投资评级 - 报告对苏泊尔的投资评级为"买入"，预计2024-2026年公司EPS为2.87/3.10/3.37元，1月17日收盘价对应PE为18.5/17.2/15.8倍 [14] 核心观点 - 苏泊尔作为国内炊具与厨房小家电龙头品牌，股东回报丰厚，内销短期受益国补扩围与微信蓝包，长期通过拓品有望打开成长空间，外销短期回归稳健增长，长期SEB订单仍有空间 [14] 内销分析 - 短期看，2024年国补期间多地将电饭煲、电压力锅等厨房小家电产品纳入补贴范畴，2025年中央明确以旧换新补贴品类扩增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲，作为国内电饭煲龙头品牌，公司2025年有望进一步受益 [5] - 2024年12月微信小店正式开启了"送礼物"功能的灰度测试，支持向好友赠送除珠宝首饰、教育培训外全类目原价1万元以下的商品，微信小店送礼有望创造新一轮的流量红利，提升线上转化率，利好客单不高、颜值突出的厨房小家电行业 [5] - 长期看，公司立足于刚需属性较强的饭煲小家电及炊具品类，夯实基本盘的同时积极拓展厨电、清洁小家电、居家小家电等新品类，打开未来成长空间 [5] 外销分析 - 公司外销主要来自SEB代工订单，具有规模大（2024年预计70.5亿元）、风险小（FOB+人民币结算）、盈利稳（毛利率中枢18%）的特点 [7] - 短期看，因海外补库进入尾声叠加基数走高，24H2外销增速回归稳健，公司于2024年10月、2024年12月、2025年1月三次上调向SEB销售的关联交易金额，预计2024年向SEB销售的关联交易金额为70.47亿，同比增速约为19.0%，预计2025年销售金额为73.69亿元，较2024年预计金额增长4.6% [7] - 长期看，2023年SEB厨房小家电、炊具、其他小家电（主要为个护、居家、清洁电器）占消费者业务营收比重约为45%、30%、25%，而2023年公司与SEB的外销代工业务（基本为炊具与厨房小家电）占SEB非中国区业务的26%，未来伴随公司拓品及制造能力提升，公司有望进一步获取SEB订单转移 [7] 财务表现 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为227.33亿元、243.66亿元、261.56亿元，同比增长6.7%、7.2%、7.3% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.04亿元、24.82亿元、27.03亿元，同比增长5.7%、7.7%、8.9% [4] - 预计2024-2026年公司毛利率稳定在25.9%，ROE分别为36.4%、39.1%、42.6% [4] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为2.87元、3.10元、3.37元，对应PE分别为18.5倍、17.2倍、15.8倍 [4] 股东回报 - 2020年以来，公司分红提升与估值下行共同推升股息率水平，公司优质红利资产属性突出 [13] - 2021-2023年公司现金分红率分别为80%、167%、100%，若2024年现金分红率延续2023年水平，当前股价对应股息率为5% [13] - 公司稳健的基本面及领先同行的ROE水平（2024-2026年预计分别为36.4%、39.1%、42.6%）进一步凸显其优质红利资产属性 [13]

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2025-006 浙江苏泊尔股份有限公司 关于对部分获授的限制性股票回购注销完成暨股本变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 重要内容提示： 1、 本次申请注销的限制性股票数量：178,674股； 2、 本次注销股份占注销前总股本比例：0.02%； 3、 本次回购资金总金额：178,674元； 4、 本次申请注销涉及人数：288人。 根据浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称 "公司"、"本公司"或"苏泊尔"）2024年11月11日 召开的2024年第四次临时股东大会决议，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公 司已于2025年1月17日完成对部分获授的限制性股票回购注销的工作。公司本次以1元/股的价格回购 注销限制性股票共计178,674股。现将相关内容公告如下： 一、限制性股票计划已履行的相应审批程序及实施情况概述 1、2022 年 8 月 30 日，公司第七届董事会第十四次会议及第七届监事会第十三次会议审议通过了 《关于<浙江苏泊尔股份有限公司 202 ...

证券代码：002032 公司简称：苏泊尔 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 浙江苏泊尔股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划暂缓授予部分第一 个解除限售期解除限售条件成就 之 | | | | 一、释义 | 3 | | | | --- | --- | --- | --- | | 二、声明 | 4 | | | | 三、基本假设 | 5 | | | | 四、独立财务顾问意见 | 6 | | | | （一）本激励计划已履行的相关审批程序 | 6 | （二）2022 | 年限制性股票激励计划暂缓授予部分设定的第一个解除限售期解 | | 除限售条件成就情况的说明 | 8 | （三）2022 | 年限制性股票激励计划暂缓授予部分设定的第一个解除限售期可 | | 解除限售情况 | 10 | （四）结论性意见 | 10 | 一、释义 3/10 1. 上市公司、公司、苏泊尔：指浙江苏泊尔股份有限公司。 2. 《激励计划》、限制性股票激励计划、本期激励计划：指《浙江苏泊尔股份 有限公司 2022 年限制性股票激励计划（草案）》。 3. 限制性股票：指公司根据本期激励计划规定的条件和价格，授予激励对象一 定数量的 ...

公司简称：苏泊尔 证券代码：002032 中国国际金融股份有限公司 关于 浙江苏泊尔股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 第二个解除限售期解除限售条件成就 之 独立财务顾问报告 二、声明 本独立财务顾问报告是根据《公司法》《证券法》《管理办法》《上市规则》《自律 监管指南第1号》等法律、法规和规范性文件的有关规定，在苏泊尔提供有关资料的基础 上，发表独立财务顾问意见，以供苏泊尔全体股东及有关各方参考。本独立财务顾问对 本报告特作如下声明： （一）本独立财务顾问报告所依据的文件、材料均由苏泊尔提供，苏泊尔已向本独 立财务顾问保证：所提供的出具本独立财务顾问报告所依据的所有文件和材料真实、准 确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整 性负责。本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 （二）本独立财务顾问仅就本次限制性股票激励计划对苏泊尔股东是否公平、合理， 对股东的权益和上市公司持续经营的影响发表意见，不构成对苏泊尔的任何投资建议， 对投资者依据本报告所做出的任何投资决策而可能产生的风险，本独立财务顾问均不承 担责任。 （三）本独立财务顾问未委托和授权任何其他机构 ...

2021 年限制性股票激励计划 第二个解除限售期以及 2022 年限制性股票激励计划 暂缓授予部分第一个解除限售期解除限售事项 之法律意见书 股票激励计划解除限售之法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关于浙江苏泊尔股份有限公司 致：浙江苏泊尔股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所（以下简称"本所"）接受浙江苏泊尔股份有限公 司（以下简称"苏泊尔"）的委托，为其实施 2021 年、2022 年限制性股票激励 计划事项提供法律服务，本所根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司股权激励管理办法》等有关法律、法规及规范性文件的规定， 按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，遵照中国证券监督管 理委员会的要求，就苏泊尔 2021 年、2022 年限制性股票激励计划限制性股票解 除限售事项（"本次解除限售"）出具本法律意见书。 第一部分 引 言 一、律师声明的事项 本法律意见书是根据本法律意见书出具日之前已发生或存在的事实以及中 国现有法律、法规、规范性文件所发表的法律意见，并不对非法律专业事项提供 意见。在出具本法律意见书之前，苏泊尔已向本所律师出具了承诺函，承 ...

限制性股票激励计划 - 2021年第二个解除限售期266名激励对象可解除限售548,250股，占股本0.07%[4] - 2022年1月6日授予293名激励对象1,209,500股限制性股票[7] - 2022 - 2024年因激励对象离职多次回购注销限制性股票[7][8][9][11] - 2024年1月26日第一个限售期届满，270名激励对象可解除限售555,750股，2月2日流通[9] - 第二个解除限售期自授予登记完成36个月后首个交易日起至48个月内最后交易日止，比例50%[12] - 第二个限售期于2025年1月27日届满[12] 业绩考核与解除限售 - 2023年归母净利润较2022年上升5.42%，满足公司层面考核要求[13] - 业务单元业绩考核达成率100%，满足业务单元层面考核要求[13] - 2023年度266名激励对象绩效考核合格，满足个人层面考核要求[13] - 本次可解除限售548,250股，占股本0.07%，占激励总量50%[14] - 本次266名激励对象申请解除限售[14] - 总经理张国华可解除限售30,000股[14] - 财务总监徐波可解除限售22,500股[14] - 副总经理叶继德可解除限售10,000股[14] - 其他激励对象可解除限售485,750股[14] - 各方认为第二个解除限售期条件已成就[13][17][18][19]

会议情况 - 公司第八届董事会第十三次会议于2025年1月10日通讯表决召开，9位董事全参加[3] 议案审议 - 《关于追加确认2024年度日常关联交易额度的议案》4票同意、5票回避通过[4] - 《关于2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》9票同意通过[6] - 《关于2022年限制性股票激励计划暂缓授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》9票同意通过[7] 股票解除限售 - 2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期对548,250股解除限售[5] - 2022年限制性股票激励计划暂缓授予部分第一个解除限售期对29,625股解除限售[7]

会议情况 - 公司第八届监事会第十三次会议于2025年1月10日召开，3名监事实际参与表决[2] 议案表决 - 《关于追加确认2024年度日常关联交易额度的议案》2票同意、1票回避通过[3] - 《关于2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》3票同意通过[5] - 《关于2022年限制性股票激励计划暂缓授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》3票同意通过[7] 股票解除限售 - 2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期对548,250股解除限售，涉及266名激励对象[4][5] - 2022年限制性股票激励计划暂缓授予部分第一个解除限售期对29,625股解除限售，涉及2名激励对象[7]

限制性股票授予与解除限售 - 2022年10月12日授予288名激励对象1,253,500股限制性股票[7] - 2023年2月1日授予2名暂缓授予激励对象79,000股限制性股票[7] - 2024年11月19日286名激励对象解除限售456,201股，占股本0.06%[10] - 本次2名激励对象解除限售29,625股，占股本0.004%，占激励总量2.25%[4][13] - 暂缓授予部分2025年2月24日第一个限售期届满，解除限售比例50%[11] 限制性股票回购注销 - 2023年6月29日回购注销2名离职激励对象1,750股[8] - 2024年8月7日回购注销3名离职激励对象3,250股[8] - 2024年8月7日回购注销4名离职激励对象9,500股[9] - 拟回购注销未达成条件的限制性股票178,674股[10] 业绩与考核 - 2022年公司归母净利润较2021年上升6.36%，满足业绩考核要求[12] - 激励对象所在业务单元2022年业绩考核达成率75%，暂缓授予[12] - 2022年度暂缓授予激励对象绩效考核合格，满足解除限售条件[12] 激励对象获授与剩余情况 - 总经理张国华获授82,000股，本次可解除限售0股，剩余41,000股[13] - 其他激励对象获授1,157,000股，剩余573,000股[13] - 财务总监徐波获授58,000股，本次可解除限售21,750股，剩余29,000股[13] - 副总经理、董事叶继德获授21,000股，本次可解除限售7,875股，剩余10,500股[13]

会议信息 - 股东大会于2024年12月30日14:00现场召开，网络投票同日进行[4] - 会议地点在浙江省杭州市滨江区江晖路1772号苏泊尔大厦23层会议室[5] 股东出席情况 - 出席会议股东及代表99人，代表股份710,621,478股，占比89.1765%[6] - 中小投资者95名，代表股份43,606,345股，占比5.4722%[7] 议案表决情况 - 《关于增加2024年度日常关联交易预计额度及签署2025年协议的议案》关联股东回避666,681,904股[9] - 该议案表决同意43,924,474股，占出席有表决权股份总数99.9656%[9] - 中小投资者对该议案表决同意43,591,245股，占出席中小投资者表决权99.9654%[10] 决议有效性 - 国浩律师（杭州）事务所认为本次股东大会决议合法有效[12]