报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 营收利润双增长，经营效率稳健提升 - 2024年上半年公司实现营收345.6亿元，同增38.1%；归母净利润28.5亿元，同增35.7% [5] - 公司持续提升运营效率，毛利率和净利率分别达21.5%/8.3%，销售/管理/研发费用率为7.0%/2.5%/3.4% [5] 持续拓宽产品品类，结构升级开拓成长空间 - 公司密切追踪新技术、新业态的发展，不断推出新品，包括首款双芯游戏旗舰机、全生态产品、首款平板产品等 [6] 加速多肤色影像技术创新，立足新兴市场提供个性化产品 - 公司持续深耕影像赛道，拥有领先的深肤色数据库及独创的影像引擎，开辟多肤色影像技术赛道 [7] - 针对新兴市场特点，研发了流量节省、弱网网络连接、内存融合等技术 [7] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为57.8/68.4/83.9亿元，当前市值对应PE分别为16/14/11倍 [8] - 看好公司手机业务拓展、产品结构升级带来盈利能力提升 [8]

报告评级和核心观点 报告评级 - 首次覆盖给予"增持"评级,目标价为123.60元 [2] 核心观点 1. 公司是新兴市场手机龙头,伴随美联储降息,海外市场需求有望加速增长 [4] 2. 存储等元器件价格上涨收窄将助力公司盈利能力企稳修复 [4] 3. 公司深耕海外手机市场,预计2024-2026年EPS分别为4.93/6.18/7.19元 [5] 行业发展与公司业绩 降息驱动海外需求回暖 1. 美联储降息将带动新兴市场货币汇率止跌反弹,提高当地居民购买力,有望带动公司产品出货量增长 [51][52][53] 2. 根据IDC,2024年全球智能手机出货量将企稳回升,预计同比+2.8%达到12亿部 [56] 原材料价格上涨压力缓解 1. DRAM和NAND价格涨幅预计将进一步收窄,缓解对公司盈利能力的挤压 [57] 业绩预测 1. 预计公司2024-2026年营收分别为71600.26/81276.86/92559.70百万元,同比+14.94%/13.51%/13.88% [19] 2. 预计公司2024-2026年实现归母净利润5568.18/6980.60/8118.33百万元,同比+0.56%/25.37%/16.30%,EPS分别为4.93/6.18/7.19元 [19] 公司在新兴市场的布局 非洲市场 1. 公司在非洲市场的智能手机出货量及市场占有率持续提升,2024Q2市占率达52% [59][60] 2. 非洲智能手机市场规模将由2022年的414亿美元增长至2029年的574亿美元,CAGR为6.75% [66][67] 南亚市场 1. 公司在巴基斯坦和孟加拉市场占有率均超30%,为第一 [71] 2. 印度智能手机市场规模将由2024年的446亿美元增长至2029年的628亿美元,CAGR为7.09% [72][73] 东南亚市场 1. 公司在东南亚市场份额快速提高,2024Q2市占率达14% [77][78] 2. 菲律宾和印尼人均GDP持续提升,有望带动当地智能手机ASP增长 [77] 拉美市场 1. 短期内低端手机仍是拉美市场主流,公司产品性价比领先有望获得更高市场份额 [79][80] 公司生态布局 本土创新提升用户体验 1. 公司针对新兴市场特点自主研发多项技术,如流量节省、弱网连接等 [82] 2. 公司发布Universal Tone多肤色影像技术,满足不同肤色用户需求 [82][83] 构建移动互联网生态 1. 与网易、腾讯等头部互联网公司合作,推出多个爆款App,月活用户均在千万以上 [89][90] 2. 自主研发移动支付App Palmpay,在非洲市场表现位居全球增长指数第2位 [89] 拓展3C配件与家电业务 1. 旗下Oraimo品牌蓝牙耳机在非洲市场占有率超30%,位居第一 [92] 2. Syinix家电产品在出海品牌社媒影响力榜单中位列第26 [92] 风险提示 1. 中美贸易摩擦升级风险 [93] 2. 海外市场竞争加剧风险 [95]

深圳传音控股股份有限公司 董事、监事、高级管理人员及核心技术人员 所持本公司股份及其变动管理制度 为加强对深圳传音控股股份有限公司(以下简称"公司")董事、监事、 高级管理人员及核心技术人员及其变动的管理，根据《中华人民共和国公司法》(以 下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、 中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")发布的《上市公司股东减持股份管 理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规 则》和上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第15号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》等法律 、法规、规范性文件以及《深圳传音控股股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》") 等相关制度规定，结合公司实际情况，制定本制度。 公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员所持本公司股份，是 指登记在其名下和利用他人账户持有的所有本公司股份。公司董事、监事和高级管 理人员从事融资融券交易的，其所持本公司股份还包括记载在其信用账户内的公司股 份。 公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人 ...

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[5] - 临时股东会不定期召开，特定情形下公司需在事实发生之日起两个月内召开[5] 召集流程 - 董事会同意召开临时股东会，应在决议后5日内发出通知[6] - 董事会不同意或10日内未反馈，10%以上股份股东可向监事会提议[6] - 监事会同意召开，应在收到请求5日内发出通知[6] - 监事会未按时通知，连续90日以上10%以上股份股东可自行召集主持[6] 提案与通知 - 1%以上股份股东可在股东会召开10日前提临时提案并书面提交召集人[9] - 召集人收到提案后2日内发补充通知[9] - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[9] 投票规则 - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[10] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且不得变更[10] 会议变更 - 发出通知后无正当理由不应延期或取消，否则应在原定召开日前至少2个工作日公告说明原因[10] - 变更现场会议召开地点，应在现场会议召开日前至少2个交易日公告说明原因[12] 决议通过 - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权1/2以上通过[22] - 股东会特别决议需出席股东（含代理人）所持表决权2/3以上通过[22] - 审议购买、出售资产累计超公司最近一期经审计总资产30%事项需特别决议通过[23] - 审议担保金额累计超公司最近一期经审计总资产30%事项需特别决议通过[23] 提名与选举 - 1%以上股份股东可提名董监候选人[27] - 股东会选举董监人数多于1人时实行累积投票制[27] 权利征集 - 董事会、独立董事、持有1%以上有表决权股份的股东等可征集股东权利[24] 主持规则 - 董事长不能履职时由过半数董事推举一名董事主持股东会[18] - 监事会主席不能履职时由过半数监事推举一名监事主持监事会召集的股东会[17] 关联交易 - 关联交易决议需出席股东会的非关联股东所持表决权过半数或2/3以上通过[25][26] 投票细节 - 独立董事和非独立董事实行分开投票，选票数为持股数乘以拟选人数[28] - 当选董事或监事最低得票数须超出席股东会股东所持股票总数半数[28] - 股东会对提案逐项表决，按提案提出时间顺序进行[29] - 同一表决权只能选一种表决方式，重复表决以第一次结果为准[29] 决议撤销 - 股东可在决议作出之日起60日内请求法院撤销违法违规决议[30] 保密与公告 - 股东会表决前相关各方对表决情况负有保密义务[33] - 股东会决议应及时公告，列明出席股东等信息及表决结果[33] 方案实施 - 股东会通过派现等提案，公司将在会后2个月内实施方案[33] 会议记录 - 会议记录由董事会秘书负责，保存期限不少于十年[32][35] 规则修改 - 本规则修改由股东会决定，经审议通过后生效实施[36]

董事会构成 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事，设董事长1人[6] 会议召开规则 - 定期会议每年至少召开两次，由董事长召集[9] - 特定情形下应召开临时会议，董事长10日内召集并主持[10] - 定期会议提前10日、临时会议提前3日通知[10] 会议变更与举行条件 - 定期会议变更需提前3日发书面通知[11] - 会议应有过半数董事出席方可举行[15] 决议规则 - 决议须经无关联关系董事过半数通过[17] - 部分情况可提请暂缓表决[18] - 提案未通过短期内不再审议[18] - 一般决议和对外担保决议有不同票数要求[19] 其他规定 - 会议档案保存不少于十年[23] - 规则术语含义界定[26] - 规则解释、修改及生效规定[26]

会议情况 - 公司于2024年8月27日召开第三届监事会第六次会议，3名监事均到会[1] 议案表决 - 《2024年半年度报告及其摘要》等3项议案3票赞成通过[1][2][4] - 《2024年半年度利润分配预案》等2项议案待股东大会审议[4][5]

证券代码：688036 证券简称：传音控股 公告编号：2024-022 专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司 监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》和《上海证券交 易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，深圳传音 控股股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年半年度募集资金存放与使用情 况专项报告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意深圳传音控股股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2019〕1656 号），公司向社会公众公开 发行人民币普通股（A 股）股票 8,000 万股，发行价为每股人民币 35.15 元，共 计募集资金 281,200.00 万元，坐扣承销和保荐费用 11,033.20 万元后的募集资金 为 270,166.80 万元，已由主承销商中信证券股份有限公司于 2019 年 9 月 25 ...

业绩总结 - 2024年半年度净利润285,201.45万元[3] - 截至2024年6月30日，母公司可供分配利润583,361.21万元[3] 利润分配 - 每10股派现15元，不转增不送股[2] - 拟派现169,378.6920万元，分红占比59.39%[4] - 分配预案已通过董事会和监事会，待股东大会审议[5][6]

公司章程修订 - 拟修订《公司章程》，财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[1] - 董事会可依股东会授权三年内决定发行不超已发行股份50%的股份，非货币财产出资需股东会决议，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[2] - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数的25%，所持股份上市交易1年内及离职后半年内不得转让[2] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查阅、复制公司及全资子公司相关资料，查阅会计账簿、凭证需书面请求[2] - 股东自决议作出之日起60日内，可请求法院撤销违法违规或违反章程的股东会、董事会决议[3] - 未被通知参加股东会会议的股东自知道或应知决议作出之日起60日内可请求法院撤销，自决议作出之日起1年内未行使撤销权则消灭[3] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可就全资子公司相关问题书面请求监事会、董事会诉讼或自行诉讼[3] - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东，有权向公司提出提案，可在股东会召开10日前提出临时提案并书面提交召集人，召集人应在收到提案后2日内发出股东会补充通知[4] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东，有权向公司提出提案，可在股东大会召开10日前提出临时提案并书面提交召集人，召集人应在收到提案后2日内发出股东大会补充通知[4] - 董事长不能履行职务或不履行职务时，由过半数董事共同推举的一名董事主持股东会[5] - 监事会主席不能履行职务或不履行职务时，由过半数监事共同推举的一名监事主持监事会自行召集的股东会[5] - 董事会须在股东会对利润分配方案作出决议后2个月内完成股利（或股份）的派发事项[6] - 年度股东会审议的下一年中期分红上限不应超过相应期间归属于公司股东的净利润[6] - 公司减少注册资本时，应自决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告，债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供担保[7] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，在公司经营管理发生严重困难等情况下可请求人民法院解散公司[7] - 公司有特定情形且尚未向股东分配财产的，修改章程或经股东会决议存续须经出席股东会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[7] - 《公司章程》全文中的“股东大会”均修订为“股东会”[8] 后续安排 - 修订后的《公司章程》经公司股东大会审议通过后生效实施[8] - 董事会提请股东大会授权公司管理层或指定人员办理后续公司章程备案等相关事宜[8] - 修订后的《公司章程》同日在上海证券交易所网站予以披露[8] 公告信息 - 公告日期为2024年8月28日[9]

可持续发展 - 公司积极宣贯环保知识，践行"节能降耗，绿色发展、从我做起、从点滴做起"的可持续性发展理念[1] - 在产品生产制造过程中重视生态保护和污染防治，优先考虑高能效和节能设备[1] - 通过实施空调错峰使用和水蓄冷系统等措施提高能源使用效率，达到减碳的效果[1] - 部分产品如手机后盖采用海洋回收材料、咖啡渣等作为原料再生而成，相比使用传统材质能够有效减少碳排放[1] 公益慈善 - 公司向公益组织捐赠合计约208.17万元人民币，用于支持乡村振兴、乡村教育和基础设施建设[2][3] - 公司围绕国家乡村振兴战略，继续推进"乡村振兴"专项计划，消费帮扶国家乡村振兴重点帮扶县[2] 财务数据 - 2024年上半年实现归属于上市公司普通股股东的净利润为285,201.45万元[7] - 截至2024年6月30日，母公司的可供分配利润为583,361.21万元[7] - 拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币15.00元（含税），合计拟派发现金红利人民币169,378.6920万元（含税）[8] - 半年度现金分红占公司2024年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润285,201.45万元的比例为59.39%[8] - 公司本次利润分配不进行资本公积转增股本，不送红股[9] - 营业收入同比增长38.07%[141] - 营业成本同比增长41.71%[141] - 销售费用同比增长42.61%[141] - 管理费用同比增长29.90%[141] - 研发费用同比增长10.32%[141] - 财务费用同比下降[141] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降120.00%[143] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加[143] - 收到政府补助427,668,979.58元，其中增值税即征即退具有可持续性[148] - 货币资金、交易性金融资产较上年期末分别下降17.06%和13.08%[150] - 公司境外资产占总资产的比例为32.86%[152] - 公司境外资产主要分布在香港和其他境外地区，其中香港资产占境外总资产的62.96%[153] - 报告期内公司投资额为227,739,828.55元，较上年同期减少[157] - 公司持有的未到期交割的外汇远期合约合计卖出105,869,615.22南非兰特[167] - 公司持有的短期理财产品、金融衍生工具、权益投资工具和可转换债券等以公允价值计量的金融资产期末账面价值合计为12,570,905,192.15元[160] - 公司投资的境内外上市公司股票期末账面价值为200,472,500.90元[162] - 公司预计2024年度拟进行外汇衍生品交易业务资金额度折合不超过15亿美元[166,167] 公司基本信息 - 公司注册地址由深圳市南山区粤海街道变更为深圳市南山区西丽街道[21] - 公司选定的信息披露报纸为《上海证券报》和《证券时报》[24] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票简称为"传音控股"，股票代码为688036[26] - 公司设有董事会秘书和证券事务代表，负责信息披露和投资者关系[23] - 公司网址为http://www.transsion.com[21] 业务情况 - 公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营[51] - 公司在全球手机市场的占有率为14.4%，在全球手机品牌厂商中排名第二[52] - 在非洲市场，公司非洲智能机市场的占有率超过40%，排名第一[52] - 公司积极实施多元化战略布局，在新兴市场开展了数码配件、家用电器等扩品类业务以及提供移动互联网产品及服务[53] - 公司拥有行业领先的深肤色数据库优势及独创的深肤色影像引擎[59] - 公司持续深耕影像赛道，研发了多项影像技术创新[60] - 公司自研手机端高效数据计算引擎并进行产品化部署，对用户使用数据进行分析优化[63] - 公司自主研发了流量节省、弱网网络连接、内存融合等技术，并开发了应用商店、广告分发平台等应用程序[64] - 公司累计获得授权专利2,571件，其中发明专利1,124件[68] - 公司被认定为单项冠军示范企业[66] - 公司累计拥有发明专利2,824件、实用新型专利812件、外观设计专利800件、软件著作权1,237件[69] - 公司还拥有183件PCT申请[70] - 公司2024年上半年研发投入11.83亿元，同比增长10.32%，研发投入占营业收入比例为3.42%[71] - 公司正在进行多项重点研发项目，包括基于情境感知和用户理解的全场景智慧服务、新一代轻薄便携小型化移动终端、WIFI无线通信网络自适应技术、端云一体的基于大语言模型等[73] - 公司正在开发多语种多模态生成与理解技术、基于轻薄折叠柔性屏手机、人像智能美化算法系统、手机游戏稳帧算法和超低延迟触控技术、中高端超薄形态原型机等[73,75] 技术创新 - 通过相机器件差异化创新技术开发，达到行业领先水平，提升拍摄清晰度[10] - 通过非洲区域H5游戏平台性能优化技术研究，实现CDN最优