中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 张真齐）4月23日，2025上海车展启幕。欣旺达动力以"欣驱 动，达未来"为主题，携覆盖纯电、混动、商用车、低空飞行等九大场景的创新解决方案重磅登场，全 面展现其从技术突破到生态协同的全链条硬实力。 作为行业内最早量产超充动力电池的企业，在本次车展上，欣旺达动力闪充电池3.0亮相，其6C峰值充 电倍率，可实现"1秒1公里"的补能效率，低温超导电解液与3D液冷热管理技术攻克极寒环境衰减难 题，零下20摄氏度时充电效率仍保持90%。 与此同时，为不断提升本地化和响应客户需求的能力，欣旺达动力在北美、欧洲、亚洲均设立了营销机 构，覆盖乘用车、商用车、船舶、低空经济、储能五大场景。依托领先技术、极致智造、超高品质、可 靠交付、大客户服务经验五大核心优势，助力交通运输和储能领域绿色低碳转型。 "新能源汽车的发展像是跑一场马拉松。"正如王华文所言，技术研发实力是欣旺达动力的核心驱动力。 如今，欣旺达动力正以技术为矛，不断"修炼内功"，在新能源市场中持续向上突破。 来源：中国青年报客户端 在展台上，搭载欣旺达动力最新一代低空飞行器电池的垂起复合翼无人机系统非常引人注目。 "欣旺达动力 ...

4月23日，第二十一届上海国际汽车工业展览会正式启幕。欣旺达动力携覆盖纯电、混动、商用车、低 空飞行等九大场景的创新解决方案亮相。 在混动市场，凭借 60C闪充70C闪放的超高功率性能与-30℃极寒耐受能力，欣旺达动力的HEV电池装机 量已经突破150万台。 针对增程和插混车型的核心产品欣星耀/欣星驰系列，可以在保障2C-6C充电能力与最高500+km纯电续 航的前提下，实现了-35℃可冷启动，-20℃续航保持率超90%。同时，这些产品也通过了电芯高温针 刺、12米高空坠落等6项极限安全测试，支持10年/30万+公里超长质保。 在纯电市场，欣旺达动力闪充电池3.0再度亮相，其6C峰值充电倍率，可实现"1秒1公里"的补能效率， 低温超导电解液与3D液冷热管理技术攻克极寒环境衰减难题，-20℃充电效率提升至常温的90%。 在展台上，搭载欣旺达低空飞行器电池的垂起复合翼无人机系统亮相。未来，欣旺达动力还将与客户协 同布局"超充+储能"复合能源网络与空域智能管理平台，推动eVTOL、物流无人机从单点突破迈向规模 化商用，赋能低空经济万亿级赛道。 值得注意的是，欣旺达动力还在本次车展上展出了智能电芯2.0产品。其202 ...

文章核心观点 4月25日博雷顿启动全球招股，计划发行1300万股H股，预计5月7日在港交所主板上市，公司虽未盈利但在新能源工程机械领域有一定地位且有募资发展规划 [1] 分组1：公司基本信息 - 博雷顿成立于2016年，是中国领先新能源工程机械制造商、国家级专精特新“小巨人”，总部位于中国，专注电动工程机械设计开发及商业化并提供智能运营服务 [1][2] - 产品系列以电动型号为主，包括三至七吨电动装载机和90至105吨电动宽体自卸车 [2] 分组2：市场地位 - 2024年按出货量计，在中国新能源装载机及新能源宽体自卸车制造商中分别排名第三、第七，市场份额分别为18.3%、3.8%，是两类新能源工程机械前五大制造商中唯一纯新能源工程机械制造商 [2] - 2022 - 2024年按出货量计算，在电池容量超过650千瓦时的电动宽体自卸车市场中排名第一 [2] 分组3：荣誉与标准制定 - 动力系统成套件获上海市科学技术委员会认可为2022年十大商业化高新技术成果之一 [2] - 是土方机械安全技术规范的国家标准、纯电动轮式装载机及电动宽体自卸车技术条件和试验方法的行业标准的起草者之一 [2] 分组4：融资与股权结构 - 成立以来累计获四轮融资，共计约14.3亿元，获钟鼎资本、湘潭财信、星航资本等机构青睐 [1] - IPO前，钟鼎持股7.03%，湘潭财信、长江车谷分别持股5.72%，湖州青云持股5.28%，上海骥方持股4.08% [1] 分组5：IPO情况 - 4月25日启动全球招股，计划发行1300万股H股，每股定价18港元，预计5月7日在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 引入欣旺达、长风基金为基石投资者，二者合共认购6350万港元发售股份，其中欣旺达子公司香港欣威认购3850万港元、长风基金认购2500万港元 [1] - 募资净额约1.478亿港元，40%用于投资技术进步及开发新产品服务，40%用于建立制造工厂及采购机器提升制造能力，10%用于扩大销售服务网络及提升品牌知名度，10%用于营运资金及一般公司用途 [1] 分组6：业绩表现 - 2022 - 2024年，收入分别为3.60亿元、4.64亿元及6.36亿元，毛利分别为820万元、930万元及3680万元 [3] - 2022 - 2024年净亏损分别为1.78亿元、2.29亿元及2.75亿元，尚未实现盈利 [3]

文章核心观点 公司拟全球发售1300万股H股，招股时间为2025年4月25日至4月30日，预期5月7日开始在联交所买卖，所得款项净额将用于多方面发展 [1][3] 分组1：公司发售信息 - 公司拟全球发售1300万股H股，中国香港发售130万股，国际发售1170万股，另有15%超额配股权 [1] - 2025年4月25日至4月30日招股，发售价为每股18.0港元，每手买卖单位200股，中金公司及招银国际为联席保荐人，预期5月7日开始在联交所买卖 [1] 分组2：公司业务情况 - 公司是电动工程机械提供商，设计开发自动作业电动工程机械并商业化，提供智能运营服务，还设计开发电动牵引车动力系统成套件并与制造商合作投放市场 [1] - 2024年公司在中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中出货量排名分别为第三及第七，市场份额分别为18.3%及3.8%，是该两类新能源工程机械头部制造商中唯一纯新能源工程机械制造商 [1] - 2024年按收入计算，公司在中国宽体自卸车市场及装载机市场的市场份额分别为3.2%及1.3%，两个市场均包括新能源及燃油动力机械 [1] 分组3：公司发展数据 - 自2022年至2024年，公司电动宽体自卸车出货量由59台增至307台，电动装载机出货量由326台增至450台，复合年增长率分别为128.1%及17.5% [2] - 自2022年至2024年连续三年，公司在电池容量超过650千瓦时的电动宽体自卸车出货量方面排名第一 [2] 分组4：基石投资情况 - 公司已订立基石投资协议，基石投资者包括香港欣威电子有限公司及长风成长股票开放式基金型公司，将以总额约6311万港元认购发售股份 [2] 分组5：所得款项用途 - 假设发售价为每股18.0港元且超额配股权未获行使，公司自全球发售收取所得款项净额约1.478亿港元 [3] - 所得款项净额约40%用于投资技术进步以及开发新产品及服务 [3] - 约40%用于建立制造工厂及采购必要机器以提升制造能力 [3] - 约10%用于扩大销售及服务网络以及提升品牌知名度 [3] - 约10%用于营运资金及一般公司用途 [3]

股权质押 - 2025年4月23日控股股东王明旺质押170万股，占其所持股份0.47%，占总股本0.09%[1] - 截至2025年4月23日，王明旺质押股份占其所持35.72%，占总股本7.00%[3] - 截至2025年4月23日，王威质押股份占其所持37.07%，占总股本2.66%[4] 持股情况 - 2025年4月23日王明旺持股361,779,557股，比例19.60%[2][3] - 截至2025年4月23日，王威持股132,446,600股，比例7.18%[4] - 截至2025年4月23日，股东及其一致行动人持股494,226,157股，比例26.78%[4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年欣旺达业绩符合预期，消费盈利能力稳健，动储业务发展良好，预计未来营收和净利润将持续增长，基于此维持“推荐”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月22日公司发布2024年年报，2024年全年营收560.21亿元，同比增长17.05%；归母净利润14.68亿元，同比增长36.43%；扣非后归母净利润16.05亿元，同比增长64.99% [1] Q4业绩拆分 - 营收和净利方面，2024Q4营收177.42亿元，同比+31.00%，环比+23.55%；归母净利润2.56亿元，同比-6.06%，环比-34.08%；扣非后净利润4.42亿元，同比+21.75%，环比+25.63% [2] - 毛利率方面，2024Q4毛利率为13.36%，同比-1.66pcts，环比-1.71pcts [2] - 净利率方面，2024Q4净利率为-0.19%，同比-0.82pcts，环比-1.20pcts [2] - 费用率方面，2024Q4期间费用率为11.63%，同比-2.30pcts，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.76%、5.13%、5.99%、-0.25%，同比变动-0.52pcts、-1.33pcts、+0.78pcts和-1.22pcts [2] 消费业务情况 - 2024年消费电池营收304.05亿元，同比提升6.52%，毛利率17.65%，同比增加2.74pcts，消费类锂电池业务收入保持增长 [3] - 市场开拓上，手机、笔电应用市场份额提升，新客户开拓有新突破 [3] - 研发上，加大投入构建差异化产品亮点，联合上下游开展深度合作和前瞻性布局 [3] - 产能布局上，2024年下半年启动越南基地建设，持续全球化布局 [3] 动储业务情况 - 出货量上，2024年动力电池出货量25.29GWh，同比增长116.89%，收入151.39亿元，同比增长40.24%；储能系统装机量8.88GWh，同比增长107% [4] - 技术上，发布“闪充”电池3.0系列产品，充电倍率达6C，10分钟补能500 - 700km；完成400Wh/kg固态电池方案和工艺验证，第一代半固态电池完成开发，第二代半固态电池电芯样品中试试验，第三代全固态电池完成实验室验证 [4] 投资建议 - 预计2025 - 2027年营收分别为646.18、752.34、844.16亿元，同比增速分别为15.3%、16.4%、12.2%；归母净利润分别为23.78、28.84、34.52亿元，对应增速分别为62.0%、21.2%、19.7%，以4月22日收盘价为基准，对应2025 - 2027年PE为14X、12X、10X [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|56,021|64,618|75,234|84,416| |增长率（%）|17.0|15.3|16.4|12.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,468|2,378|2,884|3,452| |增长率（%）|36.4|62.0|21.2|19.7| |每股收益（元）|0.80|1.29|1.56|1.87| |PE|23|14|12|10| |P B|1.4|1.3|1.2|1.1|[6] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面对2024A - 2027E进行预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债项目、现金流项目等，还包括成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等财务指标 [10][11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][7] 报告的核心观点 - 公司动力电池业务凭借“聚焦 + 差异化”策略获国内外知名车企认可，收入上升向盈亏平衡点靠近，消费类电池业务因电芯业务规模扩大、自供比例提升盈利增长，2025 年 A 客换机及新兴应用领域带来成长空间，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持买入评级 [2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024 年实现营业收入 560.21 亿元，同比增长 17.05%；归母净利润 14.68 亿元，同比增长 36.43%；归母扣非净利润 16.05 亿元，同比增长 64.99% [10] 动力储能业务 - 2024 年动力储能电池营收 151 亿元，同比增长 40.24%，出货量 25.29GWh，同比增长 116.89%，业务减亏步伐更近一步 [10] 消费类电池业务 - 2024 年消费类电池营收 304 亿元，同比增长 6.52%，毛利率 17.65%，同比增加 2.74pcts，浙江锂威和惠州锂威营收近 60 亿元，同比增长约 17%，净利润约 10.9 亿元，同比增长约 69% [3] 市场趋势与机遇 - 2025 年智能手机预测出货量 12.6 亿部，同比增长 2.3%，AI 手机预计出货量 2.34 亿部，同比增长 363.6%，A 客户 2025 年 AI 功能升级有望带动换机潮 [4] - 具身智能机器人、AI 眼镜等新兴智能终端市场变革，公司在聚合物电池领域有卡位优势 [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 687 亿元、839 亿元和 992 亿元，对应归母净利润分别为 24 亿元、33 亿元和 41 亿元，同比增长 63%、38%和 23%，当下市值对应的 PE 分别为 14.5、10.5 和 8.5 倍 [6] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|56020.63|68675.67|83924.01|99246.14| |营业收入(+/-) (%)|17.05%|22.59%|22.20%|18.26%| |归母净利润（百万元）|1468.24|2393.78|3314.72|4090.93| |归母净利润(+/-) (%)|0.77%|63.04%|38.47%|23.42%| |每股收益(元)|0.80|1.30|1.80|2.22| |P/E|23.68|14.53|10.49|8.50|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2024 - 2027 年各项财务指标进行预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 考虑公司销量节奏变化，调整25 - 26年归母净利润预测至20.5/25.1亿元，新增27年归母净利润预测30.2亿元，25 - 27年同增+40%/+22%/+21%，对应PE为17x/14x/12x，考虑公司消费龙头地位，给予25年25xPE，对应目标价27.8元，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年营收560亿元，同增17%，归母净利润14.7亿元，同增36%，毛利率15.2%，同增0.6pct，归母净利率2.6%，同增0.4pct；24Q4营收177亿元，同环比+31％/+24％，归母净利润2.6亿元，同环比 - 6%/-34％，毛利率13.4%，同环比 - 1.7/-1.7pct，归母净利率1.4%，同环比 - 0.6/-1.3pct，Q4包含资产处置损益 - 1.4亿元，公允价值损益 - 2.2亿，减值损失0.8亿元，其他收益2.0亿，投资净收益1.0亿，构成Q4业绩波动影响 [10] 业务板块表现 - 消费锂电：24年营收304亿，同增7%，毛利率17.7%，同增2.7pct，贡献利润22亿；H2收入172亿，环增30%，毛利率17.3%，环降0.7pct，贡献利润9.5亿，环降18%。锂威24年收入61亿，同增20%，H2收入31亿，环比持平，产能100万支/天，电芯自供率升至40%，25年收入目标70 - 80亿，产能增至120万支/天，自供率提升至50%+，预计消费25年贡献利润25亿+，同增10 - 20% [10] - 动储业务：动储电池24年收入151亿元，同增40%，出货25GWh，同增117%，毛利率8.8%，同降2.4pct，其中储能电池毛利率 - 15%，权益亏损6.4亿，对应单wh亏损0.06元；H2收入89亿元，环增40%，出货16.8GWh，环比接近翻倍，毛利率6.8%，环降5pct，年底储能电池毛利率已转正，动储权益亏损3.9亿，对应单wh亏损0.057元，环比缩窄0.015元。储能系统24年收入19亿，同增70%，毛利率20.4%，同增1.4pct，装机8.9GWh，同增107%；H2收入13亿，环增1%，毛利率16.8%，环降11pct。25年预计动储电池出货35 - 40GWh，其中储能电池约10GWh，权益亏损预计4亿，同比缩窄35%+ [10] 费用与现金流情况 - 24年期间费用73亿元，同增15%，费用率13.0%，同 - 0.2pct，Q4期间费用21亿元，同环比+9%/+2%，费用率11.6%，同环比 - 2.3/-2.5pct；24年经营性净现金流33亿元，同降9%，Q4经营性现金流7亿元，同环比 - 48%/-25%；24年资本开支63亿元，同增7%，Q4资本开支16亿元，同环比 - 5.1%/+17%；24Q4末存货75亿元，较年初+6% [10] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|56,021|65,332|74,072|84,119| |同比（%）|17.05|16.62|13.38|13.56| |归母净利润（百万元）|1,468|2,051|2,506|3,024| |同比（%）|36.43|39.68|22.18|20.68| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.80|1.11|1.36|1.64| |P/E（现价&最新摊薄）|23.68|16.96|13.88|11.50| [1][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 考虑公司销量节奏变化，调整2025 - 2026年归母净利润预测至20.5/25.1亿元，新增2027年归母净利润预测30.2亿元，2025 - 2027年同增+40%/+22%/+21%，对应PE为17x/14x/12x，考虑公司消费龙头地位，给予2025年25xPE，对应目标价27.8元，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收560亿元，同增17%，归母净利润14.7亿元，同增36%，毛利率15.2%，同增0.6pct，归母净利率2.6%，同增0.4pct；2024Q4营收177亿元，同环比+31％/+24％，归母净利润2.6亿元，同环比 - 6%/-34％，毛利率13.4%，同环比 - 1.7/-1.7pct，归母净利率1.4%，同环比 - 0.6/-1.3pct，Q4包含资产处置损益 - 1.4亿元，公允价值损益 - 2.2亿，减值损失0.8亿元，其他收益2.0亿，投资净收益1.0亿，构成Q4业绩波动影响 [10] 消费锂电业务 - 2024年营收304亿，同增7%，毛利率17.7%，同增2.7pct，贡献利润22亿；H2收入172亿，环增30%，毛利率17.3%，环降0.7pct，贡献利润9.5亿，环降18%；锂威2024年收入61亿，同增20%，H2收入31亿，环比持平，产能100万支/天，电芯自供率升至40%，2025年收入目标70 - 80亿，产能增至120万支/天，自供率提升至50%+；预计消费2025年贡献利润25亿+，同增10 - 20% [10] 动储业务 - 动储电池2024年收入151亿元，同增40%，出货25GWh，同增117%，毛利率8.8%，同降2.4pct，其中储能电池毛利率 - 15%，权益亏损6.4亿，对应单wh亏损0.06元；H2收入89亿元，环增40%，出货16.8GWh，环比接近翻倍，毛利率6.8%，环降5pct，年底储能电池毛利率已转正，动储权益亏损3.9亿，对应单wh亏损0.057元，环比缩窄0.015元；储能系统2024年收入19亿，同增70%，毛利率20.4%，同增1.4pct，装机8.9GWh，同增107%；H2收入13亿，环增1%，毛利率16.8%，环降11pct；2025年预计动储电池出货35 - 40GWh，其中储能电池约10GWh，权益亏损预计4亿，同比缩窄35%+ [10] 费用与开支情况 - 2024年期间费用73亿元，同增15%，费用率13.0%，同 - 0.2pct，其中Q4期间费用21亿元，同环比+9%/+2%，费用率11.6%，同环比 - 2.3/-2.5pct；2024年经营性净现金流33亿元，同降9%，其中Q4经营性现金流7亿元，同环比 - 48%/-25%；2024年资本开支63亿元，同增7%，其中Q4资本开支16亿元，同环比 - 5.1%/+17%；2024Q4末存货75亿元，较年初+6% [10] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|56,021|65,332|74,072|84,119| |归母净利润（百万元）|1,468|2,051|2,506|3,024| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.80|1.11|1.36|1.64| |P/E（现价&最新摊薄）|23.68|16.96|13.88|11.50| |毛利率(%)|15.18|15.23|16.09|16.68| |归母净利率(%)|2.62|3.14|3.38|3.59| |收入增长率(%)|17.05|16.62|13.38|13.56| |归母净利润增长率(%)|36.43|39.68|22.18|20.68| [1][11]

文章核心观点 - 2024年欣旺达业绩再超预期业务多点开花，全年实现高质量增长，综合实力稳步提升 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入560.21亿元，同比增长17.05%；归属母公司扣除非经常性损益后净利润16.05亿元，同比增长64.99%，均创历史新高 [2] - 2024年扣非净利润较2020年增长5倍有余 [2] - 2024年第四季度营业总收入177.4亿元，较2023年第四季度增长31%，为单季度营收新高；扣非净利润4.42亿元，为同期历史新高 [2] 业务情况 消费类电池业务 - 2024年消费类电池业务收入304.05亿元，营收占比54.27%，传统核心业务持续稳固发展，消费类锂电池业务收入增长，消费类电芯业务生产规模扩大 [2] - 2024年手机数码类产品出货量显著增长，笔记本电脑客户份额占比提升，电芯进入头部品牌客户，消费电芯业务整体电芯出货量增长显著 [3] 电动汽车类电池业务 - 2024年电动汽车类电池业务收入151.39亿元，同比增长40.24% [2] - 2024年动力电池出货量25.29GWh，较2023年增长116.89%，增速高于行业平均水平 [3] - 2024年全球动力电池装机量18.8GWh，同比增长74.1%，市占率2.1%，排名第十位；国内装机量位列第七位，三元动力电池装车量位列第五位、磷酸铁锂电池装车量位列第七位 [3] 发展质量与综合实力 研发创新 - 2024年研发投入33.30亿元，近五年累计研发投入129.16亿元；研发人员8389人，累计申请专利超7400项 [4] - 2024年硅负极电池、闪充电池3.0等新品亮相，动力电芯业务边界拓展，3C消费类电池业务不断突破 [4] 市场认可 - 电动汽车电池及电芯获国内外众多知名车企认可，产品覆盖动力和储能市场，HEV产品累计出货超100万辆，EREV产品与多家头部汽车企业达成深度合作 [5] - 2024年储能板块出海成绩显著，与多个省市区域达成合作意向，实现相关项目投资运营 [5] 产业布局 - 2024年加速“出海”步伐，越南锂威项目、匈牙利、泰国动力项目顺利推进；国内兰溪第四个产业园开园，成立上海办事处 [6] 荣誉成果 - 2024年底荣登全球新能源企业500强（第17位）等多个榜单 [6] - 荣获2024电力科学技术进步奖一等奖，获评BNEF Tier 1全球一级储能厂商 [6] - 4家子公司获得PAS 2060碳中和认证证书，成为首批“碳中和园区” [6]