文章核心观点 - 2024年福耀玻璃经营业绩稳健且符合市场预期，高分红延续，未来全球市占率有望提升，经营韧性强 [1][2][5] 2024年业绩情况 - 2024年实现收入392.52亿元，同比+18%；归母净利润为74.98亿元，同比+33% [1] - 4Q24实现收入109.38亿元，同比+17%，环比+10%；归母净利润为20.19亿元，同比+34%，环比+2% [1] 发展趋势 营收增长驱动力 - 营收稳健增长，高附加值产品占比提升与全球化布局成核心驱动力 [3] - 2024年汽车玻璃收入357.12亿元(yoy+19.5%)，浮法玻璃收入59.61亿元(yoy+4.4%)，高附加值产品占比同比+5.02pct至59% [3] - 国内营收同比+18.5%至211.6亿元，海外市场营收同比+18.7%至175.6亿元，美国工厂贡献63.1亿元(yoy+15.3%)，营收增速跑赢行业 [3] 毛利率与费用率情况 - 2024年毛利率为36.2%，同比+0.8pct；4Q24毛利率为32.1%，同比-4.4pct，环比-6.7pct，环比下滑主因包装费会计准则调整，还原后全年毛利率37.63% [4] - 精益化管理推动2024年销管研费用率同比-1.7ppt至14.6% [4] 盈利能力与现金流情况 - 美国工厂受人工成本增加，2H24盈利能力有所下滑，净利率同环比分别-1.9ppt/-3.4ppt至8%，预计盈利能力仍有提升空间 [4] - 全年经营性净现金流同比+12.3%至85.62亿元，覆盖资本开支54.81亿元（yoy+23.3%），现金流充沛 [4] 分红与扩产情况 - 公司拟每股派现1.8元（含税），分红率62.65%，连续多年高分红彰显经营质量和股东回报 [5] - 公司公告增加北美工厂4亿美元投资，匈牙利子公司落地东欧，全球化产能网络进一步完善 [5] 盈利预测与估值 - 小幅上修2025年的净利润2%至87.3亿元，首次引入2026年净利润101亿元 [6] - 当前A股股价对应2025/2026年18.1倍/15.6倍P/E，H股股价对应2025/2026年16.6倍/14.1倍P/E [6] - A股维持跑赢行业评级和68.50元目标价，较当前股价有13.3%的上行空间 [6] - H股维持跑赢行业评级和66.50港元目标价，较当前股价有13.1%的上行空间 [6]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收392.52亿元同比增18.37%，归母净利润74.98亿元同比增33.20%，扣非归母净利润74.46亿元同比增34.71% [1] - 四季度经营良好，营收109.38亿元同比增17.17%，归母净利润20.19亿元同比增34.33% [6] - 高附加值产品占比提升，2024年ASP同比增7.44%，高附加值产品占比升5.02个百分点 [6] - 美国工厂经营优化，2024年营收63.12亿元同比增13.32%，净利润6.27亿元同比增26.89% [6] - 2024年加大资本开支54.81亿元，预计2025年资金需求472.98亿元 [6] - 预计2025 - 2027年盈利89.67、108.50、129.64亿元，分别对应17.6、14.5、12.2X PE，强烈推荐 [5] 财务数据与估值 营收与利润 - 2023 - 2027年营业总收入分别为331.61亿、392.52亿、467.09亿、555.84亿、667.01亿元，同比增长18%、18%、19%、19%、20% [2][7][9] - 2023 - 2027年营业利润分别为67.91亿、90.75亿、108.33亿、130.88亿、156.19亿元，同比增长20%、34%、19%、21%、19% [7][9] - 2023 - 2027年归母净利润分别为56.29亿、74.98亿、89.67亿、108.50亿、129.64亿元，同比增长18%、33%、20%、21%、19% [7][9] 每股指标 - 2023 - 2027年每股收益分别为2.16、2.87、3.44、4.16、4.97元 [7] - 2023 - 2027年PE分别为28.0、21.0、17.6、14.5、12.2 [7] - 2023 - 2027年PB分别为5.0、4.4、3.9、3.4、2.9 [7] 财务比率 - 年成长率：2023 - 2027年营业总收入、营业利润、归母净利润同比增长情况如上述 [10] - 获利能力：2023 - 2027年毛利率分别为35.4%、36.2%、37.0%、37.5%、37.5%；净利率分别为17.0%、19.1%、19.2%、19.5%、19.4%；ROE分别为18.6%、22.3%、23.7%、25.2%、25.8%；ROIC分别为11.9%、14.7%、18.4%、21.6%、22.6% [10] - 偿债能力：2023 - 2027年资产负债率分别为44.5%、43.6%、34.8%、33.0%、31.2%；净负债比率分别为24.9%、23.2%、11.8%、10.5%、9.1%；流动比率分别为2.2、2.0、2.9、3.1、3.3；速动比率分别为1.9、1.7、2.3、2.4、2.6 [10] - 营运能力：2023 - 2027年总资产周转率分别为0.6、0.7、0.8、0.9、0.9；存货周转率分别为4.1、4.5、4.5、4.5、4.6；应收账款周转率分别为5.1、4.8、4.8、4.8、4.8；应付账款周转率分别为4.4、4.4、4.7、4.7、4.7 [10] - 每股资料：2023 - 2027年EPS分别为2.16、2.87、3.44、4.16、4.97元；每股经营净现金分别为2.92、3.28、3.50、4.12、4.74元；每股净资产分别为12.04、13.68、15.31、17.67、20.84元；每股股利分别为1.30、1.80、1.80、1.80、1.80元 [10] - 估值比率：2023 - 2027年PE分别为28.0、21.0、17.6、14.5、12.2；PB分别为5.0、4.4、3.9、3.4、2.9；EV/EBITDA分别为20.5、15.8、12.4、10.5、9.0 [10] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为335.36亿、364.03亿、334.56亿、402.18亿、496.56亿元 [8] - 2023 - 2027年非流动资产分别为230.94亿、268.51亿、278.22亿、286.54亿、293.67亿元 [8] - 2023 - 2027年资产总计分别为566.30亿、632.54亿、612.77亿、688.71亿、790.22亿元 [8] - 2023 - 2027年流动负债分别为151.03亿、179.89亿、117.36亿、131.69亿、150.43亿元 [8] - 2023 - 2027年长 期负债分别为101.16亿、95.80亿、95.80亿、95.80亿、95.80亿元 [8] - 2023 - 2027年负债合计分别为252.19亿、275.69亿、213.16亿、227.49亿、246.23亿元 [8] - 2023 - 2027年归属于母公司所有者权益分别为314.26亿、356.94亿、399.63亿、461.15亿、543.82亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为76.25亿、85.62亿、91.31亿、107.62亿、123.81亿元 [8] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 44.49亿、5.60亿、 - 32.98亿、 - 32.98亿、 - 32.98亿元 [8] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 22.80亿、 - 33.58亿、 - 120.36亿、 - 45.98亿、 - 45.98亿元 [8] - 2023 - 2027年现金净增加额分别为8.95亿、52.60亿、 - 62.03亿、28.67亿、44.86亿元 [11] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入、营业成本、营业税金及附加等各项数据如上述财务数据与估值部分 [9]

文章核心观点 福耀玻璃2024年年报多项指标创新高，连续五年跨步式增长，公司加大研发投入、拓展业务布局，虽面临经济不确定性，但凭借自身优势有信心实现目标 [2][3][4] 业绩表现 - 2024年净利润74.98亿元，同比增长33.2%，连续五年跨步式增长 [2][3] - 2024年营业收入392.5亿元，同比增长18.37%；利润总额89.91亿元，同比增长33.87%；加权平均净资产收益率达22.72% [4] 分红情况 - 董事会拟每股派发现金股利1.80元（含税），共派发46.98亿元，分红额占当年归母净利润的62.65%，创历史新高 [4] - 加上此次拟定分红，上市以来累计派息将达347亿元 [5] 研发与业务 - 2024年研发费用16.78亿元，较上一年增长19.58%；年底研发人员5671人，占全体员工14.96% [6] - 2024年高附加值产品在总营收中占比提升5.02个百分点 [6] - 2024年累计销售汽车玻璃155.87百万平方米，同比增长11.21%，相当于装配约3711万辆汽车 [6] 投资与就业 - 拟对福耀美国增加投资4亿美元，用于建设汽车级浮法玻璃生产线项目 [6] - 2024年初在合肥和福清启动两个新项目，合计投资约90亿元，2025年确保两项目投产 [7] - 2024年底员工总数37910人，较2023年增加5189人 [7] 未来展望 - 曹德旺认为2025年经济不确定性贯穿全年，但公司具备优势有信心实现目标 [8] - 提醒公司要提升质量策划能力、依靠团队、意识到环境影响，戒骄戒躁行稳致远 [8]

文章核心观点 福耀玻璃2024年业绩创新高拟高额分红，业务发展良好且有投资计划，同时福耀科技大学获批引发关注 [1][2][3] 公司业绩 - 2024年营收392.52亿元同比增长18.37%，净利润74.98亿元同比增长33.2% [1] - 2024年汽车玻璃营收357.12亿元同比增长19.49%，占总营收超90%，毛利率30.15%同比微降0.44个百分点 [2] - 2024年浮法玻璃营收59.61亿元同比增长4.42%，板块毛利率36.04%同比上升7.33个百分点 [2] 分红情况 - 2024年度拟每股分配现金股利1.8元，预计现金分红46.98亿元，占当期净利润62.65% [1] 产销数据 - 2024年汽车玻璃产量、销量分别为1.62亿平方米、1.56亿平方米，同比分别增长12.93%、11.21%，产能利用率超80% [3] 投资计划 - 3月18日晚拟对子公司福耀美国增资4亿美元，用于投建汽车级浮法玻璃生产线项目 [3] 福耀科技大学 - 3月11日获教育部批复，首批设4个普通本科专业，全日制在校生规模暂定为8000人 [3] - 由曹德旺发起，河仁慈善基金会首期捐资100亿元创办，定位为综合性高水平研究型大学 [4][5] 公司背景 - 福耀玻璃创始人、董事长为曹德旺，1993年在上交所上市，2015年在港交所上市 [5]

文章核心观点 福耀玻璃2024年业绩创新高拟高额分红 还将对美子公司增资 福耀科技大学获批引发关注 曹德旺称办学压力大 [1][2][4][5] 福耀玻璃业绩与分红 - 2024年营收392.52亿元 同比增长18.37% 净利润74.98亿元 同比增长33.2% 双双创历史新高 [2] - 拟向全体A股和H股股东每股分配现金股利1.8元 预计合计现金分红46.98亿元 占当期净利润的62.65% [2] 福耀玻璃业务情况 - 主要业务收入源于汽车玻璃 也生产销售浮法玻璃 产品以内供为主 [2] - 2024年汽车玻璃营收357.12亿元 同比增长19.49% 占总营收超90% 毛利率30.15% 同比微降0.44个百分点 [2] - 2024年浮法玻璃营收59.61亿元 同比增长4.42% 板块毛利率36.04% 同比上升7.33个百分点 [2] 福耀玻璃产销情况 - 2024年汽车玻璃产量、销量分别为1.62亿平方米、1.56亿平方米 同比分别增长12.93%、11.21% 此前产能利用率在80%以上 [2] 福耀玻璃投资情况 - 3月18日晚公告拟对子公司福耀美国增资4亿美元 用于投建一条汽车级浮法玻璃生产线项目 以满足美国汽车玻璃生产基地需求 保障原材料供应 降低生产成本 [3] 福耀科技大学情况 - 3月11日获教育部批复 首批设置计算机科学与技术等4个普通本科专业 全日制在校生规模暂定为8000人 [4] - 由曹德旺发起 河仁慈善基金会首期捐资100亿元创办 定位为以理工科为主的综合性高水平研究型大学 办学层次为本科和研究生教育 [5] 曹德旺相关信息 - 生于1946年5月 是福耀玻璃创始人、董事长 对于福耀科技大学获批 称开心但压力巨大 [5][6] 福耀玻璃公司信息 - 专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团 1993年在上交所上市 2015年在港交所上市 [6]

业绩总结 - 2024年公司合并收入392.52亿元，同比增长18.37%[12][27][41][44][116][123] - 2024年除税前利润89.90亿元，同比增长33.87%[12][41][116] - 2024年归属公司所有者年度利润74.97亿元，同比增长33.20%[12][27][41][116][123] - 2024年每股收益2.87元，同比增长32.87%[12][29][116][123] - 2024年毛利率为35.53%，利息和除税前利润率为23.64%，年度利润率为19.12%[44] - 2024年股权收益率为21.00%，总资产收益率为11.86%[44] - 2024年末资产负债率为43.58%[44] - 2024年贸易应收款项周转天数为92天，存货周转天数为82天[44] 产品数据 - 2024年汽车玻璃生产量1.62亿平方米，销售量1.56亿平方米，库存量1924万平方米[138] - 2024年浮法玻璃生产量172.89万吨，销售量170.47万吨，库存量27.93万吨[138] 未来展望 - 公司预计2025年全年资金需求472.98亿元，含经营性、资本、派现支出[58] - 预计2025年6月13日或以前派发2024年度股利[73] 新产品和新技术研发 - 公司注重开发独有技术及新汽车玻璃产品，加大研发投入[66] - 2024年费用化研发投入16.78亿元，研发投入总额占收入比例4.27%[149] 市场扩张和并购 - 公司海外销售业务占比约一半且规模逐年增大[64] - 2024年成立多家子公司，包括福耀玻璃（福建）等[185] 其他新策略 - 公司规划拓展“一片玻璃”边界，推进“四品一体双驱动”模式[53] - 公司推行绿色可持续发展，打造高质量发展标杆企业[53] - 公司全球化经营，提升服务全球客户能力[53] - 公司从产品经营向品牌经营发展[56] - 公司多市场发力，提升OEM市场份额，开拓ARG市场[59] - 公司确保安徽合肥工厂和福清阳下出口基地项目投产[59] - 公司加强市场和技术洞察，提升技术创新能力[59] - 公司推动全面精益管理，建立精益五星管理模式[59] - 公司建立数字化质量管理，提升质量水平[59] - 公司推行绿色可持续发展，落实节能降耗[59] - 公司整合关键材料供应商，建立铁三角管理机制[1] - 公司优化信息安全管理体系应对网络安全风险[67] - 公司从管理和技术两方面保障数据安全[68] - 公司秉承理念应对环境及社会风险[70] - 公司加强原材料价格研究，适时采购并拓宽渠道[2] - 公司提高材料利用率，降低包装及物流费用[3] - 公司在欧美地区建厂规避成本波动风险[4]

财报与说明会安排 - 公司2025年3月18日收市后发布2024年年度报告[2] - 2025年3月26日上午09:00 - 10:00举行2024年年度业绩说明会[2] 说明会形式与地点 - 说明会以视频结合网络互动形式召开[3] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] 投资者参与方式 - 2025年3月19日至3月25日16:00前可预征集提问[4] - 2025年3月26日上午可在线参与，通过网站或邮箱提问[6] 联系信息 - 联系部门为董事局秘书办公室，有电话和邮箱[7] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

业绩数据 - 2024年合并营业收入392.52亿元，同比增长18.37%[3] - 2024年利润总额89.91亿元，同比增长33.87%[3] - 2024年归属上市公司股东净利润74.98亿元，同比增长33.20%[3] - 2024年每股收益2.87元，同比增长32.87%[3] - 2024年加权平均净资产收益率22.72%，同比增加3.75个百分点[3] - 2024年汽车玻璃营业收入357.12亿元，毛利率30.15%，同比降0.44个百分点[5] - 2024年浮法玻璃营业收入59.61亿元，毛利率36.04%，同比升7.33个百分点[5] 研发与产品 - 2024年研发投入16.78亿元，同比增加19.59%，占营收比例4.27%[6] - 2024年高附加值产品占比同比上升5.02个百分点[6] 投资与项目 - 公司拟投资约90亿元建设汽车相关项目，福清32.5亿元，合肥57.5亿元[3] 分红情况 - 2024年度拟每股派发现金股利1.80元，拟派发现金股利46.98亿元，占当年归母净利润比例62.65%[9] - 自1993年上市累计派发现金红利333.34亿元、股票股利14.06亿元，累计分红和送股占累计归母净利润比例65.25%[9] - 自1993年上市累计发放A股现金红利和送股289.40亿元，是A股募集资金6.96亿元的41.60倍[10] - 2015年至今累计发放H股现金红利58.00亿元，是H股募集资金103.25亿元的0.56倍[10] - 截至目前累计派发现金红利和送股347.40亿元，是总募集资金110.21亿元的3.15倍[10] 公司规划与制度 - 2024年4月25日审议通过《未来三年（2024 - 2026年度）股东分红回报规划》[11] - 2024年3月15日修订14项制度，4月25日股东大会审议[16][17] - 2025年3月18日编制并发布《2024年环境、社会及管治报告》替代《社会责任报告》[19] 公司战略与展望 - 未来公司将专注主业提升核心竞争力等[21] - 公司以完善质量管理体系推动产品及服务高质量发展[20] - 公司以规范体系和激励机制提升自主研发能力[20] - 公司追求成为“全球员工的最佳雇主”[20] - 公司坚持绿色发展，贯彻落实低碳减排战略[20] - 公司积极投身公益事业[20] 其他事项 - 2024年通过多种渠道开展投资者沟通交流工作[15] - 2024年度公司初步识别各议题的财务重要性及影响重要性[20] - 评估报告受政策等因素影响有不确定性[21] - 公司规划等前瞻性陈述不构成对投资者的承诺[21]

内部控制情况 - 2024年12月31日公司不存在财务和非财务报告内部控制重大缺陷，财务报告内部控制有效[4][5] - 自评价基准日至发出日未发生影响有效性评价结论的因素[6] - 内部控制审计意见与公司评价结论一致[7] 评价范围数据 - 纳入评价范围单位资产总额占公司合并报表资产总额之比为97.98%，营收合计占比为99.84%[9] 缺陷认定标准 - 财务报告内部控制重大缺陷影响水平达或超合并报表营业利润总额5%，重要缺陷为低于5%但达或超3.75%[15] - 非财务报告内部控制重大缺陷定量标准为影响水平达或超合并报表营业利润总额5%，重要缺陷为低于5%但达或超3.75%[21] 重要性水平 - 公司依据合并报表营业利润5%确定集团总体重要性水平，75%确定集团执行重要性水平，5%确定集团未更正错报重要性水平[16] 缺陷情况 - 报告期内公司不存在财务和非财务报告内部控制重大、重要缺陷[20][21] - 评价基准日公司不存在未完成整改的财务和非财务报告内部控制重大、重要缺陷[21][23]

业绩数据 - 利润总额为899,081.96万元[31] - 归属于上市公司股东的净利润为33.52亿元[32] - 营业收入为749,797.61万元[32] - 分红率为65.25%[32] - 累计派发现金红利333.34亿元[31] 用户数据 - 2024年营销触达人数50万，建立2个B端和2个C端客户群[146] - 2024年OEM客户绩效达标率86%，同比上升5%[145] 未来展望 - 2025年进一步细化重要性议题评估结果[68] 新产品和新技术研发 - 2024年申请专利793件，被授予专利251件，其中发明专利100件，结案授权率80%[166] - 2024年全集团申请专利4175件，授权2584件[167] - 镀膜加热前挡可隔绝95%的红外线和99%紫外线，暴晒后车内温度比普通玻璃低7 - 15℃[157] 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 构建全面ESG管理体系，建立多层级架构与双向反馈机制[59] - 制定并完善《福耀玻璃社会责任行为准则》[62] - 构建多渠道常态化沟通机制[66] - 构建内控与风险管理三道防线[87] - 制定多项制度并每年检讨有效性[82] - 建立完善商业道德体系，“零容忍”违法商业道德行为[94][95] - 组织子公司进行年度舞弊风险评估与审计，将舞弊纳入管理层考核[96] - 制定多项内部制度规范员工行为[97] 其他关键数据 - 分布式光伏装机规模达130.8MWp[39] - 可再生能源发电量达229,054.30MWh[39] - 社会公益捐赠金额为327.60万元[39] - 河仁慈善基金会捐赠金额为54,310万元[39] - 开展内控管理风险评价的子公司有36家，制造组织覆盖比例100%[76][95] - 2024年纳入内控评价范围单位资产总额占比97.98%，覆盖营业收入占比99.84%[92] - 2024年各类举报渠道收到4条违反廉洁举报，查证贪污腐败事件1例，近3年共2起，处理和结案率100%[103] - 2024年开展质量三方审核28次，覆盖子公司比例100%[114] - 2024年通过认证子公司数量为28家，制造组织认证比例达100%[115] - 2024年市场退货PPM下降40%，售后服务费占总收入0.26%，产品合格率96.95% - 99.28%[127] - 2024年供应商供货量同比增长18.2%，推进12家增加设备或产线，5家建立新生产基地[135] - 2024年质量培训覆盖员工7.56万人次，时长总计10.38万小时[140] - 2024年信息安全培训覆盖25,684名员工，时长13,607小时[150] - 2024年9月5日法律意识培训时长2小时，覆盖998名员工[151] - 截至2024年底，集团总部及9家子公司获TISAX认证[154] - 2024年组织至少19场知识产权培训，课时超42小时，培训人数265人次[169] - 帮助困难员工21名，金额合计231万元[173] - 通过ISO 45001:2018认证的制造组织占比81.5%[173] - 2024年面向高校招聘约1000名毕业生，与21家高校建立合作关系[176] - 截至报告期末雇佣37910名员工，正式员工37560名，实习生305名，其他员工45名[178] - 员工总流失8141人，流失率17.8%[186] - 2024年累计收到535条员工心声，平均处理时间3.4天[200] - 2024年度举办113次总经理交流会，累计参加3293人次[200] - 本年度集团员工满意度为92.32%[200]