文章核心观点 - 公司采用Zacks Rank系统结合价值、增长和动量趋势选股，Jazz Pharmaceuticals（JAZZ）是受关注的价值股，多项指标显示其可能被低估 [1][3][7] 投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者用基本面分析和传统估值指标选股 [2] - 除Zacks Rank系统，投资者还可通过Style Scores系统找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] Jazz Pharmaceuticals情况 - JAZZ当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A [3] - JAZZ的PEG比率为1.12，行业平均为3.19，过去52周其PEG最高1.44，最低0.64，中位数0.82 [4] - JAZZ的P/S比率为1.76，行业平均为3.17 [5] - JAZZ的P/CF比率为5.86，行业平均为9.57，过去一年其P/CF最高48.11，最低5.21，中位数8.16 [6] - 多项指标显示JAZZ可能被低估，结合其盈利前景，是优质价值股 [7]

文章核心观点 - 2024年第二季度Jazz Pharmaceuticals调整后每股收益超预期且同比增长，总收入同比上升，各产品线有不同表现，公司修订全年财务指引并开展新的股票回购计划 [1][11][14] 各部分总结 季度整体业绩 - 2024年第二季度调整后每股收益5.30美元，超Zacks共识预期的4.68美元，同比增长18% [1] - 本季度总收入同比增长7%至10.2亿美元，超Zacks共识预期的10亿美元，Xywav、Epidiolex和Rylaze销售推动增长 [1] 季度详情 - 净产品销售额同比增长2%至9.641亿美元，超Zacks共识预期的9.46亿美元和模型估计的9.36亿美元 [2] - 高钠羟丁酸盐授权仿制药（AG）特许权使用费收入5420万美元，超Zacks共识预期的5300万美元和模型估计的5200万美元 [2] - 其他特许权使用费和合同收入本季度增长15%至550万美元 [2] 神经科学产品 - 神经科学产品销售额下降1%至6.841亿美元 [3] - 羟丁酸盐业务（Xyrem + Xywav）净产品销售额下降11%至4.307亿美元，超Zacks共识预期的4.28亿美元和模型估计的4.20亿美元 [3] - 睡眠障碍药物Xyrem销售额同比暴跌61%至6220万美元，因患者转向Xywav和去年AGs推出 [3] - Xywav本季度销售额3.685亿美元，同比增长13%，得益于在发作性睡病和特发性嗜睡症（IH）适应症的良好接受度，是公司净销售额最大产品 [4] - 癫痫药物Epidiolex/Epidyolex销售额增长22%至2.471亿美元，受美国以外市场地理扩张推动，超Zacks共识预期的2.29亿美元和模型估计的2.28亿美元 [5] - 大麻口腔喷雾Sativex本季度销售额640万美元，同比增长127% [5] 肿瘤学产品 - 肿瘤学产品销售额增长10%至2.773亿美元 [6] - 化疗药物Rylaze/Enrylaze本季度销售额1.078亿美元，同比增长6%，未达Zacks共识预期的1.17亿美元和模型估计的1.18亿美元 [6][7] - 小细胞肺癌药物Zepzelca本季度销售额8100万美元，同比增长15% [7] - 急性髓系白血病药物Vyxeos销售额4300万美元，较去年同期增长26% [7] - Defitelio本季度销售额4540万美元，同比微降1% [7] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌10.3%，行业下跌2.4% [8] 成本情况 - 调整后销售、一般和行政（SG&A）费用同比增长10%至3.034亿美元，因对公司优先项目投资增加 [10] - 调整后研发（R&D）费用增长6%至2.035亿美元，主要为支持公司管线候选产品开发成本增加 [10] 2024年指引 - 总收入预计在40 - 41亿美元，此前指引为40 - 42亿美元 [11] - 神经科学销售额预计在28.3 - 29.3亿美元，此前指引为28.0 - 29.5亿美元；肿瘤学业务销售额预计在11.1 - 11.5亿美元，低于此前指引的11.2 - 12.2亿美元 [12] - 高钠羟丁酸盐AG特许权使用费收入预计2024年超2亿美元 [12] - 调整后每股收益预计在19.20 - 20.30美元，高于此前指引的18.15 - 19.35美元 [13] - 调整后SG&A费用预计在11.9 - 12.3亿美元（此前：11.7 - 12.3亿美元），调整后R&D费用预计在8.1 - 8.5亿美元（此前：8.0 - 8.5亿美元） [13] 近期更新 - 第二季度公司恢复现有授权股票回购计划，剩余余额1.61亿美元，董事会上周授权新的5亿美元股票回购计划 [14] - 公司撤回“Vision 2025”计划中的财务指引，但继续致力于该计划优先事项 [15] Zacks评级与关键选股 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [16] - Entrada Therapeutics、Immatics和Halozyme Therapeutics Zacks评级为1（强力买入） [16] - 过去60天，Entrada Therapeutics 2024年每股亏损估计从14美分改善至13美分，2025年从3.44美元改善至3.21美元，年初至今股价上涨9.2%，四个季度平均盈利惊喜42.18% [17] - 过去60天，Immatics 2024年每股亏损估计从1.26美元改善至1.25美元，2025年从1.49美元改善至1.41美元，年初至今股价上涨14.2%，四个季度平均盈利惊喜32.57% [18] - 过去60天，Halozyme Therapeutics每股收益Zacks共识估计从3.69美元升至3.90美元，2025年从4.50美元增至4.81美元，年初至今股价飙升49.5%，四个季度平均盈利惊喜9.40% [19]

公司产品和业务概况 - 公司专注于神经科学和肿瘤学治疗领域，拥有多款上市产品[116-146] - 公司的主要上市产品包括用于治疗失眠症和癫痫的药物[117-131] - 公司的Xywav获批用于治疗成人特发性嗜睡症，并成为该适应症的首个获批药物[120] - 公司的Epidiolex获批用于治疗连续性癫痫综合征、德拉维综合征和结节性硬化症相关癫痫[127-133] - 公司的Rylaze获批用于治疗对大肠杆菌来源的天冬酰胺酶过敏的急性淋巴细胞白血病和淋巴母细胞淋巴瘤患者[134-141] - 公司的Zepzelca获批用于治疗晚期小细胞肺癌患者[142-145] - 公司收购了Epidiolex(Epidyolex)业务，扩大了公司的神经科学业务[149] - 公司获得了Xywav用于治疗特发性低嗜睡症的FDA批准，并于2021年11月在美国启动了商业化推广[149] - Xywav在治疗特发性低嗜睡症和narcolepsy患者方面都比Lumryz更安全[149] - 公司已与美国三大处方药福利管理公司达成协议，Xywav在narcolepsy和特发性低嗜睡症适应症的商业覆盖率约为90%[149] - 公司收购了Zepzelca的美国开发和商业化权利，并于2020年下半年推出上市[150] - 公司与Roche合作开展了一项III期临床试验,评估Zepzelca联合Tecentriq用于一线广泛期小细胞肺癌[152] - 公司与Zymeworks达成独家许可和合作协议,获得zanidatamab在多个适应症的全球开发和商业化权利[152] - 公司正在开展多项zanidatamab的临床试验,包括用于治疗胆道癌、胃食管腺癌和乳腺癌[152] - 公司与Werewolf达成协议,获得JZP898的全球开发和商业化权利,这是一种差异化的条件激活干扰素α INDUKINE分子[152] - 公司正在开展JZP815(泛RAF激酶抑制剂)和JZP441(选择性口服OX2R激动剂)的I期临床试验[152] - 公司的主要产品包括Xywav、Xyrem、Epidiolex/Epidyolex、Rylaze、Zepzelca、Defitelio和Vyxeos等[156][157] - Xywav在治疗缺乏嗜睡和嗜睡性发作(EDS)的成人特发性低睡眠(IH)适应症获得FDA批准[156] 产品竞争和销售情况 - Xywav和Xyrem面临来自Avadel的Lumryz的竞争,公司已就此提起诉讼[157] - 公司的部分产品面临来自授权仿制药的竞争,可能会对Xyrem和Xywav的销售产生负面影响[157] - Xywav产品销售增长13%，患者人数增加约7%用于治疗嗜睡症和50%用于治疗特发性低睡眠[163] - Xyrem产品销售下降61%，主要由于高钠氧化钠竞争品的影响和Xywav的采用[163] - Epidiolex/Epidyolex产品销售增长14%，主要由于销量增加11%和平均售价上涨[163] - Rylaze/Enrylaze产品销售增长12%，主要由于销量增加11%和平均售价上涨[163] 财务情况 - 特许权使用费和合同收入增加，主要由于来自Hikma Pharmaceuticals的高钠氧化钠仿制药销售的特许权使用费收入增加[164] - 公司预计2024年特许权使用费和合同收入将增加，主要由于高钠氧化钠仿制药销售的特许权使用费收入增加[164] - 研发费用增加，主要由于与zanidatamab项目相关的临床试验和外部服务成本增加以及人员费用增加[167,168] - 公司预计2024年研发费用将继续增加，主要与zanidatamab项目的临床试验和开发工作有关[169] - 公司在2024年6月30日止三个月和六个月的所得税收益分别为3,070万美元和1,900万美元，相比2023年同期的2,430万美元和3,960万美元[174] - 截至2024年6月30日，公司现金、现金等价物和投资总额为20亿美元，在5年期5亿美元的循环信贷额度下可借款5亿美元，长期债务本金余额为58亿美元[175] - 公司在2024年上半年的经营活动产生的现金流为5.986亿美元，预计未来将继续产生正现金流，有助于经营业务和逐步偿还债务[175] - 自2021年5月收购GW以来，公司已全额偿还了6.25亿欧元的欧元定期贷款，并自愿和强制性偿还了3亿美元和9,300万美元的美元定期贷款[175] 公司发展计划和风险 - 公司计划通过产品收购和授权、产品开发、临床试验以及商业、开发和制造等方面的大量资源投入来持续推动业务增长[176] - 公司于2024年7月授权了新的5亿美元股票回购计划[177] - 公司面临的主要风险包括无法维持氧酸盐产品的收入、新产品竞争、监管要求、产品定价和报销等[185][186][187] - 公司未来的成功取决于能否成功开发和获得监管批准的后期产品候选药物[186] - 公司需要大量资源来持续发展业务,这可能导致未来亏损或限制公司的机会和运营能力[187] 内部控制 - 公司的披露控制和程序被认为是有效的[189] - 公司在季度内未发生影响内部财务报告控制的重大变化[189]

业绩总结 - Epidiolex的收入同比增长22%，达到约9.2亿美元[8] - Xywav的收入同比增长13%，预计将继续成为首选的oxybate产品[8] - 肿瘤业务收入同比增长10%，Rylaze的收入增长6%[8] - Zepzelca的收入同比增长15%[8] - 2024年第二季度总收入为2,335百万美元，同比增长12%[30] - 每股收益（EPS）为5.30美元，同比增长18%[30] - 调整后的净收入（ANI）为738百万美元，同比增长12%[30] - 2023年GAAP报告的净收入为414,832千美元，稀释每股收益为6.10美元[43] - 非GAAP调整后的净收入为1,295,824千美元，稀释每股收益为18.29美元[43] 未来展望 - 2024年总收入指导为40亿至41亿美元，预计同比增长6%[8] - 调整后的每股收益预计在19.20至20.30美元之间[8] - 预计2024年主要增长驱动因素将实现两位数增长[13] - 2024年预计实现双位数百分比的Xywav、Epidiolex和Rylaze的综合增长[8] - 预计2024年高钠盐Oxybate的特许权使用费收入将超过2亿美元[14] - 预计2024年将推出Epidiolex的额外国际市场[17] - 2024年GAAP净收入指导范围为385百万至530百万美元，稀释每股收益指导范围为6.00美元至8.00美元[44] - 2024年非GAAP调整后的净收入指导范围为1,275百万至1,350百万美元，稀释每股收益指导范围为19.20美元至20.30美元[44] 用户数据 - Epidiolex的收入在2024年上半年同比增长14%，自2021年中收购以来累计收入超过24亿美元[18] - 2024年第二季度睡眠业务总收入为4.848亿美元，同比增长13%[14] - Rylaze在2024年第二季度的净产品销售为1.078亿美元，同比增长6%[20] - Zepzelca在2024年第二季度的净产品销售为8100万美元，同比增长15%[24] 新产品和技术研发 - Zanidatamab的BLA申请已被接受，预计在2024年第四季度获得批准[28] - Zanidatamab在第二线胆道癌的生物制剂许可申请已被接受，并获得优先审查[41] - 公司在2024年将继续投资于研发管道，以支持多个近期催化剂[8] 财务状况 - 2024年现金流强劲，第二季度末现金及现金等价物为20亿美元[8] - 截至2024年6月30日的年初至今运营现金流约为6亿美元[13] - 截至2024年6月30日的LTM，公司的总GAAP债务为5782百万美元，较2023年12月31日的5798百万美元略有减少[47] - 截至2024年6月30日的LTM，公司的净调整债务为3801百万美元，较2023年12月31日的4172百万美元有所下降[47] - 截至2024年6月30日的非GAAP净杠杆比率为2.3，较2023年12月31日的2.4有所改善[47] 成本和费用 - 2024年GAAP SG&A费用指导范围为1,366百万至1,426百万美元，R&D费用指导范围为887百万至935百万美元[44] - 2024年GAAP和非GAAP调整后的运营利润率分别为32%和43%[45] - 2024年GAAP产品销售成本为438百万美元，非GAAP调整后的产品销售成本为285百万美元[46] - 2024年预计GAAP和非GAAP调整后的SG&A费用分别增长4%和9%[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了有史以来最高的收入,超过10亿美元,体现了公司不断增长和多元化的产品组合 [9] - 公司在第二季度实现了净利润3.65亿美元,同比增长12% [52] - 公司在第二季度产生了3.31亿美元的经营活动现金流,体现了公司强劲的财务状况 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 神经科学业务 - Xywav在第二季度的净销售额增长13%至约3.68亿美元,公司对Xywav的增长和持续性保持信心 [26][27] - 在失眠症适应症,Xywav仍是首选治疗方案,患者需求强劲 [10] - 在特发性过度嗜睡症适应症,Xywav仍是唯一获批的治疗方案,公司正在努力拓展市场 [11] - 高浓度氧化钠授权仿制药(AG)的特许权使用费收入在第二季度为5400万美元 [32] 肿瘤业务 - Zepzelca在第二季度的净销售额增长15%至8100万美元,仍是二线小细胞肺癌的首选治疗方案 [39] - Rylaze在第二季度的净销售额增长6%至1.08亿美元,在儿科人群中被广泛采用 [38] 癫痫业务 - Epidiolex在第二季度的净销售额增长22%至2.47亿美元,公司对其长期增长前景和潜力作为重磅产品保持信心 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在推进Epidiolex在美国以外的地理区域的拓展,已在超过35个国家获批上市 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出了"2025愿景",旨在应对即将到来的氧化钠类药物竞争,并通过Xywav、Epidiolex和肿瘤业务的增长来实现多元化发展 [15][16] - 公司已经基本实现了"2025愿景"中的大部分目标,包括氧化钠类业务的增长、Epidiolex成为重磅产品以及肿瘤业务的快速增长 [17][18][19][20] - 公司将不再提供具体的"2025愿景"指标,而是回归到之前的指导方式,将在2024年第四季度报告时提供2025年的指引 [22] - 公司的商业化卓越、研发、并购和运营效率等核心战略不会改变,仍将专注于为患者带来创新药物,为股东创造价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Xywav在失眠症和特发性过度嗜睡症适应症的增长前景保持信心 [10][11] - 公司对Epidiolex成为重磅产品的前景保持信心,并将继续推进在美国以外的地理区域的拓展 [34][35][37] - 公司对肿瘤业务的增长前景保持信心,特别是Zepzelca和Rylaze [38][39][40] - 公司对zanidatamab在多个适应症的发展前景保持信心,认为其长期潜力大于短期收入贡献 [20][48] 其他重要信息 - 公司已完成对2026年可转换票据的现金偿还,并对现有贷款进行了再融资,预计将产生每年约2300万美元的利息费用节省 [58][59] - 公司董事会批准了新的5亿美元股票回购计划,未设置到期日 [61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Gerberry 提问** 您是否仍然认为公司的氧化钠类业务将保持稳定,而其他非氧化钠类业务将实现显著增长? [65] **Bruce Cozadd 回答** 是的,尽管我们不再提供具体的"2025愿景"指标,但我们对氧化钠类业务的发展、Epidiolex和肿瘤业务的增长前景保持乐观 [66] 问题2 **Marc Goodman 提问** Xywav的患者数量大幅增加,但收入增长相对较缓,这背后的原因是什么? [68] **Renée Galá 回答** 这主要是由于季节性因素导致的,如第一季度的保险再授权和患者流失,以及新患者在第一季度转换到Xywav后使用支持计划的影响。第二季度这些因素已经趋于正常化 [71] 问题3 **Annabel Samimy 提问** 在做出额外投资后,公司是否有可能通过核心业务的有机增长弥补"2025愿景"中删除的目标? [81] **Bruce Cozadd 和 Phil Johnson 回答** 公司将继续通过商业化卓越、管线投资和并购等方式来推动长期可持续增长,不会过于关注某一特定年份的指标。并购仍是公司战略的重要组成部分 [83][85]

文章核心观点 - 介绍Jazz Pharmaceuticals季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Nektar Therapeutics预期业绩 [1][3][9] Jazz Pharmaceuticals财报情况 - 本季度每股收益5.30美元，超Zacks共识预期4.68美元，去年同期为4.51美元，本季度盈利惊喜为13.25% [1] - 上一季度预期每股收益4.14美元，实际为2.68美元，盈利惊喜为 - 35.27% [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收10.2亿美元，超Zacks共识预期2.04%，去年同期为9.5732亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] Jazz Pharmaceuticals股价表现 - 年初以来股价下跌约8.7%，而标准普尔500指数上涨14% [3] Jazz Pharmaceuticals未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为5.19美元，营收10.4亿美元，本财年共识每股收益预期为18.49美元，营收40.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗 - 药品行业目前处于250多个Zacks行业前39%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] Nektar Therapeutics预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股亏损0.21美元，同比变化 + 22.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1724万美元，较去年同期下降15.9% [9]

财务业绩 - 公司2024年第二季度总收入同比增长7%，达到10.24亿美元[1][2] - 总收入在2Q24同比增长7%[26] - 公司2024年全年收入指引为40亿-41亿美元,其中神经科学业务收入为28.25亿-29.25亿美元,肿瘤业务收入为11亿-11.5亿美元[36] - 公司2024年GAAP净收入预测为3.85亿美元至5.30亿美元，每股摊薄收益为6.00美元至8.00美元[72] - 公司2024年非GAAP净收入预测为12.75亿美元至13.50亿美元，每股摊薄收益为19.20美元至20.30美元[72] 主要产品表现 - Xywav、Epidiolex和Rylaze等主要增长动力产品销售同比增长15%[2] - 肿瘤业务收入同比增长10%[2] - Epidiolex/Epidyolex销售同比增长22%，已在35个国家获批上市[11] - Zepzelca和Rylaze/Enrylaze分别增长15%和6%[28] 监管进展 - 公司获得美国FDA对zanidatamab的优先审评，预计2024年11月29日获批[2][4] - 公司启动了zanidatamab在一线胃食管腺癌的III期临床试验，预计2025年二季度获得PFS数据[14] - 公司预计将在2024年实现多个Epidyolex的上市[49] 患者数据 - Xywav活跃患者数量达到13,225人，其中9,925人为narcolepsy患者，3,300人为特发性嗜睡症患者[9] 资本运作 - 公司完成了2.7亿美元的股票回购计划，并授权新的5亿美元股票回购计划[17][18] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标来补充GAAP财务报告[46][47][48] - 非GAAP财务指标可以更好地反映公司的财务表现和趋势[47] - 公司管理层也会使用这些非GAAP财务指标来管理和评估业务[47] - 公司在2024年第二季度和上半年的非GAAP调整后净收入分别为3.65亿美元和6.10亿美元[62] - 公司在2024年第二季度和上半年的非GAAP调整后摊薄每股收益分别为5.30美元和8.46美元[62] - 公司2024年非GAAP调整项目包括无形资产摊销6.05亿美元至6.45亿美元[72]、收购相关存货公允价值调整1.25亿美元至1.45亿美元[72]、股份支付费用2.70亿美元至3.00亿美元[72]、非现金利息费用0.20亿美元至0.30亿美元[72] 公司战略 - 公司的资本配置和企业发展战略[49] - 公司产品和产品候选的预期监管路径[49] - 公司对知识产权组合的预期和对未来收益的信心[50] 其他 - 公司面临的主要风险和不确定性[50][51] - 公司设有投资者关系和媒体关系联系方式[73][74]

文章核心观点 公司公布2024年第二季度财务业绩及全年财务指引更新，关键增长驱动产品推动营收增长，管线产品有进展，同时进行了股份回购、贷款再定价等资本运作 [1][2][3] 关键亮点 关键增长驱动产品 - Xywav净产品销售额同比增长13% [3] - Epidiolex/Epidyolex净产品销售额同比增长22% [3] - Rylaze/Enrylaze净产品销售额同比增长6% [3] Zanidatamab - 获美国FDA对二线胆管癌（2L BTC）的优先审评，PDUFA日期为2024年11月29日；欧洲药品管理局（EMA）验证了其在2L BTC的上市许可申请（MAA） [3][9] - 启动了针对晚期HER2阳性乳腺癌的3期EmpowHER试验 [3][9] 近期后期管线催化剂 - 预计2024年下半年公布Epidyolex在日本3期试验的顶线数据 [3] - 预计2024年底公布Zepzelca一线小细胞肺癌（1L SCLC）3期试验的顶线数据 [3][8] - 预计2025年第二季度公布zanidatamab在一线胃食管腺癌（1L GEA）3期试验的无进展生存期（PFS）顶线数据 [3][9] 2024年财务指引 - 2024年总营收指引范围收窄至40 - 41亿美元 [3] - 神经科学业务指引收窄至28.25 - 29.25亿美元 [3] - 肿瘤学业务指引下调至11 - 11.5亿美元 [3] - 确认GAAP净利润指引为3.85 - 5.3亿美元，非GAAP调整后净利润指引为12.75 - 13.5亿美元 [3] - GAAP每股收益（EPS）指引范围上调约1美元至6 - 8美元，非GAAP EPS指引上调至19.2 - 20.3美元 [3] Vision 2025 - 公司不再提供Vision 2025指标，但其中强调的优先事项保持不变，包括实现商业卓越、惠及更多患者、维持严格的资本配置 [3] 业务更新 关键商业产品 - **Xywav**：2024年第二季度净产品销售额为3.685亿美元，同比增长13%；截至二季度末约有13225名活跃患者，包括约9925名发作性睡病患者和约3300名特发性嗜睡症（IH）患者，IH患者净增加250名；作为唯一的低钠羟丁酸盐和唯一获批治疗IH的疗法，预计仍将是羟丁酸盐的首选；相关专家建议发表，近90%受访医疗保健专业人员（HCPs）认为调整剂量重要且对提供护理有积极影响；在SLEEP 2024会议上展示的数据表明IH患者有较大负担 [4] - **Xyrem**：2024年第二季度净产品销售额为6220万美元，同比下降61%；高钠羟丁酸盐授权仿制药（AG）特许权使用费为5420万美元，同比增加4870万美元；公司预计2024年高钠羟丁酸盐AG特许权使用费收入将超过2亿美元 [5] - **Epidiolex/Epidyolex**：2024年第二季度净产品销售额为2.471亿美元，同比增长22%；在美国以外，Epidyolex已在35多个国家获批，预计到2024年底有更多上市和报销；BECOME调查结果显示可减少85%的癫痫发作频率，照顾者还报告了非癫痫发作益处的改善；回顾性审查表明REST - LGS问卷可识别潜在Lennox - Gastaut综合征（LGS）患者 [6][7] - **Rylaze/Enrylaze**：2024年第二季度净产品销售额为1.078亿美元，同比增长6% [7] - **Zepzelca**：2024年第二季度净产品销售额为8100万美元，同比增长15%；与罗氏合作的评估Zepzelca联合Tecentriq用于SCLC一线治疗的3期试验于2024年第一季度完成入组；公司预计2024年底公布PFS顶线数据 [8] 关键管线亮点 - **Zanidatamab**：2024年第二季度，美国FDA接受并授予其生物制品许可申请（BLA）优先审评，目标行动日期为2024年11月29日，若获批将是美国首个专门批准用于BTC的HER2靶向治疗；1L转移性BTC的验证性试验正在进行；EMA验证了其在2L BTC的MAA；在2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上公布的数据显示，确认客观缓解率维持在41.3%，中位缓解持续时间增加约两个月至14.9个月，所有HER2 + BTC患者的中位总生存期为15.5个月，免疫组化（IHC）3 + 肿瘤患者为18.1个月；评估其用于1L GEA的关键HERIZON - GEA - 01试验正在进行且入组按计划进行，预计2025年第二季度公布PFS顶线数据；启动了评估其联合化疗或曲妥珠单抗联合化疗用于既往接受曲妥珠单抗德鲁替康（T - DXd）治疗后疾病进展的HER2阳性乳腺癌患者的3期EmpowHER - BC - 303试验 [9] - **Suvecaltamide（JZP385）**：2期b试验的顶线结果未达到统计学显著性；安慰剂从基线到第12周的改善超过公司预期且高于之前T - CALM试验；帕金森病震颤（PDT）患者的2期试验正在进行，预计2025年第一季度出结果，公司等待结果以确定下一步计划 [10] - **JZP441**：待FDA反馈后，计划于2024年下半年启动其在1型发作性睡病患者中的1b期试验，预计该试验将增进公司对JZP441和食欲素激动作用的理解 [11] 股份回购与授权 - 2024年第二季度恢复在公开市场回购普通股，本季度回购约1.61亿美元股份，此前授权的15亿美元回购计划剩余名义金额将在新计划中使用 [11] - 2024年7月25日，董事会授权一项无到期日的新股份回购计划，公司可回购至多5亿美元普通股 [12] 定期贷款B再定价 - 公司完成约27亿美元未偿还美元定期贷款的再定价，适用利差降低75个基点，信用利差调整约11个基点被移除，预计每年节省利息约2300万美元，其他条款基本不变 [13] 2026年可交换高级票据结算方式不可撤销选择 - 公司子公司Jazz Investments I Limited通知相关方，已不可撤销地选择将2026年到期的2.000%可交换高级票据的结算方式固定为组合结算，每1000美元本金交换的票据持有人将获得至多1000美元现金，剩余部分由发行人选择以现金、普通股或其组合支付 [14] 财务亮点 营收 - 2024年第二季度总营收为10.238亿美元，同比增长7%；上半年总营收为19.258亿美元，同比增长4% [16][17] - 2024年第二季度神经科学总营收（包括高钠羟丁酸盐AG特许权使用费）为7.383亿美元，同比增长6%，主要因高钠羟丁酸盐AG特许权使用费增加以及Epidiolex/Epidyolex和Xywav净产品销售额增加，部分被Xyrem收入下降抵消 [17][18] - 2024年第二季度肿瘤学净产品销售额为2.773亿美元，同比增长10%，主要来自Zepzelca和Rylaze/Enrylaze净产品销售额增加 [17][19] 净利润 - 2024年第二季度GAAP净利润为1.686亿美元，摊薄后每股收益为2.49美元，2023年同期分别为1.044亿美元和1.52美元 [16] - 2024年第二季度非GAAP调整后净利润为3.647亿美元，摊薄后每股收益为5.30美元，2023年同期分别为3.251亿美元和4.51美元 [17] 运营费用和有效税率 - **GAAP口径**：2024年第二季度产品销售成本因收购会计库存公允价值增值费用增加和产品组合变化而同比增加；销售、一般和行政费用（SG&A）因2023年第二季度的项目终止成本而同比下降，但2024年第二季度对优先项目的投资增加；研发费用（R&D）因zanidatamab及其他关键管线项目成本增加而同比增加；GAAP所得税收益在2024年上半年同比减少，因各司法管辖区收入组合变化和基于股份的薪酬税收不足的影响 [19][22] - **非GAAP调整口径**：2024年第二季度产品销售成本因产品组合变化而同比增加；SG&A和R&D费用同比增加；非GAAP所得税费用在2024年上半年同比增加，原因与GAAP所得税收益减少相同 [20][21][22] 现金流和资产负债表 - 截至2024年6月30日，现金、现金等价物和投资为20亿美元，长期债务未偿还本金余额为58亿美元，循环信贷额度下未动用借款能力为5亿美元 [23] - 2024年上半年，公司经营活动产生现金5.986亿美元，反映了强劲的业务表现和持续的财务纪律 [23] 2024年财务指引更新 GAAP - 总营收指引范围收窄至40 - 41亿美元 - 神经科学业务指引收窄至28.25 - 29.25亿美元 - 肿瘤学业务指引下调至11 - 11.5亿美元 - 净利润指引为3.85 - 5.3亿美元 - 每股收益指引上调至6 - 8美元 - 用于每股计算的加权平均普通股数量为6700万股 [24] 非GAAP - 毛利率为93% - SG&A费用为11.9 - 12.3亿美元，占总营收的29% - 31% - R&D费用为8.1 - 8.5亿美元，占总营收的20% - 21% - 有效税率为10% - 12% - 净利润指引为12.75 - 13.5亿美元 - 每股收益指引上调至19.2 - 20.3美元 - 用于每股计算的加权平均普通股数量为6700万股 [25]

文章核心观点 - 生物技术行业有长期相关性但面临显著风险，可考虑逢低买入相关股票 [1][2] 行业情况 - 全球生物技术市场去年估值达1.55万亿美元，2024 - 2030年预计以13.96%的复合年增长率扩张，到2030年价值可达3.88万亿美元 [10] 公司情况 Jazz Pharmaceuticals（JAZZ） - 公司位于爱尔兰，开发和商业化解决未满足医疗需求的药品，专注神经科学、肿瘤学和睡眠医学 [12] - 过去四个季度平均每股收益4.26美元，低于专家预期的4.68美元，负收益惊喜为9.75%，第一季度财报不佳 [3] - 分析师预计未来两年稳步扩张，到2025财年每股收益可达20.72美元，销售额达43.5亿美元，去年每股收益18.29美元，营收38.3亿美元 [4] - 目前JAZZ股票远期市盈率为5.56倍，市销率为1.97倍，2023年第一季度至2024年第一季度分别为6.94倍和2.3倍 [13] Takeda Pharmaceutical（TAK） - 是一家全球研究型生物制药企业，专注肿瘤学、胃肠病学、神经科学和罕见病等领域，拥有庞大产品组合和强大研发管线 [15] - 今年以来股价下跌约5%，过去52周下跌约12%，五年回报率为 - 19% [5] - 分析师预计到年底销售额增长8.7%至288.5亿美元 [6] - 目前TAK股票市销率为1.58倍，去年为1.68倍，此前高点接近1.8倍 [16] Pacira BioSciences（PCRX） - 总部位于佛罗里达州坦帕，是非阿片类疼痛管理和再生健康解决方案企业，旗舰产品Exparel用于术后疼痛控制 [18] - 过去四个季度平均每股收益75美分，略低于预期的76美分，负收益惊喜为1%，今年以来股价下跌近38% [7] - 分析师预计到2025财年营收和利润均会扩张，每股收益可达3.64美元，营收达7.6061亿美元，去年每股收益2.81美元，销售额6.7498亿美元 [8] - 目前PCRX股票远期市盈率为7.47倍，市销率为1.57倍，去年分别为10.03倍和2.47倍 [19]

文章核心观点 - 难以确定Stevanato和Jazz能否超越每股收益共识预期，投资者可关注公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名来评估投资机会 [1][21] 分组1：Stevanato Group预期结果 - 预计2024年第二季度每股收益为0.10美元，同比变化-33.3% [4] - 该季度收入预计为2.755亿美元，同比下降0.9% [4] - 过去30天，每股收益共识预期下调2.2%，目前盈利预期偏差为-2.44% [5] 分组2：Jazz Pharmaceuticals预期结果 - 预计2024年第二季度每股收益为4.71美元，同比变化+4.4% [11] - 该季度收入预计为10.1亿美元，同比增长5.1% [12] - 过去30天，每股收益共识预期下调0.65% [13] - 最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为-1.34% [19] 分组3：盈利预期偏差相关 - Zacks盈利预期偏差模型核心是比较最准确估计和Zacks共识估计，正偏差理论上预示实际盈利可能偏离共识估计，正偏差结合Zacks排名1、2、3时是盈利超预期的强预测指标 [14][15][17] - 负盈利预期偏差不能表明盈利未达预期，负偏差和Zacks排名4或5的股票难以预测盈利超预期 [18] 分组4：盈利惊喜历史相关 - 分析师计算公司未来盈利估计时会考虑过去盈利与共识估计的匹配程度，盈利超预期或未达预期不是股价涨跌的唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 [22][23][24]