业绩总结 - 2020年第三季度净收入为780万美元[7] - 2020年第三季度总收入为35523千美元，较2019年同期的26439千美元增长34.3%[10] - 合伙企业的运营盈余为2100万美元，扣除季度资本储备分配后为1170万美元[7] - 运营费用为11685千美元，较2019年同期的7094千美元增长64.5%[10] 资产与负债 - 截至2020年9月30日，资产总额为825290千美元，较2019年12月31日的703462千美元增长17.3%[12] - 当前负债为61620千美元，较2019年12月31日的64736千美元下降4.3%[12] 租约与市场展望 - 2020年和2021年的平均剩余租约期限为4.5年[18] - 2020年和2021年的租约覆盖率分别为91%和86%[18] - 预计2020年集装箱贸易需求增长将回升至5.7%[21] - 2020年供应增长预测为1.8%，较2019年底的3.1%大幅下降[22]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度持续经营业务净收入为870万美元，2019年同期为800万美元 [6][13] - 2020年第二季度宣布每股0.10美元现金分红，设定新的年度分红指引为每股0.40美元 [6] - 2020年第二季度收入为3660万美元，2019年同期为2740万美元，主要因船队规模和平均租船费率增加，部分被两艘船的停租期抵消 [9] - 2020年第二季度总费用为2270万美元，2019年同期为1530万美元；船舶运营费用为900万美元，2019年同期为650万美元；折旧和摊销为1050万美元，2019年同期为720万美元；一般及行政费用为180万美元，2019年同期为100万美元 [10][11][12] - 2020年第二季度经营活动产生现金约2550万美元，分配930万美元至资本储备，调整后经营盈余为1620万美元，是新季度分红的8.5倍 [14][15] - 截至2020年第二季度末，资本为4.098亿美元，较2019年末增加310万美元；总债务增至3.983亿美元，较2019年末增加1.359亿美元；现金总额为5410万美元，包括1490万美元受限现金 [16][17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集装箱业务方面，2020年剩余时间和2021年的租船覆盖率分别为89%和80%，剩余租船期限为4.8年 [8][26] - 好望角型船业务方面，“Cape Agamemnon”号10年期租约于7月初结束，目前按航次租约出租，预计8月中旬至月底每日收益达十几美元，之后将前往中国干船坞进行特检和压载水处理系统改装 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 集装箱市场受疫情影响，2020年全球海运箱运量预计下降7.2%，2021年反弹增长预期从9.3%降至6.8% [27] - 2020年集装箱供应增长从年初的3.1%下调至1.3%，2021年预计维持相似水平；订单量处于历史低位，占全球集装箱船队的9.1%，较上季度的10.2%有所下降 [31] - 新造集装箱船的延误和取消率估计达40%，年初至今拆解58艘、15万标准箱；闲置集装箱船队估计为8.3%，包括1.5%正在进行洗涤器改装的船队 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续权衡市场前景，固定剩余两艘9000标准箱集装箱船，确保租约到期时间错开、租期不同，同时保留一定市场敞口，直至租船费率回到周期中期水平 [23] - 对于“Cape Agamemnon”号，将根据租船市场和买卖市场情况，决定继续运营以获取长期租约或出售资产并重新配置资金 [25] - 公司认为自身航运业务模式稳健，拥有年轻船队、较低杠杆、无债务到期压力、长期租约和稳定现金流，能应对市场波动 [35] - 公司董事会设定新的季度分红指引，以增加流动性，实现有机增长和为股东创造长期价值，待疫情不确定性消除后，将重新审视资本分配策略 [34][47][48] - 与同行相比，公司在集装箱航运领域具有吸引力，拥有最年轻的船队、长期租约、低杠杆和有吸引力的收益率 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对疫情导致的租船市场崩溃和波动，近期巴拿马型后船市场活动增加，租船费率有上升压力，但仍低于年初水平 [21][22][29] - 疫情和相关不确定性对公司估值和市场前景产生不利影响，但当前市场环境也将带来高回报机会，公司有望在各种情况下成为赢家 [37][51] 其他重要信息 - 2019年3月27日，公司完成油轮船队分拆并与DSS Holdings合并，成立Diamond S Shipping [5] - 公司成功与工商银行金融租赁完成三艘船的售后回租再融资，获得3880万美元额外流动性 [7] - 公司将三艘10000标准箱集装箱船的期租合约延长两年至2026年4月，最近为“Akadimos”号或“Adonis”号获得长达2.5年的租约 [7][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CPLP作为MLP，保留大部分现金流用于增长，与赞助商存在潜在资产竞争，为何仍采用MLP结构，如何解决潜在利益冲突？ - 公司从税收角度看是C-Corp，目前MLP结构短期内不影响董事会制定的未来战略；Capital Maritime没有公司所需的集装箱资产，且持有公司18%股份，长期以来为公司增长提供资金，与公司利益一致；在集装箱市场机会上，公司将获优先考虑，且可能存在协同效应；Capital Maritime能提供不同细分市场的信息，对公司有益 [54][55][59] 问题2: 分红降低改变了公司模式，股价低于净资产估值，市值和交易流动性低，何时考虑将公司并入赞助商或出售给大型集装箱船租赁公司？ - 目前没有决定将公司并入赞助商；公司认为未来几个季度有机会执行商业模式，获取有吸引力的股权回报；待市场形势明朗后，若能实现商业模式目标，展示提供股权回报的能力，再考虑股权估值和最佳资金用途；疫情对市场造成巨大冲击，打乱了公司原有计划，目前公司有现金缓冲和有机增长能力，有望证明商业模式并创造长期股权价值 [62][63][67] 问题3: 市场上的收购回报情况如何，如何看待“Cape Agamemnon”号，是否出售？ - 目前不急于购买船舶，市场不确定性大；集装箱买卖市场相对平静，公司更关注巴拿马型后船市场；以一艘现代环保巴拿马型后集装箱船为例，假设70%贷款价值比，需约2500万美元股权，预计可产生850 - 1050万美元收益，扣除租约和贷款服务成本后，自由现金流为400 - 600万美元，股权回报率约为18% - 25%；公司将对“Cape Agamemnon”号采取机会主义策略，根据资产市场情况决定是否出售或获取长期租约 [70][71][68] 问题4: 有哪些机制可以缩小CPLP股价与净资产估值的折扣，是否愿意进行股票回购？ - 股价与净资产估值的折扣已存在一段时间，疫情加剧了这一差距；短期内不会进行股票回购或增长行动，需先观察疫情和地缘政治紧张局势，积累流动性后再决定下一步行动；通过执行商业模式、达成优质交易创造价值，有助于缩小折扣；根据股权估值情况，股票回购也会纳入考虑范围，公司管理层和董事会与普通股股东利益一致 [78][79][80] 问题5: 为何将分红削减至每股0.10美元，而非0.20美元或0.05美元？ - 公司转向自我融资商业模式，需妥善实施；当前租船费率低于年初预期，导致息税折旧摊销前利润减少1000 - 1200万美元；每股0.10美元的分红在当前利率环境下仍有意义，且能为公司提供足够流动性，以应对不确定性和实现有意义的增长 [81][82] 问题6: 与第一季度每股0.35美元分红相比，为何现在削减分红，而不是年初或第一季度情况更糟时？ - 公司起初给予集装箱市场和资本市场机会，尽管当时存在不确定性仍坚持原有分红政策；之后资本市场有所恢复，但MLP行业和公司受商业模式和能源价格影响未恢复；目前公司对集装箱市场走向有更清晰的认识，且市场情况低于年初预期；考虑到疫情和地缘政治紧张局势的持续影响，董事会认为削减分红是谨慎之举，原分红水平不可持续 [85][86][87] 问题7: 在不确定环境下如何看待收购，是等待情况明朗还是抓住机会承担一定风险？ - 公司认为首先需要更多市场可见性，目前会密切关注市场动态；若能同时锁定资产和租约以降低交易风险，可能会考虑收购，但不会立即进行资本分配和船舶投资，将坚持观察市场 [88] 问题8: 如果市场改善，分红是否有可能恢复到每股0.35美元的水平，还是至少未来一年维持每股0.10美元？ - 一切都不是固定的，董事会承诺会重新审视资本分配策略，未来需要平衡资产增长和向股东返还资本，会适时重新评估分红或股票回购的方式和时机 [91] 问题9: “Adonis”号在9月前的计划是什么，如果未被选中，是否会寻找其他期租合约；如果“Akadimos”号被选中，是否有后续期租安排？ - “Akadimos”号更有可能获得新的两年期租约，若如此，“Adonis”号预计在9月中旬获得约一年期租约，日租金约为30000美元；之后还需为“Magdalena”号在1月中旬后安排租约；目前巴拿马型后船市场供需平衡，询盘多于可用船舶，但市场平衡可能因需求下降而迅速改变 [92][93][94] 问题10: “Cape Agamemnon”号目前债务情况如何，公平市场价值估计是多少？ - 该船债务约为800 - 900万美元，具体取决于贷款抵押的其他船舶估值；目前该船资产估值约为1900 - 2000万美元，但市场流动性有限，由于船员遣返问题，资产出售困难，市场情况不稳定 [95]

业绩总结 - 2020年第二季度净收入为870万美元，较2019年同期的783万美元增长了10.5%[6] - 2020年第二季度总收入为36,570千美元，较2019年同期的27,417千美元增长了33.4%[9] - 运营盈余在资本储备后的金额为16,203千美元，较第一季度的10,914千美元增长了48.5%[9] - 2020年预计EBITDA约为4450万美元，反映出强劲的客户基础[18] - CPLP的预计年化现金流生成中，收入为1.439亿美元，EBITDA为1.06亿美元[45] 用户数据 - 平均剩余租约期限为4.8年，2020年和2021年的租约覆盖率分别为89%和80%[7][17] - CPLP的利用率为99%[46] 财务状况 - 截至2020年6月30日，资产总额为843,600千美元，较2019年12月31日的703,462千美元增长了19.9%[11] - 净债务占资本化比率为42.6%[11] - CPLP的债务与2020年预期EBITDA的比率为5.4倍[41] - CPLP的分配收益率为6.9%[43] - CPLP的总现金为39156万美元，限制现金为14900万美元[50] 未来展望 - 2020年集装箱需求预测修订为下降7.2%，较5月的10.7%有所改善[24] - 2020年供应增长预测为1.3%，较2019年底的3.1%显著下降[27] 其他信息 - CPLP获得1900万美元的额外流动性，以应对市场不利发展[37] - CPLP的每单位分配为0.40美元，普通单位和GP单位总数为18,971,670[46] - CPLP的债务摊销为3720万美元，利息成本为1160万美元[45] - CPLP的普通单位数量为18,623,100，普通合伙单位数量为348,570[50]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度持续经营业务净收入为670万美元，同比下降7%，去年同期为720万美元 [5] - 第一季度收入为3370万美元，同比增长25%，去年同期为2680万美元，主要得益于船队规模的扩大和部分船舶平均租金的提升 [6] - 第一季度总费用为2250万美元，同比增长46%，去年同期为1540万美元，主要由于船队规模扩大及船舶特殊检验和洗涤器安装成本增加 [7] - 第一季度船舶运营费用为990万美元，同比增长50%，去年同期为660万美元 [7] - 第一季度折旧和摊销费用为960万美元，同比增长33%，去年同期为720万美元 [7] - 第一季度一般及行政费用为180万美元，同比增长80%，去年同期为100万美元，主要由于股权激励计划的非现金项目 [8] - 第一季度运营盈余为2110万美元，资本储备为1020万美元，调整后运营盈余为1090万美元，覆盖1.6倍的普通单位分配 [9] - 第一季度末公司资本为4.073亿美元，较2019年底增加60万美元 [10] - 第一季度末总债务为3.702亿美元，较2019年底增加1.078亿美元，主要由于新贷款和售后回租交易 [11] - 第一季度末现金总额为2330万美元，其中包括700万美元的限制性现金 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司完成了3艘10,000 TEU集装箱船的收购，并与Hapag-Lloyd签订了长期租约 [5] - 公司完成了2艘船舶的洗涤器改造，并完成了洗涤器安装计划 [5] - 公司8,000 TEU集装箱船Archimidis完成了洗涤器和压载水处理系统的安装，并恢复了与MSC的长期租约，租金有所提升 [5] - 公司2020年和2021年的租约覆盖率分别为90%和73%，剩余租约期限为4.4年 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - COVID-19疫情对物流链、消费者需求、经济活动和全球GDP增长产生了负面影响，预计短期内集装箱租船费率将大幅下降 [18] - 分析师预计2020年集装箱贸易将收缩10.7%，2021年将反弹增长9.3% [26] - 由于COVID-19的影响，船厂交付受到延误，预计2020年新船交付将大幅推迟或取消 [28] - 2020年第一季度末，集装箱船订单量占总船队的10.2%，较上一季度略有下降 [28] - 由于船东推迟交付和取消订单，预计2020年集装箱船供应增长为2.7%，2021年为3% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过保守的业务模式和长期租约来应对市场波动，2020年和2021年的租约覆盖率分别为90%和73% [5][18] - 公司计划通过ICBC的再融资增加流动性，预计将增加3880万美元的流动性，并减少每年340万美元的债务摊销 [16][17] - 公司将继续关注现代船舶的收购，特别是大型集装箱船和Neo-Panamax船型，以保持长期租约的稳定性 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19疫情对全球经济和物流链造成了前所未有的冲击，预计短期内集装箱租船费率将大幅下降 [18][26] - 公司预计2020年集装箱贸易将收缩10.7%，2021年将反弹增长9.3% [26] - 公司预计Neo-Panamax集装箱船段将比其他船型更好地抵御COVID-19的负面影响 [27] - 公司预计短期内集装箱租船费率将大幅下降，但由于公司船队的长期租约覆盖率较高，短期内市场波动对公司影响有限 [18][27] 其他重要信息 - COVID-19疫情导致公司两艘船舶的洗涤器改造延误超过35天，并增加了相关成本 [13][14] - 公司已完成所有洗涤器改造计划，目前没有剩余的洗涤器改造承诺 [14] - 公司预计由于全球旅行限制，船员轮换和维修工程师的访问将受到限制，可能导致运营中断 [19] - 公司已实施全面的COVID-19应对措施，包括船员轮换暂停、远程办公和社交距离措施 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于CMA CGM Amazon和Uruguay的租约续期时间和费率预期 - 管理层表示，由于市场不确定性，目前难以预测租船费率，预计费率可能在15,000美元至25,000美元之间 [35][38][39] - 公司预计即使以较低的费率续约，仍能保持1.5倍的分配覆盖率 [40] 问题: Archimidis的延误和第二季度的停租天数及洗涤器相关资本支出 - 管理层表示，除了Archimidis的12天延误外，第二季度没有其他计划停租天数 [42] - 预计第二季度可能会有少量与Archimidis洗涤器安装相关的资本支出 [42] 问题: 关于Cape Agamemnon的出售和股票回购计划 - 管理层表示，目前保持流动性是首要任务，未来将根据市场情况考虑资本分配 [43][44] - 公司可能会考虑在未来实施股票回购计划，但目前尚未做出决定 [54] 问题: 长期收购战略是否保持不变 - 管理层表示，长期收购战略保持不变，公司将继续收购具有中长期租约的资产，特别是大型集装箱船和Neo-Panamax船型 [46][47] 问题: 关于公司名称变更的可能性 - 管理层表示，未来可能会考虑更改公司名称，以消除市场对公司的误解 [56]

DSS交易相关 - DSS于2018年11月27日与公司达成交易协议，2019年3月27日完成交易，DSS向公司支付3.197亿美元[20][21] - 公司在DSS交易中修改2017年信贷安排，预付8930万美元，偿还双边贷款，总计偿还债务1.465亿美元及应计利息和破损成本[21] - 公司在DSS交易中剥离的油轮业务在所有报告期内均作为终止经营业务列报[23] - 2019年3月27日，公司完成DSS交易，以3.197亿美元出售油轮业务，偿还1.465亿美元债务[39] - 公司在DSS交易前拥有36艘不同类型船只，交易中剥离25艘原油和成品油轮，目前拥有13艘新巴拿马型集装箱船和1艘好望角型散货船，市值显著下降[201] 股权与股票分割相关 - 公司赎回并注销所有B类可转换优先股，赎回价格总计1.195亿美元，含应计股息270万美元[21] - 2019年3月27日公司进行1比7反向股票分割，普通股数量从1.27246692亿股减至1817.81万股，普通合伙人单位从243.9989万股减至34.857万股[21] - 年报中所有单位和每股金额已追溯重述以反映2019年3月反向股票分割[35] - 2019年3月27日，公司以1.195亿美元赎回并注销所有流通的B类单位[39] 船队资产相关 - 截至年报日期，公司拥有14艘船，包括13艘新巴拿马型集装箱船和1艘干散货船[22] - 截至2020年1月31日，公司14艘船队（含2020年1月收购的3艘新巴拿马型集装箱船）平均船龄约7.8年[115] - 截至年报日期，5艘船已安装洗涤器，1艘已安装压载水处理系统（BWTS），1艘正在安装洗涤器，1艘正在同时安装洗涤器和BWTS，预计2020年再为1艘船安装BWTS[149] - 截至年报日期，公司五艘船已安装洗涤器，一艘安装压载水处理系统，一艘正在安装洗涤器，一艘正在安装洗涤器和压载水处理系统，预计2020年还有一艘安装压载水处理系统[110] 财务报表编制相关 - 公司历史财务数据来自截至2019年12月31日三年的财务报表，2015 - 2017年数据经追溯调整用于比较[32] - 公司财务报表按照美国公认会计原则编制，除单位数量和每股收益外，所有数字以千美元为单位[34] 财务数据关键指标变化 - 2019年持续经营业务总收入为108,374美元，2018年为117,595美元，同比下降7.84%[36] - 2019年持续经营业务总运营费用为68,242美元，2018年为107,092美元，同比下降36.28%[36] - 2019年持续经营业务运营收入为40,132美元，2018年为10,503美元，同比增长282.10%[36] - 2019年合伙企业持续经营业务净收入为24,421美元，2018年净亏损为7,611美元[37] - 2019年末固定资产为576,891美元，2018年末为586,100美元，同比下降1.57%[37] - 2019年末持续经营业务总资产为703,462美元，2018年末为707,079美元，同比下降0.51%[37] - 2019年末持续经营业务长期负债为231,989美元，2018年末为254,028美元，同比下降8.68%[37] - 2019年宣布的普通股每股股息为1.26美元，2018年为2.24美元，同比下降43.75%[37] - 2019年持续经营业务经营活动提供的净现金为45,277美元，2018年为60,178美元，同比下降24.76%[37] - 2019年持续经营业务投资活动使用的净现金为6,519美元，2018年提供的净现金为37,361美元，同比下降117.45%[37] 过往业务交易相关 - 2016年10月24日，公司以1690万美元收购M/T Amor油轮，包括1600万美元现金和发行40528个新普通股单位[39] - 2016 - 2017年，公司通过ATM发行分别发行0.2百万和0.7百万新普通股单位，净收益分别为450万美元和1780万美元[39] - 2017年9月6日，公司签订最高4.6亿美元的新高级担保定期贷款协议，10月4日提取全额贷款并偿还5.622亿美元债务[39] - 2017年12月22日，公司以2940万美元出售M/T Aristotelis油轮，确认330万美元减值损失[39] - 2018年1月17日和5月4日，公司分别以5250万美元和3150万美元收购M/T Aristaios和M/T Anikitos油轮[39] - 2018年9月11日，公司以1120万美元出售M/T Amore Mio II油轮，确认2880万美元减值损失[39] 市场环境相关 - 2018年全球贸易增长4.3%，2019年降至1.8%；2016年底全球集装箱船队闲置率7.0%，2017年底降至2.0%，2019年底升至6%[50] - 截至2020年1月，集装箱订单量占现有全球船队的10.6%，未来两到三年交付的船只将显著增加集装箱船队规模[59] - 截至2020年2月开始时，干散货船订单数量约为当时全球干散货船队载重吨的9.9%，预计主要在未来24个月交付[77] 业务风险相关 - 公司三艘集装箱船租期不足两年，活跃的短期或现货集装箱船市场可能导致公司现金流不稳定或减少[75] - 美国贸易政策不确定性及贸易保护主义可能影响公司承租人业务，进而影响公司收益[63][64] - 中国经济政策可能减少货物出口供应和国际贸易水平，降低集装箱航运需求[65] - 新冠疫情已感染数千人，影响公司船舶建造进度，给航运运费带来压力，对公司业务产生不利影响[66] - 贸易禁运或制裁会损害公司承租人业务，影响公司收益[67][68] - 过去五年集装箱船价值波动，干散货船价值下降，可能导致公司资产减值和债务违约[69] - 公司获取新的长期集装箱船定期租船合同竞争激烈，可能无法与承租人建立有利关系[72][74] - 亚洲经济负面变化会减少干散货贸易和需求，影响公司收益[76] - 干散货船运力过剩可能导致租船费率和盈利能力下降，公司可能无法为M/V Cape Agamemnon号船获得有利租约[77][78] 租船业务相关 - 2016年公司与HMM达成协议，将租船费率降低20%，从每日29,350美元降至23,480美元，为期三年半至2019年12月结束[90] - 2016年CMA - CGM因收购NOL面临财务压力，当年净亏损4.274亿美元[90] - 2019年12月31日财年，HMM和CMA CGM分别占公司总收入的40%和39%[94] - 公司部分业务依赖少数租船人，失去任何租船人、租约或船只可能导致收入和现金流显著损失[94] 公司管理相关 - 公司依赖私人控股的管理者提供商业和技术管理服务，管理者表现不佳会影响公司多方面能力[95][96][97][98] - 公司依赖普通合伙人进行日常管理，普通合伙人所有权变更可能影响公司管理和业务关系[103][105] - 公司船只的租约和未来就业可能因无法通过租船人的风险评估流程而受不利影响[107][108] 船只运营相关 - 船只进行计划内干坞、安装设备等会增加停租天数和费用，减少可分配给单位持有人的现金[110][112] - 公司6艘船不是“节能型”设计，随着“节能型”船只供应增加，可能影响非“节能型”船只需求和续租能力[116][117] - 公司与泛希腊海员联合会的集体谈判协议于2019年8月1日生效，2020年7月31日到期，可能需重新谈判[128] - 船只因航运业固有运营风险受损，可能产生不可预测且高昂的干坞维修成本，影响业务和财务状况[113][114] - 老旧船只维护成本增加、燃油效率低、保险费率高，可能影响公司获得盈利租约、遵守债务契约或筹集资金的能力[115] - 公司未购买停租保险，船只长时间停租可能对业务、财务等产生重大不利影响[123] - 船员雇佣协议可能无法防止劳工中断，未来无法吸引和留住合格人员可能扰乱运营和影响现金流[128][129] - 船只被海事索赔人扣押可能导致停租期间收入大幅损失，影响声誉和业务[130] - 政府在战争或紧急时期可能征用船只，导致收入损失，影响业务和财务状况[131] 融资安排相关 - 2019年12月31日，公司在2017年信贷安排下的总债务为2.624亿美元，2020年1月收购三艘新巴拿马型船并预计3月对2017年信贷安排进行再融资后，总债务预计达4.056亿美元[155] - 融资安排要求每艘抵押船舶维持至少50万美元的最低自由合并流动性[158] - 融资安排要求EBITDA与净利息费用的比率在过去四个季度的基础上至少达到2.00比1.00[158] - 融资安排要求总净负债与（公允价值调整后的）总资产的比率不超过0.75[158] - 融资安排要求维持最低安全覆盖率，通常为抵押船舶的市场价值或船舶及额外可接受担保的净可实现价值与未偿负债的比率为125%，与CMB金融租赁有限公司的融资安排下为120%[159] - 融资安排违约事件包括其他债务达500万美元及以上的交叉违约、涉及500万美元及以上款项的执行等情况未在10个工作日内解除等[168] - 若现金流不足以支付信贷安排款项或租赁款项，或资产覆盖率不足，公司需对部分或全部未偿还本金进行再融资等操作，但可能无法按时进行[164] - 若公司融资安排违约、无法以可接受条款再融资、经营业绩不足以偿还债务等，可能采取减少或取消分配、减少或延迟业务活动等行动[165] - 公司可能无法与融资方就修改现有融资安排条款达成协议或获得足够资金进行加速付款，这将对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[167] 法规政策相关 - 国际海事组织对船用燃料实施全球0.5%硫含量上限规定于2020年1月1日生效[138] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布将在2021年底前逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）[171] - 2018年8月6日，特朗普总统发布行政命令13846，恢复某些行政命令的条款；2018年11月5日，所有根据《联合全面行动计划》（JCPOA）被豁免或取消的美国制裁重新实施并全面生效[174] - LIBOR的淘汰或替换可能对利率和公司资本成本产生不利影响，公司现有融资安排规定了LIBOR停用后的替代利率，但影响尚不清楚[171][172] - 公司可能受美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反腐败法律违规影响，违反规定将面临处罚和声誉损害[179] - 公司需投入大量时间和资源确保遵守SOX 404法规要求，且可能持续产生相关法律、会计等费用[181] - 作为公开交易的有限合伙企业，公司预计会产生与年度报告、纳税申报、投资者关系等相关的额外一般及行政费用[182] - 航运业面临严格的环境和其他法规及国际标准，未来法规可能更严格，公司可能需承担大量资本支出以确保船只合规[184][185] - 船只需接受年度、中间和特别调查，若未保持船级或调查不通过，将无法在港口间贸易，对公司业务等产生重大不利影响[189][190] 分红政策相关 - 公司自2016年第一季度以来支付的普通股单位季度分红远低于最低季度分红目标[196] - 公司董事会可随时更改分红政策，且公司可能因多种因素无法保证向单位持有人支付分红[196][197][200] 股权结构与法律诉讼相关 - 截至年报日期，Marinakis家族通过旗下实体对公司的实益持股比例为18.4%[205] - 2017年11月，Evangelos M. Marinakis与其他27人因两场足球比赛操纵比赛结果被起诉，还与其他7人被控联合犯罪企业，审判正在进行中[207] - 2019年4月，Capital Maritime将普通合伙人的所有成员权益转让给Miltiadis E. Marinakis[209]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年总营收为279,254千美元，2017年为249,115千美元，2016年为241,620千美元，2015年为220,344千美元，2014年为192,777千美元[42] - 2018年总运营费用为252,979千美元，2017年为184,819千美元，2016年为165,933千美元，2015年为146,538千美元，2014年为132,066千美元[42] - 2018年运营收入为26,275千美元，2017年为64,296千美元，2016年为75,687千美元，2015年为73,806千美元，2014年为60,711千美元[42] - 2018年合伙企业净亏损104千美元，2017年净利润为38,483千美元，2016年为52,489千美元，2015年为55,410千美元，2014年为44,012千美元[43] - 2018年末固定资产为1,229,782千美元，2017年末为1,265,196千美元，2016年末为1,367,731千美元，2015年末为1,333,657千美元，2014年末为1,186,711千美元[43] - 2018年末总资产为1,385,245千美元，2017年末为1,466,216千美元，2016年末为1,598,605千美元，2015年末为1,555,875千美元，2014年末为1,489,853千美元[43] - 2018年末总长期负债为388,772千美元，2017年末为409,740千美元，2016年末为578,652千美元，2015年末为556,809千美元，2014年末为572,545千美元[43] - 2018年末总合伙人资本为881,314千美元，2017年末为933,405千美元，2016年末为927,757千美元，2015年末为937,820千美元，2014年末为872,561千美元[43] - 2018年经营活动提供的净现金为97,890千美元，2017年为126,974千美元，2016年为155,086千美元，2015年为134,209千美元，2014年为125,277千美元[43] - 2018年投资活动使用的净现金为4,476千美元，2017年为2,038千美元，2016年为90,782千美元，2015年为209,937千美元，2014年为30,327千美元[43] 公司重大交易事件 - 2017年9月6日，公司签订新的高级有担保定期贷款协议，最高本金达4.6亿美元；10月2日，用现金偿还前信贷安排下的1400万美元欠款；10月4日，提取2017信贷安排下的4.6亿美元，并与1.022亿美元现金一起，还清5.622亿美元债务[45] - 2017年12月22日，公司与无关方签订协议，以2940万美元出售M/T Aristotelis号油轮，确认330万美元减值损失，将船只账面价值减至2890万美元；2018年4月25日交付船只，并提前偿还2017信贷安排下的1440万美元[45] - 2018年1月17日，公司与Capital Maritime签订股份购买协议，以5250万美元收购拥有M/T Aristaios号油轮的公司股份，其中现金支付2420万美元，承担2830万美元银行贷款[45] - 2018年5月4日，公司以3150万美元收购拥有M/T Anikitos号油轮的公司股份，其中现金支付1590万美元，承担1560万美元银行贷款[45] - 2018年9月11日，公司与第三方签订协议，以1120万美元出售M/T Amore Mio II号油轮，确认2880万美元减值损失，将船只账面价值减至1090万美元；10月15日交付船只，并提前偿还2017信贷安排下的590万美元[45] 集装箱船市场情况 - 2016年底全球闲置集装箱船队比例达7.0%，2017年底降至2.0%，2019年第一季度末升至3.2%[54] - 2019年第一季度末，集装箱订单量仍占全球现有船队的13.0%，未来两到三年新船交付将大幅增加集装箱船队规模[60] - 集装箱船市场下滑影响船只价值，二手船市场活跃度降低[55] - 集装箱船租赁市场低迷时，公司可能被迫以低价或无利可图的价格续租船只，甚至无法续租[59] - 公司获取新的长期集装箱船定期租约面临激烈竞争，租约授予取决于船东的多方面因素[75][76] - 公司五艘集装箱船租期少于两年，活跃的短期或现货集装箱船市场或使公司现金流长期不稳定[79] 干散货船市场情况 - 截至2019年4月开始时，干散货船订单数量约为当时全球干散货船队载重吨的11.1%，预计主要在未来24个月交付[90] - 2008年年中干散货船租船费率达历史高位后显著下降，2016年降至历史低位，2018年好望角型船租船费率仍低于历史平均水平[81] - 好望角型散货船MV Cape Agamemnon目前租约至2020年6月到期，未来可能面临短期租约及现货市场变化影响收益和价值[81] - 亚洲经济状况负面变化，尤其中国、日本或印度，可能减少干散货贸易和需求，影响租船费率和公司业务[89] - 干散货船市场供过于求可能导致租船费率和盈利能力下降，MV Cape Agamemnon租约到期后或面临租约难题[90][91] 公司业务风险与挑战 - 公司业务增长依赖多种因素，包括以有吸引力的费率签订定期租船合同、获得融资等，部分因素不可控[96] - 公司部分船只租船费率远高于现货和定期市场，租船方违约可能导致公司预期收入和现金流大幅损失[100][101] - 若失去与现代商船、达飞轮船或中远散货运输的租约，公司可能无法以有竞争力或盈利的费率重新租船[102] - 公司在干散货市场竞争中因船队规模小、资源有限，可能难以成功获得租约[92] 公司客户相关情况 - 2016年7月HMM完成财务重组，公司同意将五艘集装箱船的租船费率降低20%，从每日29350美元降至23480美元，为期三年半至2019年12月[106] - 2016年CMA - CGM因收购NOL面临财务压力，当年净亏损4.274亿美元[106] - 2018年，HMM和CMA CGM分别占公司收入的42%和39%[109] 公司船只运营情况 - 2018年公司五艘船只进坞维修[132] - 2019年公司计划为4 - 7艘船只安装洗涤器，2020 - 2021年为其余船只安装，安装一台洗涤器预计需30 - 45个停租日[132] - 截至2018年12月31日，公司11艘船队的平均船龄约为6.7年，其中2艘集装箱船分别建于2006年和2007年，干散货船建于2010年[137] 公司面临的法规政策影响 - 国际海事组织确认，自2020年1月1日起，全球船用燃料硫含量上限为0.5%[161] - MARPOL附则VI规定，2020年1月1日起全球船用燃料硫含量上限降至0.5%，当前为3.5%，在指定排放控制区硫含量不超0.10%[226] - 国际海事组织压载水管理公约2017年9月8日生效，公司预计为符合规定产生额外支出，截至年报日期，11艘船中8艘已配备压载水处理系统（BWTS）[229][231] - 美国油污法对美国领海内船舶溢油事件规定责任，国际油污损害民事责任公约对国际水域油污规定责任[233] - 航运业监管将持续趋严且成本增加，未来事故或促使出台更严格法规[238] - 更严格法规可能限制公司运营和业务能力，对业务、财务状况、经营成果、现金分配及债务处理产生重大不利影响[238] 公司人力资源与保险相关情况 - 公司与泛希腊海员联合会的集体谈判协议于2018年8月1日生效，2019年7月31日到期[149] - 船员雇佣协议可能无法防止劳工中断，吸引和留住合格人员的失败会影响公司运营和现金流[149][150] - 公司保险可能不足以覆盖损失，未来可能无法以合理费率获得足够保险[145] 公司面临的其他风险 - 船只面临海洋灾害、恶劣天气等风险，事故可能导致环境破坏、收入损失等不良后果[141][142][143] - 船只被扣押、政府征用、海盗袭击、政治不稳定和燃油价格上涨等情况，都会对公司业务和财务状况产生不利影响[151][153][154][156][160] - 自2011年起董事会未从运营盈余中扣除预计置换资本支出的现金储备，或影响资产基础和船队创收能力[165][167] - 若直接与造船厂签订新船建造合同，需在交付前支付船价的5% - 25%，或减少可分配给单位持有人的现金[170] - 技术和创新竞争加剧或降低公司包租收入和船舶价值[162] - 信息系统安全漏洞可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[163] - 公司依赖MLP结构融资，能源价格波动导致MLP定价波动和错位，部分MLP减少或取消了对单位持有人的分配[177] 公司债务相关情况 - 截至2018年12月31日，公司总债务为4.459亿美元，在DSS交易中预付了1.465亿美元本金及应计利息和破损成本[181] - 2017年信贷安排要求每艘抵押船舶维持至少50万美元的最低自由合并流动性[186] - 2017年信贷安排要求EBITDA与净利息费用的比率在过去四个季度的基础上至少达到2.00比1.00[186] - 2017年信贷安排要求总净负债与（公允价值调整后）总资产的比率不超过0.750[186] - 2017年信贷安排要求维持最低担保覆盖率为125%[187] - 若公司2017年信贷安排违约，现金分配能力可能受损，可能丧失部分船只及其租约权利[191] - 2017年信贷安排要求公司进行季度摊销付款和到期时额外的气球式付款[192] - 若现金流不足以支付2017年信贷安排款项或资产覆盖不足，公司需对部分或全部未偿还贷款进行再融资等操作[193] - 若公司违反2017年信贷安排条款，很大一部分债务可能立即到期应付[195] - 2017年信贷安排下的违约事件包括未按时支付本息、违反特定承诺等多种情况，其中交叉违约涉及其他500万美元或以上的债务[197] 公司港口停靠与制裁相关情况 - 2018年公司定期或航次租船合同下的船只全球港口总靠港次数为2001次，无船只在克里米亚、古巴、朝鲜、苏丹或叙利亚靠港[206] - 2018年3月一艘租给PCTC的船只在伊朗港口靠港，该靠港次数占比小于0.05%，相关收入约0.1百万美元，占2018年总收入比例小于0.04%[207] - 2018年2月M/T Amore Mio II号船在伊朗港口靠港，该靠港次数占比小于0.05%，相关收入约1.5百万美元，占2018年总收入比例约0.5%[207] - 公司船只租约协议限制向受制裁国家的贸易，普通租船政策也会在定期租约中加入类似条款[210] - 若公司来自古巴、伊朗等国业务年收入超总收入20%（除非收入低于总收入25%且预计下一年低于20%），或对这些国家港口停靠总数超总停靠数5%，2017年信贷安排可能被终止[215] - 2018年欧盟扩大阻断条例范围，涵盖美国对伊朗重新实施的部分制裁，违反该条例会引发执法行动和处罚[216][217] 公司合规相关风险 - 违反美国反海外腐败法、英国反贿赂法等反腐败法律，公司可能面临民事和刑事处罚及声誉损害[219][220] - 若公司无法按美国萨班斯 - 奥克斯利法案404条款要求提供内部控制有效性报告，投资者可能对财务报表失去信心，导致普通股单位价值下降[221] 公司成本相关情况 - 克拉克森航运情报网络显示，过去五年鹿特丹船用轻柴油（MGO）较380CST 3.5%硫含量船用燃料平均每吨溢价210美元[227] - 公司已与第三方制造商签订采购洗涤器合同，剩余合同资本支出1950万美元，预计2019 - 2021年分别支付1070万、720万和160万美元[228] - 公司估计2019 - 2023年为剩余船只配备BWTS的总资本支出约150万美元[231] - 船只干坞维修成本不可预测且可能很高，维修和重新定位期间的收益损失会影响公司业务和财务状况[136] - 老旧船队可能影响公司获得盈利租约、遵守债务契约或筹集资金的能力，还会增加运营成本[137] - 公司三艘最老的船只不是“节能型”设计，随着“节能型”船只供应增加，非“节能型”船只需求可能减少[138] 金融市场变化对公司的影响 - 英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），这可能影响公司利率和资本成本[200]