回购方案概述 - 回购股份金额：不低于人民币 30 亿元且不超过人民币 60 亿元 [3] - 回购股份资金来源：公司自有资金 [4] - 回购股份用途：用于注销并减少公司注册资本 [5] - 回购股份价格上限：1771.90 元/股 [5] - 回购股份方式：集中竞价交易方式 [6] - 回购股份期限：自股东大会审议通过之日起 12 个月内 [6] 回购方案实施细节 - 回购股份数量：1,693,098 股至 3,386,195 股 [11] - 回购股份占总股本比例：0.1348% 至 0.2696% [11] - 回购实施期限：自股东大会审议通过之日起 12 个月内 [14] - 回购资金来源：公司自有资金 [18] - 回购后股权结构变动：总股本减少 1,693,098 股至 3,386,195 股 [20] 回购方案风险与应对 - 风险1：股票价格持续超出回购价格区间，导致回购无法实施 [8][27] - 风险2：重大事项导致回购方案无法实施 [8][27] - 应对措施：提前筹划资金安排，择机实施回购 [28] 公司财务状况 - 公司总资产：2,867.71 亿元 [20] - 归属于上市公司股东的净资产：2,377.09 亿元 [20] - 现金和现金等价物：1,551.87 亿元 [20] - 回购资金占比：总资产的 2.0923%，净资产的 2.5241%，现金等价物的 3.8663% [21] 股东与董监高情况 - 控股股东、实际控制人、董监高未来 3 个月、6 个月无减持计划 [7][22] - 董监高、控股股东、实际控制人在回购决议前 6 个月内无买卖股份行为 [21][22] 回购方案授权与安排 - 股东大会授权董事会办理回购事宜 [24] - 回购完成后将依法注销股份并减少注册资本 [23][25]

现金流与现金流量 - 公司经营活动产生的现金流净额同比增长75.17%，主要由于销售商品收到的现金增加以及存放中央银行和同业款项净增加额增加[1] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为44,545,673,036.62元，同比增长39.4%[19] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为9,187,422,415.09元，同比增长75.2%[19] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-766,514,727.33元，同比下降450.8%[19] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-11,756,332.28元，同比下降49.1%[22] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为8,408,479,527.43元，同比增长54.5%[22] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为158,768,668,479.90元，同比增长0.6%[22] 资产与负债 - 公司总资产达到285,524,543,268.38元，同比增长4.70%[4] - 公司2024年第一季度货币资金为741.97亿元，较2023年底增长7.42%[9] - 公司2024年第一季度交易性金融资产为38.12亿元，较2023年底增长851.39%[9] - 公司2024年第一季度应收账款为7312.47万元，较2023年底增长21.14%[9] - 公司2024年第一季度买入返售金融资产为711.20亿元，较2023年底增长102.89%[14] - 公司2024年第一季度存货为468.52亿元，较2023年底增长0.90%[14] - 公司2024年第一季度固定资产为195.42亿元，较2023年底减少1.85%[14] - 公司2024年第一季度在建工程为28.13亿元，较2023年底增长31.62%[14] - 公司2024年第一季度应付账款为40.23亿元，同比增长30.0%[18] - 公司2024年第一季度合同负债为95.23亿元，同比下降32.6%[18] - 公司2024年第一季度流动负债合计为3662.67亿元，同比下降24.8%[18] 收入与利润 - 公司营业收入为45,775,517,043.29元，同比增长18.11%[6] - 公司2024年第一季度营业总收入为464.85亿元，同比增长18.05%[15] - 公司2024年第一季度营业总成本为133.44亿元，同比增长24.53%[15] - 公司2024年第一季度净利润为248.82亿元，同比增长15.6%[16] - 公司2024年第一季度营业利润为3315.73亿元，同比增长15.6%[16] - 公司2024年第一季度综合收益总额为2488.03亿元，同比增长15.6%[17] - 公司2024年第一季度基本每股收益为19.16元，同比增长15.8%[17] 股东权益与收益 - 归属于上市公司股东的所有者权益为239,731,785,910.55元，同比增长11.16%[4] - 公司2024年第一季度未分配利润为197,048,440,674.24元，同比增长13.9%[20] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者权益合计为239,731,785,910.55元，同比增长11.2%[20] - 公司基本每股收益为19.16元，同比增长15.73%[6] - 公司加权平均净资产收益率为10.57%，同比增加0.57个百分点[6] 经销商与营销 - 公司国内经销商数量为2097个，报告期内增加17个[5] - 公司通过"i茅台"数字营销平台实现酒类不含税收入534,256.04万元[2] 其他财务指标 - 公司2024年第一季度研发费用为2816.57万元，同比增长22.69%[15] - 公司2024年第一季度利息收入为50.05亿元，同比增长16.5%[16] - 公司2024年第一季度信用减值损失为-1.25亿元，同比增长347.1%[16]

2023 年年度报告 公司代码：600519 公司简称：贵州茅台 贵州茅台酒股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 143 2023 年年度报告 重要提示 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 | | 二、 公司全体董事出席董事会会议。 | | | 三、 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 | | | | 四、 公司负责人丁雄军、主管会计工作负责人蒋焰及会计机构负责人（会计主管人员）蔡聪应声 | | 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | ...

[Table_Title] 证券研究报告 2024 年春节茅台酒市场观察 行业研究 [Table_ReportDate] 2024年02月27日 [Table_ReportType] 本期内容提要 行业周报 [Table_Summar 综述：2024年春节期间，茅台酒需求稳健，飞天茅台价格平稳，个性化产 [T食ab品le饮_St料oc kAndRank] 品价格略有下滑，茅台老酒市场止跌回暖，酱香系列酒性价比凸出、需求 投资评级 看好 较强劲，茅台家族产品逐渐出圈，集团一盘棋加速推进、实现营销协同， 市场格局由“散”向“合”转变，品牌宣传频次高、立体化，高质量营销 上次评级 看好 工作完成开门红。正如《茅台传》所写，茅台成为今天的白酒行业领导品 牌和全球市值最高的酒企，茅台的主角是酒，更是人。在行业调整风险面 [T马ab铮le _ A u t食ho品r]饮 料行业首席分析师 前，我们能看到龙头公司依然很勤奋，在千亿规模的基础上，茅台仍具备 执业编号：S1500520110001 较强的自由度与定盘星产品，通过量价、结构、渠道四重手段，持续实现 邮 箱： mazheng@cindasc.com 高质量增长，推 ...

投资动态 - 五粮液获净买入3.63亿元，天风证券给予"买入"评级，提价符合市场预期，预计将有效消化库存，减轻经销商压力[1] - 贵州茅台获净买入5.17亿元，茅台集团强调春节市场营销活动的重要性，力求一季度实现开门红[2] - 北向资金净买入12.11亿元，贵州茅台、工商银行、五粮液为净买入额前三名，分别为5.17亿元、3.63亿元、2.77亿元[4] - 中海油获净买入1.18亿港元，预计2022-2024年股息支付率不低于40%，且全年股息不低于0.7港元/股[5] - 药明生物获净买入1.18亿港元，而药明康德遭净卖出1.34亿港元，市场对生物技术企业的政策风险有所关注[5] - 南下资金今日净买入港股39.02亿港元，终结此前连续5日净卖出态势，盈富基金净买入额最高[6] 市场情绪 - 腾讯再遭净卖出2.16亿港元，尽管新游戏《地下城与勇士：起源》获批，但盈利预测未调整[3]

公司历史与发展 - 宋河酒业曾与茅台、五粮液等17款名酒共同荣获全国第五届评酒会"中国名酒"称号，曾是河南省的"酒王"[1] - 宋河酒业于2002年被辅仁药业收购，辅仁药业曾是其发展中的"贵人"，但最终成为其发展的"罪人"[1] - 2002-2012年间，辅仁集团推动了宋河酒业的快速增长，稳坐豫酒行业龙头[4] 财务表现 - 2012年，宋河酒业实现营收22.5亿元，创下公司历史最高营收记录[1] - 截至2020年底，宋河酒业负债累累，待偿金额达19.72亿元，生产一度中止[3] - 2023年6月，法院裁定受理宋河酒业的重整申请，负债总计115.86亿元，净资产为－98.34亿元[3] 经营困境 - 2013年起，宋河酒业进入业绩寒冬，市场动销遇阻，尝试更换高管和上市均未成功[3] - 辅仁药业因涉嫌违法违规被证监会立案调查，导致宋河酒业受到多起诉讼，严重影响正常经营[3] - 辅仁药业长期处于债务风险危机，导致宋河酒业无法正常经营，资不抵债[3] 破产重整 - 2022年11月，宋河酒业申请破产重整，法院决定对其进行预重整[3]

营业收入与利润 - 公司2023年第三季度营业收入为336.92亿元人民币，同比增长14.04%[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为528.76亿元人民币，同比增长19.09%[6] - 净利润为54,827,171,371.97元，同比增长18.4%[18] - 归属于母公司股东的净利润为52,876,217,064.12元，同比增长19.1%[18] - 公司2023年前三季度营业总收入达到1053.16亿元人民币，同比增长17.3%[24] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长431.63%，主要由于销售商品收到的现金增加[7] - 经营活动产生的现金流量净额为50,002,007,018.66元，同比增长431.7%[17] - 销售商品、提供劳务收到的现金为111,254,177,296.75元，同比增长15.9%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-8,316,439,457.94元，同比扩大211.4%[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-34,724,722,802.48元，同比扩大16.3%[21] - 期末现金及现金等价物余额为159,340,218,694.92元，同比增长2.5%[21] - 支付给职工及为职工支付的现金为11,136,061,054.97元，同比增长17.8%[17] - 支付的各项税费为49,076,873,862.34元，同比增长1.8%[17] 产品与渠道收入 - 茅台酒主营业务收入872.70亿元人民币，系列酒收入155.94亿元人民币[8] - 直销渠道收入462.07亿元人民币，批发渠道收入566.57亿元人民币[8] 经销商情况 - 国内经销商数量2082家，净减少2家；国外经销商106家，净增加1家[9] 资产与负债 - 总资产达2620.76亿元人民币，较上年度末增长3.03%[3] - 流动资产合计为218,472,857,114.41元，较上期的216,611,435,672.92元略有增长[13] - 非流动资产合计为43,603,567,657.06元，较上期的37,753,369,322.33元增长15.5%[13] - 资产总计为262,076,424,771.47元，较上期的254,364,804,995.25元增长3.0%[13] - 存货为40,990,482,220.34元，较上期的38,824,374,236.24元增长5.6%[13] - 合同负债为11,394,683,919.51元，较上期的15,471,920,924.98元下降26.4%[13] - 吸收存款及同业存放为9,525,569,802.49元，较上期的12,874,043,355.42元下降26.0%[13] - 公司2023年第三季度流动资产合计2166.11亿元人民币，非流动资产合计377.53亿元人民币[23] - 公司2023年第三季度流动负债合计490.66亿元人民币，非流动负债合计3.34亿元人民币[22] 股东权益与收益 - 归属于上市公司股东的所有者权益2178.09亿元人民币，同比增长10.28%[3] - 加权平均净资产收益率为24.82%，同比增加2.91个百分点[3] - 基本每股收益42.09元/股，同比增长19.09%[3] - 归属于母公司所有者权益合计为217,808,624,847.30元，较上期的197,506,672,396.00元增长10.3%[15] - 未分配利润为180,127,033,586.31元，较上期的161,301,978,184.73元增长11.7%[15] - 基本每股收益为42.09元/股，同比增长19.1%[19] - 公司2023年第三季度归属于母公司所有者权益合计1975.07亿元人民币，同比下降0.01%[22] - 公司2023年第三季度未分配利润为1613.02亿元人民币，同比下降0.01%[22] 股东情况 - 香港中央结算有限公司持股86,983,065股，占比6.92%，为第一大股东[14] - 贵州省国有资本运营有限责任公司持股56,996,777股，占比4.54%，为第二大股东[14] 成本与费用 - 公司2023年前三季度营业成本为85.64亿元人民币，同比增长20.9%[24] - 公司2023年前三季度税金及附加为160.29亿元人民币，同比增长17.5%[24] - 公司2023年前三季度销售费用为30.63亿元人民币，同比增长27.3%[24] - 公司2023年前三季度研发费用为1.01亿元人民币，同比下降12%[24] 会计调整与历史数据 - 公司根据《企业会计准则解释第16号》调整2023年年初财务报表，主要涉及租赁负债和使用权资产的递延所得税处理[26] - 2022年12月31日货币资金余额为582.74亿元人民币[26] - 2022年12月31日拆出资金余额为1161.73亿元人民币[26] - 2022年12月31日应收票据余额为1.05亿元人民币[26] - 2022年12月31日应收账款余额为2093.71万元人民币[26] - 2022年12月31日预付款项余额为8.97亿元人民币[26] - 2022年12月31日其他应收款余额为3181.86万元人民币[26] - 公司2023年第三季度递延所得税资产增加1.36亿元人民币[23]

财务业绩 - 公司2023年第三季度营业收入为336.92亿元人民币，同比增长14.04%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为168.96亿元人民币，同比增长15.68%[6] - 公司2023年第三季度净利润为548.27亿元人民币，同比增长18.4%[17] - 归属于母公司股东的净利润为528.76亿元人民币，同比增长19.1%[17] - 公司营业利润为731.71亿元人民币，同比增长18.1%[17] - 公司2023年前三季度营业总收入达到1053.16亿元人民币，同比增长17.3%[25] - 综合收益总额为548.29亿元，同比增长18.4%[19] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为528.78亿元，同比增长19.1%[19] - 基本每股收益为42.09元，同比增长19.1%[19] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为500.02亿元人民币，同比增长431.63%[3][12] - 经营活动现金流入小计为1125.1亿元，同比增长29.2%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为500.02亿元，同比增长431.7%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-83.16亿元，同比扩大211.4%[18] - 筹资活动现金流出小计为347.25亿元，同比增长16.3%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1112.54亿元，同比增长15.9%[21] - 客户存款和同业存放款项净减少33.61亿元，同比改善74.9%[21] - 期末现金及现金等价物余额为1593.4亿元，同比增长2.5%[20] 资产与负债 - 总资产达到2620.76亿元人民币，较上年度末增长3.03%[3] - 流动资产合计为2184.73亿元人民币，较上年同期增长0.9%[14] - 非流动资产合计为436.04亿元人民币，同比增长15.5%[14] - 存货为409.90亿元人民币，同比增长5.6%[14] - 合同负债为113.95亿元人民币，同比下降26.4%[14] - 公司2023年第三季度末存货为388.24亿元人民币[24] - 公司2023年第三季度末合同负债为154.72亿元人民币[24] - 公司2023年第三季度末流动资产合计2166.11亿元人民币[24] - 公司2023年第三季度末负债合计4940.01亿元人民币[22] - 公司2023年第三季度末所有者权益合计2049.65亿元人民币[23] 收入与成本 - 茅台酒主营业务收入为8726.96亿元人民币，系列酒收入为1559.40亿元人民币[9] - 直销渠道收入为4620.68亿元人民币，批发渠道收入为5665.68亿元人民币[9] - 国内主营业务收入为9987.95亿元人民币，国外收入为29.84亿元人民币[9] - 公司2023年前三季度营业成本为85.64亿元人民币，同比增长20.9%[25] - 公司2023年前三季度税金及附加为160.29亿元人民币，同比增长17.5%[25] - 公司2023年前三季度销售费用为30.63亿元人民币，同比增长27.3%[25] - 公司2023年前三季度研发费用为1.01亿元人民币，同比下降12%[25] 股东与股权结构 - 香港中央结算有限公司持股8698.31万股，占比6.92%[13] - 贵州省国有资本运营有限责任公司持股5699.68万股，占比4.54%[13] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为2.76亿元人民币，其中政府补助为510.59万元人民币[2] 财务指标 - 加权平均净资产收益率为24.82%，同比增加2.91个百分点[3] 经销商数据 - 国内经销商数量为2082个，净减少2个；国外经销商数量为106个，净增加1个[7] 财务报表调整 - 公司根据《企业会计准则解释第16号》调整2023年年初财务报表[26] - 2022年12月31日货币资金为58,274,318,733.23元[26] - 2022年12月31日拆出资金为116,172,711,554.59元[26] - 2022年12月31日应收票据为105,453,212.00元[26] - 2022年12月31日应收账款为20,937,144.00元[26] - 2022年12月31日预付款项为897,377,162.27元[26] - 2022年12月31日其他应收款为31,818,622.84元[26] 税务 - 所得税费用为183.99亿元人民币，同比增长17.9%[17]

营业收入与净利润 - 营业收入为103,268,354,688.44元，同比增长18.48%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为52,876,217,064.12元，同比增长19.09%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52,815,640,756.86元，同比增长18.97%[5] - 2023年前三季度营业总收入为1053.16亿元，同比增长17.3%[17] - 2023年前三季度营业收入为1032.68亿元，同比增长18.5%[17] - 2023年前三季度净利润为548.27亿元，同比增长18.4%[19] - 2023年前三季度归属于母公司股东的净利润为528.76亿元，同比增长19.1%[19] - 2023年第三季度综合收益总额为548.29亿元，同比增长18.4%[20] - 2023年第三季度基本每股收益为42.09元，同比增长19.1%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为50,002,007,018.66元，同比增长431.63%[4] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为500.02亿元，同比增长431.6%[18] - 2023年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1112.54亿元，同比增长15.9%[21] - 2023年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为346.61亿元，同比增长16.2%[22] - 2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为1593.40亿元，同比增长2.5%[22] 资产与负债 - 总资产为262,076,424,771.47元，同比增长3.03%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为217,808,624,847.30元，同比增长10.28%[4] - 流动资产合计为218,472,857,114.41元，较上季度的216,611,435,672.92元有所增加[13] - 非流动资产合计为43,603,567,657.06元，较上季度的37,753,369,322.33元有所增加[13] - 资产总计为262,076,424,771.47元，较上季度的254,364,804,995.25元有所增加[13] - 应付账款为2,152,491,940.59元，较上季度的2,408,371,053.69元有所减少[13] - 合同负债为11,394,683,919.51元，较上季度的15,471,920,924.98元有所减少[13] - 吸收存款及同业存放为9,525,569,802.49元，较上季度的12,874,043,355.42元有所减少[13] - 应付职工薪酬为427,836,476.23元，较上季度的4,782,311,242.41元有所减少[16] - 应交税费为5,911,174,351.08元，较上季度的6,896,555,423.83元有所减少[16] - 其他应付款为5,763,709,392.64元，较上季度的4,543,842,833.87元有所增加[16] - 未分配利润为180,127,033,586.31元，较上季度的161,301,978,184.73元有所增加[16] - 2023年第三季度流动负债合计为4906.57亿元，同比增长1.8%[23] - 2023年第三季度非流动负债合计为3.34亿元，同比增长106.9%[23] - 2023年第三季度归属于母公司所有者权益合计为1975.07亿元，同比下降0.01%[23] - 2023年第三季度所有者权益合计为2049.65亿元，同比下降0.01%[24] - 2023年第三季度负债和所有者权益总计为2543.65亿元，同比增长0.05%[24] 经销商数量 - 国内经销商数量为2082个，年初至报告期末增加1个，减少3个[7] - 国外经销商数量为106个，年初至报告期末增加1个，减少0个[7] 主营业务收入 - 茅台酒主营业务收入为8,726,956.62万元，系列酒主营业务收入为1,559,399.90万元[10] - 直销渠道主营业务收入为4,620,675.20万元，批发渠道主营业务收入为5,665,681.32万元[10] 费用与税金 - 2023年前三季度研发费用为1.01亿元，同比下降12.0%[17] - 2023年前三季度销售费用为30.63亿元，同比增长27.3%[17] - 2023年前三季度管理费用为57.33亿元，同比增长3.0%[17] - 2023年前三季度财务费用为-13.32亿元，同比减少32.5%[17] - 2023年前三季度税金及附加为160.29亿元，同比增长17.5%[17] 其他资产与负债 - 流动资产合计为216,611,435,672.92元[25] - 非流动资产合计为37,753,369,322.33元[25] - 资产总计为254,364,804,995.25元[25] - 存货为38,824,374,236.24元[25] - 一年内到期的非流动资产为2,123,601,333.33元[25] - 其他流动资产为160,843,674.42元[25] - 发放贷款和垫款为4,134,744,407.92元[25] - 债权投资为380,685,319.09元[25] - 投资性房地产为5,335,046.99元[25] - 固定资产为19,742,622,547.86元[25]

业绩总结 - 2023年第三季度营业收入为33,692,335,242.67元，同比增长14.04%[8] - 归属于上市公司股东的净利润为16,895,801,973.35元，同比增长15.68%[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16,868,191,551.41元，同比增长15.30%[8] - 2023年第三季度每股收益（基本和稀释）为42.09元，同比增长19.0%[18] - 综合收益总额为54,828,879,111.49元，同比增加18.4%[18] - 2023年第三季度营业总收入为1053.16亿元，同比增长17.3%[25] - 2023年第三季度营业总成本为322.36亿元，同比增长15.4%[25] 现金流与资产 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加431.63%[7] - 2023年第三季度经营活动现金流入小计为112,510,465,347.75元，同比增长29.3%[17] - 经营活动现金流出小计为62,508,458,329.09元，同比减少19.5%[17] - 期末现金及现金等价物余额为159,340,218,694.92元，同比增加2.0%[20] - 2023年第三季度流动资产合计为218,472,857,114.41元，较上季度增长约0.86%[13] - 2023年第三季度非流动资产合计为43,603,567,657.06元，较上季度增长约15.4%[13] - 资产总计为262,076,424,771.47元，较上季度增长约3.04%[13] - 所有者权益合计为217,808,624,847.30元，较上季度增长约10.25%[14] 负债与权益 - 流动负债合计为36,663,921,439.78元，较上季度下降约25.4%[14] - 负债合计为37,057,625,012.