报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 讯飞星火 4.0 Turbo 大模型重磅发布 - 讯飞星火 4.0 Turbo 大模型正式发布，核心能力全面超过 GPT-4 Turbo，在数学能力、代码能力上超过了 GPT-4 [1][2] - 公司预计至今年底星火大模型可实现类 OpenAI o1 的高难度数学能力的显著提升 [1] - 公司正式首发星火多语言大模型，除中英文外可支持法语、西语、德语等 8 个语种，并且首次实现全国地级市方言全覆盖 [1] 垂类行业应用矩阵持续拓展 - 公司面向教育、医疗、司法、政务服务等多个行业场景发布最新产品应用 [2] - 教育: 首发基于"问题链"的高中数学智能教师系统 [2] - 医疗: 发布讯飞星火医疗大模型 2.0，并发布基于星火医学影像大模型打造的智能医学影像助手 [2] - 政务: 政务大模型可全面覆盖 4500+种标准化事项和 60+种材料，并首发搭载政务大模型的"星火智办"一体机 [2] "飞星二号"正式启动 - 公司宣布与华为、合肥市大数据资产运营有限公司三方联合打造的国产超大规模智算平台"飞星二号"正式启动 [3] - 未来有望推动新模型新算法的持续适配和智算集群规模的再次跃迁 [3] 地区政策持续推动 AI+教育建设 - 北京市教委等 4 部门发布《北京市教育领域人工智能应用工作方案》，提出到 2027 年产生数个符合中国教育特点、在技术创新上居于国际前列的人工智能教育行业大模型 [3] - 公司作为国内 AI 大模型龙头厂商，有望率先受益于政策推动，实现业务加速成长 [3] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年实现营收 235.01/300.99/377.42 亿元，同比增长 19.60%/ 28.07%/25.39% [4] - 预计归母净利润分别达到 5.30/8.38/14.09 亿元，同比分别增长-19.32%/58.04%/68.11% [4] - 对应 EPS 分别为 0.23/0.36/0.61 元 [4][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司三季度业绩转正 - 2024年前三季度公司营收148.5亿元,同比增长17.73%;净亏损3.4亿元,扣非后净亏损4.68亿元 [1] - 2024年第三季度单季度营收55.25亿元,同比增长15.77%;净利润5696万元,同比增长120.87%;扣非后净利1487万元,同比增长173.64% [1] 大模型赋能效果显著 - 教育业务收入增长22%,学习机销量增长超过100% [1] - 医疗业务讯飞晓医APP累计下载量1200万,用户好评率98.8%,用户推荐率42% [1] - 消费者业务"618"期间销量同比增长70% [1] 大模型商业化加速 - C端方面,讯飞星火App安卓端下载量超1.31亿次,在工具类APP中排名第一 [1] - B端方面,2024年1-9月公司中标大模型项目38个,中标金额2.16亿元,在通用大模型厂商中排名第一 [1] - 公司将开发多模态视觉交互及超拟人虚拟人交互能力,实现模1024型底座能力的再升级 [1] 财务预测调整 - 调整2024-2026年收入和利润预测,新增2026年收入310.90亿元、归母净利润11.31亿元 [1] - 2024-2026年营业收入分别对应4.64/3.97/3.41倍PS [1]

文章核心观点 - 科大讯飞发布了汽车端侧星火大模型,相比云端大模型,端侧1.3B大模型效果损失≤1%,端侧首响40ms,端云融合交互低至1.3s [1] - 从今年第四季度起,奇瑞、广汽、长城等多款搭载端侧星火大模型的车型将上市开售 [1] 行业总结 - 科大讯飞推出了汽车端侧的大模型,性能指标优秀,包括效果损失≤1%、端侧首响40ms、端云融合交互低至1.3s [1] - 多家汽车厂商将在今年第四季度推出搭载该端侧大模型的新车型 [1] 公司总结 - 科大讯飞推出了性能优异的汽车端侧大模型,相比云端大模型有明显优势 [1] - 该端侧大模型将应用于多家汽车厂商的新车型,包括奇瑞、广汽、长城等 [1]

文章核心观点 - 讯飞星火4.0 Turbo全新升级,七大能力全面超过GPT-4 Turbo,数学能力和代码能力超过GPT-4 [1] - 讯飞星火4.0 Turbo在国内外中英文14项主流测试集中,实现9项第一 [1] 公司能力总结 - 在数学能力上,讯飞星火已完成超长思维链、树搜索和自我反思评价等算法验证,预计今年底可实现类GPT-4的高难度数学能力显著提升 [1] - 讯飞星火4.0 Turbo效率相对提升50% [1]

报告投资评级 - 优于大市 维持 [1] 报告核心观点 - 科大讯飞Q3净利成功转正，开放平台与消费者业务表现突出，2024年前三季度，公司实现营收148.50亿元，同比增长17.73%，2024单Q3，公司实现营收55.25亿元，同比增长15.77%，归母净利润5696.14万元，同比增长120.87% [4] - 科大讯飞人工智能国家队的产业地位进一步增强，“讯飞星火”大模型已成央国企首选，1 - 9月份，科大讯飞的大模型相关项目的中标数量和金额在行业里都处于领先位置，且8月份单月中标金额突破1.5个亿，行业排名第一 [5] - 学习机销量创新高，建设全渠道营销能力助力长期销量增长，2024年7 - 9月讯飞AI学习机月度激活持续创新高，9月累计激活历史新高，前三季度讯飞AI学习机销量持续快速增长，销量实现翻倍增长 [7] - 公司回款总体健康，多手段助力回款持续推进，2024年前三季度销售回款（150亿）较2023年同期增长25%（23年前三季度回款120亿），2024年Q3销售回款（60亿）较2023年同期增长33%（23年Q3回款45亿），回款增速高于收入增速（15.77%） [8] - 大模型商业化推进顺利，三管齐下推动商业落地持续加速，星火大模型商业化落地路径主要有三条，包括在已有场景中加快规模化落地、在重点行业做深做透、打造标准化产品实现企业市场的规模化推广 [9] - 预计公司2024 - 2026营收分别为226.22/266.97/323.31亿元，综合考虑，给予公司2024年动态PS 5 - 6倍，对应6个月合理价值区间为48.93 - 58.71元 [9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司当前应收款和存货情况,增加了信用/资产减值损失的预测;同时,考虑到公司拟发行中期票据,上调了财务费用预测值 [7] - 下修2024-2026年归母净利润预测值至6.25/10.64/14.23亿元,对应2024-2026年PE分别为171/100/75倍 [7] - 面向大模型的巨大产业机遇,公司正在从集中投入期过渡到大范围应用落地期,且已制定清晰的战略以兑现大模型红利,为长期成长提供强劲动能 [7] 公司业绩表现 - 2024年三季度收入55.25亿元,同比增长15.8%;归母净利润0.57亿元,同比增长120.9%;扣非净利润0.15亿元,同比扭亏为盈 [8] - 前三季度收入148.50亿元,同比增长17.7%;归母净利润-3.44亿元,同比转亏;扣非净利润-4.68亿元,亏损同比扩大 [8] - 毛利率小幅提升,24Q3毛利率40.9%,同比提升0.3pct;经营性现金流净额7.15亿元,同比增长100% [8] - 费用端延续投入强度,但增速已放缓,预计后续人均营收和人均毛利持续增加、费用率稳中有降,将有利于利润的释放 [8] 大模型业务进展 - 大模型业务已获得B端较多订单,成为上半年大模型中标数最多的市场化玩家,且8月单月中标金额突破1.5亿元,行业排名第一 [8] - 大模型赋能,助力B/C端核心业务高成长,前三季度教育业务收入增长22%,学习机销量增长超过100%;智能硬件收入同比增长41%;开放平台收入同比增长50%;智能汽车业务同比增长49% [8]

报告投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,维持目标价57.65元 [3][4] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.39、0.43、0.57元 [4] 公司经营情况 - 2024年第三季度,公司保持健康的经营发展态势,营收、毛利、净利润、现金流等各项经营指标均保持正向增长 [3] - 单Q3实现营业收入55.25亿元,同比增长15.77%;毛利22.60亿元,同比增长16.68%;经营性现金流净额7.15亿元,同比增长100.09% [3] - 前三季度整体归母净利润为-3.44亿元,但单Q3实现利润当季度转正 [3] 大模型商业化进展 - 公司结合已有赛道、产品和服务,如翻译机、办公本、学习机等教育产品结合大模型能力,实现降本增效 [3] - 在运营商、金融等重点行业以大模型为切入点,央国企客户拓展效果显著,1-9月份公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业里都处于领先位置 [3] - 公司正聚焦B端市场的规模化推广,在B端细分场景有望进一步打开市场空间 [3] 产业生态建设 - "讯飞星火"产业生态进一步加强,前三季度开发者数量持续高速增长,新增开发者数量达177.7万 [3] - "讯飞星火"APP安卓端下载量超1.9亿次,在国内工具类通用大模型APP排名第一 [3]

证券代码：002230 证券简称：科大讯飞 公告编号：2024-057 科大讯飞股份有限公司 关于举办第七届世界声博会暨 2024 科大讯飞全球 1024 开发者 节的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 由工业和信息化部、安徽省人民政府作为指导单位，安徽省工业和信息化厅、合肥 市人民政府主办，科大讯飞股份有限公司（简称"科大讯飞"或"公司"）、国家智能语 音创新中心承办的第七届世界声博会暨 2024 科大讯飞全球 1024 开发者节将于 2024 年 10 月 24 日至 27 日在合肥市奥体中心举行。 本次活动以"讯飞星火"大模型为核心，将开展主论坛、科博展、AI 开发者大赛、 行业分论坛、城市峰会等系列活动。在 10 月 24 日上午举办的开幕式主论坛上，公司 将以"解放生产力 释放想象力 万物智联 生生不息"为主题，进一步如期发布讯飞星 火大模型的新进展： 感谢广大投资者对公司的关心和支持！欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 科大讯飞股份有限公司 董 事 会 二〇二四年十月二十三日 为响应广大投资者关切，使广大投资者有更多机会参 ...

报告公司投资评级 - 科大讯飞作为我国人工智能龙头企业,维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 2024年第三季度表现亮眼 - 2024年第三季度,公司实现营业收入55.25亿元,同比增长15.77%;实现毛利22.60亿元,同比增长16.68%;经营性现金流净额7.15亿元,同比增长100.09%;归母净利润当季度转正为0.57亿元,环比显著改善 [2] AI商业化迎来多项重大里程碑 1) "讯飞星火"在夯实自主可控优势的同时,综合性能保持行业领先,承担了国家多项战略任务 [3] 2) "讯飞星火"大模型成为央国企首选,中标数量和金额在行业里都处于领先位置 [3] 3) "讯飞星火"产业生态进一步加强,新增开发者数量达177.7万,与41.5万余家企业客户用星火创新应用 [3] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.18元、0.31元、0.44元 [4] 估值水平 - 2024年10月21日市值对应PE分别为262X、150X、105X [4]

报告公司投资评级 公司维持推荐评级[1] 报告的核心观点 1) 公司第三季度经营改善,单季度实现净利润转正,同时作为中国人工智能"国家队",在财政增量政策的加持下,B+C端业务有望打开增量空间[1][2] 2) 公司坚定投入认知大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控,前三季度研发投入35.07亿元,同比增长29.27%,主动调整业务结构,前三季度开放平台与消费者业务收入增长44%[1][2] 3) 公司打造人工智能"星火"生态,在综合性能和国产自主可控方面优势明显,承担了国家发改委、工信部、科技部和中科院的多项国家战略任务,成为央国企首选[2] 财务数据总结 1) 2024前三季度,公司实现营业收入148.49亿元,同比增长17.73%;实现归母净利润-3.44亿元,同比转亏;实现扣非归母净利润-4.68亿元,同比亏损幅度扩大[1] 2) 单季度来看,公司Q3实现营业收入55.25亿元,同比增长15.77%;归母净利润5696.14万元,同比增长120.87%,盈利能力虽回正轨[1] 3) 前三季度实现毛利60.07亿元,同比增长18.17%;毛利率40.45%,同比+0.25pct;Q3实现净额7.15亿元,同比增长100.09%;前三季度销售回款150亿,同比增长25%,Q3销售回款60亿,同比增长33%[1] 4) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.29/8.73/10.98亿元,同比10.9%/19.7%/25.88%,对应PE分别为108/90/72倍[1][6]