死者大家早上好非常感谢大家介入我们招文汽车815的系列电话会今天的向大家汇报一下终极车辆2024年的一些经营的状况以及我们对公司未来的展望
首先说一下公司2024年全年的情况营收大约是210亿人民币同比下降了16.3% 规模净利润是10.85亿同比下降了56%
全年的毛利润率是16.32%,同比下降了大约2.6%,净利润率是5.15亿,同比下降了4.6%左右,这个利润率和营收的下降主要是由于它
在海外新兴市场的快速增长包括今年前两个月中国在除了俄罗斯以外的大部分新兴市场仲卡的出口仍然有20%左右的增速那么对于挂车来讲呢这个我们在市场上找不到像仲卡这样比较完善的数据尤其是出口数据但是呢我们可以参照仲卡市场出口的一个规律对它进行分析因为大部分的
时候这两者是配套使用的他们的置换周期以及行业下游的景气度也是基本相等此前的我们针对中国重卡的出海作为一个分析就是我们估计全部新兴市场扣除印度这种中国非常难进的市场
他们的总的这个市场体量与中国本土相当就是对于中华来讲的话就是年化接近90万台的水平那我们预计呢从长期来看的话挂车在这些市场的这种总的容量应该也与国内的市场体量相近
北美业务出现了一些下滑因为北美业务在2023年占公司营收的比例高达40%左右这部分原来的营收高利润率也比较高
2024年由于这个市场周期性的下滑确实给公司带来了一些影响那么分市场看的话2024年中级车辆的最大的市场是这个中国市场同比呢基本上持平利润率略微增加了0.66%
呃这个终极车辆第二大的是北美市场大约是70亿左右的营收同比下降了36%因为之前是在百亿级别的营收那么对应的毛利润率也是减少了6.5个百分点因为他这部分一是有量的杠杆二呢是行业不景气的时候可能会其他的成本和价格之间也是比较难平衡
然后欧洲和其他市场主要就是全球南方市场都在25到30亿的一个营收体量但是欧洲是同比营收下降了18%得到的利润率是略微增加了1点多而其他市场是逆势营收同比增长了14%那么毛利率是同比大涨了5.6%
那我们认为呢中级车辆可能后续一个从成长的角度一个比较大的亮点就是在其他市场或者具体来讲就是新兴市场以及公司这个定公司把它列为的全球南方市场那么做一个这个分析的开始那么新兴市场的话我们认为由于大量的这个国家或者说一些具体的经济体处于一个基建的比较高密度的阶段
而这些国家同时它的物流也有比较大的成长空间因此就像我们之前分析重卡行业一样我们觉得终极能做的挂车以及上桩在这一类新兴市场也存在着明显的提升空间
同时呢这一类市场的一个重要特点是过去不管是挂车这个牵引车的车头还是挂车有大量的产品其实还是在应用原有欧美日大品牌的这个二手车那么近年呢随着中国车企的大力海外开拓
大量的中国物美价廉的一手车新车开始去替代原有的一些大品牌的二手车那么中国这些品牌的一个主要的优势就是我们有比较成体系的营销和维保的系统能够给客户进行全生命周期的比较完善的服务因此呢包括中级车辆在内我们其实之前看到了重卡
2024年其实他前几个季度的新鲜订单大约在两万六千台上下而Q4呢跃升到三万六千台能够看到他在欧洲的新鲜已经走的比较强了他在北美呢二次的这个Q4是四万
去五万台左右同比还有14%的下行但是我们看到环比也是出现了不小幅度的增长这个是戴姆勒这边然后再看一下传拓就是大众旗下的商务车品牌那么他在24Q4的新鲜订单是73800台
环比是有一个20%多的增长同比呢是小个位数有一点点的下降传统集团作为大众旗下的这个知名的商务车平台它下面覆盖了像Scania, MAN, 纳维斯达等等非常知名的这个重咖品牌它对全球总的这个量是有一定的我们认为是有一定的指引意义的它在21年基本上单季度能够做到9万多台
22年的话部分季度九万多台弱一点的可能是七万多23年基本上除了秋一还有点强之外后续基本都是五六万台的水平然后来到24年呢目前是五六万六七万的水平能够看到他其实可能已经进入到一个景气度相对比较弱的阶段有两年多一点的时间了目前的这个销量这个新鲜订单的量也是稳住了没有进一步的下行
但是我们看到的中级车辆对比国内和海外的市场其实在海外还是有很大的成长空间因为比如说2024年的话他从中国市场的这个呃
营收量是大约87亿人民币当然在这里面有一部分是上庄然后在这个其他市场主要就是全球新兴市场合计是29亿人民币就是相当于他在中国的营收是从其他新兴市场营收的三倍那即使扣除中国里面可能相对比较多一些的这个上庄实际的营收体量也是在两倍以上因此呢我们合理预计他们这个终极在新兴市场的这个市价率可能还不到在国内的一半
那么实际这个市场的本身的成长性就比国内要强一些再加上中级自身比较强的这种制造能力它从后续这一阶市场的增量应该是不少的我们估计它从全球南方市场未来的营收的增长潜力应该是现有体量的两到三倍就应该会在一个五六十亿人民币的一个量级这个是对新兴市场的一个分析
然后呢欧美市场过去呢他们的利润率是比较高的也是终极非常重要的一个利润来源2024年的这个两个市场都出现了明显的下跌也是对终极的利润造成了一定的影响
目前来看的话呢这两个市场都处于一个修复的状态他们在2021到23年属于景气度的高峰24年出现了不小的下滑其实从23年下半年开始就出现了不小的下滑我们预计25到26年应该是一个摩底重新转为增长的阶段
我们比较难以去期待在这两年出现在这些市场中的营收不管是中级还是其他的商用车企业出现大幅的增长但是呢应该会比24年的情况好一些这也是行业一个比较自然的现象同时呢在这个2027年欧洲新的排放标准
在此之前可能会出现的这种换装的周期也会给与之对应的划车市场带来一些带动我们简单看一下最近也是新出炉的几家欧洲欧美大型的商务车企业的一些新鲜订单我们能够大致看到呢他们目前在欧美本土的这个新鲜订单情况已经稳住了部分企业还有一定的增长
比如说像这个戴姆勒卡车这个是全球的重卡龙头企业他旗下的梅赛德斯奔驰品牌是以在欧洲为主2024年Q4的新鲜订单是36600台同比是大幅增长了76%
同时呢还有在主要是这个深耕欧洲的沃尔沃我们也观察到了类似的一个订单趋势因此呢从仲卡的角度我们认为这个下游或者说与他配套的这个仲卡的牵引车已经可能没有特别大的下降区间了后续呢就是看什么时候下游物流能够有明显改善去带来用户的这个换车的一个周期因此呢这两个市场我们认为是一个
触底回升的阶段那么预计呢不会给中级车辆带来更多的利润的拖累然后呢就说一下他的这个新产品中级他近期披露的第一个就是由于国内的这个新能源种法的快速提升像尤其是最近几个月已经单月的国内终端的新能源种法
渗透率已经来到15%到20%的一个区间终极呢也是与之对应推出了一批更适合新能源重卡的上装产品包括了像一些这个
家属车的上装混凝土搅拌车的上装以及对应的冷藏车的箱体等等这部分呢说实话从原理上与原有的燃油车没有什么特别翻天覆地的变化但是呢它可以从一些像驱动的协同啊像这个轻量化啊等等领域造出一些更加适合新能源车的上装毕竟目前新能源重卡是以纯电动为主
那么纯电动带来的变化一是整个车又变重了因为这个重达吨级的电池第二个是整个车的布局也确实发生了一些变动因为这个电池的占空间还不小在驾驶座后面是一个非常大的电池箱体因此很多具体的模块尤其是占地比较大的上桩需要重新设计这部分预计中级车辆也可以去作为龙头
通过推出更加适合新能源仲卡的这一类上桩去取得更好的市占率以及呢利润第二个呢就是这个头发列车而这个也是针对目前新能源仲卡行业的一个热潮开始去
做与它更加匹配运输效率更高的车头和后续的挂车的组合那我们也是从公司的年报中看到它已经有一些demo的产品在试运行包括前面是新能源的车头后面是一个新能源挂车上面搭载的混凝土搅拌罐
那么根据这个公司的披露呢目前已经在少部分地区进行试运行那么在部分场景中能够节省30%多的能源那么通过前后各有驱动各有动力进行更好的这个协调的配合而不是呆板的去牵引的话呢目前也取得了一个不错的试运行的效果那么后续相信中级车辆作为整个这个
挂车乃至商用车体量中非常大的一家企业能够通过这方面的这种技术创新去获得更好的份额乃至从单一产品中获得更好的一个附加值的占比因此我们也是对中级车辆进行持续的关注那么限于时间今早只能向大家汇报我们从中级最新信息中获得的一些观察
后续的话呢这个关于重机车辆和整个汽车产业的问题呢我们会再去详细的讲解那么今天这个重机车辆的分享就到这了风险提示是经济增长不及预期和原材料价格大幅上涨那么本期的这个电话会就到此结束感谢大家早上的接入谢谢