报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 营收稳健增长,利润短期承压 - 2024年上半年公司实现营收93.25亿元,同比增长18.91% [1] - 公司2024年上半年在大模型研发、核心技术自主可控和产业链可控、大模型产业落地拓展等方面新增投入超过6.5亿元,导致利润短期承压 [1] 核心业务实现高增长 - 公司智慧教育、医疗、开放平台、智能硬件、汽车等核心业务实现营收高增长 [1] - 受G端景气度低靡影响,智慧城市业务营收同比减少21.2% [1] 抢抓通用人工智能机遇,推出星火极速超拟人交互 - 公司推出星火版"Her"大模型,实现从语音识别到语音合成的端到端建模,交互更加自然流畅 [1] - 星火极速超拟人交互代表国产大模型从追赶、对标到自主创新、差异化发展 [1] 财务数据总结 主要财务指标 - 2024-2026年营业收入分别为233.58/279.64/314.71亿元,归母净利润分别为5.05/7.49/12.43亿元 [1] - 2024-2026年毛利率分别为44.5%/43.2%/43.0% [7] - 2024-2026年ROE分别为2.9%/4.2%/6.6% [7] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流为13.44亿元,2025年为-2.50亿元,2026年为7.91亿元 [7] - 2024-2026年资本支出分别为19.76/27.09/29.68亿元 [7]

股东大会情况 - 出席股东2332人，代表股份686,643,198股，占比29.7025％[4] - 现场会议2024年9月6日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[3] 议案表决结果 - 《关于为公司和董监高等买责任险议案》同意股数占比99.4133％[6] - 《关于申请注册发行中期票据议案》同意股数占比99.5647％[8] 股东持股情况 - 董事长刘庆峰及一致行动人科大控股分别持股265,435,773股、75,076,787股[7] - 段大为等四人分别持股408,000股、320,400股等[7]

公司基本信息 - 公司于2008年3月31日核准首次发行2680万股人民币普通股，5月12日在深交所上市[7] - 公司注册资本为231173.4185万元[7] - 公司经营范围包括增值电信业务、计算机软硬件开发等[11] - 2007年4月26日由安徽中科大讯飞信息科技有限公司整体变更设立[14] 股权结构 - 上海广信科技发展有限公司认购14190000股，持股比例17.66%[14] - 联想投资有限公司认购8800000股，持股比例10.95%[14] - 公司股份总数为231173.4185万股，均为普通股[15] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[15] - 公司因特定情形收购股份后，部分情形合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[19] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持本公司股份总数的25%[23] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，特定情形下有权书面请求监事会或董事会向法院提起诉讼[29] - 股东对股东会、董事会决议有异议，若召集程序等违反规定，有权自决议作出之日起60日内请求法院撤销[29] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[35] - 董事人数不足8人等情形下，公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[36] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东等可请求召开临时股东会，董事会需在收到请求后10日内反馈[39] 重大事项审议 - 公司一年内购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项需股东会审议[34] - 公司对外担保总额达到或超过最近一期经审计净资产50%或总资产30%后提供的担保等需股东会审议通过[34] 董事会相关 - 董事会由10名董事组成，设董事长1人[73] - 董事会对外投资资金占公司最近一期经审计净资产比例在30%以内[75] - 董事会一年内收购、出售资产总额占公司最近一期经审计总资产比例在30%以内[76] 专门委员会 - 公司董事会设战略、提名、ESG、薪酬与考核和审计5个专门委员会[81] 高管与监事 - 公司设总裁1名，副总裁若干名，总裁等为高级管理人员[85] - 总裁每届任期3年，连聘可连任[86] - 监事任期每届3年，连选可连任[90] 监事会相关 - 公司监事会由4名监事组成，设主席1人[93] - 监事会中职工代表比例不低于1/3[93] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需全体监事过半数通过[94] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，上半年结束后2个月内披露中期报告[96] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[100] - 最近三年以现金累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[102] 审计与事务所 - 公司实行内部审计制度，审计制度和人员职责经董事会批准，审计负责人向董事会负责并报告工作[108] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东会决定，审计费用也由股东会决定[110] 公司变更与解散 - 公司合并、分立、减资应在作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在指定媒体公告[118] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[122] - 公司因特定情形解散，应在解散事由出现之日起15日内成立清算组[122]

股东大会信息 - 2024年8月22日刊登召开2024年第二次临时股东大会通知[2] - 现场会议9月6日14:30召开，网络投票时间为9月6日[3] 参会情况 - 出席人员2332人，代表股份686,643,198股，占比29.7025%[4] - 现场36人，代表股份299,978,967股，占比12.9764%[4] - 网络2296人，代表股份386,664,231股，占比16.7262%[5] 议案表决 - 《关于为公司和董监高等买责任险议案》同意343,027,470股，占比99.4133%[12] - 《关于申请注册发行中期票据议案》同意683,654,575股，占比99.5647%[13] - 《关于授权董事会办理发行事宜议案》同意683,669,575股，占比99.5669%[14] - 《关于修订<股东大会议事规则>议案》同意684,995,598股，占比99.7601%[15] - 《关于修订<公司章程>议案》同意684,974,398股，占比99.7570%[16] 决议情况 - 股东大会召集与召开等符合规定，决议合法有效[18]

科大讯飞股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范科大讯飞股份有限公司（以下简称"公司"）行为，保证公司股东会 能够依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简 称"《股票上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上 市公司规范运作》和《科大讯飞股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定， 制定本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、规范性文件、公司章程及本规则的相关 规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时召集、组织股东会。公司全体董事应当勤 勉尽责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东会应当在《公司法》和公司章程规定的范围内行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次，应当于上 一会计年度结束后的 6 个月内举行。 临时股东会不定期召开。有下列情形之一的，公司在事实发生之日起 2 个月以内召开 临时股东会： 1、董事人数不足《公司法》规定人数或者《公司章 ...

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,维持目标价57.65元 [3] 公司营收和利润情况 - 公司营收稳健增长,但净利润阶段性承压 [3] - 公司2024年上半年实现营收93.25亿元,同比增长18.91%;实现归母净利润-4.70亿元,同比下降644.59% [3] - 公司积极投入大模型研发等方面,使得研发费用同比增长27.40%,研发费用率达到20.73%,导致净利润阶段性承压 [3] 核心业务发展情况 - 公司各项核心业务保持了健康增长,成长动能更加多元 [3] - 2024年上半年,教育产品和服务实现营收28.60亿元,同比增长25.14%;医疗业务实现营收2.28亿元,同比增长18.80%;开放平台实现营收23.45亿元,同比增长47.92%;智能硬件实现营收8.89亿元,同比增长56.61%;汽车业务实现营收3.52亿元,同比增长65.49% [3] AI大模型研发及商用落地 - 公司持续推动AI大模型的迭代及商业化落地,2024年6月发布的讯飞星火V4.0在中文性能上全面对标GPT-4 Turbo [3] - 讯飞星火是目前全民可下载大模型中唯一基于全国产算力训练的大模型产品,在安卓端下载量达到1.4亿次,位列国内通用大模型APP第一名 [3] - 公司构建起通用人工智能领域自主可控的独特优势,未来有望受益于AI大模型自主可控需求的释放,实现超预期发展 [3] 风险提示 - 大模型迭代失败、核心元器件受限的风险 [3]

高管增持 - 高管拟增持不低于2000万元，实际增持2001.38万元[2] - 吴晓如、江涛、聂小林计划分别增持1000万、500万、500万元[5] 持股情况 - 增持前三人持股比例分别为0.78%、0.43%、0.21%[3] - 增持后分别为0.79%、0.44%、0.21%[7] 增持操作 - 2024年8月30日三人分别增持289,100、144,800、144,700股[7] 其他承诺 - 高管承诺增持完成后6个月内不减持[8]

报告公司投资评级 - 报告给予科大讯飞"买入-A"的投资评级,维持6个月目标价49.36元,相当于2024年5倍动态市销率 [5] 报告核心观点 - 公司收入端实现较好增长,大模型逐步进入应用落地阶段,但短期投入部分影响了利润增长,未来随着产业化进度持续推进,公司利润端有望复苏 [2] - 公司to B和to C业务均实现较好发展,教育、开放平台、智能硬件等业务保持高速增长 [3] - 公司在大模型研发、核心技术自主可控和产业链可控等方面持续加大投入,为公司持续巩固人工智能国家队产业地位奠定扎实基础 [9] - 公司依托通用认知智能大模型"星火大模型"实现垂直领域的场景和产品落地,有望进一步提升自身竞争优势 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营业收入将分别达到228.26亿元、261.61亿元和298.00亿元,归母净利润将分别达到5.13亿元、6.85亿元和9.00亿元 [12] - 公司2024-2026年预计毛利率将维持在43.2%-43.4%,净利润率将从2.2%提升至3.0% [12] - 公司2024-2026年预计每股收益将从0.22元提升至0.39元,每股净资产将从7.76元提升至8.19元 [12] 风险提示 - 人工智能研发不及预期 - 市场应用落地不及预期 [11]

报告公司投资评级 - 报告给予科大讯飞"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 收入增长符合预期,AI 生态稳固产品竞争力 - 公司 24H1 实现营业收入 25 亿元,同比增长 18.91%;实现归母净利润-4.01 亿元,同比下降 [4] - 单 Q2 公司实现营业收入 56.78 亿元,同比增长 62%;毛利率回升至 41.56% [5] - 24H1 公司利润承压,归母净利润较上年同期下降 4.74 亿元,主要受到投资收益及公允价值变动减少、其他收益减少、计提坏账准备增加等影响 [5] - 公司大力投入 AI,24 年上半年新增投入超过 6.5 亿元,研发投入同比增长 32.32% [5] B、C 端核心业务增长良好,G 端业务承压 - 24H1 公司 C 端教育产品和服务业务实现收入 28.60 亿元,同比增长 25.14%;B 端医疗业务实现营收 2.28 亿元,同比增长 18.80% [6] - 开放平台业务实现营收 23.45 亿元,同比增长 47.92%;智能硬件实现营收 9.00 亿元,同比增长 56.61%;汽车业务实现营收 3.52 亿元,同比增长 [6] - G 端公司信息工程业务实现营收 6.64 亿元,同比下降 21.76%;数字政府行业应用业务实现营收 2.25 亿元,同比下降 36.33% [6] 大力拓展 AI 生态,构筑产品核心竞争力 - 公司于 2024 年 6 月升级发布星火大模型 V4.0,底座能力已经全面对标 GPT-4 Turbo [7] - 公司发布了面向教育、医疗、汽车和企业智能体等多款软硬件产品,加快各场景落地 [7] - 24H1 公司新增开发者数量达 127.9 万;星火大模型已经拓展了多个央国企客户;"讯飞星火"APP 在安卓端的下载量达 1.4 亿次 [7] 投资建议 - 考虑到公司 G 端业务占比较大,当下正处于加大研发投入阶段,且受到宏观形势波动影响,短期业绩可能承压 [8][11] - 预计公司 24/25/26 年实现营业收入 230.74/266.08/306.51 亿元,净利润 5.03/7.31/10.60 亿元 [11] - 公司所处 AI 赛道优质,星火大模型能力在业内处于领先地位,AI 能力将逐步转化为产品竞争力,随 B、C 端业务占比上升,业绩将持续改善,维持"买入"评级 [11] 风险提示 - AI 技术落地不及预期,业务推进速度不及预期,竞争加剧等 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司仍处于密集投入期,预计2024-2026年EPS分别为0.25元、0.46元、0.62元 [6] - 公司作为国内AI领军企业,在算力、算法、数据等方面积累深厚,同时掌握GBC多个落地场景入口,后续成长空间广阔,业绩拐点有望来临 [6] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年H1公司实现收入93.2亿元,同比增长18.9% [2] - AI赋能下,公司B/C两端核心业务取得显著增长,抵消了G端业务收入下滑的不利影响,整体收入保持良好增长态势 [4] 利润情况 - 2024年H1公司实现归母净利润-4.0亿元,上年同期为7357.2万元;扣非后归母净利润-4.8亿元,同比下滑58.9% [2] - 利润端有所承压,主要系在大模型研发、核心技术自主可控及大模型产业落地等方面新增投入超过6.5亿元,以及投资收益、其他收益等同比减少所致 [3] 经营质量 - 2024年H1公司综合毛利率为40.2%,同比提升0.06个百分点 [3] - 销售、管理、研发费用率分别为17.4%(-1.12个百分点)、6.6%(-0.60个百分点)、20.7%(+1.39个百分点),费用管控已经初见成效 [3] - 公司上半年销售回款总额达到90亿元,较去年同期增长15亿元,经营质量有所提升 [3] 财务状况 - 公司已于7月19日完成第一期超短期融资券的公开发行,发行金额为2亿元,发行利率为2.1% [5] - 公司现计划注册和发行新一期的中期票据,拟注册规模不超过50亿元,为公司战略布局的持续投入储备资金通道 [5] - 公司总裁、副总裁、董秘三位高管拟在6个月内增持不低于2000万元的公司股份,彰显对公司未来发展的信心 [5]