本次电话会与警工部和国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用会议嘉宾的观点仅代表其个人观点不代表国海证券的观点 也不构成任何投资建议会议原定录音或转发否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资是谨慎主讲嘉宾提示本次会议中应避免传播尚未公开的内幕信息诋毁同行的言论确保会议内容合法合规 各位投资者大家下午好,我是博海新闻营销售经理,欢迎大家参加招募集成2027年年报EP出名会,我们今天非常有幸邀请到了公司CFO周总,大家跟赵总在第一时间和各位投资人针对公司业绩进行一个分享,首先的话我们今天的会议分为三个环节,那我们第一个环节的话先请赵总帮我们分享并介绍一下公司2024年的第一表现,然后我们会进入互通问答, 那我们先有请赵总帮我们介绍一下公司二十年的总体的情况欢迎赵总 喂 好的 敬礼敬礼老师那线上的投资人大家好2024年呢我们招云集团的盈利能力也是稳步的提升收入利润实现了连续两个年度的双位数增长其中24年的收入是18.2亿元同比增长13%在这里面线上和线下渠道都实现了正增长然后新面商渠道更是同比增 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][10][11] 报告的核心观点 - 朝云集团2024年营收利润同比双增长，未来将加强多品牌多品类全渠道发展战略，通过产品创新升级构建护城河，持续打造拳头产品提升渠道盈利能力，在家居护理用品赛道优势明显，布局宠物赛道有望打造中长期新增长点 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年3月27日，朝云集团当前价格2.24港元，52周价格区间1.54 - 2.38港元，总市值2986.67百万港元，流通市值2986.67百万港元，总股本133333.35万股，流通股本133333.35万股，日均成交额6.00百万港元，近一月换手2.89% [5] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入18.20亿元，同比增长12.60%，综合净利润1.95亿元，同比增长13%，综合毛利率49.14%，同比增加4.68pct [6] 投资要点 - 家居护理类产品稳健，宠物业务高增长：2024年家居护理类产品营收16.34亿元，同比增长11.0%，毛利率从45.0%升至49.2%；宠物门店及产品营收1.27亿元，同比增长64.49%，毛利率从43.2%升至54.7% [7] - 渠道优势明显，线上线下双增：2024年线上渠道营收6.71亿元，同比增长22.1%，毛利率从47.8%升至55.8%；线下渠道营收11.49亿元，同比增长7.8%，毛利率从42.7%升至45.2%，宠物线下门店达60家 [7] - 研发创新持续，竞争壁垒提升：2024年超威驱蚊小绿瓶全渠道GMV同比增975%，超威贝贝健免拆蚊香全渠道GMV同比增85%，威王洁净大师、倔强嘴巴宠物主食生鲜包在相关平台排名靠前，截至年末发明专利超172项 [7] - 毛利率优化，派息回报股东：2024年销售毛利率49.14%，同比增加4.68pct，销售净利率10.73%，同比增加0.04pct；2024年度股息每股0.1220元，派息率约80.0% [7][8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为20.06/22.06/24.20亿元，归母净利润为2.25/2.47/2.71亿元，对应PE估值为12/11/10x [9][10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年收入为18.201亿元，较2023年的16.156亿元增长12.7%[3][5] - 2024年毛利为8.94341亿元，较2023年的7.18258亿元增长24.5%[3] - 2024年除税前溢利为2.42519亿元，较2023年的2.17266亿元增长11.6%[3] - 2024年期内溢利为1.95249亿元，较2023年的1.72817亿元增长13.0%[3] - 2024年每股基本盈利为15.25分，较2023年的13.13分增长16.1%[3] - 2024年公司收入为1820108千元人民币，较2023年的1615585千元人民币增长12.66%[11] - 2024年公司毛利为894341千元人民币，较2023年的718258千元人民币增长24.52%[11] - 2024年公司除税前溢利为242519千元人民币，较2023年的217266千元人民币增长11.62%[11] - 2024年公司年内溢利为195249千元人民币，较2023年的172817千元人民币增长12.98%[11] - 2024年公司每股盈利（基本及摊薄）为15.25人民币分，较2023年的13.13人民币分增长16.15%[11] - 2024年非流动资产为480025千元人民币，较2023年的694086千元人民币下降30.84%[13] - 2024年流动资产为3321678千元人民币，较2023年的3142059千元人民币增长5.71%[13] - 2024年流动负债为781976千元人民币，较2023年的867743千元人民币下降9.88%[13] - 2024年资产净值为2989234千元人民币，较2023年的2937472千元人民币增长1.76%[15] - 2024年总收入为1820108千元，2023年为1615585千元[26] - 2024年12月31日，集团分配至余下履约责任的交易价格总额约为292938000元，2023年为334744000元[27] - 2024年政府补助14,060千元，银行利息收入81,491千元，来自按摊销成本计量之其他金融资产的利息收入12,964千元，来自按公平值计入损益之金融资产的投资收入5,559千元，其他958千元，总计115,032千元；2023年对应数据分别为28,036千元、73,805千元、17,557千元、3,218千元、855千元，总计123,471千元[32] - 2024年出售/撇销物业、厂房及设备及使用权资产的收益12千元，捐赠 -439千元，外汇（亏损）收益净额 -5,787千元，来自按公平值计入损益之金融资产的公平值变动亏损 -24,220千元，出售一间附属公司之收益2,719千元，其他 -788千元，总计 -28,503千元；2023年对应数据分别为67千元、 -850千元、408千元、 -9,888千元、0千元、 -142千元，总计 -10,405千元[33] - 2024年租赁负债利息开支1,880千元，2023年为1,003千元[34] - 2024年即期税项42,701千元，上一年度超额拨备 -591千元，递延税项5,160千元，所得税开支总计47,270千元；2023年对应数据分别为55,170千元、 -2,911千元、 -7,810千元，总计44,449千元[35] - 2024年除税前溢利242,519千元，按25%税率计算税项60,630千元，各项税务影响调整后所得税开支47,270千元；2023年对应数据分别为217,266千元、54,317千元、44,449千元[37] - 2024年董事薪酬17,710千元，其他员工成本中薪金及其他津贴181,037千元，退休福利计划供款13,682千元，股权支付费用306千元，员工成本总额212,735千元；2023年对应数据分别为16,616千元、143,582千元、12,153千元、1,134千元、173,485千元[38] - 2024年物业、厂房及设备折旧21,751千元，使用权资产折旧17,407千元，折旧及摊销总额39,158千元，存货资本化 -5,671千元；2023年对应数据分别为25,655千元、10,001千元、35,974千元、 -5,152千元[38] - 2024年就商誉及无形资产确认之减值亏损计入行政开支15,984千元，核数师酬金中审核服务4,154千元，非审核服务1,932千元，确认为开支的研发成本29,840千元；2023年对应数据分别为13,248千元、4,043千元、1,721千元、32,561千元[38] - 2024年确认为开支的存货成本926,953千元，包含存货撇减拨回约1,186,000元；2023年为895,558千元，包含存货撇减约1,769,000元[38] - 2024年宣派及派付的末期股息每股普通股为人民币0.0640元，总额约为人民币8533.3万元；2023年分别为人民币0.0220元、2933.3万元[39] - 2024年宣派及派付的中期股息每股普通股为人民币0.0538元，总额约为人民币7173.3万元；2023年分别为人民币0.0410元、5466.7万元[39] - 2024年公司拥有人应占每股基本盈利为人民币0.15元（203379千元÷1333334千股），2023年为人民币0.13元（175016千元÷1333334千股）[41] - 2024年贸易及其他应收款项总额为人民币9746万元，2023年为人民币8763.2万元[42] - 2024年贸易及其他应付款项总额为人民币40618.2万元，2023年为人民币43592.1万元[45] - 公司收入由2023年的人民币16.156亿元增加12.7%至2024年的人民币18.201亿元[48] - 集团毛利从2023年的718.3百万元增至2024年的894.3百万元，增长24.5%，毛利率从44.5%增至49.1%[54] - 其他收入从2023年的123.5百万元减至2024年的115.0百万元，减少6.9%，占总收入百分比从7.6%减至6.3%[60] - 销售及分销开支从2023年的425.0百万元增至2024年的538.8百万元，增长26.8%[61] - 行政开支从2023年的188.1百万元增至2024年的197.7百万元，增长5.1%[63] - 其他亏损从2023年的10.4百万元增至2024年的28.5百万元，增长174.0%[64] - 除税前溢利从2023年的217.3百万元增至2024年的242.5百万元，增长11.6%[66] - 年内溢利从2023年的172.8百万元增至2024年的195.2百万元，增长13.0%，纯利率保持10.7%[68] - 资本开支从2023年的37.3百万元增至2024年的56.5百万元，增长51.5%[70] - 2024年12月31日资本负债比率为1.7%，较2023年12月31日的1.0%提升0.7个百分点[72] - 2024年12月31日雇员人数为1202人，2023年12月31日为1040人；2024年度员工总成本为2.127亿元，2023年度为1.735亿元[79] 公司业务线数据关键指标变化 - 2024年线上渠道收入为6.709亿元，较2023年增长22.1%；线下渠道收入为11.492亿元，较2023年增长7.8%[5][7] - 2024年家居护理产品收入为16.338亿元，较2023年增加11.0%；宠物门店及产品收入为1.272亿元，较2023年增加64.5%；个人护理产品收入为0.533亿元，较2023年减少13.1%[7] - 2024年家居护理收入为1633823千元，个人护理收入为53326千元，宠物门店及宠物产品收入为127152千元，其他收入为5807千元[26] - 2023年家居护理收入为1471917千元，个人护理收入为61355千元，宠物门店及宠物产品收入为77303千元，其他收入为5010千元[26] - 2024年家居护理产品收入为人民币16.338亿元，占比89.8%，较2023年增加11.0%[49][50] - 2024年宠物门店及宠物产品收入为人民币1.272亿元，占比7.0%，较2023年增加64.5%[49][51] - 2024年个人护理产品收入为人民币0.533亿元，占比2.9%，较2023年减少13.1%[49][51] - 线上渠道收入从2023年的549.6百万元增至2024年的670.9百万元，增长22.1%[52] - 线下渠道收入从2023年的1065.9百万元增至2024年的1149.2百万元，增长7.8%[53] 公司股息相关情况 - 2024年度股息总额为每股0.122元，派息率约为80.0%[4] - 公司董事建议就2024年度派发现金末期股息每股普通股人民币0.0682元，总额为人民币9093.3万元[40] - 截至2024年12月31日止年度，末期股息每股人民币0.0682元（相当于每股0.0739港元），中期股息每股人民币0.0538元（相当于每股0.0588港元），本年度股息总额为每股人民币0.1220元，派息率约为80.0%[82] - 公司将于2025年7月8日或前后向2025年6月26日名列股东名册的股东派付末期股息，末期股息以人民币宣派及以港元支付[82] 公司资金及资产相关情况 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物及各项银行存款总额为27.076亿元[5] - 集团无公平值占2024年12月31日总资产5%或以上的重大投资[73] - 截至2024年12月31日，集团无重大收购或出售事项，无具体重大投资或收购计划[75] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团无已抵押资产[77] - 2024年12月31日，集团无重大或然负债[78] - 公司全球发售所得款项净额约24.188亿元，拟按招股章程用途使用[80] - 新产品研发等项目占所得款项净额7.1%，金额1.718亿元，2024年已动用7060万元，预计2026年底前悉數動用[80] - 促进研发中心建设等项目占所得款项净额10.2%，金额2.467亿元，尚未动用，预计2026年底前悉數動用[80] - 激励研究人员等项目占所得款项净额2.7%，金额6530万元，尚未动用，预计2026年底前悉數動用[80] - 截至2024年12月31日，所得款项净额总计24.188亿元，已动用18.979亿元，未动用17.658亿元（相当于约19.068亿港元），预计2026年底前悉數動用[81] 公司未来发展策略 - 2025年公司将聚焦家居护理、宠物业务拓展，线上线下渠道突破，技术研发提升，团队建设赋能，推进并购机会及落实派息政策等增长策略[10] 公司上市及股份相关情况 - 公司于2021年3月10日在香港联合交易所主板上市[17] - 公告日期公司无库存股份[83] - 公司2025年6月16日至2025年6月19日暂停办理股份过户登记手续，以确定出席股东大会股东身份[84] - 为符合出席股东大会资格，过户表格及股票须于2025年6月13日下午四時三十分前送达公司香港股份登记过户处[84] - 公司2025年6月26日暂停办理股份过户登记手续，以确定获派末期股息股东资格[85] - 为符合获派末期股息资格，过户表格及股票须于2025年6月25日下午四時三十分前送达公司香港股份登记过户处[85] - 公告日期公司公众持股量满足上市规则，已发行股份总数最少25%由公众人士持有[90] - 截至2024年12月31日，公司无库存股份，也未购入、出售或赎回本公司上市证券[89] 公司准则应用及税务情况 - 2024年集团首次应用多项国际财务报告准则会计准则修订本，对财务状况及表现无重大影响[20] - 国际财务报告准则第18号等多项准则修订本已颁布但未生效，将于2025 - 2027年开始的年度期间生效[21][23][24] - 中国附属公司

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理、个人护理及宠物品类平台，在驱蚊杀虫、空气护理和家居清洁护理等细分市场中行业领先，积极布局宠物业务，开展线下千店计划，大规模布局宠物线下门店，打开第二增长曲线 [7] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为18.13/20.02/21.94亿元，分别同比增长12%/10%/10%；归母净利润分别为2.13/2.37/2.62亿元，分别同比增长22%/11%/11% [7] - 截至2025年3月20日，对应EPS分别为0.16/0.18/0.20元，对应PE分别为13.38/12.03/10.87倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 朝云集团向消费者提供一站式家居护理、个人护理及宠物品类，涵盖杀虫驱蚊、家居清洁等多个细分品类，主要涉及七个核心品牌，即威王、超威、贝贝健、倔强尾巴、倔强嘴巴、西兰和润之素 [3] 财务数据 - 2024H1，公司实现营业收入12.49亿元，同比增长10.3%；实现纯利1.76亿元，同比增长29.6% [3] - 线下渠道稳健发展，收入10.66亿元，同比增长12.2%；线上渠道营收5.50亿元，同比增长10.7%，新电商渠道突破性成长，增长率高达300% [3] - 预计2024 - 2026年营收分别为18.13/20.02/21.94亿元，分别同比增长12%/10%/10%；归母净利润分别为2.13/2.37/2.62亿元，分别同比增长22%/11%/11% [7] - 截至2025年3月20日，对应EPS分别为0.16/0.18/0.20元，对应PE分别为13.38/12.03/10.87倍 [7] 战略合作 - 2024年7月，公司与扬农化工签署战略合作协议，宣告正式进入第四个“五年战略合作”，双方成立战略合作技术小组，将逐步扩大原药、制剂产品合作范围，进一步加强新技术、新材料、新剂型、新市场的信息共享，共研满足消费者需求、具备市场差异化的高质量原料和产品，持续提升产品力 [3] 线下门店 - 2024年，公司旗下爪爪喵星球、爪爪洗护专家、米乐乖乖等的线下宠物门店累计开店59家，覆盖深圳、上海等一二线城市，并持续加速新店开拓 [3] - 公司针对旗下宠物门店进行了一系列高质量运营管理改革，包括终端品牌形象升级、用户体验流程升级、服务标准化等，门店整体收入同比增长233% [3] 产品表现 - 超威驱蚊喷雾连续3个月霸榜抖音各榜单首位 [4] - 威王松木橙花香氛洁厕净连续3个月占据抖音平台品类各类榜单TOP1 [4] - 2024年6月，威王推出威王洁净大师系列进军高端天然家居清洁市场，首发两款新品上市即销售1,000,000 +瓶，居抖音除味香氛热销榜、趋势榜TOP1 [4] - 西兰推出西兰北纬26°藤蔓香薰系列，加速高端天然香薰赛道布局，该香薰凭借独创天然香型、持久扩香100天的高品质香薰体验深受消费者喜爱、更获得各大香氛博主的推荐 [4] - 倔强嘴巴领先性推出倔强嘴巴功能生鲜包，解决猫咪五大喂养需求，凭借口碑好、高复购，上市即销售160,000包，霸榜抖音猫粮榜TOP1 [4][6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理、个人护理及宠物品类平台，在驱蚊杀虫、空气护理和家居清洁护理等细分市场中行业领先，积极布局宠物业务，开展线下千店计划，大规模布局宠物线下门店，打开第二增长曲线 [7] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为18.13/20.02/21.94亿元，分别同比增长12%/10%/10%；归母净利润分别为2.13/2.37/2.62亿元，分别同比增长22%/11%/11% [7] - 截至2025年3月20日，对应EPS分别为0.16/0.18/0.20元，对应PE分别为13.38/12.03/10.87倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业务与业绩 - 公司向消费者提供一站式家居护理、个人护理及宠物品类，涵盖多个细分品类，涉及七个核心品牌 [3] - 2024H1，公司实现营业收入12.49亿元，同比增长10.3%；实现纯利1.76亿元，同比增长29.6% [3] - 线下渠道稳健发展，收入10.66亿元，同比增长12.2%；线上渠道营收5.50亿元，同比增长10.7%，新电商渠道突破性成长，增长率高达300% [3] - 公司连续三个半年度业绩期实现营收纯利双位数增长，盈利能力不断增强，现金流强劲，现金等价物及各项银行存款总额为26.65亿元，持续高比例派息，期中派40% [3] 战略合作与门店拓展 - 2024年7月，公司与扬农化工签署战略合作协议，进入第四个“五年战略合作”，双方成立战略合作技术小组，扩大合作范围，加强信息共享，共研产品 [3] - 2024年，公司旗下线下宠物门店累计开店59家，覆盖多个一二线城市，并持续加速新店开拓 [3] - 公司针对旗下宠物门店进行高质量运营管理改革，成果显著，门店整体收入同比增长233% [3] 产品表现 - 超威驱蚊喷雾连续3个月霸榜抖音各榜单首位 [4] - 威王松木橙花香氛洁厕净连续3个月占据抖音平台品类各类榜单TOP1，带火细分赛道 [4] - 2024年6月，威王推出洁净大师系列进军高端天然家居清洁市场，两款新品上市即销售1000000 + 瓶，居抖音除味香氛热销榜、趋势榜TOP1 [4] - 西兰推出北纬26°藤蔓香薰系列，加速高端天然香薰赛道布局，该香薰受消费者喜爱并获博主推荐 [4] - 倔强嘴巴推出功能生鲜包，解决猫咪五大喂养需求，上市即销售160000包，霸榜抖音猫粮榜TOP1 [4][6] 财务指标与预测 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1616|1813|2002|2194| |收入同比(%)|12%|12%|10%|10%| |归母净利润（百万元）|175|213|237|262| |归母净利润同比(%)|170%|22%|11%|11%| |ROE（%）|5.98%|6.78%|7.01%|7.20%| |每股收益（元）|0.13|0.16|0.18|0.20| |市盈率（P/E）|10.52|13.38|12.03|10.87| [9] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2026E的财务数据，包括流动资产、现金、应收账款及票据、存货等项目 [10] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标呈现一定变化趋势 [10] - 每股指标和估值比率也有相应数据体现 [10]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 宠物行业发展空间广阔，公司宠物业务有望打造第二增长曲线，增长潜力较大，此外家居护理业务市场地位稳固 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2020 - 2026E 营业收入分别为 17.04 亿、17.69 亿、14.42 亿、16.16 亿、18.09 亿、19.96 亿、21.88 亿元人民币，同比变化分别为 23.0%、3.9%、 - 18.5%、12.0%、12.0%、10.3%、9.6% [5] - 2020 - 2026E 毛利润分别为 7.43 亿、7.87 亿、6.00 亿、7.18 亿、8.44 亿、9.31 亿、10.21 亿元人民币 [5] - 2020 - 2026E 净利润分别为 2.24 亿、0.92 亿、0.65 亿、1.75 亿、2.05 亿、2.27 亿、2.51 亿元人民币，同比变化分别为 20.9%、 - 58.8%、 - 29.7%、170.4%、17.0%、10.7%、10.7% [5] - 2023 - 2026E PE 分别为 11.27、14.98、13.53、12.22 [5] - 2023 - 2026E PB 分别为 0.67、1.03、0.96、0.89 [5] 投资建议 - 上调 2024 - 2026 年公司 EPS 预测为 0.15/0.17/0.19 元人民币（调整前分别为 0.14/0.14/0.15 元人民币），对应 PE 分别为 15/14/12 倍，维持“增持”评级 [6] 宠物行业情况 - 2023 年中国宠物经济产业规模达 5928 亿元，同比增长 20.1%；2028 年市场规模有望达到 11500 亿元 [6] 宠物业务情况 - 2019 年创立倔强尾巴品牌，推出宠物护理产品，2021 年向宠物食品拓展，推出中高端宠物食品品牌倔强嘴巴 [6] - 2024H1 公司宠物业务收入 0.48 亿元，同比增长 5.3%，截至 2024 年 6 月末门店数量达 46 家 [6] - 2024H1 公司宠物业务毛利率为 42.3%，伴随产品结构改善，未来仍有提升空间 [6] 家居护理业务情况 - 在杀虫驱蚊/洁厕品类市场份额均位列第一，市占率分别达 17.5%/20.7% [6] - 2024H1 公司家居护理业务收入 11.6 亿元，同比增长 11.5%，超威驱蚊小绿瓶、免拆蚊香等驱蚊类爆品表现向好 [6] - 2024H1 公司家居护理产品毛利率为 46.4%，同比提升 5.2pct，主要得益于公司坚持打造高毛利产品矩阵 [6]

公司概况 - 朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理、个人护理及宠物品类平台 [1][10] - 公司拥有多个核心品牌,包括威王、超威、贝贝健、倔强尾巴、倔强嘴巴、西兰和润之素,覆盖杀虫驱蚊、家居清洁、空气护理、洗手液、花露水、宠物食品、宠物清洁等多个细分品类 [1][10] - 公司在杀虫驱蚊、空气护理和家居清洁护理等细分市场中行业领先,并积极布局宠物业务 [1][10] 股权和管理团队 - 公司实际控制人为立白集团创始人陈凯旋、陈凯臣及各自配偶,陈氏家族持有74.25%的股权 [14][15] - 公司管理团队成员拥有丰富的行业经验,在公司工作平均超过10年 [15][16] 业务发展 - 公司积极布局宠物业务,先后推出倔强尾巴和倔强嘴巴品牌,并通过战略投资、并购等方式布局宠物线下实体门店 [37][38][39][40][41][42] - 公司在家居护理业务方面,不断完善产品品类,提升产品毛利率,并通过线上线下双渠道发力,提升品牌影响力 [51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 财务表现 - 公司2024-2026年营收预计分别为18.13/20.02/21.94亿元,同比增长12%/10%/10% [63][64] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.13/2.37/2.62亿元,同比增长22%/11%/11% [63][64] - 公司股息率约为7%-8% [1] 估值分析 - 公司2024-2026年对应PE分别为10.11/9.08/8.21倍,低于同行业可比公司平均水平 [65][66] - 给予公司"买入"评级 [63][65] 风险提示 - 品牌风险、行业竞争风险、产品毛利率下降风险、原材料价格波动风险 [67]

产品类别 - 公司主要从事家居护理、宠物及宠物产品和个人护理产品的研发和制造[3] - 家居护理产品类别收入为11.63亿元人民币，同比增长11.5%[12] - 宠物及宠物产品类别收入为4760万元人民币，同比增长5.3%[12] - 个人护理产品类别收入为3480万元人民币，同比下降18.4%[12] - 家居护理产品毛利为人民币540.1百万元，毛利率为46.4%[22] - 宠物及宠物产品毛利为人民币23.6百万元，毛利率为49.5%[22] - 个人护理产品毛利为人民币14.7百万元，毛利率为42.3%[22] - 殺蟲驅蚊產品連續10年在中國同類產品中的綜合市場份額排名第一[13] 销售渠道 - 线上渠道收入为4.06亿元人民币，同比增长18.9%[12] - 线下渠道收入为8.43亿元人民币，同比增长6.5%[12] - 线上销售渠道实现高速发展，新电商渠道销售额达到亿元级别[13] - 线下销售渠道通过多品类分销、高毛利产品分销等方式提升市场基础和销售[13] - 线上渠道毛利为人民币220.6百万元，毛利率为54.4%[23] - 线下渠道毛利为人民币358.4百万元，毛利率为42.5%[23] 财务数据 - 收入为12.49亿人民币，同比增长10.3%[74] - 毛利为5.79亿人民币，同比增长23.8%[74] - 期内溢利为1.76亿人民币，同比增长29.5%[74] - 期內全面收益總額為1.84億人民幣，同比增長5.2%[74] - 每股盈利為人民幣13.46分，同比增長31.3%[74] - 物業、廠房及設備為1.53億人民幣，同比減少2.6%[75] - 定期存款為18.22億人民幣，同比減少8.1%[75] - 銀行結餘及現金為8.42億人民幣，同比減少5.4%[75] - 貿易及其他應付款項為3.97億人民幣，同比減少9.0%[75] 股权激励 - 根据购股权计划，公司可向合资格人士（包括董事、高管和核心员工）授予购股权[47] - 截至2024年6月30日，公司根据购股权计划可供授出的购股权总数为128,533,350份，占已发行股份总数约9.64%[48] - 根據受限制股份獎勵計劃，公司已授出合共9,600,000股受限制股份[54] - 受限制股份的授出對象包括公司的執行董事、高級管理層及核心僱員[53] - 受限制股份獎勵計劃的目的包括實現管理團隊與股東利益一致、激勵管理團隊實現公司表現目標[53] 资金运用 - 公司擬將全球發售所得款項淨額用於新產品的研發、現有產品的升級以及新品牌及新品類的開發[1] - 公司擬將全球發售所得款項淨額用於進一步開發線上分銷渠道[2] - 公司2024年6月30日未动用所得款项约人民币1,802.4百万元，将继续按照招股章程所载用途使用[63] - 公司在海外线上线下销售网络建设、低线城市市场拓展、品牌营销、供应链优化等方面投入资金[62] - 公司加强数字化战略，提升信息技术基础设施和数据驱动的业务中台[62] 关联交易 - 与关联方的贸易相关结余约为人民币59,977,000元，主要来自货物销售[112][113] - 应付关联方款项约为人民币43,084,000元，主要来自购买商品及提供服务[115][116][117] - 公司向关联方广州立白企业集团有限公司、广东立白洗滌用品有限公司等进行销售[135] - 公司向关联方新鄉立白實業有限公司、廣州立白（番禺）有限公司等进行采购[136] - 公司向关联方广州立白企業集團有限公司支付销售支持服务费用、仓库服务费用、信息技术服务费用、短期租赁费用等[137][138][139]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司上半年营收/净利润同增 10.3%/31.5%，坚持高比例派息 [1] - 家居护理业务稳步巩固市场地位，宠物业务高质量发展 [1] - 线上渠道多平台聚焦爆品，线下积极拓展新零售渠道 [1] - 预计公司 2024-2026 年营收和归母净利润将保持稳健增长 [2] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为18.05/19.90/21.81亿元，同比增长11.7%/10.3%/9.6% [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1.88/1.95/2.13亿元，同比增长7.2%/3.9%/9.5% [2] - 公司现金流强劲，截至2024上半年现金及存款总额达26.65亿元 [1] - 2024上半年毛利率和销售净利率分别同比提升5.1个百分点和2.10个百分点 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 多项业务保持稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营业收入12.49亿元,同比增长10.3%,归母净利润1.79亿元,同比增长31.5% [5] - 公司家居护理产品、宠物及宠物产品、个人护理产品的收入分别同比增长11.5%、5.3%、-18.4% [5] - 公司通过技术创新打造高毛利爆品矩阵,不断提升杀虫驱蚊、家居清洁产品的头部品牌力 [5] - 根据NielsenIQ数据,公司杀虫驱蚊产品连续十年在中国同类产品中位列综合市场份额排名第一 [5] 线上渠道发展迅猛 - 2024H1公司线上/线下渠道实现收入4.06亿元/8.43亿元,分别同比+18.9%/+6.5% [5] - 公司深耕淘系、京东、拼多多,同时打造新电商渠道进行多元渠道的发展 [5] 盈利能力显著改善 - 2024H1公司净利率14.37%,同比+2.32pct;毛利率46.35%,同比+5.05pct [5] - 得益于公司品牌力提升、品类及渠道结构持续优化和供应链运营效率的持续提升 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年净利润分别为1.90、2.08、2.27亿元,同比增长8.8%、9.1%、9.1% [5] - 当前收盘价对应2024-2025年PE为13、12倍,给予公司2024年15~16倍PE估值,对应合理价值区间2.14~2.29元,即2.36~2.51港元 [5]