证券研究报告·行业深度研究报告 电解液周期性研究（系列一）：行业底部到来，看好龙头穿越周期成长 电解液行业深度研究 太平洋证券研究院 新能源团队 首席 刘强 执业资格证书登记编号： S1190522080001 研究助理 谭甘露 一般证券业务登记编号：S1190122100017 2024年2月23日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 证券研究报告·行业深度研究报告 1.1 摘要 电解液行业周期性较强，盈利水平弹性较大、盈利触底较领先。对比其他环节，我们认为电解液具备以下几点特征：1）建设周期较短；2）材料成本占比较高；3） 调价周期较短；4）电解液环节库存较少。因此在行业景气度较高的时期，电解液价格及盈利容易快速提升，新进入者增加；而当行业景气度下降时，电解液竞争 格局恶化较为迅速、价格调整较迅速、行业出清较快，能够率先触底反转。 电解液行业已经处于底部区间，2024年是新一轮布局时机。复盘2012-2023年行业经历的两轮周期，我们发现行业底部往往会出现激烈的价格战、大部分电解液企 业盈利困难、企业融资及资本开支大幅减少、新增产能投放停滞等现象。我们认为目前行业已经处于底部区间：1 ...