报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压，但城燃业务贡献利润增量，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.69/4.28/4.75亿元，当前股价对应PE分别为11、10、9倍，假设未来3年分红率52%，则当前股价对应2025 - 2027股息率分别为4.64%/5.38%/5.97%，维持“买入”评级 [7] 报告各部分总结 市场表现 - 2025年4月17日收盘价8.43元，总市值41.3232亿元，流通市值40.9107亿元，总股本4.9019亿股，资产负债率47.73%，每股净资产6.60元 [3] 事件 - 公司2024年年报显示，实现营收57.99亿元，同比下降5.00%；归母净利润3.33亿元，同比下降3.30%；毛利总额6.84亿元，同比上升0.26%；2024年度拟派发现金红利0.35元/股（含税），分红比例51.61% [7] 业务情况 - 输售气规模高增速，管输价格下调影响核心主业利润，2024年输售气量44.95亿方，同比增长15.79%，长输管线业务营收同比下降10.36%，毛利同比下降8.82%至4.38亿元，但毛利率同比提升0.15pct至8.82% [7] - 安徽省天然气消费量高增速，城燃业务贡献利润增量，2024年安徽省天然气消费量达113.7亿立方米，同比增长16.7%，公司城燃业务实现毛利2.26亿元，同比增长31.63%，占总毛利比重同比提升7.89pct至33.11%，毛利率同比提升2.58pct至12.93% [7] - 其他业务方面，2024年CNG/LNG业务营收同比增长40.67%，但毛利同比下滑22.35%至0.15亿元，充换电业务毛利 - 0.12亿元 [7] 财务情况 - 2024年公司资产减值损失同比减少0.12亿元，财务费用同比增加0.11亿元至0.59亿元，截至2024年底，资产负债率47.73%，同比下降1.54pct，经营稳健，经营性现金流6.08亿元，同比增长22.78%，筹资性现金流同比减少4.11亿元 [7] 产业链布局 - 2024年公司入股江苏国信LNG接收站项目，股权比例10%；入股庐江LNG储罐项目，股权比例15.19%，投产后有望助力获取更具市场竞争力的LNG资源，受益于气源成本下降和产业链协同优势 [7] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6104|5799|6085|6925|7460| |同比增长率（%）|2.98%|-5.00%|4.93%|13.82%|7.72%| |归母净利润（百万元）|344|333|369|428|475| |同比增长率（%）|33.17%|-3.30%|10.83%|15.98%|11.02%| |每股收益（元/股）|0.70|0.68|0.75|0.87|0.97| |ROE（%）|11.31%|10.08%|10.60%|11.61%|12.14%| |市盈率（P/E）|12.01|12.42|11.21|9.66|8.71|[6]

安徽省天然气开发股份有限公司 公开发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2024 年度） 债券受托管理人 （安徽省合肥市梅山路 18 号） 二〇二五年四月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《安 徽省天然气开发股份有限公司公开发行可转换公司债券之受托管理协议》（以下简称 "《受托管理协议》"）《安徽省天然气开发股份有限公司公开发行可转换公司债券 募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）《安徽省天然气开发股份有限公司 2024 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等， 由本期债券受托管理人国元证券股份有限公司（以下简称"国元证券"）编制。国元 证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等 引述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜 做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为国元证券所作的承诺或声明。 在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，国元证券不承担任何 责任。 1 | 重要声明 . | ...

国元证券股份有限公司 关于安徽省天然气开发股份有限公司 2024年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 国元证券股份有限公司（以下简称"国元证券"或"保荐机构"）作为安徽 省天然气开发股份有限公司（以下简称"皖天然气"或"公司"）公开发行可转 换公司债券（以下简称"可转债"）的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务 管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第11号——持续督导》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—— 规范运作》《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》等相关规定的要求，对公司2024年度募集资金存放与使用情况进行了认真、 审慎的核查。核查情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准安徽省天然气开发股份有限公司公开 发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2021]2733号）核准，公司向社会公开 发行可转换公司债券9,300,000张，每张面值人民币100.00元，募集资金总额为人 民币930,000,000.00元，扣除不含税的发行费用人民币2,979,716. ...

安徽省天然气开发股份有限公司 2024 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-141 | 审计报告 XYZH/2025QDAA2B0092 安徽省天然气开发股份有限公司 安徽省天然气开发股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称皖天然气）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合 并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制， ...

2024 年 12 月 31 日 安徽省天然气开发股份有限公司 内 部 控 制 审 计 报 告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2025QDAA2B0093 安徽省天然气开发股份有限公司 安徽省天然气开发股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计 了安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称皖天然气）2024 年 12 月 31 日财务报告内 部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是皖天然气董事会的 责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控 制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 ...

2024 年独立董事述职报告 本人孟枫平作为安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会 2024 年度在任独立董事，在任职期内，严格按照《公司法》《上市公司独立董 事管理办法》等法律法规以及《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事工作制 度》的规定，忠实、勤勉地履行了独立董事的职责，谨慎、认真、恰当地行使了 独立董事的职权，积极认真地出席了专门委员会会议、董事会会议和股东大会， 并充分发挥我的经验和专长，对有关事项发表了中肯、客观的意见，不断促进了 公司的规范运作，切实维护公司的整体利益及全体股东的合法权益。现将 2024 年度独立董事工作情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 孟枫平女士：中国国籍，1969 年出生，研究生学历，教授。历任合肥农村 经济管理干部学院助教，日本名古屋市立大学经济学部访问学者，合肥市蜀山区 第四届人大代表，安徽省政协第十二届委员，安徽泗县农村商业银行股份有限公 司独立董事。现任安徽农业大学会计学教授，安徽省政协第十三届委员，时代出 版传媒股份有限公司独立董事。2022 年 4 月 7 日起任公司独立董事。 （二）是否存在影响 ...

第一条 为贯彻落实合规管理要求，加强安徽省天然气开发股份有限公司（以 下简称"公司"）合规管理，有效防范合规风险，促进公司依法治理、合规经营， 保障公司稳健运营与持续发展，根据《安徽省省属企业合规管理指引（试行）》 《公司章程》及有关规定，现结合公司实际制定本办法。 第二条 本办法适用于公司，全资及控股子公司应当参照本办法规定本单 位的合规管理工作要求。 第三条 本办法所称合规，是指企业经营管理行为及其员工履职行为符合 有关法律法规、 监管规定、行业准则和国际条约、规则，以及公司章程、规章 制度以及行业公认并普遍遵守的职业道德 和行为准则。 本办法所称合规风险，是指企业及其员工在经营管理过程中因违规行为引 发法律责任、受到相关处罚、造成经济或声誉损失以及其他负面影响的可能性。 安徽省天然气开发股份有限公司 合规管理办法（修订） 第一章 总 则 本办法所称合规管理，是指企业以有效防控合规风险为目的，以提升依法 合规经营管理水平为导向，以企业经营管理行为和员工履职行为为对象，开展 的包括建立合规制度、完善运行机制、培育合规文化、强化监督问责等有组织、 有计划的管理活动。 第四条 公司负责指导、监督各子公司合规管理 ...

2024 年独立董事述职报告 本人李鹏峰作为安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会 2024 年度在任独立董事，在任职期内，严格按照《公司法》《上市公司独立董 事管理办法》等法律法规以及《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事工作制 度》的规定，忠实、勤勉地履行了独立董事的职责，谨慎、认真、恰当地行使了 独立董事的职权，积极认真地出席了专门委员会会议、董事会会议和股东大会， 并充分发挥我的经验和专长，对有关事项发表了中肯、客观的意见，不断促进了 公司的规范运作，切实维护公司的整体利益及全体股东的合法权益。现将 2024 年度独立董事工作情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 李鹏峰先生：中国国籍，1975 年出生，研究生学历，专职律师。历任安徽 安泰律师事务所律师，现任安徽承义律师事务所高级合伙人、安徽国风新材股份 有限公司独立董事等职务。2020 年 9 月起任公司独立董事。 2024 年，公司以现场及通讯方式召开了 7 次董事会和 3 次股东大会。公司 董事会、股东大会的召集、召开均符合法定程序，重大经营决策事项和其他重大 事项均履行了相关的审批 ...

第五条 凡属董事会法定职权的不得进行授权，董事会只能对法定职权外的 部分公司章程规定职权进行授权，临时授权事项应明确授权时限。 第六条 授权办法的建立和修订，以及授权事项范围的确定和调整，须由董 事会审议通过后方可生效。 第三章 事项范围及权限条件 第七条 以下事项授权由总经理研究决策，其中涉及须由上级单位批准的事 项，按规定履行程序后办理。（本款所称"交易"以《上海证券交易所股票上市 规则》规定为准，具体事项包括： 安徽省天然气开发股份有限公司 董事会授权总经理决策管理办法（修订） 第一章 总 则 第一条 为进一步促进安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会及经理层依法履职，规范董事会对总经理授权，提高决策效率，完善公司 治理，在保证公司党委把方向、管大局、保落实原则下，根据《中华人民共和国 公司法》等有关法律法规及《公司章程》《董事会议事规则》等规定，制定本办 法。 第二条 本办法所称"授权"是指董事会在一定条件和范围内，将公司章程 赋予董事会职权中部分决策事项的研究决定权授予总经理行使。 第三条 本办法适用于公司。 第二章 授权原则 第四条 行使授权应以依法有效、权责对等、授权与监督相统 ...

本人罗守生作为安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会 2024 年度在任独立董事，在任职期内，严格按照《公司法》《上市公司独立董 事管理办法》等法律法规以及《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事工作制 度》的规定，忠实、勤勉地履行了独立董事的职责，谨慎、认真、恰当地行使了 独立董事的职权，积极认真地出席了专门委员会会议、董事会会议和股东大会， 并充分发挥本人的经验和专长，对有关事项发表了中肯、客观的意见，不断促进 了公司的规范运作，切实维护公司的整体利益及全体股东的合法权益。现将 2024 年度独立董事工作情况报告如下： 2024 年独立董事述职报告 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 罗守生先生，中国国籍，68 岁，研究生学历，教授级高级工程师。历任东 华工程科技股份有限公司董事、董事会秘书、总法律顾问。现任安徽元琛环保科 技股份有限公司独立董事。2024 年 9 月 19 日起任公司独立董事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事，本人及直系亲属均不在公司或其附属企业担任除独立 董事之外的其他职务，也未在公司主要股东处担任任何职务；没有为 ...