文章核心观点 - 金融科技平台FinVolution Group于2025年4月18日向美国证券交易委员会提交2024财年20 - F年度报告 [1] 公司信息 - 公司是中国、印尼和菲律宾领先金融科技平台，连接年轻一代借款人和金融机构 [3] - 公司成立于2007年，是中国在线消费金融行业先驱，在信用风险评估等核心领域积累经验 [3] - 公司平台采用前沿技术，贷款交易流程高度自动化，用户体验好 [3] - 截至2024年12月31日，公司在中国、印尼和菲律宾累计注册用户达2.083亿 [3] 报告获取方式 - 20 - F年度报告可在SEC网站和公司投资者关系网站查看 [2] - 公司将应股东和美国存托股票持有人要求免费提供含审计合并财务报表的年度报告硬拷贝 [2] 联系方式 - 中国区资本市场负责人为Jimmy Tan，电话+86 (21) 8030 - 3200分机8601，邮箱[email protected] [5] - 中国区Piacente Financial Communications的Jenny Cai，电话+86 (10) 6508 - 0677，邮箱[email protected] [5] - 美国区Piacente Financial Communications的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱[email protected] [5]

外汇风险与汇率波动影响 - 2024年公司未进行套期保值交易以降低外汇风险，汇率波动可能对投资产生重大不利影响[265] - 公司海外业务以人民币报告财务和运营指标，海外市场当地货币兑人民币和美元汇率波动会导致运营和财务结果波动[266] - 公司大部分净收入以人民币收取，将人民币兑换成外币汇出中国支付资本费用需获得国家外汇管理局（SAFE）批准[267] 员工福利与税务合规风险 - 公司未为部分员工足额支付员工福利和代扣个人所得税，可能需补缴并支付滞纳金和罚款，影响财务状况和经营成果[269] 法规对并购活动的影响 - 《外国投资者并购境内企业规定》等法规使外国投资者在中国的并购活动更耗时复杂，公司可能面临更高监管审查[271] - 商务部安全审查规则规定，涉及“国防和安全”及“国家安全”的外国投资者并购需严格审查，可能影响公司业务扩张[272] 外汇登记相关风险 - SAFE Circular 37要求中国居民或实体就境外投资或融资的离岸实体进行登记和更新，股东未遵守可能限制公司子公司利润分配和资本投入[275] - 公司部分中国居民股东已完成外汇登记，部分正在更新，无法确保所有股东遵守SAFE Circular 37，可能面临罚款或法律制裁[277] - 中国居民参与海外公司股票激励计划需进行外汇登记，未完成可能面临罚款和法律制裁，限制公司资本投入和子公司分红[278] 企业所得税相关规定 - 若公司被认定为中国居民企业，将按25%的税率对全球收入缴纳企业所得税，非中国股东出售ADS或普通股的收益可能按10%（非中国企业）或20%（非中国个人）征税[280] - 中国企业向外国企业投资者支付股息，目前预扣税率为10%，若符合条件可降至5%[281] - 非居民企业间接转让中国资产，若被认定无合理商业目的，收益需缴纳10%企业所得税[283] 海外发行与上市备案要求 - 2023年3月31日起，中国境内公司海外发行和上市需向CSRC备案，违规将受处罚[289] - 公司海外发行可能需CSRC或其他监管机构批准和备案，无法确定能否获得及所需时间[287] PCAOB检查相关影响 - 2022年12月15日前PCAOB无法完全检查中国审计机构，若未来无法检查，公司和投资者将受影响[290] - 根据HFCA法案，若SEC认定公司连续两年提交未受PCAOB检查的审计报告，公司证券将被禁止在美国交易[292] - 2021年12月16日PCAOB认定无法完全检查中国内地和香港的会计师事务所，2022年12月15日将其移除该名单[293] ADS市场价格影响因素 - 公司ADS市场价格可能因市场、行业、公司业绩等因素波动[296] - 证券或行业分析师不发布研究、发布不准确或不利研究，公司ADS市场价格和交易量可能下降[297] - 公司ADS价格和交易量还受产品服务质量、经济表现、管理层变动等因素影响[298] - 大量美国存托股份（ADS）在公开市场出售或被认为可能出售，会导致ADS价格下跌并削弱公司未来股权融资能力[299] - 卖空者的操作可能压低ADS市场价格，公司未来可能受到卖空者攻击，应对攻击会耗费资源并影响公司运营和ADS价格[300][301] ADS持有人权利受限 - ADS持有人投票权受限，需通过存托机构间接投票，且可能无法及时收到投票材料或使存托机构按要求投票[302][304] - 若ADS持有人未向存托机构发出投票指示，存托机构会给予公司（或其指定人）自由投票权，可能不利于股东影响公司管理[305][306] - 公司未来可能进行配股，但ADS持有人参与配股的权利可能受限，导致持股被稀释[309] - ADS持有人可能无法收到公司普通股的股息或其他分配，若存托机构认为分配不合法或不可行，公司无义务采取行动[310][311] - ADS转让可能受限，存托机构可随时关闭转让登记册或拒绝办理转让[312] 股东判决执行与权益保护困难 - 公司股东获得的某些判决可能无法执行，因为公司在开曼群岛注册，大部分运营和资产在中国，中美法律对判决执行有不确定性[313][315][316] - 由于公司在开曼群岛注册，股东保护自身利益可能面临困难，开曼群岛法律下股东权利和董事信托责任不如美国部分州明确[317] - 开曼群岛豁免公司的股东一般无权检查公司记录或获取股东名单，公司董事有权决定是否及在何种条件下允许股东检查记录[318] 股权结构与投票权情况 - 截至2025年3月31日，B类普通股投票权占公司总投票权的94.2%，其中一名B类普通股持有人实益拥有公司总投票权的65.9%[321] - 公司采用双层股权结构，A类普通股每股一票，B类普通股每股二十票，B类可随时转换为A类，A类不可转换为B类[321] 股份激励相关情况 - 2017年计划下可发行的A类普通股最大数量为10亿股，截至2025年3月31日，有385.845万股A类普通股的期权和7615.3295万股A类普通股的受限股单位尚未行使[323] - 2024年公司因股份激励奖励产生的股份支付费用为1.441亿元人民币（1970万美元）[324] 被动外国投资公司认定 - 若某一纳税年度公司75%或以上的总收入为“被动”收入，或50%或以上的资产价值产生或用于产生被动收入，将被认定为被动外国投资公司（PFIC）[329] - 公司认为在截至2024年12月31日的纳税年度，就美国联邦所得税而言是PFIC，美国投资者可能面临重大不利的美国联邦所得税后果[329] 反收购条款影响 - 公司章程包含反收购条款，可能阻止第三方收购公司，影响普通股和美国存托股份持有人的权利[321][322] 信息披露与公司治理差异 - 作为外国私人发行人，公司可豁免美国国内发行人适用的部分证券规则和法规，信息披露要求较美国国内发行人少且不及时[326][327] - 作为开曼群岛公司，公司可采用与纽交所公司治理上市标准不同的母国实践，可能使股东获得的保护较少[328] 报告提交要求 - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F表格的年度报告，并按季度发布财报新闻稿，相关新闻稿将以6 - K表格提交给美国证券交易委员会[326]

文章核心观点 - 信也科技（FinVolution）作为消费信贷发起方，其高盈利商业模式在中国当前宏观和银行环境下具有上行潜力 [1] 公司情况 - 信也科技是消费信贷发起方，拥有高盈利商业模式 [1]

文章核心观点 - 介绍Asia Value & Moat Stocks研究服务及作者，该服务为寻求亚洲上市股票投资机会的价值投资者提供建议，作者专注香港市场，寻找深度价值资产和宽护城河股票并提供月度更新观察名单 [1] 分组1：研究服务介绍 - Asia Value & Moat Stocks是为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供的研究服务，倾向于深度价值资产和宽护城河股票 [1] 分组2：作者情况 - 作者是Asia Value & Moat Stocks投资小组的负责人，为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供建议，专注香港市场，寻找深度价值资产和宽护城河股票并提供月度更新观察名单 [1]

文章核心观点 - 金融科技公司FinVolution股价飙升且有望继续上涨，公司增长超预期、指引强劲、市场支持有力，但因业务集中在中国存在风险，技术信号显示股价涨幅已兑现 [1] 公司概况 - 公司是聚焦中国消费者的金融科技企业，利用人工智能连接中国及周边国家年轻借款人和贷款人，2024年Q4业绩凸显实力增强 [3] 财务表现 - 2024年Q4营收增长7.2%，超市场共识超100个基点，核心和国际市场表现强劲；季度贷款总额增长超8.6%，国际业务因用户增长和渗透提升20.1% [4] - 净利润率因营收杠杆和运营质量改善而提高，利润率提升超600个基点，GAAP收益实现高两位数增长且超分析师预期，GAAP收益达0.38美元，同比增长超30%，为资本回报和资产负债表健康提供现金流 [5] 公司指引 - 公司指引获积极反馈，分析师上调预测，公司预计营收中点增长12.5%，鉴于客户增长和渗透趋势，该预测可能偏保守 [6] 评级与目标价 - 花旗集团分析师将股票评级上调为“高风险买入”，目标价11美元，指出交易量增长、获客率和指引均表明财务健康可持续和资本回报增加；MarketBeat追踪的四位分析师给出“买入”共识评级，潜在上涨空间10% [7] 资本回报 - 公司盈利能力、盈利质量和资产负债表健康，正现金流维持强大资产负债表，支持投资和资本回报；2025年初资本回报亮点包括股息增加16%和新的1.5亿美元回购授权 [8] - 3月下旬股息年化收益率约3%，约占收益17%，预计未来一年增长；公司采用新股息政策，派息率为税后收益20% - 30%，即便收益无增长股息也可能大幅增加；分析师预测到2030年收益将实现中两位数复合年增长率 [9] 股价走势与机构持仓 - 机构买家推动Q1股价上涨，2024年Q4净买入，Q1加大买入力度，净买入约2000万美元股票，持仓超31%；但股价上涨后，若无额外催化剂，机构可能减缓买入，等待价格回调 [10] 技术分析 - 股票市场技术面看涨但可能难再上涨，股价触及长期高点后迅速回调，确认10.60美元附近阻力，该价位与此前高点和潜在交易区间顶部一致；股票是好投资标的，但当前非买入时机，突破关键阻力仍面临重大障碍 [11]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 4季度盈利符合预期，2025年收入指引增速强劲，预计2025年Non - GAAP净利润同比增长15%，基于2025年8.5倍市盈率，上调目标价至13.0美元，维持买入评级 [6] 公司基本情况 - 信也科技收盘价10.72美元，目标价13.00美元，潜在涨幅21.3% [1] - 52周高位10.72美元，52周低位4.64美元，市值13.3161亿美元，日均成交量458万股，年初至今变化34.32%，200天平均价6.82美元 [4] 财务数据 年度数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|12,547|13,066|14,391|15,294|16,153| |同比增长（%）|12.7|4.1|10.1|6.3|5.6| |净利润（百万元人民币）|2,341|2,383|2,745|2,997|3,241| |每股收益（人民币）|8.76|9.57|11.35|12.64|13.82| |同比增长（%）|8.1|9.3|18.6|11.4|9.3| |前EPS预测值（人民币）| - | - |10.26|11.03| - | |调整幅度（%）| - | - |10.6|14.7| - | |市盈率（倍）|7.5|6.9|5.8|5.2|4.8| |每股账面净值（人民币）|49.00|57.58|65.85|74.57|83.52| |市账率（倍）|1.34|1.14|1.00|0.88|0.79| |股息率（%）|2.5|3.0|4.1|4.5|5.0| [5] 季度数据 |项目|1Q23|2Q23|3Q23|4Q23|1Q24|2Q24|3Q24|4Q24| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（人民币十亿元）|43.4|47.3|51.3|52.4|48.3|48.7|52.2|56.9| |中国内地市场（人民币十亿元）|41.8|45.5|49.1|50.1|46.1|46.4|49.5|54.0| |国际市场（人民币十亿元）|1.6|1.8|2.2|2.3|2.2|2.3|2.7|2.9| |促成贷款同比增速|9.3%|14.0%|12.7%|7.9%|11.4%|2.9%|1.8%|8.6%| |中国内地市场同比增速|7.7%|12.1%|10.6%|6.1%|10.3%|2.0%|0.8%|7.8%| |国际市场同比增速|82.6%|99.1%|99.1%|64.1%|40.8%|26.4%|22.2%|26.1%| |贷款余额（人民币十亿元）|62.3|63.7|65.9|67.4|65.3|65.6|68.1|71.5| |贷款余额同比增速|15.8%|12.9%|9.4%|4.3%|4.9%|3.0%|3.4%|6.1%| |国际业务收入（人民币百万元）|447.7|502.5|584.8|602.1|594.8|562.9|635.5|739.3| |国际业务收入同比增速|165.8%|112.1%|67.3%|52.5%|32.9%|12.0%|8.7%|22.8%| |国际业务收入占比|14.7%|16.3%|18.3%|18.7%|18.8%|17.8%|19.4%|21.4%| |90天 + 逾期率|1.72%|1.68%|1.67%|1.93%|2.45%|2.65%|2.50%|2.13%| |净收入（人民币百万元）|3,051|3,076|3,198|3,224|3,165|3,168|3,276|3,457| |净收入同比增速|24.7%|15.4%|7.6%|5.7%|3.8%|3.0%|2.5%|7.2%| |归母净利润（人民币百万元）|696|554|566|525|528|551|624|681| |归母净利润同比增速|30.2%|-4.6%|-5.5%|-4.9%|-22.9%|-6.6%|8.6%|28.7%| |Non - GAAP归母净利润（人民币百万元）|716|586|596|559|558|591|663|715| |Non - GAAP归母净利润同比增速|29.1%|-3.3%|-4.2%|-2.4%|-22.1%|0.9%|11.2%|27.9%| [7] 业务情况 - 4季度净利润6.81亿元，同比/环比增长28.7%/9.1%；Non - GAAP净利润7.15亿元，同比/环比增长27.0%/7.7%，基本符合预期 [6] - 2024年公司收入同比增长4%，公司指引2025年收入增速为10 - 15%（对应144 - 150亿元），其中国际业务收入占比达到25% [6] - 4季度促成贷款同比增长8.6%，其中内地/国际业务同比增长7.8%/26.1%；2024全年促成贷款同比增长6%，其中内地/国际业务同比增长5%/28%；贷款余额为715亿元，同比增长6%，其中内地增长5.6%，国际增长30.8%；2024年国际业务占促成贷款的比重为4.9%，占贷款余额的比重为1.9%，占收入比重为19%；公司设定目标到2030年国际业务占收入比重达到50% [6] - 印尼市场在2024下半年摆脱利率政策调整的影响，促成贷款同比增长11%，客户质量得到优化，公司在当地获取多元化金融公司的控股权，拓展线下业务，利率监管出现有利变化；菲律宾市场2024年促成金额同比增长138%；印尼市场2024年实现盈利500万美元，预计2025年有望增长一倍；菲律宾市场预计2025年开始盈利 [6] 股东回报 - 2024年每ADS分红同比增长17%，公司公布新的分红指引，2025年开始派息率为净利润20 - 30%（此前为不低于10%）；2024年公司分红和股票回购占到净利润的49%；公司公布新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限2年 [6] 预测变动 |项目|原预测2025E|更新2025E|变动（百分点）|原预测2026E|更新2026E|变动（百分点）| |----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（十亿元）|226|219|-3.1%|243|234|-3.6%| |促成贷款同比增速|8.7%|6.2%|-2.5%|7.4%|6.8%|-0.6%| |Net take rate|3.91%|4.08%|0.17%|3.99%|4.27%|0.29%| |净收入（百万元人民币）|14,119|14,391|1.9%|15,110|15,294|1.2%| |归母净利润（百万元人民币）|2,654|2,745|3.4%|2,840|2,997|5.5%| |Non - GAAP归母净利润（百万元人民币）|2,793|2,907|4.1%|2,987|3,174|6.2%| |ROAE|16.7%|17.1%|0.4%|16.0%|16.8%|0.8%| [9]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 4季度盈利符合预期，2025年收入指引增速较为强劲，预计2025年Non - GAAP净利润同比增长15%，基于2025年8.5倍市盈率，上调目标价至13.0美元，维持买入评级 [6] 公司基本情况 - 信也科技收盘价10.72美元，目标价13.00美元，潜在涨幅21.3% [1] - 52周高位10.72美元，52周低位4.64美元，市值13.3161亿美元，日均成交量458万股，年初至今变化34.32%，200天平均价6.82美元 [4] 财务数据 年度数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|12,547|13,066|14,391|15,294|16,153| |同比增长（%）|12.7|4.1|10.1|6.3|5.6| |净利润（百万元人民币）|2,341|2,383|2,745|2,997|3,241| |每股收益（人民币）|8.76|9.57|11.35|12.64|13.82| |同比增长（%）|8.1|9.3|18.6|11.4|9.3| |前EPS预测值（人民币）| - | - |10.26|11.03| - | |调整幅度（%）| - | - |10.6|14.7| - | |市盈率（倍）|7.5|6.9|5.8|5.2|4.8| |每股账面净值（人民币）|49.00|57.58|65.85|74.57|83.52| |市账率（倍）|1.34|1.14|1.00|0.88|0.79| |股息率（%）|2.5|3.0|4.1|4.5|5.0| [5] 季度数据 |指标|1Q23|2Q23|3Q23|4Q23|1Q24|2Q24|3Q24|4Q24| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（人民币十亿元）|43.4|47.3|51.3|52.4|48.3|48.7|52.2|56.9| |中国内地市场（人民币十亿元）|41.8|45.5|49.1|50.1|46.1|46.4|49.5|54.0| |国际市场（人民币十亿元）|1.6|1.8|2.2|2.3|2.2|2.3|2.7|2.9| |同比增速 - 促成贷款|9.3%|14.0%|12.7%|7.9%|11.4%|2.9%|1.8%|8.6%| |同比增速 - 中国内地市场|7.7%|12.1%|10.6%|6.1%|10.3%|2.0%|0.8%|7.8%| |同比增速 - 国际市场|82.6%|99.1%|99.1%|64.1%|40.8%|26.4%|22.2%|26.1%| |贷款余额（人民币十亿元）|62.3|63.7|65.9|67.4|65.3|65.6|68.1|71.5| |同比增速 - 贷款余额|15.8%|12.9%|9.4%|4.3%|4.9%|3.0%|3.4%|6.1%| |国际业务收入（人民币百万元）|447.7|502.5|584.8|602.1|594.8|562.9|635.5|739.3| |同比增速 - 国际业务收入|165.8%|112.1%|67.3%|52.5%|32.9%|12.0%|8.7%|22.8%| |占比 - 国际业务收入|14.7%|16.3%|18.3%|18.7%|18.8%|17.8%|19.4%|21.4%| |90天 + 逾期率|1.72%|1.68%|1.67%|1.93%|2.45%|2.65%|2.50%|2.13%| |净收入（人民币百万元）|3,051|3,076|3,198|3,224|3,165|3,168|3,276|3,457| |同比增速 - 净收入|24.7%|15.4%|7.6%|5.7%|3.8%|3.0%|2.5%|7.2%| |归母净利润（人民币百万元）|696|554|566|525|528|551|624|681| |同比增速 - 归母净利润|30.2%|-4.6%|-5.5%|-4.9%|-22.9%|-6.6%|8.6%|28.7%| |Non - GAAP归母净利润（人民币百万元）|716|586|596|559|558|591|663|715| |同比增速 - Non - GAAP归母净利润|29.1%|-3.3%|-4.2%|-2.4%|-22.1%|0.9%|11.2%|27.9%| [7] 业务情况 - 4季度促成贷款同比增长8.6%，其中内地/国际业务同比增长7.8%/26.1%；2024全年促成贷款同比增长6%，其中内地/国际业务同比增长5%/28%；贷款余额为715亿元，同比增长6%，其中内地增长5.6%，国际增长30.8% [6] - 2024年国际业务占促成贷款的比重为4.9%，占贷款余额的比重为1.9%，占收入比重为19%，公司设定目标到2030年国际业务占收入比重达到50% [6] - 印尼市场在2024下半年摆脱利率政策调整的影响，促成贷款同比增长11%，客户质量得到优化，公司在当地获取多元化金融公司的控股权，拓展线下业务，利率监管出现有利变化；菲律宾市场2024年促成金额同比增长138%；印尼市场2024年实现盈利500万美元，预计2025年有望增长一倍，菲律宾市场预计2025年开始盈利 [6] 股东回报 - 2024年每ADS分红同比增长17%，公司公布新的分红指引，2025年开始派息率为净利润20 - 30%（此前为不低于10%） [6] - 2024年公司分红和股票回购占到净利润的49%，公司公布新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限2年 [6] 预测变动 |指标|原预测2025E|更新2025E|变动2025E（百分点）|原预测2026E|更新2026E|变动2026E（百分点）| |----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（十亿元）|226|219|-3.1%|243|234|-3.6%| |促成贷款同比增速|8.7%|6.2%|-2.5%|7.4%|6.8%|-0.6%| |Net take rate|3.91%|4.08%|0.17%|3.99%|4.27%|0.29%| |净收入（百万元人民币）|14,119|14,391|1.9%|15,110|15,294|1.2%| |归母净利润（百万元人民币）|2,654|2,745|3.4%|2,840|2,997|5.5%| |Non - GAAP归母净利润（百万元人民币）|2,793|2,907|4.1%|2,987|3,174|6.2%| |ROAE|16.7%|17.1%|0.4%|16.0%|16.8%|0.8%| [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总交易金额达2060亿元人民币，未偿还贷款余额达720亿元人民币，均同比增长6% [9] - 2024年全年总营收达301亿元人民币，同比增长4%；国际业务营收达25亿元人民币，同比增长19%，占全年总营收近20% [12] - 2024年研发投入约5亿元人民币，过去5年累计研发投入达23亿元人民币 [14] - 第四季度净营收达35亿元人民币，同比增长7%，环比增长6%；净利润为6.81亿元人民币，同比增长29%，环比增长9% [41] - 销售和营销费用同比增长8%至5.32亿元人民币 [42] - 杠杆比率改善至约3倍，总流动性状况达75亿元人民币 [42] - 2024年向股东返还超1.6亿美元，占2024年净利润的49%；截至2024年12月31日，累计向股东返还7.65亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 中国市场 - 2024年交易金额增长5%，第四季度交易金额和未偿还贷款余额分别增至540亿元人民币和698亿元人民币，同比分别增长8%和6% [9][27] - 累计服务2680万借款人，第四季度独特借款人数量稳定在210万 [27] - 近期日逾期率降至4.7%，贷款回收成功率稳定在89%，预计本季度账龄逾期率将改善至约2.4% [28] 国际市场 - 2024年交易金额快速增长约28%，全年首次超过100亿元人民币，未偿还贷款余额达17亿元人民币，同比分别增长28%和31% [9][29] - 第四季度交易金额达29亿元人民币，同比增长26%，环比增长7% [30] - 全年国际业务营收达25亿元人民币，同比增长19%，占总营收近20%；第四季度国际市场营收进一步扩大至7.39亿元人民币，同比增长23%，占总营收超21% [31] - 截至第四季度末，累计服务约700万借款人，2024年新增约220万新借款人，同比增长61% [29] 印尼市场 - 2024年下半年交易金额增至37亿元人民币，较上半年增长11% [34] - 2024年实现500万美元利润，预计2025年利润至少翻倍 [53] 菲律宾市场 - 2024年交易金额达31亿元人民币，同比增长138% [38] - 2024年处于亏损状态，预计2025年开始盈利 [53] - 2024年“先买后付”模式贡献了19%的交易金额，预计2025年该业务贡献将进一步增加 [41] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 2024年GDP增长5%，消费复苏缓慢，但春节假期国内旅游数据向好，出游人次和消费金额分别同比增长5.9%和7% [25][26] 印尼市场 - 2024年经济增长超5%，消费者信心指数连续2年高于120%，12月制造业PMI升至51.2点 [32] - 2024年摩托车销量同比增长1.5%至630万辆 [33] 菲律宾市场 - 2024年经济增长率达5.6%，制造业PMI连续3年高于50点，失业率从10月的3.9%降至12月的3.1%，最终消费支出同比增长9.7% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“立足本地、放眼全球”战略，2024年扩展关键市场监管牌照组合，拓展获客渠道 [11] - 计划到2030年国际市场营收占比达50%，2025年加速国际扩张，预计总营收增长10% - 15%，国际营收占比进一步提高到约25% [17][19] - 持续投入研发，2024年完成AI重大升级，集成DeepSeek R1，多项研发成果提升运营效率和风险管理能力 [15] - 深化金融普惠承诺，2024年为82.6万小企业主提供580亿元人民币贷款，同比分别增长2%和23% [20] - 行业2024年交易金额普遍萎缩，公司业务在稳定风险水平下实现增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中国宏观经济存在不确定性，但印尼和菲律宾业务有良好宏观环境支撑，公司成功应对挑战，各业务指标实现增长 [8][9] - 中国经济复苏不均衡，消费复苏缓慢，但近期春节假期旅游数据向好，公司凭借运营和技术优势实现持续增长 [25][26] - 对2025年国内业务持乐观态度，消费者需求呈下半年强于上半年的趋势，预计该趋势将延续，监管措施将提振行业信心和消费信贷需求 [64][68] - 国际业务发展良好，印尼和菲律宾市场有增长潜力，公司将加速国际扩张，国际业务未来将在公司中发挥更大作用 [18] 其他重要信息 - 2024年发布首份消费者保护年度报告，借款人满意度达98.9%，ESG工作获国际评级机构认可 [21] - 董事会批准第七次年度股息，每股美国存托凭证0.277美元，股息支付率同比增长17%，并将股息政策从净利润的不少于10%修订为20% - 30% [43][44] - 董事会批准最高1.5亿美元的股票回购计划 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际业务运营成本、预期增长及底线贡献，以及股东回报政策 - 公司将指导从发起业务转向营收，与2030年长期战略目标一致，海外运营成本和利润贡献因业务阶段而异，印尼2024年盈利500万美元，2025年预计至少翻倍，菲律宾2024年亏损，2025年预计开始盈利，虽海外扩张初期需投资会影响底线，但长期国际利润贡献占比将上升 [51][53][54] - 公司自2018年起通过分红和股票回购向股东返还价值，2024年返还1.6亿美元，占净利润49%，修订股息政策至净利润的20% - 30%，批准1.5亿美元股票回购计划，具体执行取决于市场、流动性和监管要求 [56][57][58] 问题2: 2024年第四季度和2025年第一季度用户需求是否复苏，以及2025年国内业务贷款指引，AI工具如何提高运营效率、降低信用风险和增加盈利能力 - 2024年第四季度国内客户需求延续复苏趋势，季度和年度同比增长率至少10%，2025年第一季度虽为季节性低谷，但客户需求仍有韧性，申请量同比呈高个位数增长，国家刺激消费和鼓励消费金融发展的措施将推动国内业务长期稳定增长 [63][64][68] - 公司完成生成式AI服务备案，可将大语言模型集成到面向客户的应用中，在用户获取、客户服务、信用风险管理和流程自动化等方面应用AI，如生成广告内容、识别欺诈申请、开发催收机器人等，未来将继续探索AI潜在应用 [69][70][74] 问题3: 2025年印尼、菲律宾和巴基斯坦三个国际市场的业务扩张战略和前景 - 印尼业务2024年完成向高质量客户转型，业务恢复健康增长，平均贷款金额增加、风险降低、获客成本改善，收购多金融牌照开展线下业务，新利率政策影响有限，2025年预计继续增长并保持盈利，净利润至少翻倍 [77][78][81] - 菲律宾业务2024年现金贷款业务快速扩张、突破高质量客户细分市场和分期场景、引入机构资金，2025年预计保持快速增长，“先买后付”交易占比增加并开始为集团贡献利润 [82][83][84] - 公司获得巴基斯坦非银行金融公司牌照，计划2025年加速在巴业务运营，并积极探索其他国家机会 [85]

Exhibit 99.1 FinVolution Group Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2024 Unaudited Financial Results -Full Year 2024 Transaction Volume reached RMB206.2 billion, up 6.1% year-over-year- -Full Year 2024 International Transaction Volume exceeded RMB10.1 billion, up 27.8% year-over-year- Fourth Quarter 2024 China Market Operational Highlights 1 ● Cumulative registered users reached 172.6 million as of December 31, 2024, an increase of 10.9% compared with December 31, 2023. ● Cumulative borrowers reached 26.8 ...

文章核心观点 - 金融科技公司FinVolution公布2024年未经审计财报，展现全球扩张、战略合作及人工智能信贷技术进步成果 [1] 财务表现 - 2024年公司年收入18亿美元，同比增长4.1%，净利润3.271亿美元保持稳定，交易总额282亿美元，增长6.1%，未偿还贷款余额98亿美元，增长6.1% [2] - 2024年公司向股东返还1.604亿美元，约占年度净利润49.1%，自2018年以来累计返还约7.65亿美元 [3] 国际业务增长 - 2024年第四季度国际业务收入占总收入21.4%，当年在非中国市场新增220万借款人，同比增长61%，国际交易总额超14亿美元，未偿还贷款余额增长31%至2.329亿美元 [4] - 公司为支持全球扩张，在多个市场获得关键金融牌照，包括巴基斯坦证券交易委员会的非银行金融公司牌照、收购印尼一家多元金融公司多数股权、获得菲律宾信用信息公司的特殊接入实体认证 [4][9] 合作与金融普惠 - 公司在印尼市场成功转向优质借款人后，2024年下半年交易总额达5.069亿美元，较上半年增长11%，并加强资金网络，新增超级银行，使印尼活跃资金合作伙伴达10家 [5] - 在菲律宾，公司通过贷款促进模式引入机构资金，与5家领先机构资金合作伙伴合作，还扩展先买后付服务，将金融科技解决方案嵌入主要电商平台 [6] - 公司目标到2030年国际市场收入占比达50%，2025年加速向巴基斯坦等国家扩张 [7] 人工智能信贷技术创新 - 公司利用大语言模型优化信贷生命周期各阶段，2024年正式注册自有大语言模型“稻种”，用于提升信用风险评估、欺诈检测和客户互动 [8] - 公司推出人工智能应用平台Zeta，与2023年推出的E - LADF人工智能开发平台形成智能生态系统，支持超1000个人工智能应用，提高运营效率和用户体验 [10] 人工智能应用成效 - 人工智能驱动的广告技术使营销材料生产成本降低60% [11] - 自有视觉人工智能模型将欺诈检测准确率提高到99% [11] - 人工智能驱动的行为和对话式KYC标签优化客户服务策略，使整体用户转化率提高9% [11] - 人工智能生成的通话摘要和用户情绪分析使运营效率提高20倍 [11]