集团整体财务数据关键指标变化 - 2024年归属于母公司股东的营运利润为1218.62亿元，净利润为1266.07亿元[12] - 2024年集团总资产为129578.27亿元，总负债为116531.15亿元[12] - 2024年集团综合偿付能力充足率为204.1%，营运ROE为12.7%[12] - 2024年归属母公司股东的营运利润121862百万元，净利润126607百万元[14] - 2024年集团总资产12957827百万元，总负债11653115百万元，归属母公司股东权益928600百万元[14] - 2024年集团综合偿付能力充足率204.1%，营运ROE12.7%，每股股息2.55元，基本每股营运收益6.89元[14] - 归属母公司股东营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；净利润1266.07亿元，同比增长47.8%；营业收入11413.46亿元，同比增长10.6%[48] - 全年股息每股现金2.55元，同比增长5%，基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%[49] - 2024年公司实现归母营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归母净利润1266.07亿元，同比增长47.8%；营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%[67] - 2024年末期股息每股现金1.62元，全年股息每股现金2.55元，同比增长5%，基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%[67] - 2024年平安保险资金投资组合综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点[67] - 2024年集团归属母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%[150][151] - 2024年集团归属母公司股东的净利润1266.07亿元，同比增长47.8%[151] - 2024年基本每股营运收益6.89元，同比增长9.2%[151] - 2024年营运ROE为12.7%，较2023年上升0.2个百分点[152] - 2024年每股股息2.55元，较2023年增长5%[152] - 2024年ROE为13.8%，较2023年上升4.1个百分点[152] - 2024年集团合并归属母公司股东的营运利润为121,862百万元，较2023年的111,728百万元增长9.1%[159] - 2024年集团合并营运ROE为12.7%，较2023年的12.5%提升0.2个百分点[160] - 2024年末集团合并归属母公司股东营运权益为1,002,889百万元，较2023年末的917,492百万元增长9.3%[161] - 2024年净利润为920.97亿元，较2023年的733.91亿元增长25.5%[185] 个人客户数据关键指标变化 - 2024年个人客户数为24247万人，较2023年的23157万人有所增长[12] - 2024年个人客户数24247万人，持有集团内4个及以上合同的客户数6218万人，客均合同数2.92个，客均营运利润446.90元[14] - 2024年享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户数15209万人[14] - 信用卡流通户数超4692万[38] - 平安口袋银行注册用户数超1.7亿，平安好车主注册用户数近2.36亿，平安金管家注册用户数约2.9亿[38] - 个人客户数2.42亿[38] - 客均合同数2.92个[38] - 客均利润446.90元/人[38] - 4个及以上合同的客户留存率98.0%[38] - 截至2024年12月31日，平安个人客户数2.42亿，持有4个及以上合同的客户占比25.6%、留存率达98.0%，2024年新增客户3207万，同比增长9.8%[71] - 截至2024年末，公司个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%，增速为去年同期的2.2倍[99] - 截至2024年末，客均持有合同2.92个；2024年，客均营运利润446.90元[99] - 截至2024年末，近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM约5.99万元，分别为不享有权益客户的1.6倍、3.8倍[95] - 2024年集团个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%，新增客户3207万，同比增长9.8%[108] - 2024年集团个人客户留存率90.9%，同比增长1.6个百分点[102] - 平安5年及以上客户占比72.2%，留存率为94.7%，较首年客户高32个百分点[103] - 平安持有4个及以上合同客户留存率达98.0%，较仅有一个合同客户高11.5个百分点[106] - 截至2024年12月31日，人身保障及财产保障产品渗透率分别达44.9%、30.6%，同比分别增长2.2、0.5个百分点[112] - 截至2024年12月末，平安2.42亿个人客户中近63%享有医疗养老生态圈服务权益[118] - 享有医疗养老生态圈服务权益客户客均合同数3.37个，客均AUM是不享有者的1.6倍[119] - 享有医疗养老生态圈服务权益客户客均AUM为5.99万元，是不享有者的3.8倍[120] - 截至2024年末，平安2.42亿个人客户中近63%享医疗养老服务权益，享有权益客户客均合同数3.37个、客均AUM5.99万元，分别为不享有权益客户的1.6倍、3.8倍[144] 寿险及健康险业务数据关键指标变化 - 2024年寿险及健康险业务营运ROE为25.7%，营运利润为960.22亿元[12] - 2024年寿险及健康险新业务价值为285.34亿元，若基于2023年末假设和模型计算，可比口径下增长28.8%[12][13] - 2024年寿险及健康险业务营运ROE25.7%，营运利润96022百万元，新业务价值28534百万元，合同服务边际余额731312百万元[14] - 寿险及健康险业务新业务价值同比增长28.8%，13个月整体保单继续率同比上升3.6个百分点[51] - 2024年寿险及健康险新业务价值同比提升28.8%，代理人人均新业务价值大增43.3%[67] - 2024年平安寿险13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点，寿险及健康险业务综合投资收益率达6.0%，同比上升2.4个百分点[72] - 2024年集团医疗养老相关付费企业客户近6.7万家，平安健康过去12个月战略业务付费用户数超3100万；健康险保费收入超1400亿元；享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约70%[74] - 2024年超2100万平安寿险客户使用健康管理服务，使用率同比提升2.1个百分点，新契约客户使用占比近79%[75] - 2024年寿险及健康险业务归属母公司股东的营运利润969.75亿元[154] - 2024年寿险及健康险业务新业务价值达285.34亿元，可比口径下同比增长28.8%[164] - 2024年可比口径下代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，人均新业务价值同比增长43.3%[164][166] - 2024年银保渠道新业务价值同比增长62.7%[164] - 截至2024年12月31日，平安寿险个人寿险销售代理人数36.3万，人力规模连续三个季度企稳回升[164] - 2024年平安寿险健康管理已服务超2100万客户[164] - 截至2024年12月末，居家养老服务覆盖全国75个城市，累计超16万客户获服务资格[164] - 2024年平安寿险13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点[164] - 2024年末个人寿险销售代理人数为36.3万人，较2023年末的34.7万人增长4.6%[172] - 2024年银保渠道新业务价值同比增长62.7%，存续客户13个月保单继续率同比提升5.7个百分点，新业务价值同比提升近300%[173] - 截至2024年末，已在93个城市铺设131个网点，较年初增加42城66个网点，组建近2.4万人的“三高”精英队伍[173] - 2024年平安寿险健康管理已服务超2100万客户[180] - 截至2024年12月末，平安居家养老服务已覆盖全国75个城市，累计超16万名客户获得居家养老服务资格[181] - 截至2024年12月末，平安高品质康养社区项目已布局5个城市，共计6个项目，上海及深圳项目拟于2025年下半年正式开业[182] - 2024年，13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点[183] - 2024年新业务价值（可比口径）为400.24亿元，较2023年的310.8亿元增长28.8%[185] - 2024年新业务价值率（可比口径）为31.8%，较2023年上升5.6个百分点[185] - 本年度公司下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4.0%、风险贴现率至8.5%/7.5%，并追溯调整2023年新业务价值[186] - 剔除短期投资波动后，寿险及健康险业务投资回报率锁定为4.0%[187] - 2024年保险服务业绩及其他为8.6031亿人民币，较2023年的8.8587亿人民币下降2.9%；营运利润为9.6022亿人民币，较2023年的9.9775亿人民币下降3.8%；净利润为9.2097亿人民币，较2023年的7.3391亿人民币增长25.5%[189] - 2024年期初合同服务边际为76.844亿人民币，较2023年的81.8683亿人民币下降6.1%；新业务利润率为9.0%，较2023年的10.1%下降1.2个百分点[191] - 2024年平安盛世金越（尊享版）终身寿险原保险保费收入为3.0463亿人民币，退保金为3300万人民币[194] - 截至2024年12月31日，平安寿险核心资本为490.983亿人民币，核心偿付能力充足率为116.4%，综合偿付能力充足率为189.2%[196] - 截至2024年12月31日，平安养老险核心资本为12.742亿人民币，核心偿付能力充足率为242.1%，综合偿付能力充足率为364.9%[196] - 截至2024年12月31日，平安健康险核心资本为10.005亿人民币，核心偿付能力充足率为288.5%，综合偿付能力充足率为339.2%[196] 财产保险业务数据关键指标变化 - 2024年财产保险业务净利润为15.021亿元，综合成本率为98.3%[12] - 2024年财产保险业务净利润15021百万元，综合成本率98.3%，车险综合成本率98.1%，综合偿付能力充足率205.3%[14] - 财产保险业务整体综合成本率98.3%，同比优化2.3个百分点，综合投资收益率5.8%[53] - 2024年平安产险保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%；净利润150.21亿元，同比增长67.7%；整体综合成本率98.3%，同比优化2.3个百分点[74] - 平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损119.4亿元[47] - 2024年财产保险业务归属母公司股东的营运利润149.52亿元[154] - 2024年，平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损119.4亿元[96] 银行业务数据关键指标变化 - 2024年银行业务净利润为44.508亿元，净息差为1.87%[12] - 2024年银行业务不良贷款率为1.06%，拨备覆盖率为250.71%[12] - 2024年银行业务净利润44508百万元，净息差1.87%，成本收入比27.66%，不良贷款率1.06%，拨备覆盖率250.71%，核心一级资本充足率9.12%[14] - 银行业务净利润445.08亿元，不良贷款率1.06%，拨备覆盖率250.71%[56] - 2024年平安银行实现净利润445.08亿元；截至2024年末，不良贷款率1.06%，拨备覆盖率250.71%[74] - 2024年银行业务归属母公司股东的营运利润257.96亿元[154] 资产管理及金融赋能业务数据关键指标变化 - 2024年资产管理业务净利润 - 11114百万元，金融赋能业务营运利润349百万元[14] 公司战略相关 - 公司持续深化“综合金融 + 医疗养老”战略，构建“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”体系[34][37] - 公司代表支付方整合供应方，提供性价比最佳的医疗养老服务[39] - 公司为客户提供全方位专业服务，打造“车险理赔、医疗养老、信用卡”服务名片[38] - 2025年公司将推进数字化战略，融合人工智能、大数据技术及开源大模型[82]

公司基本信息 - 公司为中国平安保险（集团）股份有限公司，股份代号为2318（港币柜台）及82318（人民币柜台），债券证券代号为5131[2] - 公司公布截至2024年12月31日止年度的经审计业绩公告，业绩公告中英文版本可在公司网站和香港交易所网站查阅[2] - 公司2024年度报告预计于2025年4月上旬前发出予公司H股股东[2] 公司战略与定位 - 公司定位2.4亿客户的新坐标，实现全面数字化[9] - 公司坚持“综合金融 + 医疗养老”战略，提供“金融 + 服务”[29] - 公司构建“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的金融超市服务体系[31] 公司业务科技与服务能力 - 寿保险单可秒级核保，AI坐席7×24小时在线[9] - 居家智能终端可进行5000种疾病诊断[9] - 平安搭建的数据库包含30万亿字节数据，服务于85个大模型场景[72] - 2024年，平安AI坐席服务量约18.4亿次，覆盖客服总量的80%；93%的寿险保单秒级核保，寿险保单闪赔占比达56%；车险定损速度提升4000倍；产险反欺诈智能化理赔拦截减损119.4亿元，同比增长10.4%[72] - 平安健康助力“平安家医”服务效能提升约62%；自主研发系统覆盖超2000种疾病诊断知识，智能推荐准确率达99%，辅助诊断准确率在95%以上[73] 公司社会责任与绿色金融 - 公司提供十万亿金融活水灌溉实体[9] - 公司提供百亿免息资金助力乡村振兴[9] - 支持实体经济发展累计投入近10.14万亿元；保险资金绿色投资规模1247.12亿元；绿色贷款余额1577.62亿元；绿色保险原保险保费收入586.08亿元[57] - 截至2024年末，“古树名木”保护救治险为10135棵古树提供1.66亿元风险保障[75] - 截至2024年12月31日，公司保险资金绿色投资规模1247.12亿元，绿色贷款余额1577.62亿元[75] - 2024年，绿色保险原保险保费收入586.08亿元，通过“三村工程”提供乡村产业帮扶资金520.14亿元[75] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年归属母公司股东的营运利润为1218.62亿元，净利润为1266.07亿元[10] - 2024年集团总资产为129578.27亿元，总负债为116531.15亿元[10] - 2024年集团综合偿付能力充足率为204.1%，营运ROE为12.7%[10] - 归属母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；净利润1266.07亿元，同比增长47.8%；营业收入11413.46亿元，同比增长10.6%[43] - 拟派发2024年末期股息每股现金1.62元；全年股息每股现金2.55元，同比增长5%；基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%[44] - 2024年公司归母营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归母净利润1266.07亿元，同比增长47.8%；营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%[62] - 2024年末期股息每股1.62元，全年股息每股2.55元，同比增长5%，基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%[62] - 2024年集团归属母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%[147][148][149] - 2024年集团归属母公司股东的净利润1266.07亿元，同比增长47.8%[148][149] - 2024年基本每股营运收益6.89元，同比增长9.2%[148][149] - 2024年营运ROE为12.7%，较2023年上升0.2个百分点[149] - 2024年每股股息2.55元，较2023年增长5%[149] - 2024年ROE为13.8%，较2023年上升4.1个百分点[149] - 2024年集团合并归属母公司股东的营运利润为121,862百万元，较2023年的111,728百万元增长9.1%[158] - 2024年集团合并营运ROE为12.7%，较2023年的12.5%提升0.2个百分点[159] - 2024年末集团合并归属母公司股东营运权益为1,002,889百万元，较2023年末的917,492百万元增长9.3%[160] - 2024年新业务价值（可比口径）为400.24亿元，较2023年的310.80亿元增长28.8%[187] - 2024年内含价值（可比口径）为9606.08亿元，较2023年的8309.74亿元增长15.6%[187] - 2024年净利润为920.97亿元，较2023年的733.91亿元增长25.5%[187] - 2024年和2023年保险服务业绩分别为860.31亿元和885.87亿元，变动 - 2.9%；营运利润分别为960.22亿元和997.75亿元，变动 - 3.8%；净利润分别为920.97亿元和733.91亿元，变动25.5%[191] - 2024年和2023年期初合同服务边际分别为7684.40亿元和8186.83亿元，变动 - 6.1%；新业务贡献分别为354.05亿元和389.51亿元，变动 - 9.1%；期末合同服务边际分别为7313.12亿元和7684.40亿元，变动 - 4.8%[193] 寿险及健康险业务数据关键指标变化 - 2024年寿险及健康险业务营运ROE为25.7%，新业务价值为285.34亿元[10] - 若基于2023年末假设和模型计算，2024年新业务价值达400.24亿元，可比口径下增长28.8%[11] - 寿险及健康险业务新业务价值同比增长28.8%；13个月整体保单继续率同比上升3.6个百分点；代理人渠道新业务价值同比增长26.5%；银保渠道新业务价值同比增长62.7%[46] - 2024年寿险及健康险新业务价值同比提升28.8%，代理人人均新业务价值大增43.3%[62] - 2024年平安寿险13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点[66] - 2024年寿险及健康险业务归属母公司股东的营运利润969.75亿元[152] - 2024年寿险及健康险业务新业务价值达285.34亿元，可比口径下同比增长28.8%[164] - 2024年可比口径下代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，人均新业务价值同比增长43.3%[164][166] - 2024年银保渠道新业务价值同比增长62.7%[164] - 截至2024年12月31日，平安寿险个人寿险销售代理人数36.3万，人力规模连续三个季度企稳回升[164] - 2024年平安寿险健康管理已服务超2100万客户[164] - 截至2024年12月末，居家养老服务覆盖全国75个城市，累计超16万客户获服务资格[164] - 2024年平安寿险13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点[164] - 2024年末个人寿险销售代理人数为36.3万人，较2023年末的34.7万人增长4.6%[172] - 2024年银保渠道新业务价值同比增长62.7%，存续客户13个月保单继续率同比提升5.7个百分点，新业务价值同比提升近300%[173] - 截至2024年末，已在93个城市铺设131个网点，较年初增加42城66个网点，组建近2.4万人的“三高”精英队伍[173] - 2024年平安寿险健康管理已服务超2100万客户[181] - 截至2024年12月末，平安居家养老服务已覆盖全国75个城市，累计超16万名客户获得居家养老服务资格[182] - 截至2024年12月末，平安高品质康养社区项目已布局5个城市，共计6个项目，上海及深圳项目拟于2025年下半年正式开业[183] - 2024年，13个月保单继续率同比上升3.6个百分点至96.4%，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点至89.7%[184][185] - 2024年平安寿险原保险保费收入居前五位的产品中，平安盛世金越（尊享版）终身寿险保费收入304.63亿元，退保金3300万元[197] - 截至2024年12月31日，平安寿险核心资本4909.83亿元，实际资本7978.18亿元，最低资本4216.93亿元，核心偿付能力充足率116.4%，综合偿付能力充足率189.2%[199] - 截至2024年12月31日，平安养老险核心资本127.42亿元，实际资本192.06亿元，最低资本52.63亿元，核心偿付能力充足率242.1%，综合偿付能力充足率364.9%[199] - 截至2024年12月31日，平安健康险核心资本100.05亿元，实际资本117.64亿元，最低资本34.68亿元，核心偿付能力充足率288.5%，综合偿付能力充足率339.2%[199] - 剔除短期投资波动后，寿险及健康险业务的投资回报率锁定为4.0%[189] - 内含价值营运回报率基于4.5%的长期投资回报率和9.5%的风险贴现率计算[188] - 当期及去年同期的营运利润基于2024年末4.0%的长期投资回报率假设计算[188] 财产保险业务数据关键指标变化 - 2024年财产保险业务净利润为15.021亿元，综合成本率为98.3%[10] - 财产保险业务保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%；净利润150.21亿元，同比增长67.7%；整体综合成本率98.3%，同比优化2.3个百分点[48] - 2024年平安产险保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%；净利润150.21亿元，同比增长67.7%；整体综合成本率98.3%，同比优化2.3个百分点[69] - 2024年财产保险业务归属母公司股东的营运利润149.52亿元[152] 银行业务数据关键指标变化 - 2024年银行业务净利润为44.508亿元，净息差为1.87%[10] - 银行业务净利润445.08亿元，不良贷款率1.06%，拨备覆盖率250.71%[51] - 2024年平安银行净利润445.08亿元，截至2024年12月31日，不良贷款率1.06%，拨备覆盖率250.71%[69] - 2024年银行业务归属母公司股东的营运利润257.96亿元[152] 资产管理业务数据关键指标变化 - 2024年资产管理业务净利润为 - 11.114亿元[10] 金融赋能业务数据关键指标变化 - 2024年金融赋能业务营运利润为3.49亿元[10] 公司客户数据关键指标变化 - 2024年个人客户数为24247万人，持有集团内4个及以上合同的客户数为6218万人[10] - 公司信用卡流通户数超4692万[32] - 平安口袋银行注册用户数超1.7亿，平安好车主注册用户数近2.36亿，平安金管家注册用户数约2.9亿[32] - 公司客均合同数为2.92个，客均利润为446.90元/人[32] - 公司个人客户数为2.42亿，4个及以上合同的客户留存率为98.0%[32] - 个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%；持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.6%，留存率达98.0%[53] - 截至2024年12月31日，平安个人客户数2.42亿，持有4个及以上合同的客户占比25.6%、留存率98.0%，2024年新增客户3207万，同比增长9.8%[65] - 2024年末公司个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%，增速为去年同期的2.2倍[94] - 2024年客均持有合同2.92个，客均营运利润446.90元，客均合同数和客均利润增长承压[94] - 2024年集团个人客户留存率90.9%，同比增长1.6个百分点[97] - 截至2024年末，近63%的客户同时享有医疗养老生态圈服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM约5.99万元，分别为不享有权益客户的1.6倍、3.8倍[90] - 截至2024年末，平安5年及以上客户占比72.2%，留存率为94.7%，较首年客户高32个百分点[98] - 截至2024年末，平安持有4个及以上合同客户的留存率达98.0%，较仅有一个合同客户的留存率高11.5个百分点[101] - 截至2024年12月31日，集团个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%，2024年新增客户3207万，同比增长9.8%[103] - 截至2024年12月31日，人身保障及财产保障产品渗透率分别达44.9%（同比增长2.2个百分点）、30.6%（同比增长0.5个百分点）[107] - 截至2024年12月末，平安2.42亿个人客户中有近63%的客户享有医疗

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司持续深化"一个客户、多种产品、一站式服务"的综合金融模式，满足不同客户的综合金融需求 [2] - 三大核心业务(寿险及健康险、财产保险、银行)营运利润稳健增长 [2] - 代理人渠道新业务价值率提升,新业务价值同比快速提升 [2] - 财险保费提升,综合成本率优化 [2] - 保险资金投资组合规模增长,年化综合投资收益率提升 [2] 寿险及健康险业务 - 2024年前三季度,公司寿险及健康险业务新业务价值同比增长34.1% [2] - 其中,代理人渠道新业务价值同比增长31.6%,人均新业务价值同比增长54.7% [2] - 银保渠道新业务价值同比增长68.5% [2] - 2024Q1-3,公司按标准保费计及按首年保费计的新业务价值率分别为31.0%及25.4%,同比分别上升5.7、7.3个百分点 [2] 财产保险业务 - 2024年前三季度,平安产险实现保险服务收入2,460.22亿元,同比增长4.5% [2] - 实现营运利润139.87亿元,同比增长39.7% [2] - 2024Q1-3,平安产险整体承保综合成本率同比下降1.5个百分点至97.8% [2] 银行业务 - 2024年前三季度,公司银行业务实现营运利润56.14亿元,同比增长5.1% [2] 风险提示 无

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 公司第三季度业绩强劲,集团净利润和寿险新业务价值同比翻倍 [1] - 寿险和财险业务的可归属OPAT增速分别达到8%和455% [1] - 预计公司2024年全年新业务价值增长超过20% [1] - 公司投资收益反弹和2023年四季度基数较低,预计2024年下半年业绩将好于预期 [5] 寿险业务 - 第三季度新业务价值同比增长110.2%,达到128亿元 [1] - 代理渠道新业务价值同比增长95%,占比超过80% [1] - 银保渠道新业务价值同比增长68.5%,主要受益于产品结构调整 [1] - 社区金融渠道新业务价值同比增长300% [1] - 新业务价值率上升至27.7% [1] - 预计2024年全年新业务价值增长23% [1] 财险业务 - 第三季度OPAT同比增长455%,至40亿元 [1] - 综合成本率下降1.5个百分点至97.8% [1] - 预计2024年全年综合成本率将降至98.3% [1] 银行业务 - 净利差下降0.54个百分点至1.93% [12] - 成本收入比上升0.85个百分点至27.4% [12] - 不良贷款率上升0.02个百分点至1.06% [12] - 拨备覆盖率下降31.43个百分点至251.19% [12] 估值分析 - 目前估值处于历史平均水平以上,具有估值上升空间 [1] - 维持买入评级,目标价上调至65.1港元,对应2024年1.09倍市净率和0.73倍内含价值 [1]

财务业绩 - 2024年前三季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润1,138.18亿元，同比增长5.5%[1] - 2024年前三季度，集团实现归属于母公司股东的净利润1,191.82亿元，同比增长36.1%[1] - 2024年前三季度，集团营业收入为8,618.17亿元，同比增长8.7%[1] - 2024年前三季度，集团年化营运ROE为15.9%[1] - 集团营運利潤為1,346.80億元人民幣，其中壽險及健康險業務營運利潤為850.83億元人民幣[8] - 集团淨利潤為1,400.54億元人民幣，其中壽險及健康險業務淨利潤為833.23億元人民幣[8] - 集团2024年前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤為1,191.82億元人民幣[8] - 集团2024年前三季度少數股東損益為208.72億元人民幣[8] - 2024年前三季度，公司原保险保费收入为449,804百万元，同比增长9.8%[51] - 保险服务收入为4,144.65亿元人民币，同比增长2.5%[58] - 银行业务利息收入为1,529.30亿元人民币，同比下降11.5%[58] - 非银行业务利息收入为901.31亿元人民币，同比增长1.4%[58] - 投资收益为1,254.24亿元人民币，同比增长231.6%[58] - 归属于母公司股东的净利润为1,191.82亿元人民币，同比增长36.1%[59] - 归属于母公司普通股股东的每股收益为人民币6.73元，同比增长36.2%[59] 客户经营 - 截至2024年9月30日，集团个人客户数达2.40亿，其中持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.1%，留存率达98.0%[3] - 集团個人客戶數達2.40億，較年初增長3.8%，客均合同數為2.92個[12] - 集团中產及以上客戶佔比78.2%，高淨值客戶的客均合同數達20.29個[13] - 平安集团客户分佈中，富裕客户占比45.0%，客均合同數為3.71個[14] - 持有4個及以上合同的客戶留存率達98.0%，較僅有1個合同客戶的留存率高10.7個百分點[16] 核心业务表现 - 2024年前三季度，壽險及健康險、财产保险以及银行三大核心业务合计实现归属于母公司股东的营运利润1,196.51亿元，同比增长5.7%[1] - 2024年前三季度，壽險及健康險業務新業務價值達351.60億元，同比增長34.1%[2] - 平安壽險代理人渠道新業務價值同比增長31.6%，代理人人均新業務價值同比增長54.7%[17] - 平安壽險銀保渠道新業務價值同比增長68.5%，產能持續提升[17] - 2024年前三季度，平安產險保险服务收入为2,460.22亿元，同比增长4.5%；实现营運利潤139.87亿元，同比增长39.7%[2] - 平安產險整體綜合成本率為97.8%，同比優化1.5個百分點[21] - 平安產險車險綜合成本率為98.2%，持續優於行業[21] - 2024年前三季度，平安银行实现净利润397.29亿元，同比增长0.2%[2] 资产管理 - 截至2024年9月30日，公司保险资金投资组合规模超5.32万亿元，较年初增长12.7%[1] - 截至2024年9月30日，公司保险资金组合投资的债权计划及债权型理财产品规模为3,761.74亿元，占总投资资产7.1%，较年初下降1.7个百分点[1] - 截至2024年9月30日，公司保险资金投资组合中不动产投资余额为2,050.26亿元，占总投资资产3.9%[1] - 截至2024年9月末，公司管理零售客户资产(AUM)41,485.66亿元，较年初增长2.9%[2] - 截至2024年9月末，公司零售客户数12,724.95万户，其中财富客户142.43万户，较年初增长3.4%[2] - 截至2024年9月末，公司对公客户数82.84万户，较年初增加7.44万户，增幅9.9%[3] - 截至2024年9月末，公司企业存款余额22,628.21亿元，较年初增长2.9%[3] - 截至2024年9月末，公司企业贷款余额15,959.24亿元，较年初增长11.6%[3] - 截至2024年9月末，公司不良贷款率1.06%，与年初持平[4] 科技创新 - 平安持续聚焦核心技术研究和自主知识产权掌控，拥有超2.1万名科技开发人员和超3,000名科学家的一流科技人才队伍[1] - 平安AI坐席服务量约13.4亿次，覆盖平安80%的客服总量，实现93%的壽險保單秒級核保，閃賠平均耗時7.4分鐘結案[1] - 平安醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值佔比超69.6%，其中養老權益客戶新業務價值佔比約39.0%，醫療健康權益客戶新業務價值佔比約30.6%[2] - 平安自營醫院北京大學國際醫院2024年前三季度收入突破17.7億元，門診量約91萬，開放床位達到1,250張[4] - 平安在國內合作醫院數超3.6萬家，合作健康管理機構數超10.4萬家，合作藥店數超23.3萬家，在海外合作網絡已經覆蓋全球35個國家，超1,300家海外醫療機構[5] - 平安健康已搭建

财务业绩 - 集团实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元，年化营运ROE为16.4%[4] - 壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務合計歸屬於母公司股東的營運利潤795.65億元，同比增長1.7%[4] - 平安將向股東派發中期股息每股現金人民幣0.93元[4] 壽險及健康險業務 - 壽險及健康險業務新業務價值達成223.20億元，同比增長11.0%，其中代理人渠道新業務價值增長10.8%[4] - 平安壽險保單繼續率顯著改善，13個月保單繼續率同比上升2.8個百分點，25個月保單繼續率同比上升3.3個百分點[14] - 壽險及健康險業務內含價值為9,162.30億元人民幣[8] 財產保險業務 - 平安產險保險服務收入1,619.10億元，同比增長3.9%，整體綜合成本率保持在97.8%的健康水平[4] 銀行業務 - 平安銀行實現淨利潤258.79億元，同比增長1.9%，核心一級資本充足率上升至9.33%，撥備覆蓋率264.26%[4] 客戶服務 - 平安個人客戶數2.36億，持有集團內4個及以上合同的客戶佔比為24.9%，留存率達97.8%[6] - 平安通過整合供應方，已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，內外部醫生團隊約5萬人，合作藥店數達23.3萬家[6] 社會責任 - 平安累計投入近9.46萬億元支持實體經濟發展，綠色投資規模1,248.77億元，綠色貸款餘額1,646.34億元[6] 公司概况 - 总资产达12.23万亿元人民币[8] - 总收入达5,540.97亿元人民币[8] - 归属于母公司股东的营运利润为784.82亿元人民币[8] - 基本每股营运收益为4.43元人民币[8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - 平安综合金融+医疗养老的战略布局构建了差异化竞争优势,并且综合金融升级到2.0客户经营阶段 [7] - 上调盈利预测,预计2024年OPAT在低基数上同比增长13% [7] - 目前股息率超过7%,估值具有吸引力 [7] 分业务总结 寿险及健康险业务 - 上半年新业务价值同比增长11%,与预期基本一致 [4] - 新业务价值率24.2%,同比上升6.5个百分点,主要来自产品结构优化、缴费期限拉长,以及预定利率下降、银保渠道报行合一的影响 [4] - 个险代理人34万人,较年初下降2%,但环比增加0.7万人,为2020年3季度以来首次出现环比正增 [5] - 业务品质改善,13/25个月保单继续率96.6%/90.9%,同比上升2.8/3.3个百分点,为2019年以来的最好水平 [5] 财险业务 - 上半年平安财险净利润同比增长7.2%,好于预期 [6] - 承保利润/投资收益同比分别+15.7%/+6.7% [6] - 综合成本率97.8%,同比下降0.2个百分点,主要由于信用保证险拖累减弱 [6] - 预计下半年随着信用保证险影响出清,盈利增速在低基数上将进一步显著提升 [6] 银行业务 - 上半年银行业务OPAT同比增长1.9% [3] 资管业务 - 上半年资管业务OPAT同比下降8.2% [3] 金融科技与医疗科技业务 - 上半年金融科技与医疗科技业务OPAT同比下降83.2% [3]

报告公司投资评级 报告给出了公司的"买入"评级,目标价为52港元,较当前价格上涨43.6% [3] 报告的核心观点 人寿保险业务 1) 人寿保险业务新业务价值(NBV)在1H24同比增长11%,达到223亿元人民币,超出分析师预测和市场共识9.5%/3.6% [1] 2) 人寿保险业务新业务价值率在1H24提升6.5个百分点至24.2%,主要得益于代理和银保渠道的利润率提升 [1] 3) 预计人寿保险业务的新业务价值和新业务贡献利润(CSM)增长将短期存在偏差,但长期来看新业务增长将累积未来可分配利润,从而带动CSM释放的增长 [1] 财产保险业务 1) 财产保险业务综合成本率在1H24下降0.2个百分点至97.8%,主要得益于高损失率的担保险业务规模收缩 [1][9] 2) 预计2024年全年财产保险综合成本率将下降至97.7% [1] 银行业务 1) 银行业务净利差在1H24下降0.59个百分点至1.96%,成本收入比上升0.92个百分点至27.37% [10] 2) 不良贷款率为1.06%,较2023年末持平,拨备覆盖率为264.26% [10] 集团整体 1) 集团经营性利润(OPAT)在1H24同比下降0.6%,但下降幅度较1Q24的3.0%有所收窄 [1] 2) 预计2024年全年集团OPAT将实现3.9%的同比增长,为股息增长奠定基础 [1] 3) 集团估值处于0.6倍2024年预期每股净资产价值,股息收益率为7.6% [3] 其他 1) 公司1H24的投资收益率为3.6%,较2023年同期上升0.2个百分点 [11] 2) 公司偿付能力充足,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为123.6%和208.8% [6][10]

营运利润及营运ROE - 集团实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元，年化营运ROE16.4%[11] - 集团实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元，年化营运ROE 16.4%[59] - 集团营运利润784.82亿元，同比下降0.6%[70] - 營運ROE(年化)為16.4%，同比下降1.2個百分點[62] 壽險及健康險業務 - 壽險及健康險業務新業務價值達成223.20億元，同比增長11.0%[12][37][38][93] - 壽險及健康險業務營運利潤546.57億元，同比增長0.7%[81] - 內含價值增長10.3%，內含價值營運回報率上升1.0個百分點至15.4%[94] - 平安壽險保單繼續率顯著改善，13個月保單繼續率同比上升2.8個百分點，25個月保單繼續率同比上升3.3個百分點[90] - 平安壽險健康管理已服務近1,600萬客戶，居家養老服務覆蓋全國64個城市，累計超12萬名客戶獲得居家養老服務資格[89] - 平安高品質康養社區項目已在5個城市啟動，均陸續進入建設階段，擬於2025年起逐步開業[89] - 個人壽險銷售代理人數量為34.0萬人[102] - 代理人活動率上升1.8個百分點至55.9%[101] - 平安壽險持續推廣社區網格化經營模式，截至2024年6月末已在90個城市鋪設126個網點[105] - 平安壽險組建1.5萬人的高素質專員隊伍，通過「4-sell」模式深耕及迭代，社區網格渠道存續客戶13個月保單繼續率同比提升5.8個百分點[105] - 平安壽險積極貫徹落實國家戰略部署，不斷豐富升級保險產品體系，為客戶提供更全面的產品[107][108] - 平安壽險「平安臻享RUN」服務近1,600萬客戶，提供全生命周期的醫療健康服務[109] - 平安居家養老服務已覆蓋64個城市，累計超12萬名客戶獲得服務資格[111] - 平安高品質康養社區項目已在5個城市啟動，擬於2025年起逐步開業[112] - 平安壽險13個月保單繼續率96.6%，25個月保單繼續率90.9%，業務品質穩步改善[116] - 2024年上半年，壽險及健康險業務實現規模保費3,877.66億元[134] - 壽險及健康險業務規模保費中，個人業務佔比96.8%，團體業務佔比3.2%[135] - 壽險及健康險業務規模保費中，新業務佔比30.3%，續期業務佔比69.7%[135] - 壽險及健康險業務保險服務費用為652.89億元，其中保費分配法佔17.9%，非保費分配法佔82.1%[135] - 截至2024年6月30日，平安壽險、平安養老險和平安健康險的償付能力充足率均顯著高於監管要求[128][129][130][131] 財產保險業務 - 財產保險業務收入1,619.10億元，同比增長3.9%，整體綜合成本率保持在97.8%[13][40][143][150] - 財產保險業務營運利潤99.09億元，同比增長7.2%[81] - 平安產險「平安好車主」APP註冊用戶數突破2.18億，累計綁車車輛突破1.42億，6月當月活躍用戶數突破3,788萬[144] - 平安產險線上理賠服務在中國銀保信頒佈的車險服務質量指數評價中得分90.87，位列財產險行業前列[145] - 平安產險經營業務範圍涵蓋車險、企財險、工程險等一切法定財產保險業務及國際再保險業務[146] - 平安产险通过科技应用实现数据驱动经营服务线上化[147] - 平安产险持续提升理赔服务水平，推出"安心修•省心赔"服务[148] - 2024年上半年，平安产险企业财产保险业务原保险保费收入62.02亿元，同比增长7.6%[161] - 2024年上半年，平安产险保证保险业务综合成本率106.8%，同比优化10.9个百分点[162] - 平安产险持续收缩保证保险承保规模，于2023年四季度暂停新增融资性保证保险业务[162] - 平安产险保证保险未了责任余额持续下降，风险敞口快速收缩，承保虚损同比大幅下降[162] - 平安产险车险、责任保险、健康保险、农业保险等主要险种保费收入情况[164] - 平安产险核心偿付能力充足率181.9%，综合偿付能力充足率205.0%，均显著高于监管要求[168] - 平安产险保费收入主要来自代理渠道、车商渠道、直销渠道等[173] - 平安产险与近百家再保险公司和再保险经纪人合作开展再保险业务[174] 银行业务 - 銀行業務淨利潤258.79億元，同比增長1.9%，核心一級資本充足率9.33%，撥備覆蓋率264.26%[14] - 銀行業務營運利潤149.99億元，同比增長1.9%[81] 科技业务 - 科技業務營運利潤2.91億元，同比下降83.2%[81] - 截至2024年6月30日，公司擁有超2萬名科技開發人員、超3,000名科學家的一流科技人才隊伍，專利申請數累計達52,185項[47] - 2024年上半年，平安AI坐席服務量約8.7億次，反欺詐智能化理賠攔截減損61億元，同比增長4.3%[47] - 持续打造全球领先AI能力，加速赋能

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - 预计上半年新业务价值同比增长12%,增长主要来自新业务价值率同比提升 [3] - 预计上半年财险综合成本率为99.4%,同比有所上升,主要由于车险增速放缓,以及自然灾害的影响 [4] - 预计上半年归母营运利润(OPAT)同比下降3%,其中寿险健康险和银行业务同比基本持平,财险同比下降18% [5] - 公司将发行35亿美元5年期H股可转债,有利于降低融资成本,摊薄影响较有限 [6] 分板块总结 寿险及健康险业务 - 预计上半年新业务价值同比增长12%,新业务价值率同比上升5.2个百分点至22.9% [3] 财产保险业务 - 预计上半年综合成本率为99.4%,同比上升1.4个百分点,主要由于车险增速放缓,以及自然灾害的影响 [4] - 预计上半年财险同比下降18%,主要由于信用保证险的拖累 [5] 银行业务 - 预计上半年银行业务OPAT同比基本持平 [5] 资管业务 - 预计上半年资管业务OPAT环比企稳 [5] 金融科技与医疗科技业务 - 预计上半年金融科技与医疗科技业务OPAT同比下降129.1% [5]