行业或公司 * 固生堂：中医诊疗连锁龙头，逆周期属性凸显，增长趋势稳定。 核心观点和论据 * 扩张战略：固生堂已进入全国扩张阶段，拥有56家机构，未来门店数量有望突破百家，并持续推进全国更多头部公立中医医院的合作。 * 收入结构：预计中期月内之际理疗服务等占比将提升，收入结构更加均衡和多样化。 * 增长动力：预计今年全国扩张将持续加速，驱动业绩超预期。 * 渗透率：固生堂在一线城市的渗透率还很小，有较大的提升空间。 * 需求端：消费者对调理养生需求保持高景气，中医诊疗需求持续增长。 * 供给端：公司持续推进全国顶尖中医医院的医联体合作，挖掘更多医生资源。 * 市场预期：预计今年收入增速约30%，利润增速约35%。 * 收并购：公司今年预计将维持10到15家门店扩张进度，有望实现收入和业绩的超预期增长。 * 医生资源：公司医生资源储备充裕，内生驱动保持强劲趋势。 * 区域市场：未来重点发展的区域包括北京、上海、江浙等。 * 盈利预测：预计24到26年收入分别实现31.3亿元、41.7亿元、53.7亿元，同比增长35%、33%、29%。 其他重要内容 * 分红：公司每年分红和回购注销资金比例不低于利润的30%。 * 风险提示：政策变化风险、合规舆论风险、拓店和新店爬坡不及预期的风险。