纪要涉及的行业和公司 - 行业：电信行业、信息服务行业、云计算行业、低空经济行业等 - 公司：中国移动 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营业绩 - 营业收入达10408亿，同比增长3.1%；通服收入8895亿，同比增长3%；净利润1384亿，同比增长5%，利润规模创新高 [2] - 总连接规模达36.7亿，净增3.2亿，较上年提升1.9个百分点 [2] - 个人、家庭、政企、新兴市场数字化收入全面增长，三大计划加速推进两个新型升级 [2] - 资本开支1640亿，占收比降至18.4%，同比下降2.5个百分点 [3] 各业务板块表现 - **个人市场**：AI家服务占比提升，APP月活客户数超2.3亿户，同比增长46.9%；AI家移动看家客户达1280万户，健康养老收入增长85.5% [4] - **家庭市场**：未提及具体数据，但强调数字化收入增长 [2] - **政企市场**：收入突破2000亿，达2091亿，增长8.8%；全行业公开招标市场中标占比16.6%；移动云收入1004亿，同比增长20.4%；物联网连接净增1443万个；大数据收入56亿 [5] - **新兴市场**：收入536亿，同比增长8.7%；重大国际业务规模收入连续多年双位数增长；股权投资收益111亿，同比增长23.7% [5] 基础设施建设 - 累计开通5G基站超240万，打造全球首个规模商用5G网络RedCap，覆盖全国所有城市；千兆宽带覆盖住户4.8亿户 [3] - 算力网络持续引领，算力规模达29.2亿FLOPS，净增19.1亿FLOPS；呼和哈尔滨万卡级超大规模智算中心上线，提网400G骨干网入选2024年央企十大超级工程 [3] - 数据中心向AIDC全面升级，能力中台应用扩大，上台能力规模1348项，能力累计调用量7776亿次 [3] 科技创新成果 - 推进BASIC 6科创计划，获国家科技进步一等奖两项、二等奖三项 [4] - 算法大脑全国规模商用，提出业界首个5G通感一体技术体系，6G通感智算融合实验装置入选中国村论坛重大 [4] - AI家能力布局深化，建强新型人工智能基础设施，打造九天通用大模型 [20] - 应用创新多点开花，公众领域推出24款AI家应用产品，政企行业领域推出39个AI家DICT应用 [21] 2025年发展规划 - **业务增长目标**：努力实现收入增幅稳固提升，利润良好增长 [18] - **资本开支计划**：1512亿，比2024年下降128亿；年底累计开通5G基站275万站，千兆覆盖住宅用户超5亿户，算力规模大于34亿FLOPS [6] - **重点举措**：推进市场客群业务产品一体贯通，深耕四大市场，发力五大客群，做强5+9业务体系；推进存算一体融合经营和细分市场精准运营；聚力产品创新，推动产品服务供给AI化；聚力打造高效开放的集约运营平台，推进运营模式转型 [7] AI定位和发展策略 - **定位**：供给者、汇聚者和运营者 [19] - **策略**：深化AI家能力布局，建强新型人工智能基础设施，打造九天通用大模型；推动应用创新，推出多款AI家应用产品；围绕三者定位和AI家行动计划，推动AI共同发展 [20][21] 云计算业务 - 2024年移动云收入超千亿，增长率29%，源于计算IDC建设和计算服务提供 [27] - 2025年目标良好增长，AA带来的云计算需求呈几何级数式增长 [28] - 提出云智算概念，融合算力基础设施、AI化工具平台、一站式模型服务和适用于智能化场景的AI服务 [33] 5GA发展情况 - 2024年是5GA商用元年，投资超30亿；2025年将加大投资力度，达98亿 [45] - 扩大三载波聚合无线网络、AI应用等规模部署，开展低空经济试点，探索商业模式 [46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司管理层出席业绩发布会，包括董事长杨洁、首席执行官何彪等 [1] - 公司面临全球性电信行业放缓、宏观经济不确定性、传统通信需求饱和、跨界竞争等压力挑战 [14][15] - 公司在DeepSeek上市后，GPU资源利用率增长三倍，云资源售卖力提升两倍，算力投资规模提高，近两年AI直接投资规模超120亿，2025年将继续提升 [23][24] - 个人市场提出新范式，包括变长、变宽、变智、变心、变强，加强客户体验和关系管理，加大六大阵地建设 [29][30][31] - 公司市值管理重视把公司发展好、做好基本面，派息力度大，2026年将达75%以上，必要时会择机回购 [37][38] - 折旧调整并非调节利润工具，是根据设备使用期限和实际情况进行合理调整，公司注重为未来发展做储备 [42][43]

文章核心观点 中国移动智家中心推出智能排障助手，为用户电视提供故障排查与安全防护服务，保障家庭娱乐体验更流畅、安全和愉悦 [1] 分组1：精准定位问题根源，快速修复异常现象 - 智能排障助手能全面扫描电视系统，发现并识别导致卡顿、黑屏、花屏等异常现象的潜在问题，提供一键诊断与修复功能，快速解决性能和网络问题 [2] - 日常使用中，智能排障助手持续监测电视系统，发现异常或潜在风险会发出预警并提供操作建议，用户遇复杂问题可通过宽带小知识找方案或联系专业团队获远程服务 [2] 分组2：释放软硬件性能，优化用户使用体验 - 智能排障助手内置自动清理功能，定期扫描并清理电视系统垃圾文件，释放存储空间、优化系统性能 [4] - 为用户提供自助一键加速和一键卸载功能，用户可查询设备内存、CPU、硬盘占用情况，主动清理后台进程和无用资源，释放硬件负载压力 [4] 分组3：恶意软件防护与拦截，防止隐私泄露与资源滥用 - 智能排障助手内置先进病毒查杀引擎，实时扫描识别电视系统中的恶意软件、广告插件等潜在威胁，发现后隔离并删除，保护系统安全 [6] - 为电视建立多层次防护屏障，防止未经授权的应用程序访问设备权限或滥用计算资源，保护用户隐私和数据安全 [6] 分组4：持续关注设备健康，提供个性优化建议 - 智能排障助手实时监测电视硬件状态、软件运行情况和网络连接质量，生成详细健康报告，帮助用户了解电视使用状况 [7] - 根据监测结果，智能排障助手为用户提供个性化优化建议，包括应用程序管理、系统更新提醒、存储空间扩展推荐等，提升电视性能和使用寿命 [8]

文章核心观点 2024年A股年报密集披露，众多上市公司推出大手笔分红预案，分红公司数量多、金额大，部分公司首次分红或提高分红频次，龙头公司频推大额分红方案 [1]。 分红总体情况 - 截至4月14日16时，1841家A股上市公司披露2024年度分红方案或提议，拟分红总金额达1.82万亿元 [1] - 赛力斯等多家公司实现多年来首次分红，多家公司在年中或去年三季度分红基础上年度分红仍不缺席，分红频次明显提高 [1] 大额分红公司情况 - 拟分红总额超50亿元的公司有46家，超100亿元的有27家 [1] 行业龙头分红情况 工商银行 - 拟每10股派发1.646元（含税），派息总额约586.64亿元，加上已派发的2024年半年度股息，全年总派息额约1097.73亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为30% [1] 中国移动 - 拟向全体股东派发每股2.49港元（含税），连同已派发中期股息，2024年全年股息合计每股5.09港元（含税），全年总派息额约1008.41亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为72.61% [2] 中国石油 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.25元（含税），共计拟派发现金红利457.6亿元（含税），2024年度公司现金分红（包括中期现金分红）总额860.20亿元，占归属于上市公司股东净利润的比例为52.2% [2] 高每股股利公司情况 - 贵州茅台、宁德时代等逾20家上市公司每股股利达到或超过2元，其中贵州茅台拟每10股派发现金红利276.24元（含税）居首，宁德时代、比亚迪拟每10股分别派发现金红利45.53元（含税）、39.74元（含税）位居二、三名 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 中国移动发布2024年年度报告，营收、归母净利润同比增长，EBITDA同比下降，公司在各业务领域有发展亮点且未来计划良好，业绩有望稳健增长，分红率将提升，估值有提升空间 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年实现营收10408亿元，同比+3.1%；主营业务收入8895亿元，同比+3.0%；归母净利润1384亿元，同比+5.0%；EBITDA为3337亿元，同比 - 2.3% [1] 各业务板块情况 C + H端 - 个人市场：2024年移动客户总数达10.04亿户，净增0.13亿户，5G网络客户数达5.52亿户，净增0.88亿户，渗透率55.0%；手机上网DOU达15.9GB，同比持平；移动ARPU为48.5元，同比 - 0.8元；个人移动云盘收入89亿元，同比+12.6%；权益产品收入268亿元，同比+19.7%；5G新通话全场景月活跃客户达1.5亿户，智能应用订购客户3475万户；随着AI发展，个人业务有望迎机遇 [2] - 家庭市场：2024年有线宽带客户总数达3.15亿户，净增0.17亿户，家庭宽带客户达2.78亿户，净增0.14亿户，千兆家庭宽带客户达0.99亿户（+25.0%）；FTTR客户达1063万户（+376%）；千兆宽带覆盖住户4.8亿户（+0.9亿户）；家庭客户综合ARPU为43.8元（+0.7元）；“AI + 智家”和“千兆 + FTTR”引领智家服务升级，有望保持增长 [3] B + N端 - 政企市场：2024年政企市场收入达2091亿元，同比+8.8%；政企客户数达3259万家，净增422万家；公开招标市场中标占比达16.6%；打造“三化”解决方案99项 [3] - 移动云：收入达1004亿元，同比+20.4%，IaaS + PaaS收入规模稳居业界前五；5G垂直行业应用领先，拓展千万大单5G DICT项目超700个，5G专网收入87亿元，同比+61.0% [3] - 车联网：前装连接净增1443万个，累计达6506万个，与25家头部车企达成渠道合作；车路云一体化试点和标杆项目进展良好；商客市场推广融合产品和轻量化解决方案，拓展商客套餐2684万套，净增2140万套 [3][6] - 低空经济：快速起步，打造50个应用示范标杆 [6] - 新兴市场：2024年新兴市场收入536亿元，同比+8.7%；国际业务收入228亿元，同比+10.2%；数字内容收入303亿元，同比+8.2%，咪咕视频全场景月活跃客户达5.2亿户，同比+12.1%；金融科技产业链金融业务规模达1165亿元，同比+52%；和包交易月活跃客户达1.24亿户，同比+40.7% [6] 资本开支情况 - 2024年资本开支1640亿元，同比 - 9.0%，少于年初计划；预计2025年资本开支1512亿元，同比 - 7.8%；连接投资716亿元（ - 17.9%）（5G投资582亿元，同比 - 16%），算力投资373亿元（+0.5%），能力投资192亿元（+6.7%），基础投资231亿元（+6.5%）；2025年5G - A计划投资98亿元，同比+227%；2024年智算规模达29.2EFLOPS，同比+189%，通算规划达8.5EFLOPS，同比+6%，2025年通算、智算规模将分别达8.9、34EFLOPS；GPU利用率从20%增长到68%；资源售卖率达77%，增长40%以上；加大推理算力投资，AI直接投资超120亿，同比超10倍，2025年继续提升 [7] 分红与业务计划 - 2024年全年股息合计每股5.09港元，同比+5.4%，全年派息率为73%；计划从2024年起，三年内现金分红逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [8] - 2025年业绩目标：个人市场收入平稳，5G网络客户净增5000万；家庭市场收入良好增长，千兆宽带客户净增1800万，千兆宽带覆盖超5亿户；政企市场收入良好增长，政企客户净增430万；新兴市场、国际业务收入快速增长，AI直接收入高速增长，灵犀AI智能体月活客户达7000万 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润1477.88/1562.31/1645.33亿元，同比增长6.8%/5.7%/5.3%；对应EPS为6.85/7.24/7.62元，2025年04月11日收盘价对应PE分别为16.0/15.2/14.4倍 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 中国移动发布2024年年度报告，营收、归母净利润增长，EBITDA下降，公司在各业务领域有发展亮点且资本开支有侧重，分红提升，未来业绩目标明确，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入 - A”评级 [2][11][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收10408亿元，同比+3.1%；主营业务收入8895亿元，同比+3.0%；归母净利润1384亿元，同比+5.0%；EBITDA为3337亿元，同比 - 2.3% [2] C + H端 个人市场 - 2024年移动客户总数达10.04亿户，净增0.13亿户，5G网络客户数达5.52亿户，净增0.88亿户，渗透率55.0%；手机上网DOU达15.9GB，同比持平；移动ARPU为48.5元，同比 - 0.8元；个人移动云盘收入89亿元，同比+12.6%；权益产品收入268亿元，同比+19.7%；5G新通话全场景月活跃客户达1.5亿户，智能应用订购客户3475万户；随着AI发展，个人业务有望新发展 [3] 家庭市场 - 2024年有线宽带客户总数达3.15亿户，净增0.17亿户，家庭宽带客户达2.78亿户，净增0.14亿户，千兆家庭宽带客户达0.99亿户（+25.0%）；FTTR客户达1063万户（+376%）；千兆宽带覆盖住户4.8亿户（+0.9亿户）；家庭客户综合ARPU为43.8元（+0.7元）；构建智慧家庭生态，家庭市场有望良好增长 [4] B + N端 政企市场 - 2024年政企市场收入达2091亿元，同比+8.8%；政企客户数达3259万家，净增422万家；公开招标市场中标占比达16.6%；移动云收入达1004亿元，同比+20.4%，IaaS + PaaS收入规模居业界前五；5G垂直行业应用领先，拓展千万大单5G DICT项目超700个，5G专网收入87亿元，同比+61.0% [6] 车联网市场 - 车联网前装连接净增1443万个，累计达6506万个，与25家头部车企达成渠道合作；车路云一体化试点城市支撑和标杆项目共建进展良好；商客市场推广融合产品和轻量化解决方案，拓展商客套餐2684万套，净增2140万套 [6] 低空经济 - 快速起步，打造50个应用示范标杆 [9] 新兴市场 - 2024年新兴市场收入536亿元，同比+8.7%；国际业务收入228亿元，同比+10.2%；数字内容收入303亿元，同比+8.2%，咪咕视频全场景月活跃客户达5.2亿户，同比+12.1%；金融科技产业链金融业务规模达1165亿元，同比+52%；和包交易月活跃客户达1.24亿户，同比+40.7% [9] 资本开支 - 2024年资本开支1640亿元，同比 - 9.0%，少于年初计划；预计2025年资本开支1512亿元，同比 - 7.8%；连接投资716亿元（ - 17.9%），5G投资582亿元，同比 - 16%，算力投资373亿元（+0.5%），能力投资192亿元（+6.7%），基础投资231亿元（+6.5%）；2025年5G - A计划投资98亿元，同比+227%；2024年智算规模达29.2EFLOPS，同比+189%，通算规划达8.5EFLOPS，同比+6%，2025年通算、智算规模将分别达8.9、34EFLOPS；GPU利用率从20%增长到68%；资源售卖率达77%，增长40%以上；加大推理算力投资，AI直接投资超120亿，同比超10倍，2025年继续提升 [10] 分红与业务计划 - 2024年全年股息合计每股5.09港元，同比+5.4%，全年派息率为73%；计划三年内现金分配利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上；2025年个人市场收入平稳，5G网络客户净增5000万；家庭市场收入良好增长，千兆宽带客户净增1800万，千兆宽带覆盖超5亿户；政企市场收入良好增长，政企客户净增430万；新兴市场、国际业务收入快速增长，AI直接收入高速增长，灵犀AI智能体月活客户达7000万 [11] 盈利预测、估值分析和投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1477.88/1562.31/1645.33亿元，同比增长6.8%/5.7%/5.3%；对应EPS为6.85/7.24/7.62元，2025年04月11日收盘价对应PE分别为16.0/15.2/14.4倍；公司业绩稳健增长，分红率提升，与国际主流运营商对比估值有提升空间，维持“买入 - A”评级 [12] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,009,309|1,040,759|1,083,838|1,125,760|1,167,069| |YoY(%)|7.7|3.1|4.1|3.9|3.7| |净利润(百万元)|131,766|138,373|147,788|156,231|164,533| |YoY(%)|5.0|5.0|6.8|5.7|5.3| |毛利率(%)|28.2|29.0|28.7|28.5|28.5| |EPS(摊薄/元)|6.10|6.41|6.85|7.24|7.62| |ROE(%)|10.1|10.2|10.5|10.7|11.0| |P/E(倍)|18.0|17.1|16.0|15.2|14.4| |P/B(倍)|1.8|1.7|1.7|1.6|1.6| |净利率(%)|13.1|13.3|13.6|13.9|14.1| [14]

文章核心观点 城地香江全资子公司中标中国移动安徽公司项目，预计为公司带来积极影响 [1] 分组1 - 城地香江全资子公司香江系统工程有限公司收到中标通知书 [1] - 中标项目为中国移动安徽公司2025年至2028年芜湖数据中心机电工程EPC0项目框架采购项目 - 标包1 [1] - 中标金额为22.42亿元(不含税)；24.33亿元(含税) [1] - 工期为138天 [1] - 公司预计相关可取得收入会为公司当年及以后年度带来积极影响 [1]

文章核心观点 中国移动在低空数字新基建发展论坛发布相关能力及产品，组建产业推进中心和示范区域，“万象智航”低空导航网产品具备优势，未来将升级产品助力低空经济发展 [2][5][11] 会议信息 - 2025年4月11日，中国移动云智算大会--低空数字新基建发展论坛在苏州金鸡湖国际会议中心举办，多位政府及企业领导出席 [1] 产品发布 - 中国移动发布“SPACE”低空新基建能力及“万象智航”低空导航网产品，“S”为5G - A感知网，“P”为中移凌云平台，“A”为“万象智航”低空导航网，“C”为通信网，“E”为电子航图 [2] 产业推进与示范区域 - 中移（上海）产业研究院携手江苏移动组建中国移动空天地产业推进中心，聚焦新一代信息技术，推动空天地项目落地 [5] - 发布中国移动（苏州）5G - A通导监多模融合低空示范区，是“通信 - 导航 - 监视”全能力覆盖的低空创新试验场，为低空经济规模化发展提供“苏州样板” [5] 产品介绍 - 中移（上海）产业研究院依托5G - A通感一体等核心技术构建“万象智航”低空导航网产品，为复杂飞行场景提供精准导航等服务 [8] - “万象智航”低空导航网产品具备“导得准”“看得清”“算得深”三大核心优势，可提升空域利用率，实现数据可视化与冲突检测，构建低空AI智能体 [10] 未来规划 - 中移（上海）产业研究院将升级“万象智航”产品，完善智能导航服务，构建低空立体交通协同体系，赋能城市生活新业态 [11]

文章核心观点 4月10日中国移动云智算大会智算基础设施及安全分论坛上公司发布"网信安全生态合作计划" 以"一三三九"安全生态体系为核心联合产业伙伴共建网信安全新格局 未来分三步实现生态目标 持续发挥稳链补链强链作用 [1][3] 计划介绍 - 计划旨在通过技术创新、产业协同与生态共建应对数智化浪潮下安全新挑战 为前沿领域高质量发展构筑安全屏障 [1] - 体系包含一个聚合平台、三个要素圈、三个能力载体和九个重点发力点 [2] - 推进体系建设进程中 公司以"绘图谱知全局""促竞合锻能力""联供需提效能"三大核心举措强化产学研用协同创新 打造差异化竞争优势 [2] 过往合作 - 公司强化产业协同合作 携手鹏城实验室、华为、中兴等发起成立"元信任"安全生态联合体 [2] - 公司与启明星辰、中国科学技术大学等国内顶尖安全机构及科研院所在智算安全等领域展开深度合作 打造成功案例 [2] 未来规划 - 2025年打通供需通道 2026年深化产业联合创新 2027年全面实现共链创新 [3] - 公司已与70余家生态企业建立深度合作 今后将持续发挥稳链、补链、强链作用 [3]

文章核心观点 4月9日中国移动云智算大会举办，东软等9家企业签约打造智能算网新生态推动云计算向云智算演进 [1] 分组1 - 4月9日2025中国移动云智算大会在苏州举办，主题为“由云向智共绘算网新生态” [1] - 东软与中国移动等9家企业在“智算赋能.行业智变人工智能引领行业变革”分论坛生态伙伴签约仪式上签署协议 [1] - 签约企业致力于打造智能算网新生态，搭乘“云+AI”专项列车，推动云计算向云智算新范式演进 [1]

文章核心观点 4月12日万丰航空小镇举行2025新昌低空经济创新发展推进大会暨世界无人机大会分会场授牌仪式，万丰航空与中国移动、北京东进航科签署三方合作协议共建低空融合飞行服务平台并打造多源融合低空飞行服务系统 [1] 分组1 - 4月12日2025新昌低空经济创新发展推进大会暨世界无人机大会分会场授牌仪式在万丰航空小镇举行 [1] - 万丰航空与中国移动、北京东进航科签署三方合作协议共建低空融合飞行服务平台 [1] - 三方将打造多源融合低空飞行服务系统 [1]