无锡先导智能装备股份有限公司 一、考核目的 进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，保证公司股 权激励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用，进而确保公司发 展战略和经营目标的实现。 2024 年限制性股票激励计划 实施考核管理办法 无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步完善公司法 人治理结构，健全公司的激励约束机制，形成良好均衡的价值分配体系，充分调 动公司核心团队人员的积极性，使其更诚信勤勉地开展工作，以保证公司业绩稳 步提升，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司拟实施 2024 年限制性股票 激励计划（以下简称"股权激励计划"或"限制性股票激励计划"）。 为保证股权激励计划能够顺利实施，公司根据《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、《上市公司股权激励管理办法》等法律、法规、规范 性文件和《无锡先导智能装备股份有限公司章程》的规定，结合公司实际情况， 特制定《无锡先导智能装备股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划实施考核 管理办法》（以下简称"本办法"）。 二、考核原则 考核评价必须坚持公平、公正、公开的原则，严格按照本办法和考核对象的 ...

无锡先导智能装备股份有限公司 二零二四年九月 证券代码：300450 证券简称：先导智能 无锡先导智能装备股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 （草案）摘要 1 声 明 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或权益归属安排的，激励对象应当自相 关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激 励计划所获得的全部利益返还公司。 三、本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为 935.00 万股，约占 本激励计划草案公告时公司股本总额 156,616.3034 万股的 0.5970%。 公司 2021 年第三次临时股东大会审议通过的《2021 年限制性股票激励计 划（草案）》、2022 年第二次临时股东大会审议通过的《2022 年限制性股票激 励计划（草案）》以及 2023 年第二次临时股东大会审议通过的《2023 年限制性 2 股票激励计划（草案）》尚在实施中。截至本激励计划草案公告日， ...

二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，通过了以下议案： 证券代码：300450 证券简称：先导智能 公告编号：2024-066 无锡先导智能装备股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称"先导智能"或"公司"）第五 届监事会第五次会议通知于 2024 年 9 月 26 日以专人送达、电子邮件、电话方式 发出，通知了公司全体监事。公司本次监事会会议于 2024 年 9 月 30 日在公司会 议室以现场方式召开，由监事会主席卞粉香女士召集和主持，本次会议应出席监 事 3 人，实际出席监事 3 人，公司董事会秘书列席了本次会议。公司本次监事会 会议的召集、召开以及参与表决的监事人数符合《中华人民共和国公司法》等法 律、行政法规、规范性文件和《无锡先导智能装备股份有限公司章程》的相关规 定。 1、审议通过了《关于公司<2024 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要 的议案》 监事会经过审核，公司《2024 年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要 ...

无锡先导智能装备股份有限公司 监事会关于 2024 年限制性股票激励计划的核查意见 无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等法律法规、规范性 文件及《公司章程》等规定，对公司 2024 年限制性股票激励计划（以下简称"本 次激励计划"）进行了核查，发表核查意见如下： 一、公司不存在《管理办法》等法律、法规规定的禁止实施股权激励计划的 下列情形： （一）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报告； （二）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无 法表示意见的审计报告； （三）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、《公司章程》、公开承诺 进行利润分配的情形； （四）法律法规规定不得实行股权激励的情形； （五）中国证监会认定的其他情形。 （三）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政 处 ...

证券代码：300450 证券简称：先导智能 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 | 独立财务顾问报 | 指 | 指《上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司关于无锡 先导智能装备股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草 | | --- | --- | --- | | 告 | | | | | | 案）之独立财务顾问报告》 | | 本独立财务顾问 | 指 | 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 | | 先导智能、本公 | | | | 司、公司、上市 | 指 | 无锡先导智能装备股份有限公司 | | 公司 | | | | 本激励计划 | 指 | 无锡先导智能装备股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 | | 限制性股票、第 | 指 | 符合本激励计划授予条件的激励对象，在满足相应归属条件 | | 二类限制性股票 | | 后分次获得并登记的本公司股票 | | 激励对象 | 指 | 按照本激励计划规定，获得限制性股票的公司董事、高级管 | | | | 理人员和核心骨干员工 | | 授予日 | 指 | 公司向激励对象授予限制性股票的日期，授予日必须为交易 日 | | 授予价格 | 指 | ...

证券代码：300450 证券简称：先导智能 公告编号：2024-065 无锡先导智能装备股份有限公司 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，通过了以下议案： 1、审议通过了《关于公司<2024 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘 要的议案》 为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引 和留住公司优秀人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和 企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关 注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，在充分保障股东利益 的前提下，按照收益与贡献对等的原则，根据《中华人民共和国公司法》（以下 简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上 市公司股权激励管理办法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳 证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》等有关法律、行 政法规、规范性文件以及《公司章程》的规定，公司制定了《无锡先导智能装备 股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要。 证券代码：300450 证券简称：先导智能 公告编号：202 ...

证券代码： 300450 证券简称： 先导智能 公告编号： 2024-068 无锡先导智能装备股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》的有关规定，经无锡先导智能装 备股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第六次会议审议通过，决定于 2024 年 10 月 18 日 15:00 时召开公司 2024 年第二次临时股东大会，现将有关事项 通知如下： 一、召开会议的基本情况 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集、召开程序符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业务规则和《公司章程》的 规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2024 年 10 月 18 日（星期五）15:00 时 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间 为 2024 年 10 月 18 日的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00；通过 深圳证券交易所互联网投票系统 ...

先导智能概况 - 先导智能是中国新能源产业崛起的亲历者,从电容器设备起家,逐步拓展至锂电设备、光伏设备、3C智能设备、汽车智能产线、氢能设备等多个领域,成长为全球领先的新能源装备服务商 [1] - 公司主要产品包括锂电池设备、智能物流系统、光伏自动化生产配套设备、3C智能设备等,是全球最大的高端锂电池设备及整体解决方案企业 [1][2][15] - 公司持续专注研发投入,研发人员占比高达25.7%,在锂电设备领域掌握从制浆、涂布、辊压、模切、卷绕和叠片、组装以及化成检测的整线设备及成套智能制造整体解决方案等核心技术 [36][37] 先导智能的成长历程 - 公司从电容器设备起家,2008年开始涉足消费锂电池设备和光伏设备,2013年开始锂电设备业务快速增长,成为公司主要收入来源 [19][20][21][22] - 2017年收购珠海泰坦,完善了锂电池设备的全流程制造能力,自制化率超过90% [22] - 2019年以来,公司积极布局汽车产线、3C设备、氢能设备等新兴业务,成长为平台型非标设备企业 [27][117][119] 先导智能与宁德时代的深度合作 - 先导智能是宁德时代的主要设备供应商,双方于2020年签订战略合作协议,宁德时代成为公司第二大股东 [46][47] - 双方在技术研发、产能扩张等方面保持密切合作,先导智能为宁德时代提供高端锂电池设备,有效支持了宁德时代近年来的快速增长 [65][66][68][69] - 股权合作有助于保障宁德时代的设备供应链稳定,同时也为先导智能带来了稳定的订单和收益 [82][83] 先导智能的全球化战略 - 公司积极推进全球化战略,在美国、德国、法国、日本、韩国等20多个国家和地区设有分子公司和服务网点,产品远销全球 [107][108][109][110] - 公司在锂电设备领域具有全球领先的技术水平和产品性能,在欧洲等海外市场获得了大量订单,海外收入占比不断提升 [94][95][96] - 公司凭借优秀的产品和服务,已成为少数能够提供固态电池生产整线解决方案的制造商之一,具有较强的国际竞争力 [109] 先导智能的平台化战略 - 公司从电容器设备起家,逐步拓展至锂电设备、光伏设备、3C智能设备、汽车智能产线、氢能设备等多个领域,形成了八大产品线 [27][111][114][117][119][120] - 公司通过不同业务线之间的协同,形成了较强的平台化优势,在人才引进、客户接受度、产品技术等方面具有得天独厚的优势 [111][112] - 公司的智能物流系统业务可以为锂电、光伏等行业客户提供整线物流解决方案,与设备业务形成良好协同 [124] 先导智能的盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入173.66/193.19/212.45亿元,归母净利润19.60/23.87/26.52亿元 [130] - 其中锂电设备业务保持稳定增长,毛利率维持在35%左右;光伏设备和3C智能设备业务有望保持较快增长 [130] - 公司作为全球锂电设备龙头,具备中长期投资价值,给予2024年15倍PE估值,对应合理价值18.77元/股 [130] 先导智能的风险提示 - 宏观经济周期波动风险:公司业务与下游行业景气度密切相关,受宏观经济波动影响 [135] - 存货跌价风险:公司存货规模较大,如出现市场环境变化导致存货无法顺利销售,可能面临存货跌价风险 [136] - 管理风险:随着公司规模不断扩大,对管理层的决策和执行能力提出更高要求,如管理不善可能影响公司发展 [137]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024H1 公司营收 57.52 亿元,同比下滑 18.82%,归母净利润 4.59 亿元,同比下滑 61.74% [2][5] - 锂电下游验收放缓拖累整体增速,锂电设备业务下降明显,拖累上半年营收 [6] - 在行业下行期,公司加大了减值损失的计提,2024Q2 出现亏损 [6] - 海外业务持续拓展,2024H1 海外营收达 10.95 亿元,同比增加 159.56% [6] - 公司持续提高非锂电业务占比,平台化战略逐渐兑现 [7] - 当前锂电设备行业正处于下行期,公司财务表现短期承压,但公司出海顺利,静待周期反转 [7] 利润表分析 - 2024H1 营业总收入 57.52 亿元,同比下滑 18.82% [5] - 2024H1 毛利率 36.30%,同比下降 3.8 个百分点,主要受物流业务拖累 [6] - 2024H1 归母净利润 4.59 亿元,同比下滑 61.74% [5] 资产负债表分析 - 2024H1 末货币资金 75.79 亿元,较 2023 年末增加 3910 亿元 [14] - 2024H1 末应收账款 83.33 亿元,较 2023 年末下降 14.5% [14] - 2024H1 末存货 121.49 亿元,较 2023 年末下降 8.0% [14] - 2024H1 末资产总计 374.58 亿元,较 2023 年末增加 6.1% [14] - 2024H1 末负债总计 238.36 亿元,较 2023 年末增加 1.7% [14] - 2024H1 末归母净资产 136.30 亿元,较 2023 年末增加 15.0% [14] 现金流量分析 - 2024H1 经营活动现金流净额 45.19 亿元,较 2023 年同期大幅改善 [14] - 2024H1 投资活动现金流净额-5.52 亿元,主要用于资本性支出 [14] - 2024H1 筹资活动现金流净额-0.56 亿元,主要为偿还银行贷款 [14]

1. 上半年海外收入高增，Q2 业绩承压主要受国内订单验收延迟影响 - 2024 上半年公司实现营收 57.52 亿元，同比-18.82%，收入下滑主要系订单验收周期延长 [5][6] - 其中锂电设备收入 39.05 亿元，同比-27%，占比 68%；智能物流系统收入 12.97 亿元，同比+40%，占比 23%；光伏设备收入 4.02 亿元，同比+42%，占比 7%；3C 设备收入 0.60 亿元，同比-61%，占比 1% [5] - 分地区看，2024H1 中国大陆收入为 46.54 亿元，同比-30%，占比 81%；海外收入 10.95 亿元，同比+160%，占比 19% [5] - 2024H1 实现归母净利润 4.59 亿元，同比-61.74%；扣非净利润为 4.48 亿元，同比-61.68% [5] - Q2 单季营收为 24.41 亿元，同比-35.96%，环比-26.26%；归母净利润为-1.05 亿元，扣非净利润为-1.03 亿元，同环比转亏，主要系国内锂电设备验收节奏放缓，叠加公司出于审慎考量计提较多减值损失 [5] 2. 业务结构调整，整体盈利能力有所下降，海外业务毛利率显著提升 - 2024 上半年毛利率为 36.30%，同比-3.80pct，其中锂电设备毛利率为 41.85%，同比-1.65pct，智能物流系统毛利率 19.53%，同比-7.85pct [8][9][10] - 光伏/3C 设备毛利率分别为 35.33%/42.12%，较 2023 全年毛利率+18.55/-1.90pct，光伏平台化战略成效逐步显现 [8] - 海外业务毛利率为 39.47%，较 2023 全年毛利率大幅提升 23pct [8] - 销售净利率为 7.5%，同比-9.61pct；期间费用率为 25.66%，同比+5.18pct [8][9][10] - Q2 单季毛利率为 35.66%，同比-3.27pct，环比-1.12pct；销售净利率为-4.81%，同比-22.32pct，环比-21.41pct [9] 3. 存货小幅减少，合同负债同比持续增长 - 截至 2024Q2 末公司存货为 131.24 亿元，同比-4.52% [12][13] - 合同负债为 114.24 亿元，同比+7.66%，在手订单充足 [12][14] - 2024Q2 公司经营活动净现金流为-10.82 亿元，净流出额环比进一步扩大 [15] 4. 海外锂电扩产加速，公司海外业务快速放量 - 相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩问题，海外扩产较为理性 [16] - 2024H1 公司取得美国 ABF 20GWh 的锂电设备订单，同时海外供应链布局持续深化 [16] - 相比于 2023 年公司 30%的海外新签订单占比，预计 2024 年海外订单占比将提升至 50% [16] 5. 拓展光伏、氢能等领域，开启平台化布局 - 在光伏领域，公司实现了 XBC 电池的 GW 级工艺设备研发验证，已累计获得超过 20 亿以上的设备订单 [17] - 在氢能领域，公司推出了自主研发的第四代 MEA R2R 装配产线，成功交付 2000MW 氢能电解槽堆叠整线 [17] 6. 盈利预测与投资评级 - 考虑到设备验收节奏，出于谨慎性考虑，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润至 20/29/35 亿元 [18] - 当前市值对应 PE 为 11/7/6 倍，考虑到估值水平及成长性，维持"买入"评级 [18] 7. 风险提示 - 新能源车销量不及预期，下游扩产不及预期 [19]