报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收60.8亿同增8.6%，归母净利润9.2亿同增1.2%，扣非归母净利润同增10%；2025Q1营收13亿同增8%，归母净利润1.4亿同增3%，扣非业绩同增11% [1] - 主业盈利稳健增长，2024年综合毛利率49.5%同比提升1.4pct，2025Q1同比+1pct [2] - 2024年经营现金流净流入10.6亿同比基本持平，净现比115%；全年资本开支6.9亿占比11%，结构围绕“123战略”配置 [3] - 组建AI创新团队推进AI技术应用，2024年布局多个新兴赛道收并购 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.96/10.84/11.71亿，同比增长8.2%/8.8%/8.1% [4] 各业务板块情况 - 生命科学：2024年营收28.4亿同增14%，毛利率50.4%同比+2.5pct [2] - 工业测试：2024年营收12亿同增10%，毛利率45.3%同比+1.7pct [2] - 贸易保障：2024年营收7.6亿同增9%，毛利率71.2%同比+6.6pct [2] - 消费品测试：2024年营收9.9亿同增0.9%，毛利率43.5%同比-1.2pct [2] - 医药医学：2024年营收2.9亿同比-15%，毛利率20.4%同比-19pct [2] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|5,605|6,084|6,518|7,050|7,590| |增长率yoy（%）|9.2|8.6|7.1|8.1|7.7| |归母净利润（百万元）|910|921|996|1,084|1,171| |增长率yoy（%）|0.8|1.2|8.2|8.8|8.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.54|0.55|0.59|0.64|0.70| |净资产收益率（%）|14.7|13.3|12.9|12.6|12.2| |P/E（倍）|20.8|20.5|19.0|17.4|16.1| |P/B（倍）|3.0|2.7|2.4|2.2|2.0| [5] 股票信息 - 行业：专业服务 [6] - 前次评级：买入 [6] - 2025年04月18日收盘价（元）：11.23 [6] - 总市值（百万元）：18,898.16 [6] - 总股本（百万股）：1,682.83 [6] - 自由流通股（%）：85.08 [6] - 30日日均成交量（百万股）：35.33 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收60.8亿同增8.6%，归母净利润9.2亿同增1.2%，扣非归母净利润同增10%；2025Q1营收13亿同增8%，归母净利润1.4亿同增3%，扣非业绩同增11% [1] - 主业盈利稳健增长，综合毛利率显著提升，2024全年综合毛利率49.5%同比提升1.4pct，2025Q1同比+1pct [2] - 经营现金流持续优异，2024全年净流入10.6亿同比基本持平，净现比115%；资本开支强度维持平稳、结构优化，全年资本开支6.9亿占营收比11% [3] - 加快布局AI技术应用，截至2024年底已收集和推进15项AI技术应用试点；落地多项战略并购，布局多个新兴赛道 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为9.96/10.84/11.71亿，同比增长8.2%/8.8%/8.1%，EPS分别为0.59/0.64/0.70元/股，当前股价对应PE分别为19/17/16倍 [4] 各部分总结 营收业绩情况 - 2024年公司实现营收60.8亿同增8.6%，归母净利润9.2亿同增1.2%，扣非归母净利润同增10%，主要因非经项目中政府补助/公允价值变动损益较同期分别减少0.4/0.3亿 [1] - 分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收12/16/16/17亿，同增7%/11%/5%/11%；归母净利润1.3/3.0/3.1/1.7亿，同比 - 8%/+7%/-1%/+3%（扣非业绩同比 - 4%/+8%/+1%/+53%），Q4扣非业绩增长显著提速 [1] - 2025Q1公司实现营业收入13亿，同增8%；归母净利润1.4亿，同增3%；扣非业绩同增11% [1] 主业盈利情况 - 生命科学全年营收28.4亿同增14%、毛利率50.4%同比+2.5pct，得益于环境领域土壤三普及食农检测运营效率提升 [2] - 工业测试全年营收12亿同增10%、毛利率45.3%同比+1.7pct，深化转型升级开发工业功能安全评估服务 [2] - 贸易保障全年营收7.6亿同增9%、毛利率71.2%同比+6.6pct，完善新兴领域布局并优化渠道和实验室效率 [2] - 消费品测试实现营收9.9亿同增0.9%、毛利率43.5%同比 - 1.2pct，轻工纺织、新能源车检业务稳健增长，芯片检测仍处转型投资期 [2] - 医药医学实现营收2.9亿同比 - 15%、毛利率20.4%同比 - 19pct，受阶段性外部环境影响短期承压，新布局业务表现较优 [2] 现金流与资本开支情况 - 2024全年公司经营现金流净流入10.6亿，同比基本持平，净现比115%；Q4单季净流入7.9亿，同比增加0.7亿，回款逐季改善 [3] - 全年资本开支6.9亿，占营业收入比11%，较上年基本持平，结构上围绕“123战略”合理配置 [3] 技术应用与并购情况 - 数字化转型组建专业AI创新团队，截至2024年底已收集和推进15项AI技术应用试点，后续拓展多个应用场景 [4] - 2024年持续推进收并购进程，布局多个新兴赛道，包括希腊NAIAS 100%股权、香港大华亚太100%股权、常州红海70%股权等 [4] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,605|6,084|6,518|7,050|7,590| |增长率yoy（%）|9.2|8.6|7.1|8.1|7.7| |归母净利润（百万元）|910|921|996|1,084|1,171| |增长率yoy（%）|0.8|1.2|8.2|8.8|8.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.54|0.55|0.59|0.64|0.70| |净资产收益率（%）|14.7|13.3|12.9|12.6|12.2| |P/E（倍）|20.8|20.5|19.0|17.4|16.1| |P/B（倍）|3.0|2.7|2.4|2.2|2.0|[5] 股票信息情况 - 行业为专业服务，前次评级为买入，2025年04月18日收盘价11.23元，总市值18,898.16百万元，总股本1,682.83百万股，自由流通股占比85.08%，30日日均成交量35.33百万股 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 华测检测业绩符合预期，营收增速稳健，虽受政府补助等非经影响净利润，但扣非归母净利润增长良好，毛利率稳中有升，精益化管理成效显著，且通过前瞻性、多元化布局和国际化战略，有望在行业需求回升时实现长期增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年公司实现营业总收入61亿元，同比增长9%，归母净利润9.2亿元，同比增长1%，扣非归母净利润8.6亿元，同比增长10%，非经常性损益0.61亿元，同比减少0.65亿元，主要系政府补助减少影响；2025年Q1公司实现营业收入13亿元，同比增长8%，归母净利润1.4亿元，同比增长3%，扣非归母净利润1.3亿元，同比增长11% [2] - 分业务来看，2024年生命科学实现营收28亿元，同比增长14%；工业测试实现营收12亿元，同比增长10%；消费品测试实现营收10亿元，同比增长1%；贸易保障实现营收8亿元，同比增长9%；医药医实现营收3亿元，同比下降15% [2] - 分区域来看，2024年公司境内实现营收57亿元，同比增长9%，境外实现收入4亿元，同比增长6% [2] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5,605|6,084|6,535|7,118|7,760| |同比（%）|9.24|8.55|7.42|8.92|9.01| |归母净利润（百万元）|910.20|921.07|1,055.55|1,172.53|1,311.79| |同比（%）|0.83|1.19|14.60|11.08|11.88| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.54|0.55|0.63|0.70|0.78| |P/E（现价&最新摊薄）|20.76|20.52|17.90|16.12|14.41|[1] 毛利率与费用率 - 2024年公司销售毛利率49.5%，同比提升1.4pct，销售净利率15.3%，同比下降1.2pct，扣非后销售净利率14.1%，同比提升0.2pct；2025年Q1公司销售毛利率46.3%，同比增长1.0pct [3] - 分业务来看，生命科学/工业测试/消费品/贸易保障/医药医学毛利率分别为50.4%/45.3%/43.5%/71.2%/20.4% ，同比分别变动 +2.5/+1.7/-1.2/+6.6/-18.6pct [3] - 2024年公司期间费用率32%，同比提升0.3pct，其中研发费用率8.7%，同比增长0.3pct，费控能力强 [3] 公司战略与前景 - 2024年受内需整体偏弱影响，第三方检测服务行业整体承压，华测检测作为龙头，阿尔法属性明显，在传统领域保持竞争优势，深挖新兴细分市场需求，主动加码半导体等战略赛道，完善海外布局，2024年收购希腊NAIAS、常州麦克罗泰克，加码全球航运绿色能源和PCB检测，海外市场拓展将为公司中长期增长提供支持 [4] - 2024年9月末以来，我国宏观调控政策进行重大调整，密集推出了一系列重要举措和增量政策，看好检测服务行业需求回升，2025年公司业绩有望持续增长 [4] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|4,227|5,325|6,677|8,167| |非流动资产（百万元）|5,226|5,125|4,959|4,782| |资产总计（百万元）|9,453|10,450|11,636|12,949| |流动负债（百万元）|1,804|1,864|2,012|2,170| |非流动负债（百万元）|488|482|482|482| |负债合计（百万元）|2,292|2,347|2,494|2,652| |归属母公司股东权益（百万元）|6,913|7,843|8,867|10,006| |少数股东权益（百万元）|247|260|275|290| |所有者权益合计（百万元）|7,161|8,103|9,142|10,296| |负债和股东权益（百万元）|9,453|10,450|11,636|12,949| |营业总收入（百万元）|6,084|6,535|7,118|7,760| |营业成本(含金融类)（百万元）|3,074|3,278|3,551|3,841| |税金及附加（百万元）|38|39|43|47| |销售费用（百万元）|1,040|1,124|1,214|1,311| |管理费用（百万元）|370|396|436|480| |研发费用（百万元）|529|572|629|692| |财务费用（百万元）|4|0|0|0| |加:其他收益（百万元）|50|52|57|62| |投资净收益（百万元）|46|52|57|62| |公允价值变动（百万元）|2|0|0|0| |减值损失（百万元）|(119)|(65)|(65)|(65)| |资产处置收益（百万元）|12|1|1|2| |营业利润（百万元）|1,019|1,168|1,297|1,451| |营业外净收支（百万元）|1|0|0|0| |利润总额（百万元）|1,019|1,168|1,297|1,451| |减:所得税（百万元）|86|99|110|123| |净利润（百万元）|933|1,068|1,187|1,328| |减:少数股东损益（百万元）|12|13|14|16| |归属母公司净利润（百万元）|921|1,056|1,173|1,312| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.55|0.63|0.70|0.78| |EBIT（百万元）|997|1,168|1,297|1,451| |EBITDA（百万元）|1,501|1,766|1,943|2,108| |毛利率(%)|49.47|49.85|50.12|50.50| |归母净利率(%)|15.14|16.15|16.47|16.90| |收入增长率(%)|8.55|7.42|8.92|9.01| |归母净利润增长率(%)|1.19|14.60|11.08|11.88| |经营活动现金流（百万元）|1,063|1,620|1,754|1,888| |投资活动现金流（百万元）|(1,280)|(437)|(422)|(416)| |筹资活动现金流（百万元）|(362)|(210)|(213)|(239)| |现金净增加额（百万元）|(575)|975|1,119|1,233| |折旧和摊销（百万元）|504|598|646|657| |资本开支（百万元）|(688)|(479)|(479)|(478)| |营运资本变动（百万元）|(437)|(50)|(86)|(98)| |每股净资产(元)|4.11|4.66|5.27|5.95| |最新发行在外股份（百万股）|1,683|1,683|1,683|1,683| |ROIC(%)|12.74|13.38|13.24|13.19| |ROE - 摊薄(%)|13.32|13.46|13.22|13.11| |资产负债率(%)|24.24|22.46|21.44|20.48| |P/E（现价&最新股本摊薄）|20.52|17.90|16.12|14.41| |P/B（现价）|2.73|2.41|2.13|1.89|[10]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （二）内部控制环境 1、治理结构 公司按照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第2号一一创业板上市公司规范运作》等法律、行政法规、部门规章的要求，建立了规范的公司 治理结构和科学的议事规则，制定了符合公司发展要求的各项制度和程序，明确决策、执行、监督等方 面的职责权限，形成了科学有效的职责分工和制衡机制。股东大会、董事会、监事会分别按其职责行使 决策权、执行权和监督权。股东大会享有法律法规和公司章程规定的合法权利，依法行使对公司经营方 针、筹资、投资、利润分配等重大事项的决定权。 董事会对股东大会负责，依法行使企业的经营决策权。董事会7名董事中，有3名独立董事。独立董事担 任审计委员会、薪酬考核与提名委员会专门委员会的召集人，专门委员会可对涉及专业领域的事项进行 事前审核，以利于独立董事更好地发挥作用。 每年集团总部财务对分、子公司财务进行会计基础工作检查，内审部对法人治理、廉洁文化建设、信息 安全、内部控制等情况进行检查监督。管理层根据董事会的授权，负责组织实施股东大会、董事会决议 事项，主持企业日常经营 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：300012 证券简称：华测检测 公告编号：2025-019 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ 公司报告期末至季度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变 化且影响所有者权益金额 √是 □否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 （三） 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因 √适用 □不适用 1、资产负债表重大变化情况 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用 √不适用 公司不存在其他符 ...

文章核心观点 公司2024年和2025年一季度营收稳健增长 展现综合性检测机构韧性 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 维持“买入”评级 [1][2][4] 业绩情况 2024年年报 - 全年营收60.8亿元 同比增8.6% 归母净利润9.21亿元 同比增1.2% 扣非归母净利润8.60亿元 同比增9.8% [1] - 扣非净利率14.14% 同比提升0.16pct 毛利率49.5% 同比提升1.42pct 期间费用率32.0% 同比微增0.26pct 资产减值损失为 - 0.34亿元、信用减值损失 - 0.85亿元 整体净利率15.33% 同比下降1.21pct [3] 2025年一季报 - 营收12.87亿元 同比增8.0% 归母净利润1.36亿元 同比增2.8% 扣非归母净利润1.25亿元 同比增11.0% [1] - 扣非业绩增长11.0% 扣非净利率同比提升0.27pct 毛利率46.3% 同比提升0.99pct 期间费用率下降0.56pct 资产减值和信用减值合计计提 - 0.38亿元 非经常性损益减少致归母净利润增速低于营收增速 [4] 业务板块表现 生命科学 - 营收28.4亿元 同比增13.75% 土壤三普进入收入兑现期带来增量 海洋环境、环境监测表现亮眼 食农检测创新驱动成长 [2] 工业测试 - 营收12.0亿元 同比增10.32% 建工检测业务升级 毛利率提升明显 船舶、计量、数字化持续布局 双碳和ESG领域逐步获新资质 [2] 消费品测试 - 营收9.88亿元 同比增0.88% 受医疗器械产品线重分类及蔚思博产能爬坡影响增速慢 轻工纺织增长好 电子科技、汽车稳定增长 大交通赛道积极布局 加码投资FA、MA 加快芯片半导体业务转型升级 [2] 贸易保障 - 营收7.64亿元 同比增9.19% 保持细分赛道竞争优势 提升实验室效率 开拓海外客户 [2] 医药医学 - 营收2.87亿元 同比下降14.71% 子公司华测品创全年净利润亏损约0.67亿元 医疗整治专项行动影响需求释放 2023年收购进入的药学CMC研究、医疗器械领域发展趋势良好 [2] 外延并购 - 2024年以来已成功收购中国台湾广益、合肥众鑫、希腊NAIAS、常州麦可罗泰克51%股权、常州红海70%股权 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为65.21亿元/71.91亿元/79.21亿元 同比增7.18%/10.28%/10.15% 归母净利润分别为10.14亿元/11.43亿元/12.87亿元 同比增10.1%/12.6%/12.7% 对应PE估值为19.2x/17.0x/15.1x 维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年和2025年一季度营收均稳健增长，彰显综合性检测机构韧性；2024年扣非净利率提升；2025Q1扣非业绩增长且扣非净利率提升；外延并购持续推进；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收60.8亿元，同比增8.6%；归母净利润9.21亿元，同比增1.2%；扣非归母净利润8.60亿元，同比增9.8% [2][6] - 2025Q1营收12.87亿元，同比增8.0%；归母净利润1.36亿元，同比增2.8%；扣非归母净利润1.25亿元，同比增11.0% [2][6] - 预计2025 - 2027年营收分别为65.21亿元/71.91亿元/79.21亿元，同比增7.18%/10.28%/10.15%；归母净利润分别为10.14亿元/11.43亿元/12.87亿元，同比增10.1%/12.6%/12.7% [10] 业务板块表现 - 生命科学营收28.4亿元，同比增13.75%；土壤三普带来增量，海洋环境等表现亮眼，食农检测创新驱动成长 [10] - 工业测试营收12.0亿元，同比增10.32%；建工检测业务升级，毛利率提升，船舶等持续布局，双碳和ESG获新资质 [10] - 消费品测试营收9.88亿元，同比增0.88%；受医疗器械产品线重分类等影响增速慢，轻工纺织增长好，电子科技等稳定增长，大交通赛道积极布局 [10] - 贸易保障营收7.64亿元，同比增9.19%；保持细分赛道优势，提升实验室效率，开拓海外客户 [10] - 医药医学营收2.87亿元，同比下降14.71%；子公司华测品创亏损约0.67亿元；医疗整治影响需求释放，但药学CMC研究等领域发展趋势良好 [10] 盈利指标 - 2024年扣非净利率14.14%，同比提升0.16pct；毛利率49.5%，同比提升1.42pct；期间费用率32.0%，同比微增0.26pct；资产减值损失为 - 0.34亿元、信用减值损失 - 0.85亿元；整体净利率15.33%，同比下降1.21pct [10] - 2025Q1扣非净利率同比提升0.27pct；毛利率46.3%，同比提升0.99pct；期间费用率下降0.56pct；资产减值和信用减值合计计提 - 0.38亿元；归母净利润增速低于营收增速 [10] 外延并购 - 2024年以来收购中国台湾广益、合肥众鑫、希腊NAIAS、常州麦可罗泰克51%股权、常州红海70%股权 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多指标呈现不同变化趋势，如2025 - 2027年预计营业总收入增长，货币资金增加等 [15]

公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派1元（含税） | 1.67 | 0.78 | | 2023.12.31 | 10派1元（含税） | 1.67 | 0.55 | | 2022.12.31 | 10派0.6元（含税） | 1.01 | 0.29 | | 2021.12.31 | 10派0.6元（含税） | 1.01 | 0.21 | | 2020.12.31 | 10派0.35元（含税） | 0.58 | 0.18 | | 2019.12.31 | 10派0.35元（含税） | 0.58 | 0.33 | | 2018.12.31 | 10派0.35元（含税） | 0.58 | 0.64 | | 2017.12.31 | 10派0.25元（含税） | 0.41 | 0.38 | | 2016.12.31 | 10转增10派0.5元（含税） | 0.42 | 0.33 | | 2015.12.31 | 10转增10派1元（含税） | 0.38 | 0.43 | ...

Beijing Dehao International Certified PublicAccountants(Limited Liability Partnership) 华测检测认证集团股份有限公司 审计报告及财务报表 德皓审字[2025]00000808号 北 京 德 皓 国 际 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) 审计报告 华测检测认证集团股份有限公司 （2024年 1 月 1 日至 2024年 12月 31日止） | | 目 | 录 | 页 | 次 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | | 1-7 | | | 二、 | 已审财务报表 | | | | | | 合并资产负债表 | | 1-2 | | | | 合并利润表 | | 3 | | | | 合并现金流量表 | | 4 | | | | 合并股东权益变动表 | | 5-6 | | | | 母公司资产负债表 | | 7-8 | | | | 母公司利润表 | | 9 | | | | 母公司现金流量表 | | 10 | | | | 母公司股东权益变动表 | | 11-12 | | ...

华测检测认证集团股份有限公司 内部控制审计报告 德皓内字[2025]00000037 号 北 京 德 皓 国 际 会 计 师 事 务 所 (特殊普通合伙 ) Beijing Dehao International Certified Public Accountants (Limited Liability Partnership) 华测检测认证集团股份有限公司 内部控制审计报告 （截止 2024 年 12 月 31 日） 目 录 页 次 一、 内部控制审计报告 1-2 内 部 控 制 审 计 报 告 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 德皓内字[2025]00000037 号 华测检测认证集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了华测检测认证集团股份有限公司（以下简称华测 检测）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控 ...