业绩总结 - 公司2023年实现营收773.1亿元，同比增长4.4%[5] - 归母净利润为21.0亿元，同比下降2.54%[5] - ICT基础设施与服务业务收入同比增长10.2%[6] - IT产品分销与供应链服务收入同比下降9.8%[6] - 公司2023年综合毛利率为19.6%，同比减少1.3%[8] - 2024年一季度毛利率同比提升3.88%至35.63%[8] 未来展望 - 公司构建“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局[9] - 提出“AI for ALL”行业赋能战略[9] - 紫光股份有望受益于AI浪潮发展，预计未来三年营收将呈现双位数增长[11] - ICT基础设施及服务收入预计在2024-2026年将同比增长11%-12%[11] - 紫光股份2024-2026年的归母净利润预计将同比增长10.8%-13.6%[12] - 子公司新华三预计2024-2026年有望实现收入和净利润的增长[13] - 紫光股份及新华三的营业收入和净利润预测显示未来几年将保持增长趋势[14] 其他新策略 - 公司的PE值在可比公司中处于相对较低水平，具有投资潜力[14] 公司信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[23] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地址[23] - 北京分部位于北京西城区金融大街[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营收773.1亿元，同比增长4.4%[5] - 归母净利润为21.0亿元，同比下降2.54%[5] - ICT基础设施与服务业务收入同比增长10.2%[1] - IT产品分销与供应链服务收入同比下降9.8%[1] - 其他业务收入同比下降23.7%[1] 未来展望 - 公司构建“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局[9] - 提出“AI for ALL”行业赋能战略[9] - 紫光股份预计未来三年总收入将分别增长9.3%、4.6%、8.5%[11] - ICT基础设施及服务收入预计将分别增长13.1%、10.1%、10.9%[11] 财务展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润为23.3/26.8/30.4亿元[12] - 2026年预计每股净利润为1.06美元[16] - 2026年预计每股红利为0.80美元[16] - 2026年预计ROE为8%[16] - 2026年预计P/E为19.8[16] - 2026年预计P/B为1.7[16]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入773.08亿元，同比增长4.39%[1] - 子公司新华三2023年营业收入达到519.39亿元，同比增长4.27%[3] - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入56.43亿元，同比增长6.50%[14] - 公司2024-2026年预计实现营收831.0/901.5/987.0亿元，每股收益分别为0.87/1.02/1.20元，维持“买入”评级[18] - 2026年公司预计营业收入将达到98,704百万元，同比增长9.5%[20] - 预计2026年每股收益将达到1.20元，同比增长17.6%[22] - 公司2026年预计ROE将达到8.0%[22] 业务拓展 - 国内企业业务实现营收398.68亿元，同比增长1.86%[4] - 国内运营商业务营业收入达到98.69亿元，同比增长11.75%[4] - 国际业务销售规模持续扩大，营业收入达到22.02亿元，同比增长19.70%[6] - 公司在中国多个市场份额排名第二，如以太网交换机、企业网交换机等[9] 产品和技术 - 公司发布多项产品和解决方案，构建云智原生数字平台，推出全系列G6液冷服务器和全系列液冷DC交换等产品[16] 风险提示 - 风险提示包括数字化转型不及预期、运营商云计算投入不及预期、上游原材料成本波动风险[19] 其他信息 - 华西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[27] - 报告基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性、完整性或可靠性[27] - 报告仅供签约客户参考使用，不构成投资建议，投资需谨慎[27]

公司业绩 - 公司23年营收增速放缓，同比增长4.4%[1] - 公司23年毛利率和归母净利率同比下滑，分别为19.60%和2.72%[2] - 公司23年销售费用增加0.8%，管理费用增加44.4%，研发费用增加6.5%[8] - 公司23年员工数增加687人，合同负债余额增加63.1%[9] - 公司23年存货余额增加20.8%，应收账款余额减少7.9%[11][12] - 公司23年经营现金流净额为-18.6亿元，投资现金流净额为6.5亿元，筹资现金流净额为53.4亿元[13][14][15] 新产品和技术 - 公司23年推出多款新品，深化智算解决方案布局，有望形成更强的产品协同能力[2] - 公司23年存货增加，经营活动现金流净流出增加，存货增加反映了公司对产品销售的乐观预期[20] - 公司预付款项大量增加，可能反映了扩大硬件设备原材料采购，有望推动ICT基础设施及服务收入增长[21] 未来展望 - 公司24-26年预计EPS分别为0.80、0.90、1.04元/股，给予公司24年40倍PE，对应合理价值为32.18元/股[2] - 公司2025年的营业收入增长率预计为10.0%[29] - 公司2026年的ROE预计为7.1%[29] - 公司2024年的P/E为26.17，2025年为23.42，2026年为20.19[29] 市场扩张和并购 - 公司核心子公司新华三在部分行业的营收增长较快，拥有领先的ICT全产品线布局[22] 分析师信息 - 紫光股份首席分析师刘雪峰具有东南大学工学士和中国人民大学经济学硕士学位[30] - 紫光股份资深分析师吴祖鹏曾任职于华泰证券和华西证券，2021年加入广发证券发展研究中心[31] - 紫光股份资深分析师雷棠棣具有哈尔滨工业大学软件工程硕士和悉尼大学商科硕士学位[32] - 紫光股份资深分析师周源曾在TUMCREATE自动驾驶科技公司从事大数据相关工作[33]

业绩总结 - 紫光股份2023年实现营收773.08亿元，同比增长4.39%[1] - 新华三23年营收达到519.39亿元，同比增长4.27%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为26/31/37亿元，维持“推荐”评级[4] - 紫光股份2026年预计营业总收入将达到109,089百万元，较2023年增长40.9%[6] - 2026年预计净利润率将达到3.35%，较2023年提升0.63个百分点[6] - 2026年预计每股收益将达到1.28元，较2023年增长0.54元[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为773.08亿元，同比增长4.39%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为170.06亿元，同比增长2.89%[1] - 公司2023年研发投入为56.43亿元，同比增长6.50%[1] - 公司2023年海外业务销售规模达22.02亿元，同比增长19.70%[3] - 公司预测2024-2026年收入分别为896.77/1013.35/1094.42亿元，同比增长16.0%/13.0%/8.0%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到1094.42亿元，较2022年增长47.8%[7] 未来展望 - 公司认为当前处于被低估阶段，维持“买入-B”评级[4] - 公司2026年预计净利率为3.3%，ROE为11.2%，ROIC为11.7%[7] 其他新策略 - 公司风险评级为A，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动[8]

经营情况 - 2023 年公司实现营业收入 773.08 亿元，同比增长 4.39%；归母净利润 21.03 亿元；研发投入 56.43 亿元，同比增长 6.5% [4] - 2024 年一季度公司实现营业收入 170.06 亿元，同比增长 2.89%；归母净利润 4.14 亿元 [4] - 2023 年新华三实现营业收入 519.39 亿元，同比增长 4.27%，净利润 34.11 亿元；国内政企业务收入 398.68 亿元，运营商业务收入 98.69 亿元，同比增长 11.75%，海外业务收入 22.02 亿元，同比增长 19.70% [4] - 2024 年一季度新华三实现收入 121.32 亿元，同比增长 14%；净利润 7.54 亿元，同比增长 8.27% [4] 产品研发 - 2023 年 6 月公司推出业内首个私域大模型百业灵犀及系列高性能 AI 产品；百业灵犀模型开发模块被评为 4+；800G CPO 硅光交换机 H3C S9827 系列完成大规模 800GE 测试 [4] - 2024 年初公司发布傲飞算力平台 3.0 等系列创新产品及解决方案 [5] 市场布局 - 国内政企市场深化“AI for ALL”战略，在关键战略市场稳居基础设施领域第一阵营 [5] - 运营商市场深化“三云两网”战略，CR 集群路由器中标中国电信集采，参与运营商项目，行业解决方案多地落地 [5] - 海外市场深化全球布局，2023 年 H3C 品牌产品及服务海外收入 14.10 亿元，同比增长 62.04%；在日本等成熟市场营收双位数增长，在关键市场高速增长，在欧洲等潜力市场加大投入 [6] AI 领域定位与优势 - 作为 AI 领域基础架构提供商，提供 GPU 服务器、网络连接设备和全面算力解决方案，拥有开放生态合作环境 [6] - 推出业内首个私域大模型百业灵犀，提供专业化、私有化大模型服务 [6] - 探索算力服务业务，与杭州市合作共建图灵小镇，推广图灵小镇模式 [6] 产品需求趋势 - 今年 400G 交换机在国内成主流产品，互联网客户和头部企业需求明显；800G 交换机 2024 年小批量应用，预计 2025 年成市场主流产品 [6] 研发投入方向 - 聚焦高效多元算力供给等六大能力创新，打造全栈领先数字基础设施 [7] - 重点研发项目包括百业灵犀、400G/800G 硅光智算交换机开发等 [7] 项目进展 - 公司仍在积极推进收购新华三股权交易事项，与 HPE 保持密切沟通 [7] 2024 年经营思路 - 聚焦 AIGC 机遇，健全完善“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，提升端到端智算解决方案能力 [7] - 产品方面聚焦研发资源，深化“AI in ALL”战略，推动产品内嵌 AI，聚焦“算力×联接”升级产品布局 [8] - 行业市场深化布局，聚焦政企市场，依托百业灵犀提供生态大模型方案 [8] - 运营商市场聚焦大网建设，参与 AIGC 智算中心建设，发掘市场需求，强化分销渠道 [8] - 商业市场构建高效能支撑平台，输出场景化解决方案，扩大市场覆盖 [8] - 国际市场加快覆盖和配套职能中心建设，布局欧美，参与“一带一路”，提供适配产品和服务 [8] - 提升算力和联接“双基石”全栈实力，升级智算版数字大脑，推动 AIGC 技术创新应用 [9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入773.08亿元，同比增长4.39%[1] - 公司2023年归母净利润21.03亿元，同比下降2.54%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入170.06亿元，同比增长2.89%[2] - 公司2024年一季度归母净利润4.14亿元，同比下降5.76%[2] - 公司2023年毛利率为19.60%，研发投入56.43亿元，同比增长6.50%[3] - 公司控股子公司新华三2023年实现营业收入519.39亿元，同比增长4.27%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为24.75亿元、30.04亿元、36.58亿元[8] 新产品和新技术研发 - 公司积极把握AIGC发展机遇，在相关领域深度布局[6] 市场扩张和并购 - 公司持股28.00%，总市值602亿元，资产负债率51.8%[3] - 公司运营商业务和国际业务表现较好，将是未来发展的重要推动力[5] 其他新策略 - 紫光股份2026年预计营业收入将达到109660百万元，较2023年增长13.3%[10] - 平安证券研究所强烈推荐紫光股份股票，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[11]

公司基本信息 - 公司股票代码为000938，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[10] - 公司注册地址为北京市海淀区清华大学紫光大楼，注册地址的邮政编码为100084[10] - 公司实际控制人由清华控股变更为无实际控制人，智广芯成为公司间接控股股东[18] - 公司非公开发行股票完成后，紫光通信成为公司控股股东，持股比例为52.13%[17] 财务表现 - 公司向全体股东每10股派发现金红利1.40元（含税），不送红股，不以公积金转增股本[3] - 公司2023年营业收入达到773.08亿元，同比增长4.39%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为21.03亿元，同比下降2.54%[20] - 公司2023年末总资产达872.64亿元，同比增长17.82%[20] - 公司2023年第四季度营业收入为220.93亿元，净利润为5.62亿元[22] - 公司2023年非经常性损益项目包括政府补助、金融资产变动等，合计约42.81亿元[23] 行业发展趋势 - 公司所处行业数字经济占比持续提升，政策支持有力，人工智能、算力、云计算等领域发展迅速[26] - 中国5G网络建设向深度覆盖和重点场景提升方向推进，工业互联网规模化部署，5G在工业领域渗透率提高[28] 主要业务 - 公司主要业务包括网络设备、服务器、存储产品、云计算与云服务、网络安全产品及服务、智能终端[29][34] - 公司提供一站式数字化解决方案和全栈云计算服务能力，市场占有率在网络、计算、存储、安全、云计算等产品方面均位居前列[34] 新产品发布 - 公司推出全球首款单芯片51.2T 800G CPO硅光数据中心交换机，支持64个800G端口，单集群吞吐量提升8倍，单位时间内GPU运算效率提升25%[42] - 公司发布了全光网络3.0解决方案，采用以太光+EPON/GPON的融合技术路线，实现了基础架构层面的革新突破[42] - 公司发布了L1、L1.5、L3全系列超低时延交换机，发布了业界首款本安型万兆工业以太网交换机[42] 市场拓展与合作 - 公司在2023年国际业务呈现良好增长态势，加速海外市场拓展，与东南亚、中东、中亚等地区单位合作更加广泛和深入[50] - 公司整体业务发展趋势良好，并与多家银行建立了良好的合作关系[93] 内部控制与合规 - 公司董事会由7名董事组成，其中3名独立董事，符合公司法和公司章程要求[100] - 公司与控股股东实行规范的“五分开”，保持人员、资产、财务、机构和业务独立完整[103] - 公司严格贯彻落实公司法、证券法、上市公司治理准则等法律法规，完善公司治理结构，提高信息披露质量和透明度[100][101] 社会责任 - 公司在安徽小岗村和广西“数字覃塘”项目中推动数字乡村建设，助力乡村经济和社会实现高质量可持续发展[138] - 公司积极参与乡村振兴和脱贫攻坚工作，以数字化能力推动乡村地区发展，实现城乡融合高质量发展[138]

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－020 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2023 年度业绩说明会提前向投 资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 5 月 15 日 15:00 之前访问 http://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问题征集专题页面。公司将在 2023 年度业绩说明会上，对投资者普遍关注的问题进行回答。欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 （问题征集专题页面二维码） 紫光股份有限公司 紫光股份有限公司 关于举行 2023 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 紫光股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 30 日发布《2023 年年度 报告》及摘要，为便于广大投资者进一步了解公司的经营情况，公司将于 2024 年 5 月 16 日（星期四）下午 15:00—17:00，在全景网举行 2023 年度网上业绩说明会。本次年 度业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登录全景网"投资者关系互动平台 ...