业绩与用户数据 - 2024年为全球6000多家来自30多个国家的客户提供服务[13][25] - 2024年客户满意度达到98%[17][181] - 2024年接受全球客户和监管机构802次质量审计，100%符合要求[17][181][196][197] 环境与认证 - 与2020年相比，碳排放强度降低12.15%，用水强度降低36.10%，能源消耗强度降低4.58%[13][76] - 2024年主要运营基地ISO 14001、ISO 45001、ISO/IEC 27001认证比例均达89%[17][18][76][100][162] - 连续4年获MSCI ESG “AA”级领导力评级，2024年首获EcoVadis “金牌”认证，连续3年获CDP气候变化问卷“A - ”级领导力评级[19][20] 公司治理 - 董事会由5名执行董事、2名非执行董事和5名独立非执行董事组成，每届任期3年，独董连任不超6年[37] - 报告期组织10场董事会合规培训，成员平均出席率达100%[37][38] - 执行委员会每年至少开展两次风险评估，关键节点补充评估[49] 风险管理 - 数字化转型增加信息安全风险，业务增长增加供应链风险，公司采取管控举措[52][53] - 基于ISO/IEC 27001建立信息安全管理架构，每年IT审计[54] - 搭建风险管理平台，建立沟通反馈机制，奖励有贡献员工[55] ESG管理 - 报告期组织4次ESG委员会会议，审阅检讨多项ESG事项[64] - 自2020年起，ESG量化指标和评级结果纳入高管团队薪酬考核[65] - 药明康德ESG委员会至少由4名委员组成，至少含1名董事，每年至少开4次会[70][71] 目标设定 - 到2030年碳排放强度降低25%，能源消耗强度降低25%，用水强度降低30%[76] - 到2030年主要运营基地ISO/IEC 27001、ISO 14001、ISO 45001认证比例达100%[76][147] - 到2026年中国区入职主任级别及以下管理岗面试女性候选人占比超30%[76] 商业道德与合规 - 基于《商业道德行为准则》管控风险，设立管治架构，未发生重大事件[97][98][104] - 制定《药明康德举报调查制度》，确立“报复零容忍”原则[109][110] - 将商业道德与合规要求融入绩效评估和供应商筛选[107] 人权与伦理 - 确保商业活动符合人权原则，建立团队管理人权风险[114] - 设立独立合规委员会保障临床试验合规，保护受试者权益[116] - 仅在法规要求下开展动物试验，成立动物管理和使用委员会[118] 信息安全 - 报告期接受58次客户网络安全审计，未发生严重泄露事件[162] - 将网络安全威胁分五级，制定响应程序，每年应急演练[152][156] - 要求员工学习信息安全课程，完成考核[160] 质量管理 - 超过80%主要运营基地通过国际质量标准认证[76][187] - 搭建质量管理体系，建立监管架构和召回制度[187][193] - 开展年度GMP培训和质量回顾[195][196] 其他 - 2024年加入联合国全球契约组织[100] - 恪守国际质量标准，强化一体化CRDMO业务模式[179] - 原料药、制剂、WuXi TIDES平台能力进一步提升[185]

文章核心观点 - 药明康德频繁减持药明合联股份，虽短期提振财务表现，但背后潜在风险不容忽视，投资者需关注药明合联股价、行业竞争及母公司主业盈利真实性 [1][6] 减持情况 - 4月2日药明康德通过大宗交易出售药明合联5080万股股票，套现约21.78亿港元，自2024年11月以来第三次减持，累计回笼资金约46亿港元 [1] - 三次减持合计出售药明合联约11.4%的股份（按总股本计算） [2] 对市场信心的影响 - 尽管药明合联2024年业绩亮眼且减持当日股价创新高，但母公司密集套现或传递消极信号，引发投资者对其增长可持续性担忧，加大股价高位回调风险 [2] 利润结构问题 - 此次减持为药明康德带来约18.47亿元投资收益，占2024年净利润超10%，推高2025年上半年净利润 [3] - 依赖股权出售增厚利润模式不可持续，无类似减持动作时净利润增速可能承压，且会削弱市场对其主营业务盈利能力的信任 [3] 行业竞争风险 - 药明合联在手订单同比增长71%，北美市场订单增速超100%，但XDC领域竞争激烈，区域集中度过高放大风险，ADC赛道新企业涌入带来价格竞争和客户分流压力 [4] 现金流与战略协同风险 - 药明康德预计2025年自由现金流为40 - 50亿元，此次减持贡献近半资金 [5] - 药明合联分拆上市后，母公司持续减持可能影响双方战略协同效应，在研发资源投入和长期合作稳定性上存在不确定性 [5]

文章核心观点 药明康德4月1日减持药明合联股票预计带来可观投资收益提升2025年上半年业绩 公司多次减持且正加速全球化产能布局以应对地缘政治风险 [1][2][3] 药明康德减持情况 - 4月1日通过大宗交易出售药明合联5080万股股票 占其当前总股本的4.23% 成交金额约21.78亿港元 [1] - 此次交易预计带来约18.47亿元人民币投资收益 占2024年度经审计归母净利润的10%以上 [1] - 本次减持后 合全药业仍持有药明合联33.94%股份 保持第二大股东地位 [1] - 2024年11月及2025年1月两次大宗交易累计出售8600万股 套现24.26亿港元 [1] - 三次交易合计减持比例达11.4% 套现总额超46亿港元 [1] 药明合联情况 - 2021年由药明生物与合全药业合资设立 从事抗体偶联药物等生物偶联药物的CRDMO服务 客户覆盖全球前20大药企中的13家 [2] - 2024年实现营业收入40.52亿 同比增长90.77% 实现净利润10.7亿 同比增长276.76% [2] - 自2023年11月登陆港交所以来股价持续攀升 4月1日盘中创下49.50港元的历史新高 [1] 药明康德业绩情况 - 2024年实现营业收入392.41亿 同比下滑2.73% 实现净利润94.50亿 同比下滑1.63% 为近年来首次下滑 [2] 药明康德资金用途及产能布局 - 减持所获资金用于加速推进全球产能及能力建设、吸引并保留核心人才 [2] - 2024年泰兴原料药基地投产 常州及泰兴产能稳步提升 瑞士库威基地口服制剂产能翻倍 新加坡研发及生产基地一期工程计划于2027年投入运营 [2] 药明康德面临风险及应对措施 - 近年来面临地缘政治风险 尤其是美国市场不确定性 2024年64%的营收（约250.2亿元）来自美国客户 美国“对等关税”政策可能冲击业务 [3] - 加速推进美国米德尔顿基地建设 计划于2026年末投入运营以对冲潜在风险 [3]

文章核心观点 - 2024年全年剔除新冠商业化项目后公司收入增长5.2%，经调整Non - IFRS净利率达27.0%创历史新高，各业务板块有不同表现，在手订单快速增长，公司推进全球多地产能建设，预计2025年重回双位数增长且盈利能力有望提升，首次覆盖给予“买入”评级 [2][4][5] 事件 - 公司2024年实现营业收入392.41亿元（-2.73%）、归母净利润94.50亿元（-1.63%）、经调整Non - IFRS归母净利润105.83亿元（-2.51%）；2024Q4实现营业收入115.39亿元（+6.85%）、归母净利润29.17亿元（+90.64%）、经调整Non - IFRS归母净利润32.37亿元（+20.42%） [1] 各业务板块表现 WuXi Chemistry业务 - 2024年实现收入290.5亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长11.2%，全年经调整Non - IFRS毛利率提升至46.4%（+1.2pts） [2] - 2024年小分子D&M业务收入178.7亿元，剔除新冠商业化项目同比增长6.4% [2] - 2024年TIDES业务收入58.0亿元（+70.1%），2024年底多肽固相合成反应釜总体积增加至41,000L，预计2025年底将进一步提升至>100,000L [2] WuXi Testing业务 - 2024年实现收入56.7亿元（-4.8%）、经调整Non - IFRS毛利率为33.3%（-5.9pts） [2] - 2024年实验室分析与测试业务收入38.6亿元（-8.0%），受市场影响价格因素随订单转化反映到收入上 [2] - 2024年临床CRO&SMO业务收入18.1亿元（+2.8%），其中SMO收入同比增长15.4%，保持中国行业领先地位 [2] WuXi Biology业务 - 2024年实现收入25.4亿元（-0.3%）、经调整Non - IFRS毛利率为38.8%（-3.6pts） [3] 在手订单与产能建设 - 截至2024年年底，公司持续经营业务在手订单493.1亿元（+47.0%），对比9月底的438.2亿元（+35.2%），维持高增态势 [4] - 公司推进美国米德尔顿基地建设，计划2026年底投入运营；2024年5月新加坡研发及生产基地开工建设，一期计划2027年投入运营 [4] - 公司预计2025年资本开支达70 - 80亿元（2024年为40.03亿元） [4] 未来展望 - 公司指引2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10% - 15%，整体收入达415 - 430亿，预计经调整Non - IFRS归母净利率水平有望提升 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司25/26/27年收入分别为427.06/483.55/550.76亿元，同比增长8.8%/13.2%/13.9%；归母净利润为108.61/122.93/141.22亿元，同比增长14.9%/13.2%/14.9%，对应PE分别18/16/14倍 [5] - 首次覆盖，考虑公司核心Chemistry业务有望恢复较快增速、盈利能力稳步提升，目前PE处于2018年5月以来历史低位水平，给予公司“买入”评级 [5]

文章核心观点 公司董事会授权投资部处置已上市流通股份，2025年4月1日出售药明合联部分股票获现金收益，将用于推进业务建设，此次出售产生一定投资收益影响公司2025年上半年净利润 [1][2][3] 交易情况 - 2025年3月17日公司第三届董事会第十七次会议同意授权投资部适时处置已流通上市的境内外上市公司股票，出售资产总成交金额不超公司最近一期经审计归属母公司股东净资产的15%，授权有效期至2025年年度董事会或股东大会审议通过处置议案之日或12个月（以孰短者为准） [1] - 公司通过间接控股子公司持有药明合联股票，此前已在授权下于2024年11月8日、2025年1月10日出售部分股票 [2] - 2025年4月1日公司通过大宗交易出售药明合联50,800,000股股票，约占药明合联当前总股本的4.23%，成交金额约21.78亿港元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净资产的3.43% [2] 对公司的影响 - 出售股票资产获得的现金收益将用于加速推进全球产能及能力建设，吸引并保留优秀人才，强化一体化CRDMO业务模式 [3] - 本次出售的股票资产在财务报表中列示为“长期股权投资”，初步核算投资收益约为人民币18.47亿元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净利润的比例超10%，影响公司2025年上半年净利润约为人民币18.47亿元，具体以审计确认结果为准 [3]

文章核心观点 公司出售药明合联部分股票资产，获现金收益用于推进业务建设，此次出售产生一定投资收益影响公司净利润 [3][4] 交易情况 - 2025年3月17日公司第三届董事会第十七次会议同意授权投资部适时处置已流通上市的境内外上市公司股票，出售资产总成交金额不超公司最近一期经审计归属母公司股东净资产的15%，授权有效期至2025年年度董事会或股东大会审议通过处置议案之日或12个月（以孰短者为准） [2] - 公司曾在2024年11月8日、2025年1月10日出售药明合联部分股票 [3] - 2025年4月1日公司通过大宗交易出售药明合联50,800,000股股票，约占药明合联当前总股本的4.23%，成交金额约21.78亿港元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净资产的3.43% [3] 对公司的影响 - 出售股票资产获现金收益用于加速推进全球产能及能力建设等，强化一体化CRDMO业务模式 [4] - 本次出售股票在财务报表中列示为“长期股权投资”，初步核算投资收益约为人民币18.47亿元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净利润比例超10%，影响2025年上半年净利润约为人民币18.47亿元，具体以审计结果为准 [4]

公司经营与战略调整 - 药明康德于2025年4月1日出售药明合联5080万股股票，成交金额约21.78亿港元，投资收益约18.47亿元，资金用于全球产能及能力建设等 [1] - 金龙羽孙公司拟投资12亿元建设固态电池关键材料量产线项目，2024年营收36.75亿元同比降6.53%，净利润1.4亿元同比降14.14% [2] - 大族数控正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证 [3] - 安源煤业拟以金环磁选57%股份置换煤炭业务，预计构成重大资产重组，实现业务转型 [4] - 云天励飞全资子公司完成剩余算力服务验收，对经营业绩产生积极影响 [5] - 中航产融拟主动撤回A股上市交易，4月3日起停牌 [6] 经营业绩 业绩增长 - 耐普矿机2024年净利润同比增长45.46%，拟10派0.7元 [7] - 新希望预计一季度盈利4.3 - 5亿元，同比扭亏为盈 [7] - 金杯汽车2024年净利润3.82亿元，同比增长214.06% [7] - 海陆重工2025年第一季度净利润预计同比增长50% - 65% [8] - 烽火通信2024年净利润同比增长38.38% [11] - 宁波精达2024年净利润1.65亿元，同比增长3.37% [11] - 孩子王2024年净利润同比增长72.44%，拟10派0.5元 [11] - 星源卓镁2024年净利润同比增长0.31%，拟10派3.75元转增4股 [11] - 爱玛科技2024年净利润19.88亿元，同比增长5.68% [11] 业绩下滑 - 重庆啤酒2024年净利润11.15亿元，同比下降16.61% [11] - 中马传动2024年净利润同比下降54.31%，拟每10股派2元 [11] - 大有能源2024年净利润亏损10.91亿元 [11] - 闽发铝业2024年净利润同比下降22.67% [11] - 台基股份2024年净利润2529.35万元，同比下降18.77% [11] - 双箭股份2024年净利润1.54亿元，同比下降36.49% [11] - 金钼股份2024年净利润同比下降3.76%，拟每10股派4元 [11] - 中油资本2024年净利润46.52亿元，同比下降8.14% [11] - 棒杰股份预计2024年净利润亏损扩大至5 - 7.5亿元 [11] 重要事项 并购重组 - 白银有色完成收购矿业公司股权交割，铜金属资源量增至约93万吨 [9] 股权转让 - 双箭股份拟将环能传动80%股权划转至全资子公司台升公司 [12] - 极米科技询价转让价格为111.06元/股 [12] - 上海环境拟5.82亿元受让上海城博联实业50%股权 [12] 投资合作 - 佳禾智能投资设立新加坡全资子公司 [12] - 海利得拟向全资子公司增资5000万元和9000万元 [12] - 金杯汽车2025年度投资计划总额15366万元 [12] 项目中标 - 博世科联合体中标1.17亿元废水处理EPC项目 [13] - 绿茵生态为锡林郭勒盟“蒙冀界”浑善达克沙地综合治理项目第一中标候选人 [15] - 众合科技中标阿斯塔纳市新交通系统轻轨一期信号系统采购项目 [15] - 华菱线缆在电力和轨道交通领域中标共计约4.23亿元合同 [15] 再融资 - 国信证券获批发行不超200亿元永续次级债券 [15] - 宁波建工超短期融资券获得注册，注册金额为20亿元 [15] - 泰达股份以债转股方式对全资子公司扬州万运增资21.82亿元 [15] 医药批准 - 生物股份子公司取得牛产气荚膜梭菌病（A型）灭活疫苗新兽药注册证书 [15] - 鱼跃医疗控股子公司取得持续葡萄糖监测系统医疗器械注册证 [15] - 中关村盐酸纳洛酮注射液中选第十批全国药品集中采购 [15] 其他事项 - 设计总院全资子公司取得工程测量、海洋测绘甲级资质 [15] - 同和药业取得一种三嗪酮类化合物及其制备方法和应用的发明专利 [15] - 文一科技公司证券简称拟变更为三佳科技 [15] 增减持/回购 减持 - 光格科技股东拟合计减持不超过3%公司股份 [15] - 上海建科5%以上股东国新上海拟减持不超过0.9759%股份 [15] - 新坐标董事、监事和高管计划减持股份 [15] - 雄塑科技两股东拟合计减持不超过3%公司股份 [15] 增持 - 亨通股份控股股东拟增持1.5 - 3亿元公司股份 [15] 回购 - 中顺洁柔拟使用自有资金回购部分A股股票用于员工持股计划或股权激励 [16] - 大洋电机累计回购公司股份270.78万股 [16] - 新城市取得金融机构5000万元股票回购贷款承诺函 [16] - 莱特光电拟回购公司股份不超过10000万元用于股权激励及/或员工持股计划 [16]

资产处置 - 2025年3月17日董事会授权处置境内外上市股票，金额不超净资产15%，有效期12个月[3] - 2024年11月8日、2025年1月10日及4月1日出售药明合联股票[4] 交易数据 - 2025年4月1日出售5080万股，占比4.23%，成交21.78亿港元，占净资产3.43%[4] 收益与用途 - 出售获现金用于全球产能及能力建设[5] - 初步核算投资收益18.47亿元，影响2025年上半年净利润[5]

药明康德相关情况 - 4月2日药明康德股票收盘大跌3.2% [1] - 无锡药明康德新药开发股份有限公司成立于2000年，位于无锡市，从事研究和试验发展，注册资本295272.6521万人民币，法定代表人为GE LI（李革） [1] 易方达沪深300医药ETF相关情况 - 易方达基金旗下易方达沪深300医药ETF进入药明康德前十大股东，为去年四季度新进 [1] - 今年以来收益率3.75%，同类排名1143（总3442） [1] - 基金经理为余海燕 [4] 基金经理余海燕履历 - 经济学硕士，曾任汇丰银行Consumer Credit Risk信用风险分析师，华宝兴业基金管理有限公司分析师、基金经理助理、基金经理，易方达基金管理有限公司投资发展部产品经理 [5] - 担任多只基金的基金经理，如易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金（自2013年9月23日起任职）等 [5] 易方达基金管理有限公司情况 - 成立于2001年4月，董事长为刘晓艳，总经理为吴欣荣 [6] - 共有11名股东，盈峰集团有限公司持股22.65%、广东粤财信托有限公司持股22.65%、广发证券股份有限公司持股22.65%等 [6]

文章核心观点 药明康德持续推进美国米德尔顿基地建设，自去年11月以来第三次减持药明合联股票，减持资金用于全球产能及能力建设等，美国“对等关税”或影响公司收入，此次减持将为2025年半年报贡献投资收益 [1][3] 药明康德减持情况 - 4月2日晚间公司再度发布减持药明合联股票消息，4月1日通过大宗交易出售5080万股，约占药明合联当前总股本的4.23%，成交金额约21.78亿港元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净资产的3.43% [1] - 此次减持是自去年11月以来第三次减持，减持当日药明合联股价创上市以来新高，盘中每股最高达49.50元 [1] 减持资金用途及收益 - 减持资金用于加速推进全球产能及能力建设，吸引并保留优秀人才，强化一体化CRDMO业务模式 [3] - 出售药明合联股票将给公司2025年半年报贡献18.47亿元投资收益 [3] 药明合联相关信息 - 药明合联是从事抗体偶联药物等生物偶联药物的医药外包公司，由药明生物与合全药业联合成立，2023年11月17日在港交所挂牌上市 [1] 美国关税影响 - 美国“对等关税”靴子即将落地，药明康德2024年来自美国客户收入250.2亿元，占营收比例约64%，4月2日公司A股股价跌幅达3.20% [3] - 公司管理层称关税是全球性不确定因素，对业务具体影响需进一步观察 [3] 基地建设情况 - 为对冲地缘政治影响，公司持续推进美国米德尔顿基地建设，计划于2026年底投入运营 [1][3]