OpenAI功能提升与开发者支持 - OpenAI第八天的直播提升ChatGPT搜索功能，使其更贴近实际 [1] - 第九天的直播面向开发者，降低使用OpenAI模型的成本并提高便捷性 [1] AI行业发展趋势 - OpenAI更注重功能实用性和落地便捷性，而非基础技术 [2] - 未来AI应用落地将成为AI行业发展的主流，而非大模型技术迭代 [2] 建议关注的公司 - 金山办公、新致软件、科大讯飞、海康威视、浪潮信息等公司值得关注 [2]

文章核心观点 国泰君安与海通证券合并重组申请获证监会及上交所受理，推进速度超预期，后续仍需多项审批流程 [1][3][4][5] 合并申请受理情况 - 12月23日公司收到上交所受理换股吸收合并并募集配套资金申请的通知，上交所认为申请文件齐备、符合法定形式，决定受理并审核 [3] - 同日证监会依法受理本次交易涉及的多项行政许可申请，并出具受理单 [1] - 12月23日晚间公司同步发布公告宣布合并重组申请获证监会及上交所受理 [5] 后续审批流程 - 本次交易尚需香港联交所对发行的国泰君安H股上市及交易批准、上交所审核通过及证监会批准核准注册、必要的境外反垄断等监管机构审查通过 [2] 合并推进过程 - 9月5日公司同步发布筹划重大资产重组的停牌公告 [4] - 12月13日公司召开股东大会审议通过合并重组交易方案等相关议案，仅用时3个月完成全部公司治理程序 [4] - 本次合并重组申请在股东大会召开仅10天后即获受理，推进速度超预期 [4] 合并重组报告书情况 - 公司同时披露合并重组报告书（草案）申报稿及修订说明，核心信息未变，主要修订股东大会批准交易、双方债务金额小幅变动等内容 [6]

市场扩张和并购 - 国泰君安拟换股吸收合并海通证券并募集配套资金[2] - 2024年12月23日公司收到上交所受理申请通知[2] - 2024年12月23日公司披露草案（申报稿）等文件[2] - 2024年11月22日公司曾披露相关草案[3] 新策略 - 草案（申报稿）更新多项内容，包括债务处理、审批程序、风险表述等[3][4]

交易概况 - 国泰君安换股吸收合并海通证券，换股比例为1:0.62[17] - 拟向国资公司发行A股股票募集配套资金不超过100亿元[29] - 交易已获双方董事会等审议通过及部分批复，尚需多机构批准[63][65] 财务数据 - 2023年海通证券资产总额7545.87亿元、营业收入229.53亿元等[34] - 2023年国泰君安资产总额9254.02亿元、营业收入361.41亿元等[34] - 2024年9月末国泰君安总资产9319.48亿元，海通证券6932.37亿元[42][43] - 交易前国泰君安总股本89.04亿股，海通证券130.64亿股[49] - 换股后国泰君安总股本增至170.04亿股，募集后176.30亿股[49][50] - 2024年1 - 9月交易前营业总收入290.01亿元，交易后416.11亿元[55] 业务布局 - 截至2024年9月末，国泰君安境内有37家证券分公司等[42] - 截至2024年9月末，海通证券境内有41家证券分公司等[43] 未来展望 - 合并后存续公司主营业务不变，核心竞争力增强[44] - 存续公司将提高精细化管理水平，防控风险等[77][78] 风险提示 - 交易存在被暂停、中止或取消的风险[86] - 交易面临整合、合规、管理运营等风险[96][97][99]

中银国际证券股份有限公司 关于 国泰君安证券股份有限公司 换股吸收合并 海通证券股份有限公司 并募集配套资金暨关联交易 之 独立财务顾问报告 独立财务顾问 中银国际证券股份有限公司 BOC INTERNATIONAL (CHINA) CO., LTD. 二〇二四年十二月 中银国际证券股份有限公司 独立财务顾问报告 （一）本独立财务顾问与本次交易涉及的交易各方无利益关系，就本次 交易所发表的有关意见是完全独立的。 （二）本次交易涉及的各方当事人向本独立财务顾问提供了出具本报告 所必需的资料，并且保证所提供的资料真实、准确、完整，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对资料的真实性、准确性和完整性负责。 本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当事人均按相关协 议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的，若上述假设不成立， 本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 （三）本独立财务顾问已对出具本独立财务顾问报告所依据的事实进行 了尽职调查，对本独立财务顾问报告内容的真实性、准确性和完整性负有诚 实信用、勤勉尽责义务。 （四）本独立财务顾问报告旨在通过对《国泰君安证券股份有限公司换 股吸收 ...

市场扩张和并购 - 国泰君安拟换股吸收合并海通证券并募集配套资金[1] 进展情况 - 2024年12月23日公司收到上交所受理本次交易申请的通知[1] - 同日中国证监会依法受理本次交易涉及的多项行政许可申请[2] 后续条件 - 本次交易尚需上交所审核通过及其他有权监管机构批准等方可实施[2]

交易审批进程 - 2024年10 - 12月国泰君安董事会、监事会、股东大会审议通过交易议案[14] - 2024年10 - 12月海通证券董事会、监事会、股东大会审议通过交易议案[15] - 2024年11月18日国家市场监督管理总局决定对合并案不进一步审查[17] - 2024年11月19日上海市国资委原则同意交易方案[17] 待审批情况 - 本次交易尚待香港联交所等批准、核准、注册[18]

文章核心观点 - 12月以来券业并购整合按下“加速键”，行业借助政策窗口通过并购重组提升综合竞争实力 [2][10][14] 券业并购事件 浙商证券收购国都证券 - 12月3日浙商证券公告收购国都证券34.25%股权事宜取得突破性进展，收到中国证监会核准批复，成为主要股东，其实际控制人浙江省交通集团成为国都证券实际控制人 [3] 国泰君安吸收合并海通证券 - 12月13日两家公司股东大会高票通过合并重组交易方案等相关议案 [11] - 12月16日中国证监会接收国泰君安《证券公司合并核准》申请和海通证券《证券公司停业、解散、破产核准》申请，国泰君安拟换股吸收合并海通证券并募集配套资金，合并后承继海通证券全部权益 [1][11] - 近日香港证监会批准国泰君安作为存续公司成为海通证券相关境外子公司大股东，交易方案尚待其他监管机构批准，实施存在不确定性 [4][5][6] 国信证券收购万和证券 - 12月6日国信证券发布草案拟发行A股股份购买万和证券96.08%股份，12月20日该交易获深圳市国资委批复 [9][17] 国联证券收购民生证券 - 12月17日上交所披露国联证券发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金获审核通过，经证监会同意注册后交易可正式实施，不到3个月火速过会，成新“国九条”后证券行业并购重组过会第一单 [15] 海通证券旗下子公司股权变更 - 12月16日中国证监会接收富国基金和海富通基金有关股东变更审批申请，海通证券控股海富通基金51%股权、参股富国基金27.775%股权 [16] 合并项目特点 - 国泰君安、海通证券合并是新“国九条”实施以来头部券商首单合并，是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并等，推进速度远超市场预期，3个月完成全部公司治理程序 [7][8][13] 行业发展趋势 - 财通证券非银首席许盈盈称券业并购整合进程提速，行业借助政策窗口通过并购重组提升综合竞争实力 [10]

市场扩张和并购 - 国泰君安拟换股吸收合并海通证券并募集配套资金[2] - 国泰君安申请成为海通证券境外子公司大股东获香港证监会批准[3] - 交易方案尚待其他监管机构批准，实施存在不确定性[3] 其他信息 - 公告发布时间为2024年12月22日[4]

文章核心观点 - 近期市场震荡休整，对红利资产讨论增加，当前红利资产估值和交易热度整体不高 [1][4] 红利资产表现靠后原因 - 宏观政策发力下市场风险偏好提升，以及增量资金结构变化等因素 [2] 红利板块估值和交易热度情况 - 从代表性指数看，目前红利板块估值处在历史低位、交易热度处中位水平 [3] - 从代表性行业看，红利板块中多数行业热度处在历史中等偏下水平 [5] - 从估值指标看，除煤炭外，大部分红利行业的相对估值处在低位水平 [5]