东吴证券股份有限公司 关于圣晖系统集成集团股份有限公司首次公开发行股票并 上市持续督导保荐总结报告书 东吴证券股份有限公司（以下简称"东吴证券"、"保荐机构"）作为圣晖系 统集成集团股份有限公司（以下简称"圣晖集成"、"公司"）持续督导工作的保 荐机构，持续督导期为自证券上市之日起的当年剩余时间及其后两个完整会计年 度，截至 2024 年 12 月 31 日，持续督导期已届满。 东吴证券根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关法律法规的要求，出具本持续督 导保荐总结报告书，具体情况如下： | 项目 | 内容 | | --- | --- | | 公司名称 | 圣晖系统集成集团股份有限公司 | | 证券代码 | 603163 | | 上市时间 | 2022 年 10 月 13 日 | | 注册资本 | 10,000.00 万元 | | 注册地址 | 苏州高新区浒墅关经济开发区石林路 189 号 | | 办公地址 | 苏州高新区浒墅关经济开发区石林路 189 号 | | 法定代表人 | 梁进利 | | 董事会秘书 | 陈志豪 | | 联系电话 | 0 ...

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 圣晖集成2024年经营稳健，Q4归母业绩同比高增长，拟派发现金分红，考虑在手订单充足，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年实现营业收入20.08亿，同比-0.06%，归母净利润1.14亿，同比-17.45%；Q4单季收入5.6亿，同比-0.4%，归母净利润0.4亿，同比+64.8%，Q4业绩增长因毛利率同比增2.79pct [1] 下游行业情况 - 2024年IC半导体、精密制造、光电行业、其他分别实现收入11.9、6.2、0.9、1.0亿，同比-11.3%、+29.0%、-8.8%、+26.5%，毛利率为9.45%、15.4%、19.7%、24.6%，同比-1.1、-2.9、-0.8、+3.4pct [2] - 截至2024年底，在手订单约17.35亿，同比增长31.47%，IC半导体、精密制造、光电及其他行业在手订单分别为7.87、8.07、1.41亿，分别同比-42%、+68%、+41% [2] 业务与区域情况 - 2024年洁净室系统集成/二次配工程/其他机电安装设备/设备销售业务分别实现收入9.7、2.9、7.1、0.34亿，同比-35.9%、+43.2%、+157%、+195%，毛利率分别为12.13%、13.33%、12.44%、17.8%，同比-0.55pct、-0.88pct、-3.54pct、-1.62pct [3] - 2024年境内、外收入13.28、6.77亿，同比-15.45%、+55.39%，毛利率分别为10.99%、15.49%，同比-0.62pct、-4.02pct；期末海外在手订单8.97亿，占比51.7% [3] 费用与现金流情况 - 2024年期间费用率为4.58%，同比+0.26pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.34%、3.11%、1.67%、-0.54%，同比-0.06pct、+0.17pct、+0.42pct、-0.27pct，净利率为5.83%，同比-1.14pct [4] - 2024年经营性现金净流出0.04亿，同比多流出1.37亿，收、付现比为102.9%、107.6%，同比-4.95pct、+3.79pct，CFO净额减少因执行工案量较大的工案完工进度大于结算进度，垫付资金多 [4] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,008.92 | 2,007.70 | 2,312.95 | 2,633.71 | 2,975.89 | | 增长率(%) | 23.41 | (0.06) | 15.20 | 13.87 | 12.99 | | EBITDA(百万元) | 203.27 | 193.01 | 180.90 | 199.11 | 242.71 | | 归属母公司净利润(百万元) | 138.59 | 114.40 | 133.96 | 154.64 | 175.39 | | 增长率(%) | 12.80 | (17.45) | 17.09 | 15.44 | 13.42 | | EPS(元/股) | 1.39 | 1.14 | 1.34 | 1.55 | 1.75 | | 市盈率(P/E) | 18.15 | 21.99 | 18.78 | 16.27 | 14.34 | | 市净率(P/B) | 2.32 | 2.27 | 2.15 | 2.03 | 1.92 | | 市销率(P/S) | 1.25 | 1.25 | 1.09 | 0.96 | 0.85 | | EV/EBITDA | 12.54 | 10.46 | 9.92 | 8.14 | 6.04 | [5] 基本数据 - A股总股本100.00百万股，流通A股股本35.00百万股，A股总市值2,516.00百万元，流通A股市值880.67百万元，每股净资产11.10元，资产负债率42.32%，一年内最高/最低33.63/20.83元 [7]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 圣晖集成2024年经营稳健，Q4归母业绩同比高增长，虽全年营收和归母净利润有下滑，但考虑在手订单充足，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年实现营业收入20.08亿，同比-0.06%，归母净利润1.14亿，同比-17.45%；Q4单季收入5.6亿，同比-0.4%，归母净利润0.4亿，同比+64.8%，Q4业绩增长因毛利率同比增2.79pct [1] - 2024年拟派发现金分红7500万（含税），分红比例66%，截至2025/3/28股息率3% [1] 下游行业情况 - 2024年IC半导体、精密制造、光电行业、其他分别实现收入11.9、6.2、0.9、1.0亿，同比-11.3%、+29.0%、-8.8%、+26.5%，毛利率为9.45%、15.4%、19.7%、24.6%，同比-1.1、-2.9、-0.8、+3.4pct [2] - IC半导体行业营收占比59.5%，同比降11.3%；截至2024年底，在手订单约17.35亿，同比增31.47%，IC半导体、精密制造、光电及其他行业在手订单分别为7.87、8.07、1.41亿，分别同比-42%、+68%、+41% [2] 业务与区域情况 - 2024年洁净室系统集成/二次配工程/其他机电安装设备/设备销售业务分别实现收入9.7、2.9、7.1、0.34亿，同比-35.9%、+43.2%、+157%、+195%，毛利率分别为12.13%、13.33%、12.44%、17.8%，同比-0.55pct、-0.88pct、-3.54pct、-1.62pct，综合毛利率12.6%，同比-0.86pct [3] - 境内、外收入13.28、6.77亿，同比-15.45%、+55.39%，毛利率分别为10.99%、15.49%，同比-0.62pct、-4.02pct；期末海外在手订单8.97亿，占比51.7% [3] 费用与现金流情况 - 2024年期间费用率4.58%，同比+0.26pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.34%、3.11%、1.67%、-0.54%，同比-0.06pct、+0.17pct、+0.42pct、-0.27pct，资产及信用减值损失转回0.05亿，同比增0.02亿，净利率5.83%，同比-1.14pct [4] - 2024年经营性现金净流出0.04亿，同比多流出1.37亿，收、付现比为102.9%、107.6%，同比-4.95pct、+3.79pct，CFO净额同比减少因本期执行工案量较大的工案完工进度大于结算进度较多，垫付资金较多 [4] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,008.92|2,007.70|2,312.95|2,633.71|2,975.89| |增长率(%)|23.41|(0.06)|15.20|13.87|12.99| |EBITDA(百万元)|203.27|193.01|180.90|199.11|242.71| |归属母公司净利润(百万元)|138.59|114.40|133.96|154.64|175.39| |增长率(%)|12.80|(17.45)|17.09|15.44|13.42| |EPS(元/股)|1.39|1.14|1.34|1.55|1.75| |市盈率(P/E)|18.15|21.99|18.78|16.27|14.34| |市净率(P/B)|2.32|2.27|2.15|2.03|1.92| |市销率(P/S)|1.25|1.25|1.09|0.96|0.85| |EV/EBITDA|12.54|10.46|9.92|8.14|6.04| [5] 基本数据 - A股总股本100.00百万股，流通A股股本35.00百万股，A股总市值2,516.00百万元，流通A股市值880.67百万元 [7] - 每股净资产11.10元，资产负债率42.32%，一年内最高/最低33.63/20.83元 [7]

会议时间 - 2024年年度股东大会召开时间为2025年4月18日14点30分[3] - 网络投票起止时间为2025年4月18日[6] - 股权登记日为2025年4月14日[15] - 会议登记时间为2023年4月18日9:30 - 11:30、13:30 - 14:30[16] 议案情况 - 议案均由2025年3月28日相关会议审议通过[9] - 特别决议议案为议案6[10] - 对中小投资者单独计票的议案为6、8、10[12] 会议联系 - 会议联系人是陈志豪、高杰杰，电话0512 - 85186368，传真0512 - 87773169[19]

会议信息 - 圣晖集成第二届监事会第十六次会议于2025年3月28日召开，3名监事实到[2] 议案表决 - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》等多议案表决同意3票，部分需提交股东大会审议[3][4][7][8][9][10][12][13][15]

会议信息 - 圣晖系统第二届董事会第十八次会议于2025年3月18日发通知，3月28日召开，7名董事全部出席[2] 议案表决 - 《关于公司2024年度总经理工作报告的议案》全票通过[3] - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》全票通过，需提交股东大会审议[4] - 《关于公司2024年度日常关联交易确认及2025年度日常关联交易预计的议案》6票同意，1票回避[17] - 《关于公司2025年预计担保总额度的议案》全票通过，需提交股东大会审议[18] - 《关于公司2025年度向金融机构申请综合授信额度的议案》全票通过，需提交股东大会审议[19] - 《关于公司2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》全票通过[20] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》全票通过[21] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》全票通过，需提交股东大会审议[22] - 《关于续聘会计师事务所的议案》全票通过，需提交股东大会审议[23] - 提请股东大会授权董事会决定2025年度中期分红方案的议案全票通过[27] - 2025年度高级管理人员薪酬方案的议案5票同意，2票回避[28] - 《市值管理制度》制订议案全票通过[29] - 公司2024年度“提质增效重回报”行动方案评估报告的议案全票通过[30] - 公司2025年度“提质增效重回报”行动方案的议案全票通过[31] - 召开2024年年度股东大会的议案全票通过[32]

分红方案 - 2025年3月28日董事会提请股东大会授权决定2025年度中期分红方案[2] - 中期分红前提条件有当期累计未分配利润为正等[3] - 2025年度中期分红金额不超当期归属股东净利润30%[4] 授权情况 - 授权期限自2024年年度股东大会通过至2025年年度股东大会召开[4] - 授权董事会制定并实施具体方案，需2024年年度股东大会通过[4][5]

业绩总结 - 2024 - 2022年净利润分别为114402314.36元、138590474.42元、122867982.79元[5] - 2024 - 2022年现金分红总额分别为75000000元、80000000元、65000000元[5] 分红方案 - 拟向全体股东每10股派现7.5元，拟派现75000000元，占2024年净利润65.56%[3] - 2025年3月28日董事会、监事会审议通过方案并将提交股东大会[7][8]

业绩总结 - 2024年度建造合同收入为1,970,659,186.40元，占营业收入比重98.16%[6] - 2024年末流动资产合计18.29亿元，同比增长2.12%；非流动资产合计1.23亿元，同比增长8.96%[23] - 2024年末流动负债合计7.96亿元，同比增长1.25%；非流动负债合计0.31亿元，同比增长6.91%[26] - 2024年末股东权益合计11.26亿元，同比增长3.33%[26] - 圣胜系统集2024年营业总收入为20.0769731798亿元，略有下降；净利润为1.1710977891亿元，同比下降约16.39%[31] - 圣晖系统2024年营业收入为12.6232618162亿元，下降明显；净利润为6317.47402万元，同比下降约42.87%[32] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 370.81万元，投资活动产生的现金流量净额为 - 7831.53万元[35] 财务数据 - 2024年12月31日，应收账款原值为393,691,970.05元，坏账准备为31,458,392.48元[10] - 2024年末货币资金为5.75亿元，同比下降20.36%；应收账款为3.62亿元，同比下降8.73%；固定资产为0.57亿元，同比增长46.35%[23] - 2024年末应付账款为5.99亿元，同比下降4.93%[26] - 2024年资本公积为564,223,330.95元，2023年年初为584,223,330.9元[49][54] 未来展望 - 公司对自2024年12月31日起12个月的持续经营能力进行评价，未发现重大怀疑事项[62] 会计政策 - 公司会计期间为公历1月1日至12月31日，以12个月作为一个营业周期划分资产和负债流动性[64][65] - 公司及境内子公司以人民币为记账本位币，部分境外子公司分别以美元、新加坡元等为记账本位币[66][67] - 外币交易按交易发生日即期汇率折算，资产负债表日外币货币性项目按当日即期汇率折算[76] - 公司根据业务模式和合同现金流量特征将金融资产分为三类，金融负债初始确认时也有分类[80][90] - 应收账款、其他应收款等按不同账龄有预期信用损失率，采用不同方法计提坏账准备[125][129] - 发出存货的实际成本采用个别计价法计量，存货盘存制度为永续盘存制[132][133] - 公司对子公司投资采用成本法核算，对合营企业及联营企业投资采用权益法核算[144] - 投资性房地产、固定资产有不同折旧年限和折旧率，土地使用权按50年平均摊销[147][148][161] - 符合资本化条件的资产购建或生产过程中，非正常中断连续超过3个月暂停借款费用资本化[153] - 公司职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利[171] - 满足条件时公司确认预计负债，按最佳估计数初始计量[172] - 股份支付分为以权益结算和以现金结算的股份支付[174] - 销售商品在交付购货方并取得签收单据或货物装船后确认收入，工程建造按履约进度确认收入[194][196] - 政府补助满足条件时确认，与资产相关和与收益相关政府补助有不同处理方式[197][199][200] 股权结构 - 2024年1月1日至12月31日，圣晖国际股本51,997,800元，持股比例64.9973%；A股股东股本20,000,000元，持股比例25%等[57] - 截止2024年12月31日，圣晖国际股本64,997,250元，持股比例64.9973%；A股股东股本25,000,000元，持股比例25%等[58]

募集资金情况 - 2022年9月29日公司首次公开发行A股2000万股，每股发行价27.25元，募集资金总额5.45亿元，净额4.8534716034亿元[1] - 募集资金初始存放金额为5.045518868亿元，存放于华夏银行、浦发银行、建设银行苏州分行[4] - 截至2024年12月31日，公司使用募集资金4.6913373718亿元，使用部分闲置募集资金现金管理1800万元，使用资金占初始存放金额比例为96.55%[5] - 2024年度公司募集资金使用1091.996988万元，以前年度累计使用4.582137673亿元[6] - 使用暂时闲置募集资金进行现金管理理财收益225.914347万元，募集资金账户利息收入扣除手续费净额108.686389万元[6] - 截至2024年12月31日，仅建设银行苏州分行募集资金专户有余额153.63158万元，其余已销户[10] 资金使用安排 - 2022年公司使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金610.52506万元[13] - 2024年度，募集资金无置换情况，也不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况[15] - 2022年拟使用不超4亿元闲置募集资金进行现金管理，额度有效期12个月[16] - 2023年同意使用不超3000万元闲置募集资金进行现金管理，额度有效期12个月[17] - 2024年同意使用不超2000万元闲置募集资金进行现金管理，额度有效期12个月[17] - 截至2024年12月31日，现金管理未到期金额1800万元，累计已到期金额1600万元[17] 项目进度与投资调整 - “营销与服务网络建设项目”预定可使用状态日期由2023年10月延至2024年10月[19] - “研发中心建设项目”预定可使用状态日期由2025年1月延至2025年12月[20] - “营销与服务网络建设项目”总投资金额由2230.80万元变为2866.65万元[25] - “研发中心建设项目”总投资额由4000万元调整为4229.31万元[26] 各项目投资情况 - 2024年度募集资金总额为48,534.72万元，本年度投入1,092.00万元，累计投入46,913.37万元[37] - 补充洁净室工程配套营运资金项目承诺投资43,764.42万元，累计投入43,988.47万元，投入进度100.51%[37] - 研发中心建设项目承诺投资2,539.50万元，本年度投入456.01万元，累计投入686.65万元，投入进度27.04%[37] - 营销与服务网络建设项目承诺投资2,230.80万元，本年度投入635.99万元，累计投入2,238.25万元，投入进度100.33%，2024年9月已完成投入[37][41][43] - 补充洁净室工程配套营运资金项目截至2023年12月31日利息收益共226.36万元，导致实际投入高于承诺投资[39] - 营销与服务网络建设项目截至2024年12月31日利息收益共36.78万元，导致实际投入高于承诺投资[40] 审核意见 - 会计师事务所认为公司2024年度募集资金存放与使用情况报告如实反映实际情况[31] - 保荐机构认为公司2024年度募集资金存放和使用符合相关规定，无违规情况[32][33] 其他情况 - 报告期内变更用途的募集资金总额为0[37] - 变更用途的募集资金总额比例为0[37] - 募集资金投资项目实施地点及实施方式变更情况需参见相关内容[38] - 变更原因等说明参见相关文档[44] - 变更后的项目可行性未发生重大变化[44]