公司股息政策 - Cincinnati Financial Corporation宣布每股派息81美分，比之前的75美分每股派息增加了8%[1] - 公司连续63年提高股息，创下美国上市公司仅有七家公司能够匹敌的纪录[2] 业务范围 - Cincinnati Financial Corporation主要提供商业、家庭和汽车保险，以及其他附属公司的产品[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损9900万美元,主要是由于公司持有的股票投资公允价值减少3.62亿美元(税后) [8][9] - 非GAAP经营收入2.61亿美元,同比增加一倍多,主要是由于灾难损失减少5800万美元(税后) [10] - 第三季度综合成本率94.4%,同比改善9.5个百分点,其中灾难损失下降4.8个百分点 [10] - 2023年前三季度不含灾难的综合成本率同比改善1.7个百分点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业险业务净保费收入增长5%,合并比率改善3.8个百分点,但灾难损失增加2.2个百分点 [17] - 个人险业务净保费收入增长29%,合并比率改善4.6个百分点,其中灾难损失下降2个百分点 [18] - 超额和剩余险业务合并比率改善3.4个百分点,净保费收入增长6% [19] - 再保险业务Cincinnati Re合并比率为81%,净保费收入与去年持平 [19] - 人寿保险业务净收益增长9%,期交保费增长2% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 意外险保费收入下降,主要是公司在某些细分市场看到较少的有吸引力的机会 [19] - 财产险保费收入增长24%,主要由于定价上涨 [19] - 专业险保费收入增长31%,主要由于定价上涨带来的有吸引力的机会 [19] - 再保险业务Cincinnati Global合并比率为79.5%,净保费收入增长21% [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持基本面,与代理商建立长期关系,快速响应当地市场压力,提供解决方案 [36] - 公司在商业险新业务方面保持定价纪律,在某些细分市场如工伤险和商业责任险主动减少承保 [44][45][51][52][53] - 公司在个人险市场看到很大的机会和竞争加剧,但凭借资产负债表实力、代理商模式和定价能力有信心保持增长 [48][49] - 公司再保险业务Cincinnati Re和Cincinnati Global表现出色,为整体承保业绩带来多元化收益 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管通胀压力仍存在,但公司已通过定价调整和风险选择等措施来应对,并保持谨慎的准备金政策 [13][57][58][59] - 管理层对公司长期增长前景保持乐观,认为代理商模式、定价能力和风险选择将继续支撑公司的盈利能力 [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Charles Peters 提问** 询问新任命代理商的产能培养情况以及个人险代理商的地域分布 [39][40][41][42][43] **Stephen Spray 回答** 公司非常谨慎选择代理商,根据代理商的特点和公司的业务需求进行任命。个人险代理商主要集中在高净值客户市场,如加州等地 [40][41][42][43] 问题2 **Michael Zaremski 提问** 询问公司商业险新业务增长放缓的原因,以及公司对未来损失趋势的判断 [51][52][53][56][57][58][59] **Stephen Spray 和 Steven Johnston 回答** 公司在某些细分市场如工伤险和责任险主动收缩,同时也在利用定价工具提高定价精度。公司对未来通胀和损失趋势持谨慎态度,正在提高准备金水平 [51][52][53][57][58][59] 问题3 **Grace Carter 提问** 询问公司工伤险业务表现下滑的原因,以及再保险业务未来的发展方向 [61][62][63][64][65] **Stephen Spray 和 Steven Johnston 回答** 工伤险业务下滑主要是由于行业整体价格下降压力。再保险业务Cincinnati Re将根据具体合同机会在不同险种间进行灵活配置,关注有吸引力的财产险和专业险机会 [62][64][65]

公司整体财务状况 - 截至2023年9月30日，公司母公司层面持有现金及现金等价物和投资资产45.61亿美元，其中41.42亿美元（占比90.8%）投资于普通股，2.27亿美元（占比5.0%）为现金或现金等价物[224] - 2023年9月30日，公司债务与总资本比率为7.1%；截至2023年9月30日的12个月内，财产意外险净保费与法定盈余比率为1.2:1，而2022年末为1.1:1[224] - 2023年前三季度总营收31.87亿美元，较2022年的29.87亿美元增长7%；第三季度总营收10.63亿美元，较2022年的10.29亿美元增长3%[239] - 2023年前三季度总承保损失32.59亿美元，较2022年的30.37亿美元增长7%；第三季度总承保损失10.67亿美元，较2022年的11.72亿美元下降9%[237] - 2023年前三季度承保利润8300万美元，较2022年的2500万美元增长232%；第三季度承保利润5200万美元，较2022年的1100万美元增长373%[239] - 2023年前三季度和第三季度，公司税前投资收入同比分别增长14%和17%[267] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，利息收入分别增加2500万美元和6500万美元[267] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，股息收入分别增长300万美元和200万美元[267] - 2023年前三季度和第三季度，公司净保费收入同比分别增长24%和29%[279] - 2023年前三季度和第三季度，公司已赚保费同比分别增长19%和22%[279] - 2023年前三季度和第三季度，公司总赔付率分别为55.9%和53.4%，较去年同期分别下降1.8和5.0个百分点[275] - 2023年前三季度，公司总投资收入（扣除费用后）为6.55亿美元，较2022年同期的5.73亿美元增长14%[295] - 2023年前三季度，公司总营收为2.41亿美元，较2022年同期的2.3亿美元增长5%[289] - 2023年前三季度，公司总赔付和费用为2.03亿美元，较2022年同期的2.09亿美元下降3%[289] - 2023年前三季度，公司承保费用为6400万美元，较2022年同期的6300万美元增长2%，主要由于一般保险费用水平较高[289][292] - 2023年前三季度，公司总营收6.07亿美元，较2022年同期的5.4亿美元增长12%；总费用5.36亿美元，较2022年同期的6.06亿美元下降12%[303] - 2023年第三季度，公司所得税收益为4900万美元；2023年前三季度，所得税费用为1.26亿美元。2022年同期所得税收益分别为1.61亿美元和4.81亿美元。2023年第三季度和前三季度的有效税率分别为33.1%和16.0%，2022年同期分别为27.9%和24.3%[303] - 2023年前三季度，保费收入58.06亿美元，较2022年同期的52.95亿美元增长10%；赔付及损失费用支出31.85亿美元，较2022年同期的27.3亿美元增长17%；承保现金流8.49亿美元，较2022年同期的8.91亿美元下降5%；投资收入4.47亿美元，较2022年同期的3.94亿美元增长13%；经营现金流12.96亿美元，较2022年同期的12.85亿美元增长1%[308] - 截至2023年9月30日，公司债务与总资本比率为7.1%，远低于35%的契约门槛，长期债务为7.9亿美元，短期循环信贷借款为2500万美元。信贷协议一般条款下有2.75亿美元可用于未来现金管理，另根据accordion feature有3亿美元可用[311] - 2023年前三季度，公司投资净收益为8400万美元，2022年同期为亏损24.94亿美元；未实现投资损益变动为亏损2.76亿美元，2022年同期为亏损43.64亿美元[323] - 截至2023年9月30日，股东权益为106.24亿美元，2022年12月31日为105.62亿美元；总债务为8.15亿美元，2022年12月31日为8.39亿美元；现金及现金等价物为8.99亿美元，2022年12月31日为12.64亿美元[327] - 2023年前九个月，公司主要保险子公司向母公司宣派股息4.26亿美元，2022年同期为5.04亿美元。2022年全年，该子公司向母公司支付股息总额为7.29亿美元。2023年全年，保险子公司无需监管批准可向母公司支付的股息约为6.51亿美元[328] - 2023年前三季度，财产意外险保费收入较2022年同期增加5.11亿美元，赔付及损失费用支出增加4.55亿美元，佣金及其他承保费用支出增加9800万美元[331] - 2023年前九个月，公司使用3.38亿美元向股东支付现金股息，董事会宣布2023年1月起季度现金股息为每股0.75美分，年化股息为每股3美元[338] - 2023年前九个月，公司支付的佣金为11.53亿美元，非佣金承保费用为6.19亿美元，未向合格养老金计划缴款[340] - 截至2023年9月30日，所有财产意外险业务净损失和损失费用准备金为6.55亿美元，较2022年末增加8%，其中已发生但未报告部分增加5.39亿美元[352] - 2023年前九个月，独立账户期初余额为8.92亿美元，期末余额为9.18亿美元，现金退保价值为9.12亿美元[342] - 2023年前九个月，投资的累计其他综合收益（AOCI）期初为 -8.47亿美元，期末为 -12.07亿美元[355] - 2023年前九个月，养老金义务的AOCI期初为3600万美元，期末为2900万美元[355] - 2023年前九个月，寿险保单准备金等的AOCI期初为2900万美元，期末为1.24亿美元[355] - 2023年前九个月，总AOCI期初为 -7.82亿美元，期末为 -10.54亿美元[355] - 2023年第三季度和前九个月，已赚保费分别为20.33亿美元和58.94亿美元，同比增长8%和10%[367] - 2023年第三季度和前九个月，净投资收入（税前）分别为2.25亿美元和6.55亿美元，同比增长17%和14%[367] - 2023年第三季度和前九个月，总营收分别为18.11亿美元和66.57亿美元，同比增长28%和93%[367] - 2023年第三季度和前九个月，净收入（亏损）分别为 - 9900万美元和6.6亿美元，第三季度亏损同比收窄76% [367] - 截至2023年10月20日，公司有1.5690772亿股普通股流通在外[374] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为309.15亿美元和297.32亿美元[377] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总负债分别为202.91亿美元和191.7亿美元[377] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司股东权益分别为106.24亿美元和105.62亿美元[377] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，普通股期末数量均为3.97亿股[382] - 截至2023年9月30日，公司总股东权益为94.8亿美元，2022年9月30日为106.24亿美元[382] - 截至2023年9月30日，普通股流通股数量为1.571亿股，2022年9月30日为1.569亿股[382] - 截至2023年9月30日，每股普通股宣告股息为0.69美元，2022年9月30日为2.25美元[382] - 截至2023年9月30日，留存收益期末余额为108.06亿美元，2022年9月30日为120.18亿美元[382] - 截至2023年9月30日，累计其他综合收益（损失）期末余额为 -7.88亿美元，2022年9月30日为 -8.27亿美元[382] 综合财产意外险业务 - 2023年第三季度，公司综合财产意外险业务承保利润为1.12亿美元，前九个月为1.49亿美元；2022年第三季度承保亏损6600万美元[226] - 与2022年第三季度相比，2023年第三季度承保利润改善1.78亿美元，其中巨灾损失减少7300万美元；与2022年前九个月相比，2023年前九个月承保利润改善1.02亿美元，但巨灾损失增加1.47亿美元[226] - 2023年前九个月，当前事故年巨灾损失前的损失及费用比率为59.7%，较2022年9月30日的61.0%下降1.3个百分点[228] - 2023年第三季度和前九个月，巨灾损失对综合比率的贡献分别为9.1和11.3个百分点，2022年同期分别为13.9和9.5个百分点[353] - 2023年第三季度财产意外险承保收入增加，包括在巨灾影响前整体保险损失经验改善[361] - 2023年第三季度和前九个月，综合财产意外险代理新业务书面保费较2022年同期分别增加4900万美元和7300万美元[364] - 2023年前九个月，标准业务新业务因新代理任命较2022年同期增加4400万美元[364] 辛辛那提再保险（Cincinnati Re）业务 - 辛辛那提再保险（Cincinnati Re）2023年第三季度和前九个月净保费分别降至8500万美元和4.92亿美元，较2022年同期分别减少100万美元和2600万美元[231] - 2023年前三季度，Cincinnati Re保费收入为4.06亿美元，承保利润为8800万美元[302] - 2023年前三季度，公司其他业务总营收增加，主要得益于Cincinnati Re保费收入增加2300万美元；总费用减少，主要由于Cincinnati Re的损失和损失费用减少[302] 商业险业务 - 2023年第三季度商业险到期续保业务中，商业财产、商业汽车和商业责任险平均提价幅度为高个位数，工伤险平均降价幅度为低个位数[241] - 2023年前九个月保单审计为商业险净保费贡献1.05亿美元，2022年同期为7200万美元[241] - 2023年第三季度和前九个月商业险新业务保费分别减少100万美元和3900万美元[241] - 2023年第三季度和前九个月分保保费增加使商业险净保费分别减少600万美元和1700万美元[241] - 2023年前九个月商业伞险承保损失和费用为2.57亿美元，较2022年减少5900万美元，降幅19%；保费收入3.79亿美元，增长2%[244] - 2023年第三季度和前九个月商业险巨灾损失和费用分别占综合比率的6.7和9.4个百分点，2022年同期分别为4.5和6.2个百分点[244] - 2023年第三季度和前九个月商业险上一年度准备金发展净影响分别为有利的3400万美元和1.25亿美元，2022年同期分别为400万美元和5100万美元[244] 个人险业务 - 2023年第三季度个人险综合赔付率较2022年同期改善4.6个百分点，2023年前九个月较去年同期增加6.0个百分点[250] - 2023年前九个月个人车险在巨灾损失前已发生损失和费用较2022年同期增加4500万美元，即13%，已赚保费增长13%[250] - 2023年第三季度和前九个月巨灾损失和费用分别占综合赔付率的13.9和19.2个百分点，去年同期为15.9和12.4个百分点[250] - 2023年第三季度和前九个月个人险准备金发展净影响分别为有利的800万美元和5400万美元，2022年同期为800万美元和5600万美元[251] - 2023年第三季度和前九个月个人险承保费用率分别上升和下降，主要因再保险佣金和代理利润分享佣金变化[251] 超额和溢额险业务 - 2023年第三季度超额和溢额险综合赔付率下降3.4个百分点，前九个月增加2.5个百分点[256] 人寿保险业务 - 截至2023年9月30日，净有效人寿保险保单面额较2022年末增加2%，达到820.55亿美元[262] - 2023年第三季度和前九个月固定年金存款分别为1300万美元和3800万美元，2022年同期为1000万美元和2300万美元[262] - 2023年前九个月人寿保险部门总福利因死亡率经验改善而减少[264] - 2023年第三季度和前九个月人寿保险子公司净收入分别为2500万美元和6500万美元，2022年同期为2300万美元和5100万美元[266] - 2023年前三季度，公司寿险业务利润为3800万美元，较2022年同期的2100万美元增长81%，主要得益于更有利的死亡率经验和更高的手续费收入[291] 超赔险业务 - 2023年前三季度和第三季度，超赔险新业务保费同比分别增长25%和26%[283][284] - 2023年前三季度和第三季度，超赔险已赚保费同比分别增长9%和8%[284] - 2023年前三季度，超赔险净准备金发展率为3.5%，去年同期为3.8%[2

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为5.34亿美元,去年同期为净亏损8亿美元以上 [7] - 非GAAP经营收入为1.91亿美元,较去年同期的0.94亿美元增加一倍多,尽管catastrophe损失增加11百万美元(税后) [8] - 第二季度财产保险综合成本率为97.6%,较去年同期好5.6个百分点,其中catastrophe损失下降0.4个百分点 [9] - 剔除catastrophe的事故年综合成本率为90.4%,较去年同期好2.4个百分点 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业险业务净承保保费增长3%,综合成本率较去年好9.4个百分点,其中catastrophe损失下降1.5个百分点 [15] - 个人险业务净承保保费增长23%,综合成本率较去年好4.5个百分点,尽管catastrophe损失增加0.6个百分点 [16] - 超额和剩余险业务综合成本率为92.2%,净承保保费增长16%,综合成本率较去年高7.1个百分点,其中IBNR增加9.9个百分点 [17] - 再保险业务Cincinnati Re第二季度综合成本率为73.7%,净承保保费与去年持平,其中财产险净承保保费增长27% [17] - 再保险业务Cincinnati Global第二季度综合成本率为88.3%,净承保保费增长19% [17] - 人寿保险业务第二季度净收入增长91%,期交保费增长4% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业险业务平均续保价格上涨幅度高于第一季度,处于高个位数百分比范围 [13] - 超额和剩余险业务平均续保价格上涨幅度高于高个位数百分比范围 [13] - 个人险业务中,汽车险处于高个位数百分比范围,家庭险处于中个位数百分比范围 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在定价和承保方面保持纪律,尤其是在商业伞liability业务方面 [12][15] - 公司代理人持续为公司带来盈利业务 [12] - 公司在承保盈利账户的同时,也在寻求新的盈利业务 [13] - 公司在应对通胀方面采取了诸如调整反映房产成本上升的保费因子等措施 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管catastrophe损失和通胀影响持续,但公司对下半年表现仍有信心 [9] - 定价在第二季度继续加速,公司正在采取措施应对通胀 [9] - 公司在几乎所有主要业务线上都看到承保表现指标有所改善 [10] - 公司对未来保持谨慎态度,直到长期赔付成本趋势更加明确 [11] 其他重要信息 - 公司的价值创造比率(VCR)为4.0%,其中投资组合估值增加贡献2.2% [20] - 投资收益同比增长13%,其中债券利息收入增长19% [22][23] - 公司维持稳健的资本管理策略,在第二季度回购了约39.8万股 [28] - 标普维持公司的高财务实力评级,公司再次入选产险50强 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Newsome 提问** 询问商业险新业务承保下降的竞争来源 [35] **Steve Spray 回答** 回应市场竞争激烈,公司保持定价和承保纪律,根据风险特点进行选择性承保 [36][37] 问题2 **Greg Peters 提问** 询问商业责任险的改善情况及未来发展 [42] **Steve Johnston 回答** 解释公司在定价和承保方面的纪律导致了该业务的改善,但也使得在当前竞争环境下新业务承保有所下降 [43] 问题3 **Mike Zaremski 提问** 询问个人险业务在加州等市场的发展情况 [55] **Steve Spray 回答** 介绍公司在高净值和中端个人险业务方面的优势,以及在加州等受挫市场采取的应对措施 [56][57][58]

财务表现 - 2023年第二季度净收入为5.34亿美元，较2022年同期的8.18亿美元净亏损有显著增长[91] - 2023年前六个月净收入较2022年同期增长18.43亿美元，主要得益于投资收益增加[92] - 2023年第二季度总收入较2022年同期增加17.85亿美元，主要由于净投资收益、赚取的保费和投资收入增加[89] - 截至2023年6月30日，总投资增至238.79亿美元，股东权益增至110.30亿美元[98] - 公司连续62年增加现金股利，2023年首六个月现金股利较2022年同期增长9%[95] - 公司的价值创造比率为2023年首六个月为7.2%，较2022年同期有所增长[99] - 2023年上半年，每股账面价值增加3.12美元，贡献了5.0%的价值创造比率[100] - 2023年上半年，每股股利为1.50美元，贡献了2.2个百分点[100] - 2023年上半年，财产事故年度前净收入增长至3.2%，固定到期证券的变化为0.0%[100] - 2023年上半年，每股账面价值调整后为67.21美元[101] - 2023年上半年，财产事故年度前综合比率为99.2%，包括13.2个百分点的当前事故年度灾难损失[103] - 2023年上半年，投资收入增长13%，达到4.3亿美元[105] - 2023年上半年，现金及投资资产达到45.69亿美元，其中95.5%投资于普通股[107] - 2023年上半年，财产事故年度前损失和费用占已赚保费的比率为60.5%[111] - 2023年上半年，财产事故年度前损失和费用占已赚保费的比率为12.7%[111] - 2023年上半年，当前事故年度损失和损失费用占比略有增加，达到60.8%[117] - 2023年第二季度和上半年，承保费用比率较去年同期有所下降，主要是由于保费增长超过各种费用的增长[118] - 2023年上半年，代理续保书面保费增长11%，新业务书面保费增长6%[119] - 2023年第二季度和上半年，综合财产意外伤害净保费分别增长1.86亿美元和3.06亿美元[120] - 2023年第二季度和上半年，综合财产意外伤害代理新业务书面保费分别增加了1700万美元和2400万美元[121] - 2023年上半年，辛辛那提再保险净保费减少了1亿美元[122] - 2023年上半年，辛辛那提全球净保费增加了1300万美元[123] - 2023年上半年，再保险转出的保费增加导致净保费减少了2千万美元[124] - 2023年第二季度和上半年，灾难损失对综合财产结果有显著影响，分别占比12.0%和12.4%[125] - 2023年6月1日起，辛辛那提再保险重组了其再保险计划，提供了4000万美元的覆盖[126] 保险业务 - 商业线保险部门2023年第二季度和前六个月的赚取保费和净赚保费均增长，反映了续保书面保费的增长，包括更高的平均定价[133] - 2023年第二季度，商业线保险部门的代理续保书面保费增长了5%，新业务书面保费下降10%[134] - 商业线保险部门的综合比率在2023年第二季度和前六个月均有所改善，其中第二季度综合比率较去年同期提高了9.4个百分点[141] - 2023年第二季度商业线保险总大额损失发生额为7,500万美元，较2022年同期的6,600万美元增长14%[doc id='150'] - 2023年第二季度个人线保险总收入为4.94亿美元，较2022年同期的4.14亿美元增长19%[doc id='151'] - 2023年第二季度个人线保险总赔付和损失费用为3.84亿美元，较2022年同期的3.39亿美元增长13%[doc id='151'] - 2023年第二季度个人线保险总净已赚保费为6.29亿美元，较2022年同期的5.10亿美元增长23%[doc id='156'] - 2023年第二季度个人线保险综合比率较2022年同期改善4.5个百分点[doc id='156'] - 2023年第二季度个人线保险灾难性损失和损失费用占综合比率的19.7个百分点[doc id='159'] - 2023年第二季度个人线保险前期事故年度净有利准备金发展为1,500万美元[doc id='162'] - 2023年第二季度个人线保险核保费用比率较2022年同期下降[doc id='163'] - 2023年第二季度，个人保险总体大额损失净额为23亿美元，较去年同期下降18%[164] - 2023年第二季度，超过5000万美元的当前事故年度损失为15亿美元，较去年同期下降35%[164] - 2023年第二季度，超过5000万美元的当前事故年度损失占赚取保费的比例为3.0%，较去年同期下降2.7%[164] - 2023年第二季度，超额与剩余线业务的赚取保费为13.2亿美元，较去年同期增长10%[165] - 2023年第二季度，超额与剩余线业务的综合比率为92.2%，较去年同期增加7.1%[165] - 2023年第二季度，超额与剩余线业务的新业务书写保费较去年同期增长45%[166] - 2023年第二季度，超额与剩余线业务的总损失为66亿美元，

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净收入为2.25亿美元,较去年同期扭亏为盈 [7][8] - 非GAAP经营收入为1.41亿美元,较去年同期下降1.19亿美元,主要由于灾难损失增加1.63亿美元(税后) [9] - 第一季度综合成本率为100.7%,较去年同期上升10.8个百分点,主要由于灾难损失增加11.0个百分点 [9] - 剔除灾难损失的事故年综合成本率为90.1%,较去年同期上升0.8个百分点,但较2022年全年的90.2%有所改善 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业险业务净承保保费增长4%,综合成本率较去年同期上升8.1个百分点,其中灾难损失增加9.0个百分点 [15] - 个人险业务净承保保费增长20%,主要来自高净值客户业务的扩张,综合成本率较去年同期上升28.6个百分点,其中灾难损失增加23.0个百分点 [15] - 超额和盈余险业务净承保保费增长10%,综合成本率较去年同期上升4.0个百分点,其中IBNR增加16.0个百分点 [16] - 再保险业务Cincinnati Re综合成本率为79.6%,净承保保费下降9% [17][18] - 人寿保险业务净收入同比增长12%,期交保费增长4% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业险业务平均续保价格涨幅在中高单位数范围内 [13] - 超额和盈余险业务平均续保价格涨幅在高单位数范围内 [13] - 个人险业务平均续保价格涨幅在中单位数范围内,包括汽车和家庭险 [13] - 公司预计2023年全年个人汽车险价格将上涨约10% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在采取定价和承保纪律,关注保费充足性和利润率,同时也在寻求有利可图的新业务 [11] - 公司认为未来保费率将继续上升,能够应对通胀等挑战,保持良好的财务实力和灵活性 [27][30] - 公司正在调整再保险业务,退出一些再保险分入业务,提高自留水平,以获得更好的价格和条件 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来前景保持乐观,认为定价和承保纪律、损失控制等措施将有助于应对通胀等挑战,维持良好的综合成本率 [9][10][11] - 管理层表示,尽管第一季度的灾难损失较高,但相信通过定价、承保等措施,全年综合成本率仍能达到中低90%的目标区间 [56][57] - 管理层认为,近期佛罗里达州的改革措施是朝着正确方向迈出的一步,但目前影响还为时尚早 [114][115] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Greg Peters 提问** 新业务承保量下降14%的原因,是否与价格竞争加剧有关 [39][40][41][42] **Steve Spray 回答** 新业务承保量下降主要是由于公司在定价和承保方面保持纪律,对于风险定价不足的账户,公司采取了严格的承保措施 [40][41][42] 问题2 **Mike Zaremski 提问** 公司是否考虑提高灾难损失的预期水平,以及对未来灾难损失的看法 [51][52][53][54][55][56] **Steve Johnston 回答** 公司会综合考虑过去经验和模型预测,保持谨慎的储备政策,同时也会通过承保和定价等措施来应对灾难损失的波动性 [56][57][58] 问题3 **Mark Dwelle 提问** 公司对商业责任险业务的看法,以及该业务的表现情况 [85][86][87][88][89][90] **Steve Johnston 回答** 商业责任险是公司长期以来的重点业务,近期公司采取了一系列纠正措施,使该业务在本季度实现了小幅承保利润,未来公司将继续关注该业务的定价和承保管理 [88][89][90]

公司财务表现 - 2023年第一季度，辛辛那提金融公司的净收入为2.25亿美元，较去年同期的净亏损2.66亿美元有显著增长[1] - 辛辛那提金融公司的总投资在2023年第一季度达到231.23亿美元，较去年年底的224.25亿美元增长了3%[2] - 公司的价值创造比率为3.1%，主要得益于投资组合的整体净收益增加，2023年第一季度的每股净资产增加了1.12美元[3] - 公司的投资收入在2023年第一季度为2.1亿美元，同比增长14%[4] - 2023年第一季度，公司的净保费收入为20.19亿美元，同比增长6%[5] - 2023年第一季度，公司的综合财产意外保险业务在出现10万美元的核保亏损[6] - 公司在2023年第一季度的综合财产意外保险净保费收入增长受到来自新业务和价格调整的影响[7] - 公司的财务强度得到独立评级机构的认可，A.M. Best Co.、Fitch Ratings、Moody's Investors Service和S&P Global Ratings均给予公司高评级[8] 保险业务表现 - 公司的综合财产意外保险业务在2023年第一季度的综合比率为100.7%，较2022年同期增加10.8个百分点[9] - 公司的综合财产意外保险业务在2023年第一季度的综合比率中，来自灾难损失和前期储备发展的贡献为10.6个百分点[10] - 公司的综合财产意外保险业务在2023年第一季度的综合比率中，来自前期事故年度净有利发展的贡献为3.2个百分点[11] - 公司的综合财产意外保险业务在2023年第一季度的综合比率中，来自当前事故年度灾难损失前的损失和损失费用的比率为61.0%[12] - 2023年第一季度商业线保险的赔付比率增加了8.1个百分点，其中灾难损失导致的损失增加了9.0个百分点[13] - 2023年第一季度商业线保险的净保费收入增长了4%，达到11.41亿美元[14] - 商业线保险在2023年第一季度的净有利储备发展为32百万美元，较2022年同期的18百万美元有所增加[15] - 2023年第一季度商业线承保费用比率较去年同期有所下降，主要是由于代理商的利润分享佣金减少所致[16] - 2023年第一季度商业线总大额损失发生额为611百万美元，较去年同期增长30%[17] - 2023年第一季度个人线承保费用比率较去年同期有所下降，主要是由于代理商的利润分享佣金减少以及更高的已赚保费[18] - 2023年第一季度个人线总大额损失发生额为342百万美元，较去年同期增长91%[19] 投资收入 - 2023年第一季度，投资收入增长14%，主要受到固定收益证券净购买和债券收益率上升的影响[20] - 2023年第一季度，总投资收入净额为210百万美元，较2022年同期的185百万美元增长14%[21] - 2023年第一季度，投资收入中利息收入增长14%，股息收入增长2%[22] - 投资收益和损失中，固定收益证券的未实现收益和损失被包括在其他全面收入中[23] - 2023年第一季度固定收益证券的未实现收益为163百万美元[24] 其他财务信息 - 2023年第一季度其他收入为20百万美元[25] - 2023年第一季度所得税支出为43百万美元，有效税率为16.0%[26] - 2023年第一季度财报显示股东权益为107.41亿美元[27] - 2023年第一季度现金及现金等价物为9.55亿美元[28] - 2023年第一季度保险子公司向母公司支付的股息为1.42亿美元[29] - 2023年第一季度支付给股东的现金股利为1.06亿美元[30]

商业险业务数据关键指标变化 - 约70%的商业有效保单年保费在10,000美元及以下，占2022年商业险保费总额约15%；年保费超100,000美元的保单占2022年商业险保费总额约35%；平均商业险保单年保费约15,000美元[137] - 2022年，公司估计38%的一般责任险保费和35%的工伤险保费来自建筑行业[139] - 2022年商业险净保费收入增长10%，2021年增长6%，该业务板块贡献净保费收入40.24亿美元，占合并总收入的61.4%，税前利润为3800万美元[165] - 2022年约75%的商业保费需进行年度评级或采用一年期保单，其中约三分之一为三年期保单且每年会有部分到期[170] - 2022年10个商业险业务量最高的州产生了56.2%的已赚保费，2021年为56.7%；代理机构数量从2021年的1174家增至2022年的1228家[195] 个人险业务数据关键指标变化 - 个人险业务2022年净赚保费16.89亿美元，占2022年合并总收入的25.8%，税前利润1800万美元；2022年和2021年个人险净赚保费分别增长10%和5%[140] - 2022年，指定代理机构为公司带来约9.19亿美元高净值客户净签保费，较2021年增长39%，这些客户约占个人险保单持有人总数的25%[141] - 2022年末，公司通过2076个代理机构销售个人险产品，占总代理机构数的73%，这些机构产生约100万份有效个人险保单，对应约40万保单持有人[172] - 2022年10个个人险业务量最高的州产生了64.5%的已赚保费，2021年为64.8%，2015年为78.5%；代理机构数量从2021年的1002家降至2022年的999家[201] - 2022年约83%的房主保险保单与同一账户的个人汽车保险保单配套[200] 超额和剩余险业务数据关键指标变化 - 超额和剩余险业务板块2022年贡献净保费收入4.85亿美元，占合并总收入的7.4%，税前利润为4800万美元，2022年和2021年均增长22%[175] - 代理机构为客户撰写超额和剩余险保单的年保费约为50亿美元，公司估计其中约一半与自身业务匹配[178] - 2022年超额和剩余保险业务中，约92%的已赚保费为商业意外险，8%为商业财产险[203] - 2022年10个超额和剩余保险业务量最高的州产生了53.7%的已赚保费，2021年为54.9%[204] 辛辛那提再保险业务数据关键指标变化 - 2022年辛辛那提再保险净保费收入为5.85亿美元，2021年为4.61亿美元；2022年约31%为财产险，53%为意外险，16%为特殊险[194] 人寿保险业务数据关键指标变化 - 2022年人寿保险业务净保费收入为2.95亿美元，占合并总收入的4.5%，税前收益为2800万美元；2022年净保费收入下降1%，2021年增长3%[208] 辛辛那提全球业务数据关键指标变化 - 2022年辛辛那提全球净保费收入为2.3亿美元，2021年为1.87亿美元，2022年保费约61%为直接和临时分保，22%为预约分保，17%为其他业务[255] 财务数据关键指标变化 - 2022年末，公司债务与总资本比率为7.4%；长期债务7.89亿美元，与2021年末持平；短期债务5000万美元，低于上一年末的5400万美元[147] - 2022年末，标准市场财产意外险子公司法定资本和盈余为65.12亿美元，风险资本为65.51亿美元，授权控制水平风险资本为11.86亿美元；风险资本与授权控制水平风险资本比率为5.5，签单保费与盈余比率为1.1[148] - 2022年公司总净保费收入为76.46亿美元，较2021年的68.25亿美元有所增长，其中商业险保费收入41.59亿美元，占比54.4%[162] - 2022年末和2021年末投资组合公允价值分别为219.73亿美元和243.37亿美元，整体公允价值下降是由于未实现收益减少[214] - 2022年末其他投资资产包括3.37亿美元私募股权投资、4700万美元美国房地产、3700万美元劳合社存款和3100万美元人寿保单贷款[215] - 2022年12月加权平均摊销成本收益率为4.22%，2021年为4.02%；加权平均期限2022年为7.4年，2021年为8.0年；有效久期2022年为4.7年，2021年为4.8年[217] - 2022年末股权证券净未实现投资收益为55.47亿美元[220] - 2022年和2021年分别购买5400万美元和1.73亿美元不可赎回优先股[221] - 2022年末CFC Investment Company商业租赁和融资服务应收账款为9200万美元，2021年末为9800万美元[222] - 2022年12月31日，投资级和非投资级固定到期证券分别占投资组合的80.1%和4.2%，未评级证券占15.7%[249] - 2022年和2021年12月31日，固定到期证券投资组合总额分别为82.99亿美元和88.58亿美元[250] - 2022年12月31日，公司有38.33亿美元免税固定到期证券，平均评级为Aa2/AA，分散于约1700个市政债券发行人，单个发行人占比不超0.6%[251] - 2022年和2021年12月31日，信息科技板块在普通股投资组合中的占比分别为26.5%和31.1%，标普500行业权重分别为25.7%和29.2%[253] - 2022年净亏损4.86亿美元，较2021年净收入减少34.32亿美元，其中税后净投资收益减少30.62亿美元，财产意外险承保收入税后减少4.67亿美元，税后投资收入增加5500万美元[59] - 2021年净收入较2020年增加17.3亿美元，其中税后净投资收益增加12.2亿美元，财产意外险承保收入税后增加4.83亿美元，税后投资收入增加3700万美元[59] - 2022年公司报告净投资损失，主要由于仍持有的股权证券公允价值净不利变动15.26亿美元；2021年和2020年均报告净投资收益，2021年为22.78亿美元，2020年为8.41亿美元[67] 代理机构相关数据 - 2022年，最大单一代理关系占公司财产意外险赚保费约0.6%，单一所有权结构下的所有地点合计占赚保费不超5%[145] - 约85%的财产意外险代理机构提供公司部分或全部标准市场商业保险产品[166] - 2022年末，约80%的1984个财产意外险代理关系向客户提供辛辛那提人寿产品，公司还从约366个其他独立人寿保险代理机构开展业务[183] 评级相关信息 - 2023年2月9日，A.M. Best确认评级并维持稳定展望；2022年11月1日，Fitch确认评级并维持稳定展望；2022年7月19日，Moody's确认评级并维持稳定展望；2022年7月12日，S&P确认评级并维持稳定展望[149] 业务运营相关 - 公司通过CSU Producer Resources提供服务，约95%的保单在申请绑定后24小时内签发[179] - 投资部门根据投资政策和董事会投资委员会的监督进行运作，在资产配置时会考虑市场因素和内部指标[186] - 2022年应税固定到期证券组合成本或摊销成本为90.2亿美元，占比52.2%，公允价值为82.99亿美元，占比37.8%；2021年对应数据分别为83.44亿美元、51.0%和88.58亿美元、36.4%[187] - 2022年苹果公司占公司公开交易普通股投资组合的6.3%，占整个投资组合的2.7%，母公司持有普通股的42.0%（按公允价值衡量）[192] - 国内保险子公司支付股息时，一般无事先监管批准情况下最多可支付法定资本和盈余的10%或上一日历年度法定净收入的100%；支付特别股息需提前30天通知并获州保险专员事先批准[225] - 公司外国保险子公司Cincinnati Global Underwriting Ltd.受英国审慎监管局和金融行为监管局监管[228] - 公司通过正式风险管理计划管理企业风险，包括企业风险管理委员会和风险识别量化流程[230][231] - 公司主要依赖独立保险代理人分销产品，Cincinnati Re通过再保险中介营销业务[235] 地区业务数据 - 2022年，俄亥俄州赚保费9.3亿美元，占比13.4%；伊利诺伊州3.76亿美元，占比5.4%；纽约州3.27亿美元，占比4.7%等[154] 行业竞争与风险相关 - 公司标准市场财产意外险产品在46个州销售，业务集中在中西部和东南部[242] - 全球气候变化可能导致更高的总体损失和再保险成本，影响沿海或易受野火、洪水影响地区的财产保险业务[244] - 公司面临来自美国、百慕大、欧洲等主要保险公司和再保险公司的竞争，行业整合使竞争对手财务资源更雄厚[247] 疫情相关损失数据 - 2021年，与疫情相关的已发生损失和费用估计变更包括辛辛那提再保险损失增加200万美元、辛辛那提全球承保有限公司损失减少100万美元、与无法收回保费相关的最终信用损失减少800万美元[64] - 2020年全年，与疫情相关的已发生损失和费用总计8500万美元，其中包括商业中断索赔辩护法律费用3000万美元、辛辛那提再保险损失1900万美元、辛辛那提全球承保有限公司损失1200万美元、与无法收回保费相关的信用损失800万美元、个人汽车保险居家保单持有人信贷1600万美元[64] 普通股流通数量 - 截至2023年2月15日，公司有1.57240556亿股普通股流通在外[75]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入为10亿美元，同比下降31%，主要由于权益投资组合的公允价值变动减少了3.07亿美元的税后收益 [6] - 2022年综合比率受到巨灾损失的负面影响较大，第四季度上升4.2个百分点，全年上升1.2个百分点 [7] - 2022年全年财产意外险净承保保费增长13%，第四季度增长10% [9] - 2022年全年财产意外险综合比率为94.9%，较去年同期的84.2%上升10.7个百分点 [122] - 2022年全年财产意外险净有利准备金发展为1.59亿美元，综合比率受益2.3个百分点 [136] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超额和剩余保险业务2022年净承保保费增长18%，综合比率为90.4% [12] - 商业保险业务2022年净承保保费增长9%，综合比率为99% [123] - 个人保险业务2022年净承保保费增长15%，综合比率为99% [36] - 人寿保险业务2022年净收入为6600万美元，同比增长50% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度债券利息收入增长11%，固定收益组合的平均税前收益率为4.16%，同比上升17个基点 [16] - 2022年全年投资组合净增值约为47亿美元，其中权益组合净增值55亿美元，固定收益组合净亏损8.47亿美元 [41] - 2022年全年经营活动现金流为21亿美元，同比增长4% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年财产意外险综合比率将在90%至95%之间，保费增长率可能达到8%或更高 [8] - 公司计划通过提高定价精度和细分市场策略来改善未来业绩 [21] - 公司将继续扩大地理覆盖范围并增加产品种类 [21] - 公司预计2023年个人汽车保险业务的平均保费率将增长约10% [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管2022年财务结果低于预期，但在多个领域看到了积极的势头，并对未来前景持乐观态度 [5] - 公司认为通货膨胀和巨灾损失是2022年面临的主要挑战 [30] - 公司对长期战略和近期采取的行动充满信心，认为这些将有助于改善商业和个人保险业务的结果 [36] 其他重要信息 - 公司董事会将季度现金股息提高了9%，标志着连续63年增加股息 [53] - 公司在2022年第四季度回购了101,000股股票，平均价格为每股109.55美元 [44] - 公司预计2023年再保险保费将增加1600万美元，达到1.3亿美元 [135] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资收入的展望 - 公司预计投资组合收益率将继续上升，但将保持现有的资产配置策略 [55] 问题: 关于商业保险业务的索赔通胀 - 公司认为当前的定价策略足以应对预期的通胀压力，并且费率增长将超过通胀 [49][50] 问题: 关于再保险条约的变化 - 公司解释了2023年再保险条约的变化，包括增加了9200万美元的新保障层 [13][69][70] 问题: 关于综合比率目标的长期和短期差异 - 公司确认长期综合比率目标为95%至100%，而2023年的短期目标为90%至95% [62] 问题: 关于商业保险业务的增长前景 - 公司认为商业保险业务的增长将来自费率调整、风险暴露增加以及新产品的推出 [85] 问题: 关于股息收入的增长 - 公司解释股息收入的增长部分归因于两家公司支付的特殊股息 [87] 问题: 关于再保险业务的比例 - 公司提供了再保险业务中财产、责任和专业保险的比例 [90] 问题: 关于2023年保费增长的宏观假设 - 公司承认宏观经济放缓的可能性，但仍对2023年的保费增长持乐观态度 [93][94] 问题: 关于综合比率改善的具体业务线 - 公司强调所有业务线都在努力改善综合比率，特别是商业财产和责任保险 [98] 问题: 关于再保险市场的机会 - 公司表示有能力快速应对再保险市场的临时机会，特别是在财产巨灾领域 [100][101] 问题: 关于超额和剩余保险业务的准备金发展 - 公司解释了超额和剩余保险业务的准备金发展情况，2022年全年有利发展900万美元 [120]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损4.18亿美元，原因是股权组合中证券公允价值减少 [7] - 2022年第三季度非GAAP运营收入1.14亿美元，较去年同期减少9500万美元，其中巨灾损失税后增加1900万美元 [8] - 第三季度财产意外险综合比率为103.9%，较去年同期的92.6%上升11.3个百分点 [8] - 2022年前九个月净增准备金8.14亿美元，已超过2021年和2020年全年水平 [26] - 第三季度财产意外险净有利发展4300万美元，使综合比率受益2.4个百分点 [27] - 2022年前九个月各业务线按事故年度计算的净准备金发展有利，其中2021年为9400万美元，2020年为9500万美元，但2020年之前事故年度总计不利4600万美元 [28] - 第三季度投资组合估值变化不利，股票和债券持仓总计税前净减少约12亿美元，其中债券组合未实现损失增加5.14亿美元 [23] - 截至季度末，投资组合净增值约35亿美元，股权组合净收益45亿美元，固定收益组合净损失略低于11亿美元 [24] - 2022年前九个月经营活动现金流为14亿美元，去年同期为15亿美元 [24] - 第三季度财产意外险承保费用率较去年下降1.3个百分点，主要因代理利润分享佣金应计额降低 [25] - 第三季度投资收入增长8%，股息收入增长8%，前九个月净购买股权证券4700万美元 [21] - 第三季度债券利息收入增长7%，固定收益投资组合税前平均收益率为4.08%，较去年高2个基点，应税和免税债券总税前平均收益率升至5.39% [22] - 前九个月净购买固定收益证券5.34亿美元 [22] - 第三季度回购近210万股，平均每股价格98.50美元 [29] - 第三季度账面价值每股减少6.29美元，降至每股60.01美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 财产意外险业务 - 2022年第三季度合并财产意外险净保费收入增长14%，其中第三季度续保保费收入增长12%，商业险和个人险细分市场均增长11% [13] - 商业险细分市场2022年第三季度净保费收入增长10%，综合比率为99.0%，通胀和巨灾损失影响较去年同期高1.2个百分点 [15] - 个人险细分市场净保费收入增长15%，主要因高净值业务扩张，第三季度综合比率为104.5%，巨灾损失率较去年同期低4.1个百分点 [16] - 超额和剩余险细分市场综合比率为93.9%，2022年第三季度净保费收入增长16% [16] 再保险业务 - 辛辛那提再保险（Cincinnati Re）和辛辛那提全球（Cincinnati Global）因飓风伊恩遭受重大巨灾损失，导致本季度承保亏损 [17] - 辛辛那提再保险2022年第三季度净保费收入增长51%，辛辛那提全球增长21% [18] 人寿保险业务 - 人寿保险子公司表现良好，定期人寿保险保费收入增长4%，2022年第三季度净利润2100万美元，运营收入接近去年同期的三倍 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注保险业务盈利增长战略，保持长期视角，稳定经营以惠及所有利益相关者 [7] - 公司通过承保选择、定价行动和审慎准备金计提应对通胀压力和巨灾事件影响 [9] - 公司认为自身财务实力雄厚，有能力在保险市场保持稳定，为股东创造长期价值 [32] - 公司计划在各业务领域实现高于行业的增长，同时保持较低的综合比率，提供优质理赔服务，并做好投资管理 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动影响投资组合估值，通胀和巨灾事件持续给财产意外险业务带来压力 [6] - 公司认为自身在财产和巨灾相关风险定价方面处于有利地位，预计相关业务费率将继续上升 [38] - 公司对辛辛那提再保险和辛辛那提全球的未来盈利能力持乐观态度，预计年底续约和明年将有良好的费率增长机会 [39] - 公司认为个人险业务前景良好，将在定价方面更加精细和细分 [52] - 公司认为商业险业务在2023年有望领先于损失成本趋势 [74] 其他重要信息 - 公司提醒部分讨论内容为前瞻性陈述，涉及一定风险和不确定性，相关信息可参考新闻稿和向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [5] - 新闻稿提供了非GAAP指标的调节信息，法定会计数据按法定会计规则编制，未与GAAP进行调节 [5] - 可在公司投资者网站（cinfin.com/investors）获取季度业绩新闻稿、补充财务资料和季度末投资组合等文件，通过导航菜单中的“季度业绩”链接可快速找到相关信息 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商业险和超额和剩余险（不包括伞险）事故年恶化的原因，是否仅为通胀因素 - 超额和剩余险业务约90%为意外险，本身具有波动性，季度间数据有噪音，从九个月数据看该业务表现良好，同时也受到通胀压力影响，公司已计提审慎准备金 [35] - 常规商业险业务主要受通胀和疫情后业务恢复正常的影响，意外险业务的通胀压力主要体现在商业伞险上 [36] 问题2：如何看待未来巨灾损失情况，是承保选择还是偶然现象 - 公司有完善的风险管理流程和风险建模，目前财产巨灾相关业务定价合理且费率将继续上升 [38] - 辛辛那提再保险和辛辛那提全球团队专业，对年底续约和明年费率增长持乐观态度 [39] - 公司认为过去几年实际巨灾损失并非异常高，业务风险分散后能承受此类冲击，且公司在综合比率和业务增长方面表现优于行业，长期战略是实现高于行业的增长、保持低综合比率、提供优质服务、做好投资并回馈股东 [41][42] 问题3：辛辛那提再保险2023年的展望，其综合比率目标是否低于公司整体范围 - 预计辛辛那提再保险费率将大幅上升，公司会根据风险调整后的定价情况谨慎分配财产领域的资本 [44] - 辛辛那提再保险综合比率目标低于公司整体范围 [46] 问题4：商业意外险业务是否会因近期不寻常的理赔情况采取重大战略行动 - 公司将采取积极行动应对商业伞险业务问题，该业务具有固有波动性，公司会从风险选择、定价和容量分配等方面入手，有信心使其恢复盈利 [47][48][49] 问题5：个人险业务提高费率是否会影响 topline 增长，过去一年承保业务的盈利能力及长期战略 - 个人险业务中高端市场和中端市场各占50%，中端市场业务增长曾受费率调整影响，但目前已见底，新业务有所增长 [51] - 高端市场业务表现良好，行业长期表现优于中端市场，公司在个人险业务上处于有利地位，定价将更加精细和细分，未来前景乐观 [52] 问题6：商业意外险和商业车险的准备金计提情况 - 本季度除商业意外险和商业及个人车险外，各业务线准备金均有有利发展 [56] - 商业意外险本季度不利2300万美元，其中1600万美元与商业伞险有关，2021年和2020年事故年有准备金加强，但商业伞险较旧事故年有利；年初至今商业意外险不利2500万美元，其中伞险不利4100万美元，其他商业意外险有利1600万美元，按事故年度看，2021年和2020年有利，2019年及之前不利 [56][57] - 商业车险和个人车险年初至今和本季度均不利，不利发展主要集中在2019年及之前事故年，2021年和2020年有利 [58] 问题7：商业伞险第二季度和第三季度理赔频率差异及第三季度高额理赔是否由诉讼导致 - 第三季度理赔频率低于第二季度，第三季度高额理赔并非主要由诉讼导致，而是较大理赔案件增多 [60] 问题8：股票回购是否会更加积极或常态化 - 股票回购仍属于维持性回购，目前回购数量高于维持水平，但过去几年回购数量有波动，总体维持在一定水平，公司会逐季评估，回购数量可能高低不同 [62][63] 问题9：费用率目标在2023年是否可实现 - 公司目标是将费用率降至30%以下，但如果因向代理支付更多佣金和利润分享而未达到该目标，也是好事，公司会继续努力控制费用，使费用增长慢于保费增长 [64] 问题10：商业伞险问题是否反映社会通胀将影响意外险业务，以及如何看待 - 商业伞险问题反映了各类通胀影响，上层业务受通胀杠杆影响更大，公司会密切关注、测量和定价，从承保、定价到理赔各环节采取积极措施应对，同时认识到业务存在波动性 [68] 问题11：商业险中大额损失增加是否由通胀导致 - 公司会对此进行分析，但由于业务固有波动性，难以明确将其归因于通胀 [69] 问题12：第三季度巨灾损失是否会导致2023年再保险保护结构改变 - 第三季度情况不会导致再保险保护结构改变，公司认为再保险市场将趋紧，自身与再保险公司合作良好，财务实力和灵活性使其在必要时可增加共保并平衡费率 [70][71] 问题13：商业险定价与损失成本趋势的差距在2022年第三季度与年初相比如何，未来将如何演变 - 商业险业务在保费与损失成本对比方面有望领先于趋势，公司会前瞻性地评估未来保单期间损失成本上升与保费增长情况，认为总体上能够领先于损失成本，但部分业务线挑战较大 [74] - 公司当前非巨灾事故年综合比率为91.1%，虽较2021年有所恶化，但与2012 - 2019年相比，除2016年外均更优，公司认为在2023年商业险业务处于有利地位 [75][76] 问题14：商业伞险业务中法院重新开放导致的理赔波动情况是否改善 - 情况仍不确定，希望随着第三季度理赔频率下降，这种波动会减缓，公司和行业将持续关注 [78] 问题15：商业伞险业务过去与现在大额理赔频率情况对比，以及是否需要采取不同措施改善现状 - 过去曾出现类似大额理赔频率上升情况，当时赔付与应计比率上升，目前并非如此，公司目前准备金计提相对更多，将采取与过去相同且成功的方法应对 [81][82] 问题16：准备金增加是由宏观环境还是理赔经验导致 - 两者都有一定影响 [83]