事件背景与股价波动 - 药明康德AH股因美国《生物安全法案》草案提议禁止其获得美国纳税人资金而闪崩，美国地区收入占公司总营收66%（194亿元）[1] - 1月26日股价反应：A股跌停，港股跌16.43%，澄清公告后1月29日A股再跌停，港股跌10.6%[1] - 2月5日发布公开信后港股企稳，盘中最高涨9.84%，收盘涨4%，但1月25日至2月5日AH股区间最大跌幅达38.33%和47.41%[1] 法案内容与政治动态 - 1月25日美国众议员Mike Gallagher提交HR 7085号提案，以国家安全为由限制华大基因、药明康德等公司，参议院同类提案S.3558已于去年12月20日提交[1] - 提案审理出现戏剧性转折：贝莱德抄底1100万股后，消息称法案将延期审理[3] 业务结构与业绩影响 - 小分子CDMO是核心业务，收入占比从35%提升至50%以上（新冠订单驱动），药物发现和临床前研究分别占19%和18%[2] - 2023Q3收入106.7亿元（同比+0.3%），剔除新冠项目后增长15.7%，归母净利润27.63亿元（同比+0.77%），净利增速从年均70%降至个位数[3] - 下调2023全年收入增速预期：从5%-7%调至2%-3%，主因新冠订单锐减和早期研发需求减弱[2][3] 市场操作与做空迹象 - 贝莱德1月23日卖出559.55万股（近一年最高纪录），1月26日反手买入1100万股，摩根士丹利同期仓位砍半后买入超300万股[3] - 转融券数据异常：1月26日融出量达63万股（较前日增30倍），26-30日累计超110万股，显示机构做空意图[3] 行业环境与复苏预期 - 全球医药投融资受美国利率影响，10年期国债利率从5.02%（2023年10月）降至3.86%（12月），预计2024年下半年流动性改善[2] - 客户结构变化：从"R"（药物发现）转向"R+DM"（研发生产一体化），长尾客户仍面临融资困难[2]