好的各位投资的朋友周末好欢迎大家来参加我们的会议我们是浙商农业邱冠华钟凯峰团队那么今天继续跟各位来聊一聊深珠然后看一看深珠目前的一个情况我是浙商证券研究所副所长钟凯峰那么今天我取的主题的名字叫做变与不变
变与不变那么在当下我们在关注和参与神州板块的这个行情当中什么东西是变了的什么东西没有变这个是我们想跟大家做一个这个近期的一个这个梳理的当然为什么做这个梳理呢因为我们在近期得到很多投资者反馈都是一种这种困惑感那么
为什么跟我想的这个不一样为什么跟以前不一样为什么以某某参照系前台词就是这个某某参照系不一样所以说面对这样的局面既然已经我们看到这样的局面我们该怎么去应对后面怎么去演绎我们怎么去理解
有这样的一个疑惑和困惑非常明显的存在我相信可能参会的部分领导部分投资者可能也会有这种感受所以我们做了这么一个简单的一个梳理其实总体来说我觉得变与不变如果做一个概括和总结的话我觉得不变主要是在基本面层面的基本面的层面包括现实包括判断
我们对未来的预期总体来说关键是三个字基本变我们觉得是没有变化那么变化的是什么变化的可能更多的是在股价层面跟股价有关的一些横向和纵向的与钱比和与众比这种与钱不同与众不同的一些变化我觉得是这么一个情况做一个总结那么我们先说这个不变的不变的就是基本变
基本面是什么?基本面就是我觉得叫做强限式恶意之心我们之前用过一组排比句其实是非常无聊的一种循环叫做怀疑中上涨上涨中怀疑怀疑中继续上涨上涨中继续怀疑目前就是这么一个局面
这种局面我们认为或者我们判断在过去八个月是这样在未来一段时间到年底之前我们觉得可能依然还是这样还是这样的一个基调就是强限式和落雨期这样一个情况当然这个刚好也响应了当下的一个问题这两天可能关注神猪板块的领导应该都会关注到或者很多领导都在给我们讲或者给我们发主动给我们发
客户给我们发说这两天这个诸夏跌的还速度还不慢还偏快一点我们讲这个东西我们怎么看我们讲不用我们怎么看我们的观点从去年四季度以来都是根本就没有变过这是基于方向趋势观点根本就不会变化往后也不会变化我们就是讲今年全年全年我们就是看涨的那么这种下跌的
我们说过很多次不会是最后一次后面也会很多次但是不会有任何的方向的改变我们仍然是看涨的在波动中还是上行的这样的一个趋势那么这是大的方向这也是最重要的一句话那么如果多说一句的话就是
像这种调整跟类似于6月中旬以来那个调整有一次调整从18块9调到17块5市场上也是反复在交易说已经结束了进入下行周期了马上是A资金暴跌当时我们也讲过我们觉得本质上是一样的就是说市场有这种恐慌的心理是一直都会在就是我们讲的落日期或者说怀疑这个词
但是最终它只是上升当中的一个插曲包括这次我们看到其实从6月中旬以来体重一直在降的但是到8月初以来体重是开始增了当然刚开始增
那么这个也就是意味着就是在最近这个半个月就是从八月初以来的这个价格上涨我觉得还是包含了情绪的成分包含了一定的言论爱语的因素所以说在这样的一个背景之下把这部分这个情绪方面的因素通过最近两天的这种价格调整把它挤出去
挤出去我相信这个是对后面价格更健康的上涨或者说我们全年看多的这个基调实际上是有帮助的所以说看似是个跌价其实是我们看多的这个结论更加的坚实的当然这个大的基调还是在于说今年整体来说因为比较悲观所以这个鸭毛鱼这些东西时时有但是一直形成不了气候我们讲泡沫一直都有但是泡沫一直没变大不断被刺破
关于这个问题我们做一个回应其实不用说那么多因为主线的逻辑我一直很明确我们就是看全年看涨的但是事实上预期估计也比较难去转变所以说强限是落预期的局面是不变的往前看八个月是这样往后看可能也还是这样这是我们的一个
这个观点啊这是我们讲的不变的这个东西那么它变化的是什么呢变化的我们讲更多的是体现在这个股价层面啊住价涨啊住价还大涨啊住价还超了很多人的预期上涨啊股价不涨啊那么这是为什么啊或者说更重要的是那后面住价还涨
对股价涨还有作用吗是这么一个情况那么大家会有这种困惑呢我们刚才讲主要还是跟大家锚定的那个东西有关系可能是我们讲以前就是跟之前发生的前一轮发生的这个事情局面去比或者说跟这个周边起来反坏这个情况去比
所以说有这样的一个困惑发现不一样发生了变化所以有这样的一个困惑那么这里面我觉得变化首先很重要的一个点我们想提醒大家注意的就是外部的环境市场的环境也就是说四个字风险偏好风险偏好风偏很低风险偏好很低这个是可能当下一个非常显著的市场环境特征也就是说大盘是在跌的指数是在下行的
那么这种情况相当于是什么呢?打个比方就像逆风飞行那么逆风飞行虽然我们的发动力其实也不弱比较强劲但是最终的效果可能也就是原地踏步或者非常艰难的前行一点其实过去一个半月表现就是这样我们上周的这个电话会议说错觉其实也是这个意思就是说出价涨
超越性能是有发动力的它驱动力还是比较强的但是大盘跌
它这种逆风的风速也不慢也很强所以二者抵消的结果就是我们刚才说的过去一个半月左右整体这个深度板块这个是震荡的震荡略涨一点点其实基本上就是震荡为主那么但是大板是跌了所以主要是体现在诸家指导股价只是不跌或者说只是有比较明显的相对收益但是没有明显的这个绝对收益这个是
我们讲的这个市场环境的一个问题在这种市场环境之下我们可能
去必须要面对的一个局面当然除此之外呢就是还有的变化呢我觉得就不是不要找外部原因了啊不要讲外部的这个事情就讲内部的啊就内部啊我们神猪板块啊神猪投资自身的一些这个变化那么这一点我觉得也是四个字就是学习效应啊学习效应啊因为二二年二三年发生的事情尤其是二二年所以事实上非常坚定的去认为今年跟二二年一样啊是一个短命的这个周期啊这个
甚至都不叫周期,这叫什么?周期就是个反弹。那么也就是说,如果我们虽然说价格好,盈利也非常可观,但是如果马上就要迎来拐点了,注意是向下的拐点,马上要下行的,也就是大家反复就说的,9月份以后就要包别了或怎么样。包括6月份也这么讲过,那么如果是这样的话,
现在强是没有用的因为马上就要开始快速的下行拐点了那我肯定是没有参与意愿的也没有什么参与的意思这个就是学习效应导致的这个国家的这个制约因素这就是发生了一些我们讲外部和内部的这个环境的这个变化这个外部的更偏与众不同内部的更偏与钱不同那么这样的一个情况
那么在这种变化的环境之下我们应该以怎么样的这个我们怎么去应对呢我们怎么办或者我们怎么去预期怎么去应对呢我认为可以采取两种方式来去应对一个就是我们继续交易周期这个逻辑诸周期这个逻辑这个游戏我们继续参与其中但是我们要选择就是预期差
最大的那个环境去交易或者说真正具有预期差的这个环境交易这是一种方式第二个呢就是我们放弃去对诸州区的这个游戏的参与我们不交易州区了我们选择其他的逻辑比如说这个长期价值的这个角度我们来参与这样的话我觉得会这个对于把握这深珠的这个投资机会应该会更有获得感或者说更有主动感这是我们一个看法
当然我们分别来看一下首先第一个我们讲继续交易诸多这个逻辑我觉得核心就是要找真正预期差最大的环节能够真正引导大家预期改变的一些事情、事件或者说节点方面
然后来去做相应的这个交易那么如果是这样的话我觉得核心是什么时候呢核心预期差最大的环节不是当下不是现在不是现在是四季度这是我们的一个理解为什么呢就是说
刚才我们提到了市场上反反复复的因为学习效应一直是对标是在或者不少吧大多数吧是在对标二年包括现在也是现在市场的语言我们觉得可能90%以上吧都认为这个9月份以后就是要暴跌了那么这个是比较悲观的一个核心的一个堡垒吧是这样的一个情况因为确实二年刺激度
是确实是这个价格是不行的而且是在旺季的时候迎来了快速下跌的这个表现是这么个情况所以说我们讲如果核心的这个悲观点是在九月份以后的话那么现在九月份之前的价格上涨呢即使涨得再高再超预期也用处不大为什么它没有击中我的痛点是吧我在乎的是九月份之后会暴跌或者说意味着它是个短周期
我是因为这个不卖的那你现在不管这个东西怎么好你没有击中我的痛点的话那我可能参与的意愿是不强的参与的一个意愿不强的我不会为这个东西买单所以说这是一个当然如果是针对这一点的话我们反过来说那么如果同样是涨价现在涨价没有击中痛点但是四季度价格表现好的话我们讲如果是在20块钱以上甚至阶梯性20、21、22这样一路上去的话
那这个我觉得是击中痛点的那么击中痛点的话我想这个就会参与意愿会明显提升或者说我们愿意为这个事件或者说逻辑去买单可能会出现这种情况这是我们说的这个点那么所以说关键问题就是
四季度会不会是看涨的我们讲这个东西不用重复了我们最开始表达过了我们也不再重复了我们肯定是不同意现在市场的一致预期的现在市场预期绝对不是一路下去我们觉得不同意的四季度会有波折比如说九十月份这种两个小旺季和大旺季之间的小淡季可能会有些波折但我觉得整体来说四季度价格表现都是会不错的营利表现也是会不错的所以说相应的也就是会
从周期的这个依然从逐周期的这个逻辑去出发的话我们觉得这是一个不错的一个时间窗口这是我们的一些看法和思考啊不一定对跟大家去做一个参考这是一个当然这是一个方面啊另外一个方面我们刚才说了啊还有一个选择就是我们不单一维度的去交易逐周期而是结合更广泛的这个考虑啊包括市场环境短期长期周期价值综合去考虑
那么我觉得从这个角度去考虑可能更加现实一些
会使得大家的短期体验感各方面也会更好的弥补和补足那么从这个角度去讲的话我们建议各位投资朋友可以去精选个股精选什么个股呢?精选像沐源啊、像温室啊等等这样的一个封建特征比较低的、确定性比较强的这样的一些股票这是我们的结论
我们为什么这么讲呢结合现在刚才说的市场风险偏好现在比较低风险偏好低的时候呢一个市场上是对于确定性是极度依赖的那么怎么样会提升确定性呢就是既要又要也要还要那我们就要找这种既有又有也有还有的这种公司那我讲像这种笼络公司比如说像墓园包括像温舍等等这些我觉得就是符合这样的一个特征我们讲它有什么呢短期三季度的利润可能会非常可观
大家可以去看一下具体怎么个可观法我们可以自家再讨论那么这是短期有那么中期有什么未来四个季度的利润可能也会非常可观具体怎么可观我们可以去探讨肯定在历史上都是能够感受到这种可观或者说能够明确感受到这种可观的
那么第三个我们讲这个长期就是说我们不看周期我们就看公司的长期的价值因为它长期竞争力的保持所以我们觉得
他的这个长期的这个利润中枢包括潜在的分红收益率呢我觉得从这个角度去看我们跟其他行业去对比也会是非常有吸引力的甚至是甚至也是属于这个比较拔尖的啊偏偏读书一致的这样的一个这个需点当然只不过是他不是说眼前就能达到啊不是说今年
明年就能达到但是呢这个潜在的这个分红的这个能力分红收益这个我觉得也是属于这个比较出类拔萃的所以这就是我们说的就是低风险特征之下大家基于确定性要的东西比较多但是我们讲那像我们这边的公司像在这种背景之下我们选择这种符合这种标准的这个公司也是能找得到的像我们这几个龙头公司包括其他的一些确定性比较强的一些这个小资公司也是一样所以说
这是这一方面当然我们再稍微补充一点刚才说的是从偏从写特征基本面角度这些方面的一些考虑还有一个就是交易层面我们上次也提过稍微再提一下比如说像沐源的话就是属于这种我们看到过它的交易底的比如说像沐源去年十月份经过两例测试的这个公司
那么我们讲它的这个风险特征其实是低风险特征其实是更加的这个轨过就是稍微提这么一点所以总结起来就是用这种方式用这种自下而上的这个角度我们精选低风险特征的这个客户去穿越这样的一个这个穿越这样的一个低迷的市场我觉得也是一个非常好的一个选择非常好的选择这就是我们讲我们该怎么去应对当前这种局面的一些这个思考好吧
那么以上就是本周我想跟各位这个投资的朋友去探讨的一些这个内容感谢大家参与感谢大家关注这双农业秋冠华中凯蜂团队好吧谢谢大家再见