公司基本情况 - 公司 1992 年成立，深耕体外诊断领域 30 余年，依托九大技术平台形成丰富产品线，拥有六大研发中心、486 件有效专利、642 项产品注册证，业务覆盖全球超 150 个国家和地区 [1] 2024 年经营业绩 - 营业总收入 306,480.94 万元，较上年同期增长 10.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润 56,162.85 万元，较上年同期增长 15.18% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 49,744.51 万元，较上年同期增长 19.90% [1] 数字化病理布局及与 AI 结合 - 早年投资广州赛维森、深圳生强做数字化病理检测业务，投资医准智能做超声影像数字化业务 [2] - 赛维森团队获宫颈细胞学辅助诊断第一张三类证 [2] - 围绕病理科建设数字化病理整体解决方案，结合硬件和扫描仪为医生提供初筛结果 [2] - 自身有拿证的全自动免疫组化染色机，与对外投资企业配合提供病理业务解决方案 [2] 中美贸易战对美国业务影响 - 在美国市场深耕 20 年，有应急预案，部分客户提货地在广州，关税不由公司承担，关税低时与部分客户分摊成本 [3] - 2018 年前后在美国购置物业，去年工厂设备做好满足美国本土化市场需求的准备 [3] 国际非美市场发展 - 海外耕耘超 20 年，从胶体金业务起步，先后导入免疫荧光产品和化学发光平台，持续推新保持增长活力 [4] - 出海早有先发优势，在注册、准入等方面有积累，推动国际部本地化建设 [5] - 与乌干达政府合作建工厂，全程参与厂房建设等工作，产出稳定 [5] - 早年在南美有类似合作，去年启动海外本地化子公司建设，今年俄罗斯和菲律宾子公司将开业 [5]

| 证券代码：300482 | 证券简称：万孚生物 公告编号：2025-021 | | --- | --- | | 债券代码：123064 | 债券简称：万孚转债 | 广州万孚生物技术股份有限公司 关于万孚转债预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 证券代码：300482 证券简称：万孚生物 债券代码：123064 债券简称：万孚转债 转股价格：人民币 27.00 元/股 转股时间：2021 年 3 月 8 日至 2026 年 8 月 31 日 根据《广州万孚生物技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募 集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）中相关约定：在本次发行的可转换公司 债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收 盘价低于当期转股价格的 80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并 提交公司股东大会表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以 上通过方可实施。 广州万孚生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）股票自 2025 年 4 月 7 ...

广州万孚生物技术股份有限公司 关于公司开展外汇套期保值业务的可行性分析报告 鉴于外汇套期保值业务与公司的经营密切相关，公司董事会授权董事长及 其授权代表依据公司制度的规定具体实施外汇套期保值业务方案，签署相关协 议及文件。授权期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，上述额度在期限 内可循环滚动使用。 一、公司开展外汇套期保值业务的目的 为有效防范公司及全资、控股子公司（以下简称"子公司"）开展境外业 务等所产生外币收付汇结算等过程中外币汇率大幅波动的风险，提高外汇资金 使用效率，公司及子公司拟与有关政府部门批准、具有相关业务经营资质的金 融机构开展外汇套期保值业务。公司开展的外汇套期保值业务与生产经营紧密 相关，能进一步提高应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范外汇汇率波 动风险，增强财务稳健性。 二、外汇套期保值业务的基本情况 （一）主要涉及币种及业务品种 公司及子公司拟开展的外汇套期保值业务只限于从事与公司实际经营业务 所使用的主要结算货币相同的币种，主要外币币种为美元。 公司拟开展的外汇套期保值业务主要为远期结售汇业务。 （二）业务规模及投入资金来源 根据实际需求情况，公司及子公司本次批准发生的 ...

业绩说明会安排 - 2025年4月18日15:00－17:00参加集体业绩说明会[1] - 地点为深圳证券交易所8楼上市大厅[1] - 方式为视频直播与图文转播[1] 参会人员 - 董事长王继华女士和董事会秘书胡洪女士出席[1] 投资者提问 - 可提前登陆深交所“互动易”平台或扫码提问[2] - 公司将在会上回答普遍关注问题[2]

公司基本信息 - 证券代码 300482，证券简称万孚生物；债券代码 123064，债券简称万孚转债 [1] - 投资者关系活动为电话会议和投资者线上交流会，时间为 2025 年 4 月 10 日，参与机构众多，上市公司接待人员包括董事长王继华等 [2] 2024 年度经营情况 整体业绩 - 营业总收入 30.65 亿元，同比增长 10.85%；归母净利润 5.62 亿元，同比增长 15.18% [2] 四大常规业务收入及增长 - 传染病业务收入 10.42 亿元，同比增长 9.50% [2] - 慢病管理检测收入 13.69 亿元，同比增长 22.38% [2] - 优生优育检测收入 2.94 亿元，同比增长 9.97% [2] - 毒品（药物滥用）检测收入 2.86 亿元 [2] 各业务领域策略 - 传染病检测：国内提升流感检测产品市占率，美国实现呼吸道检测业务战略突破，国际聚焦公卫市场 [3] - 慢病管理检测：以化学发光、免疫荧光为核心，协同新品，国内渗透等级医院中心实验室，国际放量中小实验室市场 [3] - 优生优育：“双轮驱动”巩固市场优势，深化与头部电商平台协同 [3] - 毒检：深化北美毒检市场研产销一体化布局，推动新品市场突破 [3] 问答环节要点 业务布局 - 呼吸道联检：全球布局呼吸道检测产品，分子诊断平台布局一体机和全自动产品，加大基层医院推广，开发配套仪器，把握呼吸道疾病流行机会 [4] - 数字化病理：投资相关项目，赛维森获宫颈细胞学辅助诊断三类证，围绕病理科建设整体解决方案 [6] 应对措施 - 中美关税：美国业务占比约 10%，影响不大；美国本地化工厂具备量产能力且提前备货备料；海外业务增长和盈利提升可对冲；把握国内进口替代机会 [5] 财务情况 - 第四季度毛利率提升：四条产品线毛利率提升，降本控费有成效；高毛利产品占比增加，海外荧光产品线导入及仪器投放等因素 [7] - 净利润率季度波动：销售节奏和费用投入不均衡 [7] 业绩增长驱动力 - 胶体金平台：血液传染病检测增长亮眼，呼吸道检测搭配仪器满足大医院需求 [8] - 免疫荧光平台：方法学升级，适用于海外基层医院，投入产出比高 [9] - 化学发光平台：配齐各种通量检测产品，推出高速机和生免流水线拓展市场 [9] - 分子病理业务：拿到注册证并海外推广，数字化病理带来拓展机会 [9] 研发投入 - 研发费用增加集中在化学发光、血气、分子诊断，以及美国临检业务注册、海外 IVDR 和俄罗斯国家注册，2025 年陆续有产品拿证推广 [10] 国际部本地化建设 - 与乌干达政府合作建设工厂，参与厂房建设等环节，产出稳定；早年在南美有类似合作，去年启动海外本地化子公司建设 [11]

文章核心观点 万孚生物作为国内POCT龙头之一经营突围初步成功，业绩重回增长轨道，核心业务内生增长强劲，且通过持续研发创新建立竞争壁垒 [1][2] 业绩表现 - 2024年公司实现总营收30.65亿元，同比增长10.85%；净利润5.62亿元，同比增长15.18%；扣非净利润4.97亿元，同比增长19.9% [1][2] - 截至2024年年末，公司总资产71.55亿元，同比增长23.96%；净资产55.54亿元，同比增长22.99% [2] 业务板块 - 2024年公司四大常规业务稳健扩张，传染病业务收入10.42亿元，同比增长9.50%；慢病管理检测收入13.69亿元，同比增长22.38%；优生优育检测收入2.94亿元，同比增长9.97%；毒品（药物滥用）检测收入2.86亿元 [2] - 2024年公司境外收入11.03亿元，同比增长43.23%，占总营收比重为55.42% [2] 研发创新 - 公司现有九大技术平台，形成丰富产品线，产品销往全球150多个国家和地区 [3] - 截至2024年12月末，公司累计获得产品注册证642个，其中国内344个，海外298个 [3] - 公司在多地设立研发基地，有研发人员700余人，研发投入强度和团队实力居行业领先 [4] - 2019 - 2024年公司累计研发投入23.46亿元，2024年研发投入4.38亿元，占总营收比例为14.30% [1][4] - 2024年公司取得授权专利/软件著作权共55件，截至2024年12月31日共有授权有效专利486件 [4]

纪要涉及的公司 万孚生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩**：2024 年实现营收 30.65 亿元，同比增长 10.85%；归母净利润 5.62 亿元，同比增长 15.18%。传染病业务收入 10.42 亿元，同比增长 9.5%；慢病管理收入 13.69 亿元，同比增长 22.38%；优生优育检测业务收入 2.94 亿元，同比增长 9.97%；毒品药物滥用检测收入 2.86 亿元[2][3] 2. **各领域业务策略** - **传染病检测领域**：国内提升流感检测产品市占率，美国实现呼吸道检测业务突破，国际市场聚焦工业市场[2][4] - **慢病管理领域**：以化学发光免疫荧光为核心，渗透等级医院中心实验室，国际市场实现中小实验室放量[2][6] - **优生优育领域**：采用双轮驱动策略巩固市场优势，深化与头部电商平台战略协同[7] - **体外诊断领域**：深化北美市场布局，实现年产销一体化，推动新品市场突破。2024 年研发投入约 4.4 亿元，占营业收入 14%，完成 82 项新品上市[8] 3. **国际化进展**：2024 年海外收入同比快速增长，国际部增速约 30%。优化产品组合和服务模式，在一带一路沿线国家形成差异化竞争优势，突破中型第三方实验室及院内急诊市场[2][9] 4. **研发投入**：2024 年研发投入约 4.4 亿元，占营业收入 14%，主要集中在发光水质、分子平台、区域开拓等，预计 2025 年陆续转化为新品推出[8][20] 5. **毛利率提升原因**：2024 年毛利率较 2023 年提升约 1 个百分点，得益于各产品线毛利率提高、内部降本控费以及高毛利产品占比增加[5][17] 6. **应对加征关税措施**：与客户分担、本地化生产（美国工厂）、增加库存，抓住进口替代机会，如血气、发光及分子诊断领域[5][14] 7. **赛维森 AI 辅助诊断产品**：宫颈细胞癌病理图像辅助诊断软件获得国内首张三类医疗器械注册证，通过销售或投放形式进入医院，配合医院进行数字化病理整体解决方案建设[11][15] 8. **2025 年业务规划** - **产品线**：专注呼吸道检测、血液性传染病检测、定量荧光平台、发光平台等，配备更多仪器，推出升级产品[19] - **装机目标**：900 速目标为 300 台以上，POCT 整体目标为 1,500 台左右；流水线在 CSCRP 推行两位数目标装机[21][27] - **市场拓展**：国内全产品线推广，重点关注呼吸道和血液性传染病领域；国际关注关税问题，保住美国市场份额，拓展渠道[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **消费者业务成就**：2024 年获得 FDA 颁发的新冠流感三联检 ODC 注册证，实现电商药店渠道快速上量；获中国传染病检测试剂第一品牌及 HIV 性病检测试剂全国销量第一两项确认[12] 2. **呼吸道联检布局**：未来抓住临床门急诊机会，向中心实验室转移，丰富产品线增强竞争力[13] 3. **乌干达和墨西哥业务**：与乌干达合作建立本地化工厂和生产线，产出稳定；2024 年启动俄罗斯和菲律宾全资子公司建设，2025 年将独立运营，今年继续推动更多国外本地化子公司建立[20][21] 4. **国内政策影响**：集采政策和终端收费调整对公司业务有利，公司支持当前政策趋势[21] 5. **美国市场业务** - **毒品检测业务**：2024 年受国内友商低价策略冲击，2025 年通过推出新品、建立品牌、洽谈合作等稳固提升市场份额[24] - **呼吸道产品**：美国呼吸道市场稳定，通过多种渠道推广，希望稳固客户基础和提升市场份额[25] 6. **毒检新品和呼吸道产品收入**：毒检新品具体体量和占比、呼吸道产品具体收入规模暂时无法预测[26]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 27.07 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司实现收入 30.65 亿元、归母净利 5.62 亿元，同比分别增长 10.9%、15.2%，低于 Wind 一致预期，主要受国内行业政策调整和北美毒检市场竞争加剧影响；母公司核心业务收入同增约 15%，整体保持稳健增长；毛利率为 64.2%，同比增加 1.5pct，推测因产品收入结构优化调整；经营性现金流量净额 3.62 亿元，同比增长 10.1%，现金流水平持续向好；考虑公司产品布局丰富且国内外市场竞争力稳步提升，看好 2025 年稳健发展 [1] - 调整公司收入增速及销售费用率预测，预计 2025 - 2027 年归母净利为 6.52/7.52/8.67 亿元，相比 2025/2026 年前值调整 -23.3%/-30.5%；公司为国内 POCT 行业领军者，产品品类多样且商业化推广持续发力，给予 2025 年 20x PE，对应目标价 27.07 元 [4] 根据相关目录分别进行总结 业务板块表现 - 国际部业务 2024 年收入同增约 30%，因免疫荧光和单人份发光业务积极放量，叠加海外专业化推广持续推进，预计 2025 年收入保持快速增长 [2] - 母公司国内业务 2024 年收入同增约 10%，因持续深化门急诊基础市场并积极向等级医院中心实验室战略渗透，预计 2025 年收入实现稳健增长 [2] - 美国子公司业务 2024 年收入同比略有下滑，主因北美毒检市场竞争短期加剧；考虑毒检业务竞争力明显，叠加呼吸道三联检新品获批后持续贡献业绩增量，预计 2025 年实现较快发展 [2] - 传染病检测板块 2024 年收入 10.42 亿元，同比增长 9.5%，考虑国内外常规呼吸道、消化道及血液传染病检测需求持续提升，预计 2025 年收入实现稳健增长 [3] - 慢病检测板块 2024 年收入 13.69 亿元，同比增长 22.4%，考虑免疫荧光业务国内外推广稳步开展，叠加化学发光等新品贡献增量（2024 年收入超 3 亿元并看好 2025 年快速增长），预计 2025 年稳健发展 [3] - 毒检/优生优育板块 2024 年收入 2.86/2.94 亿元，同比 -13.4%/+10.0%，预计 2025 年伴随新品放量及电商渠道开发实现向好发展 [3] 盈利预测与估值 - 考虑国内行业政策调整短期或仍对公司业务开展有所影响叠加公司积极强化产品推广，调整公司收入增速及销售费用率预测，预计 2025 - 2027 年归母净利为 6.52/7.52/8.67 亿元，相比 2025/2026 年前值调整 -23.3%/-30.5% [4] - 公司为国内 POCT 行业领军者，产品品类多样且商业化推广持续发力，给予 2025 年 20x PE（可比公司 Wind 一致预期均值 17x），对应目标价 27.07 元（前值 33.52 元，对应 2025 年 19x PE） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|2,765|3,065|3,476|3,966|4,513| |+/-%|(51.33)|10.85|13.43|14.08|13.80| |归属母公司净利润 (人民币百万)|487.62|561.63|651.56|751.97|867.19| |+/-%|(59.26)|15.18|16.01|15.41|15.32| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.01|1.17|1.35|1.56|1.80| |ROE (%)|11.01|11.15|11.08|11.48|11.90| |PE (倍)|20.55|17.84|15.38|13.32|11.55| |PB (倍)|2.22|1.80|1.61|1.45|1.30| |EV EBITDA (倍)|12.81|9.75|8.15|6.47|5.14|[6] 盈利预测调整依据 - 考虑国内行业政策调整对公司国内业务的影响或仍将持续，或将对公司收入增速存在阶段性影响，下调 2025 - 2026 年公司产品收入增速预测 [14] - 考虑公司持续强化产品推广投入，上调 2025 - 2026 年公司销售费用率预测 [14] 可比公司估值 |公司|代码|市值（亿元）|PE(x)| | | |----|----|----|----|----|----| | | | |2024E|2025E|2026E| |安图生物|603658 CH|236|17|15|12| |新产业|300832 CH|412|23|17|14| |圣湘生物|688289 CH|112|43|27|18| |英诺特|688253 CH|42|17|9|7| |平均值| |201|25|17|13|[13] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对 2023 - 2027 年各项目进行了预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金等项目的金额及变化情况 [23] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，对 2023 - 2027 年各比率进行了预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [23]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业收入、归母净利润、扣非归母净利润和经营活动产生的现金流量净额均实现增长 2024Q4营收和归母净利润同比增幅较大 [1] - 海外本地化成效凸显 北美市场呼吸道产品放量驱动境外收入增长43% 多业务线协同发力 收入端展现较强成长韧性 [2] - 收入结构优化与费用管控双重驱动盈利能力稳步提升 随着公司战略持续落地 竞争力有望增强 长期成长可期 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润均实现增长 维持“买入”投资评级 [2] 相关目录总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|2,765|3,065|3,476|3,980|4,554| |增长率YoY %|-51.3%|10.8%|13.4%|14.5%|14.4%| |归属母公司净利润(百万元)|488|562|642|746|877| |增长率YoY%|-59.3%|15.2%|14.3%|16.3%|17.5%| |毛利率%|62.6%|64.1%|63.8%|63.6%|63.8%| |净资产收益率ROE%|10.8%|10.1%|10.4%|10.7%|11.2%| |EPS(摊薄)(元)|1.01|1.17|1.33|1.55|1.82| |市盈率P/E(倍)|20.55|17.84|15.61|13.43|11.43| |市净率P/B(倍)|2.22|1.80|1.62|1.44|1.28| [3] 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|840|829|1,543|2,487|3,602| |应收账款|598|1,115|1,139|1,121|1,078| |预付账款|17|18|19|23|26| |存货|351|360|369|390|405| |非流动资产|2,538|3,369|3,308|3,181|3,035| |资产总计|5,772|7,155|7,847|8,680|9,633| |流动负债|484|821|867|951|1,025| |非流动负债|99|96|97|100|102| |股东权益|4,516|5,554|6,201|6,947|7,823| [4] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业成本|1,034|1,099|1,260|1,447|1,649| |销售费用|650|683|772|884|1,011| |管理费用|227|222|243|279|319| |研发费用|378|412|452|517|592| |财务费用|-6|2|16|5|-9| |利润总额|541|629|719|834|981| |所得税|53|64|76|86|102| |净利润|487|565|643|748|879| [4] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流量|329|362|1,076|1,264|1,429| |投资活动现金流量|-113|-1,017|-338|-291|-286| |筹资活动现金流量|-542|639|-28|-28|-28| |现金流净增加额|-321|-11|714|944|1,116| [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师 具备药物化学专业背景和医药市场经营运作经验 曾负责医药团队卖方业务工作超9年 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长 有5年医药行业研究经验 主要覆盖医疗服务等细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师 有2年医药生物行业研究经历 负责医疗器械设备等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师 有1年医药生物行业研究经历 主要覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师 有2年创新药行业研究经历 主要覆盖创新药 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业收入30.65亿元（yoy+10.85%），归母净利润5.62亿元（yoy+15.18%），扣非归母净利润4.97亿元（yoy+19.90%），经营活动产生的现金流量净额3.62亿元（yoy+10.05%），2024Q4营业收入8.83亿元（yoy+16.17%），归母净利润1.26亿元（yoy+43.14%） [1] - 海外本地化成效凸显，北美市场呼吸道产品放量，驱动境外收入增长43%，多业务线协同发力，收入端展现较强成长韧性 [2] - 收入结构优化与费用管控双重驱动盈利能力稳步提升，随着公司战略持续落地，竞争力有望增强，长期成长可期 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为34.76、39.80、45.54亿元，同比增速分别为13.4%、14.5%、14.4%，归母净利润为6.42、7.46、8.77亿元，同比分别增长14.3%、16.3%、17.5%，对应2025年4月9日收盘价，PE分别为16、13、11倍，维持“买入”投资评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 分区域看，境内市场受集采等医保控费措施影响，收入19.62亿元（yoy - 1.65%），境外市场得益于本地化运营及北美呼吸道检测产品获批授权，收入11.03亿元（yoy+43.23%） [2] - 分业务条线看，慢病管理检测业务收入13.69亿元（yoy+22.38%），传染病检测业务收入10.42亿元（yoy+9.50%），毒品检测业务收入2.86亿元（yoy - 13.39%），优生优育检测业务收入2.94亿元（yoy+9.97%） [2] 盈利能力 - 2024年销售毛利率64.15%（yoy+1.54pp），销售费用率22.30%（yoy - 1.21pp），管理费用率7.26%（yoy - 0.95pp），研发费用率13.43%（yoy - 0.24pp），整体净利率18.44%（yoy+0.81pp） [2] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2,765|3,065|3,476|3,980|4,554| |增长率YoY %|-51.3%|10.8%|13.4%|14.5%|14.4%| |归属母公司净利润(百万元)|488|562|642|746|877| |增长率YoY%|-59.3%|15.2%|14.3%|16.3%|17.5%| |毛利率%|62.6%|64.1%|63.8%|63.6%|63.8%| |净资产收益率ROE%|10.8%|10.1%|10.4%|10.7%|11.2%| |EPS(摊薄)(元)|1.01|1.17|1.33|1.55|1.82| |市盈率P/E(倍)|20.55|17.84|15.61|13.43|11.43| |市净率P/B(倍)|2.22|1.80|1.62|1.44|1.28| [3] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，北京大学汇丰商学院硕士，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师，中山大学岭南学院数量经济学硕士，2年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，负责医疗器械等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师，暨南大学国际投融资硕士，1年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，主要覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师，北京大学生物医学工程硕士，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [5]