文章核心观点 天齐锂业2024年业绩崩塌，净亏损为上市以来最亏业绩，公司出路需从短期纾困和长期战略两维度分析，短期以财务止血为核心，长期通过上下游绑定、技术降本和全球化布局重塑竞争力，抓住行业上行周期仍有机会重回一线锂企行列，否则可能被收购 [5][16] 公司业绩情况 - 2024年营业总收入130.63亿元，同比下降67.75%；归属于上市公司股东的净利润为 -79.05亿元，同比下降208.32% [2][3] - 2024年末总资产686.78亿元，较2023年末下降6.21%；归属于上市公司股东的净资产418.93亿元，较2023年末下降18.69% [2] 业绩崩塌原因 - 锂价暴跌、资产减值与海外投资风险、定价机制错配、现金流压力四重因素导致 [5] 短期挑战与纾困关键 债务问题 - 截至2023年背负巨额债务，需持续优化财务结构 [5] - 解决方案包括加速与债权人协商债务展期或债转股、引入战略投资者缓解现金流压力、剥离非核心资产回血 [6] 锂价波动风险 - 2023年以来锂价大幅回调影响利润，需用套期保值工具对冲价格风险并降低高成本库存 [7] 运营效率提升 - 优化格林布什矿等核心资产开采成本，维持全球最低成本优势（当前约250美元/吨） [8] 长期战略出路 垂直整合，绑定下游需求 - 与电池厂商或车企签订长单锁定未来出货量 [9] - 延伸至锂盐加工、电池回收领域，提升附加值 [10] 全球化资源布局 - 在智利、澳大利亚基础上，拓展非洲、南美新兴锂资源分散地缘风险 [11] 技术升级与ESG合规 - 投资提锂技术降低能耗和环保成本 [12] - 满足欧美ESG要求避免丧失国际市场 [12] 布局下一代电池技术 - 跟踪固态电池、钠离子电池进展，提前储备相关专利或合作资源 [13] 行业机遇与风险平衡 机遇 - 全球能源转型趋势未变，2030年锂需求预计年均增长20%+ [14] 风险 - 需警惕供给过剩（2024年全球锂矿产能或超需求10%）和替代技术（钠电池）冲击 [15]

文章核心观点 - 尽管锂价波动致阶段性亏损，但天齐锂业通过产销双增、资源优化和技术创新，展现抗风险能力与长期发展韧性，凭借资源、技术及垂直一体化优势，正逐步走出周期底部，有望在新能源浪潮中持续领航 [1][5] 2024年产销逆势增长，阶段性挑战中显韧性 - 2024年全球锂产品价格大幅下滑，公司实现营业收入130.63亿元，锂化合物及衍生品收入80.75亿元，锂精矿收入49.78亿元，综合毛利额60.19亿元，归母净利润承压，但核心业务显著增长 [2] - 产销量双增，锂化工产品生产量7.07万吨，同比增长39.44%，销量达10.28万吨，同比增长81.46%，得益于安居工厂产能爬坡及奎纳纳项目投产 [2] - 现金流稳健，经营活动现金流净额55.54亿元，年末在手现金57.67亿元，资产负债率28.39%，融资渠道畅通，发行低利率短期融资券优化债务结构 [2] - 公司通过垂直一体化模式、库存成本优化及技术降本，消化锂精矿定价错配影响，为2025年业绩改善奠定基础 [2] - 上游资源壁垒巩固，格林布什锂矿2024年产量占全球17.6%，成本处于行业最低梯队，化学级三号工厂预计2025年10月投产，四川雅江措拉锂辉石矿重启建设 [2] - 中游产能持续释放，锂化工产品已建成产能9.16万吨/年，规划产能12.26万吨/年，安居工厂满产运营，张家港及重庆项目加紧建设 [3] 2025年灵活应对周期，锚定长期价值 - 2025年销售策略为“长协为主、期货配合、点单作补”，与头部客户锁定长期订单，利用金融工具对冲价格风险 [4] - 随着低价锂精矿库存消耗完毕，生产成本将贴近当前市场价，毛利率有望回升 [4] - 管理层对新能源长期需求保持乐观，GGII预测到2030年全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模分别超2,000GWh、近700GWh和1,400GWh，新兴应用领域到2030年带来超百GWh需求，2050年超10TWh [4] - 电动垂直起降飞行器和无人机等低空飞行器拓展了锂电池市场空间 [4] 未来发展规划 - 公司将延续既定战略规划稳步发展，推动产业链上、中、下游协同合作，构建可持续增长的新能源生态体系 [5]

纪要涉及的公司 天齐锂业 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营业绩** - 营收130.63亿元，同比下降67.75%，因锂化合物及衍生品和紫金矿业收入减少，铝产品市场价格下滑[3][5] - 综合毛利60亿元，同比下降82%，受锂价下跌、泰利森定价机制错配、SQM业绩下降和税务事项等影响，还有资产减值损失和汇兑损失[3][5] 2. **运营措施** - 锂盐产量连续五年增长，优化库存结构，降低国内生产基地库存成本[3][6] - 制定市值管理制度，实施限制性股票激励计划[3][6] - 阿安居基地电池级碳酸锂产能达2.3万吨/年，终止奎纳纳二期项目[3][6] 3. **全球供应链布局** - 搭建国内外一体化供应链，控股塔迪森和雅江措拉矿，投资SQM和日喀则扎布耶股权，实现锂精矿100%自给自足[3][7] - 格林布什矿2024年开采量达306.4万吨，现有四个在产加工厂，年产能162万吨，化学及三号加工厂预计2025年10月投产，总产能将达214万吨/年[3][10] 4. **资源情况** - 截至2024年底，格林布什锂辉石矿总矿产资源量折合碳酸锂当量约1600万吨，证实和概略的矿产储量折合碳酸锂当量约810万吨[3][8] - 雅江措拉锂矿采选项目正全面推进建设，建成后将成首个国内锂精矿供应来源[3][9] 5. **研发进展** - 完成下一代固态电池核心原材料硫化锰产业化筹备工作，研发出电池级硫化镁微粉级产品，削减硫化镁生产成本[14][15] - 重庆铜梁生产基地具备600吨/年金属镁产能，推进1000吨金属镁及配套原料项目[15] 6. **ESG与可持续发展** - 参与国际铝业协会《铝产品碳足迹指南》编制并发布中英文版本，参与ISO相关可持续标准编制[16] - 入选标普全球中国版可持续发展年鉴2024版，被纳入多项标普EA相关股票指数[16] 7. **2025年业绩展望** - 预计2025年一季度业绩改善，SQM税务仲裁、奎纳纳二期资产减值和存货减值准备影响消除，锂矿定价错配问题基本解决[3][17] 8. **锂产品价格和供需看法** - 长期看好新能源行业，全球锂行业处于上升期，中长期基本面向好[19] - 中国新能源汽车2024年产销量突破1000万辆，同比增长超30%，锂电池出货量同比增长超30%，占全球近80%[19] - 预计2030年新能源乘用车、商用车及储能电池出货规模大幅提升，2050年前景更广阔[20] 9. **2025年锂精矿和锂岩产销指引** - 合理规划产品产能，制定营销策略和销售计划[21] - 2025年锂化合物及衍生品销量不低于2024年的10.28万吨，2025 - 2026年销量累计数较2024年增长率不低于120%，2025 - 2027年增长率不低于260%[21] 10. **产能规划** - 格林布什锂矿已建成160万吨产能，三号工厂投产后规划产能超210万吨[23] - 锂化工产品有五处生产基地，已建成综合能力9.16万吨/年，在建江苏张家港3万吨氢氧化锂项目和重庆1000吨金属锂及配套原料项目[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司产品销售网络覆盖二十多个国家或地区，客户结构渗透到新能源全产业链，与全球企业建立战略合作伙伴关系[13] 2. 公司作为主编单位之一参与国际铝业协会全球首本《铝产品碳足迹指南》编制并发布中英文版本，参与ISO相关可持续标准编制，入选标普全球中国版可持续发展年鉴2024版并被纳入多项标普EA相关股票指数[16] 3. 独立董事在2024年出席全部董事会会议及股东大会，审议议案，在决策前调研分析，在股权激励议案审议中提出关注点维护投资者权益[27]

金融行业 基金 - 3月27日天弘、大成等多家公募机构旗下科创综指增强基金获批，科创综指覆盖科创板全部符合标准上市公司证券，与指数增强策略契合，可为投资者布局科技产业提供“利器” [1] - 招商证券2024年年报显示，其持股49%的博时基金2024年营业收入45.89亿元，微增46.63万元；净利润15.28亿元，增加1693.47万元，增幅1.12%；截至年底资产管理规模1.72万亿元，增长9.78%，公募基金管理规模1.09万亿元，增长14.99%，非货币公募基金管理规模6311亿元，增长18.71%，ETF规模突破1300亿元 [1] - 3月27日摩根基金和国融基金旗下债券基金提前结束募集，近期多家公募机构密集发布债基提前结募公告，业内认为债市调整后配置价值凸显、投资者需求增加和基金管理人把握建仓时机是重要原因 [2] 保险 - 截至3月27日晚间，A股五大上市险企2024年报披露完毕，共取得归母净利润3476亿元，较上年同期增长77.7%，投资收益贡献大，权益资产表现改善提供支撑；上市险企对2025年权益市场乐观，将增加权益配置，但2024年净投资收益率同比均下滑 [2] 证券 - 新元科技3月27日收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案，公司生产经营正常 [8] 股票市场 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.53%，道指跌0.37%，标普500指数跌0.33%；三大美股指两连跌，通用汽车重挫超7%，福特汽车收跌近4%，芯片指数三连跌，英伟达和AMD均跌超2%，苹果反弹超1%，特斯拉盘中反弹超7%后回吐多数涨幅；欧洲汽车板块跌近1%，Stellantis跌超4% [9] - 中概指数逆市上涨超1%，阿里、京东涨超2%，“蔚小理”至少跌2% [10] 债券市场 - 十年期英债收益率创两个多月新高，十年期美债收益率创一个多月新高，两年期美债收益率回落 [11] 其他金融市场 - 美元指数跌落三周高位，日元创三周新低，离岸人民币盘中反弹超百点、收复7.27，比特币盘中跌近2000美元、失守8.6万美元关口后小幅转涨 [12] - 黄金盘中涨超1%，时隔一周又创历史新高，原油连创本月内新高，纽铜告别纪录高位，一度跌近3% [12] 汽车行业 论坛活动 - 2025中国电动汽车百人会论坛28日在北京举行，为期三天，主题为“夯实电动化、推进智能化、实现高质量发展”，将举行12场主题会议，关注智能网联新能源汽车新技术、新趋势，如电池新材料、充电新模式和产业新生态 [3] 供应链企业 - 新能源车企“价格战”传导深入，汽车供应链上下游企业面临价格与账期双重挤压，在“要收入”与“要回款”间艰难抉择，2024年年报显示应收账款规模增加、周期拉长，影响产业链资金安全 [3][4] 科技行业 存储芯片 - 近期存储芯片价格上涨，海外头部企业和国内企业纷纷提价，上涨速度高于预期，行业复苏信号强烈，需求端拉动明显，国内AI产业发展带来良机 [4] 半固态储能电池 - 3月27日广东首条半固态储能电池产线在珠海投产，全球首次量产314Ah大容量半固态电池产品，提升电池热失控起始温度，增强热稳定性和循环稳定性 [4] 低空旅游 - 3月26日国务院办公厅转发通知提出开发低空旅游项目，国内低空旅游项目持续增加，“City Fly”有望成为流行旅游业新模式 [5] 人形机器人 - 行星滚柱丝杠是人形机器人重要部件，价值量占比约20%，双林股份、五洲新春等多家上市公司已切入该业务，赛道尚属蓝海，随着人形机器人生产节奏明确，尺寸与性能平衡、成本低的丝杠产品有望获竞争优势 [5] 人工智能 - OpenAI与麻省理工学院研究发现，ChatGPT使用频率提高可能与孤独感增强、与他人交往时间减少有关，研究结果未经过同行评审 [6] 安卓系统 - 3月27日“谷歌将终止开源安卓”消息传开，手机厂商人士称短期影响有限，长远看对谷歌是险招，个人开发者认为损伤开源精神，压缩中小开发者和未合作厂商生存空间，谷歌未回应 [6][7] 网格交易系统 - 投资者反馈券商APP中ETF“T0”网格交易出现连续高买低卖亏损情况，券商经纪人曾将其作为揽客卖点，记者测试发现暗藏BUG [7] 零售行业 - 胖东来4月10日起在许昌及新乡地区超市门店、烟酒柜施行会员实名结账，已认证顾客可多种方式结账，特殊情况及未认证会员可通过“绿色通道”结算 [7] 锂业 - 天齐锂业2024年巨亏79亿元，是创始人蒋卫平将公司交予女儿蒋安琪的首个年度，业绩说明会上投资者关注“二代接班”问题 [8] 互联网行业 - 3月27日小米集团公关部总经理王化回应网传雷军商单报价，强调雷军愿为优质国产品牌打CALL，但无接商单计划，相关平台无权代接 [8]

文章核心观点 公司监事会审核通过2024年A股限制性股票激励计划首批授予激励对象名单，同意以2025年3月27日为首批授予日向24名激励对象授予限制性股票 [1][2] 激励计划审核情况 - 监事会依据相关法律法规和公司章程对激励计划首批授予激励对象名单进行审核 [1] - 除预留的全部限制性股票外，本次拟首批授予激励对象与2024年第二次临时股东大会审议通过的激励计划草案规定一致 [1] - 激励对象符合相关法律规定的任职资格和激励对象条件，无独立董事、监事，不包含特定股东及其亲属 [1] - 激励对象符合激励计划规定范围，满足获授条件，主体资格合法有效 [1] 激励计划授予情况 - 激励对象获授限制性股票的条件已满足 [2] - 授予日符合激励计划草案有关规定 [2] - 监事会同意以2025年3月27日为首批授予日，向24名激励对象授予限制性股票 [2]

文章核心观点 天齐锂业第六届董事会第二十二次会议审议通过调整2024年A股限制性股票激励计划相关事项及向激励对象首批授予限制性股票的议案 [1][2][3] 会议情况 - 会议于2025年3月27日以通讯表决方式召开，通知及资料于2025年发出，实际参加表决董事8人，由董事长蒋安琪召集，程序合法有效 [1] 议案一：调整2024年A股限制性股票激励计划相关事项 - 表决结果为同意6票、反对0票、弃权0票、回避2票，夏浚诚和邹军回避表决 [1] - 因一名激励对象不符条件、一名自愿放弃，拟调整首批授予激励对象名单、首批授予股数及预留股份数 [2] - 调整后首批授予人数由26人调为24人，首批授予限制性股票数量由45.9766万股调为44.1366万股，预留限制性股票数量由0.82万股调为2.66万股 [2] - 本激励计划其他内容与2024年第二次临时股东大会审议通过的草案一致，本次调整无需提交股东大会审议，对财务和经营无实质影响 [2] - 议案已通过董事会薪酬与考核委员会审议，具体内容见相关公告 [2] 议案二：向2024年A股限制性股票激励计划激励对象首批授予限制性股票 - 表决结果为同意6票、反对0票、弃权0票、回避2票，夏浚诚和邹军回避表决 [3] - 董事会认为授予条件已成就，同意以2025年3月27日为首批授予日，向24名激励对象授予44.1366万股限制性股票，授予价格为16.71元/股 [3] - 议案已通过董事会薪酬与考核委员会审议，具体内容见相关公告 [3]

激励计划调整 - 2025年3月27日审议通过调整2024年A股限制性股票激励计划[4] - 拟授予限制性股票数量46.7966万股[5] - 调整后首批授予24人44.1366万股，预留2.66万股[6] 时间节点 - 2024年10月14日审议多项激励计划议案[2][3] - 2024年11月14 - 23日公示激励对象[3] - 2024年12月30日股东大会通过相关议案[3] 其他情况 - 调整对财务和经营无实质影响[7] - 薪酬与考核委员会、监事会同意调整[8][9]

限制性股票授予情况 - 首批授予日为2025年3月27日[1][16][19][31] - 首批授予数量44.1366万股，约占计划授予总量94.32%[1][19][23][31] - 授予价格为16.71元/股[2][19][31] - 本激励计划拟授予46.7966万股，占公司股本总额0.0285%[6] - 调整后预留2.66万股，占授予总量5.68%[23] 激励计划时间安排 - 2024年10月14日董事会和监事会审议通过相关议案[14] - 2024年11月14 - 23日对激励对象公示，12月24日披露公示情况[15] - 2024年12月30日股东大会审议通过相关议案，12月31日披露自查报告[15][16] - 2025年3月27日董事会和监事会确定授予日[16] 限售与解除限售条件 - 有效期最长不超过60个月，限售期为12、24、36个月[8] - 三个解除限售期解除比例分别为30%、30%、40%[9] - 第一个解除限售期2025年EBITDA不低于43.8亿元，锂化合物及衍生品销量不低于2024年[11] - 第二个解除限售期2025 - 2026累计EBITDA较2024年增长率不低于80%，销量累计数增长率不低于120%[11] - 第三个解除限售期2025 - 2027累计EBITDA较2024年增长率不低于200%，销量累计数增长率不低于260%[11] 其他要点 - 激励成本在2025 - 2028年按解除限售比例分期确认[25] - 限制性股票摊销成本2025 - 2029年分别为630.27、280.97、223.05、106.23、20.01[27] - 激励对象自筹资金认购及缴纳个税，公司不提供财务资助[28] - 公司筹集资金用于补充流动资金[29] - 一名激励对象不符合条件，一名自愿放弃授予[30] - 激励对象无独立董事、监事等特定人员[31] - 监事会同意以2025年3月27日为首批授予日[31] - 律师事务所认为公司实施本次授予符合规定[32] - 公司需履行信息披露及办理股票授予登记等事项[32]

股权激励 - 2024年A股限制性股票激励计划首批授予441,366股，占授出数量94.32%，占股本0.0269%[4] - 多名高管获授不同数量限制性股票，比例在6.24%-14.05%[4] - 18名中层和骨干共获授160,800股，占授出34.36%[4] - 激励对象累计获授未超股本1%，计划涉及股票未超10%[3]

激励计划时间线 - 2024年10月14日董事会和监事会审议通过相关议案[9] - 2024年10月15日披露激励对象名单[9] - 2024年11月14 - 23日公示激励对象[9] - 2024年12月24日披露监事会审核意见[10] - 2024年12月30日股东大会通过激励计划[10] - 2024年12月31日披露自查报告[11][12] - 2025年3月27日审议通过调整及首批授予议案[13] - 2025年3月27日披露监事会核查意见[13] 激励计划数据 - 首批授予人数由26人调为24人[14] - 首批授予限制性股票数量调为44.1366万股，占总量94.32%[14] - 预留限制性股票数量调为2.66万股，占总量5.68%[14][15] - 授予日为2025年3月27日[16] - 授予价格为16.71元/股[19] 授予条件 - 最近一个会计年度财报及内控审计报告无否定或无法表示意见[20] - 上市后最近36个月内按规定进行利润分配[20] - 激励对象最近12个月无不当认定及重大违法违规[22]