业绩总结 - 2022年第一季度，净收入为3.38亿美元，较2021年同期的2.61亿美元增长29.5%[8] - 每股净收入为1.36美元，较2021年同期的0.97美元增长40.2%[8] - CNA Financial在2022年第一季度的净收入为2.81亿美元，较2021年同期的2.79亿美元增长0.7%[17] - Boardwalk Pipelines在2022年第一季度的净收入为9100万美元，较2021年同期的8500万美元增长5.9%[18] - Loews Hotels & Co在2022年第一季度的营业收入为1.23亿美元，较2021年同期的3900万美元增长215.4%[19] 财务数据 - 2022年第一季度，母公司现金和投资总额为38亿美元[5] - 2022年第一季度，子公司分红总额为5.84亿美元[5] - 母公司总债务为23亿美元，保持不变[8] - 股东权益总额为166亿美元，每股账面价值为67.27美元[5] - 截至2022年3月31日，Loews Hotels & Co的总股东权益为167.5亿美元[24] 用户数据与市场表现 - CNA Financial的净承保保费为20.23亿美元，较2021年同期的19.37亿美元增长4.4%[17] - 2022年第一季度，财产与意外保险（P&C）灾难损失为1300万美元，较2021年的8800万美元减少了7500万美元[23] - Loews Hotels & Co的调整后EBITDA为6800万美元，较2021年同期的负1300万美元显著改善[26] - Loews Hotels & Co的净收入（损失）为1500万美元，较2021年的负4300万美元改善了5800万美元[23] 投资与资产 - Loews Hotels & Co的总资产为79.14亿美元，其中现金和投资为47.47亿美元[24] - 截至2022年3月31日，Loews Hotels & Co拥有的酒店总数为10家，合计房间数为4934间，所有权比例为100%[21] 其他财务信息 - 2022年第一季度，净投资收入为3.27亿美元，较2021年的3.67亿美元减少了4000万美元[23] - Boardwalk的EBITDA为2.61亿美元，较2021年的2.49亿美元增长了1200万美元[25] - Loews Hotels & Co的利息支出为400万美元，较2021年的800万美元减少了400万美元[26]

公司整体净收入情况 - 2022年第一季度公司净收入为3.38亿美元，每股净收入为1.36美元；2021年同期净收入为2.61亿美元，每股净收入为0.97美元[135] - 2022年第一季度总核心收入为3.16亿美元，2021年同期为2.63亿美元，同比增加0.53亿美元[159] - 2022年第一季度净收入为2.81亿美元，2021年同期为2.79亿美元，同比增加0.02亿美元[159] 各业务线净收入情况 - 2022年第一季度CNA金融净收入为2.81亿美元，2021年同期为2.79亿美元[135] - 2022年第一季度Boardwalk管道净收入为9100万美元，2021年同期为8500万美元[135] - 2022年第一季度Loews酒店及公司净收入为1500万美元，2021年同期亏损4300万美元[135] - 2022年第一季度公司企业部门净亏损4900万美元，2021年同期净亏损6000万美元[135] - 2022年第一季度Boardwalk Pipelines净收入为0.91亿美元，2021年同期为0.85亿美元，同比增加0.06亿美元[163] CNA业务线其他关键指标 - 2022年第一季度CNA保险保费收入为20.59亿美元，2021年同期为19.62亿美元[139] - 2022年第一季度CNA净投资收入为4.48亿美元，2021年同期为5.04亿美元[139] - 2022年第一季度CNA投资收益为亏损1100万美元，2021年同期为收益5700万美元[139] - 2022年第一季度CNA非保险保修收入为3.82亿美元，2021年同期为3.38亿美元[139] - 2022年第一季度CNA财产与意外险业务总毛保费为34.17亿美元[145] - 2022年第一季度CNA经营活动产生的现金为6.45亿美元，2021年同期为8200万美元，增长主要因上一年支付EWC LPT保费[177] - 2022年第一季度CNA支付普通股现金股息每股2.4美元，包括每股2美元的特别现金股息；2022年4月29日，董事会宣布每股0.4美元的季度现金股息[178] - 2022年第一季度CNA净投资收入为4.48亿美元，较2021年的5.04亿美元减少5600万美元，主要因有限合伙和普通股投资回报降低[189] 公司整体其他关键财务指标 - 2022年第一季度总巨灾损失为0.19亿美元，2021年同期为1.25亿美元，同比减少1.06亿美元[149] - 2022年第一季度净保费收入为19.37亿美元，2021年同期为18.42亿美元，同比增加0.95亿美元[146] - 2022年第一季度净投资收入为2.79亿美元，2021年同期为2.25亿美元，同比增加0.54亿美元[146] - 2022年第一季度综合比率为98.1%，2021年同期为106.7%，同比改善8.6个百分点[146] - 2022年第一季度续保保费变化为11%，2021年同期为10%，同比增加1个百分点[146] - 2022年第一季度新业务收入为3.94亿美元，2021年同期为2.11亿美元，同比增加1.83亿美元[146] - 2022年第一季度公司来自合资企业的股权收益亏损较2021年改善3800万美元，主要因奥兰多环球影城9000间客房全部投入使用，入住率和日均房价提高[168] - 2022年第一季度公司利息支出较2021年减少400万美元，主要由于利率上限公允价值增加、在建项目利息资本化和平均债务余额降低[169] - 2022年第一季度母公司净投资亏损1600万美元，2021年为收入4600万美元，主要因股权类投资公允价值下降[172] - 截至2022年3月31日，母公司现金和投资净额为38亿美元，较2021年12月31日的34亿美元增加[175] - 2022年第一季度公司投资收益为亏损1100万美元，2021年同期为收益5700万美元，同比减少6800万美元[191] Loews Hotels & Co业务情况 - 2022年第一季度Loews Hotels & Co未给出具体数据对比[166] - 2022年第一季度Loews Hotels & Co运营收入12.3亿美元，较2021年的3.9亿美元增加8.4亿美元；运营费用10.8亿美元，较2021年的5.8亿美元增加5亿美元[167][168] - 截至2022年3月31日，Loews Hotels & Co正与贷款人积极协商，为9300万美元的长期债务当前到期部分进行再融资[183] Boardwalk Pipelines业务情况 - 2022年第一季度Boardwalk Pipelines经营活动产生的现金较2021年增加1300万美元，主要因净收入变化[180] 公司投资相关情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司固定到期证券组合中1%为内部评级，AAA级证券分别包含15亿美元和17亿美元预退款市政债券[194] - 截至2022年3月31日，公司可供出售固定到期证券处于未实现亏损状态的公允价值为1.6524亿美元，未实现亏损总额为1157万美元[196] - 截至2022年3月31日，公司投资支持其他保险业务的公允价值为1.6868亿美元，有效久期为8.9年；其他投资公允价值为2.7045亿美元，有效久期为5.0年；总计公允价值为4.3913亿美元，有效久期为6.5年[202] - 2021年12月31日，公司投资支持其他保险业务的公允价值为1.8458亿美元，有效久期为9.2年；其他投资公允价值为2.8915亿美元，有效久期为4.9年；总计公允价值为4.7373亿美元，有效久期为6.6年[202] - 截至2022年3月31日，美国政府等相关证券估计公允价值为24.97亿美元，未实现净亏损为1.07亿美元；2021年12月31日估计公允价值为26亿美元，未实现净收益为4200万美元[194] - 截至2022年3月31日，公司固定到期证券总计估计公允价值为41.945亿美元，未实现净收益为1.034亿美元；2021年12月31日总计估计公允价值为44.38亿美元，未实现净收益为4.446亿美元[194] 会计准则更新影响 - 2018年8月发布的会计准则更新要求对长期合同的计量和披露进行更改，涉及公司长期护理和完全分保的单一保费即期年金业务[204] - 会计准则更新预计在2021年1月1日过渡日使累计其他综合收益减少20 - 23亿美元（税后和非控股权益后）[205] - 若使用2022年3月31日的利率计算，过渡影响将使累计其他综合收益减少9 - 12亿美元（税后和非控股权益后）[205] 前瞻性陈述相关 - 报告及相关文件和声明中部分内容可能构成前瞻性陈述[207] - 前瞻性陈述基于当前预期和对未来事件的预测，存在多种风险和不确定性[208] - 公司及子公司面临的风险或不确定性发展可能导致实际结果与预期或预测有重大差异[209] - 投资者不应过度依赖前瞻性陈述[209] - 前瞻性陈述仅代表陈述作出之日的情况，公司及子公司无义务更新陈述[209]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入为3.43亿美元，合每股1.37美元，去年同期为3.97亿美元，合每股1.45美元；全年净收入为15.8亿美元，合每股6.07美元，2020年净亏损9.31亿美元，合每股3.32美元 [14] - 2021年CNA核心收入达11亿美元，P&C毛保费增长约10%，净保费增长约5%，税前投资收入因有限合伙和普通股增加2.58亿美元，平均每月再投资3 - 4亿美元于固定收益投资组合 [8][9] - 2021年CNA综合赔付率下降1.7个百分点，承保损失率约60%保持平稳，全年费率整体上涨超9% [8] - 2021年CNA宣布每股2美元特别股息，高于2021年的0.75美元，普通股股息为每股0.4美元，一季度将向Loews支付5.84亿美元股息 [10] - 2021年公司回购超2100万股普通股，花费约11亿美元，占年初流通股近8%，过去四年共花费约40亿美元回购，流通股减少25% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 CNA - 第四季度核心P&C业务承保税前收益增长13%，净保费收入增长8%，综合赔付率降至92.9%，基础综合赔付率降至91.2% [14] - 全年核心P&C业务保费收入强劲增长，综合赔付率为96.2%，较上年改善近4个百分点，基础综合赔付率改善1.7个百分点至91.4% [19] - 全年净投资收入因有限合伙和普通股投资回报强劲而增加，净投资收益从去年亏损转为税后近1亿美元收益 [20] - 寿险与团体险业务受益于良好基础业绩和净投资收入增长，全年税前净准备金释放3800万美元，而去年为税前净准备金支出8300万美元 [20] - 公司业务板块全年收益同比下降，原因包括净投资收入降低、与国家赔偿公司的损失组合转移产生的非经济费用增加以及遗留主风险敞口的不利净前期发展 [21] Boardwalk Pipelines - 第四季度净收入贡献从去年的8300万美元降至6500万美元，剔除一次性客户破产和解款项后，净收入同比增加 [17] - 全年净收入贡献为2.35亿美元，高于2020年的2.06亿美元，剔除和解款项后同比增加5500万美元 [21] - 2021年EBITDA为8.43亿美元，高于去年的7.85亿美元（剔除和解款项），净营业收入增长超6%，运营费用增长4%，利息费用减少抵消了增长项目的折旧和摊销增加 [22] Loews Hotels - 2021年调整后EBITDA为1.35亿美元，实现从2020年亏损1.03亿美元的显著转变 [11] - 第四季度净收入为3700万美元，而2020年第四季度净亏损6800万美元，调整后EBITDA为6400万美元，高于去年同期的亏损2700万美元 [17][18] - 第四季度自有和合资酒店入住率约70%，与第三季度基本持平，平均每日房价上涨超6%，较去年同期上涨24%，可用房间数比2020年第四季度增加44% [11][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期坚持股票回购政策，作为资本配置战略的关键要素，只要股价低于内在价值，就会继续回购 [13] - CNA专注承保业务，通过购买再保险保护保险投资组合免受重大损失事件影响，预计2022年费率将高于损失成本趋势 [9] - Boardwalk致力于减少天然气管道系统的甲烷排放，以满足和超越监管要求，采用更换设备、改进燃料系统、进行排放调查和维修等策略 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年取得积极成果，尽管面临新冠疫情持续、全球供应链中断和通胀回归等挑战 [6] - 预计CNA 2022年费率将高于损失成本趋势，更高的利率将随着时间推移提高投资组合收益率 [9] - 认为Loews Hotels将继续从疫情影响中恢复，但恢复到疫情前入住率水平可能还需要一段时间 [11] - 预计2022年经济将继续增长，短期利率将随着联邦基金利率每季度25个基点的上调而缓慢上升，通胀仍将是主要问题，除非美联储采取更迅速行动，否则通胀可能在今年和明年保持在高位 [42][43] 其他重要信息 - 公司正在对特拉华州衡平法院关于Boardwalk管道诉讼的裁决提出上诉，该法院判定公司违反合作协议并判给前股东约6.9亿美元及利息，公司认为法院错误适用事实和解释法律 [7] - 2021年公司从子公司获得股息，CNA 5.5亿美元、Boardwalk 1.02亿美元、Altium 1.99亿美元，出售Altium 47%股份获得净税前收益4.11亿美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细阐述对股票回购的看法 - 股票回购是公司资本配置战略的关键要素，2021年回购2110万股，花费11亿美元，占年初流通股近8%；过去10年花费68亿美元回购，减少约37%的流通股 [29] - 限制公司回购股票能力对所有投资者不利，股票回购有利于投资者、促进资本有效配置、降低市场波动性，稳定市场对所有股东包括散户投资者有益，限制资本配置会对股市估值产生负面影响 [30] 问题: Boardwalk为减少甲烷排放采取了哪些措施 - Boardwalk致力于减少天然气管道系统的甲烷排放，既有利于环境也有利于业务，2020年在某些关键地点实现约30%的同比减排 [32] - 是致力于到2025年将全国甲烷排放量降至天然气总产量1%以下联盟的积极成员，采用更换设备、改进燃料系统、进行排放调查和维修等策略 [33] 问题: Loews如何计算非公开交易资产的价值，特别是酒店业务和对Altium的权益 - 确定内在价值时考虑行业前景、子公司增长潜力、运营效率和管理等因素，评估行业前景时考虑周期性机会和风险、技术颠覆潜力以及子公司与同行的竞争地位 [35] - 评估增长潜力时考虑有机和无机增长机会以及子公司的自我融资能力，分析运营效率时考虑改进机会和技术的作用 [35] - 对各子公司的评估会随市场和环境变化而调整，Loews Hotels的重要指标是调整后EBITDA，预计2022年将继续从疫情影响中恢复，但入住率恢复到疫情前水平时间不确定 [36] - Altium Packaging信息公开较少，作为公司业务板块的一部分，由于规模和持股比例降低，对Loews影响不大，但公司仍看好其长期增长潜力 [37] 问题: 请更新对通胀和利率的看法 - 回顾过去一年对通胀的评论，指出美联储对通胀问题反应迟缓，目前通胀率同比增长7%，美联储仅在讨论应对措施，市场预计今年将加息4次共100个基点，按此速度需7年才能使联邦基金利率达到当前通胀水平 [39][40] - 认为美联储应更迅速果断地采取行动实现利率正常化，目前仍在实施量化宽松政策，财政刺激暂时搁置，但去年分配的联邦资金开始支出，消费者流动性充足，预计2022年经济将继续增长，短期利率将缓慢上升 [40][42] - 通胀仍将是主要问题，除非美联储加快行动，否则通胀可能在今年和明年保持在高位，10年期国债收益率仍有上升空间，预计年底收益率在2.5% - 3%之间 [43][44]

公司股权交易 - 2021年4月1日公司出售47%的Altium Packaging并进行了脱合并处理，后续按权益法核算对其的投资[25] - 2021年4月1日，公司出售Altium Packaging 47%的股份并对其进行了脱合并处理[81] - 2021年4月1日公司出售47%的Altium Packaging股份并对其进行脱表处理[25] - 2021年4月1日公司出售47%的Altium Packaging股权并对其进行了脱表处理，后续按权益法核算投资[81] 各业务线收入占比 - CNA在2021、2020和2019年分别占公司合并总收入的81.2%、86.0%和72.3%[26] - 博德沃克管道公司在2021、2020和2019年分别占公司合并总收入的9.2%、10.3%和8.7%[47] - Loews Hotels & Co在2019 - 2021年分别占公司合并总收入的4.6%、2.2%和3.3%[76] - CNA在2021、2020和2019年分别占公司合并总收入的81.2%、86.0%和72.3%[26] - Boardwalk Pipelines在2021、2020和2019年分别占公司合并总收入的9.2%、10.3%和8.7%[47] - Loews Hotels & Co运营26家酒店，10家自有，12家为合资非控股权益，4家为第三方管理，2021 - 2019年分别占公司合并总收入的3.3%、2.2%和4.6%[76] CNA业务介绍 - CNA的保险产品主要包括商业财产和意外险，服务包括保修、风险管理等，通过独立代理人等渠道销售[27] - CNA的商业财产和意外险业务包括专业、商业和国际业务线[28] - 专业业务提供管理和专业责任等保险，包括管理与专业责任、担保、保修和另类风险等业务组[29][30] - 商业业务通过经纪人和独立代理人向各类被保险人销售广泛的财产和意外险产品[31] - 国际业务通过加拿大分支机构、欧洲业务和劳合社辛迪加在全球承保财产和意外险[32] 公司面临风险 - 公司面临与CNA、Boardwalk Pipelines、Loews Hotels & Co、Altium Packaging相关的风险以及一般风险[15][18][19][20][23] - CNA可能需增加保险准备金，实际经验可能与确定长期护理保单有效寿命准备金的关键假设不同[15] - Boardwalk Pipelines的运营受FERC广泛监管，面临气候变化、管道安全等风险[18] - CNA可能需增加保险储备金，其实际经验可能与确定长期护理政策有效寿命储备金的关键假设不同，易受自然灾害和人为灾难等重大损失影响，受COVID - 19影响，面临石棉和环境污染索赔等风险[15] - Boardwalk Pipelines的天然气运输和储存业务受联邦能源监管委员会广泛监管，面临气候变化、气候条件、管道安全立法和监管等风险[18] - Loews Hotels & Co面临新冠疫情、行业竞争、劳动力供应等风险[19] - Altium Packaging面临新冠疫情、高额债务、消费者偏好变化等风险[20] - 公司及其子公司面临新冠疫情、计算机系统故障、诉讼等风险[23] Boardwalk Pipelines业务数据 - 2021年，博德沃克管道公司运输约3.4万亿立方英尺天然气和约9040万桶天然气液体，天然气管道系统日均吞吐量约94亿立方英尺[48] - 博德沃克管道公司天然气存储设施总工作气量约2130亿立方英尺，天然气液体存储设施总容量约3210万桶[49] - 海湾南部管道系统长约7365英里，2021年日均吞吐量62亿立方英尺，有10个天然气存储设施[49] - 德州天然气传输管道系统长约5970英里，2021年日均吞吐量32亿立方英尺，拥有9个天然气存储场，工作气量843亿立方英尺[50] - 路易斯安那中游公司2021年吞吐量为9040万桶，提供约4870万桶盐丘存储容量和约76亿立方英尺工作天然气存储容量[51] - 2021年，博德沃克管道公司投入约1.37亿美元用于增长项目，预计到2024年再投入约4.1亿美元[52] - Boardwalk Pipelines拥有并运营约13615英里的天然气管道和约450英里的NGL管道[48] - 2021年Boardwalk Pipelines的管道系统输送了约3.4万亿立方英尺的天然气和约9040万桶的NGLs[48] - 2021年Boardwalk Pipelines天然气管道系统的日均吞吐量约为94亿立方英尺[48] - 公司天然气存储设施有14个地下存储场，总工作气容量约2130亿立方英尺，NGL存储设施有11个盐丘洞穴，总存储容量约3210万桶[49] - 海湾南部管道系统长约7365英里，峰值日输送能力为109亿立方英尺/天，2021年平均日吞吐量为62亿立方英尺/天[49] - 德州天然气管道系统长约5970英里，峰值日输送能力为58亿立方英尺/天，2021年平均日吞吐量为32亿立方英尺/天[50] - 路易斯安那中游公司提供约4870万桶盐丘存储容量，2021年吞吐量为9040万桶[51] - 2021年公司投入约1.37亿美元用于增长项目，预计2024年前再投入约4.1亿美元[52] - 公司增长项目将增加约0.6亿立方英尺/天的天然气运输能力[52] Boardwalk Pipelines监管情况 - 博德沃克管道公司的州际天然气传输运营子公司受美国联邦能源管理委员会监管，部分子公司收费最高费率由该委员会成本定价程序确定[54] - 海湾南部管道公司在2023年5月1日前禁止提交费率案，部分子公司服务最高费率一般每五年由美国联邦能源管理委员会审查[56] - 美国联邦能源管理委员会发布通知重新审查天然气管道认证政策，博德沃克管道公司无法预测是否会有影响其运营的提案及生效时间[57] - Boardwalk Pipelines部分天然气管道可在高达管道规定最小屈服强度0.80的压力下运行[59] - 2011、2016和2020年法案使PHMSA发布一系列规则，如2019年10月对陆上天然气和危险液体管道、2020年2 - 7月对天然气储存设施、2021年11月对约400,000英里陆上集气管道发布规则[60][63] - Boardwalk Pipelines的州际乙烯管道费率由STB监管，路易斯安那州内石化和NGL管道费率由LPSC监管[58] - Boardwalk Pipelines受DOT通过PHMSA依据相关法案进行监管，涉及管道设计、运营等多方面[59] - 2021年11月，PHMSA对约40万英里未受监管的陆上天然气集输管道实施安全法规[63] Loews Hotels & Co业务情况 - Loews Hotels & Co运营26家酒店，10家自有、12家合资、4家受托管理[76] - 3家自有酒店和9家合资酒店需支付土地租赁费用[78] - 2021年完成华盛顿州西雅图市Hotel 1000的出售，2022年佛罗里达州科勒尔盖布尔斯市Loews Coral Gables Hotel预计完工，2024年得克萨斯州阿灵顿市Loews Arlington Hotel and Convention Center预计完工[79] - Loews Hotels & Co运营26家酒店，10家自有，12家为合资非控股权益，4家为第三方管理，2021 - 2019年分别占公司合并总收入的3.3%、2.2%和4.6%[76] - 2021年完成西雅图Hotel 1000酒店出售，2022年预计完成佛罗里达Loews Coral Gables酒店（约242间客房），2024年预计完成德州Loews Arlington酒店及会议中心（约888间客房，超25万平方英尺功能空间）[79] - Loews Hotels & Co旗下3家自有酒店和9家合资酒店需支付土地租赁费用[78] 公司人员情况 - 截至2021年12月31日，公司及其子公司共雇佣约10340人，其中CNA约5600人，Boardwalk Pipelines约1210人（约95人受集体谈判协议覆盖），Loews Hotels & Co约3400人（约1000人受集体谈判协议覆盖），非合并实体在Loews Hotels & Co管理的物业雇佣约4200人，在Altium Packaging雇佣约3500人[82] - 截至2021年12月31日，公司及子公司共雇佣约10340人，CNA约5600人，Boardwalk Pipelines约1210人（约95人有集体谈判协议），Loews Hotels & Co约3400人（约1000人有集体谈判协议），非合并实体在Loews Hotels & Co管理物业雇佣约4200人，Altium Packaging雇佣约3500人[82] 公司高管变动 - 2021年10月28日，David B. Edelson通知公司将于2022年5月10日辞去首席财务官职务，于2022年6月30日辞去高级副总裁职务，之后将担任高级顾问；公司董事会选举Jane Wang为高级副总裁兼首席财务官，于2022年5月10日生效[87] - David B. Edelson于2022年5月10日辞去首席财务官，6月30日辞去高级副总裁，之后担任高级顾问，Jane Wang于5月10日起担任高级副总裁兼首席财务官[87] 公司信息获取 - 公司网站为www.loews.com，可免费获取年报、季报等报告及相关章程，公司年报和其他SEC文件也可通过SEC网站www.sec.gov获取[89] 公司薪酬福利 - 公司及其子公司提供包括401k和其他退休计划、医疗保健和保险福利等在内的薪酬和福利套餐，部分子公司还向管理层和高级人员提供基于股票的薪酬[84] 公司高管任职情况 - 公司所有高管在Loews Corporation当前职位至少任职五年，高管每年选举产生，任期至继任者当选并合格为止，可由董事会罢免[88] 公司前瞻性陈述说明 - 公司报告中的部分陈述可能构成前瞻性陈述，此类陈述基于当前预期和对未来事件的预测，存在多种风险和不确定性，投资者不应过度依赖[11] Boardwalk Pipelines环保相关 - ONE Future目标是到2025年将甲烷排放量降至天然气总产量的1%以下，Boardwalk Pipelines是其成员[72] - EPA要求Boardwalk Pipelines对48个压缩机站进行调查，公司实际对全部79个站进行调查[74] - Boardwalk Pipelines总部位于德克萨斯州休斯顿的租赁办公空间，在肯塔基州欧文斯伯勒也租赁办公空间[73] - Boardwalk Pipelines采取多种策略减少温室气体排放，如更换设备、修改燃料系统等[74] - ONE Future目标是到2025年将甲烷排放量降至天然气总产量的1%以下，Boardwalk Pipelines是其成员之一[72] - EPA要求Boardwalk Pipelines对79个压缩机站中的48个进行调查，公司对全部压缩机站进行泄漏检测和回收及Subpart W调查[74] - Boardwalk Pipelines总部位于德州休斯顿租赁办公空间，在肯塔基州欧文斯伯勒也有租赁办公空间，运营子公司拥有各自管道系统，但部分建于他人土地上[73] 行业监管及政策影响 - 保险行业受全面详细监管，CNA需遵守多个监管机构要求[36][37] - 拜登政府计划重新考虑或修订多项规则，使其比特朗普政府时期更严格[66] 公司环保风险 - 公司积极减少温室气体排放，但无法预测与气候变化或其他ESG事项相关的所有风险[68] - 公司历史环境合规成本未对业务产生重大不利影响，但未来情况不确定[67]

业绩总结 - CNA Financial Corporation在2021年第四季度的净收入为2.39亿美元，较2020年同期下降30.8%[9] - Loews公司的净收入为3.43亿美元，每股收益为1.37美元，较2020年同期下降13.6%和5.5%[5] - Loews公司的总资产为81,626百万美元，其中CNA金融的资产为66,588百万美元[27] - 2021年净收入（不包括2020年和解收益）为235百万美元，较2020年的180百万美元增加55百万美元[26] 用户数据 - Loews Hotels & Co在2021年第四季度的酒店入住率为70.1%，较2020年同期的35.3%大幅提升[20] - Loews Hotels & Co在2021年第四季度的平均每日房价（ADR）为236美元，较2020年同期的190美元增长24.2%[20] 新产品和新技术研发 - Loews Hotels & Co在2021年第四季度的运营收入为1.15亿美元，较2020年同期的2700万美元增长326%[18] - Loews Hotels & Co在2021年全年运营收入为3.37亿美元，较2020年的1.67亿美元增长101.2%[18] 市场扩张和并购 - 2021年，Loews公司从Altium Packaging的出售中获得现金收益4.2亿美元[14] - Altium的出售收益为438百万美元，标志着公司在2021年的重要财务活动[26] 负面信息 - CNA Financial的核心收入为2.65亿美元，较2020年同期下降20.8%[16] - CNA Financial的净投资收益为2.66亿美元，较2020年同期下降31.2%[16] - Boardwalk Pipelines在2021年第四季度的收入为3.55亿美元，较2020年同期下降5.3%[17] - Loews Hotels & Co在2021年第四季度的净投资收益为4600万美元，较2020年同期下降36.2%[24] - 2021年Diamond Offshore破产导致的损失为12百万美元，较2020年的957百万美元减少945百万美元[26] 其他新策略和有价值的信息 - Loews公司的现金和投资总额为34.49亿美元，较2020年末下降2.5%[7] - Loews公司的股东权益为178亿美元，每股账面价值为71.84美元[5] - Loews公司的总债务为23亿美元，保持不变[7] - Loews Hotels & Co的调整后EBITDA在2021年第四季度为6400万美元，而2020年同期为负2700万美元[18] - 2021年EBITDA为843百万美元，较2020年的819百万美元增加24百万美元[28] - Loews Hotels & Co的调整后抵押债务在2021年末为15.47亿美元，较2020年末的15.93亿美元有所减少[18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净收入2.2亿美元，合每股0.85美元，去年同期净收入1.39亿美元，合每股0.50美元 [16] - 截至第三季度末，母公司现金和投资组合为36亿美元，约80%为现金及等价物 [24] - 截至上周五，公司流通股不足2.54亿股，自年初以来减少约6%，过去五年减少约25% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 CNA - 净收入从2020年第三季度的1.92亿美元增至2.29亿美元 [18] - 财产意外险净赚保费增长6%，综合成本率改善1.5个百分点，带动承保收益增长27% [19] - 本季度净巨灾损失税前1.78亿美元，其中飓风“艾达”造成1.14亿美元损失，去年同期税前巨灾损失1.6亿美元 [19] - 费用率降至31%以下，为约13年来最低 [19] - 税后净投资收入与去年同期基本持平 [20] - 长期护理和结构性赔款业务从去年税前净准备金支出8300万美元转为今年税前净准备金释放3800万美元 [20] - 季度末总资产665亿美元，股东权益127亿美元，综合法定盈余约111亿美元 [20] Boardwalk - 净收入从2020年第三季度的2000万美元增至3800万美元 [21] - 本季度EBITDA为1.86亿美元，年初至今为6.35亿美元 [21] - 前九个月天然气运输吞吐量同比增长超11% [21] Loews Hotels - 净收入从2020年第三季度净亏损4700万美元转为盈利1300万美元 [22] - 调整后EBITDA从去年亏损3800万美元反弹至今年第三季度盈利5900万美元 [22] - 第三季度自有和合资酒店入住率近72%，高于今年第一季度的约35% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国过去12个月CPI为5.4%，为1990年12月以来最高的12个月CPI增长率，当时10年期国债收益率为8%，如今为1.6% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 CNA - 购买额外再保险，保护保险投资组合免受重大损失事件影响 [8] Loews Hotels - 增长战略基于两大支柱，一是拥有并运营与沉浸式目的地相关的酒店，二是专注于拥有并运营客房数超300间、团体业务强劲且会议空间充足的酒店 [11][12] Boardwalk - 受益于天然气需求增长，通过固定费用、照付不议合同运输天然气，降低商品和交易量风险，目前有90亿美元收入积压，加权平均合同期限为七年 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为向清洁能源过渡将是一个数十年的过程，未来几年天然气国内外需求都将增加，美国天然气产量未来三十年预计增长15% - 40% [27] - 随着美国经济和酒店业复苏，Loews Hotels将再次成为公司的增长引擎 [13] - 公司认为目前处于通胀周期，美联储需停止购买政府证券并提高利率，政府应停止财政刺激 [42][43] 其他重要信息 - 安德鲁· Tisch将于12月底辞去公司执行职责，但将继续担任公司董事会联合主席和CNA董事会成员 [7] - 10月初，Loews Hotels破土动工建设位于得克萨斯州阿灵顿的酒店及会议中心，预计2024年初开业，将拥有888间客房和超25万平方英尺的会议活动空间 [10] - 7月1日至上周五，公司回购620万股普通股，花费超3.37亿美元，年初至今回购1570万股，花费8.3亿美元，占年初流通股的5.85% [15] - 大卫·埃德尔森将于2022年5月卸任首席财务官，由公司资深人士简·王接任 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 天然气在向清洁能源过渡中将扮演什么角色 - 公司认为向可再生能源过渡需数十年，未来几年天然气国内外需求都将增加，美国天然气产量未来三十年预计增长15% - 40%，天然气能减少温室气体排放，在替代煤炭和作为可再生能源备用能源方面发挥重要作用，也是许多日常用品的原材料，Boardwalk有能力利用天然气需求增长和LNG出口市场的发展 [27][28][29] 问题: 如何评价CNA的股价表现 - 公司对CNA股价水平感到失望，但CNA如今比3.5年前更强大，在降低费用率、改善损失率、建立承保文化、优化分销和吸引人才等方面取得进展，拥有稳健的资产负债表和高质量投资组合，在长期护理业务风险缓解方面也有努力，但未得到股市足够认可，CNA目前市盈率约为10倍，相比标普500指数的倍数显得很便宜 [32][33][34] 问题: Boardwalk近期受飓风影响如何 - Boardwalk团队做了大量准备工作，管道在飓风期间未受重大干扰，公司还致力于通过升级设备和改进泄漏检测减少甲烷排放，使运营更环保 [36] 问题: 劳动力短缺是否影响公司子公司 - Altium和Loews Hotels受到劳动力短缺影响，但情况正在改善，Loews Hotels自第二季度末以来员工人数增加20%，超过年初的两倍，三分之二的现有员工在疫情前就在公司，Altium通过提供奖金和调整基本工资应对劳动力短缺问题 [38][39]

业绩总结 - 2021年第三季度净收入为2.2亿美元，每股收益为0.85美元[5] - CNA Financial Corporation在2021年第三季度的净收入为2.29亿美元，较2020年同期的1.92亿美元增长[16] - 2021年第三季度的总收入为33.71亿美元，较2020年同期的34.65亿美元下降[6] - Loews的子公司在2021年第三季度支付的股息总额为9200万美元[5] 用户数据 - Loews Hotels & Co在2021年第三季度的可用房间数为1425千间，入住率为71.5%[20] - Loews Hotels & Co的平均每日房价（ADR）在2021年第三季度为222美元[20] 新产品和新技术研发 - Loews Hotels & Co的非经常性项目对财务结果产生了显著影响，尤其是在COVID-19疫情期间[29] 市场扩张和并购 - Loews在第三季度回购了620万股股票，总成本为3.33亿美元[5] - Loews的总资产为817.26亿美元，其中现金和投资为508.61亿美元[26] 财务状况 - Loews的总债务为23亿美元[6] - 截至2021年9月30日，股东权益总额为178亿美元，每股账面价值为70.21美元[5] - Loews的总负债为625.96亿美元，保险准备金为426.07亿美元[26] - Loews的总股东权益为191.30亿美元，其中非控股权益为13.13亿美元[26] 其他新策略和有价值的信息 - Loews Hotels & Co在2021年第三季度的运营收入为1.07亿美元，较2020年同期的2200万美元增长386.4%[18] - Loews Hotels & Co的调整后EBITDA在2021年第三季度为5900万美元，较2020年同期的负3800万美元显著改善[18] - Boardwalk Pipelines在2021年第三季度的收入为3.05亿美元，较2020年同期的2.88亿美元增长5.9%[17] - Boardwalk Pipelines的净收入在2021年第三季度为5600万美元，较2020年同期的3200万美元增长75%[17]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年4月1日，公司将Altium Packaging 47%的权益出售给新加坡主权财富基金GIC，获得4.2亿美元现金[104] - 2021年第三季度，公司净收入为2.2亿美元，每股0.85美元，2020年同期为1.39亿美元，每股0.50美元[106] - 2021年前九个月，公司净收入为12亿美元，每股4.70美元，2020年同期净亏损13亿美元，每股亏损4.70美元[106] - 2021年前九个月，公司因出售Altium Packaging 47%的权益获得4.38亿美元（税后）收益，2020年同期因Diamond Offshore破产和解散产生9.57亿美元（税后）损失[106] - 2021年前九个月，公司总毛保费收入为98.92亿美元，净保费收入为57.55亿美元，净投资收入为8.72亿美元，核心收入为8.31亿美元[123] - 2021年前九个月，公司综合赔付率为97.4%，剔除巨灾和发展因素后的综合赔付率为91.5%[123] - 2021年前九个月，公司续保保费变化率为10%，新业务收入为11.89亿美元[123] - 2021年第三季度，公司总核心收入减少1900万美元，主要因净巨灾损失增加和净投资收入降低[124] - 2021年第三季度，公司总净巨灾损失为1.78亿美元，2020年同期为1.6亿美元[124] - 2021年前9个月公司核心收入较2020年同期增加3.49亿美元，主要因承保业绩改善和净投资收入增加[126] - 2021年前9个月总净巨灾损失为3.57亿美元，2020年同期为5.36亿美元；专业险、商业险和国际业务净巨灾损失均有所下降[126] - 2021年和2020年前9个月有利净前一年度损失准备金发展分别为3600万美元和5800万美元；专业险、商业险和国际业务表现各有不同[126] - 2021年前9个月专业险、商业险和国际业务综合比率较2020年同期分别改善6.7、2.3和9.4个百分点[126] - 2021年第三季度和前9个月核心收入分别为2.37亿美元和8.41亿美元，净收入分别为2.29亿美元和8.38亿美元[135] - 2021年第三季度总营收较2020年同期增加1800万美元，包含燃料和运输费用后增加2100万美元[138] - 2021年前三季度总营收较2020年同期增加6500万美元[139] - 2021年第三季度运营及其他费用较2020年同期减少400万美元，前九个月增加800万美元[138][139] - 2021年第三季度利息费用较2020年同期减少400万美元，前九个月减少600万美元[139] - 2021年第三季度母公司净投资损失为3000万美元，2020年同期为净投资收入2300万美元；前九个月母公司净投资收入为4000万美元，2020年同期为净投资损失3300万美元[144] - 2021年前九个月投资收益为5.4亿美元，主要源于出售Altium Packaging 47%股权获利5.55亿美元；2020年前九个月投资损失为12亿美元，源于Diamond Offshore的非合并损失[144] - 2021年9月30日母公司现金和投资净额为36亿美元，高于2020年12月31日的35亿美元[146] - 2021年前九个月公司回购了1570万股Loews Corporation普通股，截至2021年10月29日又回购了10万股，总成本为500万美元[147] CNA Financial业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，CNA Financial净收入为2.29亿美元，2020年同期为1.92亿美元[106] - 2021年前九个月，CNA Financial净收入为8.38亿美元，2020年同期为2.72亿美元[106] - CNA 2021年前9个月经营活动产生的现金为13.54亿美元，2020年同期为14.08亿美元[148] - 2021年前9个月CNA普通股每股支付现金股息1.89美元，含0.75美元特别现金股息；2021年10月29日董事会宣布每股0.38美元季度现金股息[148] - 2021年和2020年前9个月，CNA子公司CCC分别支付股息6亿美元和8.55亿美元[148] - 2021年前9个月，CNA净投资收入为16.08亿美元，2020年同期为13.8亿美元[154] - 2021年前9个月，CNA投资收益较2020年同期增加2.18亿美元[156] Boardwalk Pipelines业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，Boardwalk Pipelines收入为3800万美元，2020年同期为2000万美元[106] - 2021年前九个月，Boardwalk Pipelines收入为1.7亿美元，2020年同期为1.23亿美元[106] - 2021年第三季度和前9个月博德沃尔克管道公司净收入分别为3800万美元和1.7亿美元，较2020年同期有所增加[137] - 2021年前9个月，Boardwalk Pipelines经营活动产生的现金较2020年同期增加2600万美元[148] - 2021年和2020年前9个月，Boardwalk Pipelines资本支出分别为2.39亿美元和3.51亿美元[148] - 2021年5月，Boardwalk Pipelines将循环信贷协议借款额度从15亿美元降至10亿美元，到期日延至2026年5月27日[148] Loews Hotels & Co业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，Loews Hotels & Co收入为1300万美元，2020年同期亏损4700万美元[106] - 2021年前九个月，Loews Hotels & Co亏损5100万美元，2020年同期亏损1.44亿美元[106] - 2021年第三季度Loews Hotels & Co运营收入较2020年同期增加8500万美元，运营费用增加4000万美元；前九个月运营收入增加8200万美元，运营费用增加1200万美元[142] - 2021年第三季度和前九个月，Loews Hotels & Co来自合资企业的权益（收入）损失较2020年同期分别改善4800万美元和6800万美元[142] - 截至2021年9月30日，Loews Hotels & Co有三家子公司的1.9亿美元长期债务将在12个月内到期，正与贷款人协商再融资[150] - Loews Hotels & Co预计2024年初开业的Loews Arlington酒店项目约5.5亿美元，将先由合作伙伴出资，再动用3亿美元建设贷款[150] 财产与意外险业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度至9月30日三个月，财产与意外险业务总毛保费收入32.39亿美元，净保费收入19.09亿美元，净投资收入2.71亿美元，核心收入2.17亿美元[120] - 2021年第一季度至9月30日三个月，财产与意外险业务剔除巨灾和发展因素的损失率为60.2%，损失率为69.1%，综合比率为100.0%，剔除巨灾和发展因素的综合比率为91.1%[120] - 2021年第一季度至9月30日三个月，财产与意外险业务费率为8%，续保保费变化为9%，续保率为81%，新业务保费为4.05亿美元[120] - 2020年第一季度至9月30日三个月，财产与意外险业务总毛保费收入30.08亿美元，净保费收入18.21亿美元，净投资收入2.92亿美元，核心收入2.36亿美元[121] - 2020年第一季度至9月30日三个月，财产与意外险业务剔除巨灾和发展因素的损失率为60.5%，损失率为68.8%，综合比率为100.9%，剔除巨灾和发展因素的综合比率为92.6%[121] - 2020年第一季度至9月30日三个月，财产与意外险业务费率为12%，续保保费变化为12%，续保率为82%，新业务保费为3.27亿美元[121] 专业业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，专业业务剔除第三方自保公司后的毛保费收入增加8200万美元，净保费收入增加2700万美元[123] - 2021年前九个月，专业业务剔除第三方自保公司后的毛保费收入增加2.43亿美元，净保费收入增加1.19亿美元[125] 商业业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，商业业务毛保费收入增加9500万美元，净保费收入增加2700万美元[124] - 2021年前九个月，商业业务毛保费收入增加1.81亿美元，净保费收入减少8100万美元[125] 国际业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，国际业务毛保费收入增加3800万美元，净保费收入增加3400万美元[124] - 2021年前9个月国际业务总毛保费较2020年同期增加1.36亿美元，剔除汇率影响增加8200万美元；净保费增加1.03亿美元，剔除汇率影响增加5700万美元[126] 其他保险业务线数据关键指标变化 - 2021年1月1日起，公司将2007年及以前承保的超额工人补偿政策的遗留投资组合和某些遗留大规模侵权准备金的列报从商业业务调整至其他保险业务[113] - 2021年3月公司遭受网络安全攻击，其他保险业务产生相关费用，预计未来会继续投入技术改善安全和基础设施，增加费用[114] - 2021年第三季度和前9个月其他保险业务核心结果较2020年同期分别改善6300万美元和9200万美元[129] 长期护理业务数据关键指标变化 - 2021年9月30日长期护理有效生命储备估计准备金边际约为7200万美元，主要受折现率和发病率假设变化驱动[131] - 假设发病率增加2.5%和5%，税前收入预计分别减少3亿美元和6亿美元；持续率下降5%和10%，预计分别减少1亿美元和3亿美元；新资金利率下降25和50个基点，预计分别减少1亿美元和2亿美元[132] 公司投资数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，不同到期期限投资的估计公允价值总计52.68亿美元，总未实现损失为8900万美元[161] - 截至2021年9月30日，支持其他保险业务的投资估计公允价值为184.31亿美元，有效期限为9.3年；其他投资估计公允价值为285.2亿美元，有效期限为5.1年；总计估计公允价值为469.51亿美元，有效期限为6.7年[164] - 截至2020年12月31日，支持其他保险业务的投资估计公允价值为185.18亿美元，有效期限为9.2年；其他投资估计公允价值为288.39亿美元，有效期限为4.5年；总计估计公允价值为473.57亿美元，有效期限为6.3年[164] - 2021年9月30日，短期投资中美国国债证券为9.16亿美元，其他为2.19亿美元，总计11.35亿美元[165] - 2020年12月31日，短期投资中美国国债证券为17.02亿美元，其他为2.05亿美元，总计19.07亿美元[165]

业绩总结 - 2021年第二季度净收入为7.54亿美元，每股收益为2.86美元[5] - 2021年第二季度总收入为40.03亿美元，较2020年同期增长73.5%[6] - 2021年第二季度CNA Financial净收入为3.30亿美元，较2020年同期增长144.4%[7] - 2021年上半年CNA净收入为10.15亿美元，较2020年负14.67亿美元大幅改善[25] 用户数据 - Loews Hotels & Co在2021年第二季度的平均入住率为34.6%，较2020年同期提升[21] - Loews Hotels & Co截至2021年6月30日的总房间数为16445间，其中自有酒店数量为10家[22] 投资与财务状况 - 截至2021年6月30日，母公司现金和投资总额为39.10亿美元，较2020年同期增长4.0%[6] - 截至2021年6月30日，股东权益总额为181亿美元，每股账面价值为69.59美元[5] - Loews的总资产为81608百万美元，其中CNA的资产为66166百万美元[27] - Loews的总负债为62210百万美元，其中CNA的负债为53526百万美元[27] 新产品与技术研发 - CNA在2021年第二季度的承保收入为1.18亿美元，较2020年的8300万美元增长42.2%[24] - CNA在2021年第二季度的净投资收益为2400万美元，较2020年的2300万美元有所上升[24] 市场扩张与并购 - Loews在2021年第二季度回购了390万股股票，总成本为2.19亿美元[5] - Boardwalk Pipelines在2021年第二季度的收入为3.10亿美元，较2020年的2.95亿美元增长5.1%[18] 负面信息 - Loews Hotels & Co的净亏损在2021年第二季度为2100万美元，较2020年的7200万美元有所改善[19] - CNA的投资损失为6800万美元，较2020年的1.05亿美元改善173百万美元[26] - Diamond Offshore在2020年第二季度被去合并，导致损失为9.57亿美元[26] 其他新策略与有价值信息 - 2021年第二季度子公司支付的股息总额为9200万美元[5] - Loews Hotels & Co的调整后EBITDA在2021年第二季度为2500万美元，而2020年为负5400万美元[19] - Loews的短期债务为1.22百万美元，长期债务为8988百万美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度公司净收入7.54亿美元，合每股2.86美元，去年同期净亏损8.35亿美元，合每股2.96美元；剔除特殊项目后，2021年Q2净收入从去年的1.22亿美元反弹至3.16亿美元 [14] - 2021年第二季度公司出售Altium Packaging 47%股份，税前净投资收益5.55亿美元，税后4.38亿美元；去年同期因Diamond Offshore破产和GAAP合并报表调整，净投资损失12亿美元，税后9.57亿美元 [15] - 从4月1日至上周五，公司回购650万股普通股，花费超3.5亿美元；年初至今，回购4.5%的流通股，花费6.3亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 CNA - 2021年第二季度净收入近3.7亿美元，为过去20年第二高季度净收入，核心收入创历史新高；综合比率较去年同期下降近2个百分点，主要因费用率改善 [7] - 财产险和意外险业务毛保费增长8%，新业务增长10%，费率提高10% [7] - 税前净投资收入5.91亿美元，去年同期为5.34亿美元 [8] - 净赚保费同比增长11%，综合比率降至91.4，承保收益增长41%；本季度巨灾损失5400万美元，去年同期为3.01亿美元 [17] - 综合比率从2020年Q2的109.2改善至94；净投资收入增加主要因有限合伙投资组合回报提高，净投资收益低于去年同期 [18] - 净保费收入总体下降1%，商业业务下降12%，主要因第二季度增加的比例再保险条约 [18] - 季度末总资产660亿美元，股东权益127亿美元，法定盈余约109亿美元 [19] Boardwalk - 2021年第二季度净收入4700万美元，高于去年同期的3400万美元，主要因天然气运输收入增加 [19] - 净运营收入增长超5%，得益于新项目投产和系统利用率提高，上半年天然气运输量同比增长11% [20] Loews Hotels - 2021年第二季度净亏损2100万美元，较去年同期的7200万美元大幅改善；调整后EBITDA从去年的亏损5400万美元转为盈利2600万美元 [20] - 自有和合资酒店第二季度总入住率近58%，第一季度约为35% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 CNA - 吸引优质新业务，通过风险选择和定价提高承保利润率；管理团队优秀，吸引高素质专业人才；资产负债表稳健，长期护理业务风险敞口持续下降 [26] Loews Hotels - 增长战略基于两大支柱：一是经营300间以上客房、有充足会议空间的酒店，利用公司在团体业务方面的声誉；二是专注于沉浸式目的地酒店开发和运营，如与环球奥兰多的合作 [10] - 公司既是酒店业主又是运营商，在设计阶段参与酒店建设，符合公司高标准，在市场竞争中具有优势 [12] - 目前全服务酒店开发商融资困难，公司资金充足，在开发项目竞争中具有优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 CNA - 保险行业资本管理有序，财产险和意外险定价健康；CNA表现强劲，前景光明，被严重低估 [26] Loews Hotels - 随着美国经济和酒店行业复苏，公司相信Loews Hotels将再次成为增长引擎；公司对酒店业务管理层和长期增长战略有信心 [9][10] 通胀和利率 - 公司认为当前正处于通胀周期，劳动力短缺和商品短缺导致成本上升，预计2021年通胀率将远超6%，2022年通胀率将显著高于过去的2%水平 [39][41] - 美国利率过低，美联储大量购买国债导致固定收益市场扭曲；随着国债发行增加、经济强劲、通胀高企和实际收益率为负，美联储可能不得不提高利率 [42][45] 其他重要信息 - 公司将Diamond Offshore作为报告部门直至2020年4月底破产和解散；2020年第二季度净运营亏损2400万美元归因于Diamond [22] - Altium自2017年被收购后作为公司企业部门的一部分；出售47%股份后，按权益法核算 [22] - 2021年第二季度公司母公司投资组合税前净投资收入2400万美元，去年为1.1亿美元；去年受益于股市反弹，标准普尔500指数第二季度回报率近21% [24] - 季度末母公司现金和投资组合为39亿美元，约80%为现金及等价物 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请给出CNA的前景展望 - CNA前景非常光明，保险行业资本管理有序，财产险和意外险定价健康；CNA吸引优质新业务，通过风险选择和定价提高承保利润率；管理团队优秀，资产负债表稳健，长期护理业务风险敞口持续下降；CNA被严重低估 [26] 问题: 请更新Loews Hotels的情况，2021年该公司需要从Loews Corp获得多少现金 - 第一季度财报电话会议预计，在不考虑资产剥离收益或新开发项目支出的情况下，2021年向Loews Hotels提供的现金将少于8000万美元；目前公司未再向Loews Hotels提供现金；预计下半年在不考虑上述因素的情况下，Loews Hotels无需母公司额外现金支持；若下半年有重大开发机会，可能需要母公司提供额外现金 [29][30] 问题: 如何看待酒店业务的未来发展，是否应该考虑潜在收购 - Loews Hotels一直在寻找潜在收购机会，但根据当前市场动态，开发自有酒店的长期回报更有利；通过建设新酒店或改造现有酒店，公司可获得竞争优势；公司将继续关注疫情对酒店行业的影响，相信长期来看，酒店业务将再次成为盈利增长引擎 [32][34] 问题: 请告知Boardwalk诉讼的进展情况 - 2021年7月14日已进行结案辩论，法官正在审议；公司认为自身有强有力的法律和事实依据，原告的案件没有价值，但诉讼结果难以预测 [36] 问题: 请给出对通胀和利率的展望 - 公司认为当前正处于通胀周期，劳动力和商品短缺导致成本上升，预计2021年通胀率将远超6%，2022年通胀率将显著高于过去的2%水平；美国利率过低，美联储大量购买国债导致固定收益市场扭曲；随着国债发行增加、经济强劲、通胀高企和实际收益率为负，美联储可能不得不提高利率 [39][45]