文章核心观点 苹果 COO 到访歌尔股份工厂，展示双方合作进展，宣布在华清洁能源新投资计划，肯定歌尔在智能制造与可持续发展中的表现 [1][3][11] 苹果与歌尔合作情况 - 自 2010 年起歌尔参与苹果数十款产品生产，覆盖多核心零部件研发与整机组装 [3] - 歌尔潍坊光电园二期厂区有近 2 万名员工，是苹果全球供应链重要智能制造基地 [3] 技术合作成果 - Jeff Williams 了解歌尔在自动化与人工智能技术上的突破，如锡球激光焊接技术和音圈绕线机 [5] - 姜滨称苹果与歌尔在工艺研发上的协同创新是生产线利用率提升的关键 [7] - 模具中心展示双方精密制造合作成果，如 AirPods 外观件零瑕疵生产和 HomePod 注塑件采用回收材料 [7] 清洁能源投资 - 苹果宣布启动第二期中国清洁能源基金，投资 7.2 亿元人民币，目标每年新增约 55 万兆瓦时风能和太阳能发电能力 [7] - 首期基金 2018 年推出已超额完成目标，新基金由施罗德管理，支持早期可再生能源项目 [7] 绿色供应链情况 - 歌尔自 2023 年起 100% 使用可再生能源为苹果生产产品，成绿色供应链标杆企业 [9] - 中国约三分之二苹果产品生产由可再生能源驱动，超 100 家供应商参与 [9] 员工技能提升 - 自 2008 年起苹果通过“供应商员工发展基金”为歌尔提供培训资源，涵盖多领域 [9] - 自动化产线技术员刘立波分享参与培训经历，已培养 7 名讲师，授课超 1100 人次 [11]

文章核心观点 苹果首席运营官访华考察果链企业，强调中国市场重要性并将继续大幅投资，中国供应链自动化程度高且不断创新升级，苹果与供应链也在进一步创新以应对竞争 [1][2][10] 苹果与中国供应链合作现状 - 苹果全球主要200家供应商中超80%在中国设厂，过去5年在华投资智能和绿色制造资本支出达200亿美元 [1] - 歌尔股份自2010年起与苹果在麦克风等多领域深度合作，立讯精密2011年起合作，现几乎覆盖苹果所有产品线，过去两年苹果业务增长超50% [4][6] - 杰士德2008年成为苹果自动化设备供应商，18年累计提供近6.5万台设备，产品品类和技术解决方案不断拓展 [8] 苹果对中国市场的态度与举措 - 苹果首席运营官称中国市场重要，会留在中国继续大幅投资 [2] - 3月24日苹果宣布发起7.2亿元人民币投资基金，启动第二期中国清洁能源基金，目标是每年为中国电网新增约55万兆瓦时风能和太阳能发电能力 [2] 果链企业自动化进展 - 歌尔股份和立讯精密工厂自动化程度高，生产线少见工人，工业机器人应用普遍且智能化嵌入制造流程 [3] - 歌尔股份扬声器自动化生产线融合柔性制造和人工智能技术，与苹果在自动化和工艺研发密切合作，每年营收5%投入自动化研发 [3][5] - 立讯精密模具中心先进放电设备配合自主研发MES系统，实现自动更换电极、上下料和启动机台加工 [6] 产业链发展趋势 - 国内供应链零部件、模组环节自动化程度和产业链网络效率进一步提升，产业链更上游设备厂商集群同步成长 [7][8] - 中国供应链不断重构与升级，立讯精密多轮收购丰富产品线，歌尔股份计划子公司重启IPO [10] - 苹果和供应链进一步创新，四月苹果中文AI将发布，AI需求视为新增长点 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][7][96] 报告的核心观点 - 歌尔股份作为全球声光电一体化龙头厂商，全面布局零件+整机，三大业务协同发展，受益于AI赋能和行业需求复苏，未来业绩有望逐步增长 [1][7][96] 根据相关目录分别进行总结 歌尔股份：全面布局零件+整机，三大业务协同发展 - 公司概况：2001年成立，2008年深交所上市，初期从事微型声学元器件业务，2010年进入苹果供应链，2015年实施“零件+成品”战略，形成“4+4+N”发展战略，提供垂直整合产品解决方案和“一站式”研发制造服务 [13] - 股权结构：实际控制人为姜滨和胡双美，一致行动人为姜龙，截至2025年3月5日，三人共计持有公司30.08%股份；2013 - 24年累计发布七期员工持股计划和四期股票期权激励计划，2024年调整“家园7号”员工持股计划业绩考核指标 [14][18] - 业务布局：形成精密零组件、智能声学整机和智能硬件三大业务布局；研发中心遍布全球，重视产学研合作，与高通、英飞凌等厂商及国内外知名院校合作 [20][25] - 财务分析：受益于下游消费电子需求复苏，业绩显著修复；智能硬件业务规模扩大，接棒精密零组件驱动业绩成长；毛利率水平显著修复，管理能力持续优化，研发投入较高 [30][33][37] AI/XR眼镜：前瞻布局构筑高壁垒，打造新业绩增长点 - 行业：XR眼镜短期出货承压，VR方面2025年销量预计下滑，2026 - 27年新品迭代或推动销量恢复增长；AR方面随着技术迭代和成本下沉，有望加速放量；泛AI眼镜蓄势待发，预计2025年销量800万副，2030年超1亿副 [41][42][44] - 公司：全球XR代工龙头，内生方面技术积累深厚，VR提供一站式解决方案，AR布局前沿技术；外延方面通过产业投资、产学研结合、大厂合作等方式前瞻布局XR领域 [49][60] TWS耳机：AI赋能带来新机遇，零整协同绑定头部客户 - 行业：受益AI端侧落地，全球TWS耳机出货恢复增长，2024年出货量3.32亿台，同比增长12.6%，苹果占据23%市场份额；AI技术助力耳机功能提升，TWS整机制造环节价值占比最高，形成行业高壁垒 [62][66][67] - 公司：立足大客户战略，与苹果、华为等头部客户深度绑定；声学技术积累深厚，推出ROX方案增强客户粘性；零整协同，提供一站式解决方案 [69][70] 精密零组件：竞争优势显著，歌尔微拆分上市未来可期 - 行业：智能化推动全球智能终端市场快速增长，2023 - 28年CAGR为6.5%；智能终端落地催生智能传感交互解决方案需求，2023 - 28年CAGR为11.2%；传感交互方案向集成化、微型化、低功耗方向发展 [72][76][77] - 公司：歌尔微是全球领先的智能传感交互解决方案提供商，2024Q1 - 3营业收入和归母净利润同比增长；技术积累深厚，自研芯片强化竞争力；打造一站式解决方案，与头部客户深度绑定，市场份额全球前列；建立四大智能制造基地，保证高质量交付 [82][84][91] 盈利预测与估值 - 盈利预测：假设智能硬件业务2024 - 26年营业收入分别为582.82、592.85、664.39亿元，毛利率分别为10.5%、11.0%、11.5%；智能声学整机业务2024 - 26年营业收入分别为278.13、314.29、345.72亿元，毛利率分别为8.0%、8.5%、9.0%；精密零组件业务2024 - 26年营业收入分别为142.91、157.20、172.92亿元，毛利率均为22.0%；预计公司2024 - 26年营业收入分别为1003.86、1064.34、1183.03亿元，毛利率分别为11.44%、11.89%、12.30% [91][93][94] - 相对估值：选取果链相关公司立讯精密、水晶光电、蓝特光学作为可比公司，2025年可比公司PE为24.27x；预计公司2024 - 26年归母净利润分别为26.54、34.79、45.01亿元，2025年3月14日股价对应PE分别为35.61x、27.17x、21.00x [96]

歌尔股份有限公司（以下简称"公司"）拟分拆所属子公司歌尔微电子股份 有限公司（以下简称"歌尔微"）至香港联合交易所有限公司（以下简称"香港 联交所"）主板上市。歌尔微已向香港联交所递交了首次公开发行境外上市外资股 （H 股）并在香港联交所主板上市（以下简称"本次发行上市"）的申请。具体内 容详见信息披露媒体巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn、《证券时报》《中国 证券报》《上海证券报》《证券日报》上刊登的相关公告。 歌尔微已根据相关规定向中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）报送了关于本次发行上市的备案申请材料，并于近日获中国证监会接收。 证券代码：002241 证券简称：歌尔股份 公告编号：2025-005 歌尔股份有限公司 关于控股子公司歌尔微电子股份有限公司 首次公开发行境外上市外资股（H 股） 备案申请材料获中国证监会接收的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本次发行上市尚需满足多项条件（包括但不限于取得中国证监会、香港联交 所及其他有关监管机构的批准、核准或备案），并需综合考虑市场情况以及其他因 ...

增持计划 - 歌尔集团拟6个月内增持不低于5亿且不超10亿元股份[4][6] - 增持计划不设价格区间，将择机实施[4][6] 资金来源 - 兴业银行潍坊分行提供不超9亿专项贷款，比例不超增持金额90%[4][6] - 增持资金为专项贷款与自有资金结合[6] 股权情况 - 截至披露日，歌尔集团持股507,680,170股，占2024年末总股本14.56%[4]

担保情况 - 公司为子公司Goertek (HongKong)提供7.5亿元担保[4] - 2024年对香港歌尔泰克担保额度15.56107亿元，已用7.721637亿元，占比2.51%[5] - 2024年度公司及子公司担保总额度104.654102亿元[9] - 截至目前，对子公司担保余额14.919654亿元，占比分别为2.02%和4.84%[9] - 逾期担保金额为0元[9] 子公司业绩 - 香港歌尔泰克2024年9月30日资产263.148575亿元，负债236.368629亿元，净资产26.779946亿元[7] - 香港歌尔泰克2024年1 - 9月营收497.812331亿元，利润总额9.308931亿元，净利润7.772957亿元[7][8] - 香港歌尔泰克2023年12月31日资产150.220588亿元，负债131.229186亿元，净资产18.991402亿元[7] - 香港歌尔泰克2023年度营收830.419506亿元，利润总额4.179782亿元，净利润3.523701亿元[7][8] 其他信息 - 香港歌尔泰克注册资本100万美元[5]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - AI带动消费电子终端需求复苏，预计歌尔股份2024年业绩高增，未来将紧抓行业机遇推动长期健康发展；公司布局先进刻蚀工艺、推出全新AR全彩光波导显示模组，有望持续受益AI+AR发展路径；深入布局XR/可穿戴/汽车领域，推出多款参考设计方案；鉴于AI带动消费电子增长及公司业绩运营情况，调整原有业绩预测，维持“增持”评级[1][2][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年消费电子行业终端需求在AI推动下复苏，歌尔股份各业务板块进展顺利，综合毛利率提升，加强精益运营使整体盈利水平同比显著提升；2024年预计归母净利润25.57 - 27.75亿元，同比增长135% - 155%，扣非净利润23.22 - 24.94亿元，同比增长170% - 190%；2024Q4预计归母净利润2.12 - 4.29亿元，同比增长8.08% - 119.14%，扣非净利润2.76 - 4.48亿元，同比增长274.38% - 507.87%[1] 技术突破 - 歌尔光学在美国SPIEAR | VR | MR大会发布采用表面浮雕刻蚀光栅工艺的全新AR全彩光波导显示模组Star G - E1，突破传统纳米压印技术瓶颈，具备高均匀性、高亮度、低杂光等特性，亮度均匀性超45%，色差小于0.02，对比同类方案分别提升约50%和100%，采用单层光波导镜片，厚度仅0.7毫米，光机体积小于0.5立方厘米[2] 产品布局 - AR领域推出轻量化AR参考设计Mulan 2和Wood 2，重量分别为36克和58克，提升佩戴舒适性；VR领域推出单目4K Micro OLED显示屏 + 3P Pancake光学方案的PC VR参考设计，整机重量降至约145克；可穿戴领域发布多款集成健康 + 多模态交互的智能交互设备，如智能指环可实现全天候健康监测和智能设备交互；汽车电子领域推出车载UWB技术方案和车载AR - HUD同轴双焦面模组方案，提升驾乘安全与便捷性[3][8] 财务数据与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为1034.63/1141.82/1201.77亿元，增速分别为5.0%/10.4%/5.3%；归母净利润分别为26.82/36.55/45.27亿元，增速分别为146.5%/36.3%/23.9%；对应PE分别为36.0/26.4/21.3[9][10]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 本期业绩预计情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利255,698.02万元–277,459.56万元，比上年同期增长135%–155%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利232,180.26万元–249,378.80万元，比上年同期增长170%–190%[3] - 基本每股收益预计盈利0.76元/股–0.82元/股[3] 上年同期业绩情况 - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为108,807.67万元[3] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为85,992.69万元[3] - 上年同期基本每股收益为0.32元/股[3] 业绩变动原因 - 业绩变动主因是消费电子行业终端需求复苏，各业务板块进展顺利，综合毛利率提升[5] - 公司加强精益运营等工作取得成果，整体盈利水平同比显著提升[5] 未来发展规划 - 未来科技行业有新机遇，公司将紧抓机遇推动长期健康发展[5]

证券代码：002241 证券简称：歌尔股份 公告编号：2024-104 经与会董事对本次会议议案审议表决，形成如下决议： （一）审议通过《关于制定<歌尔股份有限公司市值管理制度>的议案》 为进一步加强公司市值管理工作，规范公司市值管理行为，维护公司、投资者 及其他利益相关者的合法权益，董事会同意公司根据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》《深圳证券交易所 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》等法律、法规、规范性文件和《歌尔股份有限公司章程》的有关规定， 并结合公司自身实际情况，制定本制度。 表决结果：同意：7 票，反对：0 票，弃权：0 票。 二、备查文件 1、公司第六届董事会第二十二次会议决议； 歌尔股份有限公司 第六届董事会第二十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 歌尔股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十二次会议（以下简 称"本次会议"）通知于 2024 年 12 月 23 日以电子邮件方式发出，于 20 ...

证券代码：002241 证券简称：歌尔股份 公告编号：2024-102 歌尔股份有限公司 第六届监事会第十八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 《歌尔股份有限公司关于调整公司股票期权激励计划行权价格的公告》详见信 息披露媒体巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn、《证券时报》《中国证券报》《上海 证券报》《证券日报》。 监事会对上述股票期权激励计划议案发表了审核意见，《歌尔股份有限公司监事 会关于调整公司股票期权激励计划行权价格的审核意见》详见信息披露网站巨潮资 讯网 http://www.cninfo.com.cn。 二、备查文件 歌尔股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十八次会议（以下简称"本 次会议"）通知于 2024 年 11 月 22 日以电子邮件方式发出，于 2024 年 11 月 27 日在 公司会议室以现场表决方式召开。会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，监事 会主席冯蓬勃先生主持会议。本次会议符合有关法律、法规及《歌尔股份有限公司 章程》的规定，会议合法有效。 一、监事会会 ...