公司股权信息 - 公司Class A和Class V普通股每股面值为0.0000001美元[16][17] - 持有公司Class A普通股10%及以上的美国持有人，因公司非美国子公司可能被视为受控外国公司，或面临不利美国联邦所得税后果[53] - 公司可能发行额外Class A普通股或其他股权、可转换债务证券，会稀释现有股权并压低股价[53] 比特币相关信息 - 比特币设计总量为2100万枚，随着“减半”机制，2012年、2016年、2020年、2024年挖矿奖励分别降至25、12.5、6.25、3.125枚比特币，预计2140年挖完[56][60] - 比特币供应有限，公司可能无法快速适应比特币开采完后的新业务[49] - 比特币价格波动显著影响公司经营结果，价格下跌会降低自挖矿业务盈利能力，影响服务和产品需求[55][58] - 2022年多家数字资产行业公司破产致比特币价格下跌，影响公司业务[57] - 比特币网络及周边生态仍处于早期发展阶段，加密货币使用增长不确定，可能影响公司业务[79] - 比特币匿名性可能导致政府加强监管，公司现有反洗钱措施可能无法完全消除风险[81] - 比特币挖矿难度与网络算力成正比，算力增加会降低挖矿经济回报，影响公司产品服务需求和定价[84] - 比特币网络奖励“减半”，2012 - 2024年奖励从50比特币减至3.125比特币，或影响公司营收和业务[153] - 恶意行为者或僵尸网络若控制超50%比特币或其他加密货币网络处理能力，可能改变区块链，影响公司投资[155] - 若区块链交易验证方法改变，从PoW转向其他算法，可能损害公司自挖矿业务和产品服务需求[157] - 比特币市场份额会波动，若加密市场偏好从PoW网络转向PoS网络，可能影响公司业务和前景[159] - 比特币网络软件补丁或升级若未被绝大多数矿工和用户接受，但被大量参与者接受，可能导致区块链分叉，影响公司业务[160] 公司业务风险 - 市场与竞争 - 公司业务受比特币价格波动显著影响，且未来预计仍会如此[46] - 公司所处的加密货币挖矿及相关服务行业竞争激烈，对手的激进定价策略可能影响公司业绩[74] - 公司产品和服务的平均售价会受技术进步、市场趋势等因素影响，售价下降可能影响毛利率[75] - 过去三年，多家比特币交易所因欺诈、业务失败或安全漏洞而关闭[144] - 2022年多家加密行业公司破产，包括Compute North、Core Scientific等，影响比特币价格和数字资产市场信心[145] - 公司2022年未受加密资产领域破产事件直接影响，但行业事件影响同行股价和比特币价格[146] - 全球系统性经济和金融危机可能对公司业务、经营成果和财务状况产生负面影响[127] - 国际贸易政策和贸易壁垒的变化可能对公司业务和扩张计划产生不利影响[128] - 地缘政治、经济等事件可能促使大规模抛售加密货币，导致价格下跌，影响公司业务和财务状况[165] - 大量加密货币持有者的意外行动可能导致价格波动，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[166] - 许多加密货币面临扩展障碍，增加交易规模的机制可能改变市场竞争动态，影响公司业务[167] - 矿工停止记录交易或要求更高交易费用，可能导致交易记录延迟，影响公司业务和投资[170] - 网络拥塞会导致高费用、交易延迟和用户信心丧失，影响公司业务和投资[173] - 交易费用增加可能降低加密货币需求，影响公司业务和财务状况[176] - 加密货币挖矿利润率不高时参与者更可能出售比特币，或压低价格，影响公司业务[183] 公司业务风险 - 运营与供应 - 公司ASIC和矿机业务依赖第三方代工厂商供应，若无法获得足够产能将显著延迟产品发货[49] - 公司业务依赖持续创新，若无法满足客户期望，业务和经营业绩或受不利影响[46][52] - 公司扩张现有矿场或建设新矿场若出现延迟或成本超支，业务和财务状况或受重大不利影响[46] - 公司业务资本密集，可能需额外资本但无法及时以有利条件获得[49] - 加密货币网络总哈希率增加，公司可能无法维持竞争地位[49] - 公司业务资本密集，获取外部融资存在不确定性，比特币价格下跌会增加融资成本[61][62] - 加密货币网络总哈希率增加，若公司不能及时增加自身哈希率，会影响业务和经营结果[63] - 公司运营中因不可控因素出现哈希率损失，未来该风险仍将存在[66] - 公司业务需大量电力，电力成本占营收成本比例大，电力供应受限或成本增加会影响公司业务[67][69] - 美国财政部在2023年3月9日和2024年3月11日提案对数字资产矿工用电征收30%消费税[70] - 公司云算力和托管合同定价需考虑比特币价格、网络算力等因素，若估算失误可能影响盈利[72] - 公司在服务定价和资源分配决策上有广泛自由裁量权，但不能保证决策带来最佳结果[73] - 公司业务依赖从第三方供应商获取足够数量的加密货币矿机，矿机供应和定价波动会影响业务[85] - 部分矿机可能受出口管制，未获许可证将限制公司在某些司法管辖区的矿机销售[88] - 公司依赖第三方电力供应商、矿池服务和供应链供应商，挪威、美国多地矿场与不同供应商签有不同期限供电协议[90] - 公司利用第三方矿池获取挖矿奖励，协议可双方协商终止或因违约未在两天内解决而终止[91] - 若公司解决方案和服务不能跟上市场需求，可能导致销售损失[92] - 公司可能无法执行增长战略或有效维持快速增长趋势，增长依赖多方面因素[93][94] - 公司盈利和现金流与加密货币市场价格相关，持有或处置政策影响市场波动风险[95] - 公司将AI融入基础设施服务，但AI发展和使用存在风险，可能带来声誉、竞争和法律问题[98] - 公司开发ASIC和矿机业务、HPC和AI云业务，若无法进入相关市场，营收和利润将受影响[99] - 公司ASIC和矿机业务依赖第三方代工厂，若无法获得足够产能，产品发货将延迟[100] - 公司全球业务扩张面临风险，若管理不善，业务运营和扩张能力将受损[102][103] - 2022年公司收购新加坡的Le Freeport，2024年完成挪威收购和FreeChain收购，虽有望产生长期协同效应，但可能带来整合挑战、监管风险和意外财务负担[104] - 公司业务面临客户基础有限、跨国运营管理困难、全球市场竞争激烈、汇率波动等风险[104] - 现有矿机数据中心扩张或新数据中心建设延迟、成本超支，会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[105] - 产品和服务质量不达标会损害公司声誉、业务和经营成果，可能导致客户损失、额外成本、政府罚款和法律纠纷[108] - 无法从常规供应商处获得足够设备或物资，会导致产品和服务质量下降、生产减少、成本增加，影响公司履行订单和服务客户的能力[109] - 电力中断或短缺、劳资纠纷等因素可能导致公司业务活动受限，影响交付进度和财务状况[110] - 公司可能面临更高的诉讼和法律程序风险，因加密货币行业监管审查加强，若败诉需支付现金或费用，影响财务状况和经营成果[112] - 公司可能无法充分保护知识产权和其他专有权利，维权可能耗费资源，还可能面临侵权索赔和纠纷，影响业务和财务状况[113][114][115] - 公司高级管理团队成员流失或无法吸引、培训和留住合格人员，会损害公司业务增长和战略执行能力[120][121] - 公司面临网络安全威胁和黑客攻击风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[125] - 公司未来可能进行收购或战略联盟，可能扰乱业务、增加费用、减少财务资源并导致股东权益稀释[126] - 公司大部分加密货币由Matrixport Group托管，若丢失、被盗或毁坏可能影响公司业务和财务状况[148] - 若托管方破产，公司加密货币可能被视为破产财产，公司或成无担保债权人，无法收回加密货币[152] - 公司与Matrixport Group交易受关联方交易政策约束，处理不当会影响声誉和业务[151] - 公司矿场所在物业可能不符合当地分区条例，需搬迁，影响业务和财务状况[191] - 公司国际业务扩张，需遵守多司法管辖区法律，面临调查和执法行动风险[192] - 公司可能卷入与供应商、合作伙伴等的纠纷，影响声誉和业务[195] - 公司保险覆盖有限，重大未保险损失或超保险范围损失影响经营和财务状况[197] - 比特币挖矿能耗大，电力供应和成本影响矿机销售和业务可行性[199] - 大量电力消耗可能引发公众反对或政府限制比特币挖矿用电的措施，影响公司业务[200] - 公司业务运营和国际扩张面临地缘政治风险，与合作伙伴的业务合作恶化会产生负面影响[201] - 美国贸易政策、条约和关税的变化，以及各国的报复性贸易措施，会影响公司全球业务[202] - 公司业务与政府频繁互动，面临较高的腐败和贿赂风险[203] - 公司运营需特定批准、许可、执照和认证，未获得或续期会影响业务[204] - 公司可能因业务运营面临罚款和行政处罚，监管环境不确定性影响业务[206] - 假冒产品和服务损害公司品牌声誉和财务业绩[207] - 若公司哈希率共享业务被认定为证券发行，可能违反证券法律，产生不利影响[208] 公司财务数据 - 2024年8月公司完成1.725亿美元8.50%可转换优先票据公开发行，11月向合格机构投资者私募定价4亿美元5.25%可转换优先票据[62] - 2022 - 2024年公司经营活动现金流分别为 - 2.68亿、 - 2.718亿、 - 6.221亿美元，净亏损分别为6040万、5670万、5.992亿美元[64] - 2022 - 2024年公司总营收分别为3.333亿、3.686亿、3.498亿美元[65] - 2022 - 2024年公司总营收分别为3.333亿美元、3.686亿美元和3.498亿美元，净亏损分别为6040万美元、5670万美元和5.992亿美元[93] - 截至2023年12月31日和2024年12月31日，公司向供应商的预付款余额分别为3520万美元和2.665亿美元[133] - 截至2023年12月31日和2024年12月31日，公司的贸易应收款分别为1730万美元和960万美元[136] 政策法规相关 - 2025年1月13日，美国商务部工业与安全局发布临时最终规则，对某些先进封闭权重两用人工智能模型的人工智能模型权重实施新管控[131] - 2025年1月15日，美国商务部工业与安全局发布另一项临时最终规则，对某些先进逻辑集成电路的制造实施管控[131] - 2024年11月，得克萨斯州的比特币矿工被要求向美国能源信息管理局披露其能源使用的详细信息[135] - 2022年3月美联储主席表示需监管加密货币，8日拜登发布行政命令，2024年6月美财政部和国税局要求数字资产经纪人报告交易，2025年1月特朗普发布行政命令支持数字资产，监管变化或影响公司[184] - 2022年FTX及其关联对冲基金等破产，引发美国监管机构审查，增加公司成本和管理负担[185] - 财务会计准则变化或影响公司经营结果，加密货币交易会计处理存在不确定性[187] - 公司与区块链交互可能与受制裁人员交易，或违反相关法律，增加合规成本[188] 公司业务规划 - 公司计划到2025年3月31日将全球矿机数据中心总容量扩大至约2689MW，其中有1794MW电力供应在规划中[106] - 截至2025年3月31日，公司在美国、挪威和不丹运营6个主要采矿数据中心，服务全球约100个国家和地区的用户[206] 加密货币市场情况 - 截至2024年12月，约有10000种加密货币存在，公司打算评估挖掘或投资现有、新的和替代加密货币的潜力[175] 加密货币交易特性风险 - 加密货币交易不可撤销，若被盗或错误转移可能无法追回，会对公司业务和财务状况产生重大不利影响[161] - 公司持有的加密货币可能面临损失、损坏、被盗或访问受限风险，影响公司业务和财务状况[162] 公司资产构成 - 公司认为非合并基础上，不到40%的总资产（不包括美国政府证券和现金项目）将由可被视为投资证券的加密货币组成[211]

文章核心观点 公司公布2025年3月未经审计的挖矿和运营更新情况，在矿机生产、HPC/AI业务、基础设施建设等方面取得进展 [1] 运营更新 矿机研发与生产 - 完成约3.8 EH/s矿机量产，2.8 EH/s已通电，0.6 EH/s交付安装，0.3 EH/s在途，其余4月交付 [6] - SEAL03样品晶圆在低电压、超节能模式芯片验证和原型测试中，芯片级能效达9.7 J/TH，4月将交付更多风险晶圆用于进一步测试和量产准备研发 [3] - SEAL04研发按计划进行，预计2025年Q4首次流片，芯片能效约5 J/TH [4] 比特币自挖矿 - 3月自挖114枚比特币 [6] 矿机销售 - 0.8 EH/s矿机已运往客户和公司自有数据中心用于自挖矿，0.4 EH/s已制造待发货，1 EH/s正在组装 [6] - SEALMINER A2持续销售，3月约0.3 EH/s矿机运往客户 [6] - 2025年3月17日推出SEALMINER A2 Pro系列，有风冷和水冷型号，能效比14.9 J/TH，已对外销售 [6] HPC/AI业务 - 聘请Northland Capital Markets为HPC/AI数据中心发展战略财务顾问，协助与潜在开发伙伴谈判并提供资本提供者指导 [7] - 就美国选定大型HPC/AI云业务场地与多个开发伙伴和潜在终端用户进行讨论 [7] - GB200 NVL72开始接受预订，2025年按计划部署 [7] 托管业务 - 2025年3月客户托管矿机增加3000台，即0.6 EH/s [7] 基础设施建设 - 挪威Tydal获得监管批准，70 MW 4月初通电调试，其余105 MW 2025年年中完成 [7] 管理层评论 - 3月运营取得重大进展，完成3.8 EH/s SEALMINER A1矿机量产，2.8 EH/s通电，自挖矿算力3月底增至11.5 EH/s，其余4月安装开启 [8] - 推出SEALMINER A2 Pro系列比特币矿机，能效14.9 J/TH [8] - 挪威Tydal场地1、2期获监管批准，未来几个月预计超600 MW电力容量通电，包括不丹场地 [8] 生产和运营总结 | 指标 | 2025年3月 | 2025年2月 | 2024年3月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 24.2 | 20.9 | 22.5 | | - 自有算力 | 12.1 | 9.4 | 8.4 | | • 自挖矿 | 11.5 | 9.0 | 6.7 | | • 云算力 | - | - | 1.7 | | • 已交付但未挖矿 | 0.6 | 0.4 | 0.0 | | - 托管 | 12.1 | 11.5 | 14.1 | | 管理的矿机数量 | 175,000 | 163,000 | 226,000 | | - 自有 | 97,000 | 88,000 | 86,000 | | - 托管 | 78,000 | 75,000 | 140,000 | | 自挖比特币数量 | 114 | 110 | 294 | | 持有的比特币数量 | 1,156 | 1,039 | 58 | [9] 基础设施建设更新 - 美国得克萨斯州罗克代尔100 MW水冷改造通电，冷却系统全部交付安装，1.4 EH/s SEALMINER A1水冷矿机通电 [11][12] - 美国俄亥俄州克拉灵顿2期签署304 MW土地租赁协议，与当地公用事业公司谈判 [12] - 不丹吉格梅林所有电气设备交付安装，预计2025年Q2完成通电 [12] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区4月初签署750万美元50 MW挖矿数据中心收购和建设协议，含采矿许可证当地公司、33kV变电站连接和4年电力购买协议，目标2025年Q4通电 [12] - 挪威蒂达尔175 MW场地扩建预计2025年年中全面通电 [14] - 美国俄亥俄州马西隆221 MW场地建设提前开始 [15] - 加拿大艾伯塔省福克斯克里克101 MW场地已获全部许可 [15] 即将参加的会议和活动 - 2025年4月8 - 9日，内华达州拉斯维加斯琼斯医疗保健与技术创新会议 [23] - 2025年4月16日，杰富瑞电力与加密货币虚拟会议 [23] - 2025年5月14 - 15日，香港麦格理亚洲会议2025 [23] - 2025年5月19 - 20日，纽约市巴克莱第15届新兴支付与金融科技论坛 [23] - 2025年5月20日，基准虚拟数字资产研讨会 [23] - 2025年5月21 - 22日，加利福尼亚州玛丽娜德尔雷B.莱利第25届年度投资者会议 [23] - 2025年5月28日，内华达州拉斯维加斯奥兰治集团与Blockware买卖方会议 [23]

文章核心观点 SAIHEAT向Bitdeer子公司出售40MW液冷集装箱产品，预计扩大设备业务销售并对2025年财务表现有积极贡献 [1][2] 交易信息 - SAIHEAT向Bitdeer子公司出售40MW液冷集装箱产品，用于容纳Bitdeer高性能矿机，部署在其新数据中心 [1] - 公司预计2025年4月开始交付，三个月内完成部署 [2] Bitdeer公司介绍 - Bitdeer是区块链和高性能计算领域全球领先科技公司，提供综合计算解决方案，处理设备采购等复杂流程，还为人工智能高需求客户提供先进云能力 [3] - 公司总部位于新加坡，在美国、挪威和不丹部署了数据中心 [4] SAIHEAT公司介绍 - SAIHEAT是致力于加速可持续增强智能实现的计算和能源运营商，计算部门提供BTC联合算力和AI云计算服务，能源部门提供液冷计算中心和小型模块化核产品 [5] - 公司原名SAI.TECH Global Corporation，2022年5月通过与TradeUP Global Corporation合并在纳斯达克上市 [6] 联系方式 - 媒体联系邮箱：pr@saiheat.com [7] - 投资者关系联系邮箱：ir@saiheat.com [7]

文章核心观点 - 比特小鹿AI获2025年人工智能卓越奖，彰显其创新能力与对人工智能发展的贡献 [1] 获奖相关 - 人工智能卓越奖表彰AI创新领域的公司、技术和专业人士，获奖者由行业专家根据创造力、影响力和可衡量的成功选出 [2] - 比特小鹿AI负责人称获奖是团队奉献和推动AI边界使命的证明，商智集团CEO认为其工作体现了塑造AI未来的创新和领导力 [3] 公司业务 - 比特小鹿AI致力于AI和机器学习创新，提供简化AI开发工作流程、加速突破的AI云平台，由高性能GPU基础设施驱动，提供GPU算力和AI Studio，支持从模型训练到部署的全流程 [3] - 平台实现无缝集成、促进跨团队协作、提供灵活定价，使各规模企业都能使用先进AI技术 [3] - 基于云服务基础，比特小鹿AI通过GB200 NVL72部署和AI Agent技术推动AI应用发展，赋能企业 [3] 公司简介 - 比特小鹿AI是新兴的AI和ML GPU云解决方案提供商，致力于加速创新，为企业提供先进计算资源和AI训练平台 [4] - 作为新加坡的英伟达云合作伙伴，比特小鹿AI提供高性能GPU云基础设施，助力各行业推进有影响力的AI计划 [4]

文章核心观点 公司公布2025年2月未经审计的挖矿和运营更新情况，涉及比特币开采、矿机制造研发、HPC/AI业务、托管业务、基础设施建设、股份回购等方面进展 [1][2] 运营更新 比特币开采 - 2月自挖比特币110枚，较1月减少，因2月天数少 [2] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1约3.7 EH/s矿机量产接近完成，预计3月将剩余机器运往矿区 [2] - SEALMINER A2预计2025年10月完成约35 EH/s生产，3月预计再制造约1 EH/s，约7 EH/s用于外销的矿机预计3月开始发货，公司计划将原外销的矿机转用于自挖 [2] - SEALMINER A3的SEAL03样品晶圆在低电压、超节能模式下芯片级能效达9.7 J/TH [1][2] - SEALMINER A4研发按计划推进，预计2025年Q3首次流片，芯片能效约5 J/TH [2] HPC/AI业务 - 正与美国多个开发合作伙伴和潜在终端用户就大型HPC/AI站点进行讨论 [2][3] 托管业务 - 2月客户托管机器减少17000台（1.7 EH/s），因客户处置低效矿机 [2] 基础设施建设 - 挪威Tydal 40 MW一期扩建通电申请进入快速审批通道 [2] - 美国得克萨斯州Rockdale 100 MW水冷改造预计3月分阶段通电，部分容量用于运行SEALMINER A1水冷矿机 [2] - 美国俄亥俄州Clarington二期304 MW仍在等待批准并与房东协商 [2] - 不丹Jigmeling 500 MW建设按计划进行，主变电站预计3月底完成 [2] 股份回购 - 2月底完成约900万美元A类普通股回购，董事会批准新的回购计划，2025年2月28日至2026年2月28日回购不超2000万美元A类普通股 [7] 管理层评论 - 预计2025年3 - 4月SEALMINER A1几乎全部通电，专注执行SEALMINER A2和A3芯片路线图，利用2.6 GW电力组合发展HPC/AI业务，与美国相关方讨论选址，有望数月内向投资者更新进展 [3] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年2月 | 2025年1月 | 2024年12月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总哈希率（EH/s） | 20.9 | 22.4 | 21.6 | | - 自有哈希率 | 9.4 | 9.2 | 8.9 | | • 自挖 | 9.0 | 8.7 | 8.5 | | • 云哈希率 | - | - | - | | • 已交付但未哈希 | 0.4 | 0.5 | 0.4 | | - 托管 | 11.5 | 13.2 | 12.7 | | 管理的矿机数量 | 163000 | 179000 | 175000 | | - 自有 | 88000 | 87000 | 85000 | | - 托管 | 75000 | 92000 | 90000 | | 自挖比特币数量 | 110 | 126 | 145 | | 持有的比特币数量 | 1039 | 724 | 594 | [4] 首席执行官规则10b5 - 1计划 - 董事长兼首席执行官Jihan Wu计划2025年3月起至6月15日或累计出售400万股时止，按不同股价出售不超400万股普通股，每日出售不超当日交易量8% [6][9] 基础设施建设更新 | 地点 | 容量（MW） | 状态 | 时间 | | --- | --- | --- | --- | | 得克萨斯州Rockdale | 563 | 在线 | 已完成 | | 田纳西州Knoxville | 86 | 在线 | 已完成 | | 华盛顿州Wenatchee | 13 | 在线 | 已完成 | | 挪威Molde | 84 | 在线 | 已完成 | | 挪威Tydal | 50 | 在线 | 已完成 | | 不丹Gedu | 100 | 在线 | 已完成 | | 总电力容量 | 895 | | | | 挪威Tydal一期 | 40 | 进行中 | 待监管批准 | | 挪威Tydal二期 | 135 | 进行中 | 2025年年中 | | 俄亥俄州Massillon | 221 | 进行中 | 2025年Q4 | | 俄亥俄州Clarington一期 | 266 | 进行中 | 2025年Q3 | | 俄亥俄州Clarington二期 | 304 | 待批准 | 预计2026年 | | 不丹Jigmeling | 500 | 进行中 | 2025年中晚期 | | 得克萨斯州Rockdale | 179 | 规划中 | 预计2026年 | | 加拿大阿尔伯塔省 | 99 | 规划中 | 2026年Q4 | | 总管道容量 | 1744 | | | | 全球总电力容量 | 2639 | | | [11][13] 即将参加的会议和活动 - 2025年3月11 - 12日，纽约市Cantor全球科技会议 - 2025年3月16 - 18日，加利福尼亚州Dana Point第37届年度ROTH增长会议 - 2025年3月18 - 20日，香港Jefferies第6届亚洲论坛 - 2025年4月8日，内华达州拉斯维加斯JonesResearch医疗与科技创新会议 - 2025年5月21 - 22日，Marina del Rey B. Riley第25届年度投资者会议 - 2025年5月28日，内华达州拉斯维加斯比特币2025期间Orange Group第2届年度卖方和买方会议 [18] 公司简介 - 公司是区块链和高性能计算领域全球领先科技公司，提供综合计算解决方案，具备先进云能力，总部位于新加坡，在美国、挪威和不丹部署数据中心 [15]

文章核心观点 公司于2025年2月27日完成约900万美元的股份回购，耗尽2024年9月批准的1000万美元回购计划，董事会批准新的最高2000万美元A类普通股回购计划，有效期从2025年2月28日至2026年2月28日 [1] 分组1：股份回购情况 - 公司于2025年2月27日进行总额约900万美元的股份回购，耗尽2024年9月批准的1000万美元股份回购计划 [1] - 董事会批准新的股份回购计划，将回购最高2000万美元的A类普通股，有效期从2025年2月28日至2026年2月28日 [1] 分组2：新回购计划执行方式及影响因素 - 公司可通过公开市场交易、私下协商交易等合法方式回购股份，需遵循相关联邦证券法 [2] - 回购股份数量和时间取决于价格、交易量、市场状况、公司营运资金需求等多种因素 [2] - 董事会将定期审查回购计划，可随时修改、暂停或终止该计划 [2] - 公司计划用现有现金余额为回购提供资金，逐步执行计划以减少对股价影响，为股东创造长期回报 [2] 分组3：公司简介 - 公司是区块链和高性能计算领域的全球领先科技公司，致力于为客户提供全面计算解决方案 [3] - 公司处理设备采购、运输物流等复杂计算流程，还为人工智能高需求客户提供先进云服务 [3] - 公司总部位于新加坡，在美国、挪威和不丹部署了数据中心 [3] 分组4：信息披露渠道 - 公司可能通过网站和社交媒体平台公布重要信息，鼓励投资者查看相关渠道信息 [4]

文章核心观点 - 因比特小鹿公司去年底宣布10亿美元暂搁发行计划 分析师去年12月将其股票评级从“持有”下调至“卖出” 此后该股在一年多时间里下跌超50% [1] 公司相关 - 比特小鹿公司去年底宣布10亿美元暂搁发行计划 [1] - 分析师去年12月将比特小鹿股票评级从“持有”下调至“卖出” [1] - 比特小鹿股票在一年多时间里下跌超50% [1]

财务数据和关键指标变化 - Q4 2024总营收6900万美元，毛利润510万美元，调整后EBITDA为负380万美元，较Q4 2023表现下降，主要受2024年4月减半、全球网络哈希率增加、托管和云挖矿收入降低及研发成本上升影响，部分被同比更高的自营挖矿哈希率和比特币价格抵消 [9][10] - 2024年全年营收3.498亿美元，毛利润6640万美元，调整后EBITDA为3940万美元 [45] - Q4 2024综合营收6900万美元，上年同期为1.148亿美元；自营挖矿营收4150万美元，下降11.5%；云哈希率营收230万美元，上年同期为1620万美元；一般托管营收850万美元，上年同期为2520万美元；会员托管营收1240万美元，上年同期为2340万美元 [38][39] - Q4 2024总毛利润510万美元，上年同期为2700万美元，毛利率7.4%，上年同期为23.5%；总运营费用4250万美元，上年同期为2740万美元；其他净损益为净亏损4.798亿美元，上年同期为净收益110万美元；IFRS净亏损5.319亿美元，上年同期为500万美元；调整后利润和调整后EBITDA分别为负3690万美元和380万美元 [40][41][44] - Q4 2024末预付款项和其他资产3.102亿美元，高于9710万美元；存货6490万美元，此前基本为零；无形资产8320万美元，商誉3580万美元；衍生负债7.639亿美元；现金及现金等价物4.763亿美元，加密货币7750万美元，借款2.081亿美元（不包括衍生品） [46][47][48] - Q4 2024运营活动使用现金3.251亿美元，上年同期为6710万美元；投资活动使用现金1000万美元；融资活动产生现金5.228亿美元 [51][52] - 预计2025年资本支出在3.4亿 - 3.7亿美元，可由现有资产负债表全额资助 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自营挖矿业务：Q4 2024自营挖矿营收4150万美元，下降11.5%，平均自营挖矿哈希率从7 EH/s增至8.4 EH/s，受2024年4月减半和全球网络哈希率增加影响，部分被比特币价格上涨和哈希率增加抵消 [38] - 云哈希率业务：Q4 2024云哈希率营收230万美元，上年同期为1620万美元，主要因长期云哈希率合同到期及公司将大部分哈希率重新分配至自营挖矿业务 [39] - 托管业务：Q4 2024一般托管营收850万美元，上年同期为2520万美元，会员托管营收1240万美元，上年同期为2340万美元，主要因部分托管合同到期及其他托管客户在2024年4月减半后移除旧的低效机器；与Q3 2024相比，总托管营收和毛利润分别增长7.2%和106.7% [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已确保行业内最大的全球多元化电力组合之一，总电力容量超2.6 GW，约1 GW计划在2025年投入使用，可用于自营挖矿及满足高性能计算和人工智能数据中心的电力需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是发展内部技术和能力，致力于打造完全垂直整合的业务，包括开发自有发电资产、全球多元化数据中心和前沿挖矿硬件 [11][12] - 公司成功收购19英亩土地，用于建设101兆瓦燃气发电厂，预计2026年第四季度完工并通电，还计划开发99兆瓦数据中心用于比特币挖矿，预计部署约9 EH的SEALMINER A3挖矿机，能源生产成本预计在20 - 25美元/兆瓦时，还将实施碳利用系统，实现净零碳排放，并在高峰需求时向电网售电 [12][13][14] - 公司继续执行先进芯片路线图，拥有并部署自有挖矿ASIC是垂直整合战略的一部分，可提供低成本结构、更高资本效率和更优供应链，还可将SEALMINER ASIC商业化，进入快速增长的ASIC市场 [18][19] - 公司计划在2025年剩余时间内成功进入数十亿美元的ASIC市场，同时迅速提升自营挖矿哈希率，预计到2025年第四季度总自营挖矿哈希率约为40 EH [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在所有战略举措上取得重大进展，预计2025年是关键一年，努力将开始取得成果 [35][36] - 随着新的、更高效的SEALMINER机器投入使用，假设比特币价格和网络难度等其他因素不变，公司预计利润率将显著提高 [41] 其他重要信息 - 公司初步审查认为，美国商务部工业与安全局关于先进计算集成电路的裁决不会影响SEAL芯片的交付，因为SEAL芯片的外包半导体组装和测试公司是符合规定的批准公司 [31] - 公司将继续谨慎使用ATM，管理层在公司的持股比例在行业中处于较高水平，与股东利益一致，ATM的主要目的是增强资产负债表灵活性，确保从台积电获得额外晶圆分配所需的流动性 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有媒体报道美国矿工从公司最大竞争对手处接收ASIC矿机出现延迟，这是否改变了对SEALMINER的需求 - 公司和提问者一样关注新闻，没有直接经历此事；据近期新闻，该问题已通过游说者和行业协会与白宫沟通得到较好解决，公司也会关注该问题，希望能顺利解决 [59][60] 问题: 如何看待制造下一代A2和A3矿机的产能 - 公司预计产能将继续提升，台积电是值得信赖的合作伙伴，但不会提前公布相关信息，未来获得更多台积电分配时会进行公告，与台积电的关系依然牢固 [62] 问题: 如何看待ASIC销售的收入确认 - 收入通常在A2交付时确认，目前的预付款项记录在资产负债表上，将在完全交付给客户后确认 [65] 问题: 能否概述2025年资本支出的分配，包括涉及的地点、用途以及自营挖矿和高性能计算或人工智能支出的细分 - 电话中讨论的资本支出数字假设这些地点用于比特币挖矿，仅反映基础设施成本，不包括用于自营挖矿的SEALMINER成本，这些资金将用于德克萨斯州罗克代尔的扩张、俄亥俄州马西隆的建设、俄亥俄州克拉灵顿的第一阶段以及艾伯塔省新设施的发电部分，若用途改变，成本也会变化 [69][70] 问题: 克拉灵顿和马西隆的基础设施在2025年第三季度将完成哪些工作 - 克拉灵顿266兆瓦的第一阶段和马西隆221兆瓦预计在2025年可用，目前马西隆正在建设中，目标是今年下半年完成，若继续用于比特币挖矿，预计年底完成；克拉灵顿变电站目前仍处于开发阶段，预计今年开始建设 [73][76] 问题: 关于艾伯塔省的收购实现完全垂直整合，公司如何战略思考现有站点的比特币挖矿，以及如何考虑自营挖矿与向第三方销售矿机的战略决策 - 公司对现有站点的比特币挖矿仍持乐观态度，收购艾伯塔省的站点未改变对其他站点的看法；在满足自身大部分闲置产能之前，公司更倾向于将矿机用于自营挖矿，但随着产能填满，尤其是A3推出后，将逐渐向销售倾斜，预计2026年左右会有更明显的转变，目前主要将A2用于自营挖矿 [81][82][83] 问题: A2矿机3月开始发货，客户需要多长时间进行验证并接受，之后的阶段是什么；A3作为更大的销售型号，验证阶段是否会更快；将向多少客户发货A2 - 公司承诺的发货时间已包含客户验证等所有时间；从芯片验证到大规模生产通常需要六个月，这在行业中速度较快；此前财报电话会议提到客户超过60家 [88][90][92] 问题: 关于SEALMINER的外部销售，如何考虑短期和中期的定价策略；能否大致说出2025年各季度的预计流片成本 - A2的现有定价为每太哈希15美元，公司认为这是具有竞争力的价格，随着A3推出且能源效率领先，定价将更具灵活性并反映机器的能源效率；A2和A3的流片成本已支付，未来主要是A4的流片成本，预计与A2和A3相当，大概率在第三季度产生，其他流片成本相对不那么重要；A3有两种不同的竞争设计，流片成本几乎翻倍 [96][99][103] 问题: 自DeepSeek事件以来，高性能计算和人工智能机会的对话是否有变化 - 公司在每次相关事件后都询问了合作伙伴，未发现与之交谈的人有退缩迹象 [105] 问题: 如何描述高性能计算和人工智能的需求环境，提供多少兆瓦的电力；35 EH的A2之后，预计何时会有下一批或何时能了解相关信息 - 高性能计算和人工智能的电力供应更多是基于站点分配，若一个站点分配给该领域，可能是整个站点，首个考虑的是俄亥俄州克拉灵顿的站点，初始阶段为266兆瓦，总计570兆瓦，目前仍在讨论中；公司预计年底达到40 EH，且有乐观预期可能增加，在有确切消息之前不会提前公布，40 EH包括已分配的35 EH和3.5 - 4 EH的A1，这些已在生产中 [110][113][114] 问题: 如何看待艾伯塔省收购实现垂直整合的决策，这是一次性的还是未来会继续收购更多基础设施；是否有计划向将矿机交由公司托管的公司销售矿机 - 加拿大的站点不仅有100兆瓦的建设许可，还有建设千兆瓦级发电厂和数据中心或挖矿设施的潜力，公司战略是打造大型挖矿运营以实现规模经济，会谨慎拓展新站点，但一直有兴趣寻找新的开发地点；该站点不仅能为自身发电，还可与电网互联，向电网售电，有助于平衡电网并降低电力成本；艾伯塔省有丰富的能源行业工程和建设人才，便于建设相关资产；公司不反对向将矿机交由公司托管的公司销售矿机，这是两个独立业务，垂直整合有一定优势，但不会将其作为主要业务方向 [118][119][127] 问题: 新ASIC的采购订单中，客户支付的定金金额及到目前为止的收款情况；是否愿意与同行合作开发俄亥俄州的高性能计算站点 - 公司已收取所有订单20%的定金，将在发货前收取余款；公司对任何有意义的战略机会持开放态度，不排除潜在的合作 [131][132] 问题: 向台积电支付晶圆预付款的周期是多久；10亿美元的ATM计划中，当前股价是否会影响从市场融资及从台积电获取晶圆产能的能力，台积电分配晶圆产能时主要考虑哪些因素 - 向台积电支付晶圆预付款的周期是四个月；公司融资方式多样，不仅依赖市场发行股票，还有银行信贷额度、销售矿机、挖矿现金流等方式，不一定要依赖ATM；公司认为挖矿业务资产回报率高，虽有挑战，但年底现金余额充足，有能力应对未来情况 [138][144][145]

文章核心观点 - 比特小鹿科技集团（Bitdeer Technologies Group）本季度财报不佳，未达预期，股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同一行业的朗泽科技全球公司（LanzaTech Global, Inc.）即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] 比特小鹿科技集团（BTDR）情况 盈利情况 - 本季度每股亏损3.22美元，而Zacks共识预期亏损0.23美元，去年同期每股盈利0.05美元，本季度盈利意外下降1300% [1] - 上一季度预期每股亏损0.19美元，实际亏损0.35美元，盈利意外下降84.21% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收6902万美元，未达Zacks共识预期6.71%，去年同期营收1.1485亿美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约39.6%，而标准普尔500指数上涨1.7% [3] 未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期方面，当前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致，未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为亏损0.18美元，营收8089万美元，本财年共识每股收益预期为0.09美元，营收6.6896亿美元 [6][7] 行业情况 - Zacks行业排名中，科技服务行业目前处于250多个Zacks行业前31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 朗泽科技全球公司（LNZA）情况 盈利预期 - 预计即将公布的截至2024年12月季度财报中每股亏损0.16美元，同比变化-77.8%，过去30天该季度共识每股收益预期下调10% [9] 营收预期 - 预计营收2085万美元，较去年同期增长1.9% [10]

总营收、毛利润及毛利率变化 - 2024年Q4总营收为6900万美元，2023年Q4为1.148亿美元；毛利润为510万美元，2023年Q4为2700万美元；毛利率为7.4%，2023年Q4为23.5%[15] 净亏损及调整后指标变化 - 2024年Q4净亏损为5.319亿美元，2023年Q4为500万美元；调整后亏损为3690万美元，2023年Q4调整后利润为452万美元；调整后EBITDA为负380万美元，2023年Q4为正3332万美元[18][19][20] - 2024年第四季度调整后EBITDA为 - 3,799千美元，2023年同期为333,322千美元[39] - 2024年全年调整后EBITDA为39,407千美元，2023年为970,322千美元[39] - 2024年第四季度调整后利润/（亏损）为 - 36,883千美元，2023年同期为44,812千美元[39] - 2024年全年调整后利润/（亏损）为 - 49,296千美元，2023年为186,782千美元[39] 其他净亏损情况 - 2024年Q4其他净亏损为4.798亿美元，主要是由于衍生负债公允价值变动的非现金费用[17] 运营费用变化 - 2024年Q4运营费用总和为4250万美元，2023年Q4为2740万美元；研发费用为2290万美元，2023年Q4为830万美元[22] 现金流量情况 - 2024年Q4经营活动净现金使用量为3.251亿美元，投资活动净现金使用量为1000万美元，融资活动净现金产生量为5.228亿美元[23] - 2024年第四季度经营活动净现金使用量为325,058千美元，2023年同期为67,081千美元[35] - 2024年全年经营活动净现金使用量为622,073千美元，2023年为271,787千美元[35] - 2024年第四季度投资活动净现金为 - 9,960千美元，2023年同期为72,045千美元[35] - 2024年全年投资活动净现金为112,700千美元，2023年为199,854千美元[35] - 2024年第四季度融资活动净现金为522,775千美元，2023年同期为5,286千美元[35] - 2024年全年融资活动净现金为844,267千美元，2023年为 - 13,493千美元[35] 资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为4.763亿美元，加密货币为7750万美元，借款为2.081亿美元[32] - 截至2024年12月31日，预付款项和其他资产为3.102亿美元，较2023年的9710万美元增加；存货为6490万美元，较2023年近乎零增加[32] - 截至2024年12月31日，无形资产为8320万美元，商誉主要因2024年收购挪威和Freechain增加至3580万美元；衍生负债为7.639亿美元[32] 各业务线收入变化 - 2024年Q4自有挖矿收入为4150万美元，2023年Q4为4690万美元；云算力收入为230万美元，2023年Q4为1620万美元；普通托管收入为850万美元，2023年Q4为2520万美元；会员托管收入为1240万美元，2023年Q4为2340万美元[15] 公司高管交易计划 - 公司董事长兼首席执行官吴忌寒于2024年12月制定10b - 5 - 1交易计划，自2025年3月起至2025年6月15日或累计出售400万股普通股的较早日期，最多可出售400万股普通股[25]