Following my coverage on Kimberly-Clark (NYSE: KMB ) in Feb’24, which I upgraded to a hold rating as I believed the near-term weakness had already been priced in, this post is to provide an update on my thoughts on the businessI take a fundamentals-based approach to value investing.I disagree with the common misconception held by many investors that low multiple stocks must be cheap. I look for companies that offer the best long-term durability at the most affordable prices. Consequently, I have a propensit ...

Kimberly-Clark Corporation KMB reported weaker-than-expected first-quarter sales on Tuesday.Quarterly adjusted earnings per share totaled $1.93, beating the analyst consensus estimate of $1.89. Quarterly sales of $4.84 billion (down 6%) missed the street view of $4.88 billion."The current environment will now mean greater costs across our global supply chain versus our expectations at the beginning of the year," warned Kimberly-Clark CEO Mike Hsu.The company now expects its 2025 Adjusted Operating Profit to ...

Kimberly-Clark TodayKMBKimberly-Clark$137.87 -2.20 (-1.57%) 52-Week Range$124.10▼$150.45Dividend Yield3.66%P/E Ratio18.26Price Target$146.31Add to WatchlistDividend Kings, like Kimberly-Clark NYSE: KMB, are generally good stocks to buy and hold because their visible cash flows sustain reliable dividends and regular distribution growth. Those qualities, along with their healthy balance sheets and, oftentimes, share repurchases, provide ever-increasing shareholder value reflected in their stock prices. Kimbe ...

An unwelcome change in guidance was the development pushing down Kimberly-Clark's (KMB -1.93%) share price on Tuesday.The sturdy consumer goods company released quarterly results that weren't awful, but the market was concerned about that adjustment. In mid-afternoon trading, Kimberly-Clark's stock was down by almost 3% as a result. Meanwhile, the bellwether S&P 500 index was rising by just under 2%. Declines in all three business segmentsKimberly-Clark's first quarter of 2025 saw the company earn $4.84 bil ...

Kimberly-Clark Corporation (KMB) reported its first-quarter 2025 results, with the top line missing the Zacks Consensus Estimate but the bottom line exceeding the same. However, both metrics declined year over year. Kimberly-Clark’s results highlight the continued execution of its Powering Care strategy, with strong productivity gains and consumer-focused innovation driving competitive advantages. Despite rising global supply-chain costs, the company maintained alignment with its full-year plan, demonstrati ...

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净销售额48.4亿美元，同比下降6.0%，主要因不利汇率、资产剥离和业务退出及有机销售额下降[72][75] - 2025年第一季度公司毛利润17.33亿美元，同比下降9.3%，毛利率35.8%，下降130个基点[72][76] - 2025年第一季度公司营业利润7.69亿美元，同比下降9.8%，调整后营业利润8.44亿美元，同比下降6.0%[72][77] - 2025年第一季度公司净利润5.67亿美元，同比下降12.4%，摊薄后每股收益1.70美元，同比下降11.0%[72][81][82] - 2025年第一季度经营活动提供的现金为3.27亿美元，较上一年的4.38亿美元减少[93] - 2025年第一季度投资活动使用现金1.19亿美元，较上一年的1.81亿美元减少，资本支出2.04亿美元，上一年为1.94亿美元，预计全年资本支出10 - 12亿美元[94] - 2025年第一季度融资活动使用现金6.83亿美元，较上一年的4.85亿美元增加，期间回购45.8万股普通股，花费6100万美元[95] - 截至2025年3月31日，短期债务为5100万美元，三个月平均月末余额为4100万美元，总债务为72亿美元，2024年12月31日为74亿美元[96][97] - 2025年第一季度有机销售增长方面，综合下降1.6%[109] - 2025年第一季度调整后毛利润为17.86亿美元，调整后营业利润为8.44亿美元，调整后每股收益为1.93美元[110][111] - 2025年第一季度报告的有效税率为23.8%，调整后为21.4%；2024年报告和调整后均为23.6%[112] 各条业务线数据关键指标变化 - 北美部门2025年第一季度净销售额26.66亿美元，同比下降3.9%，营业利润6.76亿美元，同比增长1.3%[87] - 国际个人护理部门2025年第一季度净销售额同比下降8.9%，营业利润同比下降19.8%[84] - 国际家庭护理和专业部门2025年第一季度净销售额同比下降7.7%，营业利润同比下降3.6%[84] - 国际个人护理业务2025年第一季度净销售额13.83亿美元，较2024年下降8.9%，营业利润1.94亿美元，下降19.8%[89][90] - 国际家庭护理与专业业务2025年第一季度净销售额7.91亿美元，较2024年下降7.7%，营业利润1.06亿美元，下降3.6%[91][92] - 2025年第一季度有机销售增长方面，北美个人护理业务下降0.6%，国际个人护理业务下降2.8%，国际家庭护理与专业业务下降2.3%[109] 政策及转型影响 - 2025年美国新关税政策使公司预计增加约3亿美元成本，大部分由北美部门承担[66] - 2024转型计划预计使员工减少4% - 5%，2026年底完成，预计税前总节省30亿美元，总成本约15亿美元[69] 特定业务情况 - 俄罗斯业务约占公司全球净销售额、营业利润和总资产的1% - 2%，公司面临高成本、供应链复杂等问题[70] 税务规则影响 - 公司评估经合组织全球反税基侵蚀规则（Pillar 2）对财务结果影响 immaterial[98]

Kimberly-Clark (KMB) reported $4.84 billion in revenue for the quarter ended March 2025, representing a year-over-year decline of 6%. EPS of $1.93 for the same period compares to $2.01 a year ago.The reported revenue represents a surprise of -0.49% over the Zacks Consensus Estimate of $4.86 billion. With the consensus EPS estimate being $1.89, the EPS surprise was +2.12%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wall Street ex ...

Kimberly-Clark (KMB) came out with quarterly earnings of $1.93 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.89 per share. This compares to earnings of $2.01 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 2.12%. A quarter ago, it was expected that this maker of consumer products such as Huggies diapers and Kleenex tissue would post earnings of $1.50 per share when it actually produced earnings of $1.50, delivering no ...

业绩总结 - 2025年第一季度调整后的自由现金流为1.83亿美元，预计2025年全年的调整后自由现金流约为20亿美元[46] - 第一季度有机销售增长为-6.0%，调整后的营业利润增长为-1.6%[46] - 2025年第一季度净销售增长为-6.0%，相比于2024年同期下降了3.9%[71] - 2025年第一季度调整后的毛利润为17.86亿美元，较2024年同期的19.11亿美元下降了6.6%[73] - 2025年第一季度调整后的营业利润为8.44亿美元，同比下降6.0%[76] - 2025年第一季度稀释每股收益为1.70美元，同比下降4.0%[78] - 2025年第一季度调整后的每股收益为1.93美元，较2024年同期的2.01美元下降了4.0%[78] 用户数据 - 第一季度北美有机增长为-0.6%，营业利润增长为1.3%[48] - 国际个人护理部门第一季度有机增长为14.0%，营业利润下降2.8%[52] 未来展望 - 2025年预计销售增长将受到约240个基点的负面影响，主要来自个人防护设备的剥离和美国私人标签尿布业务的退出[57] - 2025年预计调整后的每股收益增长将受到约100个基点的负面影响，主要由于更高的净利息支出和更高的有效税率[57] - 2025年预计毛利率节省目标为5%至6%[41] 新产品和新技术研发 - 公司在第一季度开始退出美国的私人标签尿布业务[20] 其他新策略 - 2024年转型计划对2025年第一季度的调整后毛利润和调整后营业利润分别贡献了5300万美元和7500万美元[73][76] 负面信息 - 2025年第一季度IPC部门的营业利润为1.94亿美元，同比下降19.8%[77] - 2025年第一季度IFP部门的营业利润为1.06亿美元，同比下降3.6%[77] - 2025年第一季度的毛利率节省为调整后成本的5.2%[40] - 2025年第一季度的货币转换影响为正，分别对净销售增长和调整后每股收益增长产生了4.0%的正面影响[78]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度有机销售额略低于预期，盈利能力符合预期，受成本和间接费用方面强劲的生产率交付支持 [18] - 公司预计在未来几年实现约2亿美元的销售、一般和行政费用（SG&A）节省 [9] - 公司将今年的运营利润和每股收益（EPS）指引调整为大致持平，主要是由于新增3亿美元关税带来约2亿美元的净逆风影响 [117] - 第一季度SG&A占比从上年的13.2%降至13%，已开始体现2025 - 2026年承诺的2亿美元SG&A节省 [127] - 2024年公司实现5.9%的总生产率，节省约7.45亿美元，今年第一季度为5.2%，目标是处于5% - 6%区间的高端 [149] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第一季度业绩与扫描数据存在差距，预计全年有机销售增长超过1.5% - 2%需在第一季度后显著提升 [14][15] - 加权平均类别增长年初预计约2%，第一季度处于1.5% - 2%区间 [19] - 国际市场特别是拉丁美洲近期表现较为疲软 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“Powering Care”战略的三大支柱，通过在好 - 更好 - 最佳价值频谱上的创新赢得消费者，保持全球加权份额 [6][7] - 公司将在好 - 更好 - 最佳阶梯的每个层级实现更强的差异化，实现行业领先的生产率以产生资金用于业务再投资、推动盈利增长并应对外部逆风，打造更快速、更敏捷的组织 [10] - 公司计划通过推出新产品和市场推广活动加速销量和组合增长，特别是在第二季度及以后 [23] - 公司将创新从高端产品贯穿到各个层级，优先赢得消费者和市场份额，再解决组合问题 [39][40] - 公司专注于在保持定价净商品影响（PNOC）纪律的同时推动销量和组合增长，通过提升产品质量和高端化驱动积极组合 [95][98] - 公司认为促销不是可持续的增长驱动力，而是新产品试用的有用工具，将在全球范围内一致执行该策略 [102][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度营收略低于预期，但整体符合全年计划，公司对执行今年的计划充满信心，“Powering Care”战略为公司提供了良好开端 [7][9] - 行业需求保持韧性，但消费者对价格敏感度增加，公司将 affordability作为核心战略，通过提供优质产品和创新来满足不同消费者需求 [36][71] - 关税环境变化带来短期挑战，但也带来了优化网络的机会，公司全球网络有助于应对环境波动，有信心通过供应链调整和加速节省来应对挑战 [62][64] - 公司将保持对创新、营销和供应链的投资，确保长期战略不受影响，推动可持续盈利增长 [81][83] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出一些前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而有所不同，相关内容在财报发布和向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中讨论 [3][4] - 公司还将讨论一些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，这些指标不应替代GAAP结果，应与GAAP结果一起阅读，GAAP与non - GAAP的调节信息可在财报发布和公司投资者网站上找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美市场业绩与扫描数据差距的原因以及全年有机销售增长加速的预期原因 - 第一季度有机销售低于预期是因为：加权平均类别增长放缓，从年初预计的2%降至1.5% - 2%；今年第一季度和全年少一天发货，影响约100个基点；北美自有品牌发货量同比下降，对公司整体有机销售影响约40个基点，对北美市场影响约80个基点；在多个市场和类别进行了战略定价投资 [18][19][20][21] - 预计全年销量和组合加速增长的原因是：有一系列新产品和市场推广活动正在推进；与去年相比，零售去库存带来约40个基点的顺风，第二季度北美去库存带来约80个基点的顺风 [23][24] 问题2: 在价值寻求压力下如何管理创新、价格组合和利润率节奏 - 展望调整主要与成本逆风有关，公司在实施创新和营销策略时已考虑到组合差异 [35] - 公司认为行业需求有韧性，消费者对产品性能感兴趣，同时对价格敏感度增加，公司将创新从高端贯穿到各层级，优先赢得消费者和份额，再解决组合问题 [36][39][40] 问题3: 新增3亿美元关税的具体情况、如何抵消以及公司应对成本环境的能力是否变化 - 新增3亿美元关税中，约三分之二来自美国对中国145%的总体关税（主要是成品），10%来自美国对其他国家的互惠关税，25%来自其他国家对美国的报复性关税 [56][57] - 公司计划今年解决约三分之一的影响，到2026年全面解决，通过供应链调整和此前的经验来应对 [59][60] - 公司认为这是一个离散的外部问题，不认为会持续反复出现，公司通过重新优化网络来应对挑战，同时“Powering Care”战略使公司更有能力应对环境变化 [61][62][64] 问题4: 价值意识消费者的现状以及在定价和投资方面的考虑 - 过去一年已观察到消费者向更实惠产品迁移的趋势，低收入家庭倾向于低价包装产品，高收入家庭寻求大包装低单价产品 [69][70] - 公司将affordability作为核心战略，在高端提供优质产品的同时，将创新贯穿到各层级，让消费者自行选择 [71][72] 问题5: 成本环境对营销投资和长期战略的影响 - 除关税外，成本与年初预期基本一致，公司不会削减对创新和营销的投资，计划维持今年10 - 12亿美元的资本支出，长期战略不受影响 [79][80][81][82][83] - 公司认为可以通过供应链调整抵消关税成本，避免降低产品质量或削减有效营销投入 [85] 问题6: 如何利用定价重新配置美国和国际市场的产品组合 - 公司专注于在保持PNOC纪律的同时推动销量和组合增长，通过提升产品质量和高端化驱动积极组合，在各国和各品类的策略基本一致 [95][98][99] - 公司不认为促销是可持续的增长驱动力，而是新产品试用的工具，如Kleenex通过促销和商品陈列提升了市场份额，公司将对Huggies Snug & Dry和Huggies Skin Essentials进行促销以推动试用 [102][103][104] 问题7: 新EPS指引与之前的差异以及其他假设和风险 - 新指引变化主要是由于新增3亿美元关税带来约2亿美元的净逆风影响，导致运营利润和EPS大致持平 [117] - 第二季度关税影响最大，预计同比有200个基点的逆风，随着供应链调整和缓解计划实施，影响将逐渐减轻 [118][119] - 公司将继续投资创新、营销和供应链，第一季度已开始体现SG&A节省，为应对逆风提供了一定杠杆 [120][127] 问题8: 节省计划的进展以及坚持定价计划的原因 - 2024年公司实现5.9%的总生产率，节省约7.45亿美元，今年第一季度为5.2%，目标是处于5% - 6%区间的高端，公司对实现长期目标充满信心，但目前暂不考虑提高五年30亿美元的目标 [149][150][152] - 公司认为关税情况复杂，不能简单通过提价转移成本，因为可能导致失去竞争力，公司选择通过供应链调整来缓解成本压力，虽然会对今年业绩有影响，但预计未来可以解决 [144][145][147]