文章核心观点 - 公司正在扩展其Five Star Study App兼容产品线,包括宽格笔记本、作文本和填充纸,以满足年轻学生的学习需求 [1][2][3] - 公司旨在通过将纸质学习与数字工具相结合,增强学生的学习体验 [4] - 公司的Five Star Study App可以将手写笔记转换为数字闪卡,并可以按主题保存,以便学生随时查阅 [4] - 公司的Five Star Study App还可以与Five Star学生计划本等产品配合使用,帮助学生管理作业和安排日程 [5] 公司概况 - 公司是学生产品领域的领导者 [1][2][3] - 公司拥有广泛知名的品牌,包括AT-A-GLANCE、Five Star、Kensington、Leitz、Mead、PowerA、Swingline、Tilibra等 [5] - 公司在纽约证券交易所上市,股票代码为ACCO [5]

文章核心观点 - Acco Brands (ACCO) 的股价在过去四周上涨了1.4%，但根据华尔街分析师的短期价格目标，该股仍有很大的上涨空间 平均价格目标为$10.83，意味着有114.9%的上涨潜力 [1] - 分析师对ACCO的盈利前景越来越乐观，这可能是股价上涨的合法理由 过去30天，当前年度的Zacks共识估计增加了0.5% [5] 价格目标 - 平均价格目标为$10.83，意味着有114.9%的上涨潜力 [1] - 最低估计为$7.50，意味着从当前价格水平上涨48.8% [1] - 最乐观的分析师预计股价将上涨157.9%，达到$13 [1] - 价格目标的标准差为$2.93，较小的标准差表示分析师之间的意见更为一致 [1] 分析师意见 - 分析师对ACCO的盈利前景越来越乐观，这可能是股价上涨的合法理由 [5] - 过去30天，当前年度的Zacks共识估计增加了0.5%，因为有一个估计上调，没有下调 [5] - ACCO目前拥有Zacks排名2（买入），这意味着它在基于四个与盈利估计相关的因素排名的4000多只股票中排名前20% [5] 价格目标的可靠性 - 价格目标是误导投资者的众多股票信息之一，而不是指导投资者 [3] - 许多分析师倾向于设定过于乐观的价格目标，以激发对其公司有业务关系或希望与之建立联系的公司的股票的兴趣 [3] - 尽管价格目标不应完全忽略，但仅基于它们做出投资决策可能会导致令人失望的ROI 价格目标应始终持高度怀疑态度 [4]

公司概况 - ACCO Brands是一家主要专注于办公和学校环境以及某些电子产品的消费品制造商[1] - 公司长期以来一直被视为永久的价值股，股价始终偏低，主要原因是公司长期以来在质疑性收购上浪费股东资产[1] - 公司CEO Boris Elisman的离职标志着潜在的重大转变，新管理层提出了明显不同于Elisman时期的发展轨迹，重点放在债务减少、转型和有机增长上[3] 业务表现 - PowerA的收购成为公司的灾难，其业绩在过去两年急剧下滑，技术配件部门的收入几乎下降了40%[12] - 公司近期关闭和整合了一些设施，这些举措有望改善公司的资本结构和运营利润率，同时重点放在债务减少和有机增长上[22] 财务展望 - 随着新管理层的承诺和公司业务不出现意外恶化，ACCO股价有望在未来两年内上涨20%-40%，甚至可能更高[4] - 2024年和2025年每股收益预测在0.76至0.82美元之间，自由现金流预计每年在1.05亿至1.15亿美元之间[27] - 若收入下降约12%每年，股息支付可能超过100%，2025年每股收益预计在0.20至0.25美元之间[28] 风险与挑战 - ACCO公司历史表现不稳定，使得未来业绩预测高度不确定，管理层对业务的准确预测也存在困难[30] - ACCO公司的估值并不依赖于企业估值指标的显著增加，每年偿还约8000万美元的债务将显著增加股价价值[35]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告的调整后每股收益为0.03美元,在公司预期范围内 [9] - 毛利率同比增加120个基点,得益于成本管控和定价策略 [9][26] - 经营活动产生的现金流量净额为2600万美元,同比改善5100万美元 [10] - 第一季度末的杠杆比率为3.5倍,低于去年同期的4.3倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区销售下降15%,传统办公产品需求疲软 [29] - 国际地区销售下降6%,但游戏配件和电脑配件销售有所改善 [32] - 公司的Kensington电脑配件业务和PowerA游戏配件业务销售趋势有所改善 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西的重要开学季销售在第一季度末期表现较弱,但全季销售仍增长6% [14][30] - 公司在巴西和拉丁美洲的市场份额保持稳定,品牌如Leitz、Rapid、Kensington和PowerA表现良好 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在探索满足未来工作方式变化的创新产品解决方案 [12] - 公司的品牌和产品在经济环境恶化时仍能保持市场份额 [13] - 公司正在进行为期数年的成本重组,预计2024年可实现2000万美元以上的成本节约 [20][21] - 公司将继续投资于增长机会,如国际市场拓展和新产品开发 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年销售将下降5%-7%,调整后每股收益为2-2.7美元 [36][37] - 公司预计第二季度销售将下降7%-9% [40] - 公司认为行业需求疲软可能持续,但有信心通过成本管控、定价策略和创新产品来应对 [45][73] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gregory Burns 提问** 公司是否还有更多低毛利业务需要退出 [42][43] **Tom Tedford 和 Deborah O'Connor 回答** 大部分影响已经反映,第二季度将是最大影响,之后影响会逐步减弱 [42][43] 问题2 **Joseph Gomes 提问** 巴西开学季末期销售疲软的原因 [48][49] **Tom Tedford 回答** 主要是由于开学季销售跨两个财年,导致时间分布不同,以及当地消费者信心下降 [49] 问题3 **Kevin Steinke 提问** 公司如何看待办公产品需求下滑,是否主要由于工作方式变化还是宏观环境 [60][61] **Tom Tedford 回答** 工作方式的永久性变化是主要原因,公司正在开发满足未来工作需求的创新产品 [61]

业绩总结 - 报告净销售额下降11%，至3.59亿美元[10] - 可比销售额下降11%，至3.57亿美元[10] - 营业收入为590万美元，较去年同期的1010万美元下降[10] - 调整后营业收入为1620万美元，较去年同期的2430万美元下降[10] - 每股亏损为0.07美元，较去年同期的0.04美元亏损增加[11] - 调整后每股收益为0.03美元，较去年同期的0.09美元下降[11] - 自由现金流为2600万美元，较去年同期的2500万美元改善了5100万美元[12] - 毛利率扩大120个基点，达到30.8%[9] - 报告的GAAP净销售额为197.2百万，较2023年下降14.3%[44] - 报告的GAAP运营收入为5.9百万，占销售额的1.6%[32] 未来展望 - 预计2024年自由现金流至少为1.2亿美元[22] - 2024年报告净销售额预计下降5.0%至7.0%，预计报告净销售额为17亿至17.4亿美元[22] - 2024年第二季度调整后每股收益预计为0.30至0.33美元[23] - 2024年第一季度净亏损为6.3百万，较2023年增加70.3%[37] - 调整后的EBITDA较2023年下降27.1%[37] - 2024年第一季度的有效税率调整为29.0%[34] 成本控制与战略 - 执行6000万美元的多年度成本削减计划，第一季度实现节省400万美元，预计2024年将节省超过2000万美元[9] - 调整后的运营收入为12.3百万，占销售额的6.2%[32] - 调整后的净收入为3.8百万，占销售额的1.1%[32] - 自由现金流为25.9百万，而2023年为(25.2)百万[38] - 调整后的EBITDA为28.3百万，占净销售额的7.9%[37] 杠杆与财务健康 - 截至季度末，杠杆比率为3.5倍，较去年同期的4.3倍下降[9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为25.436亿美元，较2023年12月31日的26.448亿美元有所下降[11] - 2024年第一季度净销售额为3.589亿美元，较2023年同期的4.026亿美元下降10.85%[14] - 2024年第一季度净亏损为630万美元，而2023年同期净亏损为370万美元[14] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股亏损均为0.07美元，2023年同期均为0.04美元[14] - 2024年第一季度综合亏损为2460万美元，2023年同期综合收入为280万美元[17] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为2820万美元，2023年同期使用的净现金为2320万美元[19] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为230万美元，2023年同期为200万美元[19] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为3320万美元，2023年同期为8820万美元[19] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加5820万美元，2023年同期为6490万美元[19] - 2024年第一季度支付利息1780万美元，支付所得税1010万美元；2023年同期分别为1920万美元和1300万美元[19] - 截至2024年3月31日，普通股股份为10090万股，价值100万美元；已付资本为19.188亿美元；库存股股份为520万股，价值 - 4700万美元；累计其他综合收益（损失）为 - 5.446亿美元；累计赤字为 - 5.697亿美元；总计为7.585亿美元[21] - 2024年第一季度净亏损630万美元[21] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为7585万美元，较2023年12月31日的7870万美元有所下降[11] - 截至2024年3月31日，长期债务和短期借款总计9.61亿美元，较2023年12月31日的9.256亿美元有所增加[33] - 截至2024年3月31日，循环信贷安排下未偿还借款为7130万美元，剩余可用借款额度为5.176亿美元[37] - 截至2024年3月31日，公司综合杠杆比率约为3.49:1，而最高契约比率为4.25:1[38] - 2024年第一季度，公司经营租赁成本为740万美元，转租收入为 - 90万美元，总租赁成本为650万美元；2023年对应数据分别为700万美元、 - 60万美元和640万美元[43] - 2024年第一季度，经营租赁的经营现金流为770万美元，使用权资产为870万美元；2023年对应数据分别为740万美元和340万美元。经营租赁加权平均剩余租赁期限为6年，加权平均折现率为5.3%[44] - 截至2024年3月31日，所有不可撤销租赁的未来最低租赁付款净额（扣除转租租金收入和估算利息）为9850万美元[47] - 公司预计2024年向设定受益计划缴款约1580万美元，截至2024年3月31日第一季度已缴款460万美元[50] - 2024年第一季度，公司股票期权、受限股票单位和绩效股票单位的薪酬费用分别为20万美元、360万美元和130万美元，总计510万美元；2023年对应数据分别为190万美元、230万美元、140万美元和560万美元[52] - 截至2024年3月31日，公司存货中原材料为5330万美元、在产品为450万美元、产成品为2.91亿美元，总计3.488亿美元；2023年12月31日对应数据分别为5010万美元、470万美元、2.727亿美元和3.275亿美元[56] - 2024年3月31日可辨认无形资产总额为12.333亿美元，账面价值为7.979亿美元；2023年12月31日总额为12.452亿美元，账面价值为8.157亿美元[64] - 2024年和2023年第一季度无形资产摊销费用分别为1060万美元和1090万美元；截至2024年3月31日，当年及未来五年可摊销无形资产预计摊销费用分别为4210万、4050万、3840万、3600万、3380万和3200万美元[65] - 2024年和2023年第一季度，公司分别记录了30万美元的重组准备金减少和330万美元的重组准备金[68] - 截至2024年3月31日，员工终止成本剩余2230万美元预计在未来十二个月内支付，其他成本剩余80万美元预计在未来九个月内支付[70] - 2024年第一季度，公司在530万美元的税前亏损基础上记录了100万美元的所得税费用；2023年第一季度，在330万美元的税前亏损基础上记录了40万美元的所得税费用[73] - 截至2024年和2023年3月31日，总流通股分别为9560万股和9490万股；第一季度分别回购了40万股和30万股[84] - 2024年和2023年第一季度，反摊薄股份数量分别约为980万股和1150万股[87] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，指定为套期的现金流外汇合同未到期的美元等值名义价值分别为8910万美元和8020万美元[92] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未指定为套期的外汇合同未到期的美元等值名义价值分别为1.604亿美元和1.023亿美元[93] - 2024年3月31日和2023年12月31日，指定为套期工具的衍生品资产分别为370万美元和450万美元，衍生品负债分别为420万美元和490万美元[94] - 2024年和2023年第一季度，现金流套期的外汇合同在AOCI中确认的收益（损失）分别为100万美元和 - 60万美元，从AOCI重分类至收入的收益（损失）分别为 - 40万美元和 - 50万美元[97] - 2024年和2023年第一季度，外汇合同在收入中确认的收益（损失）分别为130万美元和170万美元[98] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，总债务账面价值分别为9.61亿美元和9.256亿美元，估计公允价值分别为9.006亿美元和8.709亿美元[102] - 截至2023年12月31日，与未完成服务或延长维护协议相关的未赚取收入为290万美元，2024年第一季度赚取并确认了120万美元，截至2024年3月31日，未赚取收入仍为290万美元，预计未来12个月赚取并确认约250万美元，12个月后赚取并确认40万美元[109] - 2024年3月31日和2023年12月31日，AOCI中衍生金融工具余额分别为 - 20万美元和 - 70万美元，外汇调整分别为 - 3.71亿美元和 - 3.498亿美元，未确认养老金和其他退休后福利成本分别为 - 1.734亿美元和 - 1.758亿美元，累计其他综合收益（损失）分别为 - 5.446亿美元和 - 5.263亿美元[105] - 2024年和2023年第一季度，从AOCI重分类的总额税后分别为 - 120万美元和 - 70万美元[106] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度美国净销售额为1.373亿美元，2023年为1.56亿美元；加拿大2024年为0.182亿美元，2023年为0.216亿美元；拉丁美洲2024年为0.417亿美元，2023年为0.524亿美元[111] - 2024年第一季度ACCO Brands Americas净销售额为1.972亿美元，2023年为2.3亿美元；ACCO Brands International 2024年为1.617亿美元，2023年为1.726亿美元；公司净销售额2024年为3.589亿美元，2023年为4.026亿美元[111][118] - 2024年第一季度产品和服务在某一时点转移的净销售额为3.489亿美元，2023年为3.903亿美元；随时间转移的净销售额2024年为0.1亿美元，2023年为0.123亿美元[112] - 2024年第一季度ACCO Brands Americas运营收入为0.061亿美元，2023年为0.123亿美元；ACCO Brands International 2024年为0.128亿美元，2023年为0.097亿美元；公司运营收入2024年为0.059亿美元，2023年为0.101亿美元[121] - 2024年第一季度利息费用为0.133亿美元，2023年为0.139亿美元；利息收入2024年为 - 0.019亿美元，2023年为 - 0.024亿美元；非运营养老金费用2024年为0.004亿美元，2023年为0.001亿美元；其他（收入）费用净额2024年为 - 0.006亿美元，2023年为0.018亿美元；税前亏损2024年为 - 0.053亿美元，2023年为 - 0.033亿美元[121] - 截至2024年3月31日，ACCO Brands Americas资产为5.483亿美元，2023年为6.487亿美元；ACCO Brands International 2024年为2.832亿美元，2023年为3.083亿美元；公司总资产2024年为25.436亿美元，2023年为26.448亿美元[122] - 截至2024年3月31日，包含使用权资产、租赁、可辨认无形资产分配和商誉的ACCO Brands Americas资产为15.16亿美元，2023年为16.246亿美元；ACCO Brands International 2024年为6.907亿美元，2023年为7.385亿美元；公司总资产2024年为25.436亿美元，2023年为26.448亿美元[124] - 2024年第一季度ACCO巴西完成行政步骤，获得额外税收抵免并记录190万美元收益[128] - 截至2024年3月31日，ACCO巴西完成行政步骤，记录260万美元所得税收益[130] 公司业务部门重组 - 2024年1月1日起，公司将之前报告的北美、欧洲中东非洲和国际业务部门重组为美洲和国际两个业务部门[27] - 自2024年1月1日起，公司将运营部门重组为美洲和国际两个运营部门[115] 会计准则相关 - 2023年11月，财务会计准则委员会发布ASU 2023 - 07，公司正在评估该准则对其业务部门披露的影响[28] - 2023年12月，财务会计准则委员会发布ASU 2023 - 09，公司正在评估该准则对其税务披露的影响[30] - 2024年第一季度未采用对公司财务状况、经营成果或现金流有重大影响的会计准则[31] 信用协议与财务契约调整 - 信用协议将最低固定覆盖率从1.25:1.00替换为最低利息覆盖率3.00:1.00[34] - 2022年12月31日至2023年12月31日的五个财季，以及2023年12月31日后的第一和第二财季，最大综合杠杆比率财务契约有所调整[35][36] 债务发行情况 - 2021年3月15日，公司完成5.75亿美元4.25%优先无担保票据私募发行，2029年3月到期[39] 税务相关 - OECD的支柱二倡议引入了15%的全球最低税，许多司法管辖区已承诺从2024年1月1日起生效实施[75] - 公司在2012年收购Mead C&OP业务时承担了巴西的税务负债，面临巴西税务评估[77] - 公司在2012年为巴西税务评估记录了4450万美元的准备金，其中4330万美元作为购买价格调整[80] - 2023年第四季度，公司因巴西法律变更减少了1330万美元的准备金[81] - 美国联邦法规对2020年及以后年份仍开放审查，外国和美国州司法管辖区的法规时效一般为2至6年[74] 金融资产与负债分类 - 公司金融资产和负债中的外汇合同属于公允价值层次中的第2级[100]

销售额 - 公司第一季度净销售额为3.59亿美元，毛利率扩大120个基点[1] - 第一季度净销售额为3.589亿美元，同比下降10.9%，可比销售额下降11.3%[3] - 2024年第一季度净销售额为358.9百万美元，同比下降10.9%[22] - 2024年第一季度GAAP净销售额为3.589亿美元，同比下降10.9%[38] - 2024年第一季度调整后非GAAP净销售额为3.572亿美元，同比下降11.3%[39] - 2024年第一季度调整后净销售额为3.572亿美元，同比下降11.3%[39] 收益与亏损 - 第一季度净亏损为630万美元，每股亏损0.07美元；调整后每股收益为0.03美元，符合公司预期[4] - 2024年第一季度净亏损为6.3百万美元，同比增加70.3%[22] - 2024年第一季度每股基本亏损为0.07美元，同比增加75.0%[22] - 2024年第一季度每股稀释亏损为0.07美元，同比增加75.0%[22] - 2024年第一季度GAAP净亏损为630万美元，同比增加70.3%[36] - 2024年第一季度调整后每股收益为0.03美元，去年同期为0.09美元[33] 现金流与财务状况 - 第一季度自由现金流为2590万美元，同比改善5100万美元；季度末综合净杠杆率为3.5倍[5] - 2024年第一季度现金及现金等价物为124.6百万美元，相比2023年12月31日的66.4百万美元有所增加[21] - 2024年第一季度总资产为2,543.6百万美元，相比2023年12月31日的2,644.8百万美元有所减少[21] - 2024年第一季度总负债为1,785.1百万美元，相比2023年12月31日的1,857.8百万美元有所减少[21] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为28.2百万美元，相比2023年第一季度的-23.2百万美元有所改善[23] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为2.3百万美元，与2023年第一季度的2.0百万美元相近[23] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为33.2百万美元，相比2023年第一季度的88.2百万美元有所减少[23] - 2024年第一季度自由现金流为2590万美元，去年同期为-2520万美元[37] 股息与分红 - 公司宣布每股季度现金股息为0.075美元，将于2024年6月12日支付[5] 成本削减与计划 - 公司正在实施一项为期多年的6000万美元成本削减计划，预计2024年实现2000万美元的成本节约[9] 展望与预测 - 公司预计全年销售额将下降5.0%至7.0%，调整后每股收益预计在1.02美元至1.07美元之间[10] - 第二季度预计销售额将下降7.0%至9.0%，调整后每股收益预计在0.30美元至0.33美元之间[10] - 公司维持2024年自由现金流展望至少为1.2亿美元，年末综合杠杆率预计在3.0倍至3.2倍之间[10] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2830万美元，同比下降27.1%[36] - 2024年第一季度调整后EBITDA占净销售额的7.9%，去年同期为9.6%[36]

业绩总结 - ACCO Brands 2023年全年净销售额为18.33亿美元，毛利率提升420个基点[1] - 调整后的运营利润增长17%，达到2.05亿美元[1] - 调整后的每股收益为1.09美元，高于公司预期[1] - 全年净经营现金流提升5100万美元，调整后的自由现金流为1.18亿美元[1] - 总债务减少8,800万美元，年末的综合净杠杆率为3.4倍[1] 区域销售情况 - 北美地区净销售额为8.872亿美元，同比下降11.1%，全年运营亏损为590万美元[16] - 欧洲、中东和非洲地区全年净销售额为5.472亿美元，同比下降5.7%，全年运营收入为3.87亿美元[18] - 国际地区全年净销售额为3.984亿美元，同比增长7.9%，全年运营收入为6.07亿美元[21] 未来展望 - 公司预计2024年全年销售额下降2.0%至5.0%，调整后每股收益在1.07至1.11美元之间[25] - 预计2024年自由现金流至少增长至1.2亿美元，年末的综合杠杆率约为3.0倍至3.2倍[26]

公司财报表现 - 公司Acco Brands第四季度每股收益0.39美元销售额4.886亿美元超过华尔街预期每股收益0.33美元销售额4.76亿美元[2] - 第四季度销售额同比下降2.2%全年下降5.9%公司称下降反映宏观经济环境挑战办公回归趋势低于预期以及零售商库存管理紧张[2] - 2024年销售额预计下降2% - 5%第一季度每股收益0.01 - 0.04美元华尔街本季度每股收益预测为0.08美元[2] 公司应对措施 - 1月30日宣布多年重组计划旨在削减至少6000万美元的年度成本通过削减工厂和裁员使成本与业务趋势相符[3] 公司积极方面 - 2023年尽管收入下降但毛利率提高420个基点全年运营现金流增加5100万美元达到1.287亿美元[3] - 股价周五下跌后投资者现在买入可获得5.42%的股息收益率等待转机[3] 公司股价表现 - 公司财报超预期但2024年指引不佳投资者失望截至周五下午2点Acco股价下跌12%[1]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售额下降6.5%,主要受到技术类产品销售疲软的影响 [10] - 2023年第四季度销售额下降2.5%,但毛利率提升570个基点,达到32.6% [23][24] - 2023年全年调整后营业利润率为13.8%,较上年提升160个基点 [27] - 2023年全年调整后自由现金流为1.18亿美元,较上年增加4000万美元 [30] - 2023年末净负债率为3.4倍,较上年下降0.8倍 [8][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务全年销售额下降11%,主要受电脑配件销售下滑影响 [26] - 北美业务调整后营业利润率为13.8%,较上年提升 [27] - EMEA业务全年销售额下降7%,但调整后营业利润率提升500个基点至11.4% [28] - 国际业务全年销售额增长5%,调整后营业利润率为17.1%,较上年提升130个基点 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售下滑,主要受电脑配件和游戏配件需求疲软影响 [26][27] - EMEA市场销售下滑,主要受技术类产品和商用产品需求下降影响 [28] - 国际市场销售增长,主要得益于拉丁美洲市场的教育用品销售复苏 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施为期3年的成本重组计划,目标实现至少6000万美元的年度成本节约 [20][21] - 公司将从三个业务分部调整为两个,以更好地聚焦商业活动 [21] - 公司正在加强创新和新产品开发,以期提振增长动能 [9][16] - 公司正在整合全球供应链,以提高效率和降低成本 [14][15] - 公司正在优化低毛利业务,以提升整体盈利能力 [54][55][56] - 公司正在加强与Epic Games等知名游戏品牌的合作,拓展游戏配件业务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2024年下半年需求环境将有所改善,技术支出有望反弹 [32][41][42] - 管理层认为2024年将是公司重塑的一年,未来有望实现可持续盈利增长 [33] - 管理层对公司的地域多元化布局、品牌实力和客户关系等表示信心 [16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gregory Burns 提问** 询问商誉减值是否与特定收购相关 [38] **Deborah O'Connor 回答** 商誉减值是全面性的,不针对特定收购 [39] 问题2 **Joseph Gomes 提问** 询问是否看到消费者从品牌转向非品牌产品 [52] **Tom Tedford 回答** 公司未观察到市场份额有重大变化,品牌产品仍保持良好表现 [53] 问题3 **William Reuter 提问** 询问游戏配件业务面临的竞争情况 [58][60] **Tom Tedford 回答** 面临来自既有竞争对手更加激进的竞争,以及一些新进入者的价格竞争 [59][61][62]