公司整体概况 - 2019财年公司总销售额约95亿美元，员工约5万人，分布在40多个国家的约250个地点[132] 公司收购与整合 - 2019年6月11日，公司完成对Bemis公司100%股权的收购，交易价格52亿美元，承担债务14亿美元[133] - 2019年第四季度启动Bemis整合计划，目标到2022财年末实现约1.8亿美元的税前协同效应，预计税前重组成本约2亿美元，约1.5亿美元为现金支出[134][135] 公司重组计划 - 2018年8月21日宣布刚性包装重组计划，预计税前重组成本约9500万美元，约6500万美元为现金支出，计划本财年基本完成[136][137] 外汇交易损失 - 2020财年第一季度，高通胀会计导致阿根廷子公司外汇交易损失1540万美元[138] 2019年第三季度财务关键指标变化 - 2019年第三季度净销售额为31.407亿美元，较2018年同期增加8.783亿美元，增幅38.8%；归属公司的净收入为6600万美元，较2018年同期减少3240万美元，降幅32.9%[131][140][141] - 2019年第三季度摊薄每股收益为0.04美元，较2018年同期的0.08美元下降[142] - 2019年第三季度毛利润为5.467亿美元，较2018年同期的3.938亿美元增加1.529亿美元，增幅38.8%[150] - 2019年第三季度SG&A费用为3.719亿美元，较2018年同期的1.983亿美元增加1.736亿美元，增幅87.5%[151] - 2019年第三季度研发费用为2590万美元，较2018年同期的1420万美元增加1170万美元，增幅82.4%[152][154] - 2019年第三季度重组及相关费用为1760万美元，较2018年同期的1250万美元增加510万美元，增幅40.8%[155] - 2019年第三季度其他收入净额为930万美元，较2018年同期的870万美元增加60万美元，增幅6.9%[156] - 2019年第三季度利息收入为670万美元，较2018年同期的290万美元增加380万美元，增幅131.0%[157] - 2019年第三季度利息费用为5970万美元，较2018年同期的5630万美元增加340万美元，增幅6.0%[158] - 2019年第三季度其他非经营收入净额为760万美元，较2018年同期亏损260万美元增加1020万美元[159][160] - 2019年第三季度所得税费用为2180万美元，有效税率为22.9%；2018年同期为2170万美元，有效税率为17.8%[160] 2019年第三季度各业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度，软包装业务净销售额为24.308亿美元，较2018年同期增加8.97亿美元，增幅58.5%；调整后息税前利润为2.905亿美元，较2018年同期增加1.33亿美元，增幅84.4%[144][145] - 2019年第三季度，刚性包装业务净销售额为7.106亿美元，较2018年同期减少1840万美元，降幅2.5%；调整后息税前利润为7050万美元，较2018年同期增加220万美元，增幅3.2%[148][149] 净债务情况 - 截至2019年9月30日净债务为52.924亿美元，较6月30日的55.016亿美元有所减少[166] - 截至2019年9月30日和6月30日，公司净债务分别为53亿美元和55亿美元[179] 现金流量情况 - 2019年第三季度经营活动净现金流出较2018年同期减少2.164亿美元，降幅70.8%，至8940万美元[170] - 2019年第三季度投资活动净现金流入较2018年同期增加3.899亿美元，增幅368.5%，至2.841亿美元[171] - 2019年第三季度融资活动净现金流量较2018年同期减少4.605亿美元，降幅298.4%，至3.062亿美元[172] 信贷额度情况 - 截至2019年9月30日，公司未动用信贷额度为24亿美元，循环高级银行债务额度为53亿美元，已动用29亿美元[180] 股息与回购情况 - 2019年第三季度，公司宣布每股普通股现金股息为0.12美元[181] - 2019年8月21日，公司董事会批准5亿美元普通股和CDIs的市场回购计划，第三季度回购约5820万美元，即580万股[183] - 2019年和2018年第三季度，公司在公开市场购买股票的现金流出分别为1020万美元和2120万美元[184] 库存股情况 - 截至2019年9月30日和6月30日，公司持有的库存股成本分别为1150万美元和1610万美元，分别代表110万股和140万股[184] 银行债务契约情况 - 公司主要银行债务和票据无担保，有消极质押安排，限制担保债务为有形资产的7.5% - 15.0%，截至2019年9月30日，公司遵守所有适用契约[175]

公司收购信息 - 2019年6月11日公司完成对Bemis的收购，Bemis股东每股换5.1股Amcor股票[17] 业务线销售占比 - 2019财年，Flexibles和Rigid Packaging分别占公司合并净销售额约70%和30%[23][24] 主要客户销售占比 - 2019、2018和2017财年，公司对百事公司及其子公司的销售额分别占比约11.1%、11.0%和11.7%[26] 员工规模 - 截至2019年6月30日，公司全球员工约50000人[36] 不同功能货币实体净销售额占比 - 2019和2018财年，公司36%和33%的净销售额来自美元功能货币实体[245] - 2019和2018财年，公司24%和26%的净销售额来自欧元功能货币实体[245] 利率变动对财务影响 - 假设2019年6月30日适用的美元浮动利率上升1%，将对税前收入和附属公司损益权益产生1700万美元的不利影响[243] 汇率变动对财务影响 - 假设2019年6月30日欧元平均外汇汇率不利变动1%，将对公司净销售额产生2290万美元的不利影响[244] 原材料价格变动对财务影响 - 假设2019和2018财年树脂、薄膜、铝和液体平均价格上涨1%且未转嫁成本，将分别对税前收入和附属公司损益权益产生4140万和4370万美元的不利影响[248] 套期保值和风险管理信用风险情况 - 截至2019年6月30日和2018年，公司在套期保值和风险管理活动中未出现重大信用风险集中情况[251]

财务数据和关键指标变化 - 全年调整后财务数据，销售额按固定汇率计算增长5.5%，若排除Bemis业务新增销售额则增长3.2%；息税前利润（EBIT）按固定汇率计算增长5.7%；EBIT利润率提高10个基点，排除硬质包装业务中原材料成本上涨的销售影响后提高20个基点；净利润按固定汇率计算增长9% [13] - 排除Bemis收益后，传统Amcor业务实现7%的稳健增长，现金流强劲超2亿美元，资产负债表也表现良好，公司将年度股息提高至每股0.455美元，并启动5亿美元股票回购计划 [14] - 传统Amcor业务将营运资金销售比率从去年的10.6%降至今年的9%，预计收购Bemis业务后该比率会上升，但随着时间推移会成为现金来源 [18] - 资本支出低于去年，预计2020财年中期资本支出仍略低于折旧 [19] - 截至6月30日，净债务为55亿美元，与去年相比有所增加，主要是由于增加了Bemis的债务融资；经调整后，净债务与合并息税折旧摊销前利润（EBITDA）的杠杆比率为2.7倍 [20] - 预计2020财年净融资成本在2.3亿 - 2.5亿美元之间，比2019年的合并净融资成本约低2000万美元 [21] - 2020财年调整后每股收益（EPS）预计按固定汇率计算增长5% - 10%，以2019财年平均汇率计算，每股收益在0.61 - 0.64美元之间，其中包括6500万美元的税前协同效益 [35] - 预计股息后现金流在2亿 - 3亿美元之间，扣除约1亿美元的现金整合成本 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 软包装业务 - 销售额按固定汇率计算增长5.4%，排除传统Bemis业务销售额后增长2.1%，全球医疗保健和新兴市场实现良好增长 [14] - EBIT按固定汇率计算增长6.7%，利润率扩大10个基点，有机利润增长得益于强劲的成本控制，特别是亚太地区和特种纸盒工厂 [14] - 在欧洲地区，由于医疗保健业务需求高于预期，整体运营成本有所上升；重组计划带来的最终效益以及原材料成本回收的正常时间滞后也推动了利润增长；此前收购的业务利润增长符合预期 [15] 硬质包装业务 - 销售额按固定汇率计算增长5.4%，其中包括3.7%的原材料成本上涨传导的有利影响；EBIT增长4.8%，得益于销量增加、产品组合优化和重组计划的效益 [16] - 北美地区饮料总销量增长1%，热灌装容器销量增长7%，区域饮料部门专注于小客户和品牌的销售增长持续保持两位数 [16] - 特种容器的收购效益被两个工厂令人失望的成本表现所抵消，墨西哥新投产工厂的启动成本对业务造成了负面影响 [16] - 拉丁美洲地区销量较去年增长3%，排除阿根廷后增长10%，反映了哥伦比亚、墨西哥和巴西的强劲增长 [17] - 硬质塑料业务回报率接近17%，公司对该业务今年的表现感到满意，并认为其未来发展前景良好 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略和资本配置方法未变，通过支付股息、有机增长基础业务、进行收购或向股东返还现金来为股东创造长期价值 [22][23] - Bemis收购案使公司成为软包装领域唯一具有全面全球布局的企业，在各关键地区拥有规模和资源优势，客户和产品组合受益于更多有吸引力的市场和产品细分领域，差异化解决方案可在全球范围内转移和利用 [24] - 公司对Bemis收购的整合进展顺利，有信心实现协同效益预期，并明确了未来三年协同效益的阶段安排；采购方面采取区域和全球协调的方法，行政和管理（G&A）协同效益主要与裁员有关，目前已裁员数百人；已宣布关闭三个工厂，其他相关项目也在推进中 [26][27] - 公司将利用剥离业务的收益进行价值创造，包括实施5亿美元股票回购计划，完成后将使流通股数量减少约3%，提升剩余股东的未来EPS；还承诺至少投资5000万美元用于战略项目，以加速可持续发展议程 [28][29] - 公司认为消费者对可持续或环保包装的需求增加是重要的有机增长机会，作为行业领导者，公司有规模和资源进行创新和开发新产品，是与客户和其他利益相关者合作的首选伙伴，具备技术专长来引导相关讨论和教育消费者 [29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司具有历史意义的一年，完成了Bemis收购，在纽约证券交易所上市，并推进了可持续发展议程；基础业务表现良好，进入2020财年势头正盛 [9] - 展望2020财年及未来几年，公司有多种途径实现EPS增长，基础业务具有防御性且将继续有机增长，Bemis收购带来1.8亿美元协同效益且整合进展顺利，资产负债表和现金流状况良好，有信心重新配置剥离业务收益并进行股票回购 [10] - 公司在各业务领域处于领先地位，具备差异化能力、规模和全球影响力，能够实现未来增长，可持续发展将是未来的重要组成部分 [11] - 2020财年是公司整合Bemis业务并采用美国公认会计原则（GAAP）的过渡年，公司预计调整后EPS按固定汇率计算增长5% - 10%，股息后现金流在2亿 - 3亿美元之间 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司安全表现是过去12个月的亮点，工伤和可记录伤害分别减少了29%和25%，但公司的目标是实现零伤害；收购业务时，相关安全指标可能会在一段时间内上升，预计2020财年将纳入传统Bemis的相关数据，但新同事同样重视安全，随着时间推移，总伤害数量将减少 [7][8] - 公司在可持续发展方面取得了进展，2018年成为首家承诺到2025年使其所有包装可回收或可重复使用、大幅增加再生材料使用并与他人合作推动包装回收的全球包装公司；2019年签署了《新塑料经济全球承诺》，在欧洲设立了可持续发展卓越中心，推出了几种具有更可持续特性的新产品，并在硬质包装和软包装中使用了更多再生材料 [31] - 在产品开发方面，公司在原材料中使用了越来越多的再生材料，硬质包装业务中消费后再生（PCR）材料含量接近10%，越来越多的产品包括饮料容器达到100%再生材料；软包装业务中，正在测试含高达50%再生材料的薄膜，并商业化了使用可再生来源生物基塑料的产品；公司的轻量化努力今年减少了3700万磅原生树脂的使用，加上再生树脂的使用，原生材料消费量减少了超过5% [32][33] - 在减少浪费方面，公司有更广泛的再生产品，与20多家客户进行了商业化试验，正在评估各种可堆肥材料，在有 refill 计划的市场中，可重复使用和可再填充PET容器的销售额在过去两年中翻了一番 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3亿美元资本支出和营运资金协同效益是否按计划进行，对2020财年营运资金和资本支出意味着什么 - 协同效益按计划进行，公司去年在营运资金管理方面表现出色，预计将同样的纪律和重点应用于Bemis业务；收购整合期间，正常业务中的资本支出会减少 [40] - 2019年传统Amcor业务的营运资金有所改善，但收购Bemis业务后该比率会上升，因为Bemis业务的营运资金销售比率约为12.5% - 13%，预计未来几年会有所改善；资本支出方面，预计今年会略低于折旧水平，这将对现金流产生积极影响 [41] 问题2: 硬质包装PET瓶业务中，热灌装容器业务能否持续增长，是否有收缩的可能 - 公司对该业务的长期定位感到满意，业务广泛涉及北美和拉丁美洲的液体饮料类别，以及食品、个人护理和制药等领域，市场多元化程度逐年提高 [43] - 虽然水市场有所放缓，但在硬质塑料业务中，水业务仅占约2%的利润率，并非重要业务；其他饮料类别预计至少有2%的增长，尽管存在替代包装材料，但塑料包装在一些细分市场仍有增长，整体业务预计将保持历史增长水平 [43][44] 问题3: 公司企业费用的指导情况以及未来几年的预期水平 - 企业费用的起点约为1.35亿美元，预计将增加2000万 - 3000万美元，部分原因是今年保险索赔较低，未来将回归正常水平；此外，公司计划加大对商业能力的投资，如Value Plus和Procure Plus等 [47] - 这一增长水平在未来几年是合理的预期 [48] 问题4: 当前外汇汇率对每股收益指导区间（0.61 - 0.64美元）的影响 - 约一半的汇率影响与欧元相关，另一半是约15种货币的广泛组合，每种货币的影响约为2% - 3%，可参考幻灯片30获取更多信息 [52] 问题5: 现金流量指导区间（2亿 - 3亿美元）的组成部分，是否包括剥离业务收益和医疗保健销售现金，以及具体的资本支出数字 - 现金流量指导区间是扣除约1亿美元现金整合成本后的金额，通常不细分具体组成部分；资本支出预计略低于折旧水平；剥离业务收益不包含在现金流量数字中 [55] - 扣除整合成本前的现金流量预计为3亿 - 4亿美元，较公司历史水平有所提升 [56] 问题6: 每股收益指导是否假设基础业务增长，以及关键驱动因素是什么 - 指导假设基础业务增长，2019财年公司业务势头良好，预计2020财年将继续增长，此外还有6500万美元的税前协同效益 [59] - 基础业务的有机增长驱动因素包括适度的营收增长，特别是在新兴市场；随着产品组合的优化，利润率有望继续提高；此前的收购和重组计划将在2020年带来效益 [59] 问题7: 软包装新产品的机会以及如何改变业务情况 - 客户对新产品的兴趣空前高涨，与客户的对话广度和深度都很好，客户对产品测试和试用的重视程度很高 [61][62] - 新产品开发需要时间，食品类别中的货架期测试可能需要6 - 12个月，但领先指标积极，预计这些产品将在2 - 3年后带来营收增长 [62] 问题8: 硬质包装业务中，销量表现良好但EBIT增长未充分体现经营杠杆的原因 - 业务数据存在差异，公司业务更侧重于持续增长的细分市场，整体表现令人满意，按固定汇率计算增长了5% [65] - 饮料业务整体销量持平但产品组合良好，拉丁美洲市场增长良好，但阿根廷市场有所拖累；特种容器业务中有两个工厂在年内表现不佳，影响了利润 [65][66] 问题9: 特种产品工厂的问题以及可持续发展投资5000万美元的构成 - 两个传统工厂出现了一些运营问题，但公司拥有150家工厂，偶尔会有个别工厂表现不佳 [68] - 5000万美元投资主要为资本支出，包括在全球增加研发基础设施，特别是在亚洲和欧洲；购置有助于处理更多再生材料和推出新产品的资本设备；开展开放式创新和企业风险投资；加强合作伙伴关系网络 [70][71][72] 问题10: 百事和可口可乐在塑料容器使用上的差异以及是否会改变 - 可口可乐在冷灌装业务中有不同的商业模式，通过合作网络供应大部分产品，市场可见度较低，难以判断与百事的差异；公司与饮料客户的对话显示，他们都在推动硬质塑料包装向小份量和小包装尺寸发展，以实现产品增长 [74] 问题11: 公司承诺到2025年所有产品可回收或可重复使用，是否包括可堆肥产品，目前可回收或可重复使用产品的百分比是多少 - 可堆肥产品是软包装业务的一部分，但占比很小，公司对可堆肥产品存在一些顾虑，因为可堆肥并不一定意味着可回收，消费者可能会混淆，某些情况下还可能导致更多浪费和污染回收流 [77] - 硬质塑料业务中，超过97%的产品可回收；软包装业务难以给出具体数字，从技术上讲，大部分产品组合可回收，但需要合适的基础设施，公司的目标是确保所有产品在技术上可回收，并推动基础设施建设 [78][79] 问题12: 哪些产品面临最大的回收挑战，五年时间是否足够实现目标 - 公司认为目前没有无法解决的产品回收问题，只是需要时间和产品开发 [81] - 从技术角度来看，五年时间足够，但全球市场的回收基础设施是否能在五年内到位是一个更大的问题，公司将在2025年前完成自身的工作 [82] 问题13: 原材料的前景，是否仍构成逆风，是否已完全收回此前的树脂成本逆风，以及5000万美元战略投资是否超出公司每年1亿美元的研发支出 - 5000万美元投资超出公司每年的研发支出，主要为未来几年的资本支出 [84] - 今年原材料有约500万美元的适度收益，此前的逆风在下半年有所缓解；未来原材料前景喜忧参半，不同地区和商品的价格走势不同，预计不会成为2019 - 2020财年利润变动的主要驱动因素 [84][85] 问题14: 传统Bemis业务在季度的表现以及2020财年的增长前景 - Bemis业务整体表现良好，在北美、海外和医疗保健业务中表现出色，具有良好的发展势头；拉丁美洲业务在第四季度表现不佳，出现了小幅亏损，主要原因是销量疲软和成本缺乏弹性，但问题可以解决，该业务在7月已实现盈利 [88][89] 问题15: 从科学和消费者教育角度来看，解决可持续发展问题的比例，以及公司在营销方面能否改变消费者对塑料的看法 - 从产品角度来看，科学可以为公司生产的所有产品提供可回收、可堆肥或可重复使用的解决方案，公司将在未来几年内实现这一目标 [91] - 在回收环节，需要对消费者进行教育，目前美国PET容器的回收率仅为30%，还需要进行基础设施建设，这需要公司与其他各方合作 [92][93] - 消费者对塑料包装的需求仍然存在，因为塑料包装能满足消费者对便利性、功能性和轻量化的需求，公司的目标是使塑料包装更加环保，减少浪费 [94] 问题16: Bemis整合工作何时开始转向推动收入协同效应和利用全球软包装技术优势 - 目前整合工作主要集中在实现成本协同效应，这些项目相对独立，完成后协同效益即可实现 [97] - 与此同时，商业团队一直在思考业务增长，并且拥有了更多的工具；由于技术和新产品开发相关的增长通常需要几年时间才能实现，团队已经开始着手相关工作 [97][98] 问题17: 传统Amcor业务的期末营运资金余额是多少 - 公司需要后续跟进该问题，因为目前已完成合并财务报表的结账工作，需要梳理传统Bemis和传统Amcor的资产负债表数据 [99] 问题18: Sonoco和Alusa业务在2019财年的表现以及2020财年的预期效益 - Alusa业务在2019财年是收购相关利润提升的重要驱动力，2020年将带来更多价值；该业务的回报率接近最初预期，但由于拉丁美洲市场特别是阿根廷市场的挑战，营收增长不足，绝对利润的实现需要更多时间；不过，该业务已经实现了一些未量化的收入协同效应，体现在一些全球客户合同中 [101] - Sonoco业务在2019年也实现了价值，2020年将继续带来效益；从北美硬质包装业务整体来看，公司对业务布局进行了更全面的调整，在传统饮料工厂增加了特种容器生产 [102] 问题19: 特种纸盒业务在美洲地区卷烟销量疲软的情况下实现增长的原因 - 该业务每年都在优化产品组合，争取更多市场份额，并向其他终端市场的特种折叠纸盒业务多元化发展；此外，在欧洲和亚洲，替代降低风险产品的增长也为业务带来了增长 [105] 问题20: Bemis公司的业务量和重组计划的进展，以及Amcor对该战略的看法和未来展望 - Bemis的Agility重组计划已实现效益，该计划已完成；业务的营收增长与Amcor在欧洲的业务类似，预计为1% - 2% [109] - 专注于小客户的短单业务是正确的战略，Amcor在多个业务领域也采用了类似方法，认为这是业务增长的机会，不会改变该战略 [109] 问题21: 收购后在北美和南美软包装领域扩大业务版图后，是否有机会进入新的

公司基本信息 - 公司于2018年7月31日成立，原名为Arctic Jersey Limited，2018年10月10日更名为Amcor plc[13][34] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为130美元，总资产为130美元，总负债为34美元，股东权益为96美元[7] - 2018年7月31日（成立）至2019年3月31日，公司净亏损34美元，经营活动净现金使用量为34美元，融资活动提供的净现金流量为164美元，现金及现金等价物净增加130美元[9] - 2019年3月31日止三个月和年初至今，公司净亏损均为34美元，归因于公司成立相关的一般及行政费用[40] - 经营活动使用的净现金为34美元，归因于公司成立相关的一般及行政费用；融资活动提供的净现金流为164美元，包括130美元的普通股认购融资和34美元的短期债务[45] - 2019年3月31日，公司现金及现金等价物为130美元，总资产为130美元，短期应付款为34美元，总负债为34美元，股东权益为96美元[7] - 截至2019年3月31日的三个月和年初至今，公司净亏损均为34美元，归因于公司注册的一般和行政费用[40] - 经营活动使用的净现金为34美元，归因于公司注册的一般和行政费用；融资活动提供的净现金流为164美元，包括130美元的普通股认购融资和34美元的短期债务融资[45] 股本变化 - 截至2018年7月31日，公司股本为100英镑，分为10,000股面值0.01英镑的普通股[19][41] - 2018年8月3日，Amcor Limited认购9,999股，认购价99.99英镑；Ogier认购1股，认购价0.01英镑[19][41] - 2018年10月19日，公司股本从英镑redenominated为美元，10,000股面值0.01英镑的普通股变为10,000股面值0.013美元的普通股，后又细分，授权和已发行股本为130美元，分为13,001股面值0.01美元的普通股[20][42] - 2018年10月19日，公司授权股本增至1亿美元，分为90亿股面值0.01美元的普通股和10亿股面值0.01美元的优先股[21][43] - 2018年10月19日，公司股本从英镑redenominated为美元，授权股本增至1亿美元，分为90亿股面值0.01美元的普通股和10亿股面值0.01美元的优先股[20][21] 交易相关信息 - 公司拟进行的交易预计2019年5月完成，完成后Amcor Limited和Bemis将成为其全资子公司[15] - 交易完成后，前Amcor Limited股东预计持有公司约71%股份，前Bemis股东预计持有约29%股份[15] - 若Amcor Limited或Bemis在特定情况下终止协议，需向对方支付1.3亿美元终止费[16] - 交易完成后，Amcor股份将在纽交所上市，Bemis股份将从纽交所退市，Amcor Limited股份将从澳交所退市[17] - 交易完成后，前Amcor Limited股东预计持有约71%的Amcor，前Bemis股东预计持有约29%的Amcor[36][15] - 若交易在2019年8月6日前未完成，某些情况下可延至2020年2月6日；Amcor Limited或Bemis在特定情况下终止协议需支付1.3亿美元终止费[37][16] - 交易预计2019年5月完成，完成后Amcor Limited和Bemis将成为Amcor的全资子公司，Amcor将作为控股公司继续运营[36][15] - 交易完成后，Amcor Limited和Bemis将成为Amcor全资子公司，前Amcor Limited股东预计持有约71%的Amcor股份，前Bemis股东预计持有约29%[35][36] - 交易预计2019年5月完成，协议规定若Amcor Limited或Bemis在特定情况下终止协议，需支付1.3亿美元终止费[36][37] - Amcor股份预计在纽约证券交易所上市，代码“AMCR”，交易完成后Bemis股份将从纽交所摘牌，Amcor Limited股份将从澳大利亚证券交易所摘牌[17][38] 短期债务相关 - 2019年2月，公司开设银行账户产生费用34美元，计入短期债务[25] - 2019年2月，公司开设银行账户产生34美元费用，形成的透支记录在短期债务中[25]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年财务表现符合预期，销售额整体增长4.3%，约2%的销售额增长来自原材料成本的回收 [5][7] - EPS增长3.4%，源于近期收购业务、有机销售增长、重组收益和强劲的成本表现 [8] - 运营现金流强劲，达1.15亿美元，较去年增长27%，扣除约2800万美元的整合和重组相关成本后仍有增长 [11] - 平均营运资金与销售额比率从去年的10.4%降至10%，从2018年6月的10.6%下降 [13] - 预计2019财年净利息在2 - 2.1亿美元之间，下半年利息成本低于上半年 [14] - 董事会将中期股息提高至每股21.5美分 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 软包装业务 - PBIT在固定汇率下略高于上一年，符合预期，增长来自近期收购和有机增长，医疗保健业务销售增长强劲 [8] - 新兴市场盈利增长高于去年，但原材料成本回收的正常时间滞后带来不利影响部分抵消了这些收益 [9] - 预计2019财年软包装业务PBIT将实现稳健增长，考虑适度有机增长、前期收购净收益约1000万美元、2016年6月宣布的重组计划带来的约1000万美元增量和最终重组收益 [9] 硬塑料业务 - PBIT在固定汇率下比上一年增长5.6%，受益于饮料终端市场的销量增长和有利的产品组合，重组计划有适度贡献，收购业务收益也因上半年整合成本降低而增加 [10] - 北美饮料业务整体销量恢复增长，拉丁美洲销量比去年增长1%（不包括阿根廷为6%） [10] - 预计2019年硬塑料业务PBIT将实现稳健增长，考虑适度有机增长、前期收购净收益约500 - 1000万美元、重组计划带来约500 - 1000万美元的收益 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场EBIT增长9%，亚洲表现突出，东欧和拉丁美洲也有增长，拉丁美洲业务在多个国家有起伏，但总体在软包装、硬容器和特种纸盒业务均有增长 [33][34] - 烟草业务在美元和欧元汇率下均有销售增长，主要是向加热不燃烧产品的销售组合转变，以及在亚洲和东欧获得了一些业务 [84][85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括专注的业务组合、差异化能力和成为全球领先包装公司的愿景，业务组合聚焦于快速消费品的初级包装，在四个产品领域有领导地位 [16][17] - 可持续包装是公司重要发展方向，公司承诺到2025年使所有包装可回收或可重复使用，增加回收材料使用，与其他方合作推动包装回收，已推出HeatFlex和Genesis等可回收产品，与客户合作加速创新商业化 [19][20][21] - 公司与Bemis的全股票交易预计在2019年第二季度完成，合并后将在消费包装领域占据领先地位，带来足迹、规模、人才和能力优势，实现成本协同效应1.8亿美元，推动盈利增长 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年财务表现符合预期，有望实现全年展望，在客户合作、可持续发展议程和Bemis收购方面取得进展，未来增长潜力巨大 [29][30] - 原材料方面，上半年软包装业务有500万美元的PBIT负面影响，预计下半年将逆转，全年对损益表无影响，未来大宗商品指数有个位数增长，但不改变全年展望 [31][32] - 饮料市场业务恢复销量增长，部分是由于去年库存去化的周期性影响，业务表现出韧性，对下半年和全年展望有信心 [55] 其他重要信息 - 公司安全表现是上半年亮点，全球员工可记录伤害数量较2018财年前六个月减少20%，公司致力于实现零伤害目标 [4] - 上半年在印度开设新工厂供应联合利华，与雀巢咖啡延长长期合作，北美地区饮料客户业务增长 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关键输入成本类别价格趋势 - 软包装业务原材料上半年有500万美元的PBIT负面影响，原材料在第一季度持平，第二季度末开始下降，预计下半年负面影响将逆转，全年对损益表无影响，部分地区货币反向波动会抵消成本下降的好处，未来大宗商品指数有个位数增长，但不改变全年展望 [31][32] 问题2: 新兴市场哪些区域表现好及滞后区域，以及幻灯片43中回扣对收益贡献的情况 - 新兴市场EBIT增长9%，亚洲表现突出，东欧和拉丁美洲也有增长，拉丁美洲业务在多个国家有起伏，但总体在各业务均有增长；幻灯片43中回扣包含法律索赔净结算，扣除一次性项目后其他收入增加约1000万美元，但同期重组和整合成本增加约1000万美元，净收益约100万美元 [33][34][36] 问题3: 现金流强劲的关键驱动因素以及公司在可持续发展方面相对于竞争对手的定位 - 现金流强劲得益于营运资金与销售额比率的持续改善，在应收账款和应付账款管理方面有改进；公司在可持续发展方面在客户眼中处于有利地位，是客户认为能够提供解决方案的公司，在包装领域相对于同行和替代品，公司的塑料容器和软包装产品定位良好 [37][39][40] 问题4: 软包装业务的销量和组合表现及未来预期 - 未来表现将与上半年一致，继续预计两个业务板块适度有机增长，上半年医疗保健业务和新兴市场增长良好，部分食品类别组合贡献为负 [41][42][43] 问题5: Alusa业务上半年表现 - Alusa业务表现符合预期，不再面临过去的原材料逆风，南美市场有好有坏，该业务在南美为大型跨国客户赢得业务，对其他地区也有好处 [44][45] 问题6: 上半年为实现协同效应的成本及下半年预期 - 上半年实现协同效应和整合成本约3000万美元，下半年特别是硬塑料业务会更多一些，但在预期范围内 [47][48] 问题7: Amcor在欧洲或全球其他地区是否有类似Bemis在北美追求短单业务的机会及所需投资 - 短单业务趋势在各业务板块普遍存在，软包装业务已进行业务流程改变，有短单印刷机和数字印刷资产，投资成本不高；硬塑料业务在区域饮料市场增长强劲，预计未来将持续 [49][50] 问题8: Amcor和Bemis目前生产高阻隔薄膜的国家以及是否有相关协同效应收益 - 交易指标中未包含任何收入协同效应收益，Bemis在北美和巴西领先，公司在其他大区域领先，双方可将各自优势产品在不同地区互换，存在潜在机会 [52][53] 问题9: 基础业务目前是否有额外的逆风或顺风因素 - 过去12个月面临的行业问题如原材料上涨和销量问题开始缓解，目前没有明显的额外因素，业务表现出韧性，对下半年和全年展望有信心 [54][55][56] 问题10: 拉丁美洲硬塑料业务EBIT在固定汇率下的情况 - 拉丁美洲硬塑料业务EBIT有适度增长，受益于销量增长（不包括阿根廷为6%）、产品组合和良好的成本表现 [57][58] 问题11: 以往收购的收入协同效应指标以及生产可回收包装是否成本更高 - 以Alusa收购为例，收购后与大客户的合作增多，虽未量化收入协同效应，但认为有积极影响；目前回收材料成本较高是由于供应链规模问题，技术上处理回收材料不应比处理原生树脂颗粒成本高 [59][60][61] 问题12: 公司产品组合中可能受CPG公司减少塑料使用影响的风险 - 公司在产品开发方面努力广泛，认为可回收性是大多数类别和格式的最佳结果，同时也在探索堆肥性、生物降解性、生物基材料等解决方案，大多数供应类别目前仍最适合使用塑料 [62][63] 问题13: Bemis业务是否也有类似情况 - Bemis核心业务中一些高附加值薄膜和结构短期内难以被替代，特别是在成本有吸引力的情况下 [64][65] 问题14: D&A下降情况 - D&A下降约600万美元，一半是由于货币因素，部分是由于过去的重组计划 [66] 问题15: 幻灯片43中资产销售、其他和重组成本涉及的部门 - 这些成本在各部门都有涉及，资产销售在硬塑料业务也会有 [67] 问题16: 资产销售能否按照美国公认会计原则入账 - 美国公认会计原则与国际财务报告准则有差异，但转换对业务未来基础收益无重大影响 [69] 问题17: 回扣数字是否为净数及相关情况 - 回扣净销售部分为1550万美元，是扣除Alusa结算等多项内容后的净数，因涉及与私人方的保密结算，未披露总数 [70][71][72] 问题18: 北美饮料硬塑料业务的增长目标和退出时的增长率 - 第二季度增长放缓，主要是由于去年第一季度一家主要客户的库存去化影响，今年增长受益于该周期性因素，第二季度增长更趋于正常化，预计全年该业务将实现适度有机销量增长 [73][74] 问题19: 未来5 - 10年回收产品在知识产权方面的保护以及共同投资情况 - 开发可回收产品的技术挑战大，知识产权很重要，如HeatFlex和Genesis产品展示了技术的复杂性；共同投资主要在转换资产方面，也在与客户、政府和非政府组织合作进行回收伙伴关系投资 [75][77][78] 问题20: 路边回收项目的范围 - 有两个相关项目，一个是专注于硬塑料的回收伙伴关系，是非营利组织，汇集转换器、品牌所有者等资助美国一些试点城市的回收基础设施；另一个是针对软包装的路边回收组织MRFF，正在试验软包装的路边回收并投资光学分拣设备 [81][82][83] 问题21: 烟草业务销售增长的驱动因素 - 销售增长是由于向加热不燃烧产品的销售组合转变，以及在亚洲和东欧获得了一些业务，非烟草产品有适度增长但不是主要驱动因素 [84][85][87] 问题22: 硬塑料业务的问题区域及解决方法，以及重组活动的投资回收期和未来投资机会 - 硬塑料业务利润率表现良好，排除原材料价格上涨对收入线的影响，利润率扩大20个基点，产品组合改善；重组投资约4000 - 4500万美元，预计回报率约40%，回收期略超两年，全年将有500 - 1000万美元的收益 [89][90][92] 问题23: 营运资金能否回到过去水平及最优水平 - 过去几年营运资金比率在8.5% - 9%之间，由于Alusa和Sonoco等收购导致比率上升，目前正在改善，预计未来能回到9% [94][95] 问题24: 软包装业务在发达市场销量不佳的原因 - 发达市场销量基本持平，医疗保健业务增长良好，食品和个人护理市场增长1% - 2%，公司业务表现与市场一致，有业务得失，总体为低个位数增长 [97][98] 问题25: Amcor是否能收回全部4800万美元的原材料成本逆风损失及时间 - 公司将收回全部4800万美元损失，预计下半年收回500万美元，剩余部分取决于原材料成本走势、商品价格变化和供应链库存变动，未来树脂指数有3% - 5%的增长 [99][100][101] 问题26: 输入成本个位数增长是否基于低谷水平 - 输入成本个位数增长是从上半年末的当前水平开始计算 [103][104]

业绩总结 - 2018年下半年销售收入为45.518亿美元，同比增长1.1%（按固定汇率计算增长4.3%）[8] - 2018年下半年的PBIT为5.096亿美元，同比下降0.8%（按固定汇率计算增长2.4%）[8] - 2018年下半年净利润（PAT）为3.285亿美元，同比下降0.4%（按固定汇率计算增长3.4%）[8] - 2018年下半年每股收益（EPS）为28.4美分，同比下降0.4%（按固定汇率计算增长3.4%）[8] - 2018年下半年经营现金流为1.153亿美元，同比增长27%[8] - 2018年下半年平均资本回报率为19.2%[8] - 2018年下半年中期股息为21.5美分，较上年增加[8] - 2018财年销售收入为45.5亿美元，较2017财年的45.02亿美元增长了1.1%[91] - 2018财年PBIT为4.408亿美元，较2017财年的5.138亿美元下降了14.2%[91] - 2018财年税后利润为2.676亿美元，较2017财年的3.297亿美元下降了18.9%[91] - 2018财年每股收益为28.4美分，较2017财年的28.5美分下降了0.4%[91] - 2018财年经营现金流为1.153亿美元，较2017财年的9080万美元增长了27%[97] - 2018财年自由现金流为5.88亿美元，较2017财年的4.77亿美元增长了23.3%[94] 用户数据 - 饮料部门的销售收入为14.11亿美元，同比增长5.6%（按固定汇率计算增长7.6%）[17] - 2018年铝罐市场份额为34.1%，较2017年的34.2%略有下降[89] 未来展望 - 预计灵活包装部门2018/19财年的PBIT将实现稳健增长，目标为8.351亿美元[13] - 预计2018/19财年的净融资成本为200百万至210百万美元[24] - 预计2019年自由现金流将达到200百万至300百万美元[22] - Amcor的股东价值创造模型预计每年可实现10-15%的总股东价值增长[31] - 预计每年可实现180百万美元的成本协同效应，占Bemis销售额的4-5%[38] 财务健康 - 2018年净债务为4,023百万美元，较2017年减少[24] - 2018年PBITDA利息覆盖率为6.8倍，净债务与PBITDA比率为2.8倍[24] - 2018年资本支出为173.4百万美元，较2017年减少[22] - 2018年平均营运资本占销售额的比例为10.0%[22] - 2018年自由现金流为175.3百万美元，预计2019年将达到200百万至300百万美元[22] 负面信息 - 2018年下半年的PBIT同比下降0.8%（按固定汇率计算增长2.4%）[8] - 2018年财年税前利润为3.281亿美元，较2017财年的4.121亿美元下降了20.4%[91] - 2018年财年PBIT利润率为11.2%，较2017财年的11.4%略有下降[91]

财务数据和关键指标变化 - 2018年调整后每股收益增长17%，受各业务部门同比改善和美国税改推动 [7] - 调整后营业利润增加超2500万美元，得益于敏捷计划和各运营部门的改善 [7] - 运营现金流增加超8000万美元，达到4.615亿美元 [7][14] - 调整后投资资本回报率提高超100个基点，达到11.7% [7] - 公司总SG&A和研发费用较上年下降 [13] - 2018年利息费用较2017年增加1030万美元，比2019年初预期多约300万美元 [13] - 2018年所得税税率为23%，低于上年 [14] - 2018年末主要营运资金占销售额的比例从14.6%降至13.4%，优于14% - 16%的目标范围 [15] - 2018年末公司净债务与调整后EBITDA的比率为2.2倍，因与Amcor的合并未进行股票回购而低于目标范围 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 美国包装业务 - 2018年销售额同比增长2.7%，价格和组合上升，但单位销量下降1%，因田纳西州谢尔比维尔工厂退出婴儿护理业务 [10] - 2018年实现短期业务额外收入超2500万美元目标 [10] - 营业利润率与上年基本持平，营业利润增加近800万美元，得益于敏捷计划和运营改善，但受运费成本、客户激励和员工绩效薪酬影响 [11] 拉丁美洲包装业务 - 2018年有机销售额增长4.5%，价格和组合上升，但单位销量下降9%，主要因巴西洗衣液包装业务转换包装形式 [11] - 营业利润增加980万美元，利润率扩大100个基点，得益于可变和固定成本降低 [12] 世界其他地区包装业务 - 2018年有机销售额增长4.3%，单位销量增长3%，价格和组合上升 [12] - 营业利润增加1890万美元，利润率扩大200个基点，主要受医疗保健包装业务高销量和良好运营表现推动 [13] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 液体业务2018年实现高个位数增长，2019年增速可能放缓；蛋白质和中心店类别业务2018年实现低个位数增长，2019年将持续 [25] 亚洲市场 - 亚太地区业务2018年表现良好，通过敏捷计划实现成本削减，产品组合改善，2019年有强大的创新和新项目管道 [45] - 中国普通包装行业放缓，公司专注高阻隔材料和蒸煮包装材料，通过引入新规格在该细分市场取得进展 [45] 拉丁美洲市场 - 2018年通过敏捷计划在损益表中创造杠杆，通过推出新项目实现积极的产品组合，当地货币利润实现两位数增长 [46] 欧洲市场 - 2018年实现低个位数增长，通过敏捷计划在SG&A方面创造杠杆，可变成本降低，利润较2017年提高超30% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划与Amcor合并，以创造全球消费品包装领导者，预计带来1.8亿美元成本协同效应、潜在收入协同效应，合并后Bemis股东股息将接近翻倍 [17] - 敏捷计划仍是关键驱动力，公司团队致力于实现原6500万美元计划中剩余2600万美元的成本节约 [20] - 公司将继续通过敏捷计划渗透美国短期业务，以实现长期增长 [16][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年美国业务预计实现适度的营收和利润增长，得益于敏捷计划的持续影响 [21] - 2019年拉丁美洲业务有机营收和利润预计与2018年大致持平，公司将保持2018年成本削减成果，并假设经济环境无重大变化 [21] - 世界其他地区业务预计营收和利润将继续增长，主要受全球医疗保健包装业务推动，但2019年将面临2018年高基数的挑战 [22] 其他重要信息 - 公司在巴西的税务诉讼获得有利判决，但赔偿金额和抵扣方式尚不确定，目前正在计算和澄清相关事宜 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国包装业务是否有适度的销量增长，以及各终端市场的趋势 - 公司预计美国包装业务在营收增长的同时，销量也会有适度增长；2018年液体业务实现高个位数增长，2019年增速可能放缓，蛋白质和中心店类别业务实现低个位数增长，2019年将持续，这些增长受可持续性和新包装格式驱动 [25][26] 问题2: Encore薄膜的进展、CPG客户和消费者的反馈 - 目前试用该材料的CPG客户数量显著增加，第二代产品距离推出不远，已获得良好反馈，但无法提供消费者对How2Recycle标签的反馈 [28] 问题3: 世界其他地区业务的趋势，特别是医疗保健业务 - 全球医疗保健业务2018年表现强劲，北美工厂和欧洲业务均取得良好进展，业务增长超过行业中个位数的增长率，通过敏捷计划在损益表中创造杠杆，且团队建立了强大的新项目和新产品管道 [31][32] 问题4: 2018年短期业务的情况，以及资产基础是否能支持未来发展 - 2018年短期业务目标为2500万美元，实际超过该目标；北美团队招聘了新的销售和商务人员，取得了良好进展；资产基础将随着公司的资本重组计划不断优化，该业务将持续成功 [34] 问题5: 2018年资本支出低于预期的原因，以及2019年的预期 - 2018年资本支出符合计划，未延迟重大项目；2015 - 2017年引入大量新资本，2018年放缓以消化这些资本；未来资本支出预计在1.5亿 - 1.8亿美元之间 [37] 问题6: 运营现金流与预期差异的原因 - 公司在第四季度全球范围内专注于最大化运营现金流，在应付账款、现金税、应收账款等方面进行了全面管理，实际表现优于内部预测的4.3亿美元 [40] 问题7: 是否经历塑料树脂去库存，库存水平和客户购买情况 - 公司库存水平符合本季度业务发展情况，未看到因油价下跌导致客户购买放缓的情况 [43] 问题8: 各地区业务情况 - 亚太地区业务2018年表现良好，通过敏捷计划实现成本削减和产品组合改善，2019年有强大的创新和新项目管道；中国普通包装行业放缓，公司专注高阻隔材料和蒸煮包装材料细分市场；拉丁美洲业务通过敏捷计划创造杠杆，通过推出新项目实现积极的产品组合，当地货币利润实现两位数增长；欧洲业务2018年实现低个位数增长，通过敏捷计划在SG&A方面创造杠杆，可变成本降低，利润较2017年提高超30%；美国包装业务通过敏捷计划降低成本，创造杠杆，短期业务超出预期，将持续到2019年；全球医疗保健业务2018年表现强劲，团队建立了强大的新项目和新产品管道，2019年将继续保持良好表现 [45][46][49] 问题9: 巴西市场需求是否因总统选举改善 - 公司与客户有长期合同，巴西市场销量在夏季通常会季节性上升，不认为与总统选举有关 [52] 问题10: 巴西税务诉讼的情况 - 公司在巴西的税务诉讼获得有利判决，但赔偿金额和抵扣方式尚不确定，目前正在计算和澄清相关事宜 [55] 问题11: 是否有表现疲软的领域或终端市场，以及短期业务销售的增长趋势 - 公司目前业务符合预期，未看到表现疲软的领域；中国整体经济可能稍慢，但公司针对特定终端市场推出新产品；短期业务销售增长预计是线性的，公司采用敏捷车道流程，销售团队有销售核心规格的手册和目标客户定位 [58][60] 问题12: 树脂成本和投入成本，特别是运费的情况 - 公司预计2019年运费成本将继续上升，已与客户合作制定目标计划，以共同降低运费成本 [62]

业绩总结 - 2018年调整后每股收益（EPS）增长16.7%，达到2.79美元[2] - 2018年运营现金流增加8250万美元[2] - 2018年调整后投资回报率（ROIC）从10.5%提升至11.7%[2] - 2018年总净销售额为40.899亿美元，同比增长1.1%[5] - 2018年全年净收入为2.156亿美元[7] - 2018年第四季度总净销售额为10.028亿美元，同比下降0.1%[5] - 2018年第四季度调整后EBITDA为1.430亿美元[7] 用户数据 - 美国包装部门第四季度净销售额为6.604亿美元，同比增长2.7%[5] - 拉丁美洲包装部门第四季度运营利润增长980万美元，运营利润率上升100个基点[3] - 全球其他地区包装部门第四季度运营利润增长1890万美元，运营利润率上升200个基点[3] 成本与费用 - 2017年第一季度产品销售成本为826.0百万美元，较上年同期略有下降[9] - 2017年第一季度销售、一般和行政费用为98.6百万美元，较上年同期增加1.0百万美元[9] - 2017年第三季度产品销售成本为827.1百万美元，较上年同期增加0.3百万美元[9] - 2017年第三季度销售、一般和行政费用为95.9百万美元，较上年同期增加1.3百万美元[9] - 2017年第四季度产品销售成本为809.8百万美元，较上年同期下降0.1百万美元[9] - 2017年第四季度销售、一般和行政费用为94.7百万美元，较上年同期增加1.1百万美元[9] - 2017年全年产品销售成本为3,260.0百万美元，较上年同期下降1.0百万美元[11] - 2017年全年销售、一般和行政费用为385.2百万美元，较上年同期增加4.8百万美元[11] - 2017年全年重组及其他费用为60.4百万美元，较上年同期下降10.1百万美元[11] - 2017年全年其他非经营（收入）费用为3.5百万美元，较上年同期增加6.3百万美元[11]