文章核心观点 - 公司凭借优质多元化的投资组合有望获益，但部分市场住宅租赁单元供应增加及高利息费用是关键问题 [1] 公司优势 - 专注富裕租客青睐的地段，居民就业良好能承受通胀和租金压力，有助于维持稳定收入流，预计2024年同店总收入增长3% [4] - 依靠技术和组织能力推动租金增长和运营平台效率提升，预计2024年同店净营业收入增长3.2% [5] - 对投资组合进行重新定位，出售旧物业并收购新物业，2024年第三季度收购14处物业，2024年前九个月处置6处物业，有望推动长期增长 [6] - 资产负债表健康，流动性充足且财务灵活，截至2024年9月30日有近17亿美元流动性，债务到期安排合理，净债务与标准化EBITDAre比率为4.56倍，无抵押净营业收入占比89.7%，能以优惠利率进入债务市场 [7] - 致力于高额股息支付，2011 - 2024年股息预计复合年增长率为6%，鉴于公司运营平台、2024年每股标准化FFO增长2.5%的预测及资产负债表优势，股息增长率有望长期维持 [9] 公司劣势 - 部分运营市场住宅公寓单元供应预计仍将处于高位，影响租金增长势头 [10] - 尽管美联储近期宣布降息，但利率仍较高，公司借款成本高，阻碍其收购或开发房地产资产，截至2024年9月30日总债务约83.7亿美元，预计2024年利息费用增长5.7% [11] 行业表现 - 过去一年，该住宅REIT股票上涨15.7%，跑赢行业5.1%的涨幅 [2] 其他建议 - 住宅REIT板块中排名较好的股票有Equity Lifestyle Properties和UMH Properties，目前均为Zacks Rank 2（买入） [12] - Equity Lifestyle Properties 2024年每股FFO的Zacks共识估计在过去三个月略有上调至2.92美元 [12] - UMH Properties 2024年每股FFO的Zacks共识估计为93美分，同比增长8.1% [13]

文章核心观点 - 今年以来Equity Residential股价上涨20.9%跑赢行业11.5%的涨幅，公司业务有优势但也面临公寓供应增加的风险，同时推荐了其他更好排名的REITs股票 [1][10][11] 公司表现 - 今年以来公司股价上涨20.9%，跑赢行业11.5%的涨幅 [1] - 2024年第三季度每股正常化运营资金为98美分，同比增长2.1%，符合Zacks共识预期 [1] - Zacks对其2024年每股运营资金的共识预期为3.88美元，同比增长2.65% [2] 股价上涨因素 核心业务优势 - 公司针对富裕租户偏好的地区，考虑混合工作环境和租户迁移趋势，在成熟市场郊区及新市场收购和开发房产 [3] - 截至2024年9月30日，公司在亚特兰大、奥斯汀等扩张市场有42处房产，贡献10%的投资组合净营业收入 [4] - 公司对投资组合进行战略调整，2024年第三季度收购14处含4418个公寓单元的房产，处置1处含138个单元的房产 [5] - 截至2024年9月30日，公司有9个开发项目，预计完工并稳定运营后将带来净营业收入增长，推动运营资金和净资产价值增长 [6] 健康的资产负债表状况 - 截至2024年9月30日，公司通过现金及现金等价物和循环信贷额度拥有近17亿美元流动性 [7] - 公司债务到期日程安排合理，近期到期债务有限，2024年第三季度末净债务与正常化EBITDAre之比为4.56倍，未抵押净营业收入占比89.7% [8] 股息支付 - 2011 - 2024年公司股息预计复合年增长率为6%，过去五年股息提高四次，年化股息增长率为3.4% [9] 关键风险 - 部分市场公寓供应增加，可能影响公司提高租金的能力，一定程度上限制增长势头 [10] 其他推荐股票 - 更优排名的REITs股票有Iron Mountain和Cousins Properties，目前均为Zacks排名2（买入） [11] - 过去一个月，Zacks对Iron Mountain今年每股运营资金的共识预期微升至4.49美元 [11] - 过去一个月，Zacks对Cousins Properties 2024年每股运营资金的共识预期微升至2.68美元 [12]

财务报表信息 - 公司和运营合伙企业的财务报表分别列示，并在合并财务报表附注中单独讨论各自的债务、非控股权益和股东权益或合伙人资本[9,10,11,12] - 公司2024年9月30日的总资产为209.26亿美元，较2023年12月31日增加4.5%[28] - 公司2024年9月30日的总负债为95.21亿美元，较2023年12月31日增加12.6%[15,16] - 公司2024年9月30日的总债务净额为83.66亿美元，估计公允价值为80.07亿美元[97] 经营业绩 - 2024年前三季度的租金收入为21.46亿美元，同比增长11.1%[17] - 2024年前三季度的净收益为5.46亿美元，同比增长16.6%[17] - 2024年前三季度的每股收益为1.38美元，2023年第三季度为1.45美元[17] - 公司在2024年前9个月实现净收入6.37亿美元，同比增长16.6%[21,35] - 公司在2024年前9个月实现营业活动现金流12.19亿美元，同比增长2.6%[21,35] 资本支出和投资 - 公司在2024年前9个月投资活动现金流出13.64亿美元，主要用于房地产收购和开发[21] - 公司在2024年前9个月资本性支出2.32亿美元，主要用于房地产维修和改造[21] - 公司在2024年前9个月完成360.85亿美元的房地产资产出售[21] - 公司在2024年前9个月投资了31.29亿美元用于收购联营公司股权[21] 股东回报 - 公司在2024年前9个月支付了7.63亿美元的普通股股利[22] - 公司在2024年前9个月回购并注销了3847.4万股普通股[22] - 公司在2024年前9个月赎回了2012.5万股优先股[22] 财务电话会议关键要点 - 公司在2024年前9个月实现净收入6.167亿美元,同比增长17.7%[25] - 公司在2024年前9个月派发普通股股息7.678亿美元,同比增长1.9%[25] - 公司在2024年前9个月赎回了部分8.29%优先股,减少了2.013亿美元[25] - 公司在2024年前9个月回购并注销了普通股746.7万股,涉及金额3.847亿美元[25] 财务状况 - 公司2024年9月30日的总资产为209.26亿美元，较2023年12月31日增加4.5%[28] - 公司2024年9月30日的总债务净额为83.66亿美元,估计公允价值为80.07亿美元[97] - 公司2024年9月30日的无担保公开债券净额为59.46亿美元[87] - 公司2024年9月30日的无担保循环信贷额度可用余额为17.08亿美元[91] 运营数据 - 2024年前三季度的租金收入为22.13亿美元，同比增长3.1%[29] - 2024年前三季度的净收益为6.37亿美元，同比增长16.6%[29] - 2024年前三季度的利息费用净额为2.06亿美元，同比增加2.4%[29] - 2024年前三季度的折旧费用为6.88亿美元，同比增加4.0%[29] 开发项目 - 公司拥有2个正在开发的合并项目,共665个公寓单元,剩余总项目成本为1.63亿美元[105] - 公司拥有7个正在开发的非合并项目,共2,412个公寓单元,剩余总项目成本为2.70亿美元[105] 其他 - 公司已选择作为房地产投资信托（REIT）纳税,因此无需缴纳联邦所得税[48] - 公司正在评估新的分部报告准则对其分部披露的影响[51] - 公司有活跃的通用注册发行权[64] - 公司有正在执行的股票回购计划[66]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司表现稳健，主要受益于持续的需求和竞争性新供应的不足，预计2024年同店收入将保持稳定 [6][10] - 第三季度同店费用增长为3.2%，全年同店费用增长预期为3% [8][48] - 预计2025年将实现接近1%的内嵌增长，且整体占用率良好 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度的物理占用率为96.1%，创历史新低的居民流失率 [25] - 尽管新租赁变动低于预期，但续租率表现强劲，整体净有效租金较去年增长近2% [29][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸市场表现良好，波士顿、纽约和华盛顿D.C.的占用率均超过96% [30][31][32] - 洛杉矶市场面临新租赁变动压力，主要受限于就业增长不足和竞争性新供应 [33][34] - 西海岸的旧金山和西雅图市场表现超出预期，预计将为2025年增长做出贡献 [39][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速在亚特兰大、达拉斯和丹佛等扩展市场的收购，第三季度共收购14个资产，总价为12.6亿美元 [16][18] - 计划将扩展市场的资产比例从目前的10%提升至20%-25% [22] - 公司致力于在高收入租户聚集的12个主要城市中运营，以实现长期总回报的最大化 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济和地缘政治的不确定性，管理层对2025年的前景持乐观态度，认为将实现稳健的同店收入增长 [9][10] - 预计扩展市场的同店收入恢复将推迟至2026年，但希望在明年的租赁季节看到改善 [10][19] 其他重要信息 - 公司在第三季度推出了新的AI居民查询应用，预计将提高运营效率 [47] - 预计2025年将继续看到吸引人的收购机会，尤其是在亚特兰大、达拉斯和丹佛等市场 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于坏账和其他收入的潜力 - 管理层预计2024年坏账将占收入的约1%，并将继续关注法院系统的进展 [54][55] - 其他收入主要与WiFi项目相关，预计将在第四季度贡献更多收入 [56][57] 问题: 关于租赁利差的预期 - 管理层认为2025年租赁利差可能会持平，但仍需观察市场吸收情况 [61][62] 问题: 关于扩展市场的吸引力 - 管理层表示，扩展市场的高科技工作岗位和相对较低的监管风险使其具有长期吸引力 [130][131] 问题: 关于黑石交易的杠杆使用 - 管理层表示，利用低成本债务进行收购是基于强劲的资产负债表和市场机会 [72][75] 问题: 关于保险费用的预期 - 管理层预计2025年的保险费用不会出现大幅上涨，市场已为潜在损失做好准备 [124][125]

文章核心观点 - 公司2024年第三季度业绩表现良好，同店业绩不错，租金收入超预期，且修订了2024年业绩指引 [1][2][8] 公司业绩情况 - 2024年第三季度经调整每股运营资金为98美分，符合Zacks共识预期，同比增长2.1% [1] - 季度租金收入7.483亿美元，略超Zacks共识预期，同比增长3.4% [2] - 同店收入同比增长2.7%，同店费用增长3.2%，同店净营业收入同比增长2.5% [3] - 截至9月季度同店组合平均租金同比上涨2.4%至3132美元，同店组合实物入住率同比增加10个基点至96.1%，第三季度同店周转率为13.3% [4] - 同店住宅现金收入同比增长2.6%，同店住宅新租约变化下降1.2%，第三季度续约率为4.6%，本季度混合租金率为2%，低于第二季度的2.9%，该组合加权平均实物入住率为96.1%，环比下降20个基点 [5] 公司业务动态 - 2024年第三季度收购14处房产，共4418套公寓单元，花费12.6亿美元，加权平均收购资本化率为5.1%，资产位于亚特兰大、达拉斯/沃思堡和丹佛等扩张市场 [6] 公司财务状况 - 2024年第三季度末现金及现金等价物为2860万美元，低于2024年第二季度末的3830万美元 [7] - 净债务与经调整EBITDAre之比为4.56倍，高于上一季度的3.92倍，无抵押净营业收入占总净营业收入的比例为89.7%，环比增加10个基点 [7] 公司业绩指引 - 第四季度预计经调整每股运营资金在98美分至1.02美元之间，Zacks共识预期为98美分 [8] - 2024年全年经调整每股运营资金展望修订为3.87美元至3.91美元，此前指引为3.86美元至3.92美元，Zacks共识预期为3.89美元，在指引范围内 [8] 行业其他公司情况 - AvalonBay Communities和Vornado Realty Trust定于11月4日公布2024年第三季度财报 [10] - AvalonBay第三季度FFO每股预计为2.71美元，同比增长1.9%，目前Zacks评级为2（买入） [10] - Vornado Realty Trust第三季度FFO每股预计为51美分，同比下降22.7%，目前Zacks评级为3（持有） [11]

业绩总结 - 2024年第三季度公司的正常化每股基金运营（Normalized FFO）为0.98美元[7] - 2024年截至9月30日的正常化每股基金运营为2.89美元，同比增长4%[7] - 第三季度同店净运营收入（Same Store NOI）增长2.5%[6] - 第三季度同店收入增长2.7%[6] - 第三季度同店支出增长3.2%[6] - 2024年第四季度预期每股正常化FFO为0.98至1.02美元[43] - 全年正常化FFO预期为3.87至3.91美元[43] - 2024年每股稀释后EPS预期为2.63至2.67美元[45] - 2024年每股稀释后FFO预期为3.74至3.78美元[45] 用户数据 - 第三季度的物理入住率为96.1%，较第二季度的96.4%有所下降[4] - 第三季度居民续租比例为56.7%，较第二季度的57.7%有所下降[4] - 公司的高收入租户（平均家庭收入为165,000美元）在应对通货膨胀压力方面表现良好[2] 未来展望 - 2024年同店收入增长指导范围为2.9%至3.5%，与之前的指导保持不变[13] - 预计2024年同店收入增长的嵌入式增长在0.7%至1.0%之间[24] - 2024年同店支出增长指导范围为2.5%至3.5%，与之前的指导保持不变[20] - 2024年合并租赁收购预计为16亿美元，合并租赁处置预计为8亿美元[43] - 2024年加权平均债务余额预计为77.3亿至77.8亿美元[43] - 2024年净利息支出（基于正常化FFO）预计为2.835亿至2.875亿美元[43] - 2024年同店物业的资本支出预计为2.95亿美元，每个同店公寓单位的资本支出预计为3,800美元[43] - 2024年物业管理费用预计为1.285亿至1.315亿美元[43] 新产品和新技术研发 - 公司在第三季度收购了14个物业（共4,418个单元），总投资约为12.6亿美元，平均收购资本化率为5.1%[5] - 公司预计在2024年和2025年完成七个项目，总预算资本成本约为7.77亿美元[39]

文章核心观点 - 介绍Equity Residential 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年第三季度营收7.4835亿美元，同比增长3.4%，高于Zacks共识预期的7.4289亿美元，超出幅度0.73% [1] - 该季度每股收益0.98美元，去年同期为0.45美元，与共识预期的0.98美元持平 [1] 关键指标情况 - 实际入住率96.1%，低于四位分析师平均预期的96.2% [3] - 公寓总套数83809套，高于三位分析师平均预期的80417套 [3] - 同店收入增长率变化为2.5%，低于两位分析师平均预期的2.7% [3] - 同店租金收入7.2231亿美元，低于两位分析师平均预期的7.2447亿美元，同比增长2.6% [3] - 摊薄后每股净收益0.38美元，低于九位分析师平均预期的0.41美元 [3] 股价表现 - 过去一个月Equity Residential股价回报率为+0.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.8% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 文章围绕Equity Residential和AvalonBay Communities两家公司展开，介绍了Equity Residential季度业绩、股价表现及未来展望，提及AvalonBay Communities预期业绩情况，还指出行业排名对股票表现有影响 [1][2][9] Equity Residential业绩情况 - 季度运营资金（FFO）为每股0.98美元，符合Zacks共识预期，去年同期为每股0.96美元，上一季度实际FFO超预期1.04%，过去四个季度两次超FFO共识预期 [1] - 截至2024年9月季度营收7.4835亿美元，超Zacks共识预期0.73%，去年同期为7.2407亿美元，过去四个季度两次超营收共识预期 [2] Equity Residential股价表现 - 自年初以来股价上涨约21.4%，而标准普尔500指数涨幅为22.3% [3] Equity Residential未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考FFO展望及预期变化判断股票走向 [3][4] - 盈利报告发布前，公司预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度FFO共识预期为每股1美元，营收7.501亿美元，本财年FFO预期为每股3.89美元，营收29.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和住宅股权信托行业目前处于250多个Zacks行业前37%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] AvalonBay Communities预期业绩 - 预计11月4日公布截至2024年9月季度业绩，预计季度每股收益2.71美元，同比增长1.9%，过去30天该季度每股收益共识预期未变 [9] - 预计营收7.3167亿美元，较去年同期增长4.9% [10]

财务表现 - 公司第三季度总收入为5.07亿美元，同比增长3.1%[73] - 公司第三季度归属于普通股东的净收益为1.485亿美元[73] - 公司第三季度每股基本收益为0.38美元[72] - 公司第三季度每股调整后基金营运收益为0.98美元[72] - 公司预计2024年全年每股调整后基金营运收益为3.87美元至3.91美元[72] - 公司第三季度营业收入中租金收入占比为95.6%[73] - 公司第三季度营业收入中非住宅收入占比为4.4%[73] - 公司第三季度营业成本中折旧费用占比为46.9%[73] - 公司第三季度营业成本中利息费用占比为14.3%[73] - 公司第三季度营业成本中其他费用占比为38.8%[73] 资产收购与出售 - 公司在第三季度收购了14处资产,共4,418套公寓单元,总收购价格约为12.6亿美元,加权平均收购资本化率为5.1%[22] - 公司在第三季度出售了1个公寓单元,总销售价格为3150万美元,收益率为6.1%[34] - 公司预计2024年进行16亿美元的租赁资产收购和8亿美元的租赁资产出售[65] 债务融资 - 公司在9月发行了6亿美元10年期无担保票据,票面利率为4.65%,这是自2022年以来REIT发行的最低10年期票面利率,实际收益率为4.9%[23] - 公司总债务规模为83.66亿美元,其中19.5%为有担保债务,80.5%为无担保债务[53] - 公司固定利率债务占总债务的87.8%,浮动利率债务占12.2%[53] - 公司加权平均债务利率为3.71%[53] - 公司加权平均债务期限为7.3年[53] - 公司债务与调整后总资产比率为28.4%,担保债务与调整后总资产比率为6.3%[55] - 公司总债务与归一化EBITDAre比率为4.60倍,净债务与归一化EBITDAre比率为4.56倍[55] - 公司预计2024年加权平均债务余额为77.3亿美元至77.8亿美元[65] 运营数据 - 第三季度同店收入增长2.7%,主要受益于就业水平高企和工资增长,以及大部分市场的新房供给有限[13] - 第三季度同店运营收益增长2.5%,同店费用增长3.2%,主要支出类别增长较低[17] - 公司第三季度同店公寓单元数为76,916个,同比增长0.2%[49] - 公司第三季度同店营业收入同比增长3.1%[49] - 公司第三季度同店营业费用同比增长3.2%[51] - 公司第三季度同店净营业收入(NOI)同比增长3.5%[49] - 公司第三季度同店平均租金同比增长2.7%[49] - 公司第三季度同店物业出租率为96.3%,同比增长0.4个百分点[49] - 公司第三季度同店新租金变化为-1.2%[50] - 公司第三季度同店续租率为4.6%[50] - 公司第三季度同店扩张市场新租金变化为-11.8%[50] - 公司第三季度同店实际税费同比增长2.0%[51] - 公司预计2024年同店物业的物理入住率为96.2%[65] - 公司预计2024年同店物业的收入增长为2.9%至3.5%[65] - 公司预计2024年同店物业的费用增长为2.5%至3.5%[65] 资本支出 - 公司在第三季度的资本支出总额为2.301亿美元,其中同店物业的资本支出为2.138亿美元[62] - 同店物业的翻新支出为7970万美元,平均每个公寓单元的翻新支出约为3.05万美元[62] - 公司正在进行两处大规模翻新项目,其中一处已在2024年第二季度基本完成,另一处预计将持续到2026年[62] - 公司在同店物业上的可增加NOI的资本支出为9850万美元,主要集中在可持续性和物业级技术投入[62] - 同店物业的人均资本支出为2,780美元,其中建筑物改善为1,178美元/单元,翻新支出为1,036美元/单元[62] - 公司预计2024年资本支出为每套公寓单元3,800美元[65] 其他 - 公司预计第四季度每股收益、每股基金营运收益和每股标准化基金营运收益将在一定范围内[23] - 公司2024年第三季度实际每股收益为0.38美元,而第四季度预计每股收益中值为1.03美元,主要差异来自于预期更高的物业出售收益、更高的折旧费用以及更低的非经营性资产收益[24] - 公司2024年第三季度实际每股FFO为0.99美元,而第四季度预计每股FFO中值为0.97美元,主要差异来自于预期更低的非经营性资产收益[25] - 公司2024年第三季度实际每股标准化FFO为0.98美元,而第四季度预计每股标准化FFO中值为1.00美元,主要差异来自于同店NOI、2023-2024年交易活动影响、利息费用、公司管理费用等因素[25] - 公司2024年前九个月的净收入为6.37亿美元,2023年9月30日为5.46亿美元[29] - 公司2024年第三季度的净收入为1.49亿美元,2023年9月30日为1.81亿美元[29] - 公司2024年前九个月的经调整后的FFO(经常性基金运营)为11.30亿美元,2023年9月30日为10.87亿美元[29] - 公司2024年第三季度的经调整后的FFO为3.85亿美元,2023年9月30日为3.76亿美元[29] - 公司2024年9月30日的总资产为209.26亿美元,2023年12月31日为200.35亿美元[31] - 公司2024年9月30日的总负债为95.21亿美元,2023年12月31日为84.56亿美元[31] - 公司2024年9月30日的总权益为110.54亿美元,2023年12月31日为112.89亿美元[31] - 公司在2024年9月30日拥有312个物业,共84,018个公寓单元[32] - 公司在成熟市场的公寓单元占比为91.2%,平均租金为3,209美元/月[33] - 公司在拓展市场的公寓单元占比为8.8%,平均租金为2,096美元/月[33] - 公司第三季度归属于普通股东的净收益为1.82亿美元[63] - 公司第三季度EBITDA为2.16亿美元[63] - 公司第三季度EBITDAre为1.78亿美元[63] - 公司第三季度Normalized EBITDAre为1.82亿美元[63] - 公司第三季度总债务为83.66亿美元,现金及现金等价物为2861万美元[63] - 公司第三季度非经营性资产的收益损失为-1.75亿美元[64] - 公司第三季度保险/诉讼和环境和解或准备金支出为4307万美元[64] - 公司第三季度宣传捐赠支出为1228万美元[64] - 公司第三季度其他杂项项目支出为5343万美元[64] - 公司第三季度从FFO调整到Normalized FFO的调整为3933万美元[64] - 公司预计2024年标准化FFO每股为0.98美元至1.02美元[65] - 公司预计2024年物业管理费用为1.285亿美元至1.315亿美元[65] - 公司预计2024年一般及管理费用为5950万美元至6350万美元[65] - 公司预计2024年加权平均普通股和单位(摊薄)为3.909亿股[65] - 公司无担保资产收益占总收益的89.7%[55] - 公司未偿还公开债券的最受限财务指标为:合并可供债务服务收入与最大年度债务服务费用比率不低于1.5倍,无担保资产与无担保债务比率不低于125%[56] - 公司普通股和单位总数为390,917,692[57] - 公司优先股系列K的年度股息为每股4.145美元[58]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Equity Residential即将公布的季度财报中每股收益为0.98美元，同比增长2.1%，营收预计达7.4289亿美元，同比增长2.6%，还对公司多项关键指标进行了预测，且公司股票近月表现及评级情况也被提及 [1][4][6] 公司业绩预测 - 季度每股收益预计为0.98美元，同比增长2.1% [1] - 季度营收预计达7.4289亿美元，同比增长2.6% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估无修正 [1] 关键指标预测 - “Revenues - Rental income - Same store”预计达7.2447亿美元，同比变化+2.9% [4] - “Physical Occupancy Rate”预计达96.2%，去年同期为96% [4] - “Apartment Units - Total”预计达80417，去年同期为80683 [5] - “Change in Same Store Revenue Growth”预计达2.7%，去年同期为4.1% [5] - “Depreciation”预计达2.2827亿美元，去年为2.2474亿美元 [5] 股票表现与评级 - 过去一个月Equity Residential股价变化+1%，而Zacks S&P 500综合指数变化+2% [6] - 公司Zacks评级为2（买入），预计短期内跑赢整体市场表现 [6]