今天是我们这个系列电话汇报的第二场然后这一场主要是向各位领导汇报一下这个波纤行业的一个深度然后我们这个报告的这个名字就是波纤行业底部一线然后整体的附加在图然后从整个报告的这个核心的要点来看的话其实我们这篇报告主要回答以下几个问题就是第一个目前整个波纤行业它所处的一个周期位置我们认为现在是粗纱和电子纱都是底部已经出现了一个状态然后整体的附加还是在图中
第二呢就是对于波形行业整个供给我们判断像今年的话整个粗砂的这个新增产能的一个增速呢整体还是相对比较可控然后电子上的整体的这个有效产能的增速呢是相对极为有限的那么需求端的话整体来判断的话今年还是保持一个相对比较稳健的一个增长
那么第四点就是我们主要推荐的标签还是以龙头公司为主因为在这种周期偏底部然后一些龙头的优势还是比较明显的然后目前的估值的性价比其实也进入到这种比较高的一个位置这是我们整体的一个结论然后核心的内容我们在后面逐步向各位领导区汇报那么第一部分就是关于整个副盘以及目前周期位置的一个判断
其实我们整体来看波鲜沙的这个呃周期的这个波动的这个时间长度就是我们从一三年开始到现在基本上每一轮的这个周波鲜沙的这个周期波动的时间长度大概在三年到三点五年左右那么这一轮周期呢其实起点呢是从二三二零年的三季度开始那么目前到现在整体来说是历时接近四年这一轮的这个
周期的这个波动时间比以往要更长一些这个核心原因在于这一轮整体的这个上行期要更长这个是在21和22年的时候整体的海外跟国内的这个需求发生的这个共振以及错位的情况下让需求的整齐度拉长第二轮就是供给端的时候在21年当时是有一个供给端的一个能耗双控的扰动导致供给的这个投放节奏也比以往的这个节奏要稍微慢一些所以拉长了整个周期的上行期同样
在周期下行期的过程中呢目前的这个时间呢也相对被拉长啊这是这一轮周期体现的这个特点那目前的这个周期位置我们其实从几个指标去看第一个呢就是从目前的这个波天沙的这个价格去跟历史去做对比那即便是从今年的这个三月底波天粗沙是有一定的这个负价但是付完价之后呢目前的这个波天沙的价格相较于以往的这个周期底部呢还是要偏低一些
所以目前还是偏底部的一个区间第二个呢就是我们在当下的这个时间点我们去看整个波形行业的这个盈利水平那么龙头企业像中国巨石我们预计了像在10点指的话他的粗砂的单吨经济大概在600块钱左右那么像呃行业的这个腰部厂商呢目前估计还是在盈亏平衡这个水平上可能还略微有一点点亏损
所以目前从整个行业的盈利状态来看它其实也是处在一个行业盈利偏弱的一个状态所以整体来说粗纱这端还是偏底部但是这个底部呢目前已经相对比较明确因为在3月25号中国巨石开始率先发布涨价函的这个过程中呢其他厂商也一并跟进
会引领了整个行业的这个负价所以这个行业底部呢是相对比较明确的意味着当时在三月底的时候整个行业对这个呃盈利的现状呢其实呃并不是特别的满意然后大家会有一个这个负价的这个举措那么到呃现在开始呢其实我们通过中国去使他的业绩预告来去推算的话预计他当二季度的这个粗砂的扣费经历估算大概在440块钱
其实环比一度大概200块钱左右提升了还是提升240块钱左右一吨的这个盈利水平所以它盈利端是有修复的那么实链值我们判断这个差不多已经恢复到600块钱左右的一个水平所以实链值比这个单二季度要更高一些但是目前情况下我们还是说就是中型厂商还是处于盈亏平衡的状态所以底部虽然有明确但是仍然还是在一个底部
那么包括目前整个波仙粗纱的这个库存其实虽然在像三四五月份其实库存有所下降但是目前整体库存还是相对偏高的一个位置尤其我们大家看到像六月份和七月份尤其是七月份的时候库存还是有一个小幅的一个回升所以整体库存还是偏一个相对高位的一个状态所以这是粗纱就是周期仍在底部然后
呃就是粗差那么电子差呢我们判断他虽然价格有复苏但是我们认为下半年可能还是有一个继续修复的一个过程因为从着畅来看的话目前电子差的这个增加的大概在9200块钱一吨这个其实相较于今年一季度其实是有一个比较明显的一个提升的但即便是有提升呃我们去对比像
中国巨石以及其他的像同样做7628电子布的这个生产厂商来看我们目前判断目前这个价格的状态下其实中国巨石还是有一定的这个盈利水平我们估算大概在4毛钱每瓶那么其他厂商就是相同的这个7628电子布的这个产品的话我们判断其他都是处在一个亏损可能是不同程度的这个亏损的一个状态因为巨石本身的这个电子布的这个单米的优势可能叫同行就会
有一个1块钱的一个优势那么其他厂商目前我们判断还是处在一个亏损但是从电子纱的库存来看的话全行业目前还是保持在一个偏合理的一个水平所以电子纱其实今年可能还是有一定的修复的预期以及可能性存在这是电子纱的一个状态就是整体来说也是底部一线然后还可能有一个继续的一个修复
那么第二章就是我们重点去看整个行业的一个供给我们把这个行业供给进行了一个比较详细的一个梳理那么从今年来看的话其实上半年投产的产线其实已经有一部分但是有一些增有一些减因为像今年一季度的话像山东波仙它投产了15万吨的一个生产线但是同时它有一个6万吨的生产线检修所以它这个进增量大概在9万吨左右
那么在3月26号的时候像内蒙古天号它是一个新进入者它大概投产了一个12万吨的一个生产线然后到4月份的时候像金牛波纤它有一个生产线已经进入到冷修的状态所以然后包括5月份的时候中国确实有一条怀安40万吨基地的第一条线10万吨已经点火
所以从整个上半年来看的话就是行业是产能是有增有减但整体来说还是相对可控但是下半年来看的话就是客观的讲还是供给端有一定的压力因为我们从7月份开始梳理7月份的话据实他淮安基地的第二条线10万吨已经点火那么预计到8月份的时候像泰山波仙他的山西太原这边有一个15万吨线预计可能会进入到一个点火的一个状态
那么再往后面去看的话,呃,泰山波线同时还有个8万吨的线,可能也在下半年冷修,那么其他的一些增量的话,可能来自于像长安股份,他有一条15万吨的这个线,可能也在下半年释放,那么呃,新台积牛呢,他有一条12万吨的线,这条线在建,但是看投产的时间,预计可能在下半年有可能出来,如果慢一点的话,就可能到明年。
然后中国巨石呢下半年可能还有一条12万吨的线可能要冷修但是同时他在预计到今年年底或者明年年初的时候呢他9件20万吨的生产线可能会呃再次呃进入到这种点火的状态所以虽然下半年有些产线有增有减但是整体来说竞争量还是相对
呃偏多一点所以下半年整体的这个供给端压力会逐步出来啊所以这是呃供给端但上半年可控下半年还是有一定的压力这样的话其实下半年投产的这些产能呢在明年上半年还会有进一步的这个产量释放所以我们判断可能下半年到明年上半年供给端略微还是有一点点压力那么整体我们去测算24和25年整体的这个产量的这个增量的话大概
呃24年整体的这个产量增量接近40万吨然后明年大概在67万吨左右对应到增速的话今年大概在4.2%明年可能是在7%左右的一个物理的增速所以供给呃我们客观来讲还是有一定的压力的啊这是呃粗砂这一块
然后电子叉这边情况要好很多因为今年电子叉整体来说上半年还是也是有增有减比如说减量的话主要来自于像泰山波纤它在1月份的时候有一条5万吨的电子叉的生产线冷修然后四川波线它3月份的时候3月底的时候有一条3万吨的线冷修那么到6月份的时候这条线又复产所以整体来说像四川波线这条线就基本上损失了一个季度的产量左右是有减量的
那么增量的话来自于像昆山碧城,它之前有一个3.8万吨的线处于冷修状态,现在在5月底的时候有复产。
这是已经点火复产的线那么还有一条线是台家拨签的这条线呢只能说我们从公开的信息来看的话就是他有可能会在今年投但是具体的建设状况的话还得进一步的跟踪所以今年可能投也可能要延期所以即便我们把这条线考虑进去就是我们
按照最保守的情况把它考虑进去我们算下来今年整体的电子沙的供给的增量可能也就在0.5万吨左右然后对应的供给的增速可能是在0.3%然后到明年的话可能中国确实有一条线这条线目前规模可能还没有定我们预计可能在6万吨左右要到明年预计在3吨左右的时候有可能投出来
那么这样的话我们去算明年整体的这个供给的增速可能会达到12万吨左右但是我们需要说明的是这个12万吨是我们把所有的线投产都考虑进去但实际上我们说这个台家波线它可能投的这条线呢它主要是用于自用所以它实际上
给25年供给端造成的冲击的增速可能会没有12万吨这么多如果以12万吨去算的话我们判断25年整体来说电子差的供给增速可能会在8%左右但是有可能比这个值要更低一些但是对应到今年的话其实整体的供给压力相对会偏少一些就是整体的供给总结一下就是苏沙整体来说相对可控然后下半年到明年上半年约为有一点点压力那么电子差今年其实压力相对比较小
明年的话需要看产线投产的节奏那目前看下来有一点压力但其实目前这个需求端的增速呢还是可以把它给消化掉然后我们现在来看需求需求的话整体来说还是一个近代回软的一个过程因为我们从波纤的这个下游应用来看的话它其实应用相对比较广泛一些整体来说属于这种顺周期的品种全球的这种波纤的产量和需求大概在1000万吨多一点
然后二三年的话国内的这种波形产量大概在723万吨然后整体的产量的增速大概在5.2%左右因为波形下游的这个应用领域呢就包括这种建筑建材然后电子电器然后交通运输还有管道这些包括新能源新能源主要是风电这里面大家可能会有所担忧的主要是建筑建材这一块因为地产这块其实是可能会有拖累但需要说明的是
像波仙它的下游应用里面建筑建材这里面有分建筑以及地产这一块地产这块确实客观讲是有一定的拖累的这种影响但是建筑这块整体来说表现就没有像地产这么严峻这是负向的那么其他的应用领域整体来说还是偏这种加工制造业的这种顺周期的这种情况
部分领域的增速还相对比较快这里面像包括新能源环保这块就是风电风电整体的增速以及体量其实目前还是相对比较快能够拉动另外还有一些新兴的应用领域比如说像光伏边框以前用的铝合金现在可能会逐步替换为聚氨酯混钵鲜的这种光伏边框也会对钵鲜带来一定的增量这是钵鲜下游整体的一个需求大概的一个情况
那么电子纱这块呢其实94%以上的这个电子纱主要会用在浮动板这个领域那么浮动板目前大家跟踪下来整体的下游的这个景气度呢其实恢复的相对比较好然后电子纱的需求呢其实可能要比粗纱这块我们判断还要相对更强一点
那么我们去做了一个大概的测算就是比如说像建筑建材这块我们判断今年可能就不增长然后像其他的领域比如说交通运输啊然后工业设备啊这块就可能保持一个相对三到四个点的一个稳健增长然后封链这块我们预计可能增速在15%左右
然后光伏边框这块可能贡献一个小几万吨的一个增量那么合计大概去毛估算下来的话可能需求端的增速可能保持在4%左右但是这个也看具体像这种金融电台它的负向贡献可能有多少也不排除说它这块可能需求量还是下滑的所以整体的这个增速目前判断还是偏稳健并没有说特别强这是整体的粗杀
电子商目前从下游的跟踪的情况来看的话可能会需求复苏端会相对好一点这块我们目前给的是7.3的一个增速预期但是这个呃因为终端的这个需求判断呃他下游的产能利用率我们去算的话可能会比这个值不排除说比他更高但是目前对应到7628电子步的这个需求
可能并不一定像中端CCL这种反应的这么需求这么强因为下游的CCL它的需求强还有一个原因是像一些AI带动的这种服务器的这种需求提升它会有一些偏高端的这种电子部的应用所以带动下游整体相对偏强一些但是像7628电子部它的中端应用领域比如说像汽车电子跟家电这一块可能整体的需求还可以但是没有说像中端的这个CCL付出的这么偏强的这种水平这是电子部的一个需求
所以综合来看全球的整个波线需求我们判断可能还是维持在4个点到5个点左右一个相对偏稳健的一个增速在这这里面它之所以有还是有一定的增速主要是因为像波线目前的价格也是偏低在一些应用领域里面它的替代性的会增强一些所以它一些领域的渗透率会慢慢提升带来了一定的这个需求端的增长
然后另外是我们对整个需求尤其在目前周期底部位置的一个大概的一个看法就是可能会偏就认为在底部的话可以偏乐观一点点因为在周期底部的时候其实有一些需求其实会释放出来这里面比如说之前整体的波心的供给其实持妖杀可能占到94%上然后另外还有一些像这种干锅杀然后一些淘土杀这种其实也带来也是
有一定的这种供给但是在这种天价格偏底部的一个状态的情况下像一些陶土干锅的这个供给以及这种那种玻璃球沙的这种供给呢它可能会减少这样的话会释放出一部分
需求的一个增量这是对呃吃药杀来说是呃一部分增量的一个需求所以可以乐观一点第二个呢就是呃周期底部对一些新的应用领域它会催生以及会加速这个应用比如说这里面体现在风电新能源汽车呃新能源汽车主要是这样这种电子杀
它的用量会更高一些另外像这种光谱边框也会打开这种需求的这种空间所以在周期底部的时候大家其实看着表观的需求可能增速不是很快但是其实可以相对更偏乐观一点点这是对波形人体需求的一个判断
然后关于波形行业整体格局我们判断还是偏持续提升的一个过程中间可能会有一些波动但整体的趋势还是偏集中因为波形整体的这个行业特点呢它是一个偏高资产投入的一个行业因为像粗砂它每万吨的这个产能需要投资大概一个亿到一点三个亿左右
然后电子纱加电子布这个两个环节都做的话可能投资强度更高可能每万吨的这个电子纱跟电子布它需要的这个投资强度大概在三个亿左右所以我们去看像波鑫它的这个固定资产周转率其实比建材里面的其他的行业以及像巨石跟其他的这种细分板块的龙头去比的话像这种固定资产周转率以及这种ROA整体还是相对偏低
这个偏低的原因这里面有一部分是因为呃波仙的这个窑炉里面他会用到这个博佬核心然后这两块都是贵金属然后他其实占用了一部分资金但是整体因为他本身也是作为一种生产的资料所以整体也还是纳入到这种ROA和这种固定资产周转率里面去统计还是呃波仙偏低一些啊这是呃波仙作为一种高资产高资金投入行业的一个特点
第二就是目前整体来说大家关注的是这种老粉产生的这种一次性的收益因为整体回顾老粉的这个价格走势来看的话20年以来整体的老粉是价格大幅的上涨然后目前其实已经跌去了很多但是在这个区间其实农头企业它其实不断在去盘活它的固定资产就是把一些富裕的这种老粉进行一个出售这里面富裕的老粉一方面来自于农头企业本身就会囤一些充足的老粉储量
另一方面就是目前的这个博佬合金的这个漏板技术啊它的老粉的含量其实在下降的所以也造成了一些老粉的这种闲置所以龙头企业在过去几年它出售了这种相对偏大量的老粉然后整体的利润规模利润当然会显得偏高一些但其实我们大家主要会去看扣非啊这是关于老粉这一块
然后波鲜它也是一个能耗偏高的一个行业因为我们去从巨石的生产成本结构里面去看的话就是原材料可能占了34%左右然后能源成本这块也基本上占了30%这里面包括天然气包括电力以及其他的这种燃料和能源然后人工和折锈这些大概占了接近40%左右所以能源成本在波鲜的生产成本里面还是占比相对偏高这个可能会潜在
呃成为这种以后这个供给端潜在的影响因素因为其实在21年的时候发生过能耗双控这个时候有一些呃中小企业呢他可能拿不到能耗指标所以他的这个波线扩展的节奏呢就会被延缓那么呃不排除说以后就是国内国家呃随着对这种能耗双控像这种碳双控的这种转型然后对这种碳排放的要求增高的话
就是不排除也对这种波仙整体的供给可能会出现一种限制这样的话整体的这个供给呢就是大家以前觉得波仙的这个投这个投资好像并没有太高的门槛只要你想做就能做但是以后可能不排除说拿指标会慢慢变得更困难一些然后这样的话
这个行业的门槛就进一步的提升然后格局也会往头部企业去集中然后目前我们去看格局的话其实相对还是偏集中的全球的6大波线企业的这个份额大概占到了接近80%是78%的一个比例然后国内的前三家就是巨石然后泰波加国际负载合计的份额达到了62%整体来说还是偏集中然后投产的话其实在这两年
会有一些新进入者进来比如说像内蒙古天号包括未来可能进来的这个东方希望有一些新进入者进来短期好像是让这个格局好像偏得更偏分散一点它其实是一个偏短期的一个波动但整体来看龙头企业它的成本优势更强一些虽然现在看起来有一些新进入者进来但是盈利的水平我们需要进一步的再观察以及波先以后的这个盈利的中枢水平我们也需要再进一步的去观察和探讨
所以可能未来赚钱的可能还是集中在头部然后格局可能还是去往头部去集中啊这是我们对整个格局的一个看法就是目前集中未来短期可能会有一些这个活动但是未来还是往头部去那么关于
这个公司的标的推荐我们判断还是以龙头公司为主这里面主要是中国巨石和长海股份中国巨石因为它的竞争优势比较明显尤其是它的单吨益利的优势其实比同业大概要高出了现在是800块钱一吨以前是1000现在主要是因为有些成本端像一些中小厂商可能会有一些新线
呃成本更低带来了一定的追赶然后呃从整体的这个单吨建议去拆分的话我们大概做了一个相对比较详细的一个拆分比如说呃在成本端中国巨石的单吨成本要从业来看的话要低400块钱这里面主要构成是原材料这边大概占了100然后天然气大概可能是80人呃70然后人工的话是80折扣的话大概在140块钱
那么除了成本低之外呢中国巨石它本身的这个产品结构会要比同业要相对偏高端一些这里面尤其是像这种风电纱热素还有电子纱这种它的占比在提升所以其实我们去比较这个成本的时候只是很简单的去拿这个综合成本去处理这个销量然后这其实比较下来是综合的一个成本它不考虑这种单个单一品种的比较
因为据实它高端产品占比更高,它的售价和这个成本可能会比这种普通产品要更高一点,所以它的这个成本呢其实看起来这个差距缩小,但其实它体现在这个整体的均价上要比同行要更高一些,所以价格在据实是有优势。
第三方面就是巨石的这个单吨费用可能会比同行要更低这里面一方面体现在巨石的这个资产负债率要偏低另外呢就是巨石的融资成本也要比其他企业要更低一些因为巨石作为一种央企同时它也是浙江唯一一家三A级的一个企业它的融资成本呢是要更低一些所以它的费用端除了这种财务费用之外呢像这种管理
管理层呃上面然后包括销售上面他因为有一定的规模优势包括自己公司自己管这里会相对比较好所以综合的费用也会比同行要更低一些所以是多方面的因素导致了中国巨石他的单独引力呢其实要比同行要更高一些
这里面我们其实去简单去过一下巨石的成本的一个拆分这里面除了粗砂之外我们还讨论了电子步中国巨石的电子步的单米的成本优势会更大一些因为我们去比较中国巨石的成本以及同业同样做7628电子步的产品的公司它的同样一款产品巨石的成本可能要比同业低个8毛到1块钱左右那么巨石的成本大概在2块5
呃一米然后在这个其实我们可以探讨在现在目前电子部价格可能在4块钱一米这个是含水价在这个情况下据实可能还有一定的盈利大概可能赚4毛钱但是同业化普遍面临这个亏损啊这是电子部的成本比粗商要更大然后关于综合成本我们去拆项去做一个比较比如说在原材料这一块据实的成本来自哪呢
来自于第一个他的叶蜡石采购的成本要比同业要更低一些主要来自于像中国巨石它的主要的布局像集中在像同乡浙江这一块这一块的叶蜡石的资源相对比较丰富就是第一原材料便宜第二就是巨石他把叶蜡石变成粉末石粉的环节也自己做所以这块也节省了一定的成本所以我们去综合比较单叶蜡石的
呃原材料成本的话可能要比同业大概要低个100块钱左右这里面是价格端大概低了160然后同时呢呃耶拉什的这个使用量单吨大概用到一吨的波心大概用到0.65吨的这个耶拉什所以我们综合算下来大概可能呃原材料这块就是差个100块钱以上的一个水平就是原材料第二呢像这种天然气的这种单号和价格
就是我们综合去看巨石的天然气跟铜烟区比其实在过去的像十年左右它综合来看是比铜烟区要单号要更低一些这个单号的更低主要来自于像大家普遍以为是这种规模越大导致这种单号更低其实它更深层次的原因是在于巨石在单条产生规模扩大的过程中它的技术的应用会更多一些导致了这个单号其实会更偏低一些
然后另外呢在天然气的采购成本上也会偏低这里面得益于这种产线的布局比如说据实在这种成都以及在埃及都会有些产线这些地区的这个天然气的价格就会更低所以综合的这个价格会更低所以考虑到单号以及这个单价然后综合去比较的话据实的这个单吨天然气的消耗性呢就会比同行要更低
虽然其实看起来这几年还是同业有一些追赶就是这个差距其实是有所缩小这里面也代表着行业其他厂商在呃投入新产线的过程中其实成本端我们客观的讲是有一定追赶的啊这是在天然气这块
然后在人工和折旧方面就是巨石的这种自动化率会更高其实这里面体现的就是巨石的单吨人工成本更低然后另外就是它的单吨的产出会更高这里面虽然21年好像看起来巨石的单吨人工成本比同业要高一点这个主要是有一些管理费用的计题导致人工成本要更高但是剔除掉这种管理费用的计题之后它的整体的人工成本是要比同业要更低一些
就是人工这一块得益于巨石的自动化率然后另外像这种产线的折旧
据实是要比同业大概可能要低个140块钱左右这个折旧的来源主要是据实它的产线呢基本上都是满产然后甚至部分是超产的就是产能利用率可能大于百分之百但是同业呢其实在一个周期里面波动的话它的呃这个产能利用率有时候会随着这个周期偏下行期或者底部的状态下可能会有所控制虽然不会太多但是有所控制所以据实的整体的规模效应发挥的更充分所以它的折旧呢可能
要比同行要更低另外就是大家可能会觉得巨石是不是它的单线规模更大然后它有一些规模效应这里面也会有一些影响但是我们主要是想表达的是并不是把单个窑炉做的越大它的成本或者说单号就一定更低这里面一定要配合着这种技术的这种进步以及匹配这种大产线它的相同的这种人工操作然后包括一些这种产品的这种满负荷的这种生产
同样去做匹配并不是我把产线干到20万吨我的成本就一定会领先并没有直接的因果关系它只是一个相关性这是成本这一块然后关于计时本身的优势就是第一个它的产量规模是全球第一目前主要是在国内主要集中在像同乡九乡还有成都三大生产基地然后在美国的话还有个9.6万吨的生产基地埃及这边有个40万吨左右的一个生产基地总的产能规模是超过
280万吨因为这个统计的数据是22年底目前截止到现在的话应该是超过了280多万吨的一个产生规模然后智能生产线的这个产能是在120万吨以上然后产能规模可能占比接近到50%左右
然后他后续产能还是有一定的这个扩张计划因为从呃据实每年的这个资本开支来看的话可能呃每年会有一个30到40万吨的这个平均的产能增长啊然后这块还是有一定的呃这个产能的一个增加那么除了这个产能优势之外呢
它的产品结构也在持续的优化这里面比如说的这种高端品比如说像热塑、风电还有电子插这一块占比整体超过了80%然后这几块也是公司未来拓展的一个方向另外从现金流来看的话其实在一个正常的一个行业周期波动的区间内据实整体的经营性现金流已经能够覆盖掉它的资本开支因为波形它其实是属于一个重资产的一个行业之前整体的尤其是在14年之前
我先整体这个行业它的造血能力比较差,因为回来的这个精英性现金流相对偏弱一些,但是现在随着这个成本的下降,然后居实盈利底部的一个抬升,它的精英性现金流基本上已经可以覆盖掉它的资本开支,实现自我造血的这个能力。
然后出口方向的话确实它还是有一部分的这个海外营收大概占比35到50这个区间真的说出口对公司影响偏大但是这里面有优势也可能会受一些影响优势就在于它可以在海外基地以外供外然后有一些影响的话就是可能会出现这种关税或者是双款这种影响在税收上可能会有一些受到一些影响
那第二公司呢就主要是长安股份,长安股份呢主要是产业链一体化,整体的它的单吨益利会更高一些,就是尤其是像在这种周期偏底部的位置,我们去观测长安股份就是单吨的这个波线加制品,合计加起来这个利润可能会偏高,这里面其实一方面得益于这个长海它本身产业链,
然后同时赚了波纤沙以及制品环节的钱另一方面就是长海股份本身在这种波纤沙的成本上也是在行业偏左侧的成本曲线偏左侧的一些位置所以它的成本会更低一些所以长海股份它现在还有一个15万吨的产线扩产所以它是在底部盈利偏高同时还有产能
呃规划以及投产的这个呃预期在所以这是呃长海股份它本身的特点另外叠加到长海股份本身目前的这个pb相对偏低基本上是在0.9倍出头一点所以它也是偏低的一个位置所以呃确实跟长海我们是作为呃相对呃主要推荐的一些标的那么其他的公司呢我们这里就不先做
进一步的赘述因为我们这一轮波鲜杀的这个副驾就是主要是推荐了几个方面第一个是推荐了像有这种电子杀的这种弹性受益的标的第二个主要是像这种龙头企业它有一些引力优势尤其在这种周期底部的状态下可能龙头企业是抗风险能力会更强一些这是我们主要的推荐的标的今天的汇报就先汇报到这里那么