公司基本信息 - 公司为上海医药集团股份有限公司，A股代码601607，H股代码02607[2][7] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[7] - 公司执行董事为杨秋华、沈波、李永忠及董明；非执行董事为张文文学；独立非执行董事为顾朝阳、霍文逊、王忠及万钧[4] - 公司愿景是成为受人尊敬、拥有行业美誉度的领先品牌药制造商和健康领域服务商[5] - 公司使命是持之以恒，致力于提升民众的健康生活品质[5] - 公司核心价值观是创新、诚信、合作、包容、责任[5] - 公司股份每股面值人民币1.00元，包括A股和H股[7] - A股在上海证券交易所上市，以人民币买卖；H股在香港联交所上市，以港元买卖[7] 财务报告编制与审核 - 公司2024年度业绩根据中国企业会计准则编制，并经德勤华永会计师事务所审核[3] - 公司2024年度报告全部内容附于公告后，正式年度报告将在香港联交所网站和公司网站刊登[3] 公司2020 - 2024年关键财务数据变化 - 公司2020 - 2024年的收入分别为191,909,156千元、215,824,259千元、231,981,300千元、260,295,089千元、275,250,935千元[20] - 公司2020 - 2024年除所得税前利润分别为7,175,483千元、8,143,814千元、8,808,353千元、7,054,297千元、8,020,006千元[20] - 公司2020 - 2024年年度利润分别为5,605,264千元、6,274,569千元、6,992,015千元、5,166,570千元、5,870,011千元[20] - 公司2020 - 2024年总资产分别为149,185,656千元、163,435,509千元、198,134,901千元、211,972,534千元、221,209,430千元[21] - 公司2020 - 2024年总负债分别为94,444,926千元、104,369,299千元、120,132,450千元、131,646,441千元、137,467,066千元[21] 公司创新与研发进展 - 公司与上海交通大学、中国药科大学等共建“创新免疫治疗全国重点实验室”[23] - 上海前沿创新中心一期投入运营，吸引15家生态伙伴入驻[23] - 公司实现1项创新药获批上市，多项实现临床阶段突破[24] - 公司组建科学委员会产业创新理事会，推进研发管理组织架构调整，深化与多所科研院所合作，参与设立上海生物医药转化基金二期[35] - 公司持续推动上海康健生细胞技术有限公司组建，与多家机构签署战略合作协议推进细胞治疗产品研发与产业化，旗下公司细胞疗法研究成果获业内权威平台关注[35] - 截至报告期末，新药管线有54项，其中创新药40项，改良型新药14项[36][37] - 创新药管线中，1项提交上市申请，5项处于临床III期阶段[36] - 改良型新药管线中，1项提交上市申请，6项进入临床阶段[37] - I001项目有3个适应症处于临床试验中后阶段，高血压适应症NDA上市申请于2024年4月获CDE受理[39] - B001注射液用于治疗视神经营养脊髓炎谱系疾病，2024年正式进入关键临床研究[40] - B007注射液2024年开展膜性肾病、重症肌无力和天疱疮3个适应症的研究[40] - 创新药管线中32个项目进入临床阶段，7个项目获批临床[37] - 改良型新药管线中3个项目获批临床，4个项目临床申请已获得受理[37] - 公司在免疫、精神神经、肿瘤、心血管、消化代谢及抗感染等疾病领域有布局策略[36] - 报告期内15个品种（16个品规）获批一致性评价，过评产品累计达74个品种（103个品规）[41] - 公司在罕见病治疗领域有51个在产品种，覆盖67个适应症[41] - 公司有多个在研项目，如苹果酸司妥吉仑片处于申请上市和临床II期，B001 - C处于临床III期等[72] - 公司多个仿制药和一致性评价药品已获批，如氨磺必利口服溶液、注射用美罗培南等[72][73] - 报告期内公司共有17个品种的药品申报生产，如枸橼酸托法替布缓释片、溴吡斯的明缓释片等[75][76] - 报告期内公司共有15个药品获得生产批文[77] - SRD4610用于肌萎缩侧索硬化症(ALS)适应症获得美国FDA孤儿药资格认定[78] 2024年公司整体业绩情况 - 2024年公司实现营业收入2752.51亿元，同比增长5.75%，其中医药工业销售收入237.31亿元，同比下降9.62%，医药商业销售收入2515.20亿元，同比增长7.47%[28] - 2024年公司归属上市公司股东净利润45.53亿元，同比上升20.82%，其中工业板块贡献利润21.93亿元，同比增长3.95%，商业板块贡献利润33.85亿元，同比增长1.05%，主要参股企业贡献利润4.70亿元，同比下降12.98%，扣非净利润40.65亿元，同比增长13.04%[28] - 2024年公司持续入选《财富》“世界500强”，排名提升至第411位，还获得“全球制药企业50强”等诸多荣誉[28] - 报告期内公司研发投入28.18亿元，其中研发费用23.94亿元，同比增长8.64%[30] - 报告期内公司全年经营性现金流净流入58.27亿元，同比增长11.39%[31] 各业务线2024年数据关键指标变化 - 2024年中药板块实现工业收入95.71亿元[41] - 报告期内工业销售收入过亿产品44个，过10亿产品2个，60个重点品种销售收入137.32亿元，同比增长1.43%[42] - 2024年医药商业创新药板块销售305亿元，同比增幅29.7%，新增进口总代品规25个[43] - 2024年CSO业务服务规模达80亿元，同比增幅177%，CSO合约产品数量达65个[43] - 2024年器械大健康业务销售442亿元，同比增长10.5%[43] - 2024年医药商业销售收入2515.20亿元，同比增长7.47%[44] - 国内销售营业收入为2702.20亿元，毛利率为10.71%，较上年减少0.92个百分点[61] - 国外销售营业收入为39.67亿元，毛利率为29.69%，较上年减少3.48个百分点[61] - 工业营业收入为237.31亿元，毛利率为59.21%，较上年增加0.71个百分点[62] - 分销营业收入为2511.67亿元，毛利率为5.94%，较上年减少0.37个百分点[62] - 零售营业收入为85.14亿元，毛利率为12.84%，较上年增加0.87个百分点[62] - 其他业务营业收入为2.74亿元，毛利率为24.35%，较上年增加12.04个百分点[62] - 公司主营业务总收入2373075.70万元，总营业成本968068万元，总毛利率59.21%，较上年分别增减 - 9.62%、 - 11.17%、0.71%[63] - 心血管系统营业收入378681.31万元，营业成本122434万元，毛利率67.67%，较上年增减 - 20.56%、 - 23.93%、1.43%[63] 公司运营与管理成果 - 公司旗下企业全年共斩获全国及省市质量奖项167项[24] - 上药杏灵“智能工厂”获评工信部首批国家卓越级称号，上药青春宝成为浙江省制药行业首家“未来工厂”[24] - 报告期内完成精益项目161项，获实用新型专利5项[42] - 瘀血痹胶囊治疗慢性肌肉骨骼疼痛真实世界研究完成2000例病例入组[41] 公司战略与发展规划 - 2025年公司将持续提升医药商业支撑能力，夯实工业产业基础，完善自研组织，拓展细胞与基因治疗“新赛道”[89] - 公司发展战略包括服务健康中国战略、服务生物医药产业发展、聚焦提升产业核心竞争力[87][88] 公司面临的风险 - 公司可能面临国际贸易、药品价格下调、创新药研发、商誉减值等风险[90] 公司财务报告审批情况 - 本年度报告已经公司审计委员会审阅并经第八届董事会第二十次会议审批通过，德勤华永会计师事务所出具标准无保留意见审计报告[91] 公司业务性质 - 公司主要业务覆盖医药工业、分销与零售，报告期内业务性质无重大变动[92] 公司分红情况 - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.90元（含税），合计拟派发现金红利总额为10.75亿元（含税），2024年度累计派发现金红利13.72亿元（含税），占当年合并归属上市公司股东净利润的30.13%[94] - 截至2024年12月31日，公司总股本为37.08亿股，实施分配后，结存合并未分配利润为354.72亿元[94] - 截至2024年12月31日，公司可供分派储备金额为23.33亿元[97] - H股现金分红预计发放时间为2025年8月30日前[96] - 对于“沪股通”投资者，公司按10%税率代扣所得税，符合条件可申请退税[98] - 内地个人投资者和内地证券投资基金通过港股通投资公司H股，公司按20%税率代扣个人所得税，内地企业投资者自行申报缴纳[99] 公司客户与供应商情况 - 前五名客户销售额1386333万元，占年度销售总额5.04%，其中关联方销售额371523万元，占年度销售总额1.35%[101] - 前五名供应商采购额2510437万元，占年度采购总额10.26%，其中关联方采购额0万元，占年度采购总额0%[101] 公司股东持股情况 - HKSCC NOMINEES LIMITED期末持股918224249股，比例24.764%[110] - 上药集团期末持股716516039股，比例19.324%[110] - 云南白药期末持股665626796股，比例17.951%[110] - 上实集团及其附属子公司期末持股647310298股，比例17.457%[110] - 新华保险及其附属子公司期末持股206159178股，比例5.560%[110] - 香港中央结算有限公司期末持股76777476股，比例2.071%[110] - 中国证券金融股份有限公司期末持股41330543股，比例1.115%[110] - 上实集团系持有公司股份13.64亿股，占全部股本36.78%，其中A股占比40.37%，H股占比25.90%[114] - 上海上实系持有公司A股11.25亿股，占全部股本30.35%，占全部已发行A股40.35%[114] - 上药集团持有公司A股7.17亿股，占全部股本19.32%，占全部已发行A股25.69%[114] - 云南白药持有公司A股6.66亿股，占全部股本17.95%，占全部已发行A股23.87%[114] - 新华保险及其附属子公司持有公司股份2.06亿股，占全部股本5.56%，其中A股占比5.81%，H股占比4.79%[114] - 2024年11月新华保险及其一致行动人合计持股约占公司总股本5.05%，报告期末A股增至1.62亿股，H股增至4400.66万股[116] 公司股票期权激励计划 - 2019年12月19日，公司向211名激励对象授出2568万份股票期权，后调整为向210名激励对象授出2560万份[115] - 2020年12月15日，公司向28名激励对象授出273万份股票期权[115] - 截至2024年12月31日，首次授予激励对象调整为170名，期权调整为2206.572万份；预留期权激励对象调整为20名，期权调整为219.14万份[117] - 截至2024年12月31日，已有1325.5721万份A股股票期权行权，已授出但尚未行权的A股股票期权数量为374.1715万份[118][119] - 期权激励计划激励对象为公司高级、中层管理人员及核心技术、业务骨干等雇员，不包括特定人员[121] - 截至2024年12月31日，已授出A股股票期权数量为2425.712万份，不超公司报告日期已发行股份总数的1%[122][124] - 首次授予中160名中层管理人员及核心骨干获授1889.572万股，占授予总量77.898%，占总股本0.665%；预留授予20人获授219.14万股，占授予总量9.034%，占总股本0.077%[122] - 参与激励计划的单个激励对象累计获授股份总数不超2019年12月18日公司股本的1%[125] - 期权激励计划等待期为24个月[126] - 可行权日为交易日，且不在公司定期报告公告前30日等特定区间内[127] - 第一、二个行权期可行权数量各占获授权益数量的33%，第三个行权期占34%[128] - 期权激励计划首次授予股票期权的行权价格为18.41元/股，公司发生特定事项时行权价格相应调整[129] - 期权激励计划自股东会审议通过生效，至股票期权行权或注销完毕止[130] - 授出的股票期权有效期自授予登记日起最长不超60个月[131] - 期权激励计划公告公布前1个交易日公司A股股票交易均价为18.2

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 预计上海医药2024年医药商业稳健增长、工业小幅下滑，降本增效持续推进；略微调整收入和归母净利润预测，上调目标价至14.39港币，维持优于大市评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 上海医药现价HK$12.32（2025年01月21日收盘价），目标价HK$14.39，市值HK$51.44bn / US$6.61bn，日交易额（3个月均值）US$5.73mn，发行股票数目919.07mn，自由流通股74%，1年股价最高最低值HK$14.60 - HK$10.16 [2] 业绩前瞻 - 收入端：预计2024年营收2773亿元，同比+6.5%；商业板块收入2527亿元，同比+8.0%，其中分销业务收入2529亿元，同比+8.2%；工业板块收入246亿元，同比 - 6.5%；研发费用22亿元，同比持平 [3] - 毛利率与经营费用率：预计2024年毛利率同比下滑0.9个百分点至11.1%；销售费用率同比下滑0.7个百分点至4.6%，管理费用率同比下滑0.1个百分点至2.1%，财务费用率基本维持在0.6%，经营利润同比增长5.9%至81亿元 [4] - 利润端：预计2024年归母净利润48亿元，同比+28.1% [4] - 收购股权：2024年1月宣布收购上海和黄药业10%股权，完成后将持有60%股权成为实际控制人；该公司2023年实现收入/净利润27/6.6亿元，2024年1 - 10月实现收入/净利润25/6.3亿元 [4] 盈利预测与估值 - 略微下调2024年收入预测至2773亿元，上调2025/26年收入预测至3008/3240亿元；下调2024/25/26年归母净利润分别至48/54/57亿元 [5] - 使用现金流折现模型及FY25 - FY33现金流估值，基于WACC 6.2%、永续增长率3%、港股对A股折价60%，对应目标价上调4.1%至14.39港币，维持优于大市评级；当前股价对应2024/25年8.7/7.7倍P/E [5] ESG评价 - 环境方面：建立健全环境管理体系，制定系列规范性文件 [18] - 社会方面：积极投身慈善事业，履行社会责任 [18] - 治理方面：完善可持续发展治理体系，优化ESG结构 [19]

营收与利润情况 - [2024年1-9月公司实现营业收入2096.29亿元，同比增长6.14%，其中医药工业销售收入182.84亿元，同比下降12.10%，医药商业销售收入1913.45亿元，同比增长8.28%][6] - [2024年1-9月公司实现归属上市公司股东净利润40.54亿元，同比增长6.78%，扣非净利润36.86亿元，同比增长11.56%][6] - [本报告期营业收入702.16亿元，同比增长8.16%；年初至报告期末营业收入2096.29亿元，同比增长6.14%][12] - [本报告期归属上市公司股东净利润11.12亿元，同比下降6.29%；年初至报告期末为40.54亿元，同比增长6.78%][12] - [2024年前三季度营业总收入2096.29亿元，较2023年前三季度的1975.08亿元增长6.14%][26] - [2024年前三季度营业总成本2034.33亿元，较2023年前三季度的1913.80亿元增长6.30%][26] - [2024年前三季度净利润为50.23亿元，2023年同期为49.54亿元，同比增长1.40%][27] - [2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为40.54亿元，2023年同期为37.97亿元，同比增长6.78%][27] - [2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为1.09元/股，2023年同期均为1.03元/股，同比增长5.83%][29] - [2024年前三季度营业收入9265805.99元，2023年前三季度为64616277.97元][37] - [2024年前三季度净利润1364782674.17元，2023年前三季度为1594396493.16元][38] 现金流情况 - [2024年1-9月公司经营性现金流净流入27.83亿元，同比增长20.87%][6] - [本报告期经营活动现金流量净额22.68亿元，同比增长241.50%；年初至报告期末为27.83亿元，同比增长20.87%][12] - [2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为27.83亿元，2023年同期为23.02亿元，同比增长20.86%][32] - [2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2162.41亿元，2023年同期为2042.91亿元，同比增长5.85%][31] - [2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为3.58亿元，2023年同期为 - 29.99亿元，同比增长111.94%][32] - [2024年前三季度收回投资收到的现金为174.55亿元，2023年同期为235.79亿元，同比下降26%][32] - [2024年前三季度取得投资收益收到的现金为9.71亿元，2023年同期为7.14亿元，同比增长36.04%][32] - [2024年前三季度处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为1.59亿元，2023年同期为1.47亿元，同比增长8.21%][32] - [2024年前三季度筹资活动现金流入小计为551.84亿元，2023年前三季度为594.58亿元，现金流出小计2024年前三季度为550.47亿元，2023年前三季度为566.62亿元，现金流量净额2024年前三季度为1.37亿元，2023年前三季度为27.96亿元][33] - [2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -224559735.50元，2023年前三季度为 -229646633.04元][40] - [2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为3128618459.42元，2023年前三季度为 -3031028093.67元][41] - [2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -2599655847.55元，2023年前三季度为3032755560.86元][41] - [2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为14873158.99元，2023年前三季度为14167822.39元][40] - [2024年前三季度收回投资收到的现金为17454567000.00元，2023年前三季度为23553300000.00元][40] - [2024年前三季度取得借款收到的现金为692470326.00元，2023年前三季度为7726260000.00元][41] - [2024年前三季度偿还债务支付的现金为10303300000.00元，2023年前三季度为15201400000.00元][41] 新药管线与研究 - [截至报告期末公司处于临床申请受理及后续临床研究阶段新药管线60项，其中创新药46项（含美国临床II期3项）][6] - [报告期内中药六大品种循证医学研究推进，病例入组数增加][9] 战略合作 - [2024年8月20日上海前沿与赛多利斯集团签订战略合作协议，聚焦生物医药创新孵化与转化等][7] - [2024年9月10日公司与瑞金医院等签署四方战略合作协议，共拓细胞治疗赛道][8] - [2024年9月26日拜耳Co.Lab共创平台入驻上海前沿，后续将讨论孵化项目进展等][8] - [2024年9月27日公司与上海市生物医药技术研究院签署战略合作协议，促进创新药研发转化][8] - [2024年10月16日公司与拜耳健康消费品签署战略合作协议，CCIP落地上海前沿，预计投资约2000万欧元][9] 业务销售情况 - [2024年1 - 9月公司成功引入进口总代品种13个][11] - [2024年1 - 9月公司药品CSO合约推广业务销售收入约61亿元，同比增幅达176.3%][11] - [2024年1 - 9月公司器械大健康业务销售约326亿，同比增长11.9%][11] 资产与负债情况 - [本报告期末总资产2237.41亿元，较上年度末增长5.55%；归属上市公司股东所有者权益708.66亿元，较上年度末增长3.42%][13] - [2024年9月30日货币资金为33,822,817,448.38元，较2023年12月31日的30,517,706,443.04元有所增加][22] - [2024年9月30日交易性金融资产为8,562,649,452.05元，较2023年12月31日的10,152,154,821.92元有所减少][22] - [2024年9月30日应收账款为83,073,667,100.33元，较2023年12月31日的72,933,881,117.17元有所增加][22] - [2024年9月30日存货为37,576,064,093.47元，较2023年12月31日的36,623,393,930.07元有所增加][22] - [2024年9月30日流动资产合计为173,787,729,817.04元，较2023年12月31日的162,433,862,348.46元有所增加][22] - [2024年9月30日资产总计2237.41亿元，较2023年12月31日的2119.73亿元增长5.55%][23] - [2024年9月30日负债合计1405.84亿元，较2023年12月31日的1316.46亿元增长6.80%][25] - [2024年9月30日长期应收款5.74亿元，较2023年12月31日的2.28亿元增长151.12%][23] - [2024年9月30日衍生金融负债1198.45万元，较2023年12月31日的231.65万元增长417.36%][24] - [2024年9月30日长期借款76.90亿元，较2023年12月31日的57.86亿元增长32.91%][25] - [2024年9月30日未分配利润360.61亿元，较2023年12月31日的338.22亿元增长6.62%][25] - [2024年9月30日货币资金为82.37亿元，2023年12月31日为79.30亿元；交易性金融资产2024年9月30日为85.63亿元，2023年12月31日为101.52亿元][34] - [2024年9月30日其他应收款为187.57亿元，2023年12月31日为167.51亿元；一年内到期的非流动资产2024年9月30日为1350.59万元，2023年12月31日为922.08万元][34] - [2024年9月30日流动资产合计为355.96亿元，2023年12月31日为348.58亿元；非流动资产合计2024年9月30日为332.21亿元，2023年12月31日为332.17亿元][34][35] - [2024年9月30日短期借款为6.81亿元，2023年12月31日为10.01亿元；应付账款2024年9月30日为4294.45万元，2023年12月31日为5029.69万元][35] - [2024年9月30日其他应付款为181.09亿元，2023年12月31日为162.44亿元；一年内到期的非流动负债2024年9月30日为5.31亿元，2023年12月31日为3632.07万元][35] - [2024年9月30日流动负债合计为255.07亿元，2023年12月31日为234.76亿元；非流动负债合计2024年9月30日为36.29亿元，2023年12月31日为44.99亿元][35][36] - [2024年9月30日负债合计为291.36亿元，2023年12月31日为279.75亿元；所有者权益（或股东权益）合计2024年9月30日为396.81亿元，2023年12月31日为401.00亿元][36] - [2024年9月30日实收资本（或股本）为37.05亿元，2023年12月31日为37.03亿元；资本公积2024年9月30日为324.21亿元，2023年12月31日为323.92亿元][36] - [2024年9月30日未分配利润为16.25亿元，2023年12月31日为20.75亿元][36] 股东情况 - [报告期末普通股股东总数为67,642户，其中A股65,940户，H股1,702户][18][20] - [公司已发行A股股票2,785,538,154股，H股股票919,072,704股，合计3,704,610,858股][20] - [上药集团持股716,516,039股，持股比例19.341%；HKSCC NOMINEES LIMITED持股666,736,324股，持股比例17.997%；云南白药持股665,626,796股，持股比例17.968%][18] - [2024年第三季度，公司持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东不涉及转融通业务出借股份情况][20] 其他财务指标 - [本报告期非经常性损益合计1.31亿元，年初至报告期末为3.68亿元][15] - [本报告期衍生金融负债增长417.36%，主要因远期外汇合同负债公允价值增加；投资收益增长509.78%，因确认的联合营企业投资收益增加][17] - [本报告期筹资活动现金流量净额下降95.11%，因发行超短期融资券减少][17] - [2024年前三季度研发费用16.16亿元，较2023年前三季度的14.68亿元增长10.09%][26] - [2024年前三季度投资收益3.43亿元，而2023年前三季度为 - 0.84亿元][26] - [2024年前三季度其他综合收益的税后净额为 - 2658.54万元，2023年同期为 - 1.71亿元，亏损幅度收窄][28] - [2024年前三季度研发费用419246826.18元，2023年前三季度为280853232.39元][37] 公司控制关系 - [上实集团为上海上实实际控制人，上海上实为上药集团控股股东，上海国盛（集团）有限公司为上海市国资委的全资附属公司][19]

公司基本信息 - [公司法定代表人为杨秋华，董事会秘书为链涛][16][17] - [公司注册地址为中国(上海)自由贸易试验区张江路92号，办公地址为中国上海市太仓路200号上海医药大厦][18] - [公司选定信息披露报纸为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》，登载半年度报告网站为http://www.sse.com.cn和http://www.hkexnews.hk][20] - [报告期内，公司办公地址、邮编、网址、电子邮箱、信息披露及备置地点未发生变更][18][20] - [公司股份包括A股（代码601607）和H股（代码02607）][10] - [报告期为2024年1月1日至2024年6月30日][10] 财务状况 - [2024年半年度合并归属上市公司股东净利润29.42亿元，拟每10股派发现金红利0.80元，派现总额2.96亿元，占净利润10.07%][4] - [报告期内营业收入为1394.13亿元，同比增长5.14%；归属上市公司股东净利润为29.42亿元，同比增长12.72%][23] - [报告期末归属上市公司股东净资产为699.91亿元，较上年度末增长2.14%；总资产为2213.36亿元，较上年度末增长4.42%][23] - [基本每股收益为0.79元/股，同比增长11.27%；扣除非经常性损益后基本每股收益为0.73元/股，同比增长23.73%][25] - [加权平均净资产收益率为4.20%，较上年同期增加0.38个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为3.86%，较上年同期增加0.64个百分点][25] - [非经常性损益合计2.37亿元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等][26] - [2024年1-6月公司实现营业收入1394.13亿元，同比增长5.14%，其中医药工业收入127.34亿元，同比下降13.37%，医药商业收入1266.79亿元，同比增长7.45%][43] - [2024年1-6月公司实现归属于上市公司股东的净利润29.42亿元，同比增长12.72%，扣除非经常性损益的净利润为27.05亿元，同比增长23.00%][43] - [营业收入为1394.13亿元，同比增长5.14%，主要因销售收入规模上升][57][59] - [营业成本为1232.45亿元，同比增长6.67%，源于销售收入规模上升][57][59] - [销售费用为65.65亿元，同比下降15.10%，因销售费用支出减少][57][59] - [研发费用为11.05亿元，同比增长7.67%，系本期研发投入增加][57][59] - [投资收益为2.46亿元，同比增长223.81%，按权益法核算的长期股权投资收益增加][57][59] - [经营活动现金流量净额为5.15亿元，同比下降68.55%，因货款支出增加][57][59] - [投资活动现金流量净额为20.33亿元，同比增长177.76%，投资交易性金融资产支付现金减少][57][59] - [境外资产为62.10亿元，占总资产比例为2.81%][62] - [报告期内投资额为5.45亿元，同比减少61.07%，上年同期投资额为14.01亿元][66] - [截至2024年6月30日，集团受限资产包括货币资金、房屋建筑物等，涉及多项借款抵押质押][63] - [公司证券投资总成本为43462.24万元，期末账面价值为45697.06万元，本期投资损益为6074.49万元][71] - [公司对中关村、中华企业、交通银行等多只股票进行投资，其中对翰森制药投资成本为13769.67万元，期末账面价值为16277.52万元][71] - [公司衍生品投资以套期保值为目的，初始投资金额对应期初账面价值为36175.69万元，期末账面价值为205184.92万元，占公司报告期末净资产比例为2.93%][73] - [公司衍生品投资本期公允价值变动损益为 - 136.97万元，产生实际损失136.97万元][73] - [公司衍生品投资资金来源为自有资金][75] - [报告期末，公司资产负债率为62.85%，较期初上升0.74个百分点，利息保障倍数为6.25倍（2023年同期：5.71倍），资本比例为22.12%][85] - [报告期末，公司银行借款余额为488.27亿元，超短期融资券余额60.33亿元，应收账款及应收票据净额为842.27亿元，同比增加9.15%，应付账款及应付票据余额为584.56亿元，同比增加7.00%][85] 主营业务 - [公司主营业务覆盖医药工业和医药商业，连续五年荣登《财富》世界500强，2024年位列第411位][28] - [医药工业在2024年全球制药企业TOP50位列第42位，提供超750个品种药品及健康产品][29] - [医药商业是中国第二大医药商业企业和最大进口药品等服务商，商业渠道覆盖全国25个省市区][30] - [公司常年生产约750个药品品种，覆盖七大治疗领域，拥有剂型门类齐全的生产线][34] - [公司与多家科研院所共建新型研发合作平台，研发投入总量位居国内医药企业第一梯队][35] - [公司直接网络覆盖全国25个省市，拥有现代化药品流通体系和广阔客户网络][36] - [2024年上半年各中药企业工业收入合计51.92亿元，公司将推进中药大品种和大品牌战略][47] - [截至6月底，瘀血痹胶囊治疗慢性肌肉骨骼疼痛研究已启动32家中心，22家结束入组，累计完成1605例][47] - [截至6月末，胃复春胶囊治疗慢性萎缩性胃炎多中心试验入组326例，真实世界研究36家单位入组333例][49] - [2024年上半年药品CSO合约推广业务销售约40亿元，同比增幅172%，合约产品覆盖18家药企][51] - [报告期内成功引入进口总代品种8个，“乐意保”完成全国30个省份54家客户开单][51] - [2024年上半年器械、大健康等非药业务销售约218亿，同比增长约11.12%][51] - [上半年上药控股企业新增SPD约15个项目，在陕西、重庆等区域实现“零”的突破][51] - [2024年上半年上药信谊微生态智能工厂销售完成1.73亿元，销售额同比增长331%][55] - [公司完成21场中药材集采药采购，涉及19个品种53个规格，采购1800多吨，节约成本约980多万][50] - [胡庆余堂药业和正大青春宝5个产品入选首批“浙产中药”品牌][50] 研发情况 - [报告期内公司积极推进细胞治疗产业化布局，首個CAR - T产品B019已正式启动临床][45] - [上药生物医药产业基地计划9月正式开业运营，已吸引多家机构和创新企业入驻][45] - [报告期内公司研发投入14.04亿元，同比增长15.26%，占工业销售的11.03%，研发费用11.05亿元，同比增长7.67%][46] - [截至报告期末，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线已有64项，其中创新药50项，改良型新药14项][46] - [公司自研的I001片针对高血压适应症的NDA上市申请于2024年4月重新提交资料后收到CDE受理通知并恢复审评][46] 风险与应对 - [报告期内不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险][5] - [公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违反规定决策程序对外提供担保、半数以上董事无法保证半年度报告真实性等情况][7] - [医保控费和支付方式改革推进或使部分药品价格下调，公司将调整市场策略，力争重点新产品按计划上市][84] - [创新药研发存在进度或临床试验结果不及预期风险，公司将加大研发投入，优化创新资源配置][84] - [商誉存在一定减值风险，公司将提出积极预案降低影响][84] - [公司主要业务以人民币结算，但外币资产和负债及外币交易存在外汇风险，且不涉及相关对冲][89] - [公司进行外汇套期保值业务遵循稳健原则，以规避和防范汇率风险为目的，但存在市场、交易违约、客户违约、内部控制、法律和操作等风险][76] - [公司制定风险控制方案，包括以实际经营业务为基础、选取低风险产品、加强应收账款管理、建立管理制度和持续关注市场信息等][76] 人员与培训 - [截至2024年6月30日，公司从业人员49,234人，其中研发人员1,674人][93] - [报告期内，公司线上结合线下共完成15个班次的课程项目，参训总人数4,323人][94] 期权激励计划 - [2019年12月19日公司向211名激励对象授出2568万份股票期权，后因人员离职调整为210名激励对象和2560万份期权][95] - [2020年12月15日公司向28名激励对象授出273万份预留股票期权][95] - [截至2023年12月21日，首次激励对象调整为170名，首次授予期权调整为2206.572万份，预留激励对象调整为23名，预留期权调整为229万份][97] - [2023年1月9日批准182名激励对象在首次授予第二行权期可行权742.17万份，23名激励对象在预留第一行权期可行权75.57万份；2023年12月21日批准170名激励对象在首次授予第三行权期可行权697.68万份，23名激励对象在预留第二行权期可行权75.57万份][98] - [2024年2月首次授予第二行权期和预留第一行权期届满，分别行权497.2629万股和26.9746万股，2024年3月注销未行权的244.9071万份和48.5954万份期权][98] - [截至2024年6月30日止六个月，已有22.2437万份A股股票期权行权][98] - [截至2024年6月30日，公司已授出但尚未行权的A股股票期权数量为828.8663万份][99] - [期权激励计划目的是完善公司治理结构，实现对员工长期激励与约束，防止人才流失，实现可持续发展][99] - [激励对象为公司高级、中层管理人员及核心技术、业务骨干等雇员，不包括特定人员][99] - [截至2024年6月30日，授出股票期权总量2435.572万股，中层管理人员及核心骨干占比高，如首次授予占77.911%，预留授予占9.402%][101] - [根据期权激励计划已授出的A股股票期权数量为2435.572万份，不超公司报告日期已发行股份总数的1%][105] - [期权激励计划等待期为24个月，股票期权有效期自授予登记日计算，最长不超60个月][105][110] - [第一、二、三个行权期可行权数量占获授权益数量比例分别为33%、33%、34%][107] - [期权激励计划首次授予股票期权的行权价格为18.41元/股，预留授予行权价格按规定较高者确定且不低于A股股票票面金额][108][110] - [截至2024年6月30日，报告期初尚未行使的期权数量为1144.6125万股，报告期末为828.8663万股][111] - [沈波、李永忠报告期初尚未行使期权数量均为26.13万股，报告期末均为13.26万股][111] - [赵勇、茅建医报告期初尚未行使期权数量均为22.11万股，报告期末均为11.22万股][111] - [已离任高管（5人）报告期初尚未行使期权数量为81.99万股，报告期末为27.54万股][111] - [首次授予中层管理人员及核心骨干（共161人）报告期初尚未行使期权数量为764.1171万股，报告期末为598.9363万股][111] - [预留期权授予中层管理人员及核心骨干（共23人）报告期初尚未行使期权数量为202.0254万股，报告期末为153.43万股][111] - [截至2024年6月30日，首次授予股票期權第三個行權期可行權股票數量為6,976,800份，預留股票期權第二個行權期可行權的股票期權數量755,700份][115] - [報告期內，170名首次授予及23名預留股票期權激勵對象行權的股票期權共計222,437份][115] - [2019年12月19日首次授予期權分三批歸屬，每股公允價值分別為3.21元/ A股、3.53元/ A股、5.04元/ A股][117] - [2019年12月19日，估值模型參數中波動率為29.14%、26.86%、34.76%，無風險利率為2.76%、2.86%、2.96%，預期分紅率為1.72%][119] - [2020年12月15日預留期權授予分三批歸屬，每股公允價值分別為3.37元/ A股、3.83元/ A股、4.06元/ A股][120] - [2020年12月15日，估值模型參數中波動率為32.20%、30.71%、28.66%，無風險利率為2.94%、3.02%、3.09%，預期分紅率為2.03%][121] - [報告期內，公司所有計劃可發行的A股數目為10,667,525股，佔已發行A股加權平均數0.383%][124] 公司治理与合规 - [2024年3月19日、6月28日召開的股東大會所有議案均獲通過][125] - [2024年，姚嘉勇、陳發樹、張耀華因工作原因辭去公司相關職務][127] - [2024年6月28日，公司2023年年度股东大会审议通过《关于2024年中期分红安排的议案》，授权董事会制定中期分红方案][128] - [2024年8月26日，公司董事会和监事会审议通过《2024年半年度利润分配预案》，本期不进行资本公积金转增股本][129] - [公司2019年A股股票期权激励计划多个

上海医药2024年中报点评 收入增速受医药工业拖累；费用控制见成效 [5][6] - 2024年上半年,上海医药实现营收1394亿元,同比+5.1%。其中第二季度实现收入693亿元,同比+4.4%。 - 医药商业板块(分销+零售)实现收入1267亿元,同比+7.5%。其中,CSO业务实现收入约40亿元,同比+172%。 - 医药工业板块实现收入127亿元,同比-13.4%,主要受上药第一生化的产品降价影响。 - 上半年销售费用率4.7%,同比-1.1pcts,得益于工业板块产品进入集采和商业板块南北整合等内部管控因素。 利润增长主要得益于创新业务发展 [5][6][18] - 上半年上海医药实现归母净利润29.4亿元,同比+12.7%。 - 扣非归母净利润27.1亿元,同比+23.0%。 - 利润增长主要得益于CSO、进口创新药产品全生命周期服务及SPD等创新业务的发展。 应收账款规模和账期变化值得关注 [7][19] - 截至2024年上半年,上海医药应收账款规模达到809亿元,其中一年以内部分795亿元。 - 一到两年部分282亿元,两年及以上部分12亿元。 - 考虑到部分地区医保回款压力较大,需持续关注应收账款规模和账期变化。 盈利预测和估值 [8] - 我们略微下调上海医药2024/25/26年的收入和归母净利润预测。 - 维持公司优于大市的评级,目标价下调5.0%至13.82元港币。 风险提示 [9] - 政策风险;业绩不及预期风险;应收账款账期拉长风险;整合进度不及预期风险;研发进展不及预期风险;商誉减值风险。

财务业绩 - 上海医药集团2024年上半年实现合并归属于上市公司股东的净利润2,941,911,373.69元（未经审计）[9] - 公司营业收入为1,394.13亿元，同比增长5.14%[26] - 公司归属于上市公司股东的净利润为29.42亿元，同比增长12.72%[26] - 2024年1-6月公司实现营业收入1,394.13亿元，同比增长5.14%[52] - 2024年1-6月公司实现归属于上市公司股东的淨利潤29.42亿元，同比增长12.72%[53] - 2024年1-6月公司医药商业业务实现收入1,266.79亿元，同比增长7.45%[52] - 公司营业收入同比增长5.14%，达到1,394.13亿元[76] - 公司营业成本同比增长6.67%，达到1,232.45亿元[76] - 销售费用同比下降15.10%，达到65.65亿元[76] - 研发费用同比增长7.67%，达到11.05亿元[76] - 投资收益同比增长223.81%[76] - 公允价值变动收益同比下降41.94%[76] - 资产处置收益同比增长88.91%[76] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降68.55%[76] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长177.76%[76] 利润分配 - 拟以截至2024年6月30日总股本3,703,523,491股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.80元（含税），合计擬派發現金紅利總額為296,281,879.28元（含稅），佔2024年半年度合併歸屬於上市公司股東的淨利潤的10.07%[9] - 報告期內不進行資本公積金轉增股本[9] - 公司2024年半年度利潤分配方案為每10股派發現金紅利0.80元（含稅），合計擬派發現金紅利總額為296,281,879.28元（含稅），佔2024年半年度合併歸屬於上市公司股東的淨利潤的10.07%[200] 公司治理 - 公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證半年度報告內容的真實性、準確性、完整性[7] - 公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人已簽名並蓋章的會計報表[16] - 公司于2019年12月18日采纳2019年股票期权激励计划[139] - 公司于2019年12月19日首次授予211名激励对象25,680,000份股票期权[136] - 公司于2020年12月15日向28名激励对象授予2,730,000份预留股票期权[136] - 截至2024年6月30日,公司已授出但尚未行权的A股股票期权数量为8,288,663份[138] - 期权激励计划的目的是为了进一步完善公司的法人治理结构,实现对公司高级管理人员、中层管理人员及核心技术、业务骨干的长期激励与约束[139] - 期权激励计划的激励对象为公司高级管理人员、中层管理人员及核心技术、业务骨干等员工参与者[140] - 公司已授出的股票期权数量不超过公司已发行股份总数的1%[151] - 每位期权激励计划激励对象的最大授予数量[151] - 部分激励对象因离职或不满足绩效考核要求,其获授的期权已被公司注销[137,146,147,149,150] - 部分期权行权条件已成就,公司批准相关激励对象在行权期内行权[138] - 期权激励计划获股东大会批准时公司股本的1%为上限[152] - 期权激励计划等待期为24个月[153] - 期权可行权日不得为定期报告公告前30日、业绩预告公告前10日、重大事件披露前2个交易日等特定期间[155][156] - 期权分三个行权期行权，分别为授予后24-36个月、36-48个月、48-60个月[159][160][161] - 期权首次授予行权价格为18.41元/股[163][164][165] - 预留期权授予行权价格不低于授予前1个交易日或20/60/120个交易日均价[166] - 期权激励计划有效期自股东大会审议通过至所有期权行权或注销完毕[167][168] - 报告期内公司共有193名激励对象行权222,437份期权[169][170][172] - 公司于2020年12月15日授予的期權分為三批歸屬，第一、二、三批歸屬期權的每股公允價值分別為人民幣3.37元╱A股、人民幣3.83元╱A股、人民幣4.06元╱A股[179] - 公司將按照授予日、等待期、行權期和行權日等四個階段對期權成本進行會計處理[182-186] - 報告期內，公司可發行的A股數目為10,667,525股A股，佔報告期內已發行A股加權平均數0.383%[187] 业务发展 - 公司主营业务覆盖医药工业和医药商业，持续加速创新转型，深化集约化发展[39] - 公司在全球制药企业TOP50中位列第42位，在中国医药工业百强中位列第3位[40] - 公司积极响应国家战略，通过制定产品战略、加大创新投入等手段，持续优化产品结构[40] - 公司作为中国第二大医药商业企业和最大的进口药品、疫苗、医疗器械服务商，持续为各级医疗机构、零售机构提供高效服务[41] - 公司与国内外主要药品制造商建立战略合作关系，成为国内药品流通、创新产品上市的首选合作伙伴[41] - 公司积极推动中国药品及健康产品供应链升级，探索创新医药健康产品的供应及支付模式[41] - 公司具有独特的工商研投一体化优势，能够持续为股东与社会创造协同利润与价值[44] - 公司连续第五年

分组1：报告投资评级 - 首次覆盖给予上海医药“优大于市”评级[55] 分组2：报告核心观点 - 上海医药是中国医药流通龙头公司，医药流通业务、医药工业业务均处于国内领先地位2023年，上海医药实现销售收入2,603亿人民币，同比增长12.2%其中医药流通/工业收入分别为2,338/263亿人民币[2] - 医药商业短期受益于创新服务，中长期行业集中度提升，龙头效应显著创新业务收入增速将高于商业板块，较高的利润率水平将弥补集采对商业利润率的负面影响商业板块将从行业集中度提升中持续获益[2] - 医药工业方面，中药品牌重塑打造第二成长曲线、创新药增量逐步兑现，医药工业迎来收获期中药、创新药是主要增长动力，仿制药提供稳定的现金流流入[3] 分组3：中国医药流通市场相关 - 中国医药流通市场规模在2022年达到27,516亿人民币，2017 - 2022年复合增长率为6.6%自2017年“两票制”改革以来，大批中小型及不规范企业出清，市场资源不断整合，当前中国流通市场呈现出1大3强的竞争格局[7] - 龙头公司市占率不断提升，呈现强者恒强趋势2017 - 2022年期间，医药流通四家龙头企业的市占率由37.6%提升至45.5%，但和发达国家相比仍有提升空间[11] - 国企改革背景下，提质增效是主旋律，国内头部流通公司通过股权激励、发展创新药、中药等创新业态、调整内部组织架构等方式积极响应国企改革号召，提升效能[14] 分组4：上海医药相关 - 上海医药主要发展历程包括政企分开、进入上实集团、进行医药资产重组、A股和H股上市、拓展华北市场、成为中国最大的进口药品代理商、引入云南白药作为战略投资者等[17] - 上海医药业务主要分为医药商业（流通业务+零售业务）板块和医药工业板块(制药业务)2023年上海医药实现总体营业收入2,603亿人民币，同比增长12.2%[18] - 医药商业短期受益于创新业务，中长期看好市占率提升+运营效率提升上海医药将会保持其在医药流通领域的领先地位[20] - 医药工业迎来收获期，创新药、中药是增长引擎，仿制药2024年收入承压，后续提供稳定现金流[32] 分组5：财务分析与竞争对手比较相关 - 2013 - 2023年，上海医药收入规模由782亿人民币提升至2,603亿人民币，对应2013 - 2023年总收入复合增长率(CAGR)12.8%，增速排在头部四家流通公司的第三位[42] - 2023年上海医药实现医药流通业务收入2,338亿人民币，2013 - 2023年期间，流通收入CAGR为13.1%，增速排在四家流通龙头企业的第三位[43] - 毛利率过去5年呈下降趋势，调整基本到位，政策端对于经营利润的影响小于对于毛利率的影响经营利润率方面，2018 - 2023年，上海医药经营利润率由3.3%下降到2.9%[45] - 2024年上海医药净利润51.7亿人民币，同比下降26.1%，归母净利润37.7亿人民币，同比下降32.9%，主要受非经常性损失影响，看好2024年反转[46] - 债务规模随业务规模增长而提升，龙头公司财务费用呈现下降趋势，长期利好净利润率[49] - “两票制”后应收账款周转天数呈上升趋势，2023年有所好转[50] - 上海医药在2014 - 2023年期间均维持大约30%的分红比例，分红金额由2014年的7.8亿人民币增长至2023年的15.2亿人民币[53] 分组6：盈利预测与估值相关 - 预计上海医药FY24 - 26营收分别为2,848/3,116/3,404亿人民币，对应FY23 - FY26财年9.4%的收入复合增速[55] - 预计未来上海医药的整体毛利率会有所下滑，净利润率有望上行[55] - 预测FY24 - 26的归母净利润分别为51.7/56.7/62.8亿人民币[55] - 使用经风险调整的贴现现金流(DCF)模型及2024 - 2033财年的现金流预测对该公司进行估值基于WACC 6.2%，永续增长率3.0%，港股对A股折价60%，对应目标价14.54元人民币当前股价分别对应FY24/FY25 7.7/7.0倍P/E[55]

中国医药流通市场概况 - 中国医药流通市场规模在2022年达到27,516亿人民币,2017-2022年复合增长率为6.6% [14][15][16] - 医药流通市场呈现弱周期性特点,增速较为稳定,主要受益于医疗支出规模的增加 [23] - 行业集中度不断提升,前100家公司市占率由2015年的68.9%提升至2022年的75.2%,四大龙头公司市占率由2017年的37.6%提升至2022年的45.5% [24][25][26] 上海医药业务概况 - 上海医药是中国第二大医药流通企业,拥有覆盖全国31个省市的分销网络,零售网络超过2,000家 [56] - 上海医药业务包括医药流通和医药工业两大板块,2023年实现总收入2,603亿元,同比增长12.2% [50] - 医药流通业务收入2,338亿元,占比89.8%;医药工业收入263亿元,占比10.1% [50] 医药流通业务 - 上海医药在医药流通领域保持领先地位,通过"内生+并购"方式不断提升市场份额 [57][64][65][66] - 创新服务是流通业务保持高增长的关键,包括CSO业务和为创新药提供全生命周期服务 [58][59][63] - 上海医药还是国内最大的进口药品代理商,为海外药企提供全方位的服务 [59][60][61][62] 医药工业业务 - 上海医药的医药工业板块聚焦创新药、中药和仿制药三大领域 [83][84][85] - 创新药方面,公司已有3个创新药上市,并有68个在研项目,未来有望实现持续上市 [86][87][88][89][90][91][92] - 中药业务实施"大品牌+大品种"战略,核心品种如六味地黄丸、宵复春等有望持续增长 [96][97] - 仿制药受"4+7"带量采购政策影响,未来收入有望保持稳定 [101] 财务分析 - 上海医药总收入复合增长率12.8%,高于行业平均水平 [104][105][106] - 毛利率和净利率有所下降,主要受"两票制"和带量采购政策影响,但整体保持较高水平 [111][112][113][114][115][116] - 财务费用有望随着利率下降而下降,进一步提升净利润率 [117][118] 风险提示 - 受国家政策法规变化影响较大,如医改、带量采购等 [147] - 行业竞争加剧,成本控制压力增大 [148] - 经营规模扩大带来的流动性风险 [149] - 内部整合进度不及预期 [150][151] - 商誉减值风险 [152]

公司经营情况 - 公司主营业务穩健增長，實現營業收入701.53億元，同比增長5.93%[17] - 公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤15.42億元，同比增長1.62%[18] - 報告期內營業收入為701.53億元，同比增長5.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.42億元，同比增長1.62%[33] - 2024年第一季度營業總收入為701.53億元，同比增長5.9%[64] - 2024年第一季度淨利潤為186.56億元，同比下降4.5%[66] - 2024年第一季度歸屬於母公司股東的淨利潤為154.23億元，同比增長1.6%[66] 研发投入 - 公司研發投入7.15億元，同比增加30.78%[19] - 2024年第一季度研發費用為5.01億元，同比下降7.3%[64] 新药管线 - 新藥管線新增2項，包括結直腸癌適應症I025-A進入II期臨床試驗和改良型新藥HQ-0124精神分裂適應症申報註冊上市[22][24] - 公司不斷推進存量管線研發進程，包括C012、B007、B013、B015和B001-C等項目取得階段性進展[24][25] 商业创新 - 公司著力打造創新藥全生命週期服務平台，商業創新業務發展態勢良好[29] - 創新藥板塊銷售同比增長約33%，成功引入4個進口總代品種[30] - 公司藥品CSO合約推廣業務實現銷售金額約17億元，同比增長約128%，合約產品數量超60個，團隊成員1,608人[31] - 公司進口疫苗終端推廣團隊由340人增加至720余人，不斷提升專業素質和服務意識，未來將持續深耕進口疫苗業務[32] 财务指标 - 報告期末總資產為2,174.17億元，較上年度末增長2.57%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為700.62億元，較上年度末增長2.24%[34] - 非經常性損益項目合計為1.68億元[35] - 衍生金融資產和衍生金融負債公允價值減少、政府補助減少、信用減值損失增加等導致部分財務指標變動[37] - 2024年第一季度毛利率為11.4%，同比下降0.5個百分點[64] - 2024年第一季度銷售費用為32.91億元，同比下降15.9%[64] - 2024年第一季度資產負債率為62.2%，較2023年末上升0.8個百分點[61] 股东情况 - 前十大股東中包括上藥集團、雲南白藥、上實集團等[39][40][41][42][43] - 公司已發行A股2,784,228,350股，H股919,072,704股，合計3,703,301,054股[48] - 中國建設銀行股份有限公司-易方達滬深300醫藥衛生交易型開放式指數證券投資基金持有公司0.435%的股份[50] - 中國工商銀行股份有限公司-中證上海國企交易型開放式指數證券投資基金持有公司0.277%的股份[52] 资产负债情况 - 公司流動資產合計為1,674.06億元人民幣，非流動資產合計為500.11億元人民幣[55][57] - 公司流動負債合計為1,252.73億元人民幣[59] - 公司短期借款為374.10億元人民幣[59] - 公司應付賬款為510.67億元人民幣[59] - 公司其他應付款為166.19億元人民幣[59] - 公司一年內到期的非流動負債為35.72億元人民幣[59] - 公司其他流動負債為61.79億元人民幣[59] - 2024年3月31日其他應收款餘額為21,160,325,475.75元[80] - 2024年3月31日長期股權投資餘額為31,166,056,610.84元[80] - 2024年3月31日在建工程為30,950,489.74元[82] - 2024年3月31日使用權資產為48,400,835.49元[82] - 2024年3月31日無形資產為49,060,871.67元[82] - 2024年3月31日開發支出為60,552,179.35元[82] - 2024年3月31日流動負債合計為24,829,687,443.10元[82] - 2024年3月31日非流動負債合計為3,684,857,816.82元[84] 现金流情况 - 2024年第一季度經營活動產生的現金流量淨額為-1.13億元[72] - 2024年第一季度投資活動產生的現金流量淨額為-16.91億元[72] - 2024年第一季度籌資活動產生的現金流量淨額為-1.11億元[72] - 2024年第一季度銷售商品、提供勞務收到的現金為66,602,368,417.66元[73] - 2024年第一季度收到的稅費返還為34,893,033.21元[73] - 2024年第一季度收到其他與經營活動有關的現金為1,174,472,290.30元[73] - 2024年第一季度購買商品、接受勞務支付的現金為64,511,143,499.18元[73] - 2024年第一季度支付給職工及為職工支付的現金為2,640,098,105.52元[75] - 2024年第一季度支付的各項稅費為2,067,750,418.44元[75] - 2024年第一季度收回投資收到的現金為10,050,000,000.00元[75] - 2024年第一季度取得投資收益收到的現金為120,895,726.03元[75] - 2024年第一季度銷售商品、提供勞務收到的現金為46.45億元[94] - 2024年第一季度收到其他與經營活動有關的現金為26.67億元[94] - 2024年第一季度購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金為1.14億元[94

公司基本信息 - [公司A股股份代码为601607，H股股份代码为02607][2] - [公司执行董事包括杨秋华（董事长）、沈波（总裁、财务总监）等][19] - [公司非执行董事为陈发树][20] - [公司独立非执行董事有顾朝阳、霍文逊、王忠][21] - [公司监事为徐有利、余卫东、马加][22] - [公司联席公司秘书为钟涛、黄沛翘][23] - [公司授权代表为沈波、钟涛][24] - [公司战略委员会召集人为杨秋华][25] - [公司审计委员会召集人为顾朝阳][26] - [公司是沪港两地上市的大型医药产业集团，主营医药工业和医药商业，均居国内领先地位][117] - [公司医药工业位列全球制药企业50强第41位，常年生产近700个中药和化药品种，20多种剂型][118] - [公司医药商业是国内第二大全国性医药流通企业和领先的进口药品服务平台，分销网络直接覆盖全国25个省、直辖市及自治区][119] - [公司具有产业链一体化优势，业务覆盖医药制造、分销与零售，能产生协同效应][120] - [公司构建“自主研发+并购引进+孵化培育”开放多元的创新体系，加快创新项目孵化转化][122] - [公司围绕“保供、提质、降本、增效”打造卓越制造体系，推动医药制造向“高端化、智能化、绿色化”转型][123] - [公司以全国性终端网络为基础，发展“新分销新零售”，在多个新业务领域具备强大竞争力][124] - [公司坚持主品牌牵引策略，旗下拥有一批著名产品品牌，与主品牌有效协同][125] 报告期信息 - [报告期为2023年1月1日至2023年12月31日][8] 财务数据 - [2023年公司收入为260,295,089千元，除所得税前利润为7,054,297千元，年度利润为5,166,570千元][40] - [2023年公司总资产为211,972,534千元，总负债为131,646,441千元，总权益为80,326,093千元][41] - [2023年公司实现营业收入2602.95亿元，同比增长12.21%，其中医药工业销售收入262.57亿元，同比下降1.87%，医药商业销售收入2340.38亿元，同比增长14.04%][58] - [2023年受一次性特殊损益影响，公司归属上市公司股东净利润37.68亿元，同比下降32.92%，扣除后为49.19亿元，同比增长2.99%][63] - [2023年工业板块贡献利润21.16亿元，同比下降5.04%，商业板块贡献利润33.50亿元，同比增长7.67%，主要参股企业贡献利润5.38亿元，同比增长13.23%][63] - [2023年公司归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润35.96亿元，同比下降16.31%，剔除一次性特殊损益后与上年基本持平][63] - [2023年公司研发投入26.02亿元，其中研发费用22.04亿元，同比增长4.35%，研发总投入占工业销售收入的9.91%][63][65] - [2023年公司全年经营性现金流净流入52.32亿元，同比增长10.29%][63] - [公司本期营业收入2602.95亿元，同比增长12.21%；营业成本2289.67亿元，同比增长13.63%][126] - [销售费用139.02亿元，同比减少2.64%；管理费用57.12亿元，同比增长14.43%][126] - [财务费用14.86亿元，同比增长13.14%；研发费用22.04亿元，同比增长4.35%][126] - [分行业来看，分销业务营业收入2337.60亿元，同比增长13.62%；工业业务营业收入262.57亿元，同比减少1.87%][129] - [分地区来看，国内销售收入2559.67亿元，同比增长12.08%；国外销售收入31.85亿元，同比增长11.45%][131] - [心血管系统治疗领域营业收入47.67亿元，毛利率66.24%，同比减少3.15个百分点][134] - [消化道和新陈代谢治疗领域营业收入26.40亿元，毛利率71.59%，同比增加2.19个百分点][134] - [公司本期费用化研发投入22.04亿元，资本化研发投入3.98亿元，研发投入合计26.02亿元][143] - [研发投入总额占营业收入比例为9.91%，研发投入资本化的比重为15.30%][143] - [报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为人民币52.32亿元，投资活动产生的现金流量净额为人民币 - 24.92亿元，筹资活动产生的现金流量净额为人民币2.32亿元，经营活动产生的现金流量净额占净利润101.26%][163] - [本期期末衍生金融资产2596393.11元，占总资产0.001%，较上期期末变动 - 46.13%，因持有的远期外汇合同公允价值下降][164] - [本期期末应收款项融资2320106012.96元，占总资产1.095%，较上期期末变动42.57%，因持有的银行承兑汇票增加][164] - [本期期末其他应收款3381133896.89元，占总资产1.60%，较上期期末变动31.32%，因持有的其他应收款增加][164] - [报告期内投资总额为29.13亿元，较上年同期减少2.01亿元，减幅为6.46%][166] - [上藥控股有限公司营业收入为1437.42亿元，净利润为24.55亿元；上藥科園信海醫藥有限公司营业收入为563.65亿元，净利润为10.69亿元等（列举了各主要控股参股公司营收和净利润情况）][168] 荣誉与合作 - [2023年公司入选《财富》「世界500强」「全球制药企业50强」等多项荣誉][46] - [公司与上海交大联合申报「创新免疫治疗全国重点实验室」，与中国药科大学共建「创新药物研究院」][47] - [公司打造的上药生物医药产业基地被授牌「上海医药开放创新中心」，与香港科技园打造联合创新孵化器][47] - [2023年公司与赛诺菲达成全渠道、全国范围的重大战略合作][48] - [公司荣获「2023年度亚太质量组织－创新奖」最优质(Star)奖项，旗下企业获全国类质量奖项27个，省市类质量奖项112个][49] - [上海医药ESG工作连续两年被MSCI评为AA级，在Wind的ESG评级中也为AA级，2023年入选多个ESG榜单，并发布全国首个医药行业ESG信息披露指南][103] 项目进展 - [上药金山绿色制药精品基地等重大项目如期建成，「超限魔坊」获业内高度评价][49] - [截至2023年末，公司有3款创新药、1款改良型新药上市，68项新药管线，其中创新药55项（含美国临床II期3项），改良型新药13项][66] - [在创新药管线中，已有3项提交preNDA或上市申请，4项处于关键性研究或临床III期阶段][66] - [公司多个在研药物处于不同临床阶段，涉及肿瘤、精神神经、感染等多个治疗领域，如I022联合用药乳腺癌脑转移处于临床II期，I025 - A HER2阳性晚期乳腺癌处于临床I期等][70] - [公司有多个项目获得临床批件，如自身免疫I035炎症性肠病、肿瘤B019白血病（儿中心项目）等][71] - [公司为聚焦优势项目，终止临床前项目I025（HER2阳性晚期乳腺癌）、BCD - 057（类风关）和BCD - 022（乳腺癌）][74] - [I001片针对高血压适应症的NDA上市申请于2023年6月获受理，主要终点已达到；2023年中国医院处方降血压类药物总计销售金额为234.6亿元；对炎症性肠病和糖尿病肾病两项适应症正积极开展入组][75] - [X842反流性食管炎适应症的NDA上市申请于2023年2月获受理；2022年传统PPI类产品销量总计达130亿元，2023年质子泵抑制剂产品销量总计达115亿元（其中P - CAB约6.8亿元）][76] - [I037截至2023年底入组过半，总体安全性良好；2023年脑血管和外周血管治疗药物市场规模177亿元（其中注射剂129亿元）][77] - [B013于2023年8月底完成三阴乳腺癌II期临床试验入组，目前安全性良好][78] - [SPH4336片针对局部晚期或转移性脂肪肉瘤的Ⅱ期临床试验获美国FDA批准，在国内已完成针对晚期实体瘤的I期临床试验][79] - [NJ - 2021 - 002(Z)（痔疮）和NJ - 2021 - 002(F)（放射性直肠炎）I期临床研究数据显示耐受性和安全性良好，II期临床已完成入组或正在开展][80] - [报告期内公司共13个品种（16个品规）通过仿制药质量和疗效一致性评价，过评产品累计增加到60个品种（87个品规）][81] - [上药生物医药产业基地一期预计2024年上半年投入试运行，将引入中国首个联合实验室(CO.LAB)][82] - [沪港联合创新孵化器“01LABS@HongKong”于2024年1月开业，已有2家公司确认入驻][83] - [2023年公司推进海外业务布局，上药泰国、新加坡公司有业务进展，菲律宾市场准入突破，上药阿联酋公司取得营业执照，上药常药获泰国相关证书][92][93] - [2023年8月启动商业板块南北平台整合项目，如期实现全国25省及4大专业板块一体化运营目标][95] - [公司多个研发项目有进展，如I001项目III期临床结束已递交NDA，B001 - C完成I期临床全部受试者入组等，各项目研发投入金额及占比不同，部分项目投入金额较上年同期有变动，如I001投入金额5216.25，占营业收入比例0.20%，较上年同期变动 - 34%][145] - [报告期内公司取得13个品种（16个品规）一致性评价批件][148] - [报告期内公司有6个药品申报生产，涉及反流性食管炎、高血压等多种适应症][152][153] - [报告期内公司10个药品获得药物临床试验批准通知书、6个药品获得药品注册证书][157] - [报告期内公司缬更昔洛韦片（中西）申报ANDA][162] 业务板块情况 - [公司医药商业分销网络覆盖全国31个省区市，建成院内供应链服务(SPD)项目300 + 个，流通业务规模居全国第2位][48] - [公司2023年工业销售收入过亿产品数量48个，与去年持平；60个重点品种销售收入149.40亿元，同比略有下降][85] - [中药板块2023年实现工业收入98.17亿元，同比增长10.30%，旗下7家企业获“2023年中成药工业百强企业”，新增2个中华老字号品牌，共拥有6个][87] - [生脉饮等过亿品种销售收入平均增速超40%，苏合香丸等休眠恢复产品已恢复销售][88] - [2023年公司医药商业销售破百亿的省份达6个][94] - [2023年公司全年成功引入进口总代品种29个，进口疫苗代理销售收入约52亿元，同比增长19%][96] - [2023年公司药品CSO合约推广业务销售金额约29亿元，同比增幅约达50%，与赛诺菲达成超50亿合约销售战略合作][97] - [2023年公司器械大健康业务销售约363亿，积极拓展非药新业务，医美业务在多地快速增长，产品已准入300家头部医美机构][98] - [截至2023年末，上药云健康拥有200 + 家DTP药房及授权院边店，覆盖全国25省66市，与300多家新特药企达成合作，是80%创新药全国首单落地的第一选择][99] - [截至2023年底，镁信健康累计为患者节约支出约24亿元，服务保单量近2.5亿张，覆盖中国70%上市创新药，在全国150 + 座城市实现医疗保障覆盖][100] 公司战略与规划 - [公司未来将在生物医药方面打造创新生态，加大研发投入，优化管线布局；在医药商业强化全国区域一体化平台化建设；在医药工业加快中药产业传承创新发展][51] - [公司未来将加大投资并购力度，加快国际化发展步伐，完善公司治理、加强合规建设、履行社会责任][51] - [公司提出以科技创新为驱动，成为具有国际竞争力的中国领先药企的发展战略，推进四大转型发展举措][170] - [以创新发展为核心，加强研发投入，推动现有研发平台建设，推进商业服务创新][171] - [以国际化发展为抓手，加速国际化步伐，以制剂出口为突破口，加强海外研发合作和关注海外并购项目][172] - [以融产结合发展为助力，深化融产结合运作，拓展融资渠道和投资手段][173] - [以集约化发展为根本，医药工业板块向研发型药企转型，医药商业板块向科技型健康服务升级][174] - [以数字化上药建设为赋能，以大数据提升管理精细化水平和体系能力][174] - [2024年公司将围绕目标，在科技创新方面力争创新药研发取得突破性进展][175][176] - [2024年公司在工业发展方面将打造自有营销体系和卓越制造体系，提高工业发展水平][177] - [推进商业板块业务与资源协同一体化发展，拓展多领域多渠道创新业务][178] - [优化投资并购策略，加快以产品为主的并购，补强业务能力和产业链薄弱环节][178] - [完善人力体系，优化人才布局，储备领军型、复合型及专业技能人才][179] 合规与风控 - [公司贯彻国家整治医药领域腐败要求，完善公司治理，强化合规和风控管理][50] 研发相关 - [公司持续加大研发投入，加强创新药、中药、罕见病用药和儿童用药研发管线布局][102] - [上药睿尔作为公司旗下罕见病平台，有在研项目16项，重点产品SRD4610完成II期临床试验，SRD2407完成注册申报，SRD6214和SRD6016正在进行临床前研究][104] - [公司研发人员数量为1666人，占公司总人数的比例为3.46%][143] 利润分配 - [公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.10元（含税），合计拟派发现金红利总额为15.18亿元（含税），占当年合并归属上市公司股东净利润的40.30%][191] - [截至2023年12月31日，公司可供分派储备金额为20.75亿元][196] - [公司实行连续、稳定的利润分配政策，最近三年现金分红累计分配利润应不少于最近三年年均可分配利润的30%][197]