人事变动 - 2025年4月9日董事长吴亦竹辞职，不再担任公司任何职务[1] - 吴亦竹直接持股28,000股，未间接持股[1] 过往贡献 - 吴亦竹任职期间带领公司完成引战股改，登陆科创板[2] - 推动市场化改革，经营业绩稳健增长[2]

文章核心观点 - 南网科技董事长吴亦竹因工作安排调整辞职，任职期间带领公司取得多项成果 [1] 分组1 - 2025年4月9日公司董事会收到董事长吴亦竹书面辞职报告 [1] - 吴亦竹因工作安排调整辞去董事长、董事等职务，不再担任公司任何职务 [1] - 吴亦竹直接持有公司股份28000股，辞职后继续遵守相关规定 [1] 分组2 - 吴亦竹任职期间带领公司完成引战股改，登陆科创板 [1] - 吴亦竹推动公司市场化改革，提升治理水平，经营业绩稳健增长 [1]

报告发布 - 公司于2025年3月29日发布《2024年年度报告》[3] 业绩说明会 - 2025年4月16日15：00 - 16：30参加业绩说明会[6][7] - 主题为“共建新型电力系统生态 共促资本市场稳定发展”[4] - 方式为视频与网络文字互动结合，地点在全景网平台[6][7] - 出席人员有董事长等[7] 投资者互动 - 2025年4月14日17:00前可征集问题[8] - 证券投资部潘女士，电话020 - 85127733，邮箱nwkj2021@126.com[10] - 会后可通过全景网平台查看情况和内容[11]

文章核心观点 2024年南网科技在能源科技领域通过运营和创新实现业绩与ESG双重突破，财务指标创新高且ESG评级提升至AA级 [1] 多项核心指标创历史新高 - 2024年全年营收30.14亿元同比增长18.77%，归母净利润3.65亿元同比增长29.79%，扣非净利润3.45亿元同比增长30.60%均创历史新高 [2] - 储能等五项业务占全年营业收入92.22%是主要收入来源 [2] - 试验检测及调试服务等三项业务快速发展推动业绩增长，试验检测及调试服务收入同比增长33.99%，智能配用电设备收入同比增长71.91%，智能监测设备收入同比增长53.72% [2] - 2024年拟每10股派1.35元，合计派发现金红利7623.45万元，累计分红达1.52亿元同比增长54.29%，金额创上市以来新高 [2] 未来展望 - 东吴证券看好公司成长潜力维持“买入”评级 [3] - 公司将以“电源清洁化”和“电网智能化”为主线，打造“新型储能技术创新领军企业”等，实现战略目标 [3] ESG竞争力显著提升 - 公司连续4年发布ESG相关报告呈现责任实践成就等 [4] - 中城信绿金、华证指数ESG评级在2024年分别给予公司A+和AA级评价 [4] - 环境维度公司服务低碳发展，2024年碳排放总量、单位营收碳排放量分别较上年下降11.45%和25.47% [4] - 社会维度公司推动构建人才队伍，2024年员工数量较上年增长7.55%，研究生人数占比达46.95%较上年提升9.65个百分点，培训投入同比增长114.73%，研发支出2.23亿元研发强度达7.39%创历史新高 [5] - 治理维度公司完善治理体系，外部董事占比达7/9，重大经营决策等法律审核率100%，2024年廉洁承诺书签订率100% [5][6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价33.60元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司收入30.14亿元，同比+18.77%，归母净利润3.65亿元，同比+29.79%，但低于此前4.20亿业绩预期，主要受储能项目履约周期错配和广东省内无人机销量下滑影响；随着“丝路”系统推广应用、火电新增装机及灵活性改造试验检测业务放量，2025年营收有望高增 [1] - 考虑储能行业竞争加剧和广东省无人机市场渗透率较高，下调2025 - 2026年归母净利润预测至5.42/7.68亿元（前值6.25/8.37亿元，下调13.3%/8.2%），新增2027年预测10.58亿元；参考可比公司，给予公司2025年目标PE 35倍，目标价33.60元（前值28.86元） [4] 各业务情况总结 储能业务 - 2024年储能收入5.93亿元，同比 - 18.3%，毛利率14.1%，同比 - 0.4pct，营收下滑受项目履约周期影响，部分大型储能EPC项目未到验收节点；2024年储能新签合同金额同比增加2.6亿元，在手订单支撑未来营收 [2] 试验检测业务 - 2024年试验检测收入7.8亿元，同比+34.0%，毛利率41.8%，同比 - 0.5pct，贵州创星、广西桂能两家新收购公司带来业绩增量，公司在广东省内试验检测业务市占率超50%；随着“十四五”火电装机及灵活性改造推进，业务有望快速增长 [2] 智能配用电板块 - 2024年智能配用电设备收入7.60亿，同比+71.9%，毛利率35.8%，同比+2.2pct，主要因“丝路”相关核心模组及通信模块高毛利率业务同比大幅增长；随着“丝路”系统推广，业务增长潜力有望释放 [3] 智能监测设备业务 - 2024年智能监测设备收入3.96亿，同比+53.7%，主要系线路运行环境监测及故障定位装置等业务收入增长，毛利率32.9%，同比 - 1.9pct，销售单价略有下降 [3] 机器人及无人机业务 - 2024年机器人及无人机业务收入2.49亿，同比 - 9.4%，主要系广东区域无人机销量略有减少，毛利率27.2%，同比基本持平 [3] 经营预测指标与估值总结 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|2,537|3,014|4,045|5,400|7,122| |+/-%|41.77|18.77|34.22|33.50|31.89| |归属母公司净利润(人民币百万)|281.27|365.05|542.45|767.67|1,058| |+/-%|36.72|29.79|48.60|41.52|37.86| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.50|0.65|0.96|1.36|1.87| |ROE(%)|10.44|12.62|16.64|19.61|21.92| |PE(倍)|64.33|49.56|33.35|23.57|17.10| |PB(倍)|6.47|6.05|5.12|4.21|3.38| |EV EBITDA(倍)|41.72|31.27|21.84|15.12|10.44|[10] 盈利预测总结 资产负债表 |会计年度(人民币百万)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|3,982|3,854|4,922|6,204|7,951| |非流动资产|635.86|855.75|949.60|1,138|1,296| |资产总计|4,618|4,710|5,872|7,342|9,247| |流动负债|1,639|1,516|2,165|2,834|3,667| |非流动负债|157.95|168.39|130.77|152.37|150.51| |负债合计|1,797|1,685|2,296|2,987|3,818| |少数股东权益|22.59|37.09|45.26|56.82|72.76| |归属母公司股东权益|2,798|2,988|3,531|4,298|5,357| |负债和股东权益|4,618|4,710|5,872|7,342|9,247|[21] 利润表 |会计年度(人民币百万)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|2,537|3,014|4,045|5,400|7,122| |营业成本|1,802|2,085|2,730|3,605|4,713| |营业利润|310.61|410.87|608.89|862.06|1,189| |利润总额|313.98|410.35|609.78|862.95|1,190| |净利润|283.83|370.54|550.62|779.24|1,074| |少数股东损益|2.56|5.50|8.17|11.56|15.94| |归属母公司净利润|281.27|365.05|542.45|767.67|1,058| |EBITDA|374.54|503.74|701.66|971.55|1,320|[21] 现金流量表 |会计年度(人民币百万)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金|520.59|368.13|640.29|913.80|1,191| |投资活动现金|(40.46)|(664.79)|(211.46)|(313.98)|(321.79)| |筹资活动现金|(104.45)|(199.88)|(22.95)|50.59|45.19| |现金净增加额|375.72|(496.54)|405.88|650.40|914.84|[21] 主要财务比率 |会计年度(%)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力 - 营业收入|41.77|18.77|34.22|33.50|31.89| |成长能力 - 营业利润|42.49|32.28|48.19|41.58|37.95| |成长能力 - 归属母公司净利润|36.72|29.79|48.60|41.52|37.86| |获利能力 - 毛利率|28.98|30.83|32.49|33.23|33.82| |获利能力 - 净利率|11.19|12.30|13.61|14.43|15.08| |获利能力 - ROE|10.44|12.62|16.64|19.61|21.92| |获利能力 - ROIC|126.04|98.10|133.98|180.35|226.30| |偿债能力 - 资产负债率|38.92|35.77|39.10|40.68|41.29| |偿债能力 - 净负债比率|(77.60)|(55.45)|(59.00)|(63.39)|(67.66)| |偿债能力 - 流动比率|2.43|2.54|2.27|2.19|2.17| |偿债能力 - 速动比率|1.88|2.00|1.78|1.61|1.66| |营运能力 - 总资产周转率|0.61|0.65|0.76|0.82|0.86| |营运能力 - 应收账款周转率|6.32|6.49|6.13|6.31|6.31| |营运能力 - 应付账款周转率|3.23|2.79|3.11|3.04|2.98|[21] 每股指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |每股收益(最新摊薄)(人民币)|0.50|0.65|0.96|1.36|1.87| |每股经营现金流(最新摊薄)(人民币)|0.92|0.65|1.13|1.62|2.11| |每股净资产(最新摊薄)(人民币)|4.96|5.29|6.25|7.61|9.49|[21] 估值比率 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |PE(倍)|64.33|49.56|33.35|23.57|17.10| |PB(倍)|6.47|6.05|5.12|4.21|3.38| |EV EBITDA(倍)|41.72|31.27|21.84|15.12|10.44|[21]

文章核心观点 - 南网科技2024年业绩亮眼但现金流下滑、业务增长有波动，需提升储能项目落地速度、增强智能监测技术创新能力并优化资金管理策略 [1][7] 分组1：业绩表现 - 2024年公司实现营业收入30.14亿元，同比增长18.77%；归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元，同比增长29.79% [1] - 经营现金流净额同比下降29.3%，第四季度净利润和扣非净利润分别下降29.7%和40.2% [1][7] 分组2：储能技术领域 - 公司在储能技术服务领域取得多项重要突破，中标多个大型项目，应用自研自产构网型变流器，参与组建基金并完成项目投资 [4] - 项目落地速度相对较慢，部分项目实施进度未达预期，产业链合作生态未成熟 [4] 分组3：智能监测设备领域 - 公司智能监测设备市场占有率稳步提升，输电监测3个品类产品中标份额排名第一，中标监测系统，新业务有重大突破 [5] - 公司面临技术替代压力，部分核心技术自主研发能力需提升，市场拓展速度慢，新业务市场推广力度不足 [6] 分组4：资金管理 - 现金流大幅下滑，公司在资金管理方面存在较大问题，未来业务拓展可能面临资金短缺风险 [7] - 公司需优化资金管理策略，提升资金使用效率，确保业务可持续发展 [7]

会议情况 - 公司于2025年3月27日召开第二届监事会第十一次会议，5名监事全部出席[2] 议案表决 - 《公司2024年度财务决算报告》等多项报告及方案表决全票通过，部分需提交2024年年度股东大会审议[3][4][5][6][7][9] - 《公司组织机构调整方案》表决5票赞成通过[8]

会议相关 - 2025年3月27日召开第二届董事会第十二次会议，9位董事全部出席[2] 报告与方案审议 - 《公司2024年度财务决算报告》等多项报告和方案需提交2024年年度股东大会审议[7][8][10][11][12][13][16] - 《公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告》等两项报告表决通过[9][15] 公司规定与计划 - 董事会通过《公司市值管理规定》和《公司2025年审计计划》[19][21] 资金管理 - 公司拟增加不超5亿元闲置自有资金用于现金管理，议案通过[20] 财务公司情况 - 2024年南方电网财务有限公司监管指标优于标准值，风险评估议案通过[21]

业绩总结 - 2024年归母净利润36,504.64万元[3] - 2024 - 2022年归母净利润分别为365,046,428.30元、281,265,173.82元、205,742,655.18元[5] 利润分配 - 2024年末期每10股派现1.35元，不送股不转增[2] - 拟派发现金红利7,623.45万元，占2024年归母净利润20.88%[4] - 2024年度累计拟派现15,246.90万元，占比41.77%[5] - 2024 - 2022年现金分红总额分别为152,469,000元、98,822,500元、70,587,500元[5] - 近三年累计现金分红321,879,000元，比例113.33%[5][6] 其他 - 近三年累计研发投入506,575,460.90元，占累计营收6.90%[6] - 2025年相关会议审议通过利润分配方案[7] - 方案尚需提交2024年年度股东大会审议[4]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为30.14亿元，主营业务收入为30.11亿元，占比99.92%[6] - 2024年末公司资产总计47.10亿元，较期初46.18亿元略有增长[22] - 2024年末公司负债合计16.85亿元，较期初17.97亿元有所下降[23] - 2024年末公司股东权益合计30.25亿元，较期初28.21亿元有所上升[23] - 2024年公司净利润为370,544,340.43元，上期为283,828,215.01元[187] 财务指标 - 2024年末应收账款账面余额为5.69亿元，坏账准备为0.58亿元，账面价值为5.11亿元[8] - 2024年末货币资金期末余额16.16亿元，较期初20.42亿元下降20.83%[1] - 2024年末交易性金融资产期末余额7.01亿元，较期初3.00亿元增长133.67%[1] - 2024年研发费用为2.23亿元，上期为1.63亿元[29] 未来展望 - 贵州创星电力科学研究院有限责任公司2025 - 2029年预计营业收入增长率分别为10.68%、4.95%、4.95%、2.97%、2.97%[167] 新产品和新技术研发 - 未提及相关内容 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 2024年1月1日起执行《企业数据资源相关会计处理暂行规定》和《企业会计准则解释第17号》，对公司财务报表无重大影响[115] - 2024年首次执行《企业会计准则解释第18号》，调增2023年度合并及母公司利润表营业成本15,480,249.36元，调减销售费用15,480,249.36元[116]