Ballygally View Images/iStock Editorial via Getty Images Introduction Many know Deere & Company (NYSE:DE) as an American cyclical, low-growth stalwart, but they miss the transformation the company is currently undergoing that will likely transform it into a better business and an appealing investment going forward (not to say that the company has also been a great investment in the past). This article aims to briefly review the company’s history, what it does, and outline my investment thesis. Of course ...

文章核心观点 - 迪尔公司董事会宣布了2024年第三季度的股息,每股1.47美元,将于2024年8月8日支付给2024年6月28日的股东 [1] 公司信息 - 迪尔公司是纽约证券交易所上市公司,股票代码为DE [1]

文章核心观点 随着第一季度财报季接近尾声，部分公司出现问题，零售商受通胀和高利率影响，消费者减少支出，行业面临困境，多家知名蓝筹股公司业绩不佳，建议避开相关股票 [1] 行业情况 - 美国商务部数据显示4月零售销售持平，高油价使消费者支出从商品和非必需品转向燃料和租金等必需品，消费支出失去动力，未来数月可能对蓝筹公司及其股票产生负面影响 [1] 蓝筹股公司情况 露露乐蒙（Lululemon） - 运动服装公司露露乐蒙是标准普尔500指数中表现最差的股票，2024年迄今下跌40%，表现落后于特斯拉、英特尔和波音等公司 [2] - 公司发布财务业绩，包括疲软的前瞻性指引和销售放缓迹象，首席产品官孙崔离职后股价下跌10%，投资者和分析师因销售疲软和竞争加剧担忧公司前景，目前22位专业分析师给予“适度买入”评级，过去12个月股价下跌10% [3] 迪尔公司（Deere & Co.） - 农业设备和割草机制造商迪尔公司股价今年下跌7%，公司将2024年全年净利润指引从75亿 - 77.5亿美元下调至70亿美元，管理层称面临农产品价格下跌问题 [4][5] - 过去12个月玉米价格下跌22%，大豆价格下跌13%，较低的作物价格意味着农民收入减少，用于购买拖拉机和干草打捆机等机械的资金减少，对公司近期销售不利，过去12个月股价上涨6%，落后于标准普尔500指数26%的涨幅 [5] 塔吉特（Target） - 折扣零售商塔吉特因高利率导致消费者减少非必需消费而持续挣扎，今年第一季度财务业绩喜忧参半，股价下跌10%，每股收益2.03美元，低于分析师预期的2.06美元，这是自2022年11月以来首次未达利润预期 [6] - 营收总计245.3亿美元，略高于华尔街预期的245.2亿美元，销售额同比下降3%，第一季度客户流量（包括线上和线下购物）下降1.9%，同店销售额下降3.7%，消费者购买的非必需商品（如服装和家居用品）减少，公司已对数千种商品降价，能否扭转业务尚不清楚，今年股价仅上涨1%，而标准普尔500指数上涨12% [6][7]

文章核心观点 - 迪尔公司近期业绩受农业市场周期性低迷影响下滑，但多指标显示2025年将迎来周期底部，当前股价表现不佳为长期投资者提供建仓机会，分析师给予2024年底475美元/股的目标价和增持评级 [3][5] 公司概况 - 约翰迪尔公司是全球最大农业设备制造商之一，还生产建筑、林业及草坪护理设备，通过经销商网络销售产品，并提供融资、售后和备件服务，2024年公司运营分为四个业务板块 [6] - 生产与精准农业板块：贡献约40%的2023财年营收，服务大规模农业客户，主要产品有大型拖拉机、联合收割机等，主要竞争对手包括爱科集团和凯斯纽荷兰工业集团 [6] - 小型农业与草坪护理板块：占2023财年营收约25%，生产和分销中小型拖拉机等设备，客户包括乳制品和牲畜生产商等，主要竞争对手为爱科集团和凯斯纽荷兰工业集团 [6] - 建筑与林业板块：贡献约15%的2023财年销售额，提供土方工程、林业和道路建设解决方案，主要产品有履带式推土机等，竞争对手包括卡特彼勒和小松等 [6] - 金融服务板块：主要为经销商的设备销售和租赁提供融资，还提供批发融资等服务，该板块产生约10%的总营收 [6] 关键投资论点 农业设备周期底部 - 尽管库存仍处高位，但稳定的作物价格将支撑农业设备周期在2025年触底，过去几年高作物价格和农场收入推动设备购买量大幅增加，经销商库存从2021年底的约8万台增至2023年年中的超16万台，库存积压和订单活动低迷影响了公司和其他农业设备制造商的销售 [7] - 公司计划在2024年剩余时间内，在大型农业设备上全球产量低于预期零售需求以应对需求疲软，多项因素支持2025年周期触底，如普渡大学和芝加哥商品交易所调查的未来农场预期高于2022年年中低点 [9] - 玉米价格近期企稳，虽较2022年高点大幅下跌，但仍高于历史水平，美国农业部预计2024 - 2025年玉米价格大致保持不变，乙醇产量增加也将为玉米价格提供支撑 [11][12] - 预计公司设备销售额（不包括金融服务）从2023年的周期高点到2025年周期底部将下降约19%，与以往周期降幅基本一致，预计2026年起将迎来周期性复苏 [14] 倍数差异显示上行潜力 - 截至2024年5月，迪尔公司股票的远期市盈率为12.0倍，基于过去12个月收益的市盈率为14.7倍，两者相差2.7倍，这种差异自2016年上一个周期底部以来未曾出现，相对差异约为23% [16] - 过去10年，2年远期价格回报与相对市盈率差异高度相关，当前情况预示着有利的投资机会，类似规模差异的历史回报范围约为130%，回归分析显示未来24个月有33%的回报潜力 [18] 股份回购支撑每股收益 - 公司有向股东分配现金的良好历史，2004 - 2023年通过约290亿美元的回购使股份数量几乎减半，2014 - 2023年回购平均为每股收益提供了两位数的提升，推动股息每股复合年增长率约为9%，当前股票远期收益率为1.5%，派息率低于20% [19][23] - 考虑到2024 - 2025年收益低迷，预计公司将通过回购股份支撑每股收益，假设2024年经营现金流为70亿美元，资本支出为19亿美元，预计2024 - 2026年自由现金流分别为51亿、52亿和62亿美元，按照80%的自由现金流派息率，预计到2026年底公司可回购约8%的股份，分别为2024 - 2026年每股收益带来4%、6%和9%的提升 [24] 估值 - 2024年营收和运营利润率基本按照管理层第二季度发布的指引进行建模，预计2025年触底，2026年逐步复苏 [25] - 生产与精准农业板块：预计2024年营收同比下降25%，运营利润率为20%；2025年销售额同比下降5%触底，利润率降至19.5%；2026年销售额略有回升，利润率扩大至21.5% [26] - 小型农业与草坪护理板块：预计2024年销售额同比下降20%，运营利润率降至14%；2025年周期触底，2026年销售额强劲复苏，利润率扩大至16% [26] - 建筑与林业板块：近期表现最具韧性，2024年销售额同比下降5%，2026年每年反弹5%，2024 - 2026年利润率分别为17%、17.5%和18.5% [27] - 金融及其他板块：预计销售额持平，利润率到2026年回升至20% [27] - 预计息税前利润率2024年降至17.6%，2026年反弹至19.6%，假设税率为22%且持续进行股份回购，预计2024年每股收益下降28%，2025年增长5%，2026年增长17%至约30美元 [27] - 基于10年平均2年远期市盈率15.6倍，应用于2026年每股收益估计值，得出目标价为475美元/股，意味着到2024年底有27%的上行空间 [28]

文章核心观点 - 投资者此时应关注被低估的人工智能股票，因热门交易存在风险，而人工智能领域的隐藏股可能有更大潜力，文章推荐了多只被低估的人工智能股票 [1] 各公司情况 沃尔玛（WMT） - 虽不是典型科技公司，但受益于数字智能，已将对话式人工智能融入业务，其语音购物界面让顾客购物更便捷 [2] - 财务表现稳定，自2024年4月30日结束的四个季度，平均正收益惊喜为7.88% [2] - 专家预计本财年每股收益2.38美元，营收6745.3亿美元，明年每股收益或提升至2.61美元，营收达7005.4亿美元 [2] 麦当劳（MCD） - 并非科技企业，但因部署人工智能创新成为被低估的人工智能股票，去年在得克萨斯州开设自动化餐厅 [5] - 财务表现有吸引力且稳定，2024年第一季度利润略未达目标，但过去四个季度平均正收益惊喜为5.93% [5] - 专家预计2024财年每股收益12.20美元，销售额266.2亿美元，2025财年每股收益或升至13.28美元，营收达281.4亿美元，股息收益率为2.45% [6] 克罗格（KR） - 因人们有饮食需求，业务有保障，且宣布为在线市场增加人工智能功能，新界面可提升顾客体验 [7] - 财务表现稳定，自2024年1月31日结束的四个季度，平均正收益惊喜为7.98%，过去12个月净收入21.5亿美元，利润率1.44% [7] - 分析师预计本财年每股收益4.42美元，营收1487.3亿美元，低于去年，明年每股收益或提升至4.55美元，营收达1513.6亿美元 [8] 迪尔（DE） - 因在农业行业的重要性及推出的自动驾驶拖拉机，成为被低估的人工智能股票，自动驾驶拖拉机可提高农业生产效率并解决劳动力短缺问题 [10] - 财务表现出色，自第一财季以来，平均正收益惊喜接近16%，股息收益率为1.48% [10] - 分析师预计到今年年底每股收益降至26.81美元，销售额480.8亿美元，低于2023年，但鉴于近期表现，仍可能超出预期 [11] 强生（JNJ） - 是医疗保健巨头，也是被低估的人工智能股票，其人工智能驱动的C - SATS平台可让外科医生将手术室连接到云端，入选2022年“最具创新力公司”名单 [12] - 除2023年第二季度略有失误外，盈利表现稳定，过去四个季度平均正收益惊喜为1.6%，股息收益率为3.21% [12] - 专家预计本财年每股收益升至10.65美元，销售额883.5亿美元，2025财年每股收益或提升至10.95美元，营收达907.4亿美元 [13] 帕洛阿尔托网络（PANW） - 作为网络安全专家，是被低估的人工智能股票，其人工智能网络安全协议可保护企业免受网络威胁 [15] - 财务表现稳定，自2024年1月31日结束的四个季度，平均正收益惊喜为15.53%，过去12个月净收入22.8亿美元，利润率30.24% [15] - 分析师预计2024财年每股收益升至5.51美元，销售额79.8亿美元，2025财年每股收益或达6.16美元，营收达91.3亿美元 [16] 直觉软件（INTU） - 以TurboTax程序闻名，随着零工经济发展，生成式人工智能可帮助解决独立承包商的税务问题 [17] - 投资吸引力在于持续轻松超越季度利润目标，过去四个季度平均正收益惊喜为14.9%，过去12个月净收入27.7亿美元，利润率18.35% [17] - 分析师预计2024财年每股收益16.41美元，销售额160.5亿美元，2025财年每股收益或提升至18.85美元，营收达180.5亿美元 [18]

文章核心观点 - 迪尔公司2024财年第二季度营收和盈利超市场预期，但前景黯淡，盈利指引下调致股价下跌，当前股价已充分反映价值，未来销售或下滑且面临短期逆风 [1][4][5] 公司业绩情况 - 2024财年第二季度设备营收136亿美元，每股收益8.53美元，均超市场预期的133亿美元和7.86美元 [1] - 第二季度营收136亿美元，同比下降15%，建筑与林业部门下降7%，生产与精准农业销售下降16%，小型农业与草坪销售下降23% [4] - 2024年第二季度利润24亿美元，较上年同期的29亿美元下降17%，各部门运营利润率下降致利润下滑 [4] - 第二季度每股收益8.53美元，低于上年同期的9.65美元，部分因股票回购致流通股总数减少6% [4] 公司前景预期 - 公司预计2024年所有制造部门销售额下降，业务呈周期性，销量在去年达到周期峰值后将进入中期水平 [5] - 短期内公司可能因大宗商品价格下跌和利率上升面临逆风 [5] 公司股价表现 - 迪尔股票从2021年初的270美元涨至约395美元，涨幅45%，同期标准普尔500指数涨幅约40% [2] - 2021 - 2023年迪尔股票回报率分别为27%、25%、 - 7%，标准普尔500指数分别为27%、 - 19%、24%，2023年迪尔表现逊于标准普尔500指数 [2] - 5月16日周四，因盈利指引下调，迪尔股价下跌约5% [1] 公司估值情况 - 预计迪尔估值为每股382美元，接近当前市场价格395美元，基于15倍市盈率和2024财年每股25.44美元的预期收益 [4] - 15倍市盈率与该股过去五年平均水平一致 [4] 行业表现对比 - 近年来个别股票难以持续跑赢标准普尔500指数，工业板块巨头及大型股明星股均如此 [3] - Trefis高质量投资组合的30只股票在同期每年都跑赢标准普尔500指数，该组合股票作为一个整体回报更好、风险更低 [3]

文章核心观点 - 农业设备巨头迪尔公司2024财年第二季度业绩不佳，反映了农业行业宏观经济环境的挑战，但公司重申对战略计划和技术投资的承诺 [1] 公司概况 - 迪尔公司又名约翰迪尔，是农业、建筑和林业机械的领先制造商，通过四个主要部门运营，即生产与精准农业、小型农业与草坪、建筑与林业以及金融服务 [3] - 公司近期专注于将技术融入机器以提高生产力，包括投资数字能力、自主机械和可持续技术解决方案 [3] 财务业绩 - 2024财年第二季度（截至4月28日），公司净收入同比下降17%至24亿美元，收入下降12%至152亿美元 [1] - 摊薄后每股收益从9.65美元降至8.53美元，降幅为11.6% [2] - 生产与精准农业净销售额从78亿美元降至66亿美元，降幅为15.9%；小型农业与草坪净销售额从41亿美元降至32亿美元，降幅为23.2% [2] 各业务部门表现 生产与精准农业 - 净销售额下降16%至66亿美元，营业利润下降24%至17亿美元 [4] - 运营利润率从27.7%降至25.1%，主要原因是发货量减少和生产成本上升 [4] 小型农业与草坪 - 净销售额暴跌23%至32亿美元，营业利润下降33%至5.71亿美元 [4] - 运营利润率从20.5%降至17.9%，同样是由于发货量减少和成本增加 [4] 建筑与林业 - 净销售额下降7%至38亿美元，营业利润下降20%至6.68亿美元 [5] - 运营利润率从20.4%降至17.4%，受销量下降、销售及管理费用增加和研发成本上升影响，但公司称建筑行业状况“稳定” [5] 技术举措 - 公司继续推进技术计划，投资ExactShot和FurrowVision等技术，推出Autonomous 8R Tillage Tractor和See & Spray Ultimate等创新技术 [5] - 通过实时数据解决方案和合作伙伴关系增强连接性，包括利用SpaceX卫星连接改善机器连接 [5] 一次性事件 - 本季度公司采取主动库存管理措施，特别是在欧洲和巴西，以更好地使生产与市场需求保持一致，这些措施暂时影响了财务状况，但旨在使公司更好地应对未来需求波动 [6] 展望 - 管理层将全年净收入指引下调至约70亿美元，低于此前75亿至77.5亿美元的区间，反映了持续的市场挑战和公司对未来需求的调整看法 [7] - 投资者应关注公司先进机械和连接解决方案的未来发展，这可能在公司应对复杂经济状况中发挥重要作用 [8]

文章核心观点 - 迪尔公司Q2财报营收强劲但全年利润预测下调，农业行业面临多重挑战，公司仍坚持长期增长战略，分析师对其长期潜力乐观但关注短期风险 [1][3][5] 公司财务表现 - Q2营收152.4亿美元超分析师预期的133亿美元，每股收益8.53美元高于预测的7.86美元，但净利润同比降17% [3] - 生产与精准农业部门营收降16%至65.8亿美元，小型农业与草坪部门营收降23%至31.9亿美元，建筑与林业部门营收降7%至38.4亿美元，金融服务部门净收入1.62亿美元同比显著增加 [4] 分析师观点 - 分析师对迪尔公司股票持积极态度，平均目标价436.93美元暗示有上涨空间，但密切关注农业挑战对公司业务的影响 [5] - 分析师担忧农业短期前景，关注全球经济环境改善迹象，对公司长期增长潜力乐观，强调技术投资和可持续发展举措是未来增长关键 [5] 公司长期战略 - 公司致力于长期增长战略，投资技术创新提升农场效率、盈利能力和可持续性，如精准农业技术 [6] - 公司推进可持续发展倡议，开发使用替代燃料和减少温室气体排放的设备，拓展可再生能源和基础设施开发新市场 [6] 行业与公司面临挑战 - 农业行业具有周期性，受商品价格、天气和政策影响，全球供应链、地缘政治和产量因素致商品价格下降，降低农民盈利能力和设备需求 [8] - 农业投入成本上升挤压农民利润，通胀加剧问题，使投资新设备更难 [8] - 技术快速发展带来机遇和挑战，新兴技术可能扰乱传统农业设备市场，公司需投资研发保持技术领先 [8]

文章核心观点 - 人工智能和自动化的快速发展使机器人股票受关注，但2024年投资者投资该领域需谨慎，许多机器人公司面临挑战，可能影响业绩，建议卖出相关股票 [1] 行业现状 - 市场过度饱和，随着更多公司进入机器人领域，竞争加剧，企业利润率降低、增长率放缓，且很多公司估值高，与基本面不符，易出现大幅价格回调 [1] - 机器人技术的应用存在不确定性，制造业和医疗保健领域虽有进展，但在消费品和服务领域的广泛整合慢于预期 [2] 推荐卖出的股票 Kardex（KRDXF） - 提供自动化存储和检索系统，市场规模有限，可能面临可扩展性问题和来自大公司的竞争 [3] - 2023年净利润6690万欧元（约7270万美元），较上年增长73.3%，收入增长得益于Kardex Remstar部门的强劲需求和产量增加，总订单达5.276亿欧元，较上年增长3.5% [3] - 公司所处市场高度专业化，限制了可扩展性，且面临资源更丰富、市场覆盖面更广的大公司竞争，可能影响市场份额和利润率 [3] - 公司在欧洲和北美有进展，但在其他地区的业务很少 [4] Deere（DE） - 以农业机械闻名，涉足自动驾驶拖拉机可能不足以抵消传统设备销售的下滑 [5] - 最新季度报告显示净收入17.51亿美元，各业务板块表现不一 [5] - 2024财年公司给出谨慎指引，预计净收入在85亿至90亿美元之间，农业部门可能因农民收入减少和大型农业机械需求下降而面临不利因素 [5] - 更严格的环境法规可能影响公司运营，特别是传统的能源密集型制造流程，分析师担心运营成本增加和为技术进步筹集资金可能导致股东权益稀释或增加财务风险 [6] Intuitive Surgical（ISRG） - 制造机器人手术系统，市场地位稳固，但面临激烈竞争和监管审查 [7] - 预计2024年运营费用将增长11%至15%，主要受非现金股票薪酬和设施建设资本支出增加的推动 [7] - 虽然在机器人手术市场占据主导地位，但面临其他医疗设备公司的激烈竞争 [7] - 小型医疗设施的建设速度远超新医院，竞争对手可能会侵蚀其市场份额 [7] - 机器人手术行业日益分散，特定功能的机器人开发需要专业知识、监管批准和研究，为竞争对手如强生公司进入市场提供了机会 [8]

Despite exceeding top and bottom line expectations for its fiscal second quarter this morning, Deere & Company’s (DE)  stock dropped -5% in Thursday's trading session after lowering its fiscal 2024 net income guidance.Still, as a pioneer and the dominant market leader in manufactured agricultural equipment, investors may be wondering if it's time to buy the dip in Deere’s stock given its strong historical performance.Q2 Financial Review Deere’s Q2 net income came in at $2.37 billion or $8.53 per share which ...