市场扩张和并购 - 公司收购圳厨公司100%股权，定价2752.80万元[2] - 公司已支付股权转让款2752.80万元[2] - 公司完成股权过户工商变更登记[3] - 圳厨公司纳入公司合并报表范围[3] 其他新策略 - 截至2025年2月28日圳厨公司完成往来款项清理[3] - 深农投集团关于圳厨供应链承诺履行完毕[3]

文章核心观点 济南市邮政管理局推进“乡村振兴邮政专员”机制，发挥邮政优势服务乡村振兴取得良好开局，后续将继续贡献行业力量 [1][3] 工作举措 - 组织召开邮政服务乡村振兴工作暨“乡村振兴邮政专员”表扬会议，下发相关通知 [2] - 指导各县区邮政分公司联合多部门开展助农大集、主题实践等系列活动 [2] - 指导各区县邮政分公司推动乡村振兴共富超市建设 [2] - 各区县邮政分公司开展“乡约社区，乡村振兴社区行”活动 [2] 工作成果 - 截至3月底，全市邮政助农直播时长1630小时，销售额671.5万元 [2] - 天桥区邮政分公司打通24个社区乡村振兴共富超市货物分拣及配送流程，累计服务超1500人次 [2] - 进社区服务达31场次 [2] - 一季度，全市邮政企业累计寄递农产品2816.9万元，助农销售农产品交易额5807万元，发放融资E贷款净增1559万元 [2] 未来规划 - 继续发挥邮政行业优势，推进三级物流体系建设，提升服务能力，为乡村振兴贡献力量 [3]

文章核心观点 习近平同安瓦尔共同见证中马双方交换30多份双边合作文本，涉及多领域合作 [1] 分组1 - 合作领域涵盖三大全球倡议合作、“儒伊文明对话”、数字经济、服务贸易、“两国双园”升级发展、联合实验室、人工智能、铁路、知识产权、农产品输华、互免签证、大熊猫保护等 [1]

行业合作 - 中马双方要深化发展战略对接，优势互补、互利共赢，携手走好现代化道路 [1] - 建设好“两国双园”、东海岸铁路等重大项目，抓紧培育人工智能、数字经济、绿色经济等未来产业合作 [1] 市场与投资 - 中方欢迎更多马来西亚优质农产品进入中国市场，鼓励中国企业赴马投资兴业 [1] 其他合作 - 中方愿同马方推进“儒伊文明对话”，开展更多文化、旅游、教育合作，增进两国民心相通 [1] - 中方支持马来西亚担任东盟轮值主席国工作，愿同马方一道落实全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议，推动全球南方联合自强、共同发展 [1]

文章核心观点 截至2025年4月16日11:19中证大农业指数下跌 农业ETF资金近9日吸金 估值处历史低位 农产品价格有望上行 投资者可借农业ETF联接基金布局投资机遇 [1][4] 市场表现 - 截至2025年4月16日11:19 中证大农业指数下跌1.06% 成分股涨跌互现 千禾味业领涨2.81% 新诺威领跌 [1] - 农业ETF(516550)盘中换手2.94% 成交757.00万元 [1] 资金流向 - 农业ETF最新资金流入流出持平 近9个交易日内合计“吸金”4520.68万元 [4] 估值情况 - 农业ETF跟踪的中证大农业指数最新市盈率（PE - TTM）仅21.87倍 处于近1年6.64%的分位 即估值低于近1年93.36%以上的时间 处于历史低位 [4] 行业趋势 - 农产品以内循环为主 产业逻辑相对最不受关税影响 进口减少有望助力农产品价格从低位开始上涨 [4] - 我国谷物自给率超九成 受部分美国进口依赖品种影响 农产品价格可能整体趋势上行 且需价格上涨提升农民积极性 [4] - 关税影响有限 农产品进口替代来源充足 玉米、大豆等产品价格处于历史底部 采购节奏或有变化 供需平衡表边际改善 价格中枢抬升趋势有望延续 [4] 权重股信息 - 截至2025年3月31日 中证大农业指数前十大权重股分别为东鹏饮料、温氏股份等 前十大权重股合计占比50.85% [4] 投资建议 - 没有股票账户的场外投资者可通过农业ETF联接基金（019279）布局农业产业链投资机遇 [4]

纪要涉及的行业 农业 纪要提到的核心观点和论据 - **农产品价格现状**：中国农产品价格整体低迷，2025年二季度仍未改变，粮食除稻谷外其他品种仅小幅上涨或下跌，经济作物价格显著下降，动物产品市场也低迷，猪肉、牛肉价格虽有反弹但仍处低位，水产品呈下降态势 [1][2][4] - **价格低迷原因** - **宏观经济和政策**：2024年居民收入和消费下降约7.8%，大规模补贴未能扭转农业生产者亏损，如养牛业每头亏损约2000元，政府债券发行规模大但积极财政政策刺激作用有限，与投资效率和官员担忧终身问责有关 [1][5][8] - **国际贸易和进口量**：国际贸易政策和进口量增加影响价格，2024年中国猪肉副产品进口量达五百多万吨，预计2025年减至一百多万吨 [3] - **人口结构变化**：老龄化、农村人口转移至城市、人口总数下降使食物消费趋势性下降，肉类消费减少影响饲料粮需求 [3][16] - **未来市场走势**：未来农产品价格可能继续低迷，不排除小幅波动或短期反弹，但大幅上涨困难，若宏观经济向好可能带动需求增加推高价格，反之则难以实现 [6][12] - **农业生产能力**：中国农业生产能力显著提升，生猪生产恢复，牛肉养殖规模扩大，实施粮食产能提升计划，天气状况较好促进了农业生产发展 [1][11] - **应对措施**：政府采取完善贸易与价格协调机制、最低收购价、补贴、金融支持等手段稳定生产能力，防止养殖规模缩减引发供需失衡和过度涨价 [18] - **价格影响因素** - **进口节奏**：2025年玉米和大豆价格因进口节奏调整反弹，玉米从不到0.9元涨至接近1.2元，大豆从1.78元涨至2.1元 [20][21] - **中美贸易谈判**：若谈判僵持，中国减少美国农产品进口，国内粮食供应紧张推动价格上涨；若达成协议，大量进口美国农产品抑制国内价格 [24][25] - **转基因技术**：转基因技术在缓解病虫害等方面有帮助，但未根本解决中国大陆大豆产量缺口问题，受土地成本、单产水平、监管等因素限制 [30] - **基因编辑技术**：基因编辑比传统育种更高效、精准，能解决病虫害、提高抗逆性，但政策支持不足未广泛应用 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **农村消费情况**：中国农村地区消费不尽如人意，老年农民养老金低影响整体消费水平，猪肉和牛羊肉消费减少，口粮消费增加，2024年畜牧业收入负增长，工资性收入增长 [1][7][8] - **库存情况** - **小麦和稻谷**：实行最低收购价政策，整体库存水平较高，黑龙江稻谷库存压力稍大，小麦因作物替代库存有所增加，当前价格高于玉米预计持续到2025年 [32][33] - **玉米和大豆**：玉米储备量由市场自行调节，大豆在主产区定向储备量相对较少，中美贸易关系影响大豆进口量和库存，但不会大量积压 [34] - **大豆进口策略**：中国大豆进口采取多种策略，曾大量采购引发国际价格上涨，贸易战中对美国大豆征收25%关税后调整，关注玉米和杂粮进口，肉类产品进口可通过其他国家补充，牛羊肉可能受美国高关税影响更大 [26] - **大豆成本差异**：巴西大豆成本低于美国，土地成本每亩约少一百多块钱，单产水平较高，但中国不会完全依赖巴西供应大豆，需综合考虑多个供应来源 [28][29]

纪要涉及的行业和公司 行业：农产品行业，具体涉及大豆、高粱、玉米、小麦、大麦、苹果、红枣、棉花、橡胶等细分领域；未提及公司相关内容 纪要提到的核心观点和论据 农产品周期与市场现状 - 20 - 22年全球农产品走强势周期，22年俄乌冲突致小麦价格滚落，23年玉米高价使产量大增，价格下跌，24 - 26年农产品或处底部区域震荡，因天气中性，供给端难收缩，需求端无明显爆发因素[1][2] - 关税事件或打破贸易格局，造成价格波动，产生投机性需求[2] 大豆市场 - **供给结构**：巴西产量约1.7亿吨，较2018年增4000 - 5000万吨；美国约1.2亿吨，随天气摆动；阿根廷约5000 - 5500万吨；中国约2000万吨。巴西出口1亿吨，7500万吨到中国；美国出口5000万吨，2500万吨到中国；阿根廷几百万吨出口看产量情况[3][4] - **贸易格局变化影响**：中国基本不采购美国大豆，关税对中国大豆产业更多是数据端演变，无实质影响。但采购节奏改变，原本两季作物供给变一季，8 - 9月巴西大豆供给充裕，四季度到次年春节缺大豆，国内大豆采购成本提升[5][6][7] - **价格走势**：美国定价的大豆绝对价格可能不变或波动小，从巴西购买的大豆基差价格会抬升。国内大豆进货成本逐步抬升，近月3500左右，10月约3800，豆粕价格2800 - 3000，若只能买巴西大豆，成本接近4000。目前油厂对四季度采购少，需等政策，7 - 8月最晚开始采购[8][11][12][14][15] - **价格支撑区间**：豆粕近月3000左右有强支撑，远端3400 - 3500促进进口，压制价格。若中美达成好协议，远端价格高点3200 - 3300；若未达成，四季度价格或到3400 - 3500[16][18] - **影响价格因素**：美国25年大豆种植面积或降300万英亩，维持在8300万英亩以上概率高；美国生柴协会与政府谈判，若26年生柴产量指标从35亿加仑提到55亿加仑，对应新增1500万吨左右大豆压榨量，会使美国可出口量减少，全球争夺巴西大豆，抬升价格[18][19][21][23] 高粱和谷物市场 - 高粱进口端受影响，国内高粱进口量从之前830 - 834万吨降至去年10月到今年2月的290万吨，因美国停供，其他国家产量低[27] - 国内谷物进口量下降，去年10月到今年2月四大谷物（玉米、小麦、高粱、大麦）进口864万吨，前一年同期约3300万吨。美国农业部预估中国年度进口2500万吨，实际可能1400 - 1500万吨[29][30] - 国内不缺自用谷物，玉米产量从2.2亿吨提至2.5亿吨，预计玉米价格维持在2200 - 2400，因有拍卖端和巴西进口缓解供给紧张[28][31][32] - 小麦价格主体波动从托市价2380开始，传统实用需求无新增[33] 其他农产品市场 - **苹果**：因去年减产表现较强，但实用端需求差，价格预期维持在8000 - 8500[44] - **红枣**：24年产量表现一般，属高档次消费，需求端差，25年价格预期维持在8500 - 11000波动[45][46] - **橡胶**：价格近一周下跌近一两千点，目前处于周期相对底部，向下破14000难度大，但短期内向上收益难[58][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国农业部对美豆出口量在24 - 25年度暂不调整，因巴西向其他国家出口量和美国向中国出口量可数据平衡，且欧洲对美国大豆关税12月1日执行，目前无影响[34][35] - 通过第三国转口大豆到中国难度大，因主要贸易商规模大，且可通过转基因序列区分产地[36] - 七八月份需采购四季度大豆，因运输时间和巴拿马运河可能影响运费，若美国生柴政策谈判成功，全球买家抢夺巴西大豆，国内大豆价格或到3800[38][39][43] - Google ETF算法对长期投资者有利，在5月大豆供给充裕时买入，若豆粕价格到预期，收益率约78%，且9月和1月合约价差不大[56][57]

纪要涉及的行业和公司 行业：农业（玉米、小麦、高粱、大麦等农产品） 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 玉米进口情况 - 中国玉米进口放量始于2020 - 2021作物年度，19 - 20作物年度进口量760万吨，20 - 21作物年度达2950万吨，此后进口量较巅峰值下降 [1][2] - 2021作物年度起美国玉米进口比例大，23 - 24作物年度降至13%，进口转向巴西，去年10月至今年2月减少量可由巴西和乌克兰弥补，进口总量维持在720万吨配额左右 [3][4] - 3月10日加征15%关税，进口完税成本达2000，广东港现货价2300，进口无利润；4月10日加征34%关税，进口关税达50%，完税成本3100多，远超国内进货价，维持此关税美国玉米几乎无进口可能 [5] 国内玉米价格走势 - 今年玉米价格重心偏上升，但需时间兑现，国内玉米供需平衡，进口收减，其他谷物替代减幅大，国内玉米去库格局使其价格有支撑 [6][7] - 当前玉米市场底部已现，价格重心缓升，得益于国家收储政策推迟和中下游贸易商建库；现货和期货未大幅上涨因市场粮源充足，后续价格走势取决于粮源消化 [7][8] - 北方港口现金库存处历史高位，基层信心不强，但高点已现，后续关注港库存变化和下游需求；今年10月至3月北港下海量超去年全年，贸易流量级仍在 [8][9] - 广东港前两个月饲料销量同比上涨，饲料厂库存备货信心足，因玉米性价比高，后续替代品不多时饲料厂会加大玉米备货，库存天数同比增加 [10] 小麦替代情况 - 需关注新麦上市前陈麦腾库对小麦价格和玉米需求的影响，以及新麦产情和上市节奏；陈麦下跌空间有限，受政策稳定价格和小麦替代需求拉动支撑 [11][12] - 预计今年小麦平产，关注4月下旬关键生长期和华北地区发汗情况，以及最低收购价支撑作用；小麦替代玉米可能使两者价格重心上行 [13] 定向稻谷拍卖情况 - 市场传言的定向稻谷拍卖是食用稻谷拍卖，真正的定向稻谷拍卖未开始且暂无计划，需玉米价格进一步上涨使其有性价比才会拍卖补充饲料，目前玉米北港价格远未达必要价位 [14] 进口谷物情况 - 当前进口玉米无利润，短期难从巴西进口，巴西二季玉米四季度才有大量到港，高粱大麦现阶段无性价比，国内对进口谷物管控力度强，今年所有谷物进口量同比偏低 [15] 玉米价格后续推测 - 随着时间推移，国内玉米显性库存去化后价格可能上涨，引导其他替代品进入市场，价格有上涨空间，4月底关注春播情况，若种植面积下降可能影响市场 [16][17] 小麦价格和库存情况 - 小麦价格从年初高点2800左右跌至现阶段2400出头，后续下跌空间有限，因新麦托市收购价2380；小麦库存量充足，自给自足且有盈余，玉米处于紧平衡状态 [18][19] 玉米消费量情况 - 玉米饲料消耗量约1.7亿吨，深加工消费量约7800万吨，深加工产能过剩，消费量偏稳，波动不大；饲用消费波动较大，与猪周期及其他肉群蛋群周期有关 [20][21] - 进口替代较上一作物年度有千万吨级别以上减量，需内贸玉米需求增加弥补；今年小麦替代量级同比下降，定向稻谷情况不确定 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电话会议中提供了提问方式，电话端参会者按话机星号键再按数字1，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问 [18][23]

纪要涉及的行业或公司 涉及大豆、生猪、白糖、棉花等行业 纪要提到的核心观点和论据 大豆行业 - **国际市场** - **南美丰产确定**：巴西大豆收获接近70%，进度超去年同期和过去五年均值，虽南里奥格兰德州产量预估下调，但不影响巴西今年实现历史最高产量；阿根廷大豆超80%进入成熟期，巴拉圭和乌拉圭产量不错，全球24 - 25年度大豆期末库存较上年度增加超900万吨[1][2][3] - **全球大豆宽松程度不足**：美国农业部下调阿根廷产量，同时全球需求调增，3月供需报告预估的全球期末库存较三个月前减少，宽松程度打折扣[4] - **美国市场关注需求和种植意向**：美国2035年度产量未来几个月预计不调整，需求受特朗普政策影响，市场预期悲观；3月31日美国农业部将公布种植意向报告，市场预估面积在8400 - 8500万英亩，单产取决于生长期天气，未来市场围绕25 - 26年度平衡表交易，CBOT大豆期货在1000位置有较强支撑[5][9][11][12] - **国内市场** - **近月合约**：4月进口大豆到港增加，豆粕库存季节性累库，现货价格下跌，5月合约反映供需改善，基差修复以价格下跌为主[13] - **远月合约**：9月合约受中美贸易战影响停留在情绪面，主要从巴西进口大豆，成本定价为主，价格存在下跌合理性，但跌破前低概率小，若价格下跌，做多盈亏比更合适[14][15][17] 生猪行业 - **短期盘面超涨后或调整**：近期生猪盘面超涨后回调，05合约最高涨至接近13800，上涨是临近交割月高基差下的修复，后续走势回归基本面[21] - **供应压力节奏释放影响价格**：春节后淡季跌幅不及预期，高基差源于出栏节奏滞后和投机进场，库存阶段性累库，供应压力节奏释放置换而非供应缺口导致现货价格坚挺；从产能数据看，未进入去产周期，未来一段时间产量无大缺口，9月合约前以偏空思路对待[23][24][26][28][29] - **终端消费疲弱**：春节后屠宰和线销背离，屠宰企业冻品库容率稳定，标肥价差走弱，终端消费疲弱，现货价格可能回归下跌通道，上半年期货合约单边看空，下半年关注产能扭转信号[30][31][32][33] 白糖行业 - **国际市场** - **外盘合约走势**：ICE三月合约交割后价格回落，五月合约因供应偏紧价格上行，但持仓量限制上涨空间，预估区间17 - 21美分每磅[35][36][37][59] - **巴西情况**：库存偏低，新榨季三月底四月初开榨，降水不足影响产量前景，国际机构下调估产，甘蔗产糖收益高于乙醇，雷亚尔升值利多糖价[38][39][40][41][43] - **印度情况**：产量预估下调，本年度出口可能完成六七十万吨，下一大季产量有望恢复，因水库水位高、气候条件可能正常[44][47][49][50] - **泰国情况**：本榨季产量比预期差但高于上一年度，下一大季预期增产[54] - **全球供需**：24 - 25年度预计短缺300 - 400万吨，25 - 26年度预计过剩，巴西开榨后供应形势将改善[56][57][58] - **国内市场** - **产量与库存**：广西进入压榨后期，预计产量1080 - 1100万吨，内蒙和新疆甜菜糖产量增加，全国产销率处于高位，但工业库存高，现货市场走货偏慢，消费偏淡[60][61][62][63] - **进口情况**：预计二季度进口量增加，糖浆和玉米粉进口受阻，本年度进口量预计达430万吨，实现供求平衡，下一大季可能产需过剩[66][70][71][73] - **价格走势**：五月合约上方阻力位6150 - 6200，二三季度震荡向下，长期维持熊市观点，可考虑正套了结和内外反套策略[75][76][77] 棉花行业 - **国际市场** - **美国情况**：中国加征关税后取消部分美棉进口签约，后续可能继续取消或转卖，但对美棉出口进度影响不大；关注下一年度种植面积和天气，德州干旱，未点价订单量方面五月合约采购量高、销售量低，预计库消比在32% - 38.4%，棉价在历史中枢偏下运行，七八十美分有阻力位[78][79][80][81][82][84][85] - **印度情况**：目前供应增加可能抑制进口量，下一年度种植面积可能恢复，但影响因素较慢[87][88] - **全球情况**：USDA三月报告上调东南亚消费，期末库存调减，产销差缩减，整体产需过剩；二月展望论坛预期下一年度收获面积增加、产量下降、消费增加，产需可能偏均衡，但受贸易战影响存在不确定性[90][91][92][93] - **国内市场** - **产量与销售**：全国累计棉花供检量达676.4万吨，预估产量690万吨，新疆轧花厂销售进度加快，但部分资源未点价压制盘面；商业库存进入去库阶段，内地仓单增长，新疆棉花五月合约低差表现平稳，五九价差走强[94][95][96][97][98] - **进口情况**：2025年度进口量同比下降58%，主要因去年四季度配额发放少，后续增发配额可能谨慎，进口纱量可能进一步下降，为国产棉让出市场空间[100][101][102] - **下游情况**：花纱价差处于低位，价格表现平稳，订单三月改善但仍低于往年同期，外需面临风险，内需温和，下游需求旺季将过，后续可能有压力，企业库存偏低，开工率制约棉纱库存回升，市场对消费存在分歧，年度中后期供需可能偏紧，五月合约前期面临压力，整体维持低位震荡，长期偏乐观[102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 大豆行业中，从去年九月到今年二月，OPA会员累计压榨量同比增加接近4%[6] - 生猪行业中，饲料销量数据可侧面反映猪肉库存压力[25] - 白糖行业中，加工厂开机率环比提升，北方加工厂和广西南宁报价价差回落，一季度进口到港量低，预计二季度增加[65][66] - 棉花行业中，新疆轧花厂超一半企业采用厚点价销售为主[95]

纪要涉及的行业和公司 行业包括百货、农产品（大豆、豆粕、豆油、菜油、棉花、甘蔗、糖、玉米、生猪养殖） 纪要提到的核心观点和论据 百货行业 - 观点：近期邮局和三百货操作难，呈区间震荡走势，暂无明朗趋势性行情 [1] - 论据：消息波动后常回归基本面初期状态 美洲农产品市场 - 观点：美洲处于弱现实和强预期撕裂中，美豆价格或触千元关口后下跌空间不大 [1][2] - 论据：巴西主产州收割近七成，丰产压力释放，物流中转增加，对美东供给端有压力；4月2日关税执行节点前谈判绕宫加剧，若执行关税政策美洲种植面积或下调 国内豆粕市场 - 观点：4月开始国内豆粕供给非常充足 [3] - 论据：国储拍卖大豆上市时间与前期进口大豆集中到港时间叠加 连粕市场 - 观点：连粕波动区间在2800 - 2950，操作上倾向低位做多、高位平仓 [4] - 论据：连粕受三个变量扰动，相对坚挺 美豆种植面积和关税影响 - 观点：下周美豆种植面积和4月2日关税情况是市场分水岭 [4] - 论据：若美豆种植面积比8400万英亩少很多，会提振市场；关税情况影响市场情绪 马棕油市场 - 观点：4月马棕油产量明显恢复，价格或震荡回落，对国内有压力 [5][6] - 论据：3月31号开斋节人力不足状况缓解，前期降雨减少利于产量；出口价格优势不明显，B40不全国强制执行难提振消费 豆油市场 - 观点：豆油呈区间波动状况 [7] - 论据：未提及明确论据 菜油市场 - 观点：加拿大菜油征税有情绪影响，远端菜油稍贵 [7] - 论据：3月20号开始征税；十月份之前俄罗斯菜油到港不多，国内菜油去库且上市 棉花市场 - 观点：国际棉花走势反弹后回落，国内棉花短期维持震荡走势 [8][9] - 论据：宏观上美元短期走强对商品有压力；基本面美国农业部报告显示美棉出口下降，消费疲弱；国内供应充足，下游开机上升但新订单缺乏 甘蔗和糖市场 - 观点：国内糖价下方支撑上移，总体运行区间在6000 - 6200 [11][12] - 论据：降雨对巴西甘蔗单产和开榨有影响；印度产量预估有分歧影响价格；国内糖浆和预拌粉进口政策收紧，销售进度乐观 玉米市场 - 观点：国内玉米供应无太大压力，中期可谨慎看好 [13] - 论据：国内余粮减少，进口冲击减弱；生猪产能恢复，需求向好；小麦和玉米价差低，短期纠结 生猪养殖市场 - 观点：价格偏低，暂看不到大幅趋势性下跌，后期矛盾转换或影响合约价差和单边价格 [14][15] - 论据：集团厂出栏量上升，肥标价差收敛，育肥舍利用率低；后期育肥舍利用率上升、矛盾转换或使现货压力传导到合约价差和单边价格 其他重要但是可能被忽略的内容 - 3月25号国储开始拍卖16万吨大豆，提货初步预期是4月1号到5月份 [3] - 3月11日当周美棉出口2.89万吨，比四周均值下降59% [8] - 3月16日检验棉花已达663.66万吨，新疆产量预计落在665 - 670万吨之间，全国产量接近几百万吨，为2013年以来最高水平 [9] - 3月17日暂停接受2025年3月14日起的越南部分糖粒产品（糖浆和预拌粉） [12]