财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后净收入同比增长45%，达到17.53亿雷亚尔；调整后EBITDA增长34%，达到7.55亿雷亚尔，利润率为43.1%；现金头寸为7.49亿雷亚尔，调整后运营现金流创纪录，达到6.677亿雷亚尔，比去年高71% [10] - 第四季度调整后净收入同比增长45%，达到5.05亿雷亚尔；调整后EBITDA同比增长26%，达到1.95亿雷亚尔；调整后净收入为9900万雷亚尔，略低于上一年同期；全年净收入与2020年持平，达到4.4亿雷亚尔 [13][14] - 2021年调整后现金流同比增长超70%，达到6.66亿雷亚尔，现金转化率从2020年的76%提升至101% [15] - 本科业务调整后净收入有机增长近14% [15] - 2022年净收入预计在22.8亿 - 23亿雷亚尔之间，调整后EBITDA预计在9.35亿 - 10.5亿雷亚尔之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 本科业务 - 医科学生数量增长25.2%，超过6万名；运营医科座位同比增长31%，达到2481个 [16] - 全年总学费从12.37亿雷亚尔增至19.9亿雷亚尔，增长61%；收入中76%来自医科学生，88%来自健康相关课程 [16] - 全年平均学费为8600雷亚尔，较上一年的8100雷亚尔增长7% [16] 继续教育业务 - 净收入从1.07亿雷亚尔降至7300万雷亚尔，下降32%；学生数量下降24% [17] - 第四季度下降幅度减小，预计2022年有更好表现 [18] 数字服务业务 - 全年活跃付费用户达到16.5万；医学教育内容与技术同比增长66%；临床管理工具付费用户近1.8万，临床决策软件付费用户超12.5万；额外服务净收入同比增长63% [18] - 月活跃用户近25万，占巴西医科学生和医生总数超33% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 教育业务方面，本科业务持续扩张，已达2759个本科医科座位，2022年第二学期将有4个新医科单位和28个座位投入运营，预计可在现有校区再增加超1000个座位 [7] - 数字战略方面，2022年计划提升市场渗透率，巩固对B2B客户的服务，利用医生网络开拓新收入来源，目标市场规模达244亿 [7][8] - 2021年医学预科业务竞争加剧，至少10个新竞争对手进入市场，且受疫情影响考试安排，影响了利润率、价格和需求 [21] - 继续教育业务未面临激烈竞争，公司调整价格、推出新计划、开设新校区，需求强劲 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性和高可预测性，2022年有望延续强劲表现，运营增长将是2019年上市时的三倍多 [11][12] - 预计2022年数字服务业务增长更高，但利润率较低，会使整体利润率略有下降 [25] - 继续教育招生情况良好，入学人数比去年同期高40%，2022年将有积极进展 [32] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得多项成果，包括签署联合国全球契约、承诺到2013年管理层中女性占比至少50%、发布第二份年度ESG报告、获Sustainalytics低风险ESG评级、获多个奖项、加入性别平等指数等 [8][9] - 公司邀请投资者参加4月27日上午9点的虚拟投资者与ESG日活动 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 医学预科业务竞争加剧的情况、应对计划及未来展望，以及2022年医学课程学费假设 - 2021年至少10个新竞争对手进入医学预科市场，且疫情影响考试安排，导致竞争加剧、需求推迟；2022年本科业务新老学生学费调整7.5%，加上现有学生学费成熟效应，整体学费预计增长约10%或更多 [21][22] 问题2: 尽管座位增加、价格稳定，利润率为何未大幅扩张，以及数字服务业务有机增长表现 - 2022年预计整体营收增长超30%，超50%来自有机增长、学费调整；数字服务业务增长更高但利润率低，会使整体利润率下降1 - 1.5个百分点；2022年是B2B战略扩张第一年，需投入资金建设，也是利润率下降原因之一；2021年数字业务有6笔并购，2021年第四季度与2020年第四季度有机增长对比仅涉及MEDCEL和PEBMED业务，PEBMED增长超30%，第四季度下滑主要因Metso业务 [25][27][28] 问题3: 数字业务在指导中假设的有机增长，以及继续教育招生表现和增长预期 - 数字业务预计2022年有机净收入增长约50%；继续教育招生情况良好，入学人数比去年同期高40%，2022年将有积极进展 [31][32] 问题4: 继续教育业务竞争情况，以及学费略低于通胀的原因 - 继续教育业务未面临激烈竞争，公司调整价格、推出新计划、开设新校区，需求强劲；学费设定于2021年9月，当时未受高通胀影响，新学生学费调整超7.5%，部分项目达15%；预计未来12个月通胀降低，后续学费调整幅度在5 - 8% [35][36][37] 关于医学预科业务竞争情况补充说明 - 市场上医学预科座位数量稳定，但竞争对手数量几乎翻倍，新竞争对手专注单一专业，数字服务较简单、成本低、学费低；公司收购Alem da Medicina公司，利用其数字影响力提升市场地位 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入同比增长48%，达到4.63亿巴西雷亚尔；前九个月增长45%，总计12亿巴西雷亚尔 [8][15] - 第三季度调整后EBITDA同比增长28%，达到1.91亿巴西雷亚尔；前九个月为5.6亿巴西雷亚尔，增长37%；两个时期调整后EBITDA利润率略低于去年 [17] - 第三季度调整后净收入为1.17亿巴西雷亚尔，与去年同期持平；前九个月净收入增长与2020年持平，总计3.42亿巴西雷亚尔 [18] - 前九个月现金流量创纪录，同比增长72%，达到5.57亿巴西雷亚尔，现金转化率从2020年同期的86%提升至114% [18] - 前九个月本科净收入有机增长11% [19] - 维持2021年净收入17.2 - 17.6亿巴西雷亚尔和调整后EBITDA利润率42% - 45%的指引 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 本科项目 - 运营医学座位同比增长56%，达到2361个，学生人数达到16000人 [20] - 前九个月总学费从去年的8.83亿巴西雷亚尔增至14亿巴西雷亚尔，增长58% [20] - 医学学校平均学费单在九个月内为8700巴西雷亚尔，较去年的8100巴西雷亚尔增长7% [20] 继续教育 - 继续教育净收入从8200万巴西雷亚尔降至5200万巴西雷亚尔，下降37% [21] 数字服务 - 季度内活跃付费用户达到15.5万人，内容和技术医学教育同比增长52%，化学管理工具报告有1.6万付费者，临床决策软件基础有近11.8万付费者，数字服务净收入自去年以来增长91% [22] - 月活跃用户总数接近25万人，占巴西所有医学生和医生的30%以上 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购仍是公司战略的重要增长驱动力，计划从2022年起每年至少收购200个座位 [9][11] - 计划在2021年底完成数字生态系统建设，2022年提高市场渗透率并巩固对B2B客户的服务 [11] - 整合多个平台，将数据库整合到一个数据湖中，以提供独特的生态系统 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本科业务需求旺盛，有信心在不降低学费的情况下部署新增座位，并将通胀传递到2022年的价格中 [26] - 预计数字服务长期贡献利润率可达30% - 40% [34] - 本科健康科学业务学生基数下降与疫情对校园传统项目的影响有关，下半年招生水平将改善 [35] - 继续教育业务在第四季度将恢复增长，2022年有望实现两位数增长 [40][44] 其他重要信息 - 巴西联邦法院裁定对私立大学月学费线性折扣的决定违宪，从12月起公司将不再对与疫情影响相关的月学费应用折扣 [16] - 公司获得Sustainalytics低风险ESG评级，处于其数据库前10% [12] - 本季度公司获得两个重要奖项，在巴西整体排名中位居第13 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 候选人与座位的趋势，以及在已有城市增加座位是否需要降低学费；2022年将通胀传递到学费的能力 - 本周期候选人与座位的平均水平与疫情前相同，即使有Mais Médicos校区扩张，也有信心保持需求和可持续增长；2022年将通胀传递到学费，部分校区略高于通胀，目前招生情况良好 [26] 问题2: 联邦最高法院关于折扣决定的有效影响，以及近期收购资产的协同效应和利润率转化时间 - 从12月起不再对FCMPB学费应用25%的折扣，过去已给予的折扣需等待最高法院最终决定是否追溯收取；UNIFIPMoc和UNIGRANRIO的整合贡献利润率超过40%，超出预期 [31][32] 问题3: 未来利润率的新常态，健康课程恢复正常增长的情况，以及非医学和健康课程的本科业务规划 - 传统医学教育业务收购后1 - 3年可达到与遗留业务相同水平，数字服务长期贡献利润率可达30% - 40%；本科健康科学业务学生基数下降与疫情有关，下半年将恢复增长；其他本科业务将继续关闭不可持续的项目，业务收入主要集中在医学和健康项目 [34][35] 问题4: 并购管道的情况，以及有机调整后EBITDA同比下降的影响因素 - 本科业务预计从2022年起每年增加约200个座位，数字服务生态系统将进行一些无机行动以完成六支柱战略；有机利润率受毕业表现和去年第三季度递延收入影响，继续教育业务第四季度将恢复增长 [38][39][40] 问题5: 成本方面的情况，2022年有机运营利润率进一步提高的看法，以及继续教育业务2022年的计划 - 2022年继续教育业务有望实现两位数增长，公司在疫情期间与教授保持承诺，2021年与工会谈判良好，内部通胀低于国家通胀指数，目前可将通胀传递到价格并进行调整 [44][46]

业绩总结 - 调整后的净收入同比增长47.9%，达到4.633亿雷亚尔[7] - 调整后的EBITDA同比增长28.2%，达到1.914亿雷亚尔，EBITDA利润率为41.3%[7] - 2021年截至9月的调整后经营现金流创纪录，达到5.572亿雷亚尔[7] - 2021年净收入为57,989千雷亚尔，同比下降27.1%，2020年为79,575千雷亚尔[41] - 2021年调整后EBITDA为191,400千雷亚尔，同比增长28.2%，2020年为149,269千雷亚尔[41] - 2021年调整后EBITDA利润率为41.3%，较2020年的47.6%下降630个基点[41] - 2021年基本每股收益为0.57雷亚尔，同比下降28.8%，2020年为0.80雷亚尔[43] 用户数据 - 医学本科生数量同比增长67.0%，运营座位增长55.7%[7] - AFYA的数字生态系统月活跃用户达到24.7万，占所有巴西医生和医学生的30%[7] 未来展望 - 2021年调整后的净收入指导范围为17.20亿至17.60亿雷亚尔[23] - 2021年调整后的EBITDA利润率指导范围为42%至44%[23] - 预计2020年至2026年学生基数年均增长率为10.0%[10] - 2021年目标是完成数字生态系统的建设[10] 新产品和新技术研发 - 数字服务的净收入增长96%[7] 负面信息 - 2021年非经常性支出为32,008千雷亚尔，同比增长124.2%，2020年为14,279千雷亚尔[43] - 2021年净财务结果为35,397千雷亚尔，同比增长204.6%，2020年为11,620千雷亚尔[41] - 2021年折旧和摊销费用为45,289千雷亚尔，同比增长71.6%，2020年为26,399千雷亚尔[41] - 2021年收入税费用为5,017千雷亚尔，同比增长7.0%，2020年为4,690千雷亚尔[41] - 2021年合并公司整合费用为5,192千雷亚尔，同比增长88.0%，2020年为2,761千雷亚尔[43] - 2021年强制性学费折扣费用为8,891千雷亚尔，同比增长127.2%，2020年为3,914千雷亚尔[41]

业绩总结 - 调整后净收入同比增长39.1%，达到3.815亿雷亚尔[6] - 调整后EBITDA同比增长36.0%，达到1.607亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为42.1%[6] - 2021年上半年调整后净收入为600,523百万雷亚尔，同比增长9.8%[21] - 2021年上半年调整后EBITDA为279,056百万雷亚尔，同比增长16.5%[21] - 2021年第二季度净收入为21,945百万雷亚尔，同比下降65.6%[39] - 2021年净收入为21,945百万，较2020年的63,886百万下降65.6%[41] - 调整后的净收入为65,109百万，较2020年的89,560百万下降27.3%[41] - 基本每股收益为0.18雷亚尔，较2020年的0.82雷亚尔下降78.0%[41] 用户数据 - 数字生态系统的月活跃用户达到23.31万，覆盖30%的巴西医生和医学生[6] - 医学本科生的运营席位同比增长35.4%[6] - 2021年上半年新增18,000名医生和医学生使用公司的临床决策软件[6] - 2020年至2026年，学生基数年均增长率为9.3%[9] 未来展望 - 2021年调整后净收入的指导预期为774百万雷亚尔，较2020年增长44%[25] - 2021年调整后的净收入为225,097百万，较2020年的221,040百万增长1.8%[41] 新产品和新技术研发 - 医学学校收购后平均EBITDA利润率在两年内平均提升16个百分点[9] 负面信息 - 继续教育业务的净收入为5,232.5万雷亚尔，同比下降32.6%[19] - 2021年第二季度非经常性支出为18,404百万雷亚尔，同比增长162.8%[39] - 由于COVID-19导致的学费强制折扣为9,114百万[41] 其他新策略 - 2021年第二季度现金及现金等价物为1,424.7亿雷亚尔，比2020年增长37%[24] - 2021年第二季度净债务（现金）为582.7百万雷亚尔，因收购而增加[24] - 2021年有机增长占净收入的23%，收购增长占77%[21]

财务数据和关键指标变化 - 调整后净收入同比增长39%，达到3.82亿雷亚尔；剔除收购影响，调整后净收入同比增长9%，达到2.99亿雷亚尔 [8][17] - 调整后EBITDA同比增长36%，达到1.61亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为42% [8] - 第二季度调整后净收入为6500万雷亚尔，较去年同期下降27% [18] - 六个月内现金流增长70%，达到3.43亿雷亚尔，现金转化率从2020年同期的83%提升至104% [19] - 第二季度末现金及现金等价物为14亿雷亚尔，较2020年12月增长36%；净债务为5.83亿雷亚尔，而2020年末为1.67亿雷亚尔 [23] - 2021年调整后净收入预计在17.2 - 17.6亿雷亚尔之间，同比增长44%；调整后EBITDA利润率预计在42% - 44% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 本科项目 - 运营医学席位同比增长35%，达到2053个；医学生数量增长47%，达到13390人 [20] - 平均每月医学学费较2020年第二季度增长5%，达到8598雷亚尔（剔除收购影响） [20] - 学费收入中80%来自医学院，高于去年同期的73%；第一学期总学费达到8.31亿雷亚尔，同比增长50% [20] 继续教育 - 继续教育净收入下降33%，主要因学生基数下降27%，预计10月招生期需求将回升 [21] 数字服务 - 活跃付费用户达到14.8万；剔除收购影响，Medcel活跃付费学生同比增长64%，达到1.9万 [22] - 临床管理工具付费用户1.4万，临床决策软件付费用户超11.5万，数字服务净收入增长89% [22] - 月活跃用户达到23.3万，较2020年增长32%，占巴西医学生和医生总数超30% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是主要增长驱动力，公司在收购和整合医学院及数字平台方面取得成功，实现协同效应 [10] - 数字业务计划通过增加新产品和服务，完善六大支柱战略，开发或收购市场领先解决方案 [12][13] - 计划从2022年起每年至少收购200个医学席位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本科业务方面，预计2022年第一学期学费至少跟上通胀，并通过嵌入数字服务提升价值 [59] - 数字业务目标是完成六大支柱，预计下半年实现与上半年相同的营收增长 [35] - 继续教育业务第三季度将延续当前态势，第四季度随着招生完成将恢复增长 [36] 其他重要信息 - 公司发布年度可持续发展报告，采用GRI方法和IIRC结构元素 [14] - 本学期将薪酬委员会更名为薪酬与ESG委员会，负责报告和讨论ESG指标 [15] - 公司是巴西首批公开承诺性别平等的公司之一，签署联合国全球契约，承诺到2030年管理层中女性占比至少达50% [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UNIFIPMoc的盈利能力以及MVP制药项目的进展 - UNIFIPMoc仅合并一个月，业绩符合预期；UNIFIPMoc和UNIGRANRIO下半年EBITDA利润率约为20% - 25%，排除这两项及上半年接入的数字平台，指导利润率将提高约3个百分点 [27][28] - MVP制药项目有媒体和研究两个小项目，正在与巴西制药行业建立B2B解决方案 [29][30] 问题2: UNIFIPMoc和UNIGRANRIO的利润率提升空间和时间 - 成熟后利润率可提升至45%，按IFRS - 16合并EBITDA计算可达50%，时间约为两年 [32] 问题3: 下半年数字服务和继续教育的增长前景以及应收账款动态 - 数字业务目标是完成六大支柱，预计下半年营收增长与上半年相同；继续教育业务第三季度态势不变，第四季度恢复增长 [35][36] - 上半年因疫情给予学生的宽限期已结束，收款情况良好，下半年现金流将更趋正常，但本科业务收款仍呈良好趋势 [37][38] 问题4: 数字品牌宣传活动的情况及未来计划 - 去年的活动影响了今年的数字服务，特别是备考业务；目前正在开展B2B业务的品牌宣传活动，聚焦巴西市场，目标是将服务定位为Afya服务 [40][41] - 活动按预期进行，业务增长符合预期，市场份额增长高于市场水平，交叉销售机会大 [44][47] 问题5: 其他项目招生情况 - 其他项目招生恢复增长，已达到并超出预期目标，随着下半年校园运营恢复正常，招生和续约情况良好 [47] 问题6: 数字服务与医学教育业务的利润率差异及规模效益对利润率的影响，以及MVP制药项目的研究类型 - 短期内数字业务重点是提高服务渗透率，目前数字业务利润率情况不一；长期来看，数字业务整体利润率将低于本科业务 [51][52] - MVP制药项目的研究是针对皮肤科产品的市场研究，旨在了解医生和患者对产品的看法 [54] 问题7: 考虑巴西通胀和高学费起点，定价策略是否改变，以及iClinic和WhiteBook付费用户增长与预期及收购前趋势的对比 - 预计2022年第一学期学费至少跟上通胀，并通过嵌入数字服务提升价值 [59] - WhiteBook专注于将免费用户转化为付费用户，转化率增长良好；iClinic从免费试用转化为付费用户的情况也不错，两项业务预计未来增长超30% [60][61][62] 问题8: 第二季度有机EBITDA增长少且利润率下降的原因及后续预期 - 主要原因是继续教育业务收入下滑，影响了整体业绩；随着10月新招生周期开始，情况有望改善 [65][66]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为5981934千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的4793093千巴西雷亚尔增长24.8%[4] - 2021年第二季度净收入为372374千巴西雷亚尔，较2020年同期的274211千巴西雷亚尔增长35.8%[7] - 2021年上半年净收入为766725千巴西雷亚尔，较2020年同期的546515千巴西雷亚尔增长40.3%[7] - 2021年第二季度毛利润为227915千巴西雷亚尔，较2020年同期的167528千巴西雷亚尔增长36.0%[7] - 2021年上半年毛利润为495774千巴西雷亚尔，较2020年同期的350581千巴西雷亚尔增长41.4%[7] - 2021年第二季度归属于母公司股东的净利润为17237千巴西雷亚尔，较2020年同期的60679千巴西雷亚尔下降71.6%[7] - 2021年上半年归属于母公司股东的净利润为125327千巴西雷亚尔，较2020年同期的160495千巴西雷亚尔下降21.9%[7] - 2021年第二季度基本每股收益为0.18，较2020年同期的0.65下降72.3%[7] - 2021年上半年基本每股收益为1.34，较2020年同期的1.74下降23.0%[7] - 截至2021年6月30日，公司总负债为2965123千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的1959313千巴西雷亚尔增长51.3%[4] - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司经营活动净现金流分别为320,515千巴西雷亚尔和189,417千巴西雷亚尔[13] - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司投资活动净现金流分别为-623,052千巴西雷亚尔和-351,025千巴西雷亚尔[13] - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司融资活动净现金流分别为706,835千巴西雷亚尔和239,973千巴西雷亚尔[13] - 2021年6月30日，公司外部客户总收入为766,725千巴西雷亚尔，2020年同期为546,515千巴西雷亚尔[48][51] - 2021年6月30日，公司净收入为135,293千巴西雷亚尔，2020年同期为167,556千巴西雷亚尔[48][51] - 截至2021年6月30日，现金及银行存款4952.8万雷亚尔，现金等价物13.7519亿雷亚尔，共计14.24718亿雷亚尔；2020年12月31日分别为5772.9万雷亚尔、9.87313亿雷亚尔和10.45042亿雷亚尔[91] - 截至2021年6月30日，现金等价物平均利率为银行同业存单利率的100.28%，2020年12月31日为90.95%[91] - 截至2021年6月30日，美元计价现金等价物为873.78万雷亚尔，2020年12月31日为705.23万雷亚尔[91] - 截至2021年6月30日，贸易应收款总额为35.8454万巴西雷亚尔，较2020年12月31日的30.9944万巴西雷亚尔有所增长[94] - 2021年上半年，可疑账款备抵期末余额为4.0339万巴西雷亚尔，较期初的3.298万巴西雷亚尔增加[94][97] - 2021年6月30日，净收入为6.2037万巴西雷亚尔，较2020年6月30日的6.1193万巴西雷亚尔略有增长[108] - 2021年6月30日，公司在UEPC的投资期末余额为5.1261万巴西雷亚尔，较期初的5.141万巴西雷亚尔略有下降[102][109] - 2021年6月30日，公司在UEPC当期收益份额为5622巴西雷亚尔，较2020年同期的4905巴西雷亚尔有所增加[108][109] - 2021年6月30日，短期员工福利为7056巴西雷亚尔，较2020年6月30日的5679巴西雷亚尔有所增加[101] - 2021年6月30日，基于股份的薪酬计划为1.1249万巴西雷亚尔，较2020年6月30日的9380巴西雷亚尔有所增加[101] - 2021年6月30日，租赁付款为1.0366万巴西雷亚尔，较2020年6月30日的8558巴西雷亚尔有所增加[100] - 2021年6月30日，流动资产为4.2048万巴西雷亚尔，较2020年12月31日的5.5413万巴西雷亚尔有所减少[102] - 2021年6月30日，非流动资产为10.4634万巴西雷亚尔，较2020年12月31日的8.2575万巴西雷亚尔有所增加[102] - 截至2021年6月30日，公司物业和设备总值为395,194千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的314,015千巴西雷亚尔有所增加[112] - 截至2021年6月30日，公司无形资产和商誉总值为3,259,224千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的2,684,559千巴西雷亚尔有所增加[115] - 截至2021年6月30日，公司金融资产总值为1,786,324千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的1,357,039千巴西雷亚尔有所增加[120] - 截至2021年6月30日，公司金融负债总值为2,707,749千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的1,759,191千巴西雷亚尔有所增加[121] - 截至2021年6月30日，公司贷款和融资总额为1,466,621千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的617,485千巴西雷亚尔有所增加[122] - 2021年上半年，公司物业和设备、商誉和无形资产、其他无形资产均无减值迹象[112][116][119] - 2021年6月30日，现金及现金等价物和金融投资为1,424,718千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的1,045,042千巴西雷亚尔有所增加[120] - 2021年6月30日，贸易应付款为41,490千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的35,743千巴西雷亚尔有所增加[121] - 2021年6月30日，软银贷款金额为817,238千巴西雷亚尔，利率为6.5% p.y.，到期日为2026年[122] - 2021年6月30日，巴西银行Itaú Unibanco S.A.（e）贷款金额为30,000千巴西雷亚尔，利率为CDI + 1.75% p.y.，到期日为2024年[122] - 2021年4月26日，公司发行并出售150,000股A系列永续可转换优先股，每股面值0.00005美元，发行总价为150,000千美元，相当于发行日的821,805巴西雷亚尔[126] - A系列永续可转换优先股每年享有6.5%的现金股息，初始转换价格为每股25.35美元[127] - 截至2021年6月30日，使用权资产为544,984千巴西雷亚尔，租赁负债为583,545千巴西雷亚尔[133] - 2021年上半年，公司确认短期租赁和低价值资产的租赁费用为2,323千巴西雷亚尔[133] - 截至2021年6月30日，应付出售股东款项为466,663千巴西雷亚尔，其中流动部分为210,350千巴西雷亚尔，非流动部分为256,313千巴西雷亚尔[136] - 截至2021年6月30日，应付票据为74,138千巴西雷亚尔，最终到期日为2023年，按100%的IPCA - E调整[145] - 2021年6月30日应付票据账面价值为74,138千巴西雷亚尔，2020年为78,437千巴西雷亚尔[146] - 2021年6月30日金融资产账面价值和公允价值均为29,213千巴西雷亚尔，2020年为9,680千巴西雷亚尔；金融负债账面价值为2,590,967千巴西雷亚尔，公允价值为2,591,762千巴西雷亚尔，2020年账面价值为1,659,609千巴西雷亚尔，公允价值为1,679,847千巴西雷亚尔[148] - 利率变动75个基点时，2021年6月30日现金等价物对税前收入影响为±9,659千巴西雷亚尔，金融投资为±24千巴西雷亚尔等[159] - 2021年6月30日以美元计价的现金及现金等价物为87,378千巴西雷亚尔，2020年12月31日为70,523千巴西雷亚尔；美元汇率变动10%时，对税前收入影响为±8,378千巴西雷亚尔[160][162] - 2021年6月30日公司金融负债按合同未折现金额计算，1年以内到期金额为618,146千巴西雷亚尔，1 - 3年为1,181,601千巴西雷亚尔等，总计3,881,514千巴西雷亚尔[167] - 2021年1月1日至6月30日，贷款和融资增加809,539千巴西雷亚尔（含软银交易净收益822,569千巴西雷亚尔），租赁负债增加96,556千巴西雷亚尔等[170] - 2021年6月30日金融投资公允价值3,152千巴西雷亚尔，非流动贸易应收款26,061千巴西雷亚尔；贷款和融资公允价值 - 1,467,416千巴西雷亚尔等[172] - 2021年6月30日，净债务为1.163097亿巴西雷亚尔，较2020年12月31日的6125.14万巴西雷亚尔有所增加；总权益为3.016811亿巴西雷亚尔，较2020年12月31日的2.83378亿巴西雷亚尔有所增加[178] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月内，公司记录的员工和管理层可变薪酬奖金分别为964.5万巴西雷亚尔和673.1万巴西雷亚尔[179] - 2021年1月1日至6月30日，已发行股票期权从251.0983万份变为312.8713万份，加权平均行使价格从78.22巴西雷亚尔变为89.71巴西雷亚尔[181] - 2021年1 - 6月，公司分别授予54.5万、6.5万、13.9万和18万份额外股票期权，授予时预期波动率为38% - 67%，无风险利率为2.1% - 8.5% [183][184] - 2021年截至6月30日的六个月内，计入一般及行政费用的股份支付费用为2510.2万巴西雷亚尔，2020年同期为1459.7万巴西雷亚尔[184] - 2021年截至6月30日的六个月内，CCSI和IESVAP批准支付中期股息3488.1万巴西雷亚尔，其中2426.4万巴西雷亚尔分配给公司，1061.7万巴西雷亚尔分配给非控股股东[187] - 2021年截至6月30日的六个月内，公司回购52.1117万股，加权平均价格为124.15巴西雷亚尔，共计6475.2万巴西雷亚尔；其中31.127万股用于结算股份支付计划，共计3867.7万巴西雷亚尔[190] - 2021年第二季度和上半年，公司净收入分别为1723.7万和1.25327亿巴西雷亚尔；基本每股收益分别为0.18和1.34巴西雷亚尔，摊薄每股收益分别为0.18和1.33巴西雷亚尔[194] - 2021年6月30日总营收为766,725千巴西雷亚尔，2020年为546,515千巴西雷亚尔[198][200] - 2021年按时间转移确认的营收为766,725千巴西雷亚尔，2020年为546,515千巴西雷亚尔[198][200] - 2021年某一时点转移确认的营收为52,353千巴西雷亚尔，2020年为44,551千巴西雷亚尔[198][200] - 2021年总其他收入为86,108千巴西雷亚尔，2020年为45,155千巴西雷亚尔[198][200] 公司业务收购情况 - 2021年1月至6月，公司进行多项收购，包括iClinic、Medicinae Solutions等[20][22][23] - 1月21日，公司以191,120千巴西雷亚尔收购iClinic，62.6%以

财务数据和关键指标变化 - 调整后净收入同比增长22%，达到1.6亿雷亚尔，总增长因贷款和融资增加、汇率贬值、金融投资收入降低而部分抵消 [13] - 调整后净收入同比增长22%，达到1.6亿雷亚尔，每股收益增长6%，达到每股1.16雷亚尔 [17] - 2021年第一季度现金转化率达到103%，现金头寸为9.66亿雷亚尔，略低于2020年 [14] - 第一季度末现金及现金等价物为9.66亿雷亚尔，较2020年下降8%，总净债务从2020年的1.67亿雷亚尔增至2.3亿雷亚尔，预计备考净债务将达13亿雷亚尔 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 本科业务 - 运营医学座位同比增长25%，达到1900个，医学生数量增长62%，达到近1.3万名 [18] - 平均每月医学学费同比增长6%，达到8700雷亚尔，学费总收入从2.52亿雷亚尔增至4.14亿雷亚尔，同比增长64% [18] 继续教育业务 - 净收入下降30%，主要因实践课程未提供和医生推迟入学，4月IPEMED招生达1800名学生 [19] 数字服务业务 - Medcel活跃付费学生同比增长50%，临床管理工具用户超1.3万，临床决策软件活跃用户超11万，数字服务净收入增长48% [20] - 月活跃用户达22.1万，约占巴西医学生和医生市场的30% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务结果分为本科、继续教育、数字服务三个业务单元 [11] - 完成iClinic和Medicinae两项收购，巩固实践管理工具、远程医疗和数字处方领域地位 [12] - 收购UNIGRANRIO，预计2023年成熟时净收入达3.43亿雷亚尔，将应用其远程教育专长提升非健康本科课程利润率 [10] - 公司M&A分为分析数字服务机会和利用医学院机会两条途径，收购UNIGRANRIO不改变战略 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2021年上半年净收入7.4 - 7.8亿雷亚尔、EBITDA利润率46% - 48%的指引有信心 [14] - 预计UNIGRANRIO在2023年达到50%的利润率，因成熟时大部分收入来自Medicinae业务，且新学生学费较高 [28] - 继续教育业务在第二季度招生强劲，预计下半年及后续学期将实现积极增长 [43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中做出的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 管理层可能提及非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，公司已提供与IFRS指标的调节 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UNIGRANRIO的远程教育业务计划、学费提升潜力及新校区建设计划 - 公司将应用UNIGRANRIO的远程教育专长，将非健康本科课程迁移至该平台，提升利润率 [24] - UNIGRANRIO医学课程平均学费约8500雷亚尔，一年级学生学费约1万雷亚尔，未来3 - 5年有提升空间 [25] - 公司正在分析校区位置，可能关闭北部小校区，将课程迁移至远程教育平台 [26] 问题2: UNIGRANRIO成熟时达到50%利润率是否可行及驱动因素 - 公司认为可行，因成熟时Medicinae业务收入占比约70%，且新学生学费较高，参考公司现有类似机构，实施协同效应策略后有望实现 [28] 问题3: 整合UNIGRANRIO的挑战、课程实施问题及对M&A战略的影响 - 整合将在交易完成后12 - 18个月内完成，公司将向UNIGRANRIO社区推广课程，预计不会遇到阻力 [32] - 公司M&A分为数字服务和医学院两条途径，收购UNIGRANRIO不改变战略 [34] 问题4: 是否打算短期内筹集更多资金加速收购医学院，还是巩固本科业务后专注科技业务 - 公司现金流强劲，一季度调整后现金流转化率超100%，且与Softbank的交易将带来超8亿雷亚尔的现金流 [39] - 公司与UNIGRANRIO协商了卖方融资，将按计划推进各领域收购目标 [40] 问题5: 继续教育业务是否会因被压抑的需求在未来产生积极影响，影响程度和时间 - 2020年实践课程交付受影响，一季度净收入确认受冲击约800万雷亚尔 [43] - 今年实践课程恢复，4月招生量是去年同期两倍多，预计下半年及后续学期将实现积极增长 [43] 问题6: 能否提供2021年EBITDA在各业务单元的细分情况 - 公司按季度发布后续半年的指导，本半年净收入指导为7.4 - 7.8亿雷亚尔，EBITDA利润率为46% - 48% [46] - 未披露各业务单元EBITDA利润率，可通过邮件进一步了解 [46]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 (Mark One) FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 19 ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后净收入同比增长61%，达到12亿雷亚尔，主要得益于医学院席位成熟和收购公司的整合 [16][23] - 2020年调整后EBITDA增长69%，利润率扩大220个基点，调整后净利润增长72% [17] - 2020年底现金及现金等价物为10亿雷亚尔，较2019年增长11%，净债务为1.66亿雷亚尔，现金流增长27%至3.91亿雷亚尔，现金转化率为76% [28] - 2020年EPS增长55%，达到每股3.15雷亚尔 [24] - 2021年上半年预计净收入在7.4亿至7.8亿雷亚尔之间，同比增长高达43%，调整后EBITDA利润率在46%至48%之间，同比增长高达45% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 BU1 - 平均每月医学学费较2019年增长9%，达到7975雷亚尔，学费总收入从7.94亿雷亚尔增至12亿雷亚尔，同比增长53% [25] - 学费收入中74%来自医学院，高于上一年同期的69% [25] BU2 - 季度末有近12.5万活跃付费用户，不包括WhiteBook，活跃付费学生增长40% [25] - 专业化业务同比增长163%，主要由于UniRedentor的合并 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续巩固巴西医学院席位市场领导地位，自上市以来完成9次收购，增加851个医学院席位，约为IPO时三年目标的85% [9] - 推进数字服务战略，收购PEBMED、iClinic、MedPhone和Medical Harbour等公司，增强与学生和医疗人员的关系，提升竞争地位 [11] - 长期目标是成为巴西医生的一站式服务平台，通过6大战略支柱构建数字健康服务体系 [19] - 计划通过整合健康科技收购的优势和协同效应、交叉销售产品和锁定客户来发展数字服务，并购管道强劲 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在疫情期间展现出韧性，能够适应环境变化，继续提供高质量教育服务并执行长期战略计划 [7][10] - 对2021年上半年业绩充满信心，预计净收入和调整后EBITDA将实现显著增长 [21] - 持续关注ESG指标，将其纳入公司战略和核心价值观，为社会带来积极影响 [13][32] 其他重要信息 - 公司将开始报告ESG指标，在教育和健康领域的运营对当地社区产生积极影响，在人力资源政策上注重社会包容、员工福祉、性别平等和人才发展，推进校园太阳能板安装项目 [30][32] - 公司将于5月6日上午9点举办Afya Day活动，讨论公司战略、数字战略、核心业务和ESG相关内容 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何加速BU2数字服务的渗透以及在医疗生态系统方面的计划 - 加速数字服务渗透的主要举措是构建单一数据湖以更好地整合业务，并在商业方面推出服务套餐和优惠活动 [34][35] - 公司战略是通过6大支柱服务赋能医生，目前在患者参与方面有AgendarConsulta服务，未来将继续评估和收购相关健康科技公司以完善服务 [37][38][40] 问题2: 短期内哪些应用在捆绑销售和交叉销售方面有机会，如何营销Medical Harbour，Mais Médicos 2校区的进展以及并购管道情况 - 公司通过创建服务套餐进行捆绑销售和交叉销售，如WhiteBook和iClinic，将Medicinae整合到iClinic服务中 [43] - Medical Harbour将用于本科课程，在B2C和B2B业务中嵌入教育内容并拓展服务 [44] - 2个Mais Médicos校区已准备好，等待教育部最终批准，预计上半年获得授权，另外3个预计下半年完成 [45] - 并购管道中有4000个席位正在分析，其中500个正在密切沟通，可能在今年上半年或下半年公布 [45] 问题3: 指导方针是否考虑潜在强制折扣的负面影响，以及第四季度EBITDA利润率下降的原因 - 公司认为即使因疫情需要推迟收入确认，也在指导方针范围内，且最高法院裁决降低了强制折扣风险，个别学生的临时折扣影响较小，也已考虑在指导方针内 [49][51] - 2019年第四季度坏账准备方法的改变导致2020年第四季度利润率下降，2021年预计不会有此差异，此外，收购资产的不同成熟度和IPO后公司费用的年度化也影响了利润率 [50][51] 问题4: 医学教育并购市场的情况以及如果没有健康科技业务整合投资，上半年利润率会增加多少，是否将部分投资计入资本支出 - 公司未看到医学教育并购放缓，正在等待UNIFIPMoc的反垄断审批，预计5月完成交易，并购管道中的机会正在成熟和进行最终谈判 [54] - 公司未详细说明不同业务板块对指导方针利润率的影响，PEBMED已产生现金，iClinic仍在烧钱，公司会根据项目情况合理分配资本支出和运营支出 [56][57] 问题5: BU1非医学课程的招生情况以及BU2数字服务的进一步货币化情况 - BU1非医学课程占本科净收入约5%，上半年招生和续约情况使非医学学生基数与去年持平，招生略低于去年但续约率较好 [60] - 公司专注于将免费用户转化为付费用户，在B2B方面已看到一些机会，未来将加大在该领域的投入，短期内目标是提高Afya数字解决方案的渗透率 [61][63] 问题6: 指导方针利润率较去年略有下降的主要因素 - 公司业务增长带来不同机构和健康科技公司的组合，如São Lucas和UniRedentor利润率较低，iClinic为负EBITDA，且收购资产处于不同成熟阶段，仍有协同效应可挖掘 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入同比增长52%至3.13亿雷亚尔，部分受益于前期递延收入的确认，该递延收入本季度达1440万雷亚尔；剔除部分收购公司后，净收入同比增长16%至2.39亿雷亚尔 [9][19] - 调整后EBITDA增长63%至1.49亿雷亚尔，利润率扩大340个基点；剔除部分收购公司后，调整后EBITDA同比增长32%至1.21亿雷亚尔，利润率增加620个基点至50.4% [20] - 调整后净收入较2019年第三季度增长47%，每股收益从2019年第三季度的0.54雷亚尔增至2020年第三季度的0.80雷亚尔，增长48% [21] - 9个月调整后净收入增长62.3%至8.6亿雷亚尔；剔除部分收购公司后，调整后净收入增长35%至7.5亿雷亚尔，其中收购贡献9300万雷亚尔，有机增长贡献9000万雷亚尔 [25] - 9个月调整后EBITDA同比增长77%至4.8亿雷亚尔，利润率扩大390个基点；剔除部分收购公司后，调整后EBITDA增长54%至3.56亿雷亚尔，利润率扩大1020个基点 [26] - 季度末现金及现金等价物为11亿雷亚尔，较第二季度增长3%；总债务从2020年第二季度末的5.35亿雷亚尔和2019年末的3.61亿雷亚尔增至2020年季度末的5.99亿雷亚尔 [27][28] - 9个月现金生成增长39%至3.25亿雷亚尔，现金转化率为86%，低于2019年同期的109% [28] - 预计2020年下半年净收入在6 - 6.4亿雷亚尔之间，调整后EBITDA利润率在45.5% - 47%之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 BU1 - 9个月平均每月医学学费为8053雷亚尔，比2019年同期高17% [21] - 78%的学费收入来自医学院，高于上一年同期的69%；学生数量增长50%，平均学费增长17%，使得净学费收入同比增长41% [22] BU2 - 季度末有13万活跃付费用户，其中9.5万来自PEBMED；剔除PEBMED后，9个月活跃付费学生增长40%；由于收购UniRedentor，专业化业务增长132% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，Medcel和PEBMED平台的月活跃用户接近18万，与2020年第一季度相比增长9% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于与医生建立长期关系，投资医学项目和数字健康产品以实现增长和增加收入，同时加强与医学生和医疗专业人员的关系 [16] - 继续通过有纪律的收购来发展数字资产，扩大业务范围，提升市场地位 [17] - 关闭不具长期可持续性的非医疗项目，提高运营效率，使BU1收入中来自医学项目的比例接近90% [45][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19的一些干扰，但公司团队利用在线和虚拟技术能力调整产品，本季度取得了强劲业绩 [8] - 对公司的现金流和健康的资产负债表有信心，能够应对当前危机及未来挑战 [10] - 公司战略投资为未来奠定了坚实基础，有信心实现财务目标，为股东创造长期价值 [17][31] 其他重要信息 - 公司更新了品牌标志，是唯一涵盖医生职业生涯各阶段的完整医学教育平台 [8] - 公司在Epoca Negocios 360调查的教育领域获奖，还获得了IBEF圣保罗颁发的股权类金墓碑奖 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年医学单元的招生情况及学费展望，以及PEBMED的整合和交叉销售计划 - 2021年医学座位招生趋势良好，预计所有座位100%满员；PEBMED和Medcel已开展商业活动，PEBMED订阅用户超10万，Medcel招生情况良好；即将推出含教育组件的项目和特定市场，提供捆绑服务 [33][34][36] 问题2: 是否保留MedPhone和WhiteBook两条产品线，以及Medcel学生基础的未来预期 - 目前保留MedPhone应用，重点是将其用户转化为WhiteBook订阅用户；Medcel学生基础因疫情略有下降，但招生情况良好，高于市场增长水平 [38][39] 问题3: 第三季度确认的折扣情况及未来预期，以及非医疗课程学生数量显著下降后该业务的未来展望 - 第三季度已确认390万雷亚尔的强制性折扣，未来第四季度折扣预计占净收入的1% - 2%；公司正在关闭许多非医疗项目，预计非医疗项目在业务中的占比将降低 [43][44][45] 问题4: 本季度应收账款较去年仍上升的情况是新常态还是仅与COVID - 19有关，以及本季度现金流略低于去年的原因 - 应收账款上升主要是因为学生预付款减少、疫情期间为学生提供分期支持以及Medcel业务的影响；目前应收账款天数已从第二季度下降 [48][49][50] 问题5: 关于学生辍学情况及预期，M&A方面的增量目标考虑因素，以及Mais Medicos剩余两个校区的审批进度 - 医学专业学生续约率与往年相同，预计2021年上半年无问题，非医学专业情况较严峻；BU1接近IPO设定的1000个座位目标，未来将更具战略眼光，BU2正在推进iClinic收购，积极探索健康科技业务机会；Santa Ines已首次招生，预计短期内获得北部地区另一机构的批准，其余五个预计2021年底前获得两个，明年年底前获得另外三个 [52][53][54][55][56]