报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级，维持原有评级 [3] 报告的核心观点 - 外销收入持续表现较好，公司上调了与SEB的关联交易金额 [1] - 外销收入占比提升导致毛利率和费用率下降 [2] - 内销方面保持稳定增长，外销方面关联交易增加有助于全年增长 [2] 财务数据和估值分析 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为22.6/24.1/25.9亿元，对应动态PE为19.0x/17.8x/16.6x [2] - 公司主要财务指标如营业收入增长率、毛利率、净利率、资产负债率等在预测期内保持稳定 [5][6][7] - 公司估值水平包括市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标在预测期内有所下降 [4]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司三季度收入和利润维持稳健增长,后续国内补贴政策效果预计持续释放 [1] - 公司是国内厨房小家电的龙头品牌,具备较强的产品和品牌竞争优势,以及行业内较好的费用控制水平,全年收入和业绩预计稳定修复 [1][2] - 预计公司2022/2023/2024年EPS分别为2.9/3.0/3.3元,当前股价对应PE估值为19.1/18.0/16.6倍 [2] 公司经营分析 - 公司Q3收入平稳增长,海外业务在高基数下增速放缓 [1] - 国内小家电市场需求整体仍偏弱,但以旧换新政策的逐步落地带来改善趋势 [1] - 欧美市场需求逐步回升,但公司海外收入增速有所放缓,后续预计增加与SEB集团的关联交易额 [1] - 公司积极控制费用,成本与费用控制水平良好,Q3毛利率为24.6%,同比下降0.8个百分点 [1] - 公司利润方面受益于积极控费和当期政府补助增加、信用减值损失减少,Q3归母净利率为8.9%,同比下降0.1个百分点 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年1-3季度实现营业收入165.12亿元,同比增长7.45%;实现归母净利润14.33亿元,同比增长5.19% [1] - 公司毛利率和盈利能力略有下滑,2024年1-3季度/2024年3季度毛利率同比下降0.93pct/0.76pct至24.47%/24.62% [1] - 公司上调2024年度与母公司SEB的关联交易预计额度,预计2024年SEB关联交易金额同比2023年实际金额增长17.2% [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为23.0/24.8/26.6亿元,同比增长5.6%/7.9%/7.0% [1] 财务数据总结 - 营业收入: - 2024年预计为228.15亿元,同比增长7.1% [2] - 2025年预计为247.23亿元,同比增长8.4% [2] - 2026年预计为266.27亿元,同比增长7.7% [2] - 归母净利润: - 2024年预计为23.02亿元,同比增长5.6% [2] - 2025年预计为24.84亿元,同比增长7.9% [2] - 2026年预计为26.57亿元,同比增长7.0% [2] - 毛利率: - 2024年预计为25.4%,2025年和2026年均为25.4% [9] - 净利率: - 2024年预计为10.1%,2025年和2026年均为10.0% [9] - ROE: - 2024年预计为36.3%,2025年为39.1%,2026年为41.8% [9] - 资产负债率: - 2024年预计为52.9%,2025年为54.7%,2026年为56.4% [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 收入业绩基本符合预期,2024Q1-3实现营业收入165.12亿元,同比增长7%;实现归母净利润14.33亿元,同比增长5% [7] - 内销方面,公司在传统电商和抖音综合市场份额第一,线上线下市场份额均有提升,位居行业第一 [7] - 外销方面,公司上调2024年与SEB集团日常关联交易预计额度至69.5亿元,同比2023年增长17%,深度受益于大客户库存去化完成和需求复苏 [7] - 费用方面,公司24Q3费用率保持良好控制水平,营销效率高 [8] 财务数据总结 - 2023年营业总收入211.04亿元,同比增长5.6% [6] - 2023年归母净利润21.8亿元,同比增长5.4% [6] - 2024年预计营业总收入229.15亿元,同比增长7.6%;归母净利润23.15亿元,同比增长6.2% [6] - 2025年预计营业总收入247.43亿元,同比增长8%;归母净利润25.43亿元,同比增长9.8% [6] - 2026年预计营业总收入264.06亿元,同比增长6.7%;归母净利润26.63亿元,同比增长4.7% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予苏泊尔"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司实现收入55.48亿元,同比增长3.03%;归母净利润4.92亿元,同比增长2.22% [1] - 2024年1-3季度公司实现收入165.12亿元,同比增长7.45%;归母净利润14.33亿元,同比增长5.19% [1] - 公司业绩增速有所放缓,主要是外销基数抬升所致 [1] 内外销分析 - 内销表现好于同行业,较2024年Q2持平略增 [1] - 外销预计低双位数增长,较2024年Q2有所降速,但仍保持较高增长 [1] - 公司将2024年关联交易指引从62亿上修至69.5亿,我们预计2024年Q4外销(关联交易+其他外销)基数约19亿 [1] 盈利情况 - 2024年Q3毛利率24.62%,同比增加0.24个百分点,环比下降0.76个百分点 [1] - 2024年Q3归母净利率8.87%,同比增加0.44个百分点,环比下降0.07个百分点 [1] - 公司通过重点营销提效,以及严格控费管理,经营实力保持韧性 [1] 投资建议 - 我们维持"买入"评级,预计2024-2026年公司收入和归母净利润将保持中高单位数增长 [1][2] - 参考历史分红水平50-80%,公司为稳健经营的优质标的 [1] - 主要风险为行业景气度波动,原材料成本波动 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持苏泊尔"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 苏泊尔三季度经营表现平稳,后续内销有望受益政策提振、增速改善可期 [2] - 长期来看,苏泊尔依靠强大综合实力、与全球龙头母公司的协同,未来仍将兼顾平稳增长及经营质量 [2] - 预计公司2024-2026年业绩分别同比+8%/+11%/+11%,对应当前估值19X/17X/15X,综合考虑其经营稳健属性及较高股息率优势,维持买入评级 [2] 公司营收情况 - 2024年前三季度公司实现营收165.12亿,同比+7.45% [6] - 单三季度公司实现营收55.48亿,同比+3.03% [6] 公司利润情况 - 2024年前三季度公司归母净利润14.33亿,同比+5.19% [6] - 单三季度公司归母净利润4.92亿,同比+2.22% [6] 毛利率及费用情况 - 2024Q3毛利率同比-0.8pct,主因一方面外销业务占比提升,另一方面国内竞争依旧激烈、均价有下行压力 [6] - 公司积极控制费用,2024Q3销售/管理/研发/财务分别同比-1.0/-0.1/+0.2/+0.4pct,期间费用率同比-0.5pct [6] 内外销情况 - 外销端,2024H1公司收入同比+39%,2024Q1-Q3预计同比+20%左右,考虑到基数走高,2024Q3外销降速也在预期中 [6] - 内销端,预计2024Q3收入微幅下滑,其中炊具在行业景气恢复背景下维持增长,电器业务小幅下滑,9月以来电器终端需求已有改善趋势 [6] 政策利好 - 9月以来厨房小电线上/线下零售额增速环比改善,与"以旧换新"政策提振需求有关,后续政策刺激叠加双11促销,行业需求或环比改善 [6] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年业绩分别同比+8%/+11%/+11% [2] 风险提示 - 终端需求大幅不及预期 [12] - 行业竞争大幅加剧 [12] - 原材料价格大幅波动 [12]

报告公司投资评级 - 苏泊尔的投资评级为买入-A [5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度苏泊尔实现收入165.1亿元,同比增长7.5%;实现归母净利润14.3亿元,同比增长5.2% [2] - 2024年Q3单季收入稳健增长,外销收入持续提升,内销收入表现平稳 [2] - 2024年Q3单季毛利率同比下降0.8个百分点,主要系应对消费环境较低迷而增加高性价比产品投放,以及毛利率较低的外销收入占比提升 [2] - 2024年Q3单季净利率同比小幅下降0.1个百分点,主要因公司持续提高营销效率并严控费用支出,期间费用率同比下降0.5个百分点 [2] - 公司2024年~2026年的EPS预计分别为2.88/3.24/3.64元 [3] 分部总结 收入情况 - 2024年前三季度收入同比增长7.5%,2024年Q3单季收入同比增长3.0% [2] - 外销收入持续增长,内销收入表现平稳 [2] - 公司增加向SEB集团出售商品的全年关联交易额度,预计外销收入有望保持增长 [2] 盈利情况 - 2024年Q3单季毛利率同比下降0.8个百分点,主要系应对消费环境较低迷而增加高性价比产品投放,以及毛利率较低的外销收入占比提升 [2] - 2024年Q3单季净利率同比小幅下降0.1个百分点,主要因公司持续提高营销效率并严控费用支出,期间费用率同比下降0.5个百分点 [2] - 公司2024年~2026年的EPS预计分别为2.88/3.24/3.64元 [3] 现金流情况 - 2024年Q3经营性现金流净额为6.1亿元,同比增长0.8%,经营性现金流表现稳健 [2] - 2024年Q3收现比为88.4%,同比增加9.8个百分点,公司收入质量较高,现金回款能力有所增强 [2]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为55.48亿元，同比增长3.03%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为165.12亿元，同比增长7.45%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.92亿元，同比增长2.22%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为14.33亿元，同比增长5.19%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.60亿元，同比下降0.14%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.618元，同比增长2.32%[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.798元，同比增长5.76%[2] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为9.19%，同比增加0.35个百分点[2] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为24.46%，同比增加2.63个百分点[2] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为119.81亿元，较上年度末下降8.59%[2] - 公司2024年第三季度末货币资金为25.56亿元[15] - 公司2024年第三季度末应收账款为32.45亿元[15] - 公司2024年第三季度末存货为21.30亿元[15] - 公司2024年第三季度末流动资产合计为93.85亿元[15] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为25.96亿元[16] - 公司2024年第三季度末资产总计为119.81亿元[17] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为61.07亿元[17] - 公司2024年第三季度末应付票据为14.84亿元[17] - 公司2024年第三季度末应付账款为33.85亿元[17] - 公司2024年第三季度末合同负债为3.20亿元[17] - 公司2024年第三季度资产负债率为48.4%[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益为56.11亿元[18] 现金流情况 - 公司2024年第三季度营业总收入为165.12亿元，同比增长7.5%[19] - 公司2024年第三季度净利润为14.32亿元，同比增长5.2%[21] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润为14.33亿元，同比增长5.2%[21] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为136.70亿元，同比增长12.4%[22] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为41,146.50万元，同比增加52.1%[23] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为856,734.58万元，同比增加13.6%[23] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为150,675.30万元，同比增加17.6%[23] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为102,137.66万元，同比增加22.7%[23] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为116,015.51万元，与上年同期基本持平[23] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为188,875.94万元，同比增加117.6%[23] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-222,415.99万元，同比减少24.8%[23] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为222,799.53万元，同比增加50.8%[23] 其他信息 - 公司2024年第三季度报告未经审计[25] - 公司2024年起首次执行新会计准则，未调整首次执行当年年初财务报表[24]

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-056 浙江苏泊尔股份有限公司 关于增加 2024 年度日常关联交易预计额度的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）增加日常关联交易预计额度概述 1、概述 浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"苏泊尔"）根据目前日常关联 交易实际发生情况，预计与公司实际控制人 SEB S.A.及其关联方（以下简称"SEB 集团"）2024 年 度日常关联交易金额将超出年初的预计。公司拟对 2024 年度日常关联交易预计额度进行调整。 2、审议程序 1）董事会召开时间、届次及表决情况 公司于 2024 年 10 月 24 日召开第八届董事会第十一次会议，会议以 4 票通过，0 票反对，0 票 弃权，5 票回避，审议通过《关于增加 2024 年度日常关联交易预计额度的议案》。五位董事作为关联 董事在表决时进行了回避。 2）回避表决的董事姓名 董事 Thierry de LA TOUR D'ARTAISE 先生、Stanislas ...

股票激励计划解除限售之法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关于浙江苏泊尔股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 第一个解除限售期解除限售事项 之法律意见书 致：浙江苏泊尔股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所（以下简称"本所"）接受浙江苏泊尔股份有限公 司（以下简称"苏泊尔"）的委托，为其实施 2022 年限制性股票激励计划事项提 供法律服务，本所根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股权激励管理办法》等有关法律、法规及规范性文件的规定，按照律师行 业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，遵照中国证券监督管理委员会的 要求，就苏泊尔 2022 年限制性股票激励计划限制性股票解除限售事项（"本次 解除限售"）出具本法律意见书。 本法律意见书中不存在虚假、严重误导性陈述及重大遗漏，否则，本所愿意 依法承担相应的法律责任。 本法律意见书仅限本次解除限售之目的而使用，非经本所事先书面许可，不 1 股票激励计划解除限售之法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 得被用于其他任何目的。 本所同意将本法律意见书作为苏泊尔本次解除限售事项之必备法律文件之 一，随其他申请材料一 ...