行业情况 - 睡眠呼吸暂停是重大且严重的健康疾病 随着人口老龄化 其发病率可能上升 尤其在西方国家 [1] 分析师经历 - 拥有25年以上金融/投资行业经验 [1] - 曾担任Seeking Alpha高级主编 有11年左右为其工作经历 [1] - 曾在大型大宗商品公司担任资金经理 管理金融流动性 货币风险对冲投资组合和投资套利交易 [1] - 还从事过财务绩效分析 交易和银行业务 [1] 分析师资质与投资理念 - 2003年完成CFA特许资格要求 是CFA协会活跃成员 [1] - 投资理念可能是逆向投资 事件驱动和结构化交易的混合 [1] 分析师个人关注文章 - 关注可能获得15%收益率的QYLD和期货溢价捕捉相关文章 [1] - 关注因并购遭拒股价暴跌的Tripadvisor相关文章 [1] - 关注Eventbrite净现金是假象应卖出的相关文章 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票 期权或其他衍生品对AHCO QIPT:CA股票有实益多头头寸 [1]

文章核心观点 - 对比医疗产品股票AdaptHealth Corp.（AHCO）和Abbott（ABT），认为价值投资者目前选择AHCO更好 [1][6] 分组1：投资策略 - 发现价值投资机会的最佳方式是将强大的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的高评级相结合 [2] - Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [2] 分组2：Zacks排名情况 - AHCO的Zacks排名为2（买入），ABT的Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预期修正为正的公司，AHCO盈利前景改善程度可能更大 [3] 分组3：价值评估指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司 [4] - AHCO的预期市盈率为10.25，ABT为26.82；AHCO的PEG比率为1.12，ABT为2.57 [5] - AHCO的市净率为0.97，ABT为5；基于这些指标，AHCO的价值评级为A，ABT为C [6]

文章核心观点 - 价值投资是成功策略 公司AdaptHealth（AHCO）或被低估 是优质价值股 [2][6] 投资策略 - 投资者倾向发展个人策略 公司关注价值、增长和动量趋势发掘优质公司 [1] - 价值投资是流行策略 投资者依靠关键估值指标分析寻找被低估股票以获利 [2] - 公司开发Style Scores系统 价值投资者可关注“价值”类别评级高的股票 [3] 公司情况 - AdaptHealth（AHCO）目前Zacks Rank为2（买入） “价值”评级为A [4] - AHCO市盈率为9.76 行业平均市盈率为22.71 过去一年其预期市盈率最高12.84 最低7.47 中位数9.66 [4] - AHCO的PEG比率为1.20 行业平均PEG比率为1.96 过去12个月其PEG比率最高1.37 最低0.45 中位数0.70 [5] - 这些指标显示AHCO可能被低估 结合盈利前景 是优质价值股 [6]

债务相关数据 - 截至2024年12月31日，2024年定期贷款未偿还金额为5.5亿美元，信用证未偿还金额为2240万美元，公司在2024年循环信贷协议下可借款的最大合规金额为2.776亿美元[346] - 基于当前债务水平，利率变动100个基点将对公司税前净收入（亏损）产生300万美元的年度影响[346] - 2024年12月31日，担保定期贷款账面价值和公允价值均为547281千美元，高级无担保票据账面价值为1433890千美元、公允价值为1318820千美元；2023年12月31日，担保定期贷款账面价值和公允价值均为717679千美元，高级无担保票据账面价值为1430303千美元、公允价值为1140821千美元[418] 净收入相关数据 - 公司2024年全年净收入为32.61亿美元[356] - 2024年净收入为9.48亿美元，而2023年净亏损为67.48亿美元[372] - 2024年净收入归因于公司为9.04亿美元，2023年净亏损归因于公司为67.89亿美元[372] - 2024年基本每股净收入为0.62美元，2023年基本每股净亏损为5.06美元[372] - 2024年稀释每股净收入为0.61美元，2023年稀释每股净亏损为5.31美元[372] - 2024年综合收入为9.27亿美元，2023年综合亏损为67.91亿美元[375] - 2024年综合收入归因于公司为8.83亿美元，2023年综合亏损归因于公司为68.32亿美元[375] - 2024年净收入归因于非控股权益为4358万美元，2023年为4115万美元[372][375] - 2024、2023、2022年净收入分别为3260975千美元、3200177千美元、2970595千美元[405][407] - 2024年公司总净收入为3260975000美元，2023年为3200177000美元，2022年为2970595000美元[491][493] 审计相关情况 - 审计机构对公司截至2024年和2023年12月31日的合并财务报表发表无保留意见[351] - 审计机构对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制有效性发表否定意见[352] - 审计机构将隐含价格让步估计的评估确定为关键审计事项[357] 内部控制缺陷 - 公司存在与确定多余或过时医疗设备及其他库存的流程级控制相关的重大缺陷[363] 资产负债相关数据 - 2024年末总资产为44.87亿美元，较2023年末的45.09亿美元略有下降[370] - 2024年末总负债为29.09亿美元，较2023年末的30.42亿美元有所下降[370] - 2024年末股东权益为15.78亿美元，较2023年末的14.67亿美元有所增加[370] - 2021年12月31日公司总股本为133,844股，总权益为2,066,689美元[378] - 2022年公司基于股权的薪酬为22,468美元，净收入为73,133美元，年末总权益为2,157,758美元[378] - 2023年公司基于股权的薪酬为14,880美元，净亏损为674,780美元，年末总权益为1,466,669美元[379] - 2024年公司基于股权的薪酬为14,880美元，净收入为94,780美元，年末总权益为1,578,118美元[379] - 2024年末现金为109,747千美元，2023年末为77,132千美元，2022年末为46,272千美元[382] - 截至2024年和2023年12月31日，约10%的公司净应收账款来自共同支付或私人计划安排的患者[449] - 截至2024年12月31日，合并基础上总商誉和净商誉分别为36亿美元和27亿美元，累计减值费用为8亿美元[507] - 2024年12月31日按公允价值计量的金融资产总计303万美元，2023年为546.8万美元[518] - 2023年12月31日按公允价值计量的金融负债总计1087.1万美元，2024年无此类负债[518] - 2023年12月31日收购相关或有对价负债为690万美元，2024年无此类负债[522] 股权及股份相关数据 - 2022年行使股票期权621股，带来额外实收资本2,510美元[378] - 2023年行使股票期权440股，带来额外实收资本587美元[378] - 2024年行使股票期权221股，带来额外实收资本742美元[379] - 2022年股份回购计划购买751股，花费13,992美元[378] - 2023年股份回购计划购买3,184股，花费29,275美元[378] - 2024年发行结算股份1,000股，带来权益变动9,750美元[379] 现金流量相关数据 - 2024年经营活动提供的净现金为541,839千美元，2023年为480,666千美元，2022年为373,867千美元[382] - 2024年投资活动使用的净现金为310,275千美元，2023年为357,278千美元，2022年为411,171千美元[382] - 2024年融资活动使用的净现金为198,949千美元，2023年为92,528千美元，2022年为66,051千美元[382] 收入确认及交易价格相关 - 公司收入在服务和相关产品提供给客户的期间确认，销售供应品和一次性用品在某一时点确认，设备在固定月度服务期内确认，风险人头付费安排在符合条件的成员有权接受医疗服务的月份确认[393] - 公司根据合同约定金额或费率确定交易价格，并根据历史报销经验调整可变对价估计[395] - 公司在风险人头付费安排下每月按每位成员收取费用，并在符合条件的成员有权接受医疗服务的月份确认收入[400] 业务板块相关 - 公司按四个可报告业务板块运营，分别为睡眠健康、呼吸健康、糖尿病健康和居家健康[387] - 公司自2024年10月1日起将可报告业务部门重新划分为睡眠健康、呼吸健康、糖尿病健康和居家健康四个部门[446] - 自2024年10月1日起，公司将可报告分部重新划分为睡眠健康、呼吸健康、糖尿病健康和居家健康四个分部[483] - 首席运营决策官基于调整后息税折旧摊销前利润评估可报告分部业绩[490] 成本及费用相关数据 - 2023年和2022年，公司分别将144500千美元和162700千美元从净收入成本重新分类至一般及行政费用[392] - 公司2024、2023和2022年广告成本分别为2250万美元、2280万美元和1920万美元[441] - 2024、2023和2022年净收入成本分别为25.79882亿美元、25.7611亿美元和23.9048亿美元[444] - 2024、2023和2022年一般及行政费用中薪资、劳动和福利费用分别为1.572亿美元、1.463亿美元和1.341亿美元[445] - 2024、2023和2022年，公司分别约26%、27%和26%的净收入来自政府医疗保健计划[450] - 2024年调整后EBITDA为688657000美元，2023年为670795000美元，2022年为593770000美元[491][493] - 2024年所得税前收入为136019000美元，2023年为亏损723784000美元，2022年为97902000美元[496] - 2024年患者设备折旧总额为320289000美元，2023年为325696000美元，2022年为286288000美元[500] - 2024年末商誉总额为2675166000美元，2023年末为2724958000美元，2022年末为3545297000美元[502] - 2024年利息费用净额为126668000美元，2023年为130299000美元，2022年为109414000美元[496] - 2024年折旧和摊销费用为365334000美元，2023年为382783000美元，2022年为351178000美元[496] - 2024年股权薪酬费用为14880000美元，2023年为22468000美元，2022年为22397000美元[496] - 2024年商誉减值为13078000美元，2023年为830787000美元，2022年无商誉减值[496] - 2024年债务清偿损失为2273000美元，2023年和2022年无此项损失[496] - 2023年公司市值因股价持续下跌而下降，全年确认非现金商誉减值费用8.308亿美元[507] - 2024 - 2022年可辨认无形资产摊销费用分别为2230万美元、3260万美元和4000万美元[509] - 可辨认无形资产净值在2024年12月31日为10554.8万美元，2023年为13016万美元[509] - 未来可辨认无形资产摊销费用预计2025 - 2029年分别为2038.8万、1895.3万、1765万、1762.6万、1762.6万美元，之后为1330.5万美元[510] 会计政策相关 - 公司对业务收购采用收购会计法，收购成本超过可辨认资产和负债公允价值的部分确认为商誉[433] - 公司租赁会计遵循FASB ASC Topic 842，多数租赁需在资产负债表确认租赁负债和使用权资产[435] - 公司对或有损失在很可能发生且金额能合理估计时计提准备金，目前无重大相关应计项目[440] - 公司股权薪酬会计遵循FASB ASC Topic 718，按授予日估计公允价值确认费用[442] - 公司于2024年采用ASU 2023 - 07并追溯应用于所有列报的前期[458] - 多项会计准则更新，如ASU 2024 - 03将于2026年12月15日后年度期间生效，公司正评估影响[459] 业务收购与处置相关 - 2024年公司收购家用医疗设备供应商资产，现金支付950万美元，分配商誉909.5万美元[468][471] - 2023年公司收购相关业务，总对价2.008亿美元，分配商誉961.6万美元[472] - 2022年公司收购相关业务，总对价1.7627亿美元，分配商誉1234.1万美元[473][476] - 2024年12月公司签订处置业务协议，预计2025年二季度完成，相关资产和负债分类为持有待售，资产5.2748亿美元，负债704.3万美元[478][481] 固定资产及无形资产相关 - 患者医疗设备折旧年限为13个月 - 5年，计算机和软件为5 - 10年，车辆为5年，其他为2 - 10年[422] - 商标使用寿命为5至10年，付款人合同为10年，开发技术为5年[427] - 2024、2023、2022年公司未对长期资产确认任何减值费用[427] - 公司在每年第四季度对商誉进行年度减值评估，可采用定性或定量方式[429] - 截至2024年和2023年12月31日，设备及其他固定资产净值分别为4.74556亿美元和4.95101亿美元[482] - 2024年、2023年和2022年公司分别记录折旧费用3.431亿美元、3.502亿美元和3.112亿美元[482] 金融衍生品及递延融资成本相关 - 2024年12月31日后十二个月内，公司预计将有300万美元重新分类以减少利息支出[530] - 截至2024年12月31日，利率互换协议的名义金额为2.5亿美元，到期日为2026年1月[533] - 2024年12月31日和2023年12月31日，公司与第三方有未偿还的利率衍生品，支付固定利率，接收等于一个月有担保隔夜融资利率的利率[532] - 2024年12月31日，公司利率互换协议相关衍生品公允价值总计303万美元，2023年为546.8万美元[534] - 2024年，因现金流套期会计影响，公司在其他综合收益（损失）中确认税后损失170万美元，有40万美元从其他综合收益重新分类以减少利息支出[534] - 2023年，因现金流套期会计影响，公司在其他综合收益（损失）中确认税后损失250万美元，有180万美元从其他综合收益（损失）重新分类以减少利息支出[534] - 2022年，因现金流套期会计影响，公司在其他综合收益（损失）中确认税后收益1400万美元，有290万美元从其他综合收益（损失）重新分类以减少利息支出[534] - 2024年和2023年递延融资成本的期初余额分别为2299.5万美元和2822.9万美元，期末余额分别为2148.4万美元和2299.5万美元[535] - 2024

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入32.6亿美元，同比增长1.9%，克服了特定定制康复资产剥离和公共卫生紧急状态75/25混合报销费率终止的压力，增长来自新的人头费收入和强劲的睡眠用品补货量，部分被糖尿病健康业务的疲软所抵消 [30] - 2024年全年调整后EBITDA为6.887亿美元，较2023年增长2.7%，比11月提供的指引范围上限高出约2%，调整后EBITDA利润率为21.1%，与2023年的21.0%持平 [36] - 2024年全年运营现金流为5.418亿美元，较2023年增长12.7%，资本支出为3.061亿美元，占收入的9.4%，低于2023年的10.5%，自由现金流为2.358亿美元，而一年前为1.432亿美元 [39] - 2024年第四季度收入与上年同期基本持平，但略高于11月提供的指引范围上限，调整后EBITDA较上年同期收缩2%，但远高于指引范围上限，调整后EBITDA利润率为23.4%，略窄于上年同期的23.8%，自由现金流为7300万美元，较上年同期增长10%，也远高于指引范围上限 [6][7] - 截至2024年底，净债务为19.3亿美元，净杠杆率为2.79倍，低于上季度末的2.87倍和2023年底的3.16倍，过去一年TLA余额减少了1.7亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠健康业务 - 2024年全年净收入增长4.5%，第四季度净收入同比增长3.4%至3.565亿美元，新客户连续第三个季度超过12万，客户普查数达到166万，较上季度增加2.3万，较2023年底增长6.5% [30][31] - 2024年全年调整后EBITDA利润率为25.8%，收缩120个基点，主要受产品和收益影响 [37] 呼吸健康业务 - 2024年全年净收入增长6.0%，第四季度净收入为1.653亿美元，同比增长1%，氧气客户普查数创下新高，超过33万患者正在接受服务 [30][33] - 2024年全年调整后EBITDA利润率为30.7%，扩大190个基点，得益于关键人头费合同的全年影响 [37] 糖尿病健康业务 - 2024年全年净收入下降6.9%，第四季度收入为1.713亿美元，同比下降7.3%，但较第三季度实现了3020万美元的环比增长，是过去三年中最高的 [30][34] - 2024年全年调整后EBITDA利润率为9.9%，收缩220个基点，因维持销售和运营能力以期待恢复收入增长 [37] 居家健康业务 - 2024年全年净收入增长1.9%，第四季度净收入为1.635亿美元，同比下降0.8%，主要受特定定制康复资产出售的影响，其余产品按预期增长 [30][35] - 2024年全年调整后EBITDA利润率为12.3%，扩大200个基点，受益于关键人头费合同的全年影响以及低利润率定制康复资产的处置 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定了五个重点领域，包括One Adapt计划、加速人工智能和自动化应用、提高临床相关性、实现有机增长和加强资产负债表 [8] - One Adapt计划旨在标准化工作流程，培养持续改进的思维方式，提升患者服务质量和护理水平，公司组建了新的领导团队，采用了新的部门管理结构，并鼓励员工参与问题解决和流程改进培训 [9][12] - 公司积极应用自动化和人工智能，推出了移动应用程序myAPP的自付功能和CPAP自助预约功能，简化患者体验，提高工作效率 [14] - 公司加大对患者依从性计划的投资，利用患者生成的数据为患者、医生和支付方提供可操作的见解，以改善健康结果并降低成本 [16] - 公司重新调整销售组织，实施销售配额制度，加强商业和运营团队的合作，以推动销售有效性和有机增长，同时致力于恢复糖尿病健康业务的有机增长 [17][18] - 公司继续寻求与支付方的人头费安排，本周与Humana达成了多年期合同续约，并将继续探索战略收购机会，以完善地理覆盖范围和增加患者获取渠道 [23][45] - 公司在过去一年减少了1.7亿美元的债务，2024年底净杠杆率降至2.8倍，目标是将净杠杆率降至2.5倍，同时继续剥离非战略产品线，预计这些剥离将提高调整后EBITDA利润率并产生资金用于进一步减少债务 [24][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第四季度的业绩感到满意，收入、调整后EBITDA和自由现金流均超过指引范围上限，尽管糖尿病健康业务仍面临挑战，但其他业务线的增长部分抵消了其影响 [6] - 公司认为目前的五个重点领域是实现长期成功和增长的第一步，战略团队正在制定未来几年的愿景和执行计划，预计2025年将是自由现金流生成的强劲一年，尽管增长可能是过渡性的，但公司有信心在2026年及以后实现加速增长 [26][51] - 管理层对糖尿病健康业务的改进措施初见成效感到鼓舞，预计该业务将逐渐减少对整体有机增长率的拖累，但强调需要时间来持续改善业绩 [21][22] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的某些财务指标，如EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和自由现金流，均为非GAAP财务指标，相关信息可在公司网站上的演示材料中找到 [3] - 公司预计2025年全年收入在32.2亿美元至33.6亿美元之间，即负1%至正3%的增长，调整后EBITDA在6.7亿美元至7.1亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为21%，与2024年全年持平，自由现金流在1.8亿美元至2.2亿美元之间 [46][48][49] - 2025年第一季度，公司预计收入较2024年第一季度下降3%至4%，调整后EBITDA利润率为16%至17%，自由现金流预计较为温和 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与保险公司就额外人头费安排的沟通情况，以及Humana安排能否展示数据支持更多采用人头费计划 - 公司与多家保险公司就人头费安排的沟通进展顺利，与Humana的关系依然牢固，双方定期审查业绩，Humana对公司的表现给予高度评价，自上季度以来，公司已签署了一些新的人头费安排，尽管规模不及Humana的合同，但仍在取得进展 [55][56] 问题: 关于营运资金展望，各项效率举措能带来多少现金流改善以及达到目标的时间 - 公司对2024年的自由现金流表现非常满意，营运资金的各个方面都取得了进展，预计2025年DSO将保持不变或更好，由于2024年在付款条款上取得了显著进展，2025年不太可能再次实现同样的改善，因此调整了自由现金流预期，新的首席运营官加入后，公司在库存管理和资本支出管理方面取得了明显改善 [58][59] 问题: 2025年指引中40个基点的资产处置拖累是否仅指第四季度的资产，不包括计划在2025年处置的另一条产品线 - 是的，2025年指引中的40个基点拖累仅指第四季度处置的资产，不包括计划在2025年处置的另一条非核心产品线 [63][64] 问题: 糖尿病业务对2025年指引的贡献，以及泵和CGM业务在第四季度的进展 - 泵和泵用品业务在第三季度实现了约100万至200万美元的适度增长，第四季度基本持平，预计未来将开始实现适度增长，对于CGM业务，公司表示在证明其增长之前不会承诺增长，目前正在取得进展，并打算在2025年继续努力 [66][67][68] 问题: 第四季度人头费收入安排的增长是否可作为2025年的合理季度运行率 - 公司在第四季度签署的协议将在2025年初开始生效，预计全年人头费收入将有适度增长 [70] 问题: 从目前的角度看，拥有糖尿病业务是否仍具有协同效应和战略价值 - 公司认为拥有糖尿病业务具有潜在的增长机会，一方面，在医院客户中，一站式服务的价值主张得到了良好反馈，另一方面，支付方对公司的广泛产品线和地理覆盖范围感兴趣，未来在人头费安排方面存在机会，如果糖尿病业务能够表现良好，与公司的广泛产品线相结合将是一个成功的组合 [75][76][77] 问题: 2025年自由现金流指引中点低于去年，且预计利润率持平，除了出售业务外，还有哪些因素需要考虑 - 2025年自由现金流指引中点较低主要是因为2024年在付款条款上取得了显著进展，不太可能在2025年再次实现同样的改善，因此调整了预期，不过，2025年的利息支出将大幅减少，这将对自由现金流产生积极影响，关于利润率，公司认为目前的指引是合适的，如果公司能够实现收入增长，将有助于提高利润率，但目前仍处于年初，新的投资和人员需要时间来发挥作用 [80][81][82] 问题: 糖尿病业务的改进措施，包括重新设计补货外展计划和重建转诊信任的过程 - 公司为糖尿病业务引入了新的领导团队，将补货业务转移到与睡眠补货业务同一团队，以借鉴其成功经验，停止了过度联系患者的做法，减少了患者流失，并通过正确的外展计划迅速赢回了患者，新的销售领导团队专注于更好的销售技巧，与大型HME团队合作，采用One Adapt方法向医院销售公司的价值主张，提高了沟通效率，使转诊信息更易于处理 [86][89][90] 问题: 实施销售配额制度的情况，以及对销售团队的影响 - 公司在2024年进行了深入分析，确保销售配额制度的推出尽可能完美，该制度于1月1日推出，销售团队反应积极，认为这是一个公平的计划，有助于使预测更具可预测性，该制度得到了新销售领导团队和运营团队的大力支持，是团队表现的亮点之一 [94][95][96] 问题: 购买与租赁情况的原因、涉及的业务部门以及对收入的影响 - 该情况主要集中在睡眠业务，随着技术的发展，产品组件的会计处理方式发生了变化，影响了收入的确认，预计第一季度收入将受到约2500万至3000万美元的影响，随后影响将逐渐减弱，直到13个月的周期结束 [101][102] 问题: 2024年全年和第四季度75/25报销政策的影响，以及2025年及以后是否有其他重大的报销或监管变化 - 2024年全年该政策带来了约2500万美元的收入和利润压力，第四季度由于收入活动较多，占该压力的近30%，2025年报销环境稳定，12月初的小额费用表增加已包含在全年指引中，公司将逐合同争取合理的报销，但总体认为环境非常稳定 [104][105][106] 问题: 竞争对手在人头费合同方面的预期变化对公司的影响，以及公司续约合同的情况 - 公司不评论竞争对手的合同情况，公司的人头费合同业务管道仍然强劲，有专门的团队负责销售和管理这些安排，但2025年的指引中未考虑新的人头费合同胜利，与Humana的续约合同只是延长了条款，双方都对原合同感到满意，认为续约是一个积极的决定 [109][110][111] 问题: 糖尿病业务中支付方转向药房报销的定价压力是否符合预期，以及2025年是否会持续稳定 - 2024年糖尿病支付方报销情况基本符合预期，一些关键州的医疗补助机构的报销决定也按预期进行，目前认为向药房报销的转变将比去年减弱，但如果政策发生变化，公司将在指引中更新，目前认为环境稳定 [116][117] 问题: 购买与租赁动态对2025年增长的影响，以及对各业务部门的预期 - 公司目前无法对各业务部门进行指引，但预计2025年糖尿病业务将面临压缩，呼吸和居家健康业务将实现适度但持续的收入增长，睡眠业务将弥补糖尿病业务对整体业务的影响 [119][120]

业绩总结 - 2024年第四季度销售收入为557,533千美元，较2023年第四季度的585,289千美元下降了4.7%[4] - 2024年第四季度总净收入为856,645千美元，较2024年第三季度的805,858千美元增长了6.3%[4] - 2024年第四季度净收入为50,262千美元，较2023年第四季度的净亏损254,503千美元有显著改善[4][5] - 2024年全年净收入为90,422千美元，2023年全年净亏损为678,895千美元[28] - 2024年第四季度基本每股收益（EPS）为0.34美元，2023年同期为-1.91美元[28] - 2024年全年基本每股收益（EPS）为0.62美元，2023年全年为-5.06美元[28] 用户数据 - 2024年第四季度租赁收入为265,078千美元，占总净收入的30.9%[9] - 2024年第四季度来自固定月度设备报销的净收入为265,078千美元，较2023年第四季度的272,945千美元下降了2.9%[9] - 2024年第四季度来自资本化收入安排的净收入为34,034千美元，占总净收入的4.0%[10] 财务指标 - 2024年第四季度调整后EBITDA为200,600千美元，调整后EBITDA利润率为23.4%[4] - 2024年截至12月31日的调整后EBITDA为200,600千美元，较2023年的204,619千美元下降了2.0%[21] - 2024年12月31日的调整后EBITDA利润率为23.4%，较2023年的23.8%略有下降[20] - 2024年截至12月31日的自由现金流为73,079千美元，而2023年同期为66,619千美元，增长了9.8%[23] 成本与费用 - 2024年截至12月31日的产品和供应成本为338,281千美元，较2023年的340,062千美元下降了0.5%[20] - 2024年截至12月31日的劳动成本为189,049千美元，较2023年的175,357千美元增长了7.8%[20] - 2024年截至12月31日的其他经营费用为57,454千美元，较2023年的59,144千美元下降了2.8%[20] 债务与利息 - 2024年12月31日的总长期债务为2,038,945千美元，净债务为1,929,198千美元[25] - 2024年12月31日的利息支出净额为29,729千美元，较2023年的33,486千美元下降了11.7%[21] 股本信息 - 2024年12月31日的股本总数为134,603千股，较2024年9月30日的134,539千股略有增加[27] - 2024年第四季度的基本加权平均普通股流通股数为134,575千股，2023年同期为132,990千股[28] - 2024年第四季度的稀释加权平均普通股流通股数为136,534千股，2023年同期为132,990千股[28]

文章核心观点 - 介绍AdaptHealth公司季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业Myomo公司业绩预期 [1][3][4] AdaptHealth公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.39美元，超Zacks共识预期0.29美元，去年同期为0.64美元，本季度盈利惊喜达34.48% [1] - 上一季度预期每股收益0.20美元，实际为0.21美元，盈利惊喜为5% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收8.5665亿美元，超Zacks共识预期3.27%，去年同期为8.5823亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约10.2%，而标准普尔500指数上涨1.7% [3] 未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与近期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内股票表现超市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.19美元，营收8.0375亿美元，本财年共识每股收益预期为1.08美元，营收33.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于250多个Zacks行业前33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%超两倍以上 [8] Myomo公司情况 盈利预期 - 预计即将发布的报告中，本季度每股亏损0.02美元，同比变化+71.4%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计本季度营收969万美元，较去年同期增长103.6% [9]

全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年净收入32.61亿美元，较2023年的32.002亿美元增长1.9%[4] - 2024年全年归属于公司的净利润为9040万美元，2023年为净亏损6.789亿美元[4] - 2024年全年调整后EBITDA为6.887亿美元，较2023年的6.708亿美元增长2.7%[4] - 2024年全年运营现金流为5.418亿美元，高于2023年的4.807亿美元；自由现金流为2.358亿美元，高于2023年的1.432亿美元[4] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，净收入分别为9.478亿美元和 -6.7478亿美元[21][23] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，经营活动提供的净现金分别为5.41839亿美元和4.80666亿美元[23] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，投资活动使用的净现金分别为3.10275亿美元和3.57278亿美元[23] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，融资活动使用的净现金分别为1.98949亿美元和0.92528亿美元[23] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，现金期末余额分别为1.09747亿美元和0.77132亿美元[27] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，调整后EBITDA分别为6.88657亿美元和6.70795亿美元，利润率分别为21.1%和21.0%[32] - 2024年和2023年12月31日结束的12个月，基本每股净收入（亏损）分别为0.62美元和 -5.06美元[21] - 2024年全年公司经营活动提供的净现金为541839000美元，2023年为480666000美元[34] - 2024年全年公司设备和其他固定资产采购支出为306055000美元，2023年为337463000美元[34] - 2024年全年公司自由现金流为143203000美元，2023年为235784000美元[34] 第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入8.566亿美元，较2023年第四季度的8.582亿美元下降0.2%[4] - 2024年第四季度归属于公司的净利润为5030万美元，2023年第四季度为净亏损2.545亿美元[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.006亿美元，较2023年第四季度的2.046亿美元下降2.0%[4] - 2024年第四季度运营现金流为1.504亿美元，低于2023年第四季度的1.553亿美元；自由现金流为7310万美元，高于2023年第四季度的6660万美元[4] - 2024年和2023年12月31日结束的三个月，调整后EBITDA分别为2.006亿美元和2.04619亿美元，利润率分别为23.4%和23.8%[31] - 2024年和2023年12月31日结束的三个月，基本每股净收入（亏损）分别为0.34美元和 -1.91美元[21] - 2024年第四季度公司经营活动提供的净现金为150415000美元，2023年同期为155266000美元[34] - 2024年第四季度公司设备和其他固定资产采购支出为77336000美元，2023年同期为88647000美元[34] - 2024年第四季度公司自由现金流为73079000美元，2023年同期为66619000美元[34] 财务数据预测 - 公司预计2025年净收入在32.2亿至33.6亿美元之间[4] - 公司预计2025年调整后EBITDA在6.7亿至7.1亿美元之间，自由现金流在1.8亿至2.2亿美元之间[4] 认股权证情况 - 认股权证于2024年11月8日到期[33] 公司费用情况 - 2024年公司因普通股公允价值变动产生240万美元费用，和解股东衍生诉讼产生90万美元费用[35] - 2024年公司系统实施咨询费用为1390万美元，资产处置咨询费用为450万美元[35] - 2024年公司诉讼相关费用为420万美元，遣散费为390万美元[35] - 2023年公司诉讼相关费用为1390万美元，遣散费为710万美元[35]

文章核心观点 - AdaptHealth Corp.近期股价呈下降趋势，过去四周下跌16.5%，但因处于超卖区域且华尔街分析师看好其盈利，股价可能反转 [1] 如何判断股票是否超卖 - 用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器，数值在0到100之间，通常RSI低于30时股票被视为超卖 [2] - 理论上股票会在超买和超卖间波动，RSI能帮助快速判断股价是否接近反转点，若因不合理抛售使股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [4] AHCO股价可能反转的原因 - AHCO的RSI读数为27.47，表明大量抛售压力即将耗尽，股价趋势可能很快反转以恢复供需平衡 [5] - 除RSI值外，卖方分析师对AHCO今年盈利预测上调达成强烈共识，过去30天其共识每股收益（EPS）估计提高1.6%，盈利预测上调通常会在短期内推动股价上涨 [6] - AHCO目前的Zacks排名为2（买入），意味着在基于盈利预测修正趋势和每股收益意外情况排名的4000多只股票中处于前20%，这更有力地表明其股价近期可能反转 [7]

文章核心观点 - 医疗产品行业中，价值投资者在AdaptHealth Corp.（AHCO）和雅培（ABT）两只股票中做选择，综合盈利前景和估值指标，AHCO是更优价值选择 [1][6] 股票选择方法 - 寻找优质价值机会的模型是结合风格评分系统价值类别中的出色评级和强大的Zacks排名，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - AdaptHealth Corp.的Zacks排名为2（买入），雅培的Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预测修正为正的公司，表明AHCO盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票，风格评分系统的价值类别通过关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - AHCO的预期市盈率为8.26，雅培为25.36；AHCO的PEG比率为1.02，雅培为2.43；AHCO的市净率为0.79，雅培为5.65 [5][6] 公司价值评级情况 - 基于上述指标，AHCO的价值评级为A，雅培为C [6]