会议安排 - 董事会会议将于2025年4月29日举行[3] - 会议将审议及批准公司2025年第一季度业绩及其发布[3] - 公告日期为2025年4月15日[3] 人员构成 - 公司执行董事为刘成先生及金剑华先生[3] - 公司非执行董事有李岷等6人[3] - 公司独立非执行董事有浦伟光等5人[3]

文章核心观点 报告构建消费金融行业研究框架，从行业概览、需求端、供给端、收入端和费用端等方面分析，探讨行业发展趋势、商业模式及风险因素，在扩大内需、提振消费政策框架下，行业呈现监管与发展结合、各端有不同变化趋势的特点[1][9] 行业概览和监管历程 概念界定 - 广义消费金融指所有以消费为目的的贷款服务，含住房按揭贷款等；狭义消费金融剔除住房按揭贷款，汽车金融符合个人消费用途；互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术开展的金融业务；消费金融公司是经批准设立、不吸收公众存款的非银行金融机构，我国有31家持牌且均已开业；信贷科技公司是运用金融科技提供普惠金融服务的企业；消费贷是依托消费场景满足个人日常消费的金融产品[14] 消费金融产业链 - 资金端供给包括自有资金、银行存款等，供给主体有商业银行、消费金融公司、汽车金融公司、信贷科技平台等，产业链还涉及征信、导流、获客、风控、支付、贷后管理等环节[18] 发展历程与现行目标 - 行业发展历经线下展业、试点发展、整顿改革和常态化监管阶段，现行政策聚焦扩大消费信贷供给、优化产品与服务等，2025年出台多项政策助力提振消费，兼顾供需、合理纾困等[20][23] 监管政策 - 常态化监管后出台多项政策，《消费金融公司管理办法》聚焦行业准入、业务分类监管等，互联网金融业务全面纳入牌照监管，提高准入门槛、聚焦主业、保护消费者权益等[27][30][37] 需求端：市场规模与用户画像 存量规模 - 2023年末我国狭义居民消费贷款规模约19.8万亿元，剔除信用卡贷款后为11.1万亿元，同比增速和复合增速高于信用卡和整体行业，预计2028年消费信贷（含信用卡）行业规模达26.8万亿元[44] 行业规模测算口径 - 杠杆率方面，我国居民部门杠杆率从3Q23的63.9%降至3Q24的61.4%，预计2028年狭义消费贷规模达26.7万亿元，23 - 28年CAGR为7.3%；渗透率方面，2023年狭义消费信贷渗透率达历史新高，预计2028年升至38%，我国狭义居民消费贷渗透率可能达52%[48][50] 用户画像 - 消费金融核心客群为中青年，互联网消费信贷客群更年轻，集中于新兴消费场景[1] 供给端：资金主体的比较 - 供给主体包括商业银行、持牌消费金融公司、网络小额贷款公司和互联网银行等，商业银行是供给大头，消费金融公司规模增速远超行业，部分企业有特色发展模式，如蚂蚁消金增资成龙头，奇富科技转型轻资本模式，信也科技出海东南亚[2] 收入端：业务模式与盈利模型 - 业务收入模式多样，自营放款模式承担全周期风险，依赖息差盈利；联合贷款利润与风险共担；担保助贷转移部分风险，有双重收入来源；轻资产分润模式输出科技服务，风险外化，Take rate是衡量公司盈利能力的核心指标[2] 费用端：全流程成本拆解 - 成本包括获客、资金、信用和运营成本，获客成本与场景等相关，线上第三方引流放款主导，获客策略多元化、合规化；融资成本方面，消费金融公司构建双轮驱动融资体系，融资渠道多元；信用成本受风控能力影响，Vintage逾期率是重要风险指标，“断直连”后形成新放款模式和风险共担机制[2]

融资计划 - 公司计划发行40亿美元中期票据[3] - 票据以离岸交易形式在美国境外发售及出售[2] 上市安排 - 该计划已申请于2025年4月11日后12个月内在港交所上市[5] - 该计划的上市将于2025年4月14日生效[5] 人员信息 - CSCIF Hong Kong Limited唯一董事为薛兰女士[6] - 中信建投证券多位执行董事、非执行董事、独立非执行董事信息[6] - 中信建投（国际）金融控股有限公司董事为蒋月勤等4人[6] 合作方 - 安排行及交易商包括中信建投国际、中信银行（国际）、汇丰[4]

文章核心观点 唯捷创芯部分限售股今日上市流通，公司曾于2022年4月12日在科创板上市，目前处于破发状态，2024年业绩出现下滑 [1][2][3] 上市流通情况 - 46,914,930股于2025年4月14日上市流通，为首次公开发行部分限售股，限售股股东11名，限售期36个月，占公司股本总数10.91% [1] - 2022年4月12日在上海证券交易所科创板上市，首次公开发行40,080,000股，发行后总股本400,080,000股，有限售条件流通股占92.37%，无限售条件流通股占7.63% [1] 发行情况 - 公开发行股票4008.00万股，发行价格66.60元/股，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为武鑫、沈杰 [2] - 募集资金总额266,932.80万元，净额250,251.13万元，比原计划多1529.31万元，原计划募集248,721.82万元用于集成电路生产测试等项目 [2] - 发行费用总额16,681.67万元，保荐及承销费用14,731.30万元 [3] 业绩情况 - 2024年营业总收入210,304.02万元，同比下降29.46% [3] - 归属于母公司所有者的净利润-2,372.51万元，较上年下降121.13% [3] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-5,267.21万元，较上年下降150.91% [3]

文章核心观点 4月10日多家公司发布重要公告，涉及热点追踪、项目投资、合同中标、业绩披露、股权收购、回购、增减持及其他事项等方面 热点追踪 - 蜀道装备称本轮美国加征关税政策不会对公司海外销售及整体经营业绩造成影响 [1] - 海鸥住工出口美国业务占整体营收约为30% [1] - 可立克表示本轮美国加征关税对公司收入利润的影响较小 [1] 项目投资 - 台华新材拟在越南投资新建生产基地 [1] - 华东重机拟投资10亿元建设“华东重机智能制造基地项目” [1] - 百合花拟投建百合花高性能有机颜料及配套材料产业化项目 [1] 合同中标 - 中铝国际中标约20.33亿元几内亚西芒杜项目Simfer矿区采矿运维项目 [1] - 达实智能联合体签署2642.3万元智慧医院项目 [1] - 众合科技中标大连地铁3号线信号系统更新改造项目(开发区—九里区段及海湾和九里基地)系统设备集成 [1] - 德林海中标星云湖原位控藻及水质提升项目运行管理项目 [1] 业绩披露 - 澜起科技一季度净利同比预增128.28%—146.19% [2] - 长安汽车2024年度净利润73.21亿元，拟10派2.95元 [1][2] - 中金公司一季度净利同比预增50%至70% [1][2] - 中信建投一季度净利同比预增50%左右 [2] 股权收购 - ST汇金拟收购控股子公司中科拓达30%股权 [1][3] - 莎普爱思拟出售全资孙公司100%的股权 [3] 回购 - 卫星化学拟斥资2亿元 - 4亿元回购股份 [3] - 歌尔股份拟斥资5亿元 - 10亿元回购股份 [1][3] - 豪美新材拟回购1.5亿元 - 2.5亿元公司股份 [3] - 三环集团拟回购1.5亿元 - 2亿元公司股份 [3] - 盈峰环境拟回购2亿元 - 3亿元公司股份 [3] 增减持 - 浪潮信息的浪潮集团拟增持1亿元 - 2亿元公司股份 [1][3] - 安徽合力的控股股东叉车集团拟增持1亿元 - 2亿元股份 [3] - 均胜电子的控股股东拟增持5000万元 - 1亿元公司股份 [3] - 新凤鸣的控股股东拟增持2亿元 - 3亿元公司股份 [1][3] 其他 - 星源卓镁收到客户项目定点通知 [3] - 奇德新材获得客户项目定点通知书 [1][3] - 龙韵股份拟与天柱山文旅集团签署《合作协议》 [1][3]

文章核心观点 贸易战背景下针对内需的宏观政策积极有为、靠前发力，看好房地产行业板块整体表现，推荐布局核心城市的开发商、物业管理公司、中介公司及优质商业地产公司 [1][4] 新房与二手房成交情况 - 一季度重点40城新房成交面积2580万方，同比增长4.5%，3月新房成交面积1124万平，同比增长3.5%，一线城市新房成交面积同比增速达两位数 [1] - 一季度重点13城二手房成交面积1960万方，同比增长33%，3月二手房成交面积850万方，同比增长37%，北上广深成杭核心城市一季度二手房成交套数增速均超30% [1] 百强房企销售情况 - 一季度百强房企全口径销售金额7874亿元，同比下降7.3%，累计降幅较1 - 2月扩大4.2个百分点，3月单月同比降低12%，跌幅较2024年全年明显收窄 [2] - 3月及一季度百强房企销售金额下滑，一方面受新增供给收缩影响，Top10房企一季度新增住宅供应套数5.3万套，同比下降35%，另一方面二手房成交占比提升吸纳部分购房需求 [2] 土地市场情况 - 3月百强房企新增货值1841亿元，同比增长36.8%，较2月增速扩大19.8个百分点，2025年以来连续3个月同比正增长 [3] - 土地市场分化，整体供给及成交规模筑底，核心城市土拍火热，3月北京、杭州等城市拍出单价地王，全国宅地成交溢价率17.15%，环比上升4.4个百分点 [3] 投资建议 - 看好布局核心城市的开发商、物业管理公司及中介公司，重点推荐A股滨江集团、建发股份、金地集团，港股贝壳、建发国际控股、越秀地产、绿城服务 [4] - 推荐优质商业地产公司华润万象生活、华润置地、龙湖集团、新城控股等 [4]

文章核心观点 - 中信建投基金公告2000万自购计划，体现对中国经济高质量发展和资本市场深化改革的信心 [1] 分组1：自购计划情况 - 公司近日已用500万元申购旗下中信建投行业轮换混合型证券投资基金A类份额 [1] - 公司承诺上述申购的基金份额持有期限不低于1年 [1] - 公司剩余自购计划拟于未来6个月内完成 [1] 分组2：公司态度 - 公司对中国经济高质量发展、资本市场深化改革具备坚定信心 [1]

乳制品：生鲜乳降幅收窄，关注上游供给去化进度 根据农业农村部披露，3月第4周(采集日为3月27日)内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08 元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌12.3%。短期来看，生鲜乳价格仍面临下降压力，但考虑到去年 至今，上游牧场在不断去化供给，今年也在持续推进，预计会有助于价格逐渐企稳。同时，近期呼和浩 特的生育补贴力度也关注度提升，对后续政策也有一定预期。展望25年，原奶价格企稳后，有望带来乳 企盈利端的修复。从需求端来看，乳制品的需求仍表现出低温好于常温的趋势，部分乳业有可能持续推 进结构优化。从盈利端，头部企业今年费率目标也希望稳中有降，预计盈利能力有望同比提升。 智通财经APP获悉，中信建投证券发布研究报告称，近期部分城市发布生育刺激政策，涵盖现金补贴和 义务教育优惠，奶粉等乳制品板块直接受益。两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主 动力和稳定锚。预计后续更多城市也会跟进类似生育刺激政策，出生率和消费信心有望跟随回暖。同时 原奶周期拐点渐近，乳制品龙头继续结构升级，乳制品板块持续改善。 关税等外部风险加剧，食饮作为典型的内需板块，配置价值彰显。春节平稳 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 二、上年同期业绩情况 重要内容提示： 1、中信建投证券股份有限公司（以下简称公司）预计2025年第一季度实现归属于母公司股东的净利润 约为人民币18.43亿元，同比增长50%左右。 2、预计2025年第一季度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币18.35亿元，同比增 长49%左右。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年3月31日。 （二）业绩预告情况 1、经财务部门初步测算，预计2025年第一季度实现归属于母公司股东的净利润约为人民币18.43亿元， 与上年同期相比约增加人民币6.15亿元，同比增长50%左右。 2、经财务部门初步测算，预计2025年第一季度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人 民币18.35亿元，与上年同期相比约增加人民币6.07亿元，同比增长49%左右。 3、本次业绩预告数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计。 （一）归属于母公司股东的净利润：人民币12.28亿元。归属于母公司股东的扣除非 ...

文章核心观点 中信建投基金管理有限公司决定自2025年4月15日起变更中信建投北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金业绩比较基准并修订基金合同等法律文件相关条款，同时公司近日已运用500万元申购旗下基金份额并承诺持有期限不低于1年，还拟未来6个月内累计投资2000万元旗下权益类公募基金 [1][8] 基金业绩比较基准变更 - 原业绩比较基准为中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20% [2] - 变更后的业绩比较基准为北证50成分指数收益率×75%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5% [2] 基金合同相关条款修订 - 原合同中业绩比较基准相关表述为中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20%及各指数说明，若需调整业绩比较基准经与托管人协商一致后变更，报证监会备案并公告 [2][3] - 修订后业绩比较基准相关表述为北证50成分指数收益率×75%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%及各指数说明，若需调整业绩比较基准经与托管人协商一致并按监管要求履行程序后变更并公告 [3][5] 重要提示 - 本次变更业绩比较基准对基金份额持有人利益无实质性不利影响，无需召开持有人大会，修订已履行相关程序 [5] - 修订后的基金合同、托管协议将在公司网站和证监会基金电子披露网站披露，招募说明书和基金产品资料概要更新将在三个工作日内在上述网站披露 [5] 公司自购及后续投资计划 - 公司近日已运用固有资金500万元申购旗下中信建投行业轮换混合型证券投资基金A类份额，承诺持有期限不低于1年 [8] - 公司拟未来6个月内结合市场情况运用固有资金择机继续投资旗下权益类公募基金，预计累计投资金额达2000万元 [8]