家用电器行业 深 买入 （维持） 聚焦制冷主业，开拓热管理蓝海市场 度 盾安环境（002011）深度报告 研 2024 年 2 月 28 日 究 投资要点： ◼ 重新聚焦主业，走出财务困境。2018年开始，盾安环境逐步剥离非核心 分析师：谭欣欣 业务，重新聚焦制冷事业。2021-2022年，格力电器入主盾安环境，帮 SAC执业证书编号： 助公司解决债务问题。2021年开始，盾安的营收恢复增长，2022年突破 S0340523030001 百亿，2023年前三季度营业总收入达到84.45亿元，同比增长15.48%。 电话：0769-22119410 邮箱：tanxinxin@dgzq.com.cn ◼ 制冷配件领域：空调能效升级催化电子膨胀阀需求，盾安环境率先受益。 受政策刺激，我国变频空调放量。2023年，我国家用空调中变频产品销 量11,984万台，占比70.3%，空调出口方面，变频空调仍有较大提升空 间。高能效变频空调的市场需求持续增长，将带动电子膨胀阀等主要高 主要数据 2024年2月28日 效产品零部件的需求增长。盾安环境作为全球电子膨胀阀龙二企业，将 收盘价(元) 12.15 受益于阀件节能部件需求 ...