As filed with the Securities and Exchange Commission on April 16, 2025 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2024 Commission file number: 001-14668 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA – COPEL (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Energy Company of Paraná The Federative Republic of Brazil (Translation of Registrant's Name into Engli ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为13亿雷亚尔，净收入近6亿雷亚尔；全年调整后EBITDA为51亿雷亚尔，净收入28亿雷亚尔，接近30亿雷亚尔 [7] - 2024年第四季度调整后EBITDA较2023年第四季度的14亿雷亚尔下降12%，主要因GeT销售组合减少、发电量偏差、限电、发电园区不可用及额外诉讼准备金等因素 [23] - 2024年第四季度经常性净收入超6.39亿雷亚尔，较第三季度增长12%，季度环比增长7.2%；全年经常性净收入27亿雷亚尔，较去年增长5%，报告净收入28亿雷亚尔，较2023年增长20.3% [33][34] - 因支付续约计划的特许权奖金，杠杆率增至净债务与EBITDA的2.6倍，目前限制契约为3.5倍 [35] - 第四季度运营现金生成超12亿雷亚尔，全年总计50亿雷亚尔 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 配电业务（Copel Distribuicao） - 2024年第四季度EBITDA为7.15亿雷亚尔，是配电公司历史上最高的经常性结果，较去年同期增长23.6% [24] - 主要驱动因素为计费电网市场增长2.5%、TUSD在去年6月调整2.7%以及人员费用减少36%，部分被MMGD抵消系统的更高交易量所抵消 [25] - 2024年EBITDA效率比监管EBITDA高出近46% [25] 发电与输电业务（Copel GeT） - 2024年第四季度调整后EBITDA为6.13亿雷亚尔，PMX低于去年同期 [26] - 风力发电场表现不佳，因风力低于认证水平、限电率从2023年第四季度的8.3%升至13.1%以及发电部件不可用等因素，造成9300万雷亚尔的负面影响 [23][26] - 人员成本在本季度减少30% [27] 交易业务（Copel Com） - 2024年第四季度调整后EBITDA为负1500万雷亚尔，去年同期为正970万雷亚尔，主要因子市场价格变动导致交易利润率降低，影响约1800万雷亚尔 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源价格曲线向上移动，部分价格接近200雷亚尔，公司在价格高于200雷亚尔时进行了一些销售，2026年能源交易 volumes已超过180雷亚尔 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 完成Copel Distribuicao投资计划，注重服务质量和投资整合，以应对即将到来的电价审查 [18] - 追求各业务的卓越运营，充分挖掘资产价值 [18] - 参与容量储备投标，利用相关资产机会 [18] - 坚持能源交易战略，把握市场波动机会 [18] - 严格执行并实现本年度预算的效率目标 [19] 行业竞争 - 在容量拍卖中，公司认为水电产品具有价格优势，将以Foz do Areia（840兆瓦）和Segredo（12亿瓦）两座电厂参与竞争 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司以新法律性质运营的第一年，虽面临挑战，但业务模式有助于降低风险并确保稳健结果 [22] - 2025年公司前景积极，随着电价周期更新、能源价格改善和成本降低，公司已建立良好的合同增长，不希望公司杠杆率大幅低于当前约2.5%的水平 [47] - 行业需要更接近实际运营的价格信号，这将导致价格在某些时期或时刻升高，公司预计2026 - 2027年将实现良性增长，为新投资、增长或更高股息支付创造机会 [105][110] 其他重要信息 - 公司为庆祝成立100周年，续签了三座主要发电厂30年的运营权，并支付了41亿雷亚尔的特许权奖金，有助于达到更好的杠杆水平 [12] - 进行了一系列资产交易，包括与Eletrobras的资产互换、出售小型水电资产以及出售Baixo Iguacu 30%的股份 [13][16] - 启动了股票回购计划，已在第一阶段执行1.2亿雷亚尔 [14] - 提议向股东额外支付13亿雷亚尔股息，2024年股息总额达23亿雷亚尔，派息率为86%，股息收益率约为8.4% [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于资本分配，如何考虑在短期内优化资本结构与为未来分配留出资产负债表空间 - 公司目前的契约限制为3.5%，但作为成熟的公司，实际运营的契约高于此水平。公司正在研究最佳的资本结构和契约限制，目标是在长期内实现最优结构，但由于当前国内利率环境限制，不会一蹴而就 [43][44][45] - 公司优先进行良好的投资和资本分配，若没有合适机会，将通过直接分红或股票回购避免公司过度去杠杆化。预计2026年起，随着电价周期更新、能源价格改善和成本降低，公司将有良好的合同增长，不希望杠杆率大幅低于当前约2.5%的水平 [46][47] - 公司计划在第一季度业绩电话会议上向市场展示优化资本结构的研究结果，并提出简化或增强的股息政策，当前股息政策灵活，但有机会进一步简化 [50] 问题2：在能源价格曲线上升的环境下，公司如何应对，是否有足够流动性进行合同签订 - 公司在第四季度抓住能源价格上涨机会进行销售，2026年能源交易 volumes已超过180雷亚尔，本季度在价格高于200雷亚尔时也进行了销售，这些销售将反映在第四季度业绩中 [54] - 市场虽有一些交易者限制信贷，但公司未遇到严重的流动性问题，能够利用价格波动机会分配部分未签约能源，为2026 - 2029年创造价值 [55][56] 问题3：优化资本结构研究和新股息政策的时间安排，以及对容量拍卖的看法 - 公司计划在5月的第一季度业绩电话会议上展示优化资本结构的观点和执行时间，并简化股息政策，当前股息政策已具有灵活性，但简化后将为公司带来更多好处 [62] - 容量拍卖预计规模较大，可能涉及超过10吉瓦的项目，主要集中在热电厂，但水电产品预计也有合理规模，因其是最经济且唯一的可再生能源来源，公司将以Foz do Areia和Segredo两座电厂参与竞争 [64][65] 问题4：关于监管讨论如何解决限电问题，以及资产组合中是否还有其他优化机会 - 在资产优化方面，公司此前已进行了一系列交易，如与Eletrobras的资产互换、出售小型水电资产和Baixo Iguacu股份等，未来可能会有一些特定的资产互换和小型交易，但大部分优化工作已完成，下一步将在中长期进行良好的资本分配，寻找新的业务机会 [72][73][76] - 限电问题是行业普遍面临的现实，公司作为综合企业，受影响相对较小，因其配电业务表现出色，且发电业务中82%来自水电厂。短期内，合理的解决方案是重新分类可用性和能源方面的定义，以部分缓解影响；中长期来看，解决该问题的讨论将更为复杂，公司将与相关部门合作寻求解决方案 [77][78][79] 问题5：本季度风力资产表现略低于其他季度的原因及恢复方法 - 风力资产表现不佳的原因包括限电率从2023年第四季度的8%升至本季度的13%、资源低于预期以及一些一次性临时问题，如设备维护等 [88][89] - 公司正在通过与OEM供应商合作解决特定问题，利用强大的预测分析工具进行管理，预计这些问题在未来不会产生重大影响 [89][90] 问题6：公司是否打算参与下一次输电拍卖，以及是否会拓展到其他州 - 2025年10月的输电拍卖中没有对公司有意义的资产，因此公司不打算参与，且输电行业历史业绩不佳，需谨慎对待 [94] - 公司目前在10个州开展业务，未来如果有合适机会，基于公司在配电业务积累的专业知识和管理模式，有可能将业务拓展到其他州 [95][98] 问题7：2025 - 2026年能源价格趋势，包括水库水位、输电线路等因素的影响 - 年初降雨量良好，水库水位高于2024年，但能源价格仍处于较高水平且有峰值，这是由于新的混合模式对降雨更敏感，更接近实际运营情况，价格信号更合理 [101][102] - 分布式发电规模不断增长，且依赖补贴，相关机构需谨慎对待；输电线路在9 - 10月较为关键，若情况改善将使市场趋于正常 [103][104] - 行业需要更接近实际运营的价格信号，这将导致价格在某些时期或时刻升高，公司预计2026 - 2027年将实现良性增长，为新投资、增长或更高股息支付创造机会 [105][110]

财务数据和关键指标变化 - 调整后的EBITDA本年度迄今超过12亿雷亚尔，报告净收入也突破12亿雷亚尔，其中包含约6.45亿雷亚尔的特殊事件收益[5] - 本季度调整后的EBITDA为12亿雷亚尔，较2023年第三季度的14亿雷亚尔低10.9%[17] - 本季度Copel Distribution的EBITDA为6.07亿雷亚尔，较去年同期增长8.7%[18] - Copel G&T本季度调整后的EBITDA为6.49亿雷亚尔，较去年同期下降[19] - 本季度交易业务的调整后EBITDA为320万雷亚尔，去年约为2000万雷亚尔[20] - 本季度经常性项目净收入超过5.72亿雷亚尔，较第二季度增长16%[24] - 本年度前九个月经常性利润已超过16亿雷亚尔，本季度利润为12亿雷亚尔，本年度迄今利润为22亿雷亚尔，较去年增长61%[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Copel Distribution业务**：本季度EBITDA为6.07亿雷亚尔，较去年同期增长8.7%，主要由建筑消费增长4.4%（因巴拉那州气温升高和经济活动增加）以及6月的关税调整（平均增长2.7%）推动，同时拨备和转回减少32%（预期信用损失减少2700万雷亚尔），本年度迄今调整后的EBITDA为24亿雷亚尔，较监管水平高41%[18] - **Copel G&T业务**：本季度调整后的EBITDA为6.49亿雷亚尔，较去年同期下降，原因包括合同结构变化、风电表现受发电量偏差影响、电力网络可用性收入减少3400万雷亚尔等，本年度迄今EBITDA为20亿雷亚尔，较去年同期有两位数下降[19] - **交易业务**：本季度调整后的EBITDA为320万雷亚尔，较去年的近2000万雷亚尔下降，主要受合同发电曲线与消费曲线差异、能源子市场价格差异影响，但公司能源交易策略执行良好，在市场价格较好时增加能源销售[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及明确的各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将签署三个最大水电站的新特许权合同（占Copel装机容量的64%），随后支付约40亿雷亚尔的特许权奖金，这将进一步巩固公司地位并确保可持续运营[15] - 公司在能源销售方面执行卓越战略，本季度通过分散小量和中量销售降低风险，第三季度价格改善后增加销售，提高了利润率，且2025 - 2026年的合同签约水平已基本确定并符合预期[9][10] - 面对市场信用风险，公司采取更严格的信贷政策，仅与大型交易对手或终端消费者保持长期关系，以降低风险[11] - 公司在人员方面进行调整，完成1258名员工的离职，同时吸引优秀人才加入，如近期加入的多位副总裁[6][8] - 公司在成本管理方面，维持对可控成本的严格控制，本季度在人员成本方面有一定程度的降低，同时在第三方服务等方面有小幅度增长[21][22] - 公司在投资方面，资本支出处于历史水平，已支付本年度资本支出预测的75%，主要集中在Copel Distribution，且投资进展符合计划[25] - 公司在债务方面，目前净债务与EBITDA比率约为1.5倍，支付特许权奖金后将改变，公司的运营现金产生超过10亿雷亚尔，平均摊销期为四年，60亿雷亚尔在2029年后到期[26] - 公司在应对市场波动方面，如能源价格波动、水文影响等，通过调整销售策略、风险管理等方式应对[45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为公司是一家综合型公司，拥有多元化的业务组合和长期特许权，这是公司的优势[15] - 尽管面临风电资产削减和能源价格脱钩等挑战，但公司的综合战略和多元化业务组合显示出其优势，能够降低风险并确保良好业绩[16] - 公司管理层对Copel的未来充满信心，认为Copel将成为未来几年电力行业的重要参考，目前处于一个独特的发展阶段，新的C - level人员加入，公司将继续致力于战略计划的执行，包括重组、结构调整、提高效率、有机增长等方面[89] 其他重要信息 - 公司按照惯例和股息政策，宣布将于11月29日支付4.85亿雷亚尔的股息，相当于上半年业绩的50%[6] - 公司出售Copagas和UEGA的股权以及Copel G&T的房地产，分别确认1.7亿雷亚尔和2.86亿雷亚尔的收益，这些举措符合公司的脱碳战略和聚焦电力核心业务的方向[5] - 公司邀请投资者参加11月26日在库里蒂巴总部举行的Copel Day，活动将展示公司新的C - level人员、价值创造战略相关主题，并设有主题房间与主要高管交流[12][13] 问答环节所有的提问和回答 问题: Copel在2025 - 2026年输电拍卖中的投资可能性 - 公司在2025年没有预期的输电拍卖投资，因为看到Copel Distribution在2025年有有机投资机会，昨天宣布2025年资本支出为32.9亿雷亚尔用于网络改善、成本降低和客户服务提升，Copel G&T也有超过2亿雷亚尔的改进资金，目前交易领域先专注于内部结构调整[29][30] 问题: 支付特许权奖金后的杠杆水平以及与股息支付的权衡 - 目前杠杆率为1.5倍，支付特许权奖金后可能为2.2倍，公司将根据普通和特殊支付情况、最优资产组合、现金产生业务单元建模等因素确定最优资本结构，目前公司政策已具备灵活性，年末会重新评估是否有优化空间[34][36][38][39][40] 问题: 未签约能源的交易策略以及短期价格中水文影响的不确定性 - 公司策略是在雨季前的10月加速2025 - 2026年的销售，2025年的收入已锁定，价格下降是降低风险的好时机，2026年及以后考虑到系统结构变化将有更大波动，公司将根据价格高低调整策略，同时通过对冲等方式应对水文因素（GSF）影响[45][46][47] 问题: 公司对2024年第四季度和2025年初削减水平的预期 - 削减对整个行业都很敏感，Copel约19%的发电业务受影响，2025年起削减可能仍存在但水平可能降低，同时希望ONS能更平衡地处理，相关部门也需要从结构上解决这个问题，近期输电线路的投入已改善了能源传输情况[50][52][54][55] 问题: 成本动态以及2025年起的预期 - 人员成本因自愿离职计划有所降低但仍受工资影响，在第三方服务方面有增加，主要与服务质量相关（如应对异常风暴加强运营团队）以及设备注销影响，Copel Day将展示2025 - 2026年成本和PMSO的预测，公司目标是去除低效环节并提升竞争力[57][58][59][60] 问题: 容量储备拍卖相关信息，包括对合同能源容量的影响以及2026 - 2028年销售能源的价格范围 - 容量拍卖系统有迫切需求，预计11月发布招标邀请，2027 - 2028年以及2026年底需要大量水电厂参与以保障系统安全，关于规模和产品细分暂无信息，2026 - 2028年销售能源价格大致在高于市场价格10 - 15雷亚尔的范围[62][64][65][67] 问题: 发电曲线与合同和消费的差异以及子市场价格差异带来的风险，公司如何应对 - 波动是新常态，公司通过多种方式管理风险，包括业务内在的能源来源组合（太阳能结果不佳时有水电或风电场的收益）、分析客户消费情况以改善能源供应组合、在价格下降时进行金融对冲等，公司在这方面的风险暴露比例较小并在努力优化组合以降低风险[69][70][73][74][75] 问题: 新加入的Diogo在公司新业务战略中的角色 - Diogo的任务包括组织内部事务、支持有机增长机会、在监管等方面提供知识帮助、参与长期战略目标的构建等，目前主要工作是数字化转型相关的内部流程和愿景，未来将在合适时机进行机会性的业务拓展[81][83][84]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度业绩平淡，营收和利润率稳定，净利润受非经常性项目推动增长 ，呈现成本和费用降低、杠杆可控等良好趋势 ，分析师建议买入其股票，认为估值有吸引力，有望成为巴西私有化公司的成功案例 [2][20] 投资建议 - 分析师建议买入COPEL股票，认为其估值有吸引力，有望成为巴西私有化公司的成功案例 [2][3][20] 2024年第二季度业绩回顾 - 营收高于市场预期，但净利润低于预期 [4] - 营收实现2.2%的年度增长至54亿巴西雷亚尔（约980亿美元），增长放缓归因于能源价格下降（-5.9%）和风力发电量降低（-23%） [6] - 可管理的发电和输电成本同比下降9%，得益于房产销售收益和保险成本降低，配电部门也实施了严格的成本控制 [8] - 调整后EBITDA为13亿巴西雷亚尔（约2.28亿美元），同比增长6%，EBITDA利润率保持稳定 [9] - 净债务/EBITDA杠杆率略微降至1.9倍 [12] - 净利润同比强劲增长53.9%至4.74亿巴西雷亚尔，主要受出售Araucária电力和天然气厂的非经常性项目推动 [14] 业务策略与前景 - 公司减少了到2028年的能源合同，以降低未来对能源价格的风险敞口，减轻价格波动影响 [7] - 预计未来能源价格将更加稳定，EBITDA利润率有望保持稳定或略有改善 [11] - 公司将保持低杠杆，专注于降低成本和维持强劲的现金流 [13] 估值与风险 - 采用P/E GAAP（FWD）比较评估方法，公司具有吸引力 [16] - Seeking Alpha工具给出卖出建议，认为公司在增长、动量和评级调整方面表现不佳 [17] - 公司在股息分配上可能采取谨慎态度，预计2025年才会支付更多股息 [19] - 在风险缓解策略生效前，公司需应对能源价格波动，可能对业绩产生负面影响 [19]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA为13亿雷亚尔,同比增长5.7% [29] - 配电业务EBITDA增长32%,占集团EBITDA的44% [29][31] - 输电业务EBITDA为6.76亿雷亚尔,占集团EBITDA的53% [30] - 贸易业务EBITDA为3500万雷亚尔,同比增长7.2% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 配电业务 - 配电业务EBITDA增长32%,主要由于大工业市场增长6.2%以及管理成本控制 [31] - 过去12个月调整后EBITDA达24亿雷亚尔,较监管水平高出7亿雷亚尔,增幅达42% [32] - 人工成本和管理费用同比下降5.2%,扣除INPC 3.7%后实际下降7.2% [31] 发电和输电业务 - 平均电价下降6%至175.7雷亚尔/兆瓦时,主要由于去年9月一份778兆瓦的高价合同到期 [33][34] - 风电场发电量受限电和风电低于预期认证水平影响,导致收入减少2700万雷亚尔 [33][34] - 但水电厂发电量增加以及电力采购成本下降3800万雷亚尔,平均GSF达99.3% [34][35] - 输电业务收入增加3100万雷亚尔,主要由于输电合同的定期电价调整 [36] 贸易业务 - 贸易业务EBITDA增长7.2%,主要由于采购电价下降以及销售电量增加4.2% [37] - 管理成本仅增长0.3%,远低于3.7%的通胀 [37] - 但第三方服务成本增加2500万雷亚尔,主要用于加强配电网的预防性维护 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴拉那州是公司最大的市场,经济增速是全国GDP的2倍,人均GDP高于全国平均水平,失业率也低于全国平均水平 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行运营卓越、效率提升、文化转型和资本配置纪律的战略 [11] - 已完成阿劳卡里亚热电厂和Compagas 51%股权的出售,总收益达12.26亿雷亚尔 [20][21] - 正在出售小型水电站资产,预计将在未来几个月内完成 [22] - 正在研究参与即将举行的输电和发电容量拍卖,以更好地利用现有资产 [76][93] - 未来将考虑股票回购、增加股息等资本配置方式,而不仅仅是投资 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电价波动加剧,但公司的电力交易策略能够较好平衡合同水平和组合 [17][18] - 公司正在积极应对行业数字化转型,与谷歌云合作带来了自动化、灵活性等优势 [16] - 公司正在进行成本优化项目,预计到2025年将实现1-1.2亿雷亚尔的成本削减 [59] 其他重要信息 - 惠誉维持公司AAA信用评级,体现了公司良好的财务状况 [10] - 公司完成了2023年度632百万雷亚尔的股息支付,并将在9月董事会上讨论2024年度股息 [9] - 公司完成了1437名员工的自愿离职计划,有助于提升运营效率 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于资本配置和资本结构** **提问内容** - 公司对资本结构的目标水平是什么?未来是否考虑股票回购或增加股息等方式? [47][48] **回答内容** - 公司目前净债务/EBITDA比率约1.9倍,预计在支付奖金和离职补偿后将上升至2.5-2.8倍 [63] - 公司正在进行资本结构优化研究,预计将在2025年初完成 [50][51][52] - 未来将考虑股票回购、增加股息等资本配置方式,而不仅仅是投资 [65][66] 问题2 **关于成本管控** **提问内容** - 配电业务成本同比增长低于通胀,未来是否还有进一步下降空间? [48] **回答内容** - 配电业务成本仍有进一步下降空间,公司正在推进自动化、数字化等措施 [56][59] - 预计到2025年,公司整体PMSO成本将下降1-1.2亿雷亚尔 [59] 问题3 **关于参与输电和发电容量拍卖** **提问内容** - 公司是否会参与即将举行的输电和发电容量拍卖? [91] **回答内容** - 公司正在审慎评估是否参与输电拍卖,需要权衡投资回报率是否符合预期 [92][93] - 对于发电容量拍卖,公司已做好充分准备,正在等待监管部门公布具体细则 [76]

业绩总结 - 2024年第二季度调整后EBITDA为13亿雷亚尔，同比增长5.7%[15] - 2024年第二季度净利润为4.74亿雷亚尔，同比增长53.9%[28] - Copel的EBITDA效率为41.6%，高于监管EBITDA[17] - 2024年第二季度的股息分配为6.32亿雷亚尔，派息率为50%[7] - 2024年第二季度的每千瓦时电价为175.71雷亚尔，较2023年第二季度的187.13雷亚尔下降[20] - Copel的净债务与调整后EBITDA比率为1.9，显示出良好的财务健康状况[36] 用户数据与市场表现 - Copel GeT的风能发电量下降2.9%，但销售电量增加[19] - Paraná州的GDP增长率为5.8%，高于巴西全国平均水平的2.9%[14] 投资与支出 - 2024年第二季度的总投资支出为21.79亿雷亚尔，主要集中在DIS部门[31] 人力资源与策略 - 2024年第二季度的员工裁员计划涉及1,437名员工[10]

财务数据和关键指标变化 - 合并调整后EBITDA为14亿雷亚尔,与预期一致 [16] - 净利润超过5亿雷亚尔,得益于财务费用的改善 [16] - 经营活动现金流超过13亿雷亚尔,表现良好 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务EBITDA创历史新高,达6.36亿雷亚尔,同比增长25% [16][18] - 发电业务EBITDA下降23%,受到电价下降和风电限电的影响 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 配电网市场需求增长超10%,不含分布式电源 [18] - 配电网损失率维持在0.6%-0.7%的正常水平 [18] - 电网维护成本受到异常气候事件影响,同比增加超20% [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行人才引进、运营效率提升和资本配置优化的三大战略 [7][8][10][11] - 公司正在出售小型发电资产,优化资产组合 [11][51][52] - 公司正在推进Compagas的出售,以获得最佳价值 [10][12] - 公司正在积极参与即将到来的发电容量拍卖 [66][67][68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年及以后电价回升持乐观态度 [9][48][49][50][53][54][55] - 公司预计未来电价波动加剧,需要公司灵活执行策略 [9][48][49][50][53][54][55] - 公司认为短期内不会大规模投资风电和太阳能,优先发展水电和热电 [73] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Maria Carneiro提问** 关于政府正在讨论的可能降低电价的临时措施,公司的看法是什么? [58] **公司回答** 公司认为该临时措施很可能不会获得通过,会在到期时自行失效。公司对过度干预电价持谨慎态度。 [59][60] 问题2 **Henrique Peretti提问** 配电业务在过去12个月的监管EBITDA效率达34.4%,这是历史最高水平。未来这个水平会有什么变化? [62] **公司回答** 在当前投资周期结束后,这个水平会有一定下降,但公司预计长期稳定在20%左右的较高水平。 [63][64] 问题3 **Gustavo Marcus提问** 公司未来是否会增加风电和太阳能发电占比,降低水电比重? [72] **公司回答** 短期内公司没有这方面的计划,因为这些新能源项目的收益率还达不到公司的预期。公司将优先执行价值创造战略,待完成后再考虑新能源投资。 [73][74]

财务报表披露 - 公司已提交2022财年的年度20-F表格给美国证券交易委员会[2] - 披露的财务报表可通过访问SEC网站或公司网站获取[3] 前瞻性声明 - 公司首席执行官表示，本次新闻稿可能包含前瞻性声明，基于管理层对未来经济状况、行业状况、公司绩效和财务结果的估计[5]

公司风险 - 公司存在的主要风险包括服务中断或质量恶化可能对业务、财务状况、声誉和运营结果产生不利影响[10] - 公司的经营结果取决于当前的水文条件，近期水文条件波动较大，水资源短缺及政府采取的节约能源措施可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[12] - 公司对巴拉那州经济高度依赖，电力销售市场主要集中在巴拉那州，电力价格上涨结合巴拉那州经济表现不佳可能影响部分分销客户支付欠款的能力[14] - 非技术性商业损失，如非法连接，可能导致公司面临监管处罚，如果超过规定的监管阈值，可能会限制这些损失转嫁给最终客户[15] - 政府可能对电网、环境法规等方面做出决定，可能对公司的发电系统运营和盈利能力产生负面影响[17] - 公司面临的网络安全风险包括能源供应中断和所需技术操作的不可行性，尽管公司采取了措施防范和修复网络安全风险，但可能不足或不够有效[24] - 公司正在实施新的计费项目，可能会增加运营风险，实施失败或延迟可能阻止公司获得这一自动化计费系统的好处[25] - 公司的能源交易业务受到水文条件波动的影响，能源价格的波动会影响运营结果[34] - 水文条件不佳时，巴西政府可能采取节约能源措施，影响公司的配电业务收入[33] - 公司可能收购其他电力行业公司或新能源特许经营权，增加财务杠杆并对整体业绩产生负面影响[29] - 公司的运营结果取决于巴西和所在地区的水文条件，水资源短缺可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[32] - 公司通过自己的能源交易公司为1624个自由客户提供服务，占公司总营业收入的10.6%[39] - 公司可能不得不以更高或更低的价格在现货市场购买或出售能源，并且可能无法及时或根本无法将任何增加的成本或损失转嫁给最终客户[40] - 公司的子公司Copel Comercialização（Copel Mercado Livre）通过能源进口和天然气进口和销售暴露于汇率波动的风险[42] - 公司的设备、设施和运营受到许多环境和健康法规的约束，这可能导致增加的责任和资本支出[44] - 公司严格对不足的电力服务提供承担责任，保险政策可能无法完全覆盖此类损失[46] - 公司可能无法保证其创新能力的速度和对能源部门变化的响应，这是由技术进步和人工智能采用引起的[50] - 公司无法保证其发电矩阵的脱碳过程将按照其战略规划-2030年愿景实施[51] - 公司无法保证其发电组合的脱碳过程将成功实施，这可能影响其业务和财务结果[52] - 巴西政府对巴西经济有重大影响，公司的业务、财务状况、运营结果和前景可能受到政府政策变化等因素的不利影响[53] - 巴西的通货膨胀和政府采取的措施遏制通货膨胀可能导致巴西经济不确定性增加，从而降低公司的利润、结果和ADS的市场价格[55] - 其他国家的负面发展可能对巴西的外国投资和经济增长产生负面影响[56] - 全球市场因地缘政治紧张局势升级而出现波动[57] - 俄罗斯与乌克兰、以色列与哈马斯之间的冲突可能导致经济制裁，对全球金融系统和能源部门产生影响[58] - 新的流行病、自然灾害和其他灾难可能对巴西的经济和公司业绩产生负面影响[59] - 巴西货币实时汇率可能影响公司的采购成本和国际资本市场准入[59] - 巴西政府对税收政策的变化可能对公司和股东产生不利影响[60] 公司运营 - 公司于2021年8月3日出售了其在Copel Telecomunicações S.A.（Copel Telecom）的全部股权，交易价格为25亿雷亚尔[89] - 公司于2021年11月30日完成了对Vilas风电综合体（或“Vilas Complex”）的收购，企业价值为11亿雷亚尔，公司支付了5.977亿雷亚尔[90] - 公司于2023年1月完成了对Aventura和Santa Rosa & Mundo Novo风电综合体的收购，价格为17.606亿雷亚尔，风电现在占公司发电组合的17%[91] - 巴西联邦审计法院（TCU）于2023年8月批准了37亿雷亚尔的奖金，作为三座重要水电站发电特许经营过程的一部分[92] - 公司于2023年8月完成了向分散资本和无控股股东的公司转型，巴拉那州将其在公司的表决权份额从69.66%减少至约27.6%[93] - 公司于2023年宣布了对Compagás的脱资计划，以加强其2030年愿景的企业战略规划[94] - 公司与Âmbar Energia S.A.签订了股权买卖协议，出售其在UEGA的81.2%股权，交易金额为3.207亿雷亚尔[95] - 公司拥有四家全资子公司：Copel Geração e Transmissão S.A.、Copel Distribuição S.A.、Copel Comercialização S.A.和Copel Serviços S.A.[96] - 公司在过去的几年中，通过其持有的公司和风电场所生成和购买的总电量分别为22,893 GWh、4,079 GWh和59,979 GWh[102] - 2023年底，公司持有的所有发电资产的总装机容量为6,967兆

COPEL的私有化过程 - COPEL在私有化过程中筹集的资金主要用于获得未来三十年的发电特许权，确保公司未来的稳定性[2] - COPEL在私有化后已获得了长期的发电特许权，通过发行股票筹集资金用于更新特许权，确保未来三十年的发电特许权[16] COPEL的财务表现 - COPEL的调整后EBITDA增长了10.1%，达到了14.8亿雷亚尔，在过去十二个月中，分配部门的调整后EBITDA达到了21.1亿雷亚尔，超过了监管EBITDA的28%[8] - COPEL在2023年的管理费用相对可控，与2022年相比，人员和管理费用仅增加了1.1%，2023年与2022年相比增加了0.9%[9] COPEL的股价表现 - COPEL的股价在过去十二个月中上涨了约55%，反映了市场对私有化进程、发行股票和战略资本配置以提高效率的信心[19] - COPEL的股价目前的市盈率为56倍，高于行业平均水平，但未来市盈率为16.3倍，略高于过去五年的历史平均水平[26] COPEL的未来展望 - 根据S&P Global Intelligence的估计，COPEL在2024年将报告负面的自由现金流，预计为3.25亿雷亚尔，随着公司继续提高效率，2025年和2026年的负面自由现金流分别为4.83亿雷亚尔和6.59亿雷亚尔[27] - 基于11%的折现率，考虑到巴西的长期利率和国家的风险状况，以11%的折现率计算现金流的现值约为6.4425亿雷亚尔[28]