财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售和收入下降30%，至85.08亿美元；设备运营净销售下降35%，至68.09亿美元 [11] - 归属于迪尔公司的净收入为8.69亿美元，摊薄后每股收益为3.19美元，其中包括与特殊项目相关的1.63亿美元离散税收优惠 [11] - 2025财年净收入展望维持在50 - 55亿美元之间；有效税率指导范围为20% - 22%；设备运营现金流预计在45 - 55亿美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 生产与精准农业业务 - 净销售额为30.67亿美元，同比下降37%，主要因发货量降低；价格实现为正，略超1个百分点；货币换算为负，约2.5个百分点 [12] - 营业利润为3.38亿美元，营业利润率为11%，同比下降主要因发货量和销售组合变化，部分被较低的SG&A和研发费用以及降低的生产成本抵消 [13] - 全年净销售预计下降15% - 20%，营业利润率预计在16% - 17%之间 [22] 小型农业与草坪业务 - 净销售额下降28%，第一季度总计17.48亿美元，因发货量降低；价格实现为正，略低于1个百分点；货币换算为负，略低于1个百分点 [14] - 营业利润同比下降至1.24亿美元，营业利润率为7.1%，下降主要因发货量和销售组合变化，部分被较低的生产成本抵消 [15] - 预计净销售将下降约10%，营业利润率指导范围维持在13% - 14% [24] 建筑与林业业务 - 本季度净销售额同比下降约38%，至19.94亿美元，因发货量降低；价格实现为负，约1个百分点；货币换算为负，超1个百分点 [25] - 营业利润为6500万美元，同比下降，营业利润率为3.3%，主要因发货量和销售组合变化、不利的价格实现以及较高的SG&A和研发费用 [26] - 2025年净销售预计下降10% - 15%，营业利润率预计在11.5% - 12.5%之间 [29] 金融服务业务 - 第一季度全球金融服务归属于迪尔公司的净收入为2.3亿美元，受出售Banco John Deere部分股权的资产估值调整影响 [31] - 排除特殊项目，净收入因信贷损失拨备增加而下降，部分被较低的SG&A费用抵消；2025财年展望维持在7.5亿美元 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 农业与草坪市场 - 美国和加拿大大型农业设备行业销售预计下降约30%，小型农业与草坪行业需求预计下降约10% [16] - 欧洲行业预计下降约5%；南美拖拉机和联合收割机行业销售预计大致持平；亚洲行业销售预计略有下降 [17][18][21] 建筑与林业市场 - 美国和加拿大土方设备行业销售预计下降约10%，紧凑型建筑设备预计下降5% [27] - 全球林业市场预计持平至下降5%；全球道路建设市场预计大致持平 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在各业务领域积极管理库存和生产，以应对市场挑战，如在北美大型农业减少二手库存、在巴西减少联合收割机库存、在建筑与林业减少土方设备库存 [37] - 持续投资技术创新，如在巴西开设技术开发中心，推动精准农业解决方案的应用和技术采纳 [66] - 在建筑与林业市场，通过选择性激励计划促进销售，同时面临价格竞争和货币影响的挑战 [71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球农业基本面本季度总体改善，但市场不确定性仍制约需求，特别是在北美 [8][9] - 建筑与林业终端市场基本面支持替换需求，但受高利率、宏观不确定性和竞争环境影响 [10] - 尽管面临市场压力，公司对全年业绩保持信心，预计将弥补第一季度的不足 [9][43] 其他重要信息 - 公司在第一季度向股东返还了超过8亿美元的现金，通过股息和股票回购 [85] - 公司持续关注关税政策变化，评估对业务和客户的影响，目前对中国关税的暴露预计对业务影响不大 [76][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型农业生产节奏及后续季度销售预期 - 大型农业需求和发货仍将大致遵循正常季节性，第二季度预计是销售最高的季度，同比降幅可能超过全年指导；第三和第四季度同比比较将逐渐改善，第四季度有望实现同比增长 [92][93] 问题2: 对终端市场活动触底过程的信心及各产品线情况 - 各产品线表现略有差异，喷雾机早期订单接近行业指导，拖拉机预计同比下降略少，四轮驱动拖拉机和联合收割机预计下降略多；联合收割机早期订单项目通常代表全年产量的90%以上，订单已锁定，只是第一季度发货时间问题 [97][98][100] 问题3: 全球精准农业套件预期、进展及参与和高度参与英亩数情况 - 精准农业基础套件在巴西表现良好，年初至今已有超过1500份订单；JDLink Boost解决方案在巴西推出后订单强劲，早期有超过1200份订单 [109][111] - 全球参与英亩数超过4.55亿，同比增长约15%；南美增长更高，约20%；高度参与英亩数同比增长超30%，占参与英亩数近30% [111][112] 问题4: 农民盈利能力和需求相关问题 - 难以确定具体的盈利数字，因为每个农场运营情况不同，包括土地所有权、技术使用等因素都会影响盈亏平衡点 [123][124] - 本季度大宗商品价格反弹、政府支持等因素对农民基本面有积极影响，但宏观和贸易政策不确定性仍存在 [126][129] 问题5: 迪尔公司业绩和利润率表现及对2026年的展望 - 公司专注于可控因素，如管理库存水平、生产和运营成本，同时为战略重要事项提供资金 [135] - 目前设备运营利润率约14.5% - 15%，朝着20%的中期目标取得了进展，优于2013年周期峰值时的表现 [137] 问题6: 二手库存量化、过剩情况及降至目标水平所需时间 - 联合收割机库存状况良好；高马力拖拉机仍需努力，过去几个月有单位数量下降，目前较11月峰值下降约3%，但二手设备组合仍需改善 [142][143][144] - 预计未来几个季度继续推动高马力拖拉机二手库存下降 [146] 问题7: 北美新库存相关问题 - 计划在2025年北美按零售需求生产，财政年度末新库存预计与上一年度基本持平，但库存有正常季节性波动 [153][154] - 100马力及以上的大型农业设备中，220马力以上的库存情况良好，略低于历史平均水平；6000系列中型拖拉机库存较高，正在减产以降低库存 [160][161][162] 问题8: 巴西市场的销量和价格复苏预期 - 巴西市场盈利能力和技术采纳情况向好，小型到中型拖拉机市场有积极表现，咖啡业务也有较强情绪 [166][167] - 本季度价格实现为正的低个位数，预计全年为正，与去年负价格情况形成对比 [168] 问题9: 生产与精准农业和建筑业务的价格实现信心问题 - 大型农业全年价格指导为1%，考虑了支持二手市场的额外激励措施，基于订单和早期订单项目情况，对价格指导有信心 [172][173][174] - 建筑与林业业务本季度价格为负，全年指导降至持平，预计年初会有价格压力，随后逐渐缓解，第二季度可能是最具挑战的季度，之后利润率有望改善 [174][175][176] 问题10: 各业务板块如何实现全年利润率指导 - 建筑与林业业务利润率将逐季改善；大型农业业务销售将遵循正常季节性，第二季度可能是利润率最强的季度 [182][183][184] 问题11: 农民援助资金对设备需求的影响及时间 - 过去类似资金通常用于支撑资产负债表、偿还债务和购买投入品，预计2025年不会直接推动新设备需求，但可能有助于支撑资产负债表和推动二手库存销售 [188]

文章核心观点 - 迪尔公司2025财年第一季度盈利和营收下降，各业务板块表现不佳，但金融服务部门有一定增长，公司给出2025财年业绩指引，同时对比了其他农业设备股的业绩情况 [1][2][10] 迪尔公司Q1财务业绩 - 每股收益3.19美元，超Zacks共识预期，但同比下降49% [1] - 设备运营净销售额68.1亿美元，同比降35.1%，未达Zacks共识预期；总净销售额85.1亿美元，同比降30% [2] - 销售成本降至50.4亿美元，同比降30%；总毛利润降至17.7亿美元，同比降46.1% [3] - 销售、行政和一般费用降至9.72亿美元，同比降8.8%；总营业利润降至7.93亿美元，同比降64% [3] 迪尔公司Q1各业务板块表现 生产与精准农业 - 销售额降至31亿美元，同比降37%，低于模型预期；营业利润降至3.38亿美元，同比降68%，低于预期 [4] 小型农业与草坪 - 销售额降至17.5亿美元，同比降28%，低于预期；营业利润降至1.24亿美元，同比降62%，低于预期 [5] 建筑与林业 - 销售额降至19.9亿美元，同比降38%，低于预期；营业利润降至0.65亿美元，同比降89%，低于预期 [6] 金融服务 - 收入升至1.45亿美元，同比升1.5%，低于预期；营业利润升至2.66亿美元，高于去年同期和预期；净收入升至2.3亿美元，同比升11% [7] 迪尔公司Q1现金与债务状况 - 现金及现金等价物降至66亿美元；经营活动使用现金11.3亿美元；长期债务升至434亿美元 [8] 迪尔公司2025财年业绩指引 - 预计净收入在50 - 55亿美元之间 [10] - 生产与精准农业净销售额预计同比降15 - 20%，小型农业与草坪销售额预计降10%，建筑与林业销售额预计降10 - 15% [10] - 金融服务部门净收入预计为7.5亿美元 [10] 迪尔公司股价表现 - 过去一年公司股价上涨25.7%，高于行业21.6%的涨幅 [11] 迪尔公司Zacks排名 - 目前Zacks排名为3（持有） [13] 其他农业设备股业绩表现 AGCO Corp. - 2024年第四季度调整后每股收益1.97美元，低于去年同期但超Zacks共识预期 [14] - 净销售额降至28.9亿美元，同比降24%，未达Zacks共识预期 [15] CNH Industrial - 2024年第四季度调整后每股收益15美分，低于去年同期和Zacks共识预期 [16] - 合并销售额降至48.8亿美元，同比降28%，未达共识预期；工业活动净销售额降至41.3亿美元，同比降31% [16] Lindsay Corporation - 2025财年第一季度每股收益1.57美元，超Zacks共识预期，同比升15% [17] - 销售额升至1.66亿美元，高于去年同期，符合Zacks共识预期 [17]

文章核心观点 - 农业设备制造商迪尔公司上季度业绩未达预期且对下季度预测低迷，股价下跌，虽为一流制造商但短期难改善，长期持有或有收益但需耐心 [1][3][4] 公司业绩情况 - 公司在截至1月26日的第一财季每股收益3.19美元，营收85.1亿美元，每股收益低于市场普遍预期0.06美元，但营收超出6.2亿美元，销售额同比下降30% [2] 公司经营环境 - 迪尔是全球最大农业和户外设备制造商之一，所处行业周期性强，当前经营环境艰难，农民需求不温不火 [2] 公司管理层表态 - 首席执行官称第一季度表现表明公司在客户面临的不确定市场条件下持续专注于优化新旧设备库存水平，努力使公司成功应对当前环境 [3] 公司销售预测 - 管理层预计2025财年精准农业销售将再下降15% - 20%，林业销售下降10% - 15%，小型设备和草坪设备销售下降10% [3] 行业市场情况 - 迪尔重型设备昂贵，农民通常在作物价格高且预期条件有利时购买，当前因关税和全球需求不确定，销售市场困难 [4] 公司投资建议 - 对于长期持有者，迪尔可能是赢家，但目前需有耐心 [4]

文章核心观点 - 迪尔公司2025财年第一季度销售额远低于分析师预期致股价周四早盘下跌 公司预计农业和建筑行业放缓 自身销售将下降 [1][4][6] 销售情况 - 公司第一季度销售额同比下降30%至85.1亿美元 比分析师共识低约5亿美元 [2] - 公司预计小型农业和草坪部门销售额下降10% 生产和精准农业以及建筑和林业部门销售额下降10% - 20% [5] 利润情况 - 公司第一季度每股收益3.19美元 低于去年同期的6.23美元 但比预期高8美分 [2] - 公司确认全年利润预测为50亿 - 55亿美元 中点与分析师目前预期的52.7亿美元大致相符 [3] 股价表现 - 迪尔公司股价在过去12个月上涨约22% 但周四早盘下跌超2% [5]

文章核心观点 - 迪尔公司2025年1月季度财报显示营收下降，部分指标与预期有差异，投资者可通过关键指标洞察公司潜在表现 [1][2] 公司业绩情况 - 2025年1月结束的季度营收68.1亿美元，同比下降35.1%，每股收益3.19美元，去年同期为6.23美元 [1] - 营收较Zacks共识预期77亿美元低11.51%，每股收益较共识预期3.13美元高1.92% [1] 公司股价表现 - 过去一个月迪尔公司股价回报率为11.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为3.9% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司各项业务销售及收入情况 设备运营 - 净销售额68.1亿美元，六位分析师平均预估为78.3亿美元，同比变化-35.1% [4] - 总销售额71.2亿美元，两位分析师平均预估为81.2亿美元，同比变化-34.9% [4] - 其他收入2.02亿美元，两位分析师平均预估为2.7261亿美元，同比变化-30.1% [4] 小型农业与草坪业务 - 净销售额17.5亿美元，六位分析师平均预估为20.2亿美元，同比变化-27.9% [4] 生产与精准农业业务 - 净销售额30.7亿美元，六位分析师平均预估为35.4亿美元，同比变化-36.8% [4] 金融服务业务 - 收入14.7亿美元，三位分析师平均预估为13.3亿美元，同比变化+6.8% [4] - 总收入15.7亿美元，三位分析师平均预估为14.7亿美元，同比变化+1.4% [4] 其他业务 - 收入2.29亿美元，三位分析师平均预估为3.1607亿美元，同比变化-29.1% [4] 金融与利息收入 - 收入14.5亿美元，两位分析师平均预估为14.8亿美元，同比变化+6.8% [4] 其他收入 - 收入2.46亿美元，两位分析师平均预估为3.1546亿美元，同比变化-27.4% [4] 金融服务其他收入 - 收入1.18亿美元，两位分析师平均预估为1.0696亿美元，同比变化-0.8% [4]

文章核心观点 - 迪尔公司2025财年第一季度财报虽超分析师预期，但关键财务指标同比显著下降，主要因出货量降低和市场挑战，公司未来仍面临诸多不确定性 [1][2][3] 公司业务概述 - 迪尔公司以农业机械闻名，业务涵盖生产与精准农业、小型农业与草坪、建筑与林业、金融服务四个主要领域，近期聚焦智能工业运营模式以提升效率和产品质量 [5] - 公司成功的关键因素包括执行技术整合战略、维持强大产品组合、发展金融服务，其广泛产品线和全球布局有助于降低区域市场波动风险 [6] 第一季度财务亮点 - 核心设备业务受挫，营收和营业利润同比大幅下降，生产与精准农业部门销售额下降37%至30.7亿美元，营业利润暴跌68%至3.38亿美元 [7] - 小型农业与草坪部门销售额下降28%至17.5亿美元，营业利润下降62%至1.24亿美元，建筑与林业部门销售额下降38%至20亿美元，营业利润下降89%至6500万美元 [8] - 金融服务部门是例外，净利润增长11%至2.3亿美元，得益于特殊项目和相关资产估值调整 [9] 未来展望 - 2025财年管理层预计净利润在50亿至55亿美元之间，公司计划持续战略投资以提高客户生产力和盈利能力 [11] - 预计生产与精准农业部门销售额下降15% - 20%，小型农业与草坪部门下降10%，建筑与林业部门下降10% - 15%，且未考虑关税等潜在影响 [12] - 投资者应关注公司库存管理能力，以及智能工业运营模式下精准技术的应用情况 [13]

文章核心观点 - 迪尔公司本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；阿尔巴尼国际公司即将公布财报，盈利和营收预计同比下降 [1][2][3][9][10] 迪尔公司业绩情况 - 本季度每股收益3.19美元，超Zacks共识预期的3.13美元，去年同期为6.23美元，本季度盈利惊喜为1.92%；上一季度实际每股收益4.55美元，超预期的3.89美元，盈利惊喜为16.97% [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超共识预期；截至2025年1月季度营收68.1亿美元，低于Zacks共识预期11.51%，去年同期为104.9亿美元；过去四个季度，公司营收三次超共识预期 [2] 迪尔公司股价表现 - 迪尔公司股价自年初以来上涨约12.5%，而标准普尔500指数涨幅为2.9% [3] 迪尔公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为5.72美元，营收109.6亿美元；本财年共识每股收益预估为19.34美元，营收386.9亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，Zacks行业排名中，制造业 - 农业设备行业目前处于250多个Zacks行业的后38%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 阿尔巴尼国际公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年12月季度财报，预计2月26日公布，预计本季度每股收益0.65美元，同比下降46.7%，过去30天共识每股收益预估下调8% [9] - 预计本季度营收2.9556亿美元，较去年同期下降8.7% [10]

文章核心观点 - 迪尔公司2025财年第一季度净收入和净销售额下降，各业务板块表现不佳，但全年净收入预测稳定，公司正优化库存以应对市场不确定性 [1][3][7] 公司第一季度财务表现 - 净收入8.69亿美元，合每股3.19美元，较2024年同期的17.51亿美元（每股6.23美元）下降50% [1][4] - 全球净销售额和收入下降30%，至85.08亿美元，净销售额为68.09亿美元，低于2024年的104.86亿美元 [1] 各业务板块第一季度表现 生产与精准农业 - 净销售额30.67亿美元，较2024年的48.49亿美元下降37% [5] - 营业利润3.38亿美元，较2024年的10.45亿美元下降68%，营业利润率从21.6%降至11.0% [5] 小型农业与草坪 - 净销售额17.48亿美元，较2024年的24.25亿美元下降28% [6] - 营业利润1.24亿美元，较2024年的3.26亿美元下降62%，营业利润率从13.4%降至7.1% [6] 建筑与林业 - 净销售额19.94亿美元，较2024年的32.12亿美元下降38% [9] - 营业利润6500万美元，较2024年的5.66亿美元下降89%，营业利润率从17.6%降至3.3% [9] 金融服务 - 净收入2.3亿美元，较2024年的2.07亿美元增长11% [10] 公司全年展望 - 2025财年净收入预计在50亿至55亿美元之间 [3] 行业2025财年展望 农业与草坪 - 美国和加拿大大型农业下降约30%，小型农业与草坪下降约10% [11] - 欧洲下降约5%，南美（拖拉机和联合收割机）持平，亚洲略有下降 [11] 建筑与林业 - 美国和加拿大建筑设备下降约10%，紧凑型建筑设备下降约5% [12] - 全球林业持平至下降5%，全球筑路业持平 [12] 迪尔各业务板块2025财年展望 - 生产与精准农业净销售额下降15% - 20%，受货币换算影响-2.5%，价格实现+1.0% [14] - 小型农业与草坪净销售额下降约10%，受货币换算影响-1.5%，价格实现+0.5% [14] - 建筑与林业净销售额下降10% - 15%，受货币换算影响-1.5%，价格实现持平 [14] - 金融服务净收入约7.5亿美元 [14]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净收入为8.69亿美元，每股收益3.19美元，2024年同期分别为17.51亿美元和6.23美元，同比下降50%[1][5] - 最近一个季度全球净销售额和收入下降30%，至85.08亿美元，净销售额为68.09亿美元，2024年为104.86亿美元[2] - 2025财年公司净收入预计在50亿至55亿美元之间[3] - 2025年第一季度净销售额为68.09亿美元，2024年同期为104.86亿美元；净收入为8.67亿美元，2024年同期为17.48亿美元[27] - 2025年1月26日现金及现金等价物为66.01亿美元，2024年10月27日为73.24亿美元，2024年1月28日为51.37亿美元[29] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为11.32亿美元，2024年同期为9.08亿美元[31] - 2025年第一季度投资活动净现金提供量为14.16亿美元，2024年同期为12.17亿美元[31] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为9.23亿美元，2024年同期为26.45亿美元[31] - 2025年第一季度基本每股收益为3.20美元，2024年同期为6.25美元；摊薄后每股收益为3.19美元，2024年同期为6.23美元[27] - 2025年第一季度宣布股息为每股1.62美元，支付股息为每股1.47美元；2024年宣布股息为每股1.47美元，支付股息为每股1.35美元[27] - 2025年第一季度记录了1.10亿美元与实现外国净运营亏损相关的税收优惠和5300万美元外国子公司不确定税务状况调整的有利净离散税务项目[33] - 2025年1月26日止三个月，公司合并净销售和收入为85.08亿美元，2024年同期为121.85亿美元，同比下降约29.9%[37] - 2025年1月26日止三个月，公司合并成本和费用为76.13亿美元，2024年同期为99.70亿美元，同比下降约23.6%[37] - 2025年1月26日止三个月，公司合并所得税前收入为8.95亿美元，2024年同期为22.15亿美元，同比下降约59.6%[37] - 2025年1月26日止三个月，公司合并所得税后收入为8.68亿美元，2024年同期为17.46亿美元，同比下降约50.3%[37] - 2025年1月26日，公司合并总资产为1031.19亿美元，2024年10月27日为1073.20亿美元，2024年1月28日为1013.71亿美元[40] - 2025年1月26日，公司合并总负债为805.55亿美元，2024年10月27日为843.95亿美元，2024年1月28日为791.92亿美元[40] - 2025年1月26日，公司合并股东权益为224.86亿美元，2024年10月27日为228.43亿美元，2024年1月28日为220.79亿美元[40] - 2025年1月26日和2024年1月28日结束的三个月内，公司净利润分别为8.67亿美元和17.48亿美元[42] - 2025年和2024年运营活动提供（使用）的净现金分别为 -11.32亿美元和 -9.08亿美元[42] - 2025年和2024年投资活动提供（使用）的净现金分别为14.16亿美元和12.17亿美元[42] - 2025年和2024年融资活动提供（使用）的净现金分别为 -9.23亿美元和 -26.45亿美元[42] - 2025年和2024年汇率变动对现金、现金等价物和受限现金的影响分别为 -0.87亿美元和0.16亿美元[42] - 2025年和2024年现金、现金等价物和受限现金的净增加（减少）分别为 -7.26亿美元和 -23.20亿美元[42] - 2025年和2024年期初现金、现金等价物和受限现金分别为76.33亿美元和76.20亿美元[42] - 2025年和2024年期末现金、现金等价物和受限现金分别为69.07亿美元和53.00亿美元[42] - 2025年和2024年信贷损失拨备（信贷）分别为0.69亿美元和0.31亿美元[42] - 2025年和2024年折旧和摊销拨备分别为5.49亿美元和5.20亿美元[42] 各业务线数据关键指标变化 - 生产与精准农业业务第一季度净销售额为30.67亿美元，2024年为48.49亿美元，下降37%；营业利润为3.38亿美元，2024年为10.45亿美元，下降68%[6] - 小型农业与草坪业务第一季度净销售额为17.48亿美元，2024年为24.25亿美元，下降28%；营业利润为1.24亿美元，2024年为3.26亿美元，下降62%[10] - 建筑与林业业务第一季度净销售额为19.94亿美元，2024年为32.12亿美元，下降38%；营业利润为0.65亿美元，2024年为5.66亿美元，下降89%[13] - 金融服务业务第一季度净收入为2.3亿美元，2024年为2.07亿美元，增长11%[15] - 2025财年美国和加拿大大型农业预计下降约30%，小型农业与草坪预计下降约10%，欧洲预计下降约5%[17] - 2025财年生产与精准农业净销售额预计下降15% - 20%，小型农业与草坪预计下降约10%，建筑与林业预计下降10% - 15%[19] - 金融服务业务2025财年净收入预计约为7.5亿美元[19] 公司其他事项 - 2024年公司与巴西银行Banco Bradesco S.A.达成合资协议，后者成为公司巴西子公司Banco John Deere S.A. 50%的所有者[34] - 2025年1月，待售资产估值备抵降至6500万美元，产生3200万美元税前和税后收益[35] 公司特定时间资产及负债数据 - 2025年1月26日，设备运营现金及现金等价物为48.40亿美元，2024年10月27日为56.15亿美元，2024年1月28日为34.67亿美元[40] - 2025年1月26日，金融服务融资应收款净额为413.18亿美元，2024年10月27日为442.31亿美元，2024年1月28日为436.36亿美元[40] - 2025年1月26日，公司短期借款为128.11亿美元，2024年10月27日为135.33亿美元，2024年1月28日为171.17亿美元[40]

文章核心观点 - 牛市中并非所有股票都会上涨，投资者应关注长期增长和股息增长投资，重视盈利能力 [1] 行业情况 - 汽车行业陷入困境，几家重要公司市值减半 [1] 投资策略 - 关注美国和欧洲股市，寻找被低估的股票和高质量股息增长公司 [1] - 认为盈利能力比低估值更能带来收益，重视利润率、自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [1] - 在自身能力范围内研究股票，发现高质量公司会深入研究 [1]