2024 年第五次临时股东大会会议材料 大参林医药集团股份有限公司 2024 年第五次临时股东大会 会议材料 二○二四年十一月 2024 年第五次临时股东大会会议材料 目 录 | 2024 | 年第五次临时股东大会会议议程 | 1 | | --- | --- | --- | | 2024 | 年第五次临时股东大会会议须知 | 3 | | 2024 | 年第五次临时股东大会会议议案 | 4 | | | 议案一：关于向下修正"大参转债"转股价格的议案 | 4 | 2024 年第五次临时股东大会会议材料 大参林医药集团股份有限公司 2024 年第五次临时股东大会会议议程 会议表决方式：现场投票与网络投票相结合的方式 会议时间：2024 年 11 月 18 日上午 10 点 30 分 网络投票：2024 年 11 月 18 日 网络投票起止时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票 平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30， 13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 会议地点：广东省广州市荔湾区龙溪大 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 批发业务快速增长，中西成药需求稳定 - 2024 前三季度,公司实现批发营收 29.52 亿元(+25.94%),毛利率 10.94%(-0.57pp);中西成药实现 147.14 亿元(+15.48%),毛利率 30.41%(-1.62pp),需求较为稳定 [3] 门店数量快速提升,持续提高优势及新入省份市占率 - 截至 2024Q3,公司拥有门店 16453 家,前三季度净增 2379 家,未来将继续深耕优势省份,同时通过加盟等方式提升新入省区的市占率 [3] 盈利预测调整,维持"买入"评级 - 考虑今年两广地区消费环境下行及新店爬坡亏损,调整公司 2024-2026 年归母净利润预测,但维持"买入"评级,预计 25-26 年公司将提利增效 [4]

报告投资评级 - 研报未明确给出大参林（603233）的投资评级[无相关内容] 报告的核心观点 - 大参林2024年前三季度业绩稳健增长 营业收入197.3亿元（+11.3%） 归母净利润8.6亿（-26.3%） 扣非归母净利润8.5亿元（-26.3%） 2024Q3营业收入63.9亿元（+11.4%） 归母净利润2.0亿（-22.0%） 扣非归母净利润1.9亿元（-26.5%）[1] - 业绩稳健增长同时费用维持稳定水平 2024 Q1 - Q3公司毛利率34.7%（-2.4pp） 销售净利率为4.6%（-2.3pp） 费用方面销售费率为23.4%（+1.3pp） 管理费率为4.2%（-0.5pp） 财务费率为0.8%（-0.1pp） 研发费率为0.2%（+0.04pp）[2] - 加盟门店保持高速扩张区域壁垒优势巩固 截至2024Q3末全国共有16453家连锁门店（含加盟店5735家） 2024Q1 - Q3净增2379家门店 其中加盟门店新增1570家 直营式加盟业务发展成熟[2] - 对大参林2024 - 2026年归母净利润进行了预测 分别为11亿元、12亿元、15亿元[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度营收利润有增长有下降 营收增长 利润下降 2024Q1 - Q3营收分别为67.5/65.9/63.9亿元 同比+13.5%/+9.1%/+11.4% 归母净利润4/2.6/2亿元 同比-19.8%/-38.4%/-22%[2] - 2024Q1 - Q3公司各项费率有升有降 毛利率34.7%（-2.4pp） 销售净利率为4.6%（-2.3pp） 销售费率为23.4%（+1.3pp） 管理费率为4.2%（-0.5pp） 财务费率为0.8%（-0.1pp） 研发费率为0.2%（+0.04pp）[2] 门店扩张 - 大参林坚持"深耕华南 布局全国"战略 通过多种举措推进门店扩张 截至2024Q3末全国共有16453家连锁门店（含加盟店5735家） 门店和加盟店总数居药品零售行业首位[2] - 2024Q1 - Q3净增2379家门店 其中加盟门店新增1570家 直营式加盟业务发展日臻成熟[2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为11亿元、12亿元、15亿元[3] - 给出关键假设对2024 - 2026年分业务收入及毛利进行预测 假设中西成药业务增速为10%/20%/20% 毛利率为31.3%/31.4%/31.5% 非药品板块业务增速为3%/10%/10% 毛利率为43.6%/43.7%/43.8% 参茸滋补药材业务增速为10%/15%/15% 毛利率为43%/43.1%/43.2%[7] - 基于假设预测了2024 - 2026年的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用等多项利润表、现金流量表、资产负债表中的数据[10]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"[1] 报告核心观点 - 公司收入端稳中有进,零售板块收入同比增长9.7%,加盟及分销板块收入同比增长25.9% [1] - 公司深耕华南布局全国,通过自建、并购和直营式加盟三驾马车,持续推进强势区域的加密以及弱势区域的突破,并不断拓展空白区域 [1] - 公司将通过持续新开门店、并购和新拓展加盟等方式,继续下沉已布局区域的二、三级市场,同步开拓重要区域的新市场,不断扩大零售渠道品牌规模以提升竞争力 [1] - 公司2024-2026年归母净利润预计为10.3/11.8/13.6亿元,同比增速为-12%/+15%/+15% [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司收入197.3亿元,同比增长11.3%;归母净利8.6亿元,同比下降26.9% [1] - 2024年前三季度,公司零售板块收入163.5亿元,同比增长9.7%,毛利率37.3%;加盟及分销板块收入29.5亿元,同比增长25.9%,毛利率10.9% [1] - 2024年前三季度,公司中西成药收入147.1亿元,同比增长15.5%,毛利率30.4%;中参药材收入22.7亿元,同比增长9.0%,毛利率42.2%;非药品收入23.2亿元,同比下降4.3%,毛利率42.3% [1] - 截至2024Q3,公司直营门店10718家,同比增长15.2%;加盟门店5735家,同比增长57.4%;全口径门店16453家,同比增长26.6% [1]

会议相关 - 公司第四届董事会第二十一次会议于2024年11月1日通讯召开，7位董事全到[2] - 同意于2024年11月18日召开2024年第五次临时股东大会[5] 转债价格 - 截止2024年11月1日，“大参转债”触发向下修正条款[3] - 董事会提议修正转股价格，拟不低于18元/股[3][4] - 董事会提请授权办理修正事宜，有效期至完成[3]

股东大会信息 - 2024年第五次临时股东大会于11月18日10点30分召开[3] - 会议地点在广州市荔湾区龙溪大道410号综合楼4楼会议室[3] - 审议向下修正“大参转债”转股价格议案[7] 时间安排 - 股权登记日为2024年11月11日[15] - 会议登记时间为11月15日8:30 - 11:00、14:00 - 16:30[18] - 网络投票于11月18日进行[5] 其他信息 - 登记及委托书送达地点为公司董事会办公室[18] - 联系方式：020 - 81689688，邮箱DSL1999@dslyy.com[19]

可转债发行 - 2020年10月22日发行14,050,000张可转换公司债券，总额140,500.00万元，初始转股价83.85元/股[4] 转股价格调整 - 2020 - 2024年转股价格从83.85元/股调至46.49元/股[4][6][7][8][9] - 2024年10月14日至11月1日触发向下修正条款[5][12] 修正议案进展 - 2024年11月1日董事会通过修正议案并提交股东大会[13] - 拟提议转股价不低于18元/股[14] 修正规则与授权 - 修正后转股价有相关限制条件[10][13] - 董事会提请股东大会授权办理相关事宜[13] 审议要求 - 议案需股东大会审议，三分之二以上有效表决权通过，转债股东回避[15]

报告投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 2024Q3公司实现收入63.86亿元(+11.4%)，归母净利润2.01亿元(-22%)，扣非归母净利润1.94亿元(-27%)，业绩基本符合预期 [4] - 考虑省外快速扩张阶段性影响盈利水平，下调2024-2026年EPS预测至0.90/1.06/1.23元 [4] - 考虑板块估值水平提升，给予2025年PE17X，上调目标价至18.02元 [4] 分业务情况 - 零售/批发分别实现收入52.87/9.78亿元，同比+13.0%/+12.5%，实现较好增长 [4] - 中西成药/中药/非药实现收入47.54/7.54/7.56亿元，同比+15.5%/+9.6%/+2.1%，中西成药偏刚性需求增长良好，非药预计因家庭库存仍有所承压 [4] - 华南/华中/华东/其他区域分别实现收入39.0/6.3/4.9/12.41亿元，同比+3.4%/+19.8%/+15.9%/+51.2%，华中及其他区域在新门店的带动下保持较快增长 [4] 利润情况 - 2024Q3毛利率34.2%(-2.0pp)，下滑幅度已收窄，通过优化品类结构、增强品牌合作等方式，2024Q3零售毛利率已环比提升0.43pp，初见成效 [4] - 行业增速下移导致新开门店盈亏平衡期拉长，当期费用投入刚性导致利润下降幅度较大，但2024Q3较2024Q2下滑幅度已明显收窄 [4] - 公司正积极进行控费措施，2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别+1.7/-1.25/+0.08/-0.20pp，管理费用率同环比均出现下降趋势 [4] 门店情况 - 截至2024Q3，公司门店总数16453家(直营/加盟分别10718/5735家)，2024Q3新增自建/并购/加盟分别44/136/356家，总门店/直营店增速分别27%/15%，有所放缓 [4] - 2024Q1-3闭店452家，门店经营质量有望得到优化 [4]

关于2024年第三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所发布的上市公司分行业信息披露指引及的相关要求，现 将大参林医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第三季度主要经营 数据披露如下： 一、 报告期末主要经营数据 1、主要会计数据 单位：元 币种：人民币 证券代码：603233 证券简称：大参林 公告编号：2024-104 大参林医药集团股份有限公司 | 项目 | 本报 告期 | 上年同期 | | 本报告 期比上 年同期 增减变 动幅度 | 年初至 报告期 | 上年同期 | | 年初至 报告期 末比上 年同期 增减变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 末 | | | 动幅度 | | | | | | (%) | | | | | | | | | | | | | | (%) | | | | 调整 前 | 调整后 | 调整后 | | 调整前 | 调整后 | 调整后 ...

会议信息 - 大参林第四届监事会第十六次会议于2024年10月30日通讯召开[2] - 应到监事3人，实到3人[2] 审议结果 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[3] - 表决3票同意、0票反对、0票弃权，议案全通过[3][4]