越秀地产(00123)

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在手现金同比增幅超过三成;2024年销售目标1470亿元
中银证券· 2024-04-03 00:00
公司业绩 - 2023年公司主营业务营业收入同比增长10.8%,达到802.2亿元[1] - 2023年公司归母净利润同比下降19.4%,为31.9亿元[1] - 公司2023年三费率为6.1%,同比下降0.4个百分点[3] - 公司2023年货币资金达到293亿元,同比增长34.0%[4] - 公司2023年成功发行公司债券69亿元,加权平均利率为3.37%[5] - 公司2023年销售额1420.3亿元,同比增长7.51%[7] - 公司2024年销售目标为1470亿元,预计同比增长3.5%[7] - 公司销售增速在行业内名列前茅,销售规模排名不断提升[9] - 越秀地产2023年销售同比增速超7成,销售增长26.2%[9] - 公司预测2024年主营业务收入将达86783.18百万人民币,同比增长8.18%[11] - 预测2024年归母净利润将达3429.23百万人民币,同比增长7.67%[11] 公司财务状况 - 公司2023年直接持有商业物业实现租赁收入4.9亿元,同比增长49.7%[9] - 公司2023年持有37.9%股权的越秀房产基金实现收入20.9亿元,同比增长11.4%[9] - 公司2023年融资成本为3.82%[13] - 越秀地产截至2023年末有息负债达1043.7亿元,同比增长14.2%[13] - 越秀地产货币资金截至2023年末达293亿元,同比增长34.0%[13] 公司展望与风险 - 公司预测2024年全面摊薄每股收益为0.85元人民币,同比增长7.67%[11] - 公司面临的主要风险包括销售与结算不及预期、房地产调控超预期收紧、融资收紧、多元业务发展不及预期[10] - 2026年预计公司的营业总收入将达到98267.41百万元,较2022年增长了35.5%[15] - 公司的净资产收益率在2022年至2026年间略有波动,但整体保持在5.73%至8.34%之间[15]
业绩符合预期,销售目标稳中有增
兴证国际证券· 2024-04-02 00:00
业绩总结 - 公司2023年营收为802.2亿元,同比增长10.8%[1] - 公司2023年归母净利润为31.9亿元,同比下降19.4%[1] - 公司2024年销售目标为1470亿元,同比增长约3.5%[2] - 公司2024年城市更新项目预计总可售货值约255亿元[3] - 公司2023年至2026年毛利率逐年下降,ROE逐年增长[6] 未来展望 - 公司2023年新增土储491万平米,95%位于一线和重点二线城市[2] - 公司2023年加权平均借贷成本同比下降至3.82%[4] - 公司预计2024年核心净利润为32.46亿元,同比-7.0%[5] - 公司2026年预计营业收入为963.43亿元人民币,较2023年增长20.3%[7] - 公司2026年预计净利润为58.12亿元人民币,较2023年增长27.1%[7] - 公司2026年预计每股收益为1.01元,较2023年增长18.8%[7] - ROE在2026年预计达到6.5%[7] - 净资产负债率在2026年预计降至20.8%[7] 其他新策略 - 兴证国际证券有限公司及/或其关联公司与多家公司有财务权益及商务关系[11] - 海外公司跟踪报告中列举了多家公司的评级情况[12] - 兴业证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,报告仅供公司客户使用[13] - 报告中提到的信息仅供客户参考,不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[14] - 报告中的数据代表过往表现,不应作为日后回报的预示[14] - 公司对报告保留版权,未经授权不得以任何方式复制或再分发[14] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易,存在潜在利益冲突[14] - 投资者不应将报告视为投资或其他决策的唯一依据[14] - 公司的研究报告地址分别位于上海、北京、深圳和香港[15]
2023年业绩公告点评:合同销售逆势增长,商业双平台稳健运营
西南证券· 2024-03-29 00:00
业绩总结 - 越秀地产2023年实现收入802.2亿元,同比增长10.8%[1] - 公司债务结构持续优化,成功发行69亿元公司债券和34亿元自贸区债[1] - 公司累计合同销售额为1420.3亿元,同比增长13.6%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为11%/5%/5%[2] - 公司销售逆势增长,2024-2026年房地产开发销售结算金额预计增速分别为8%/7%/6%[3] - 房地产开发收入2023A为75216万元,2024E预计为81234万元,毛利率为15.3%;其他业务收入2023A为5006万元,2024E预计为5756.5万元[4] 未来展望 - 越秀地产2023年营业总收入预计将从80,222百万元增长至99,421百万元[6] - 2023年净利润预计为4,575百万元,2026年预计将增长至5,749百万元[6] - 公司预计2023年至2026年的ROE将从5.73%增长至5.85%[6] 其他 - 上海销售团队包括总经理助理、销售总监、高级销售经理等多个职位[11] - 北京销售团队包括高级销售经理、销售经理等多个职位[11] - 广深销售团队包括销售经理、广深销售负责人等多个职位[12]
2023年年报点评:营收双位数增长,商品房销售及土地拓展数据亮眼
民生证券· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - 公司2023年全年销售金额为1420.3亿元,同比增长13.60%[2] - 公司2023年净利润同比下降17.5%[1] - 越秀地产2026年预计净利润为63.31亿元人民币,较2023年增长39.1%[5] - 公司2026年预计ROE为9.17%,较2023年增长3.44个百分点[5] - 营业收入2026年预计增长至93.23亿元人民币,较2023年增长16.2%[5] 用户数据 - 公司拥有2567万平方米土储,95%位于一线和二线城市[2] 未来展望 - 预测2024-2026年公司营收分别达897.56亿元/903.18亿元/932.28亿元,同比增长11.9%/0.6%/3.2%,PE倍数为3X/3X/2X[3] - 越秀地产2026年预计净利润为63.31亿元人民币,较2023年增长39.1%[5] - 公司2026年预计ROE为9.17%,较2023年增长3.44个百分点[5] - 营业收入2026年预计增长至93.23亿元人民币,较2023年增长16.2%[5] 新产品和新技术研发 - 公司通过多元化增储模式在11个城市新增28幅土地,总建筑面积约491万平方米,其中53%通过特色化渠道增储[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年“三道红线”指标全部“绿档”,资产负债率为67.4%,净借贷比率为57.0%,现金短债比为2.01倍[2] - 公司完成83亿港元供股,发行境内人民币公司债69亿元,加权平均年利率3.37%[2] 其他新策略 - 公司融资渠道畅通,借贷成本同比下降34个基点至3.82%,期末平均借贷成本下降至3.63%[2] - 风险提示包括“保交楼”工作滞后、土地拓展不及预期、市场回暖速度不及预期[4] - 民生证券研究院提供的投资建议中性,相对基准指数涨幅在-5%至5%之间[7] - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格,地址分别位于上海、北京和深圳[9]
2023年业绩公告点评:超额完成销售目标,深化TOD全国布局
东吴证券· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - 公司2023年营业收入为802.2亿元,同比增长10.83%[1] - 公司2023年归母净利润为31.9亿元,同比下降19.43%[1] - 公司2023年销售目标完成率为107.6%,合同销售额为1420.3亿元,同比增长13.6%[2] - 公司2023年销售额排名第12位,同比上升3位,销售金额主要集中在大湾区和广州市场[2] 新增土地和融资情况 - 公司2023年新增土地28幅,总建面491万平方米,总土储2567万平方米,95%分布在一二线城市[2] - 公司2023年全年加权平均借贷年利率下降至3.8%,融资成本领先行业[2] 未来展望 - 公司下调2024年归母净利润预测至33.5亿元,维持“买入”评级[2] 预测数据 - 越秀地产2026年预计净利润为5,093.63百万元,较2023年增长11.3%[3] - 2026年ROIC预计为3.08%,ROE预计为5.46%[3] - 2026年每股净资产预计为28.84元,P/E(Non-GAAP)为4.49[3]
业绩回落、销售逆增,财务表现稳健
申万宏源· 2024-03-27 00:00
越秀地产财务数据 - 2023年实现营业收入802.2亿元,同比增长10.8%[1] - 公司23年净利率为5.7%,同比下降2.8%[2] - 公司24年计划销售额同比增长4%,销售目标为1,470亿元[3] - 万科A的市净率为4.9,归母净利润为226.2亿元,增速为0.4%[8] - 招商蛇口的市净率为24.2,归母净利润为42.6亿元,增速为-58.9%[8] - 新城控股的市净率为16.4,归母净利润为13.9亿元,增速为-88.9%[8] - 越秀地产的EPS为1.3元,净利润为39.5亿元,增速为10.2%[8] 越秀地产未来展望 - 营业收入在2022年至2026年分别为72,416百万元、80,222百万元、91,854百万元、99,662百万元、106,738百万元[9] - 资产合计在2022年至2026年分别为346,352百万元、401,179百万元、447,118百万元、465,118百万元、487,756百万元[9] - 净利润在2022年至2026年分别为3,953百万元、3,185百万元、3,204百万元、3,542百万元、3,909百万元[10] 公司信息披露 - 公司承诺独立、客观地出具报告内容和观点,并对其负责[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司,持有或交易本报告提到的投资标的,可能为这些标的提供投资银行服务[11] - 股票投资评级中,买入表示股价预计将上涨20%以上,卖出表示股价预计将下跌20%以上[12] - 本报告采用的基准指数为恒生中国企业指数[15] - 报告提醒客户应当自主作出投资决策并自行承担投资风险[17] - 未经公司事先书面授权,报告的任何部分不得以任何方式复制或再次分发[18]
销售稳增、多元补货,业绩提升可期
国金证券· 2024-03-27 00:00
业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入802.2亿元,同比增长10.8%[1] - 公司2023年归母净利润为31.9亿元,同比下降19.4%[1] - 公司2023年毛利率为15.3%,较去年下降5.1个百分点,导致毛利润同比下滑17.2%[2] - 公司2023年合同销售金额达1420亿元,同比增长13.6%,其中广州市场表现稳定,销售金额达613亿元,同比增长15.3%[2] - 公司通过多元增储模式在多个城市新增28个项目,总建面491万方,新增可售货值约1300亿元[2] 未来展望 - 公司预计未来业绩能实现持续增长,调整2024/2025年归母净利润至35.7/39.3亿元,新增2026年归母净利润预测为43.1亿元[4] - 公司股票现价对应PE估值为4.6/4.1/3.8倍,维持“买入”评级[4] 财务数据 - 2026年主营业务收入预计为1083.15百万人民币,增长率为6.8%[5] - 2026年净利润预计为6531百万人民币,净利率为4.0%[5] - 2026年每股收益预计为1.07元[5] - 2026年每股净资产预计为14.65元[5] - 2026年每股股利预计为0.60元[5] - 2026年净资产收益率预计为7.31%[5] - 2026年总资产收益率预计为0.94%[5] - 2026年投入资本收益率预计为2.89%[5] - EBIT利息保障倍数2026年预计为16.9[5] - 资产负债率2026年预计为75.69%[5]
销售稳增,财务稳健
国信证券· 2024-03-27 00:00
财务数据 - 公司2023年营业收入为802亿元,同比增长10.8%[1] - 公司归母净利润32亿元,同比下降19.4%[1] - 公司结算毛利率约为15.3%,较上年下降5.1pct[1] - 公司销售增长13.6%,实现销售金额1420亿元,同比增长13.6%[1] - 公司资产负债率为67.4%,净负债率为57.0%[2] - 公司总平均借贷成本为3.82%,下降34bp[2] 未来展望 - 公司预计2024-25年归母净利润分别为32/33亿元,每股收益分别为0.80/0.82元[3] - 公司预计2024-25年总营业收入为870/930亿元,营业成本/营业收入为85.4%[4] - 公司预计未来两年管理费用、销售费用比例与2023年持平[4] - 公司2024-25年的营收预测分别为870/930亿元,归母净利润分别为32/33亿元,每股收益分别为0.80/0.82元[12] - 乐观预测下,公司2025年营业收入预计达到100630万元,净利润为5360万元,每股收益为1.33元[13] - 中性预测条件下,公司2024年营业收入预计为87121万元,净利润为3202万元,每股收益为0.80元[13] 报告内容 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级别[17] - 报告强调了信息的准确性和完整性,提醒投资者注意信息更新和修订[18] - 报告明确指出不构成出售或购买证券的要约或邀请,不构成个人投资建议[19]
公司信息更新报告:营收增长毛利率下滑,多元拓储能力行业领先
开源证券· 2024-03-27 00:00
业绩总结 - 越秀地产2023年全年实现营收802.2亿元,同比增长10.8%[2] - 公司销售完成目标,销售金额1992.8亿元,同比增长11.3%[2] - 公司全年商业运营收入同比增长17.1%[3] - 公司2024年销售目标为1470亿元,可售资源约2700亿元[2] - 公司全年发行境内公司债69亿元,加权平均年利率3.37%[3] 未来展望 - 公司2024年销售目标为1470亿元,可售资源约2700亿元,去化率目标为54%[2] 新产品和新技术研发 - 公司全年商业运营收入同比增长17.1%,地产+房托双平台发展[3] 市场扩张和并购 - 公司全年发行境内公司债69亿元,加权平均年利率3.37%,供股募资净额约为83亿港元[3]
销售逆势双位数增长,紧抓分化机遇积极扩张
平安证券· 2024-03-27 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现收入802.2亿元,同比增长10.8%[1] - 公司2023年合同销售额为1420.3亿元,同比增长13.6%,毛利率下滑5.1个百分点[1] - 公司2024年销售目标为1470亿元,较2023年增长3.5%,可售货值约2700亿元,95%土储位于一二线城市[1] - 公司2023年在公开市场拿地销售面积比、拿地销售金额分别位居50强房企第4位、第5位[2] - 公司2023年完成供股融资,募资净额约83亿港元,重点投资大湾区、华东地区等重点区域[3] 未来展望 - 公司2024-2025年EPS预测分别调整为0.79元、0.82元,2026年新增EPS预测为0.86元,对应PE分别为5.0倍、4.9倍、4.6倍[5] - 公司毛利率存在下滑风险,拿地力度不及预期风险,政策改善不及预期风险[6] - 越秀地产公司2026年预计营业额将达到101403百万元,销售成本预计为84672百万元[8] 市场扩张和并购 - 平安证券研究所对越秀地产股票进行了强烈推荐评级,预计股价表现将强于市场表现20%以上[9] 其他新策略 - 平安证券股份有限公司的研究报告仅提供给签约客户,未经授权不得传播[10]