文章核心观点 - S&P 500指数近期创下历史新高，达到4,840点，正式进入牛市领域。人工智能（AI）行业的蓬勃发展是推动科技股飙升的主要原因。AI市场预计到2030年将以37%的复合年增长率扩张，行业估值将超过1万亿美元[1] - 文章推荐了两只AI股票：Alphabet和Advanced Micro Devices（AMD），认为它们在2024年具有巨大的投资潜力[1][4][5] AI行业概况 - AI市场预计到2030年将以37%的复合年增长率扩张，行业估值将超过1万亿美元[1] Alphabet公司分析 - Alphabet的市盈率（P/E）和价格对自由现金流比率在AI领域的主要公司中最低，显示出其股票具有较高的价值[2] - Alphabet发布了新一代自研AI芯片Cloud TPU v5p，速度比前代快近三倍。过去五年，公司年收入和营业利润分别增长75%和106%，自由现金流飙升151%至770亿美元[3] - Alphabet在2023年被忽视，但在2024年准备在AI领域大展拳脚。公司发布了备受期待的AI模型Gemini，该模型能够处理多种数据形式，如音频、视频和文本，并计划推出三个版本的Gemini，分别用于数据中心和智能手机[4] - Gemini技术有望为Alphabet带来多个增长机会，包括改进Google搜索体验、增加Google Cloud和Android的AI工具、提高广告效率以及更好地跟踪YouTube观看趋势[4] Advanced Micro Devices公司分析 - AMD在2023年发布了MI300X AI GPU，该芯片在训练方面与Nvidia的H100 GPU相当，在推理方面领先10%至20%[5] - Microsoft宣布Azure将成为首个使用MI300X优化AI能力的云平台，Meta Platforms也与AMD达成协议使用其新芯片，这为AMD在AI领域的发展提供了强大支持[6] - AMD的每股收益（EPS）预计在下一个财年达到5.299美元，乘以其45倍的市盈率，股价可能达到239美元。如果预测准确，AMD的股价将在2024财年末上涨35%，超过S&P 500过去12个月的20%涨幅[8]

AI行业概览 - 全球AI市场预计以37%的年复合增长率扩张 2030年规模将超1万亿美元 [1] - AMD和微软被视为AI领域最具吸引力的投资标的 分别聚焦芯片和软件赛道 [1] AMD业务分析 - 公司CPU市场份额从2017年18%提升至2023年35% 逐步蚕食英特尔份额 [2] - 在桌面GPU市场占有率仅次于英伟达 新推出的MI300X GPU已获微软Azure采购 [2][3] - 当前AI芯片市占率仅10% 但历史表现显示其具备颠覆90%市占率龙头英伟达的潜力 [2] 微软AI布局 - 2019年向OpenAI投资10亿美元 目前持股49% 获得最先进AI模型使用权 [4] - 将AI技术整合至全线产品：Azure云平台工具升级 Bing搜索引入ChatGPT功能 Office效率套件AI化 [4] - 2024财年Q1营收同比增长13% 生产力和云业务分别增长13%和19% [5] 财务预测对比 - AMD未来两年EPS预估：2024年2.657美元 2025年3.808美元 2026年5.124美元 [7] - 微软未来两年EPS预估：2024年11.21美元 2025年12.88美元 2026年15.19美元 [7] - 按市盈率折算 未来两年AMD股价或上涨87% 微软上涨36% [8] 投资价值结论 - AMD凭借MI300X芯片有望打破英伟达垄断 短期股价增长潜力更显著 [6][8] - 微软依托庞大用户基础和技术整合能力 在AI应用层具备长期优势 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比下降18%至54亿美元 环比持平 [1][2] - 数据中心业务营收13亿美元 同比下降11% 环比增长2% [1][2] - 客户端业务营收998亿美元 同比下降54% 环比增长35% [1][2] - 游戏业务营收16亿美元 同比下降4% 环比下降10% [1][2] - 嵌入式业务营收15亿美元 同比增长16% 环比下降7% [1][2] - 毛利率50% 同比下降4个百分点 [1][2] - 营业利润率20% 营业利润11亿美元 [1][2] - 摊薄每股收益058美元 去年同期105美元 [1][2] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 第四代EPYC CPU收入环比增长近一倍 [1][2] - 云服务商推出30个新AMD实例 AWS/Alibaba/Microsoft/Oracle等推出Genoa实例 [1][2] - 目前有670个AMD云实例 预计年底增长30%至近900个 [1][2] - 推出Bergamo和GenoaX产品 Microsoft Azure推出GenoaX HPC实例 [1][2] - Meta计划在全球数据中心广泛部署Bergamo [1][2] - 企业客户采用增加 Banco do Brasil/BNP Paribas/Petronas/Uber/SAP等采用EPYC [1][2] - 预计第三季度EPYC收入环比两位数增长 [1][2] 客户端业务 - Ryzen 7000系列CPU销售显著增长 [1][2] - 推出首款基于Zen 4架构的Ryzen Pro笔记本和台式机处理器 [1][2] - 预计100多款AMD商用PC平台将在年内推出 [1][2] - Ryzen 7040移动CPU是首款配备专用AI引擎的x86处理器 [1][2] - 预计客户端业务将在第三季度恢复盈利 [1][2] 游戏业务 - 半定制SOC销售强劲 受益于微软和索尼游戏机需求 [1][2] - 推出主流RX 7600显卡 [1][2] - 计划第三季度推出新的RDNA 3 GPU产品 [1][2] 嵌入式业务 - 工业/视觉/医疗/汽车/广播领域需求稳定 [1][2] - 通信领域需求疲软 [1][2] - 推出Versal Premium VP1902自适应SoC和Spartan UltraScale+ FPGA [1][2] - 预计下半年收入将下降 [1][2] 各个市场数据和关键指标变化 - AI客户参与度环比增长7倍以上 [1][2] - Instinct MI250/MI300硬件和软件部署扩大 [1][2] - 超级计算机领域 EPYC和Instinct处理器为121台最快系统和7台最节能系统提供动力 [1][2] - AI加速器市场预计到2027年将达到1500亿美元 [1][2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI战略聚焦三个方面：硬件产品组合/软件平台/生态系统合作 [1][2] - 与Hugging Face合作优化数千个模型 [1][2] - 推出Instinct MI300X GPU 专为生成式AI设计 [1][2] - MI300A/MI300X客户兴趣浓厚 预计第四季度量产 [1][2] - 增加AI相关研发和生态系统投资 [1][2] - 预计下半年数据中心业务将强劲增长 [1][2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - PC市场预计季节性增长 库存水平趋于正常化 [1][2] - 数据中心市场环境复杂 AI部署扩大但云客户继续优化 [1][2] - 企业客户对新部署保持谨慎 [1][2] - 预计下半年增长将由第四代EPYC/Ryzen 7000/MI300推动 [1][2] - AI代表数十亿美元增长机会 [1][2] 其他重要信息 - 库存增加332亿美元以支持先进技术产品 [1][2] - 现金及短期投资63亿美元 [1][2] - 第三季度营收指引57亿美元±3亿美元 [1][2] - 预计第三季度毛利率51% [1][2] 问答环节所有的提问和回答 数据中心业务增长 - 预计下半年数据中心业务环比增长约50% 主要由AI需求推动 [1][2] - 第四季度增长将包括EPYC CPU/MI300加速器/El Capitan超级计算机 [1][2] - El Capitan项目贡献约数亿美元 [1][2] MI300进展 - 客户对MI300反馈积极 包括顶级云服务商和AI公司 [1][2] - 软件进展显著 获得PyTorch/TensorFlow/ONNX/Triton支持 [1][2] - 供应链准备充分 确保第四季度和2024年供应 [1][2] - AI业务将对公司毛利率产生积极影响 [1][2] 客户端业务 - 预计2024年客户端业务将继续增长 [1][2] - 目标恢复20%以上的运营利润率 [1][2] 嵌入式业务 - 预计第三季度环比两位数下降 [1][2] - 核心市场保持稳定 通信领域疲软 [1][2] 库存管理 - 预计库存天数将在110-120天 [1][2] - 先进制程产品制造周期较长 [1][2] 市场竞争 - 在部分客户数据中心份额超过50% [1][2] - 企业市场仍有增长空间 [1][2] - 中国是重要市场 将开发符合出口管制产品 [1][2]

AMDQ together we advance_ AMD FINANCIAL RESULTS Second Quarter 2023 August 1, 2023 | --- ...

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财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收54亿美元，同比下降9% [1][2] - 毛利率50%，同比下降27个百分点 [1][2] - 营业利润11亿美元，同比下降739亿美元 [1][2] - 摊薄每股收益060美元 [1][2] - 数据中心营收13亿美元，同比持平 [1][2] - 客户端营收739亿美元，同比下降65% [1][2] - 游戏营收18亿美元，同比下降6% [1][2] - 嵌入式营收16亿美元，创纪录 [1][2] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 云收入同比增长两位数，企业销售同比下降 [1][2] - 28个新AMD实例在第一季度推出 [1][2] - Genoa服务器平台进入生产阶段 [1][2] - Bergamo和GenoaX处理器将在本季度推出 [1][2] - MI300 GPU将在第四季度开始量产 [1][2] 客户端业务 - 出货量显著低于消费水平以降低库存 [1][2] - 预计第二季度营收将改善 [1][2] - 推出Ryzen 7000 X3D系列和Dragon Range CPU [1][2] 游戏业务 - 半定制SOC收入同比增长两位数 [1][2] - 游戏显卡收入下降 [1][2] - Radeon 7900 XTX显卡销售强劲 [1][2] 嵌入式业务 - 工业、视觉和医疗、通信、航空航天和国防以及汽车市场需求强劲 [1][2] - 推出Ryzen 5000和Epic 9000嵌入式系列处理器 [1][2] 各个市场数据和关键指标变化 - 云提供商扩大了AMD部署 [1][2] - 企业需求因宏观经济不确定性而疲软 [1][2] - 中国市场需求出现早期改善迹象 [1][2] - PC市场预计2023年下降约10%至约26亿台 [1][2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI是公司的首要战略重点 [1][2] - 将多个AI团队整合到Victor Peng领导的新AI组织中 [1][2] - 预计数据中心业务全年将实现两位数增长 [1][2] - 在数据中心市场保持强劲的竞争地位 [1][2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第二季度营收约为53亿美元 [1][2] - 预计下半年将恢复增长 [1][2] - 对AI机会感到非常兴奋 [1][2] - 预计企业需求将改善 [1][2] 其他重要信息 - 现金及短期投资59亿美元 [1][2] - 通过股票回购向股东返还241亿美元 [1][2] - 库存增加464亿美元 [1][2] 问答环节所有的提问和回答 数据中心增长展望 - 预计下半年数据中心将增长30% [1][2] - 增长将来自Genoa和Bergamo处理器的推出以及MI300 GPU的量产 [1][2] 市场份额 - 在数据中心市场保持强劲的竞争地位 [1][2] - 预计将继续获得市场份额 [1][2] 嵌入式业务 - 第一季度创纪录 [1][2] - 预计第二季度将适度下降 [1][2] 毛利率 - 预计下半年将改善 [1][2] - 改善速度取决于客户端业务的恢复 [1][2] MI300 GPU - 预计将在第四季度开始量产 [1][2] - 对生成式AI的兴趣显著增加 [1][2] 客户端业务 - 预计下半年将恢复正常 [1][2] - 出货量将更接近消费水平 [1][2] 定价环境 - 数据中心定价相对稳定 [1][2] - 客户端业务竞争激烈 [1][2] AI战略 - 拥有完整的IP组合 [1][2] - 正在与客户密切合作优化工作负载 [1][2] 营收展望 - 预计全年数据中心将实现两位数增长 [1][2] - 预计下半年总营收将增长 [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度营收同比增长16%至56亿美元，全年营收增长44%至236亿美元 [1][1] - 数据中心和嵌入式产品销售额从2021年的39亿美元增长至2022年的106亿美元 [1][1] - 2022年毛利率为52%，同比提升370个基点，主要受益于产品组合优化 [1][1] - 2022年运营收入63亿美元，同比增长56%，运营利润率27% [1][1] - 2022年自由现金流31亿美元，自由现金流利润率13% [1][1] - 2023年第一季度营收指引为53亿美元±3亿美元，同比下降10%，环比下降5% [1][1] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 第四季度数据中心营收17亿美元，同比增长42%，全年增长64% [1][1] - EPYC处理器现已支持全球600多个公开实例，AWS和微软等云服务商在季度内推出新的AMD实例 [1][1] - 第四代EPYC处理器性能提升2倍，能效提升80%，已有140多个平台在开发中 [1][1] - 数据中心GPU销售同比下降，MI300加速器将于2023年下半年推出 [1][1] 客户端业务 - 第四季度客户端营收9.03亿美元，同比下降51% [1][1] - 推出Ryzen 7000系列笔记本处理器，首次集成专用AI推理引擎 [1][1] - 预计2023年PC TAM下降约10% [1][1] 游戏业务 - 第四季度游戏业务营收16亿美元，同比下降7% [1][1] - 半定制SoC收入同比增长，游戏显卡收入下降 [1][1] - Radeon RX GPU渠道销售环比增长 [1][1] 嵌入式业务 - 第四季度嵌入式业务营收创纪录达14亿美元 [1][1] - 在通信、汽车、工业医疗、航空航天等领域实现创纪录销售 [1][1] - Xilinx收购整合顺利，嵌入式业务成为主要增长动力 [1][1] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过Xilinx和Pensando收购显著多元化业务并强化财务模型 [1][1] - AI被视为未来几年最大增长机会，将利用CPU、GPU和自适应加速器组合提供解决方案 [1][1] - 在数据中心市场持续扩大份额，第四代EPYC处理器获得强劲客户需求 [1][1] - 客户端业务聚焦高端细分市场，减少低端产品渗透 [1][1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年需求环境将呈现混合态势，下半年强于上半年 [1][1] - 部分云客户库存水平较高，将导致上半年疲软 [1][1] - PC市场预计第一季度触底，随后逐步改善 [1][1] - 嵌入式业务2023年有望继续增长 [1][1] 其他重要信息 - CFO交接顺利完成，新任CFO Jean Hu加入 [1][1] - 2022年向股东返还37亿美元，占自由现金流的119% [1][1] - 库存38亿美元，环比增加4.02亿美元，主要为支持新产品推出的先进制程节点库存 [1][1] 问答环节所有的提问和回答 2023年增长驱动因素 - 数据中心和嵌入式业务预计增长，客户端和游戏业务预计下降 [1][1] - 云客户库存调整预计导致上半年疲软，下半年恢复增长 [1][1] 毛利率展望 - 毛利率主要受产品组合驱动，预计下半年扩张 [1][1] - 客户端业务毛利率将低于公司平均水平 [1][1] PC市场前景 - 预计2023年PC TAM约2.6亿台 [1][1] - 第一季度预计是PC业务底部，随后逐步改善 [1][1] 数据中心业务 - Genoa处理器ASP有望提升，Bergamo将于上半年推出 [1][1] - 云客户库存调整预计持续1-2个季度 [1][1] AI战略 - MI300加速器预计2023年下半年推出，2024年成为重要贡献 [1][1] - AI功能将广泛集成到各产品线 [1][1] 竞争环境 - 数据中心市场更注重整体解决方案价值 [1][1] - 客户端市场价格竞争加剧，主要针对旧产品 [1][1]